2011版《公司战略与风险管理》第十一章企业倒闭风险

第十一章企业倒闭风险内容索引序号知识点描述要点教材页码1企业倒闭的主要原因32851.企业倒闭的主要原因①总体环境总体环境的其他因素，如金融市场是熊市或行业正处于衰退期，都可能会加快企业失败的过程。例如，尽管金融机构对次贷衍生产品建立了精巧繁杂的定价和评级模型,但面对2008年末美国房地产市场价格突然逆转的实际情况,模型的前提假设和市场现实风险严重偏离，导致风险定价功能失效,引发投资者的恐慌,并通过“羊群效应”传导放大风险,最后酿成全面性的金融危机。这加速了一些自有资本较少的投资银行倒闭。②企业政策例如，过分依赖银行短期借贷来运营的公司，如果未能为销售及其他收入的现金流作出合理、切实的估计，则会导致该公司不能如期归还贷款,从而为其带来财务危机，增加其倒闭风险。盲目增长型企业夸张的投资计划的失败源于高杠杆运作，这些高杠杆运作同时伴随着未经调整的管理和运营结构。③管理者及其管理风格的影响例如，一些民营企业有很多职业经理人是从销售做起来的，由于在做销售期间有着良好的业绩，最终得到老板的信任，使他们荣升为企业的总裁或总经理。这类职业经理人，如果让他去主管一家贸易型的企业，应该没有什么问题；但是企业主管所经营的企业可能涉及较多领域，可能还包括生产、研发、技术等。大多数经理人只懂得销售，对其他领域不够了解，在具体的企业管理过程中就会出现这样那样的问题，最终使企业面临很大的危机。因此，很多管理人员或企业家只具备有限领域内的专业知识。如果管理人员不愿意接受专业建议，那么他们就会降低公司在中期内生存的可能性。第十一章企业倒闭风险1.企业倒闭的主要原因★★6①企业总体环境②企业政策③企业和企业利益相关者之间的互动④管理人员的态度和疏忽⑤管理者及其管理风格的影响⑥企业所处的行业、企业本身的历史与规模2.企业倒闭的不同类型及其原因★★★4①不成功的创业公司②增长雄心过大的公司（揭示了雄心勃勃的并处于成长过程中的企业的倒闭程序）③极端迅速扩张的公司（具有炫目的增长速度的公司的倒闭过程）④成熟的、没有迅速增长的公司（这类公司的管理团队已经与不断变化的外部环境失去了联系）3.评估企业业绩的定量方法★★4①盈利能力和回报②债务比率③流动性比率（现金和运营资本)④股票市场比率(每股盈余、市盈率、股利保障倍数）4.Z分模型★★★5①X1表示运营资本与总资产之比，可用于计量公司的流动性②X2表示表示未分配利润与资产总额之比，可用于计量资产负债比率③X3表示扣除利息和所得税前的利润与资产总额之比④X4表示股票市值与负债总额之比，可用于计量当负债超过资产(即公司资不抵债)时，股票可能下跌的幅度⑤X5表示销售额与资产总额的比率，可用于计量公司资产产生收入的能力5.Z分模型结果分析★★★3①＜1.81处于危险，很可能走向破产②1.81＜Z＜2.99需进一步调查③≥3企业财务状况稳定6.企业倒闭破产风险的应对主要措施★★★4①企业放弃战略②管理层收购③资本再分配④企业私有化7.避免战略风险最终有两个要素★2①(在正确的时间)做正确的事'情②另一个同样重要的是将事情做得出色战略风险的两个要素凸显了企业文化的重要性8.管理层收购的类型★★★5①管理层购出②杠杆收购③雇员收购④管理层购入⑤分拆9.管理层收购的原因★★4①被收购公司的当前母公司处于财务困难中，需要现金②子公司可能“不适合”母公司的整体策略③子公司规模太小，公司管理层无法保障充分的时间管理④子公司有亏损业务，将其出售给其管理者可能比进入清算的成本更低被收购公司也可能是私人股东打算出售的一家独立公司。有这种打算的原因可能是流动性和所得税因素，或者缺乏家族继承人来承担所有者兼管理者的角色。10.管理层收购对于实施处置的公司的好处★★3①如果子公司发生亏损，则将其出售给管理层将会取得比清算和关闭公司成本更多的资金②已知收购方愿意保住雇员的工作，比关闭公司更能起到宣传作用③由现有管理层收购公司，避免可能落入竞争对手的手中11.管理层收购对展开收购的管理层的好处★★5①保住工作②可能在未来在公司享有重大的权益③比白手起家节省时间④管理层熟识被收购公司的情况⑤管理层能够执行他们自己的决策，不再需要取得总部的批准12.管理层购入的优缺点★★2①好处：在当前的公司管理不善，需要替换现有管理层时，外部管理层购入能产生特别明显的效果②不利：新管理层试图实施新的经营方式时会遭到雇员抵制新管理层短视行为，可能会损害公司的长期发展13.资本再调配的方式★★★2①债务重组②业务重组14.债务重组的目的★★★2①有偿债能力②有破产的危险15.债务重组的一般原则★★4①核销已经损失或是无法收回的资产及损益账户上的借方余额②对资产进行重估价，以确定其对于企业的当前价值③确定企业在不继续融资的情况下是否能够继续交易，或者如果需要进行继续融资，确定所需的金额、形式以及可提供融资的人士④企业按照需要注销债务的规模以及所需融资的金额，确定合理的方式，在为公司提供资金的各方间分散注销的影响★银行和投资人对重组计划的看法对于确保实现这一目标是非常重要的16.有偿债能力的公司可采用多种重组方式，包括★★★4①债务转股份（自动行权、届时无法归还）②股份转债务③一种股份转为另一种股份④一项债务转成另一项债务17.处于财务困难的公司为了避免进入清算同时留出制定恢复计划余地，通常可采用的方法包括★★★2①公司自愿偿债安排(CVA)(目的是确保债权人的回报最大化，这种安排对于因现金流问题面临压力的公司是有帮助的)②管理命令18.业务重组具体包括★★★3①企业的分类计价②分拆③廉价出售19.企业私有化的优点★★3①可以节省公司达到公开上市的要求的所有费用②免于受到由财务问题所导致的公司股票价格波动③公司不容易受到敌意要约收购④公司管理层可以专注于长期的业务需求，而不是满足股东的短期期望⑤股东可能会更接近公司管理，降低了由所有权和经营权分离带来的代理成本【补充】私有化的主要缺点是这可能意味着公司失去了将其股份公开交易的机会。20.债务重组的具体目标可能包括(具有偿还能力公司)★★6①降低借款的所得税费用净额