【公司负债经营对公司价值的影响探究：以中国中车为例（论文）11000字】

公司负债经营对公司价值的影响研究—以中国中车为例摘要：在市场经济飞速发展的当今社会，我国众多公司都扩大了自身经营的规模，这使得公司在资金方面的需求不断增加。资金是公司生存和发展的重中之重，作为发展之中的公司，资金的争取方式无非采取外部融资吸纳为主、内部盈利转增为辅的筹资行为。其中负债经营是合理筹资中的一种，是公司创造收益的主要来源，为公司正常经营提供了养分。此篇文章以中国中车为案例，对其一些数据展开分析，总结负债经营对于公司的价值所在。公司资产负债率越低，其竞争力就会越大。中国中车的模式就很值得借鉴，向银行和同行去合理筹资，并将负债经营作为重要手段，且同时考虑公司偿还债务的能力，如此才可以创造持续的现金流。拥有了充沛的资金，才能在激烈的市场竞争中增加自己竞争力。关键词：负债经营；资金；筹资目录中文摘要英文摘要一、绪论 1（一）研究背景与意义 1（二）文献综述 1二、负债经营的相关理论及分析 2（一）负债经营的概述及分类 2（二）负债经营的特点与前提条件 3（三）负债经营的综合分析 3三、负债经营对公司价值的影响及选择原因 5（一）中国中车财务状况及分析 5（二）负债经营对公司价值影响的分析 6（三）公司选择负债经营的原因 9四、关于公司在负债经营时的相关建议 11（一）进行自我保险 11（二）运营模式多元化 11（三）应用风险防范措施 11结束语 12参考文献 13绪论（一）研究背景与意义1．研究背景随着我国经济发展和政策的不断的变化，公司对资金的需求越来越大，导致许多公司出现了资金供应不足、使用不当等问题，这就为公司负债经营提供了平台。负债经营如今是一种很受欢迎的融资方式,公司从金融行业贷款,发行公司的债券,等筹资的方式,让公司变成债务人，使公司在通货膨胀下,由于具有自有资金因素与财务杠杆效应,才得以让公司持续运作下去，虽然负债具有不少益处,但公司也需要对其所产生的的风险和危机有清晰的意识。2.研究意义负债经营是当今公司生存的一种有效方式。它是一种资金成本最低的外部融资方法，因为负债有极大的税遁效应。只要公司利用合理的借债，即可以作用于缓解资金的不充足，也可以最后可为公司拥有者带来附加利润。公司负债经营能满足公司资本结构的合理配置和获得财务杠杆利益，从而使公司价值最大化。公司负债经营将外界闲置资金注入到运营过程中最需要之处，最大的程度上增加资金的使用效率，使它能极大程度上应用它的增值功能。负债经营是公司持有定量的股权资本后，使用借入资本，通过其财务杠杆的作用，实现公司资源利用效率达到最大化，达到公司的目标，提高公司的利润。但负债经营也有两面性，它一方面能给公司带来财务杠杆的效益，另一方面会导致融资风险。在负债经营过程中，会产生相应的负债风险问题，特别是公司偿还债务过程中可能会产生流动性风险，造成公司资金链断裂，严重影响到公司的健康发展。因而如何对公司负债经营风险进行有效的控制，也关系到了其长远健康发展对公司来讲。所以研究负债经营会对公司带来的收益和风险有着重要的意义。（二）文献综述1.国外文献综述国外发达国家对负债经营的始于研究上世纪20年代初，所以他们对这方面有较深的造诣，他们取得的研究成果可供我们借鉴。PatrickClarke,AluraBush（2009）在研究中发现，公司借款利息费用的支出，一方面，减少了所得税的支出从而增加了公司的留存值；另一方面，也增加了公司的管理成本等。这样一增一减，使公司的整体价值变化不大。只有这一增一减的变动刚好在边际处平衡时，公司的整体价值为最优。外国专家HatzilacouD（2011），在研究中关注到公司负债经营与风险之间的关系，他指出，公司过度负债会引发企业经营的各种风险，由此给公司的股东及利益相关者造成一定的损失。他还认为，企业的各种财务风险及运营风险都可以人为的提前预测，认为只有公司的所有员工以主人翁的态度，都积极参与到公司的风险控制活动中来，在每个生产经营环节都做风险评测，公司才能准确防范各种风险。他的研究为此后的风险相关防控理论指明了方向。2.国内文献综述我国学者在负债经营领域内的研究颇有建树，目前我国各个行业的公司普遍在应用负债经营策略，来持续公司经营。在研究我国公司负债经营的潜在风险上，谢朋成（2014）指出，部分公司只看到了眼前的利益，一心渴望能短暂、快速地发展壮大，不计后果地不断扩大负债规模，出现资金紧张时则不断通过举新债还旧债，使融资成本不断增加，利润被利息费用吞噬，使资金更加紧张，形成恶性循环，最终致使公司难以为继。所以，对于公司来说，负债规模并不是越大越好。刘红艳（2015）提到，合理的负债有助于公司发展壮大，也有助于扩大公司及相关利益者的利益，是公司持续经营的一种有力的手段。彭赤兵（2014）通过对一系列的实例分析，认为负债规模与股东利益是成反向变化的，负债经营是一把双刃刀，负债规模过大会减少股东利益，不利于公司的经营发展；只有适度的负债规模会为公司的发展提供良好的流动资金，从而增加股东的利益。公司只有利用好这把“双刃刀”才能持续经营下去从而有利于公司各利益相关者的利益扩大。二、负债经营的相关理论及分析（一）负债经营的概述及分类1.负债经营的概述负债经营是指公司现有的资金无法维持公司日常生产需要，或无法满足公司扩张的需求。公司能通过银行贷款、发行债券、融资租赁等方式让公司的资金增加。筹集的资金可用于扩大生产规模和日常运营。负债经营的最终目的是让公司盈利增加。然而，公司是否能到达预定目标，大概率在于公司运营中的效率和效益。用财务管理角度分析，负债是公司的经济责任，可用公司前景和资金去衡量且用服务或资产去抵付。从负债经营的内容去看，可看作是公司从同一行业或金融业筹集的资金。2.类型的负债长期负债与流动负债的分界点为一年。下面三种还款方式为长期贷款:一是债务到期，二是定期支付本息;第三是本金分期到期。（二）负债经营的特点与前提条件1.债务经营的特点（1）伴随性。当一个公司在日常的运营中扩张时，伴随负债比率的提高，其净资产的利润水平可能突然提高，公司的规模就会很快扩大，此时公司将承受更大的风险。因此，公司在发行债券、开展信贷等债务业务时，应认真考虑其可行性。（2）迅增性。总资产中负债占比的提高会引起公司面临的风险远高于净利润率的提高幅度。负债占比越大，财务的风险率提高越快。（3）突发性。市场大环境好的时候，公司进行合理负债经营，会让公司获利更多，但是经济环境变化很突然的，如果大环境突然变差，群众的消费等需求骤减，就会导致人力、物力过剩，那么隐藏的债务危机随时都会爆发。2.负债经营的前提公司首先要有大量的流动资产，这样就可以在负债生产的过程中提前为将来的还款做好准备，因为其所获的净利润一定要高于负债需付的利率。然后投资之前，公司上下要共同仔细商讨投资事项，尽可能多的增加公司收益。还应该考虑多少投资将产生结果，以及由此产生的产品将赚取多少利润。最后，公司在筹资时，要仔细筛选所筹资金的源头，尽量选借款公司和利润率较低的行业，从而降低成本。由于资金来源不同，成本也会不同。因此，必须提早考虑资金的源头，如此才能可以有效的控制成本和助力公司长远经营。（三）负债经营的综合分析1.负债经营的风险分析（1）财务杠杆效应”的负面作用。当一个公司在整体经济市场低迷的前提下导致经营困难时，其债务的利息不会发生变化，此时公司的收益会急剧下降。（2）无力偿还债务风险。公司向金融业、同行业借款到期偿还时，应当履行自己的责任，按时偿还应付的本息。倘若公司用所筹资金去运营并不能取得收益，造成公司亏损，这时候公司需要有意识地去面对运作失败所导致的局面。如果银行或同行业等的债务不能按时偿还，最终会导致公司的资产被用来抵押和拍卖，进行还债。（3）再融资风险。因为大量不合理的背负债务进行运营，导致公司信用下降，资产负债率升高，会拉低债权人的信任。所以，他们将要求更高的利息，作为承担巨大风险的补偿。而且过度负债会增加公司向金融业及同行业等借款的难度和利率。2.负债经营的积极因素分析（1）提高市场竞争力。公司应该向金融业和本行业进行筹资借款，因为除了公司的管理模式可以影响其在整个大市场环境中的竞争力外，还有最重要的部分就是公司的经济能力，债务融资为增强公司竞争力提供了必要的前提条件，竞争力足够强了自然就能在这个大环境中立足。（2）提高股东收益。负债经营的方式令财务杠杆效益在这得到了充分的体现，在经济衰退的时候，钱会贬值，但是钱已经借过来了，要支付的利息是根据钱的贬值之前就确定的，因此，实际偿还的本金和利息要低于上一借款期的价值。因此，公司所有者可以通过负债经营获得实际收益。（3）节税收益。债务可以给公司带来税收效益。根据会计准则，债务利息是税前支付的。负债经营所产生的利息不必纳税，即债务经营可以获得节税收入。因此有不少的公司因为这个原因所以采用了此方式。（4）减少货币损失。合理的负债经营会给公司减少因为货币贬值导致的亏损。例如，通货膨胀会使货币大幅贬值，使公司实际偿还债务的金额小于没有通货膨胀的时期，减少了通货膨胀造成的损失。因此，公司应在通货膨胀时期适当进行债务融资，使公司可以轻松利用资金扩大规模，同时降低利息。（5）降低资金成本它可以降低资金的综合成本。公司向银行和其他金融公司借款的债务利息计入资本成本，不需缴纳公司所得税。因此，债务经营可以降低资金成本，使公司发展得更快。3.负债经营的消极因素分析（1）增加了公司的财务风险。公司在负债经营时，要努力经营好，实现收益最大化。至少要使经营所得的利润等于应付的债务利息，这样公司才能继续经营。如果经营不好，也就是说经营所得少于应付的利息。如果这种情况持续一段时间，公司的根基就会受到危害。如果公司在短期内仍然不能筹集到现金来偿还其债务，它将破产，公司留下的固定资产将被拍卖。（2）会减少股东财富。股东的分红主要来自公司的利润。当公司的债务增加时，它将不得不支付更多的固定利息，这将大大减少它的利润。同时，金融机构和同行业在借款时会考虑到自身的债务状况，向公司收取一定的保证金，从而使股东的财富相应减少。三、负债经营对公司价值的影响及选择原因（一）中国中车财务状况及分析中国中车股份有限公司，是由中国南车公司去吸收合并中国北车公司从而进行合并组建的大型国有公司。中国中车将吸收中国南车与中国北车的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及及其那两家公司应承担的义务和权力。它的总部设在中国北京。目前，中车产品需求极大，已经出口到全世界101个国家和地区，其中包括了六大洲的十一个市场。中车的海外已经签约金额分别为2011年的19．25亿美元、2012年的35．88亿美元、2014年的39．6亿美元和2014年的67．47亿美元，即中国中车的海外签约年均增长率为55.7%。1.中国中车财务状况第一份中报已经出来了，整体来说，还是不错的，通过主营业务收入结构来看，上半年轨道装备出货偏少，大部分的轨道装备都在下半年出货，尤其年底最多，这是中国中车的主要特征。而其主要收入来源就是轨道装备收入，多年占比平均保持70%以上，可是2015年上半年有关轨道业务的收入仅占年收入总份额的51.05%，就算下半年在增长一些，也超不过以往的年收入，由此可以大概看出中国中车主营业收入的轨道业务收入所占比例已经有点下降的趋势，但也不绝对，在2015年报上看，其在海外创收111.24亿元，相对提高百分之六十点九五，海外大量业务的高速增长已经成为了中国中车的创收的重要来源。2.中国中车的财务分析通过各种数据来看，中国中车的轨道装备中的创收亮点集中在33%以上的动车组上，但根据网上各种数据来分析，我所判断出的峰值极有可能是在2016年的下半年。在整个亚洲来看，中国中车的强有力对手是日本公司。然而在欧洲，中国中车强有力的竞争对手则是西门子。但是中国中车和它们相比还是有自身的竞争优势的，原因如下1、拥有完整成熟的一整套科技研发汽车体系；2、庞大团结的汽车高铁以及维修技工团队；3、完善的一整套产业链配套，也可以节约大量的时间与金钱。另外这个市场大环境也在促进中国中车的发展，比如在全球对节能减排的倡导的条件下，环保省油不排废气的高速铁路慢慢进入人们视线，得到了人们的认可，所以中车的竞争优势是十分明显的。其次我们不能被一叶障目，只能看到优点而对缺点视而不见，中国中车的国内版块已经出现了产能过剩的苗头，部分也已经核实。2015年末，高铁运营公里数已经达到了预期的2万公里，比预期年份整整提前了五年，就加速完成了原定于2020年完成的高铁规划。在完成了原定高铁主干线的线路后。在国内来说，对高铁的需求就会减少。所以中国中车应该实行的应对方法如下：1、将主要视线集中到海外轨道装备业务，使得其订单量高速增长，借此来抵消国内轨道装备业务的减少；2、国内省市乃至县对于高铁等还是有着巨大的需求，这里可以开发高铁支线来继续创收；3、集中科研人员努力去研发新兴业务，这样收益就会变得多元化，这就可以部分抵消国内轨道装备业务减少的收入；4、车辆配件销售及维护业务，也会创造一定的经济价值；5、在城市内增加高铁来替代公交车，中国的高铁机车地面占有率是0.8辆/公里，有这很大的增长潜力；6、随着发展我国的机车开始更新换代，这还是会增加市场需求，可以创造新一轮的需求高峰。（二）负债经营对公司价值的影响分析公司价值即指公司本身的价值，是公司有形资产和无形资产价值资产的市场评价。公司价值不同于利润，公司利润是公司全部资产的市场价值中所创造价值中的一部分，公司价值也不是指公司账面资产的总价值，由于公司商誉的存在，通常公司的实际市场价值远远超过账面资产的价值。公司要进行价值管理就需要对价值进行衡量，传统的、常用的公司价值评价指标主要包括利润指标、销售收入指标、每股价格指标、净资产收益率指标等。中国中车近年资产负债情况如表1所示。表1中国中车2014-2016资产负债表（单位：亿元）资产负债表2016年2015年2014年（部分预估）资产：货币资金346222191应收账款749325384其他应收款36.324.620.2存货662390276流动资产合计207311191019长期股权投资84.211.831.8累计折旧固定资产527258220无形资产17860.853.6资产总计318715481423负债：应付账款870400393预收账款30924894.6存货跌价准备--7.7流动负债合计1696889861长期负债合计63315239.7负债合计23291041900权益：实收资本273138138资本公积金30099.6102盈余公积1811.210.4股东权益合计1158543473数据来源：国泰安数据库，CSMAR中国上市公司财务报表数据库。结论，通过表一中国中车公司的负债结构可以看出，该公司的公司以流动负债占绝大多数，长期负债较少，同时预收账款较少而应收账款较大。使用中国中车连续3年的具体数据进行分析来看，2014年中国中车的流动比率为数据为1.18，2015年中国中车的流动比率数据为1.26,2016年中国中车的流动比率数据是1.22。经过不断的实践，世界会计体系经过实践确认的标准值为2，而中国中车却低于世界对流动比率所定下的标准，由此可以看出来中国中车的流动资产变现偿债的能力教标准还是有所欠缺。（中国中车的流动比率=中国中车流动资产总额/中国中车流动负债总额，其中公式中的流动比率是指中国中车的流动资产在其短期负债到达应归还期限时，能将中国中车拥有的流动资产变现以用于偿还其之前所欠其他行业或金融业负债的一个重要会计指标与判断依据）。从上表中的中国中车连续3年数据进行分析来看，中国中车2014年的速动比率数值0.86，2015年中国中车的速动比率数值是0.82，2016年中国中车的速动比率所得值是0.83，而且经过世界专业人士及部门的各种研究得出，世界普遍认为1：1是标准的数据。由此我们可以分析得出以下结论世界公认速动比率标准明显高于中国中车实际的速动比率，然而，低于世界标准速动比率的公司会通常被认为是短期偿债能力整体偏低，即中国中车所承担的财务风险较与普遍公司承担的财务风险要稍微偏高。（中国中车的速动比率=中国中车的速动资产/中国中车的流动负债，中国中车的速动资产=中国中车的流动资产-中国中车的存货）大致来说公司的速动比率越高，就越证明公司的资产流动性强，即有足够的能力偿还负债所欠下的本息和。通过资产负债率（又名举债经营比率）的数字可以看出来，负债在总资产中所占的比重份额，这同时也可以看出来，假如公司破产需要进行最后的清算时，公司需要偿还给金融机构以及其他同业机构即债务人的的金额多少。中国中车近年来的利润指标分析，如表2所示。表2中国中车2014-2016利润指标分析（单位：万元）2014年2015年2016年资产负债率63%65%73%净利润531496.7（预估）118180000198777.70（一季度）利润环比增长率——9.27%104.56%（与上年一季度比）数据来源：国泰安数据库，CSMAR中国上市公司财务报表数据库。一般而言，资产负债率为45%左右是较为合适的，而中国中车连续三年都超过60%，即它的资产负债率较高，而费用的增加会直接导致利息的增加，最终这些结果都会表现在公司的财务风险增高。中国中车的利润环比率是随着公司负债率的上升而增高，由此可见中国中车的负债经营还是起到了充分的财务杠杆作用，增加的负债不仅没有给公司带来负担反而给公司创造了更大的利润。这说明中国中车的负债经营是非常成功的，靠着向金融机构借款的这种筹资行为是经济学中典型的“借鸡生蛋”行为，这样让中国中车拥有了大量的资金，从而使得它的资金链无与伦比的强大，连续三年的大量负债筹资，使得中国中车最小程度的收到外界金融影响，同时可以去购进大批的原材料去大量生产产品，从而打开市场，提高自己产品在市场上的占有率，使得公司获得货币减值的好处。也正是中国中车管理层决策的正确以及亲身实行，才让中国中车的业绩平稳增长，在同类行业的竞争力也越来越强，最终走向了世界市场，成为我国汽车行业的龙头公司。与此同时这个案例也给了我们启示，只要我们对市场有着充分的了解与认知，把握住市场的需求，认清自己的实力，适当的向银行或者同行筹集资金进行负债经营，是有助于提高公司的价值的。（三）公司选择负债经营的原因1.负债经营的优势负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，对于公司的所有者来说，负债经营的优势是明显的。负债经营能有效地降低公司的加权平均资金成本，这种优势主要体现在两个方面：一个方面，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，公司采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。公司采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。于是，对于公司来说，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“税收屏障”受益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使公司能获得减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。2.自身因素（1）负债规模的大小。在公司在到期需要归还的负债利息低于预期盈利所能获得的利润时，向别的行业借入资金，这样的中国中车所承担的公司的财务风险小。而需要归还的负债利息高于预期能得到的利润时，会导致中国中车所承担的财务风险大。同时，公司如果本身负债规模过大，就会导致银行之类的金融行业以及其他能贷款的行业的不信任，所以负债经营还是要有一个度，太多太少都不好。（2）负债利息的高低。当中国中车公司所借的款项数目一定时，中国中车公司所借得的负债利息率越高，那么它所承担的财务风险也越大。反之，当中国中车公司的负债利息率降低，则公司所支付的利息也随之降低，最终结果就是财务风险降低。（3）负债筹资组合状况。组合筹资即长期筹资与短期筹资按照一定比例进行不同的组合。长期资金成本高，缺少弹性。中国中车在一定的借款期内，长期借款会有一部分时间需要继续付息即使那段时间不用所借到的资金，短期负债却相反，它的灵活性更强，所以两者按照不同的比例去组合搭配，就会出现不同程度的负债风险。（4）预期现金流入量。即使中国中车盈利状况良好，也可能会因为一些情况导致资产不能及时的变形或者自有资金不足，这将直接导致流入量的不足，也会使得资金短缺。所以公司应该早早的做好预算，以及预测可能发生的情况，这样才能确保万无一失。（5）资产变现能力。资产变现能力即资产的流动性。如果中国中车都是固定资产，流动性差，那么中国中车因负债而导致的财务风险就会升高，因为资产不好变现，相反的如果中国中车都是流动资产，那就较固定资产好了很多，风险也降低了很多，因为流动资产的变现能力比固定资产的强。3.外界因素（1）经济发展状况。世界经济市场就像流行趋势一样，不是一成不变的，有时候繁荣，有时候萧条，但如果在大经济市场萧条时期进行负债经营，钱变的不值钱，但利息还是要按着之前的还，就无形中的增加了自己的负债，所以这时候进行负债经营的财务风险较大。所以建议公司应在经济繁荣的时候去进行负债经营。这样就可以减少一笔无形中的资金流出。（2）金融市场状况。公司进行筹资时，会面临瞬息万变的世界金融市场，汇率以及利率的变动都会变成导火索。例如，在某一个区间内，某些国家货币对外国的汇率价值上升趋，就是“硬货币”，有的正好相反，被称为“软货币”。所以中国中车在向别国筹集资金时，除了要考虑利率，也要考虑汇率。这样全面的掌握了市场状况才能使公司真正的盈利。（3）公司的盈利能力。在金融市场变化下，市场的供求关系与它的价格的息息相关，例如原材料的价格上浮会使产品成本增加，利润减少。而原材料的价格下降，会导致成本降低，利润增加。另一方面，从公司自身来看，技术、生产线结构、人员、装备技术利用率的大幅变化，都有可能给公司带来经营风险，最终降低盈利能力。（4）公司的筹资能力。一个公司如果不良的负债过多，或者不按时还款，在那些金融机构及同行业公司的眼中信誉就会变差，自然就没有金融机构以及同行业公司愿意借款给它，那么时间久了就会丧失很多扩大规模的机会，会变得恶性循环，这样的行为降低了公司的再筹资能力。但是信誉好的公司就不一样了，就能举新债还旧债，同时还能享受负债经营带来的好处。所以适当的负债经营显得尤为重要。四、关于公司在负债经营时的相关建议针对上文中所分析的负债经营对公司价值的影响中发现，公司负债经营在追求高利润的同时一定要做到对风险的有效控制，针对风险控制有以下几点建议。（一）进行自我保险即公司自身来承担风险，也就是说公司要根据我国的会计标准的要求，提取会计上被划分为资产的减值准备。这种行为可让公司清楚自己真实持有的资产，不会高估资产。（二）运营模式多元化即公司通过许多不同的手段去运营，结果是想使公司的财务风险比运营单一的公司更分散。就以概率来说，各种不同的产品的利润率都是独立的。通俗来讲，公司所有的投资绝不会都是亏损的，同理公司所有的投资也不会全都是盈利的，公司多种的运营模式，可以使利润相互抵消互补，采取这种方式让公司的风险有所下降。因此，公司应该使运营线多元化。（三）应用风险防范措施（1）风险降低措施。公司想降低风险，就该做下面三件事。一种是通过减少付出的资金来降低风险。二是让公司有关风险管理部门颁布对应的政策，使公司的风险降低。三是使公司更加强大从而抵御一部分风险。（2）风险转移措施。公司利用不同的方法将风险嫁接给别的专业公司或者保险公司。它包括非保险转移和保险转移。其中非保险转移指的是，将公司所承担风险中的一部分嫁接给有经验的专业团队和专业人士身上。保险转移具体指的是公司出一部分资金，去买保险公司的有关保险，比如财产险，承担一小部分现金损失去换取风险的降低。（3）风险规避措施。通过公司内调研会议，公司管理层应该判断其负债的风险，要在保证稳定收入的情况下实现盈利。在所有的种类中，短线投资的流动性好，长期借款的流动性较差。综合考虑公司为了安全起见，应该尽量去选择较为保险的投资方式。结束语本文通过分析中国中车负债经营的案例，研究了负债经营对公司价值影响的问题，并对针对所研究的问题提出了相应的对策，认为负债经营具有两面性，有好也有坏。如果使用得当，可以益于公司;如果使用不当，它会伤害公司本身。公司在平时的生产经营过程中，应善于利用债务资本为公司创造额外的权益资本，公司要能够把握一个度，这个度是债务量和还债能力，只有把握一个度，公司才可以站在巨大的经济压力提高自己的市场竞争力，负债经营的优势在于，我们可以借外力来补充自己的资金，敢于创新，奋力求发展，最终实现公司的收益。负债经营的另一面对公司来说更加可怕，最极端的话会导致公司破产。因此，怎样利用这把双刃剑来扩展公司规模就成为一个要认真研究的社会问题。且在负债经营时，全部资产与负债的比率怎样分配才能达到最佳比率，这也需要人们一点一点的探索和积累经验。公司应该好好分析自己的实力去进行选择。就我国当前的市场环境而言，大部分公司会有资金周转不足的问题，合理融资已成为公司资金来源的重要渠道。但是，只要有债务，就会有一定的债务风险，所以公司一定要直面债务不要逃避，并提前制定抵御风险措施。由于资料和时间所限，本文在负债经营研究的还不很透彻，有待以后做进一步的研究。参考文献[1]赵静.负债经营的有关问题研究[J].现代科技信息，2013（21）：67-69.[2]牛艺桦.公司负债经营的风险管理对策研究[J].现代商业，2015（03）：45-46.[3]彭赤兵.对公司适度负债经营的思考[J].科技经济市场，2014（07）：35-39.[4]李博.公司负债经营与风险防范[J].经贸实践，2015（08）：79.[5]涂建明.财务激励发展与财务管理创新研究[J].当代财经，2005（37）：124-126.[6]唐琴.企业负债筹资中的财务杠杆问题[J].商场现代化,2014:（10）：69-70.[7]谢朋成.负债经营下财务风险的防范[J].城市建设理论研究,2014（36）：90-92.[8]王春梅.负债经营的有关问题研究[J].中国乡镇公司会计，2015（04）：145-147.[9]徐苗.负债融资的财务效应探讨[J].中国乡镇企业会计,2017（06）：33-34.[10]汪洋.公司负债经营的风险控制研究[J].科技经济市场，2014（07）：70-73.[11]邹佳丽.公司负债经营的风险预警研究[J].黑龙江科学，2013（12）：79-80.[12]周琳越.公司负债经营利弊及适度性分析[J].时代金融（中旬），2014（08）:167-170.[13]许林,董永琦.民营公司财务杠杆