中国房地产企业融资监测月报-2022年3月-微信

详情查询网址，或致电400-6301230-1中国房地产企业融资监测月报2022年03月中指研究院本期要点●融资概况：单月融资总额环比翻倍，债券发行提速成为主要因素。●融资结构：信用债占比过半，海外债凭借增信新发。●融资利率：累计平均利率同比下降，融资成本持续平稳。●企业融资动态：首开发行额度最高，天地源融资成本最高。一、融资概况本报告融资监测范围：主要是非银融资，包括信用债、海外债、房地产信托、资产证券化等。：单月融资总额环比翻倍，债券发行提速成为主要因素本报告融资监测范围：主要是非银融资，包括信用债、海外债、房地产信托、资产证券化等。中指研究院监测，2022年3月房地产企业非银融资总额为1050.7亿元，同比下降50.0%，环比上升125.4%，自上年10月以来首次单月融资总额突破千亿。行业平均利率为4.27%，同比下降1.46个百分点，较上月下降0.27个百分点。债券审批发行明显提速，信用债和ABS快速回暖是融资总额回升的主要原因。数据来源：中指数据CREIS2022年一季度，房地产企业非银融资总额2309.0亿元，同比下降61.4%。从融资结构来看，信用债占比50.4%，同比提升21.5个百分点；海外债占比仅为5.4%，同比下降15个百分点；信托占比14.9%，同比下降14.2个百分点；ABS占比29.4%，同比提升7.7个百分点。信用债、ABS弥补了一部分由海外债、信托快速撤退造成的融资缺口。数据来源：中指数据CREIS二、融资结构：信用债占比过半，海外债凭借增信新发从融资结构来看，3月信用债规模占比54.8%，海外债占比2.7%，信托融资占比11.8%，ABS融资占比30.7%。数据来源：中指数据CREIS具体来看，房地产行业信用债融资同比下降29.0%，环比上升100.2%；海外债融资同比下降78.4%；信托融资同比下降83.2%，环比上升11.9%；ABS融资同比下降23.3%，环比上升375.3%。信用债、ABS增速显著，海外债、信托维持收缩态势。3月信用债发行总量与上月相比翻倍，原因一是从历史记录来看，3、4月为年度集中发行时段，特别是2020年、2021年3月的信用债发行额均为全年最高峰。二是监管方明显提升了发行审批速度，据不完全统计，银行间市场交易商协会3月发布的房企中票发行注册通知书达14个，而2月、1月分别为1个、4个。此外，信用债融资充分适应行业发展趋势，抓住政策窗口期，拓展发行品种，如中国铁建发行并购债，电建地产发行住房租赁专项债等。3月有两家企业成功发行海外债，分别为金茂、卓越。今年以来海外债发行同比降至冰点，据统计截至目前仅有5家企业新发海外债，且融资成本均有不同程度、不同方式的提升。其中碧桂园、华发、金茂的发行利率较上年有所提升；绿城、卓越则通过备用信用证添加增信措施。备用信用证为融资企业提供了信用担保，既提升了海外债成功发行的概率，也一定程度上降低了发行利率，在当前海外融资渠道几近关闭的环境下，有助于维持这一融资渠道的通畅，也起到一定缓解行业信用恶化的作用。图：2022年新发行海外债统计发债企业增信措施2022年发行利率（%）2021年平均发行利率（%）碧桂园4.953.08绿城备用信用证2.35.95（无增信）华发4.23.6金茂4.43.2卓越备用信用证2.916.8（2020年3月，无增信）数据来源：Wind，中指研究院整理本月ABS发行种类多样，结构较之前有所变化，其中CMBS/CMBN发行大幅提升，占本月发行额66.1%，占2021年全年同类发行额的19.7%。不同于供应链ABS只是将房企的应付款对象转移，CMBS/CMBN释放了房企持有型资产的流动性，对房企来说是属于融资增量渠道，因此发行增速明显。此外，供应链融资占本月发行额23.2%，购房尾款及保障房共占10.8%。数据来源：中指数据CREIS三、融资利率：累计平均利率同比下降，融资成本持续平稳从融资利率来看，本月发行的信用债平均利率为3.85%，同比下降0.6个百分点，环比微升0.14个百分点；海外债发行利率为4.06%；信托融资利率托融资平均利率为7.66%，同比上升0.4个百分点，环比微升0.2个百分点；ABS平均利率为3.74%，同比下降0.8个百分点，环比上升0.4个百分点。各渠道融资利率基本平稳。数据来源：中指数据CREIS四、企业融资动态：首开发行额度最高，天地源融资成本最高从典型房企债券发行来看，本月首开融资额度最高，合计人民币57.7亿元，平均融资利率3.7%。具体来看，典型房企中信用债利率最高的为天地源发行的公司债，利率为7.5%，最低为苏高新的短期融资券，为2.3%；海外债方面，卓越发行的美元债利率最低，为2.91%。表：典型企业3月债券发行统计企业名称信用债海外债合计平均利率企业名称信用债海外债合计平均利率首开57.757.73.70万科19.919.93.42中国铁建53.053.03.68北京城建19.019.03.64苏高新39.039.02.89信达地产17.717.75.10金茂15.022.237.24.04建发14.614.64.07中交地产34.334.33.48中冶置业13.013.04.79华润30.030.03.25旭辉10.010.04.75招商蛇口30.030.02.94珠江实业10.010.03.87电建21.821.83.8