第5章货币供给

第五章货币供给判断题1、美国的中央银行是国有的。()2、中国银行的公开市场业务都是在二级市场进行的。()3、纸币流通仅仅出现在信用货币制度下。()4．中央银行的资金运用创造了其资金来源，而商业银行的资金来源决定了其资金运用。()5．中央银行是不以营利为目的的金融管理部门，按照自愿、有偿的原则吸收法定存款准备金。()第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念1、货币当局货币当局：有权发行通货的国家机构第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念1、货币当局2、基础货币基础货币（basemoney）亦称货币基数（monetarybase），是形成整个货币供给的基础部分，它的运用能创造出数倍于其自身量的存款货币，因此也被称为高能货币或强力货币（high-poweredmoney）。

从本质上讲，基础货币是货币当局的净负债。基础货币的使用——公众持有的现金，即流通中的通货存款金融机构库存的现金存款金融机构在中央银行的存款存款准备金法定准备金超额准备金B=H=C+R第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念二、基础货币变动的原因中国人民银行资产负债表（2009年2月）单位：亿元人民币总资产=国外资产+对政府债权+对金融机构债权+其他资产总负债=基础货币+发行债券+国外负债+政府存款+自有资金及其他负债总资产=总负债总资产=国外资产+对政府债权+对金融机构债权+其他资产总负债=基础货币+发行债券+国外负债+政府存款+自有资金及其他负债基础货币

=(国外资产–国外负债)+(对政府债权–政府存款)+(对金融机构债权–发行债券)+(其他资产–自有资金及其他负债)

=国外净资产+对政府净债权+对金融机构净债权+其他净资产第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念二、基础货币变动的原因1、外汇储备的变动——外汇占款

外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，央行所收购的外汇资产就形成了央行所持有的外汇储备中国人民银行资产负债表（2009年2月）单位：亿元人民币第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念二、基础货币变动的原因1、外汇储备的变动2、政府的财政收支——外汇占款弥补财政赤字的方法——发行通货，或向央行透支增加税收公众政府纳税时基础货币减少基础货币增加政府用税收资金支付时——基础货币增加——基础货币不变弥补财政赤字的方法——发行通货，或向央行透支增加税收发行国债——基础货币增加——基础货币不变——基础货币不变公众政府购买国债时基础货币减少基础货币增加政府用国债资金支付时第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念二、基础货币变动的原因1、外汇储备的变动2、政府的财政收支3、中央银行的货币政策操作——外汇占款——影响有限影响有限央行货币政策操作——法定准备率政策再贴现率政策降低再贴现率提高再贴现率——基础货币增加——基础货币减少——只影响基础货币结构，不影响数量被动↓央行货币政策操作——公开市场业务发行央行债券回购政府债券——冲销外汇占款——调节基础货币公众政府购买国债时基础货币减少基础货币增加政府用国债资金支付时中央银行国债回购基础货币变动债务的货币化第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念二、基础货币变动的原因1、外汇储备的变动2、政府的财政收支3、中央银行的货币政策操作4、其他因素——外汇占款——影响有限——公开市场业务——在途资金公司A银行D央行公司B银行C支票支票第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念二、基础货币变动的原因三、货币供给的多重口径1、我国的M系列M0=流通中的现金M1=M0+活期存款也被称为狭义货币M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款

+证券公司客户保证金也被称为广义货币我国的M系列——第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念二、基础货币变动的原因三、货币供给的多重口径1、我国的M系列2、美国的M系列美国的M系列——M1：（1）处于国库、联邦储备系统和存款机构之外的通货；（2）非银行发行的旅行支票；（3）商业银行的活期存款，不包括存款机构、美国政府、外国银行和官方机构在商业银行的存款；（4）其他各种与商业银行活期存款性质相近的存款。M2：M1加以下各项：（1）存款机构发行的隔夜回购协议和美国银行在世界上的分支机构向美国居民发行的隔夜欧洲美元；（2）货币市场存款账户；（3）储蓄和小额定期存款；（4）货币市场互助基金金额等。M3：M2加以下各项：（1）大额定期存款；（2）长于隔夜的限期回购协议和欧洲美元等。L：等于M3加非银行公众持有的储蓄券、短期国库券、商业票据和银行承兑票据等。Debt：指国内非金融部门在信用市场上未清偿的债务总量，包括：各级政府的债务和私人非金融部门的债务。私人非金融部门的债务由公司债券、抵押契约、消费信用、商业票据、银行承兑票据等债务工具所构成。美国的M系列——第一节基础货币与货币供给的多重口径一、基本概念二、基础货币变动的原因三、货币供给的多重口径1、我国的M系列2、美国的M系列3、IMF的M系列IMF的M系列——通货(currency)：流通中的现金货币(money)：通货+私人部门的活期存款，相当于通常所说的M1准货币(quasimoney)：定期存款、储蓄存款与外币存款之和

准货币+货币，相当于通常所说的M2第二节货币供给理论一、简单乘数的货币供给理论∵没有现金漏损∴M=D，H=B=R简单乘数模型——简单乘数第二节货币供给理论一、简单乘数的货币供给理论二、M1模型M1模型M1=C+D

B=H=C+R=C+(Rd+Rt+Re)

——M1货币乘数比较：存款乘数和货币乘数存款乘数

——主要针对原始存款与存款货币的问题

原始存款仅仅是基础货币的一个组成部分，存款货币也仅仅是货币供给量的一个组成部分

货币乘数

——关注基础货币与整个货币供给量的关系第二节货币供给理论一、简单乘数的货币供给理论二、M1模型三、M2模型M2模型M2=C+D+T+X

B=H=C+R=C+(Rd+Rt+Rx+Re)

——M2货币乘数第二节货币供给理论一、简单乘数的货币供给理论二、M1模型三、M2模型四、货币供给的外生性和内生性1、含义外生性：认为货币供给是一个外生变量，即货币供给是由货币当局的货币政策决定的，而不是由诸如收入、储蓄、投资、消费等经济因素决定内生性：认为货币供给是一个内生变量，即对货币供给起决定性作用的是经济体系中诸如收入、储蓄、投资、消费等实际变量，而不是货币当局的操作货币当局对货币供给量的控制能力第二节货币供给理论一、简单乘数的货币供给理论二、M1模型三、M2模型四、货币供给的外生性和内生性1、含义2、弗里德曼-施瓦兹模型弗里德曼-施瓦兹模型M=C+D，

H=C+R——外生变量论货币供给量大小取决于三个因素：基础货币H存款与准备金之比D/R存款和现金之比D/C——货币当局——商业银行、中央银行——社会公众、商业银行→决定性因素次要因素影响超额准备金比率的因素利率反比关系贷款机会借入资金的难易程度以及成本大小影响公众通货持有比率的因素公众的流动性偏好持有通货的机会成本影响定期存款对活期存款比率的因素定期存款的利率收入和财富成比例第二节货币供给理论一、简单乘数的货币供给理论二、M1模型三、M2模型四、货币供给的外生性和内生性1、含义2、弗里德曼-施瓦兹模型3、托宾的货币供给新论托宾的货币供给新论银行资产负债规模和公众的货币需求具有很大的利率弹性。利率的变动既诱使银行调整其资产经营规模，也引导社会公众改变其资产偏好行为

M↑→r↓→银行贷款↓,公众持有通货↑→M↓商业银行是否进行存款创造，其决策依据是利润最大化，即边际收益等于边际成本，而这一条件在很大程度上是由经济运行和货币需求决定的

——内生变量论货币供给深受利率和货币需求的影响：第二节货币供给理论一、简单乘数的货币供