财务分析实验教程第四版课后习题答案

实验项目一环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。公司下属5个子集团公司、12个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。2009年，五粮液集团公司继续保持了科学健康的良性发展，全年实现销售收入350.3亿元，同比增长16.5%;实现利税70亿元，同比增长16.8%,提前一年实现了“十一五”利税目标。五粮液品牌价值更是高达472.06亿元，位居全国最有价值品牌第四位，连续15年保持中国食品品牌价值之冠。五粮液高质量、高速度、高效益的发展，引起社会各界的关注和重视。1999年4月18日，时任中共中央总书记、国家主席的江泽民同志亲临五粮液集团公司视察；2000年10月5日，时任全国人大委员长的李鹏同志莅临五粮液集团公司视察；2003年5月11日，中共中央总书记、国家主席胡锦涛同志又来到五粮液集团公司视察工作。中央领导高度评价五粮液的建设发展成就，胡锦涛总书记用“发展才是硬道理”总结和肯定五粮液的发展1.2.2独有的600年明初古窑五粮液的酿酒历史已经有3000多年。五粮液现存明代地穴式曲酒发酵窖，其历史已达600多年之久。正是这些窖池，奠定了五粮液辉煌史的基础。门的考古专家从窖中出土的碎墙砖分析，这些窖池属明朝初年，至今已有600多年的历史。这16口明代古窖池经几百年的连续使用和不断维护，成为我国唯酒业谚语曰：“千年老窖万年糟，酒好须得窖池老”,五粮液明代古窖的美人间600多年时光。1.2.3独有的五种粮食配方公元1900年，宜宾有一陈氏家族的作坊叫“温得丰”,陈氏家族第10代子孙陈三，继承祖业，在原有酿造基础上，进一步总结提炼出所当然地被排在第一位。在他的雕像下镌刻着“五粮液的传人”6个大字。1.2.4独有的酿造工艺生物结合的载体，非常适合酿造五粮液的150多种微生物的均匀生长和繁殖，而1.2.5独有的和谐品质“酒都”宜宾，酒文化的历史源远流长。从古老的棘人的“药酱酒”,到唐已走过3000多年的历史长河。最早评价五粮液的人是宋代著名的诗人黄庭坚，他称赞早期的五粮液(姚子雪曲)时说：“杯色争玉、白云生谷”,“清而不浊、甘而不哕、辛而不螫”,浓缩了古人对五粮液美酒的审美感受。早在1963年计划经济时代的第二届全国900多年前黄庭坚的评价惊人地相似，不仅说明了专家评语的真实可靠，以及五1.2.6独有的“十里酒城”的企业规模十里酒城，无边春色。五粮液集团在20世纪80年代初的生产能力只有3000多吨。到2003年扩展到40余万吨；80年代初由一个不到千人的小厂嬗变为拥有19个子公司、2万多名职工的现代化大型企业集团。目前，公司拥有全国最达45万吨，是世界最大的酿酒生产基地，也是其他白酒厂家的几倍，甚至几十尽管规模不断扩大，但五粮液集团公司始终坚持只选取最好的8000吨作为液集团公司的经济效益已相当于1986年前的160个五粮液酒厂，连续14年稳坐全国酒类行业的头把交椅，其2009年品牌价值跃升至472.06亿元，继续保持中业的市场集中度呈现逐步提高的趋势。从2000年开始，白酒产业市场集中度连年上升，到2007年前六名企业(五粮液、茅台、剑南春、泸州老窖、汾酒和洋河)的合计销售收入占全行业的约30%。全行业20%的大型企业占据了80%的市台酒从218元提高到268元，涨幅达23%,而低度茅台酒的提价幅度则高达34%。53度茅台出厂价从268元涨至308元，低度茅台均价也从198元涨至228元，2007年1月，茅台酒零售价从328元涨到450元，20多年来首次超过五粮目前茅台53度提价81元，幅度高达22.6%。15年年份酒提价841元幅度高2.3.1高端、低端产品的高度化酒的度数。如68度五粮液、70度仰韶酒头酒等。因为高端白酒的需求量虽然在60—150元之间的大量中高档产品是目前各地市场竞争最惨烈的价格段，几的推广开始向低度酒转化，如泰山特曲在浙江和广东的33度，青岛琅琊台酒在当地推广的28度，成了中档白酒低度化的先行者。近年来在广东市场，很多中2.4多品牌经营与多主体经营1994年，五粮液与福建邵武糖酒副食品公司老板李书滨合作，开发了五粮和25°等口味相对较淡的系列酒；二是将五粮液系列酒进一步细分和精确化，液自己掌控的，包括八大片区、数十家专销公司和300多家专门店在内的网，另2.5高端市场的崛起与中端市场的萎缩2.5.1高端市场的崛起大致为15:35:50,而利润比例则为惊人的50:35:15!窖1573、四川沱牌的舍得酒开始逐步发力，甚至连一些地产酒也推出高档酒，如丰谷推出的丰谷酒皇。原来的高档酒茅五剑(茅台、五粮液、剑南春)垄断的2.5.2萎缩中的中端市场薪阶层),因为可自由支配的时间越来越少，白酒消费成为一种奢侈，而被大量项目税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用-3.12%资产减值损失资产处置损益二、营业利润减：营业外支出48.10%减：所得税费用四、净利润(1)五粮液营业成本占营业收入的比重近年来基本维持在30%以下，毛利率70%以上，说明公司直接材料、直接人工、制造费用控制较好好，但与贵州茅台90%的毛利率相比有一定的(2)五粮液近3年税金及附加比重超过10%,随着营业收入的增长税金也在上升。(3)五粮液2016年销售费用所占比重较高，2017年销售费用比重下降，销售费用比重下(4)近年来管理费用占比控制在10%以内，2019年管理费用占比5.30%,与同期贵州茅台管理费用占比6.94%相比，五粮液近年来管理费用控制比较理想。(5)公司的财务费用一直为负，表明公司有大量的货币资金存入银行，获得的相当可观的项目税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用一一一一资产减值损失46.15%-89.18%资产处置损益二、营业利润减：营业外支出减：所得税费用四、净利润项目一、营业收入税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用投资收益-2.10%资产减值损失资产处置损益一二、营业利润减：营业外支出减：所得税费用四、净利润(2)税金及附加的增长幅度高于销售收入的增长，也从一个侧面表明近年来年我国税收政(3)近年来，五粮液销售费用的增长低于营业收入的增长，为五粮液带来了较大的利润空(4)五粮液管理费用增长幅度低于营业收入增长幅度，说明五粮液管理费用控制较好。(5)净利润的增长幅度高于营业收入的增长幅度，说明在扩大销售收入的同时，各项成本项目(贵州茅台)五粮液资产总额中，流动资产所占比重较大，从2016年起，流动资产在资产总额中所占比重均在87%以上，2019年高达90.82%,这表明五粮液的资产结构相对保守。采用相对项目6资产负债率(贵州茅台)验判断一般为不高于50%,国际上一般认为60%比较好。如果单纯从偿债能力角度分析，越低越好。五粮液2016年-2019年资产负债率不到30%,2019年五粮液资产负债率略有提表6,五粮液股份有限公司资产负债结构分析表项目一开发支出长期待摊费用一一一一一一一一实收资本(或股本)(1)五粮液集团的资产总额以流动资产为主，从2016年起，五粮液集团的流动资产总额占资产总额的比重在87%以上，2019年高达90.82%。(2)五粮液资产总额流动资产占比高达87%以上，流动资产中主要以货币资金为主，其次是应收票据及存货，2019年货币资金占资产总额59.44%,应收票据占资产总额13.76%,存货占资产总额12.86%,说明五粮液资金充裕，赊销以应收票据为主，风(3)五粮液的资本结构以自有资本为主，2019年自有资本占71.52%,五粮液的负债总额是预收款项，占资本总额的11.78%,说明五粮液产品畅销，预收了大量货款，资金项目一一一一一一一开发支出一一长期待摊费用资产总计一一一一一一一一一一一一一一一实收资本(或股本)一一一一一一一一一一归属母公司所有者权益(或股东权益)项目一一一一一一一一一一一一固定资产工程物资固定资产清理一一一开发支出长期待摊费用-18.14%资产总计一一一一一一一一一一一——一一一一-0.14%一一-0.14%实收资本(或股本)—归属母公司所有者权益(或股东权益)1.五粮液股份有限公司的资产总额中，以流动资产为主，从2016年起，五粮液股份有限公司流动资产占资产总额的比重在87%以上，2019年流动资产占资产总额的比重高达90.82%。在流动资产中主要是货币资金，2019年货币资金占资产总额的比重为59.44%,接近60%,也就是说五粮液股份有限公司的资产总额中有超过一半是可以直接进行支付的货币资金。2019年五粮液股份有限公司资产总额1,063.97亿元，其中货币资金就高达632.382.在资产总额中，应收票据所占的比重也比较高，应收票据占资产总额的比重均在13%以上，而应收账款占资产总额的比重不到1%,说明五粮液赊销策略稳健，可以较好的规避3.在资产总额中存货所占的比重也比较高，连续4年存货产总额的比重在14%-18%之间。2019年存货136.80亿元占资产总额的12.86%。五粮液股份有限公司作为酿酒制造企业，存货在资产总额中所占的比重在12%-15%之间，较为合理。是固定资产，2019年固定资产61.09亿元，仅占总资产总额5.74%,说明酿酒行业固定资产公司的自有资本占资本总额的71%以上，自有资本实力雄厚。四年在30%以下。在负债总额中非流动负债所占比重不到0.5%,其负债主要为流动负债，而流动负债主要是预收款项，2019年预收款项总额为125.31亿元，占资本总额的11.78%,说7.五粮液股份有限公司连续4年没有筹资，其长期借款、短期借款及应到的现金收到的税费返还经营活动现金流入小计收回投资收到的现金金额投资活动现金流入小计吸收投资收到的现金筹资活动现金流入小计五粮液在2016年至2019年的现金流入中经营活动的现金流入占了很大的比例，都在经营活动现金流入中又以销售商品、提供劳务为主，销售商品、提供劳务收到的现金连续4年占经营活动产生的现金流入的93%以上，说明了五粮液产品畅销，货币资金回笼很好。支付的各项税费筹资活动现金流出小计通过上表的数据可以得出一下结论：(1)五粮液从2016年至2019年连续4年的现金流出主要是经营活动产生的现金流出量，经营活动产生的现金流量占现金总流量的82%以上，与经现金流出量除2019年较高占比为总流程量的3.39%外，其余年份投资活动流出量不到2%,说明五粮液近年来投资力度不大；筹资活动现金流出在2016-2019年占总现金流出的比例稳年比例较前两年有所下降，2018年、2019年购买商品、接受劳务支付的现金分别占34%、较大，从2016年起依次为28.25%、28.75%、32.63%、30.99%,这说明了作为酿酒行业的五(3)在投资活动现金流出量中，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，从2016年到2018年用于购建固定资产等支付的现金比重依次是1.19%、0.68%、0.94%,说明了五粮液对内投资的力度不大，现有的固定资产规模可以满足生产的需求。2019年，五粮液加大率固定资产的投资力度，用于购建固上升为3.37%。(4)在筹资活动现金流出中，主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金，由于五粮液14.37%,说明五粮液近年来现金股利政策较为稳定。五粮液经营活动现金流量比2016年至2019年均在60%,说明五粮液的产品销售能力较投资活动2546投资活动l比通过上表五粮液投资活动现金流量比分析表，可以得出以下结论：五粮液近年来投资活动流出量大于流入量，结合表10五粮液股份有限公司现金流出结构分析表，可知五粮液2019年加大了固定资产的投资力度。表13五粮液股份有限公司筹资活动现金流量比分析表筹资活动筹资活动比不适用通过上表数据可以得出以下结论：五粮液近年来筹资活动现金计比五粮液在2016年-2019年现金流出流入比依次为75.54%、84.23%、82.97%、77.98%,通收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金收回投资收到的现金收到其他与投资活动有关的现金吸收投资收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金四、汇率变动对现金的影响-26.18%-12.10%的现金净额的现金-7.14%影响-13.12%-13.12%由表的现金流量定比趋势分析表和环比趋势分析表可要得(1)五粮液2019年经营活动产生的现金净流量与2016年相比增长了197.59%,主要靠销年相比增长了190.99%,经营活动中各项流出增幅较低。充分说明了五粮液销售劲头很足，(2)近年来，五粮液投资活动产生的现金净流量均为负数，投资活动产生的现金流入量不能满足新的投资，使得要得用经营产生的现金来投资。2019年的投资活动流出比2016年增加了61.71%。(3)五粮液在筹资活动中产生的现金流量中，由于近年来五粮液有较丰富的货币资金，所润或偿付利息支付的现金呈逐年增长的趋势，2019年比2016年增长了225.77%。由于五粮量净额量净额动产生的现金流量净额都为正数，2019年经营活动现金净流量高达231.12亿元；投资活动产生的现金流量净利润盈余现金保障倍数在50%,就说明它的利润质量较高了，比率越高，说明就由更多的现金来品、提供劳务收到的现金营业收入(贵州茅台)从以上现金销售比率计算表的数据可知：五粮液的现金销售比率从年都超过了100%,说明五粮液的货币资金回笼得非常好，产销两旺。贵州茅台现金销售比率也高于100%,说明两家高端白酒的销售势头均良好。(贵州茅台)从以上五粮液现金流动负债比率计算表可知到，五粮液的现金流动负债比率除2018年为59.48%,其余年份均在60%以上，说明五粮液经营活动产生的净流量可以偿还80%以上的(贵州茅台)从五粮液现金债务总额比率计算表中的数据可知，五粮液在201金债务总额比率都在50%以上，说明经营产生的净现金可以偿还50%以上的债务，其有较强项目总资产报酬率(贵州茅台)项目净利润净资产收益率(贵州茅台)近年来，五粮液的净资产收益率逐年增长，说明产销两旺，获利表24五粮液股份有限公司销售毛利率计算表项目销售毛利率(贵州茅台)上表显示：五粮液近几年销售毛利率稳定在70%左右，说明五粮液产品定价科学，附加利率在90%左右，说明贵州茅台的定价高于五粮液。项目营业利润营业利润率(贵州茅台)表26五粮液股份有限公司销售净利率计算表项目净利润销售净利率(贵州茅台)46.14%上表显示：近年来，五粮液销售净利率逐年增长，说明产品产销，产销两旺，获利能力表27五粮液股份有限公司每股收益计算表项目净利润每股收益(贵州茅台)五粮液每股收益自2017年起逐年上升，说明股东的投资效益好，股东获取较高股利的项目市盈率的国际公认标准是20,近年来，五粮液的市盈率在20左右波动，说明其处于较项目应收账款周转率(贵州茅台)应收账款周转天数(贵州茅台)上表显示：近年来五粮液的应收账款周转天数-不足2天，结合资产负债项目存货周转率(贵州茅台)存货周转天数(贵州茅台)上表显示：五粮液的存货周转率逐年上升，存货周转天数逐年月，五粮液近年来的存货周转天数较合理。贵州茅台属酱香型酒系，酿制时间通常3-5年，项目94743680流动资产周转率(贵州茅台)上表显示：五粮液的的流动资产周转率呈上升态势，说明流动资产项目9474固定资产周转率固定资产周转率(贵州茅台)上表显示：2019年五粮液的固定资产周转率较前面3年有较大提升，说明五粮液固定资产项目总资产周转率(贵州茅台)上表显示：近年来五粮液的的总资产周转率呈现上升态势，说明五粮液资产项目流动比率(贵州茅台)五粮液的流动比率连续四年均高于国际公认标准2,说明其短期偿债能力很强，债务风险很低。贵州茅台流动比率亦高于国际公认标准2,说明其无短期债务风险。项目速动比率*(贵州茅台)五粮液的速动比率连续四年均高于国际公认标准1,说明其短期偿债能力很强，债务风险很低。同期贵州茅台流动比率亦高于国际公认标准1,说明其无短期债务风险。表36五粮液股份有限公司现金流动负债比率计算表项目现金流动负债比率(贵州茅台)上表显示：五粮液的现金流动负债比率连续4年均高于国际公认标准50%,说明其短期偿债能力很项目资产负债率(贵州茅台)五粮液的资产负债率连续四年均低于国际公认标准60%,单纯从偿债能力来讲，其长期项目财务费用已获利息倍数已获利息倍数(贵州茅台)五粮液的财务费用是负数，即利息收入，这项目资产增长率(贵州茅台)项目股东权益增长率(贵州茅台)项目资本公积资本公积增长率未分配利润资本积累率项目营业收入增率(贵州茅台)实验项目四综合分析表44五粮液股份有限公司权益乘数计算表项目资产总额股东权益总额表45五粮液股份有限公司杜邦分析计算表项目总资产周转率备注：由于计算产生的小数点误差，本表的股东权益报酬率与表23这里运用因数分析法对影响五粮液股东权益报酬率原因做进一步的2018年股东权益报酬率=35.07%×0.51×1.32=23.64%2019年股东权益报酬率=36.37%×0.52×1.40=26.48%(36.37%-35.07%)×0.51×1.32=1.3%×2019年与2018年相比，由于销售净利率上升了1.3%(36.37%-35.07%),使股东权益报36.37%×(0.52-0.51)×1.32=36.37%×2019年与2018年相比，总资产周转率上升了0.01(0.52-0.51),使股东权益报酬率上升了0.48%。36.37%×0.52×(1.4-1.32)=36.37%×2019年与2018年相比，权益乘数上升了0.08(1.4-1.32),使股东权益报酬率增长了1.51%。通过以上计算分析说明，2019年五粮液股东权益报酬率与2018年相比上升了2.84%,2019年五粮液净资产收益率上升主要是由于销五粮液集团财务分析报告一、五粮液集团有限公司概况 11.1公司概况 11.2五粮液独有的六大优势 1二、我国白酒行业市场竞争现状 3 32.2盈利模式的转变：高端市场由总量增长转向价值增长 42.3产品结构的转变：高端、低端高度化与中端低度化 42.5高端市场的崛起与中端市场的萎缩 6三、财务报表分析 3.1利润表分析 3.2资产负债表分析 3.3现金流量表分析 4.1盈利能力状况分析 4.2偿债能力状况分析 4.3营运能力状况分析 4.4发展能力状况分析 5.2杜邦分析计算表 大型现代企业集团。公司不仅已经成为全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地，而且在成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具、精密塑胶制品、循环经济、电子等诸多领域，占领科技高端，形成了突出优势。公司下属5个子集团公司、12个子公司，占地10平方公里，现有职工30000人。2015年，五粮液集团公司继续保持了科学健康的良性发展，全年实现销售收入350.3亿元，同比增长16.5%;实现利税70亿元，同比增长16.8%,提前一年实现了“十一五”利税目标。五粮液品牌价值更是高达472.06亿元，位居全国最有价值品牌第四位，连续15年保持中国食品品牌价值之冠。五粮液高质量、高速度、高效益的发展，引起社会各界的关注和重视。1999年4月18日，时任中共中央总书记、国家主席的江泽民同志亲临五粮液集团公司视察；2000年10月5日，时任全国人大委员长的李鹏同志莅临五粮液集团公司视察；2003年5月11日，中共中央总书记、国家主席胡锦涛同志又来到五粮液集团公司视察工作。中央领导高度评价五粮液的建设发展成就，胡锦涛总书记用“发展才是硬道理”总结和肯定五粮液的发展经验，并明确要求“好好保护‘五粮液’这块牌子”。1.2.1独有的自然生态环境1.2.2独有的600年明初古窑1.2.3独有的五种粮食配方1.2.4独有的酿造工艺1.2.5独有的和谐品质1.2.6独有的“十里酒城”的企业规模2003年扩展到40余万吨；80年代初由一个不到千人的小厂嬗变为拥有19个子公司、2万中度呈现逐步提高的趋势。从2000年开始，白酒产业市场集中度连年上升，到2013年前六名企业(五粮液、茅台、剑南春、泸州老窖、汾酒和洋河)的合计销售收入占全行业的约30%。全行业20%的大型企业占据了80%的市场份额。随着市场竞争的加剧，一线品牌正加我们首先回顾一下从1989年以来，以茅台、五粮液为代表的高端白酒在这近二十年来1989年，五粮液第一次吹响了高端白酒调价的号角。五粮液提价并超越了第一代白酒一年，泸州老窖提出“让名酒变民酒”的口号，步古井贡酒的后尘开始降价，但从此这两1995年，酒鬼酒的出现，将高端白酒的价格拉上了三百元以上的高位，完全无视价格2003年，五粮液第三次提价，涨幅25%,高达100元。之后茅元提高到268元，涨幅达23%,而低度茅台酒的提价幅度则高达34%。2013年1月，茅台酒零售价从328元涨到450元，20多年来首次超过五粮液。目前茅台53度提价81元，幅度高达22.6%。15年年份酒提价841元幅度高达74.56%。2.3.1高端、低端产品的高度化2.3.2中端产品的低度化60—150元之间的大量中高档产品是目前各地市场竞争最惨烈的价格段，几乎所有二线特曲在浙江和广东的33度，青岛琅琊台酒在当地推广的28度，成了中档白酒低度化的先行2.4多品牌经营与多主体经营1994年，五粮液与福建邵武糖酒副食品公司老板李书滨合作，开发了五粮醇，同时也司和300多家专门店在内的网，另一张网是整合几十个系列品牌而建成的销售网络。2.5.1高端市场的崛起而利润比例则为惊人的50:35:15!2.5.2萎缩中的中端市场3.1.1利润表概览项目销售费用管理费用研发费用财务费用减：营业外支出减：所得税费用四、净利润3.1.2结构百分比分析项目销售费用管理费用研发费用财务费用-3.12%资产减值损失资产处置损益二、营业利润减：营业外支出48.10%减：所得税费用四、净利润(2)五粮液近3年税金及附加比重超过10%,随着营业收入的增长税金也在上升。(4)近年来管理费用占比控制在10%以内，2019年管理费用占比5.30%,与同期贵州茅台3.1.3定比趋势分析项目税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用资产减值损失46.15%-89.18%资产处置损益二、营业利润减：营业外支出减：所得税费用四、净利润3.2资产负债表分析3.2.1资产负债表概览项目固定资产资产总计者权益(或股东权益)项的增加(125.30亿元)和留存收益的增加(212.55亿元),说明近年来五粮液销售势头良3.2.2资产结构分析项目(贵州茅台)从上表中分析，可以判断在企业所有资产中，流动资产占很大比重，且逐年增加，在3.2.3资本结构分析项目6资产负债率(贵州茅台)表3-2-4五粮液主要资产结构百分比货币资金存货固定资产无形资产资产总计额的比例为90.82%,而流动资产中主要为货币资金(59.44%),其次是应收票据(13.76%)和存货(12.86%)。货币资金收益率比较低，大量持有并非企业的理性选择，特别是该表3-2-5五粮液负债股东权益结构百分比预收款项负债合计实收资本(或股本)资本公积盈余公积未分配利润负债和所有者权益合计3.3现金流量表分析3.3.1现金流量表概览品、提供劳务收经营活动现金流入小计品、接受劳务支职工以及为职工支付的各项税费他与经营活动有经营活动现金流出小计量净额收回投资收到的现金资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资投资活动现金流出小计吸收投资收到的现金筹资活动现金流入小计筹资活动现金流出小计3.3.2现金流入结构分析筹资活动现金流入小计支付的各项税费筹资活动现金流出小计(1)五粮液的现金流出82%以上为经营活动导致，而经营活动中主要的现金流出为购的现金比例与茅台有较大的差距，可以合理的推测五粮液的原材料采购成本可能比茅台要(2)分配股利、利润或偿付利息支付的现金有一定比例的增加，说明公司有意让股东表3-3-4经营活动现金流量比分析表项目经营活动现金流出比比(茅台)2019年经营活动现金流量比与前两年比较有较大幅度的降低，说明2019年经营现金流量更充裕，五粮液经营活动产生的现金流量主要用于分配股利及固定资产投资。2019年贵州茅台经营活动现金流量比仅54.54%,说明其现金持有量非常充足。表3-3-5现金流量表定比趋势分析表(简表)支付的各项税费金(1)五粮液从2016年至2019年连续4年的现金流出主要是经营活动产生的现金流出净利润盈余现金保障倍数在50%,就说明它的利润质量较高了，比率越高，说明就由更多的现金来4.1盈利能力状况分析(1)总资产收益率表4-1-1总资产收益率计算表项目总资产报酬率(贵州茅台)(2)净资产收益率表4-1-2净资产收益率计算表项目净利润净资产收益率(贵州茅台)近年来，五粮液的净资产收益率逐