【上市公司股利分配政策探究的国内外文献综述4900字】

I上市公司股利分配政策研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u6309上市公司股利分配政策研究的国内外文献综述 1139851国内研究现状 121998(1)关于股利政策现状研究 11143(2)关于股利政策影响因素研究 2110072国外研究现状 423215（1）关于股利政策现状研究 429878（2）关于股利政策影响因素研究 5129383国内外文献述评 512205参考文献 361国内研究现状(1)关于股利政策现状研究相比于西方国家而言，我国研究股利政策较晚。在西方国家的股利理论发展成熟的基础上，我国的学者们通过结合本国资本市场的实际情况进行了一系列的相关研究。国内学者基本上是以上市公司为例来对公司的股利分配政策进行考察的。李长青（1999）[1]对我国上市公司的股利分配现状进行研究，并探究其形成原因。刘英男,祝捷（2002）[2]分析了上市公司股利分配现状，并揭示出上市公司在股利分配方面存在的一些问题。黄玉云,王健胜,黄亮（2005）[3]对股利政策进行了分析，并提出相关建议。张燮柳（2008）[4]研究了股利分配政策的现状并揭示了其中存在的问题及原因。张孝梅，王勇（2011）[5]搜集了一千七百多家上市公司的相关数据开展研究，最后发现我国的股利分配政策仍需进一步完善，我国资本市场中仍然存在很多分配不公的现象。郑艳秋，曹静娴（2013）[6]通过研究得出许多上市公司股利分配数量非常低的结论，出现这种情况的原因很大一部分是当时的法律法规制度相当的不健全。张婷婷（2015）[7]研究了上市公司股利政策的现状并探究形成这些问题的原因，然后提出了完善上市公司股利分配政策的方案。李延莉，王日俊，陈洪安（2016）[8]对我国A股房地产上市公司的股利分配现状进行分析，最后发现只有少部分上市公司采用现金股利的方式发放股利，其大部分市公司以转股的形式进行股利发放。此外，在研究的过程中，学者们还发现许多上市公司缺乏稳定的内部治理模式，有很多“一股独大”的股权结构。严晓玲,涂心语（2017）[9]对上市公司股权结构与股利政策现状进行了分析，发现上市公司不分红的现象普遍存在，很多上市公司选择给股东发放现金股利。苏霞（2018）[10]分析了我国企业股利政策的现状，并基于代理理论深入分析了企业的股利分配政策。魏兵兵（2019）[11]对影响股利分配政策的现状进行分析，发现我国上市公司的股利分配行为还需进一步规范。王天碧,车正红（2020)[12]从股利分配出发，探寻股利分配政策的根源。综上可知，尽管我国学者做出了许多关于股利分配政策研究的相关成果，但是并没有对政策提出针对性的解决方案，再加上我国资本市场起步本来就晚，我们索要面临的问题和困难就会更多。(2)关于股利政策影响因素研究国内资本市场起步较晚，所以在相关领域的研究中也会存在许多缺陷和不足。在国内经济发展的同时，与股利分配政策影响因素相关的研究成果也越来越多。公司的股权结构在一定程度上影响着其股利政策的选择，学者们进行的大所数研究表明二者确实是相关的。王克敏和吕长江（1999）[13]通过研究最终得出了股东因素对股利分配有着很大影响的结论。杨淑娥、王勇、白革萍（2000）[14]运用实证分析法，搜集1997年上市公司的数据来建立计量模型来研究股利分配政策的影响因素。原红旗（2001）[15]从委托代理关系的角度研究发现，随着上市公司股权集中度的提高，大股东通过现金分红转移资金的动机越来越强。赵春光、袁君利（2001）[16]采用实证分析的方法研究了政策性持股对股利政策的影响。吴丽娜、高强和彭岩（2003）[17]从政策导向的角度分析了其股利政策的影响。姜秀珍、全林（2004）[18]研究了现金流量对股利政策产生的的影响。唐跃军、谢仍明（2006）[19]等人在研究股东持股比例和公司股利政策的关系时提出了一个“隧道效应”的概念，意思就是在公司经营状况良好时，第一大股东对公司发放现金股利的倾向依旧很强。陈洪涛和黄国良（2006）[20]认为企业的经营状况会在一定程度上决定着其对股利分配政策的选择。黄娟娟和沈义峰（2007）[21]发现，管理层为了满足大股东的需要，股利政策往往忽视中小投资者的股利偏好，损害了中小股东的利益。陈正锋（2007）[22]认为如果一个公司连续多年采取现金股利政策，那么该公司发放的现金股利会随着每股收益的增多而增多。杨中环（2007）[23]研究我国上市公司股利支付水平后得出盈利能力、公司规模以及公司股权结构等都对股利支付有影响。朱文（2010）[24]通过搜集数据进行实证研究发现有很多因素都影响上市公司股利分配政策，其中包括公司规模、现金流量、盈利能力等。石丹、王涛（2012）[25]拓展Linte的研究框架,对影响我国股利政策制定的因素进行探究，最终发现公司未来的投资机会、公司规模、盈利能力以及股权集中程度等都会影响股利政策的制定。赖丽娜（2013）[26]从政策、板块因素和自身因素三个方面来分析形成股利分配政策的原因，最后发现我国中小上市公司的股利分配主要是高现金股利和送股的方式。邓红平（2015）[27]经过研究发现目前上市公司股利分配政策呈现出的特点为股利支付率低，很多公司甚至很少进行现金股利分配。这些公司对股东的回报意识较弱，这也非常不利于公司未来的发展。胡伟，黄咏（2015）[28]也对股利分配的影响因素进行了相关研究，最后发现发放现金股利的公司规模相对较大，而不发放股利的公司盈利能力就相对较弱，公司经营状况不是很好。唐欣、王震及张影（2016）[29]从公司盈利能力、偿债能力、分红能力、成长能力等多角度出发，对上市公司股利政策的影响因素进行了深入分析。李曼斯（2018）[30]针对我国目前上市公司股利政策的现状,总结归纳了影响上市公司股利分配政策的一些因素，最后提出相关具有合理的建议。综上可知，由于我国由于资本市场起步较晚，所以与股利政策有关的研究成果还不够多，相关理论基础也不够完善，但在近几年国家经济飞速发展的背景下，我国学者进行的相关研究成果也逐渐丰硕，资本市场也更加活跃。2国外研究现状（1）关于股利政策现状研究早在20世纪60年代,上市公司股利分配政策就已经进入西方国家的许多学者的研究范畴了。在前人研究的基础之上，西方股利理论研究框架也不断完善，股利分配的内容也越来越丰富，很多学者相继对其进行探索并形成了各种各样的较为丰富的理论。JohnLintner（1956）[31]通过研究股利支付和投资机会的关系，最后得出结论：当上市公司有足够的资金维持自身发展，公司可能会选择高现金分红政策。Easterbrook（1984）[32]通过研究得出了公司在债务较少时可能会选择以现金股利的方式进行股利分配的结论。JensenandMeekling（1986）[33]和Kalay(1982)[34]则认为如果公司选择高现金股利分配政策，公司高管对资金的支配度就会大大降低，同时可以避免管理层盲目投资一些项目，降低其给公司带来的风险与对股东的利益的损害。此外，还有很多学者通过实地考察，补充了股利分配政策的相关理论。Handorf（2015）[35]认为美国的许多上市公司通过减少股利分配来降低资本风险，从而节省部分流动资金。此外，他还发现市场上略微减少分红的上市公司生存率较低，而大幅减少分红的公司生存率相对较高。还有一些学者把股利政策和公司的财务指标联系起来进行相关研究，以此来判断上市公司股利支付水平。Chinmoy（2014）[36]对此进行了实证研究，最后得出结论：对于财务能力较好的上市公司而言，资产负债率与股利支付率之间是负相关的关系，这种关系尤为明显。他认为如果一个公司具有外部融资的机会，高现金的股利政策可以有效促进公司未来的成长与发展。Zaiasetal(2017)[37]研究了股利分配政策与上市公司盈余管理的关系，通过对两万多个样本的分析，他发现公司分红后收益会减少，而为了保障公司权益，公司很可能会以较少的收益实施分红政策，而原有的高现金分红政策将被取代，这样就可以增加外部资金的流入了。（2）关于股利政策影响因素研究国外学者从公司财务状况、资本结构、我国税收政策等多个方面来研究股利政策的影响因素。CrutchelyandHansen(1989)[38]研究了公司规模和盈余变动对股利政策的影响，得出影响股利政策最明显的因素是公司规模，二者正相关。KennethandKing(2002)[39]经过研究得出结论：公司会把更多利益留存在公司内部。Angeloetal(2006)[40]搜集相关数据进行研究发现影响公司制定股利分配政策的因素很多，如公司的盈利能力、现金流量和规模等公司内部财务因素都会影响着其股利政策的实施。KartiniandJakarta(2009)[41]通过研究1994年到2004年的有关数据，研究发现，派息率与公司规模、股权集中度和盈利能力之间存在正相关关系。Lestari(2018)[42]以制造业上市公司为样本，探究了决定股利政策的因素，包括现金流量、负债、公司规模、投资机会、成长机会等。此次研究表明32家制造公司的的股利政策都受到收益、企业规模以及现金流的显著影响，而没有受到增长机会、投资机会、债务以及公司风险等因素的显著影响。3国内外文献述评从上述国内外文献中可以得出，国外资本市场起步较早，发展时间相对较长，股利政策也较我国而言更加完善，国家的监管力度大，所制定的法律法规也是比较全面的。西方国家在这方面的重视程度很高，上市公司会有非常明确的对投资者的回报意识，而且公司会通过各种各样的股利支付方式灵活进行股利分配，以保证公司的稳定发展。那么相较于国外，我国证券市场仍然在发展阶段，也在进行不断的探索。在刚起步的阶段，股利分配政策会有混乱的现象，一些上市公司甚至不进行股利分配，这极大的挫伤了投资者投资的积极性，损害了股东的利益，很不利于公司的长远发展，当然这也与我国的监管力度以及相关制度的严密性有一定的关系。在研究中可以发现有很多因素会影响到股利分配政策，主要分为两个方面，一是财务因素，二是非财务因素，本文也将从这两方面入手来进行相关研究，以股利政策的相关理论为基础，研究了贵州茅台的股利分配政策，分析了公司股利分配的特点及影响因素，并对公司股利分配政策提出了建议。参考文献李常青.我国上市公司股利政策现状及其成因[J].中国工业经济,1999,09:18-22.刘英男,祝捷.我国上市公司股利政策现状及效应分析[J].东北财经大学学报,2002,000(003):12-14.黄玉云,王健胜,黄亮.我国上市公司股利政策现状分析及建议[J].经济师,2005(08):111-112.张燮柳.我国上市公司股利政策现状分析及建议[J].商场现代化,2008,000(003):168.张孝梅,王勇.我国上市公司股利分配现状分析及政策建议[J].会计之友,2011,000(004):89-92.郑艳秋,曹静娴.股利分配现状及影响因素分析[J].会计之友,2013,000(014):62-67.张婷婷.上市公司股利政策现状与对策的探究[J].现代经济信息,2015(23):184+186.李延莉,王日俊,陈洪安.房地产行业上市公司股利分配研究[J].商业会计,2016,000(020):33-35.严晓玲,涂心语.国有上市公司股权结构与股利政策现状分析——基于中国A股市场的经验数据[J].贵州商学院学报,2017,30(002):25-31.苏霞.基于代理理论下的企业股利政策选择分析[J].商业故事,2018(08):16-16.魏兵兵.关于我国创业板上市公司股利分配政策的现状分析[J].环渤海经济瞭望,2019,000(003):26.王天碧,车正红.关于上司公司股利分配政策浅层分析[J].今日财富,2020(06):175-175.吕长江,王克敏.上市公司股利政策的实证分析[J].经济研究,1999,000(012):31-39.杨淑娥,王勇,白革萍.我国股利分配政策影响因素的实证分析[J].会计研究,2000,000(002):31-34.原红旗.股权再融资之"谜"及其理论解释[J].会计研究,2003(05):16-21.赵春光,袁君丽.股价与成交量关系的实证研究——来自深圳证券市场的实证证据[J].财经科学,2001(6):47-52.伍利娜,高强,彭燕.中国上市公司"异常高派现"影响因素研究[J].经济科学,2003,01:32-43.姜秀珍,全林,陈俊芳.现金流量不确定性对股利政策影响的实证研究[J]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