宏观经济学：宏观经济政策分析

2024/10/161

第五章宏观经济政策分析宏观经济学：2024/10/162本章主要内容：一、财政政策和货币政策的影响二、财政政策效果三、货币政策效果四、两种政策的混合使用五、结束语2024/10/163教学重点和难点教学重点：宏观经济政策与凯恩斯理论之间的关系，财政政策效果，货币政策效果，两种政策的混合使用。

教学难点：挤出效应的概念及影响因素，财政政策效果与挤出效应之间的关系，货币政策效果及在现实操作中的局限性2024/10/164一、财政政策和货币政策的影响2024/10/165上一章分析了IS——LM模型，这是西方用来分析宏观经济的理论基础，本章又分析了宏观经济政策的内容——财政政策与货币政策。但它们对国民收入影响效果并不一样。关于财政政策和货币政策的经济效果可以通过结合IS——LM的模型得到很清楚的说明。2024/10/166财政政策使IS曲线移动，扩张性的财政政策使IS曲线右移，紧缩性的财政政策使IS曲线左移货币政策使LM曲线移动，扩张性的货币政策使LM曲线右移，紧缩性的货币政策使LM曲线左移ryEr’y’LMISIS’IS’’LM’LM’’图：IS和LM曲线的移动与均衡利率和收入一、政策效果的一般结论：

2024/10/167

财政政策和货币政策的影响政策种类对利率的影响对消费的影响对投资的影响对GDP的影响财政政策（减少所得税）上升增加减少增加财政政策（增加政府开支、包括政府购买和转移支付）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（扩大货币供给）下降增加增加增加2024/10/168二、财政政策的效果（一）财政政策效果的图形分析从IS——LM模型看，财政政策效果的大小指政府收支变化使IS变动对国民收入变动产生的影响这种影响因IS、LM的斜率不同而有所区别。2024/10/169（1）在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越小——IS曲线越平坦，财政政策的效果就越小。如图所示。（2）在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越大——IS曲线越陡峭，财政政策的效果就越大。如图所示。ISE’’rr1royoy1y3yEE’IS’LM平坦图（a）财政效果小图（b）财政效果大rr1royoy1y3yEE’E’’IS’LM陡峭IS1、财政政策效果的大小与IS曲线的斜率的关系2024/10/1610原因：政府实施扩张性的财政政策，增加政府支出，利率上升抑制了私人投资，形成挤出效应。之所以财政政策效果因IS斜率不同而不同，因为政府实施扩张性的财政政策，增加政府支出，对货币需求增加，使利率上升。若d大，即投资对利率反应敏感，则使投资下降很多，说明挤出效应大，因而财政政策效果小。若d小，即投资对利率反应不敏感，则使投资下降较少，说明挤出效应小，因而财政政策效果大。2024/10/1611（1）在IS曲线不变时，LM曲线的斜率的绝对值越大——LM曲线越陡峭，财政政策的效果就越小。如图所示。

（2）在IS曲线不变时，LM曲线的斜率的绝对值越小——LM曲线越平缓，财政政策的效果就越大。如图所示。

2、财政政策效果的大小与LM曲线的斜率的关系

royIS1IS2IS3IS4y1y2y3y4图：财政政策效果因LM斜率而异h小LM2024/10/1612原因：

因为政府支出增加，对货币需求的增加，引起利率的上升。若h小，即货币需求对利率反应不敏感，意味着一定的货币需求增加使利率上升较多，产生的挤出效应大，财政政策效果小。反之若h大，即货币需求对利率反应很敏感，意味着一定的货币需求增加使利率上升较少，产生的挤出效应小，财政政策效果大，2024/10/1613

凯恩斯主义极端r(%)oyISLMy1y0图：凯恩斯主义极端情况LM’IS’2024/10/1614（二）挤出效应挤出效应指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用决定挤出效应大小的主要因素（1）支出乘数的大小（2）货币需求对产出水平的敏感程度（3）货币需求对利率变动的敏感程度（4）投资需求对利率变动的敏感程度2024/10/1615续

1、在凯恩斯主义极端情况下，政府支出的挤出效应为零

2、在古典主义极端情况下，政府支出的挤出效应是完全的，为1。3、在IS——LM模型中，政府支出增加时，LM曲线越陡，IS曲线越平，则挤出效应就越大，财政政策效果就越小。2024/10/1616三、货币政策的效果货币政策的效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响。若增加货币供给能使国民收入有较大的增加，则货币政策效果就大；反之，则小。货币政策效果同样取决于IS和LM曲线的斜率。2024/10/1617图：货币政策效果因IS斜率而异r(%)oy1y2y3yLMoLM1IS1ISo

在LM不变，IS曲线越平坦，LM移动对国民收入变动的影响就越大，货币政策效果大。反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小，货币政策效果小。（一）货币政策效果与IS斜率的关系因为IS平坦，表示d大，则货币供给增加使利率下降时，投资会增加很多，从而国民收入会有较大增加，货币政策效果大。反之，d小货币政策效果小。2024/10/1618

在IS不变的情况下，LM曲线越平坦，货币政策效果就越小，反之，LM曲线越陡峭，货币政策效果就越大。如图所示。r(%)oy1y2y3y4yLMoLM1IS1ISo图：货币政策效果因LM斜率而异

因为LM平坦，表示h大，货币需求受利率影响较大，因而货币供给对利率的影响较小，因此，增加货币供给的货币政策对投资和国民收入的影响小，货币政策效果小。反之，h小货币政策效果大。（二）货币政策效果与LM斜率的关系2024/10/1619如果LM越平坦，或IS越陡峭，则财政政策效果越大，货币政策效果越小，如果出现一种IS曲线为垂直直线而LM曲线为水平线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。rrooISIS’LMLM’yoy1y图：凯恩斯极端

四、凯恩斯主义极端和古典主义极端（一）凯恩斯主义极端2024/10/1620续

在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下倾斜，政府实行财政政策也会十分有效。

如果LM是水平的，IS是垂直的，必然是财政政策完全有效，而货币政策完全无效。因为，当利率较低，而投资对利率反应又不很灵敏时，只有财政政策才能对克服萧条、增加就业和收入产生效果，货币政策效果很小。ISIS’yoy1LMLM’yrroo图：IS在凯恩斯陷阱中移动图：IS垂直是货币政策完全无效rRoR1OyoyLMLM’IS2024/10/1621

如果水平的IS曲线和垂直的LM相交，则就会出现所谓的古典主义的极端情况。当出现这种古典主义极端情况时，财政政策就完全无效，而货币政策就十分有效。如图所示LMLM’IS’ISroyro图：古典主义极端

（二）古典主义极端

2024/10/1622

凯恩斯主义极端和古典主义极端，在现实经济生活中是很少见的，真正多见的是介于两者之间的中间区域。因为多数情况下，IS和LM的交点出现在中间区域。许多西方的经济学家认为，无论是财政政策还是货币政策，都可以对经济起一定的稳定作用，在衰退时多用些财政政策，而在通货膨胀时期应多用些货币政策。2024/10/1623总结

总之，一项扩张性的财政政策，如果能使利率上升较少（LM平坦时就会这样），并且利率的上升能对投资有较小的挤出作用（IS较陡峭时就会这样），则这项财政政策的效果就越强。反之，财政政策的效果就较弱。总之，一项扩张性的货币政策，如果能使利率下降较多（LM陡峭时就会这样），并且利率的下降能对投资有较大的刺激作用（IS较平坦时就会这样），则这项货币政策的效果就越强。反之，货币政策的效果就较弱。2024/10/1624第五节、两种政策的混合使用

当某一时期经济处于萧条状态，政府既可以采取膨胀性的财政政策，也可以采用膨胀性的货币政策，即两种政策混合使用。如图所示。ryoEroyoy1E’ISLMIS’LM’图：两种政策的混合使用2024/10/1625经济情况政策混合产出

利率经济萧条但不严重扩张性财政政策和紧缩性货币政策不确定上升经济严重萧条扩张性财政政策和扩张性货币政策增加不确定经济膨胀但不严重紧缩性财政政策和扩张性货币政策不确定下降经济严重膨胀紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少不确定两种政策的混合使用及政策效应2024/10/1626

两种政策混合使用效应的大小，有的是事先预知的，有的则必须根据财政政策和货币政策这两者的力量对比而定。如果IS和LM移动幅度相同，那么产出增加，利率也不会改变；如果财政政策大于货币政策的影响，即IS右移距离超过LM右移距离则利率就会