企业投资概述课件

企业投资概述

第一节企业投资概述1.企业投资的意义（1）企业投资与资本预算资本预算也称长期投资决策，是项目投资决策的准则和过程。是财务管理的重要内容之一，资本预算质量直接关系正常化到企业的兴衰。资本预算需要综合考虑货币时间价值、投资风险报酬、资金成本及现金流量等问题，并采用适当的方法评价投资项目的预期效益。（2）资本预算与企业价值企业的经营活动实质上是由若干个投资金额不等、收益率不等的投资项目构成的。企业筹集的资金需要在各投资项目间分配。2024/10/11企业投资概述2第一节企业投资概述企业必须制定合理的项目投资预算，以实现企业价值最大化。2.资本预算的基本特征（1）影响时间长：对企业未来具有决定性影响（2）投资额度大：对现金流量和财务状况都有很大的影响（3）发生频率低：使决策者有较充分的时间进行可行性分析（4）变现能力差2024/10/11企业投资概述3第一节企业投资概述3.广义资本预算的步骤识别投资类型

估计决策变量

计算决策指标

选择最佳方案

监控执行过程必要投资替代投资扩张投资多角化投资现金流量贴现率回收期净现值内部收益率获利指数依据决策准则作出选择监控现金流数量和发生时间是否符合原设想分析原因2024/10/11企业投资概述4第二节企业投资决策中的中现金流量分析1.现金流量及其构成（1）现金流量的基本概念是企业进行项目投资时就项目本身整个期间发生的现金流入和现金流出的数量，确定现金流量是投资项目评估的前提。确定现金流量的基础是收付实现制。（2）现金流量的构成内容现金流入量：投资项目所引起的现金流入额现金流出量：投资项目所引起的现金流出额现金净流量：一定时期内现金流入量与流出量的差额2024/10/11企业投资概述5第二节企业投资决策中的中现金流量分析（3）投资决策应考虑现金流量而非会计利润项目投资决策分析核心是现金流量，公司以现金投资并希冀于将来收回更多的现金。只有现金收入公司才能以其再投资和支付股东股利。科学的决策应考虑资金的时间价值，而会计利润以权责发生制为基础，未考虑时间价值因素。会计利润以权责发生制为基础，折旧及其会计处理方法等均包含人为因素。现金流量则不同，更具客观性。会计利润的计算中不包含垫支流动资金的数量和回收的时间。会计利润的计算取决于收入确认，而事实上可能根本未收回任何现金。2024/10/11企业投资概述6第二节企业投资决策中的中现金流量分析2.企业投资决策中确定现金流量的原则只考虑增量现金流(接受一投资项目后企业总现金流发生的变动)

只有增量现金流才是与投资项目决策相关的现金流。2.不考虑沉没成本(过去已发生或承诺将要发生的成本)

因沉没成本不随项目的决策而发生变化而属于无关现金流3.不可遗漏机会成本(一项资产因用于新项目而失去原方式的潜在收益)

因投资新项目而失去的潜在收益作为机会成本应属于增量现金流4.要考虑新项目对公司其他部门或产品的关联效应

新项目实施后关联效应引起的关联现金流属于增量现金流5.要考虑营运资本的需求(实施新项目可能需要增加存货和应收账款等)

新项目实施后营运资本变化引起的现金流属于增量现金流6.不考虑筹资成本和融资现金流

资本成本已考虑在贴现之中及融入资本不属于增量现金流2024/10/11企业投资概述7第二节企业投资决策中的中现金流量分析3.估算增量现金流（1）项目现金流的构成

项目初始现金流资产购置费用追加的非费用支出增加的税后费用相关的机会成本出售的税后收入

项目运行现金流销售收入增加直接费用增加人工及材料费用节省间接费用增加项目折旧节税额

项目终止现金流项目终止时税后残值与项目终止相关支出回收营运资本2024/10/11企业投资概述8第二节企业投资决策中的中现金流量分析（2）估算现金流的步骤经济活动影响利润增量影响现金流增量…………····…………····…………····税前利润增量∑—纳税额增量—-（税前利润增量×税率）税后现金流增量—∑