关于完善现代企业财务战略管理的几点思考

引言财务战略理念在我国落地时间不到30年，很多内容亟待补充。本文是在现有理论文献的基础上，对财务战略进行具体分析，旨在丰富其理论内涵，进一步从实践中总结财务战略管理经验，构建实用性更强的财务战略管理体系，使企业更准确、及时地发现其中存在的具体问题，针对性进行优化和解决，切实提高财务战略管理质量，助力企业健康发展。一、财务战略定义财务战略是指为谋求企业资金均衡有效地流动实现企业整体战略，为增强企业的财务竞争优势，在详细分析内外环境的基础上，对企业资金进行全局性、长期性谋划，并保证该过程中制定的系列策略可有效执行的过程。根据职能类型分类，可将财务战略划分为筹资战略、投资战略、营运战略以及分配战略。其中：筹资战略是涉及企业重大筹融资方向的战略策划，如发行股票、发行债券等，都隶属于筹资范畴；投资战略是关系到企业长期、重大投资方向的战略，如确认投资行业、投资企业以及投资项目等；营运战略则关系到企业的营运资本，譬如与供应商和客户构建长期信用关系等；分配战略则关系到企业的长期、重大分配方向，如利润留用、股利政策安排等[1]。根据综合类型分类，可将财务战略划分为扩张型、稳健型、防御型和收缩型。其中：扩张型战略主要表现为长期迅速扩大投资规模，大量筹措外部资本，保留大部分利润；稳健型战略即长期内稳定增长的投资规模，外部筹资和内部留利并行，仅保留少部分利润；防御型战略即保证当前的投资规模，适当调整资产负债率与资本结构；收缩型战略一般应用在企业利益急剧缩减的情况下，减少筹资，分发股利，甚至还可通过偿债和股份回购的形式归还投资。二、现代企业财务战略管理问题（一）筹资战略问题一方面，现代诸多企业的筹资方式单一，筹资渠道不畅通。由于受限于企业自身能力，很多企业都不能满足金融机构或其他借款机构的审查，因此在借款上多以银行贷款为主，且企业在筹资过程中欠缺考虑，没有平衡好债务规模，导致内部资产结构出现问题，一旦市场环境或利率政策等发生变化，极易导致企业筹资风险集中化，甚至直接演变为财务危机。另一方面，企业忽略了长期借款的优势。现阶段企业多青睐流动负债，其资金到账快，借款周期短，但其偿还压力较大，长期借款能够平衡企业的负债结构，但目前能掌握好两种借款节奏与规模的企业还较少[2]。（二）投资战略问题投资方向集中化，投资回报率不明显。投资战略中比较忌讳资金的过分分散，所以多围绕企业的主业进行，且不得与主营业务存在冲突，但也正因为这点，致使很多企业以内部投资为主，对外投资几乎没有，限制了资金的流动性，没有体现出多元化的战略特点，甚至内部投资若短时间内无法变现很有可能出现资金链断裂的风险，直接降低资金回报率，甚至诱发财务危机。投资创新度不够，缺乏海外市场探索的魄力。为避免投资的“无效”，企业过分围绕主营业务打转，无功无过，“讳疾忌医”的投资模式让企业失去了很多创新、发展的机遇，很难实现企业自身的技术变革，投资战略效果并不明显。（三）营运战略问题营运战略主要是对当期营运资金和资产的筹划与管理，企业的总资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率是衡量资金周转效率与速度的主要指标。一是现代企业普遍存在资金周转率低的问题。原因是企业前期为了扩大市场，盲目采用了应收账款的赊销方式，且对合作方的信用调查不彻底，导致账款无法及时回收，资金周转率下降，且部分长期未收回的资产直接演变成了坏账，极不利于企业营运战略的制定和企业整体财务战略的筹划。二是营运资金安排得不妥当造成的利用率低。在企业的经营过程中，其采购、储存、生产和销售等诸多环节中或存在衔接不畅的现象，例如大量采购原料，致使其存储成本变高，还有可能因变质、偷盗等造成成本的浪费，大量流动资金被占用，这种不合理的资金安排直接降低了企业的资金营运效率。（四）分配战略问题其一，分配政策的不稳定。尤其是企业进入成熟期后，其盈利能力明显增强，企业拥有较多的剩余价值，分配自然较多，但若是企业经营发生变动，其分配会有所收缩，或会引起股东的不满，可能影响到企业的正常运作。其二，现金派发过高。尤其是对流动负债依赖较强的企业，意味着其承担较高的还款利息，若经营良好则没有现金派发的风险，若经营状态转差，企业仍派发较高的现金股利，有可能导致企业因无力偿还欠款而陷入经营危机。对此，企业必须形成科学且可客观调节的分配政策，能与企业的发展共进退，为企业的长久运作提供基本保障。三、完善现代企业财务战略管理的几点思考（一）科学确定企业财务战略管理目标要想完善现代企业的财务战略管理，首先要明确其管理的基本目标。企业在确定财务战略目标时需从内外多项因素考虑。其中，外部因素需考虑经济因素、社会文化、政治法律以及技术和行业竞争等方面内容；内部因素则要考虑内部管理水平、市场营销情况、财务会计以及生产作业、研究研发等，进而判断企业面临的经济形势，确定相应的战略目标。如投资战略目标需考虑是处于竞争环境下还是稳定环境下，前者需要采用扩张型策略，后者则要求企业不得冒进，保持稳定的经营节奏，以适应环境和消费需求。再如融资目标确定，就需要考虑企业的投资需求和资本成本问题，保持前者最大，后者最小，将企业的价值最大化[3]。（二）做好筹资战略管理扩充企业的融资渠道，不断提高企业筹资结构的稳定性。现代企业必须注重保持各筹资方式间的平衡性，善用财务杠杆，减少对传统银行信贷的借款依赖性，积极探索多种筹资方式，如债务筹资、权益筹资等，分散筹资风险，减轻单一筹资方式带来的压力，避免在外界环境陡变时出现的偿债风险集中化。科学调整企业的资本结构。即现代企业需在长期借款、短期借款以及有（无）息借款间找到制衡点。譬如在企业的成长（或业务收缩）阶段，企业可适当增加短期借款比例，减少长期借款，缓解企业的债务压力；而当企业进入成熟稳定的发展阶段后，则需减少短期借款，增加长期借款，以支持企业长期资产投入。（三）做好投资战略管理启用多元化投资战略，迎合企业多元化发展战略。当企业经营情况良好时，应突破传统发展局限，找到新的利润增长点。除了内部投资外，企业可以主营业务为中心，向周围行业孵化，减少对传统业务的依赖，进而在该板块深耕，形成企业新的竞争优势。加大企业的研发创新力度，确保企业投资回报率。创新能够促进企业升级转型，不管横向还是纵向来看，创新都是企业领先发展的根本，企业必须做好对创新的人力、物力以及财力的投资，以此培育企业的核心竞争力，满足企业持续发展的需求[4]。积极探索海外市场，扩大投资范围的同时保证投资质量。国内市场是固定的，但瓜分市场的企业主体越来越多，而海外市场广阔，现代企业应在保持当前良好发展的同时，积极了解海外市场的运行规律，结合自身情况，评估自身在海外市场的优劣势，继而制定海外投资战略，内外齐发，在提高企业经济收益的同时，也提高了企业的知名度。（四）做好营运战略管理首先，优化企业资产管理，提高资产周转率。资产周转率是评估资产效益和分析企业营运能力的关键指标。提升资产周转率要从两方面入手：一是要加强资产管理，使企业的资产始终处于动态流转中，提高存货的流动性；二是要加强应收账款管理，加速回款速度，保证企业的资金流动性，维系企业正常运作。其次，找到投资与业务间的平衡点，不断提高营运资本的利用率。例如在业务较多时，必须控制企业的投资频率，储存盈余资本，保证企业的举债能力，而当企业的业务收缩时，就需要合理扩大投资规模，加速资金流动，强调资金回笼，补充营运资本[5]。（五）做好分配战略管理现代企业在财务战略管理上的难点之一，就是利润（股利）分配，因为企业的经营状态并非一成不变，有成长期、成熟期之分，所以分配政策也要在保证刚性约束的情况下进行柔性调节，以保证其实用性。制定成熟且稳定的分配政策。企业需根据不同的发展阶段，在不违背分配政策总纲的情况下柔性调节，保证企业的内部留存。例如在现金短缺的情况下，可适当考虑增加盈余公积的提取比例，加大留存收益，用以弥补经营亏损，还能帮助企业扩大经营规模。还可选择转增股本，增大企业的权益规模，加强内部增长能力，为企业的持续健康发展提供保障。实行多样化、差异化的分配方式，提高分配支付的稳定性。现阶段，大部分企业都选择现金股利的方式进行分配，企业需拓宽分配形式。例如，面向员工的分配，可通过加大股权激励的方式对员工进行激励，提供多样化福利，调动员工工作积极性。而面向高级管理人员或核心技术人员，可考虑派发股票股利，吸引更多股东投资企业，同时若该阶段企业资金短缺，还能够暂时为企业争取更多的利润留存，稳定股东心态。四、案例简析HG公司是G省某市唯一获得混凝土预制构件资质的企业，主要从事钢筋混凝土生产及地下管廊预制构件研发、生产和销售。根据工业中小企业的划分标准，HG公司目前仍属于中小企业，正在向中型企业发展转型。通过建设财务战略矩阵，对HG公司的价值创造能力、持续增长能力进行分析，发现在2020年其税后经营利润极低，尽管2021年有所改善，但在资本成本大幅下降的情况下，其投资回报率也骤然下降，价值减损，盈利能力待改善。在2016年，HG公司启用了芯模振动生产线，生产质量与效率均有所提高，且生产周期缩短，但相应的销售方却未及时作出改变，出现了一段时间地去库存调整过渡阶段。HG公司根据自身的实际经营情况，迎合G省发展规律，从如下方面对财务战略进行了优化：进一步加强了应收账款管理，提升内源融资比例；优化企业自身信用管理，丰富外部融资渠道。HG公司细化了信用赊销政策，优化了合作客户的信用等级划分，加强了客户的信用档案管理，重新列明客户地位，并根据信用赊销政策和客户付款情况动态更新其信用等级，以此提高内源融资比例。HG公司以对内投资为主，以产业链上下游投资为辅。一方面其加强了成本费用的管理，以全面预算为抓手，以企业战略目标为引导，通过固定预算法和弹性预算法结合的方式进行预算编制，以此确定资金的筹集与分配，将各项财务指标的变动都控制在合理范围内。另一方面，HG公司致力于提升核心竞争力，不断扩大市场占有率。其在保证质量的同时，积极扩大优势，立足本市、本省，向外省进行辐射，打造品牌优势，投资外省市场，从而形成了稳定且较长的销售链，不断增加了企业利润。HG公司持续加强资产管理，根据存货周转情况反刍到生产和订单管理上，不断提高存货周转率，提高企业的资金利用效率，制定适当的财务战略，以不断提升企业的营运能力。结束语加强财务战略管理，不仅是提高现代企业内部