会计职称中级财务管理-第二章 财务管理基础

第二章财务管理基础

【考点1］货币时间价值的计算

【考点2】系数间的关系

【考点3］名义利率与实际利率的换算

【考点4】资产的收益率的种类及含义

【考点5】单项资产风险衡量指标的计算与结论

【考点6】风险的控制对策

【考点7］证券资产组合的风险与收益

【考点8】组合风险的分类

【考点9】资本资产定价模型

【考点10］成本性态分类

【考点1】货币时间价值的计算

项目基本公式其他运用

一次性款项终值复利终值=现值义(1+i)"=现值X(F/P,I,N)求期数、利率

一次性款项现值复利现值=终值*(1+i)-°=终值义(P/F,I,N)求期数、利率

求年金额、期数、

普通年金终值终值=年金额X普通年金终值因数=AX(F/A,I,N)

利率

求年金额、期数、

普通年金现值现值=年金额X普通年金现值因数=AX(P/A,I,N)

利率

求年金额、支付期

预付年金终值终值=年金额X同期普通年金终值因数X(1+i)

数、利率

求年金额、支付期

预付年金现值现值=年金额X同期普通年金现值因数X(1+i)

数、利率

终值与递延期无关，只与A的个数有关

现值：

(1)P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,s)

递延年金现值求年金额、利率

(2)Po-Pn+s—Ps

=AX(P/A,i,n+s)-AX(P/A,i,s)

s：递延期n：A的个数

现值二年金额/折现率求利率i=A/P；

永续年金

终值不存在求年金A=PXi

【考点2】系数间的关系

互为倒数关系期数、系数变动关系

复利终值系数与复利现值系数

偿债基金系数与年金终值系数预付年金系数=同期普通年金系数X(1+1)

资本回收系数与年金现值系数

【考点3］名义利率与实际利率的换算

1.年内计息多次

名义利率(r)与实际利率(i)的换算：

i=(1+r/m)m-l

【提示】时间价值计算：基本公式不变，只不过年利率变期利率，年数变期数。

2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率

1+名义利率=(1+实际利率)X(1+通货膨胀率)

【考点4】资产的收益率的种类及含义

种类含义

己经实现或确定可以实现的资产收益率。

实际收益率【提示】当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是

真实的收益率。

预期收益率

在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。

（期望收益率）

投资者对某资产合理要求的最低收益率。

必要收益率

必要收益率

（最低必要报酬率或

=无风险收益率+风险收益率

最低要求的收益率）

=纯粹利率+通货膨胀补贴+风险收益率

【考点5】单项资产风险衡量指标的计算与结论

指标计算公式结论

期望值E反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险

方差扭a2^[Xi-E]2xPi期望值相同的情况下，方差越大，风险越大

标准差。

o=y/Z[Xi-EYxPi期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大

标准差率V标准差率越大，风险越大

【提示】多方案的择优原则

当预期收益相同时选风险低的

当预期风险相同时选收益高的

当预期收益和预期风险均不相同时选择标准差率最低，期望收益最高的方案。

若高收益伴有高风险，低收益伴有低

选择结果不一定（取决于投资人对待风险的态度。）

风险时

【考点6】风险的控制对策

风险对策含义方法举例

当资产风险所造成的损失不

拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显

能由该资产可能获得的收益

规避风险导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸

予以抵消时，应当放弃该资

多问题而果断停止试制

产，以规避风险

包括：（1）控制风险因素，进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替

减少风险的发生；（2）控制代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在开发

减少风险

风险发生的频率和降低风险新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多

损害程度地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险

对可能给企业带来灾难性损向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等

转移风险失的资产，企业应以一定代措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和

价，采取某种方式转移风险业务外包等实现风险转移

风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊

包括风险自担和风险自保两入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企

接受风险

种业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计

划地计提资产减值准备等

【考点7］证券资产组合的风险与收益

（一）证券组合的预期报酬率：各种证券预期报酬率的加权平均数

E（RP）=EW1XE（RD

1.影响因素：

（1）投资比重；（2）个别资产收益率

2.组合收益率的范围：最高不会超过单一资产的最高收益率，最低不会低于单一资产的最低收益率

（二）投资组合的风险计量

%=+w/%2+2W1W2P12%%

1.风险的影响因素：

（1）投资比重；（2）个别标准差；（3）相关系数

2.简化公式

22

Aia+b+2abp

组合・标准差=Y

3.旎关性与风险的结论：

相关系数两项资产收益率的相关程度组合风险风险分散的结论

完全正相关组合风险最大：

组合不能降低任

P=1（即它们的收益率变化方向。组=W1。1+W。2

2何风险

和变化幅度完全相同）=加权平均标准差

完全负相关两者之间的风险

组合风险最小：

P=-1（即它们的收益率变化方向可以充分地相互

。组二W1。172。2

和变化幅度完全相反）抵消

在实际中：

T<p<1资产组合可以分

不完全的相关关系。组<加权平均标准差散风险，但不能完

多数情况下

全分散风险

0<P<1

【考点8】组合风险的分类

特点：风险可分散

分散方式：通过多角化投资

分

一非系统风险<充分市场组合：完全抵消

散

组情

不充分组合：能否分散取决于

4况

口

证券间相关程度

险

「特点：不可分散风险

一系统风险Y

I衡量指标：B系数

【考点9】资本资产定价模型

（-）系统风险的衡量指标

1.B系数

①含义

某资产的B系数表示该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数。

②结论

当8=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同方向、相同比例的变化，其系统风险情况与市场

组合的风险情况一致；

如果8>1,说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市

场组合的风险；

如果8<1,说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整

个市场投资组合的风险。

【提示1】无风险资产的B=0

【提示2】绝大多数资产的B系数是大于零的。如果6系数是负数，表明这类资产收益率与市场平均收益率

的变化方向相反，当市场平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少。

2.投资组合的B系数

投资组合的B系数是所有单项资产B系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算

公式为：Bp=EW101

（二）资本资产定价模型

1.资本资产定价模型的基本表达式

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

R=Rf+PX（Rm-Rf）

R=Rf+PXIRm-Rf)

市场风险溢酬

(或:市场组合的风险收益率;

h]/.股票市场的风险收益率

或：平均风险的风险收益率）

2.（Rm-Rf）含义及影响因素

反映市场作为整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。

市场整体对风险越是厌恶和回避，市场风险溢酬的数值就越大。

市场的抗风险能力强，则对风险的厌恶和回避就不是很强烈，市场风险溢酬的数值就小。

【考点10】成本性态及其分类

成本总额<----------->业务量

成本性态成本总额单位成本

T变动成本总额T电他心知前木

’混合成本（最终可分解为固定成本和变动成本两部分）

（二）成本的进一步分类

分类各类的特点和常见例子

①特点：

管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。

约束性固定成②举例：

本（经营能力保险费、房屋租金、折旧、财产保险费、管理人员的基本工资等。

成本）③降低策略：

固降低约束性固定成本的基本途径，只能是合理利用企业现有的生产能

定力，提高生产效率，以取得更大的经济效益

成①特点：

本管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。

酌量性固定成②举例：

本（经营方针广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。

成本）③降低策略：

要想降低酌量性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可

行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等

进一步分类各类的特点和常见例子

含义:有一定初始量基础上，随着产量的变化而呈正比例变动的成本。

半变动成本

举例：固定电话座机费、水费、煤气费等

①特点：也称阶梯式变动成本，这类成本在一定业务量范围内的发生

额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一

个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，

半固定成本

直到另一个新跳跃；

②举例：企业的管理员、运货员、检验员的工资等成本项目就属于这

混

一类

合

①特点：在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增

成

长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。

本延期变动成本

②举例:职工的工资=职工的基本工资+工作时间超出正常标准支付加

班薪金

①特点：通常有一个不变的初始量，随着业务量的增加