第十章-个人理财理论基础

第10章

个人理财基础理论《理财学》教材编写组（高职）第十章个人理财理论基础本章主讲内容第一节马斯洛的需求层次理论第二节生命周期理论第三节持久收入消费理论第四节个人理财的几个基本问题理财学》教材编写组本章教学目的掌握马斯洛需求层次理论的基本内容和它对个人理财的启示。掌握持续收入理论的基本内容及其对个人合理消费的解释。了解储蓄生命周期理财理念及对个人理财的启示。了解个人生命周期理论、家庭生命周期理念及对个人理财的启示。理解个人理财的目标、掌握个人理财的主要内容。掌握个人理财的基本步骤。理解个人理财的常见误区。理财学》教材编写组第一节马斯洛的需求层次理论一、马斯洛需求层次理论二、马斯洛需求层次理论对个人理财的启示理财学》教材编写组一、马斯洛需求层次理论美国著名心理学家马斯洛(Abraham.H.Maslow)通过长期研究，提出了需求层次理论。该理论认为人们有多种需求,并且按满足的先后排列成阶梯式的五个层次：生理需求、安全需求、社交(爱与隶属)需求、尊重需求和自我实现需求。其中，生理需求和安全需求属低层次的需求，社交需求、尊重需求和自我价值实现需求属高层次的需求。理财学》教材编写组（一）马斯洛需求层次理论的假设前提马斯洛需求层次理论是基于变化性、多样性、层次性和潜在性四个基本假设基础上的。变化性指已经满足的需求不再是激励因素，人们总是在力图满足某种需求，一旦一种需求得到满足，就会有另一种需要取而代之；多样性指大多数人的需求结构很复杂，无论何时都有许多需求影响因素；层次性指的是一般只有在较低层次的需求得到满足之后，较高层次的需求才会有足够的活力驱动行为；潜在性指主客观条件发生变化后，在一定时刻，人们才会发现其潜在的需求。理财学》教材编写组（二）需求层次分析生理需求：它是最强烈的不可避免的最底层需要，也是推动人们行动的强大动力。当一个人为生理需要所控制时，那么其他一切需要都被推到幕后。当生理需求得到相对满足，人的注意力就会集中到高一层次的需求上去。安全需求：安全需求即免于受外来侵害和威胁的需求。这种需求包括人的健康与安全、劳动保护、职业安全、生活稳定、社会保障、社会秩序与治安、退休金与生活保障等。人们希望有一个和平、安定、良好的社会环境，在这个社会环境中，健康、正常人的安全需要基本上可以得到满足。理财学》教材编写组社交需求：又称爱与隶属需求，是指个人对爱、情感和归属的需要。个人在生活中感到需要朋友、爱人、孩子，渴望与同事之间有着深情厚谊；希望依附一定的组织与团体，被团体接纳，有归属感。尊重需求：尊重需求是比社交需求更高一层次的自尊、自重和受别人尊重的需求。包括自我尊重方面，如独立、自由、自信、成就等；社会尊重方面，如名誉、地位、社会认定、被他人尊敬等。这是有关个人荣辱的需求，一般在前几种需求获得满足之后，才能出现并产生激励力量。这类需求被满足可以增强人的自信心和自我观念；反之则会出现自卑心理。理财学》教材编写组自我实现需求：自我实现指希望能够充分发挥自己的聪明才智，做一些自己觉得有意义、有价值、有贡献的事，实现自己的理想与抱负。求知需求包括好奇心、求知欲、探索心理及对事物认知和理解的需求。审美需求则指人有追求匀称、整齐、和谐、鲜艳、美丽等事物而获得心理上满足的需求。求知、审美两个需求层次是马斯洛首先提出五个需要层次，在尊重需求与自我实现需求之间加进的。理财学》教材编写组马斯洛各层次的需要之间关系各需要并非杂乱无章，而是相对排列成阶梯状，由低到高逐层递升。底层需要得到满足之后，上层需要方能依次出现。当然，每一层需要并不截然分开，各层次间有密切联系，在实际生活中交织在一起。而且，对不同人来说，各需要层次满足并不以低层需要满足为前提，有时会有颠倒的现象。同一时期内，一个人可能同时存在几种需要，但必定有一种需要占主导地位，成为推动行为的主导动机。如果优势需要长期得不到满足，则会引起一系列无理行为或个性缺陷。优势需要应该成为个人家庭理财关注的对象。人的需要满足是相对的。七种需要都不可能完全得到满足，越是高层次需要满足程度越低。这是因为每个人对满足的理解和判断不同，而有些需要尤其是高层次需要是无限的。理财学》教材编写组（三）需求层次论的两大规律马斯洛的需求层次论，除了将人的需要分为七个层次外，还提出了两条重要的规律：“剥夺/主宰”律:某一需要被剥夺得越多，就越缺乏、越不足，这个需要就越突出、强烈。也说是说，越缺少的东西越想要。剥夺得越多，该需要的对象给家庭消费带来的效用越大，相应地，其价值也越大，在家庭的支出计划中所占比重份额也会越大。“满足/激活”律:某一需要获得满足的程度越高，这一需要的重要性就变得越低；此时，相邻的较高层次需要的重要性就变得突出起来。因为人的需要多重选择性的客观存在，作为理性的人或家庭，为追求个人或家庭效用总值最大化，必然会转向另一个或几个新的需求。理财学》教材编写组二、马斯洛需求层次理论对个人理财的启示马斯洛需求层次论是个人家庭理财重要的理论基础，对个人家庭理财有重要的启示作用。从总体来看，这种启示作用表现在如下两方面：有助于个人家庭分阶段做好理财计划。有助于个人家庭在本期将有限的资源配置于不同的需要之上。理财学》教材编写组1．有助于个人家庭分阶段做好理财计划个人家庭可依据马斯洛需求层次理论判断目前所处需求阶段，并预知下期的需求阶段，经验、理论丰富者家庭可预知下期的或者以后若干期的需求阶段。根据所掌握的信息，个人家庭可提前做好理财计划，通过安排包括本期在内若干期的理财计划，可在总体上进行控制，以实现个人家庭在不同阶段的需要。理财学》教材编写组2．有助于个人家庭在本期将有限的资源配置于不同的需要之上马斯洛认为，人在某一阶段的需要不是单一的，而是多种单一需要的复合体，而且在该复合体中有一种需要占优势地位或主导地位。鉴于此，个人家庭可根据需求层次理论，并利用前期所积累的经验，确定本期的各种需要及其比例。按照此比例，个人家庭便可将资源分配于各种需要上。理财学》教材编写组各层次需求与理财活动的关系具体来看，马斯洛需求层次理论对于分析不同层次个人（家庭）的需求，探讨满足个人（家庭）各类需求的理财途径有很大的帮助。各层次需求与理财活动的关系分析如下：理财学》教材编写组（1）理财对生理需求的满足衣食住行等是人们最先关注的基本生理需求。此类需求在理财过程中，主要体现为消费资金的合理安排以及住房问题的解决。不同收入水平的个人（家庭）对生理需求的实现要求是不同的:低收入家庭的生理需求主要体现在吃饱穿暖，恩格尔系数(食品支出占总支出的比重)非常高，住房主要通过租赁解决。理财主要是开源节流，想方设法增加家庭储蓄，为未来做准备。中高收入家庭则要获得生活品质，消费支出的绝对值较大，需要购置住宅，享受汽车、高档电器等耐用消费品，因此，在此类个人（家庭）进行理财时，需要保证其生理需求的高水平满足，安排足够的日常开支。理财学》教材编写组（2）理财对安全需求的满足当生理需求得到满足之后，安全需求就会递升上去，成为一种基本的需求，在现实生活中即反映为个人（家庭）开始产生安全和防御的欲望。在目前，城市中的大多数家庭已经解决温饱问题，人们开始追求生活稳定、免于灾难，希望未来意外出现时能够有一定的保障。在为个人（家庭）进行理财的过程中，可以通过合理安排保险产品来回避或削减这类风险，使其安全需求得到较大程度的满足。在许多发达国家，保险已经进入成熟阶段，成为人们生活中不可缺少的一部分。在美国，85%以上的家庭都参加寿险，据不久前的数据显示，他们在完善的社会保障基础上，已经有了超过了150%的保单密度。理财学》教材编写组（3）理财对社交（爱与隶属）需求的满足家庭是由爱人和孩子组成的，现代家庭对子女的教育非常为关注，而如何为子女未来的教育准备足够的资金也是当前每一个家庭面临的重大问题。以教育储蓄、教育保险等形式为子女进行教育投资，累积所需的教育经费已经成为大多数家庭理财的重要环节之一。社交是现代人日常生活的重要组成部分，而良好的居住环境是社交顺利开展的保障，一般事业上小有所成，在社会上有一定地位的个人，他们在置业时就更注重社交需求是否能够得到满足；良好的居住环境也是子女健康成长的重要因素。因此，进行理财规划重要组成部分的住宅规划时，就必须充分考虑所选住宅的周边环境，包括交通、教育配套、居住人群特点、休闲娱乐设施、社区知名度等。理财学》教材编写组（4）理财对尊重需求的满足人们需要通过各种途径来不断确认自己在社会上的地位，希望得到别人的尊重，而通过理财则可以从物质上为这种尊重提供可能性和保障。通过合理的手段理财，获得大量财富是被别人尊重认可的一种重要方式。理财在实现尊重需求方面更多地体现在退休后。随着环境改善、医疗进步，人们的平均寿命已愈来愈长，高龄化现象已经成为社会一大问题。只有通过理财在年轻时就为自己准备足够的养老资金，才能保证退休后的正常生活，能够老有所养，不成为别人的负担。否则，依靠政府救济或看子女脸色过日子，根本谈不上尊严需求的实现。理财学》教材编写组（5）理财对自我实现需求的满足自我实现的需求是一种希望自我发展的最高需求，而追求发挥自己全部能力必须在不断自我提高完善的同时有足够的资金保障。不断自我完善就需要不断地学习，因此在个人理财的过程中，必须定期安排足够的培训费用，为自我实现储备足够的人力资源。通过各类投资理财手段积累财富，创立自己的事业，实现个人理想，是自我实现的重要途径。理财学》教材编写组第二节生命周期理论一、储蓄生命周期理论的基本内容及对个人理财的启示二、个人生命周期理论及对个人理财的启示三、家庭生命周期与个人理财理财学》教材编写组一、储蓄生命周期假说及其对个人理财的启示储蓄生命周期假说是由莫迪利安尼(Modigliani)提出的，其认为一个典型的消费者对于他在各年龄阶段的消费支出安排多少，将取决于他的终生收入，即一生的全部收入，而不是取决于本期收入。莫迪利安尼1954年和1979年的两篇论文阐述了储蓄生命周期假说的基本内容，1985年12月9日，在瑞士斯德哥尔摩接受诺贝尔经济学奖时，以《生命周期、个人储蓄及国民财产》为题发表了演讲，对储蓄生命周期假说做了精练的概括。理财学》教材编写组1、个人储蓄模型与推论储蓄生命周期假说的命题是：“消费者将选择一个合理的、稳定的消费率，接近于他预期一生的平均消费”。就是说，各个家庭在每一时点上的消费与储蓄决策都反映了该家庭谋求在其生命周期内达到消费的理想分布的或多或少的企图，而各个家庭的消费要受制于该家庭在其整个生命期间内所获得的总收入。因此，消费者现期消费不仅与现期收入有关，而且与消费者以后各期收入的期望值、开始时的资产和个人年龄大小有关。理财学》教材编写组莫迪利安尼的假定1．消费者收入不变，直至退休后收人为零，利息收入也为零；2．消费者一生中消费不变，没有遗产。理财学》教材编写组莫迪利安尼的推论一国储蓄率完全与其人均收入无关。由于个人储蓄是以生命周期的消费为基础，取决于其终生收入，因此，它独立于一国人均收入水平。大量统计资料和实证研究也证明了这一点。高收入国家中，储蓄率有高也有低，低收入国家储蓄率却相对较高。虽然，各国储蓄率有所差异，但就个人来说，其一生的储蓄曲线随生命周期而呈明显的峰型。从一个国家来看，经济的长期增长率越高，总储蓄变化率将上升；经济增长率为零时，总储蓄变化率为零。因为经济增长率为零时，收入和人口都保持不变，总财产也不变，退休者从早期积累的财富中提取的储蓄，正好抵消了正在工作的人们为退休而进行的储蓄，因此，总储蓄变化率为零。即使没有财产继承，通过储蓄，人们可以从收入中积累相当多财产。在一定的增长率下，制约消费率和储蓄率的主要参数是退休期长度。理财学》教材编写组2、影响个人储蓄行为的因素（1）个人收入的生命周期及家庭规模（2）工作期和退休期的长短（3）流动性抑制（4）对将来的考虑理财学》教材编写组（1）个人收入的生命周期及家庭规模典型的个人收入曲线，在其生命周期内呈现峰型。一般来说在60岁左右达到顶峰，然后下降。

收入与支出

支出曲线收入曲线少年期壮年期老年期年龄阶段

生命周期收入与支出曲线图理财学》教材编写组虽然退休后收入为零只是一个假定，事实上退休后并不等于收入为零，但退休后收入无疑会大幅度下降。与此同步，个人的消费也随着年龄阶段而变化，这在很大程度上，与家庭规模的变化有关。所谓家庭规模，是指家庭人口数量及结构，家庭规模的生命周期也具有峰型状态，只是到达顶峰的时间早于收入顶峰。而对于终身收入来说，储蓄是子女数量的减函数。即随着家庭子女数量的增加，储蓄趋于下降，当子女数量不再增加时储蓄上升。结果，人们通常可以发现，中年人具有相当稳定的储蓄率，而年轻人和老年人的储蓄率相对较低，甚至提取存款。理财学》教材编写组（2）工作期和退休期的长短一般来说，工作期越长，相对地退休期就越短，个人不必采用较高的储蓄率，就能在较长的工作期中达到一定的积蓄，足以维持退休后的消费水平不致下降。反之，就需要有一笔数量可观的储蓄，才能保证退休后的消费水平不变。为此，个人必须在工作期提高储蓄率，否则，在较短的工作期中难以达到这个累积量。所以，储蓄率主要取决于工作期和退休期的长短。理财学》教材编写组（3）流动性抑制如果借贷市场不完善和个人未来收入不确定，就会使人们的消费计划受到流动性抑制，表现在限制家庭借钱超前消费，其结果是推迟消费并增加了储蓄。例如，家庭没有渠道或者无法取得消费信贷去购买房屋、汽车等耐用消费品，那么，人们只能靠自己的储蓄，积累到一定数量后，才能实现消费。因此，在金融市场落后、流动性较差或个人收入不稳定的国家，储蓄率反而较高。理财学》教材编写组（4）对将来的考虑莫迪利安尼认为，消费者具有相当程度的自制力和行为的合理性，因而他会在工作期间考虑到将来的需要，为保持退休后的消费水平而进行储蓄。如果某人缺乏远见，在工作期不节制地消费，以致没有形成足够的储蓄去维持他将来退休后的生活水平，这种不合理的行为，可能使这个人的储蓄变化不合常规，但这种人毕竟是少数。大量的统计资料表明，大多数家庭为退休后的消费所提供的储蓄量是相当充足的，完全能保证退休后的消费水平不低于工作期，即维持终身收入的同一消费率。理财学》教材编写组3、储蓄生命周期假说对理财的启示根据储蓄生命周期假说，人们总是偏好在整个生命周期内实现消费的最佳配置，储蓄是想为年老时的消费作准备的愿望的结果：在未成年时期，个人在经济上是完全依赖家庭的，这一时期是个人人力资本的形成阶段。在这一阶段，必须由父母对其进行至关重要的教育投资，以期在将来独立后获得更高的收入。理财学》教材编写组长大独立进入社会工作后是人生精力最充沛的阶段，必须设法获得足够的收入来维持基本的日常开支并逐步累积财富，同时为退休后的生活储备资金。当前，社会上有一些“月光族”、“年光族”、“暴富妄想族”和“小富既安族”等没有树立正确的理财观念，一旦错过这个财富的最佳累积期，将无以养老，终生受穷。因此，必须在这个时期合理地规划自己的人生及财富。年老退休后是人生身体状况最差而收入不可能增长的时期。这一时期，个人的收入将大幅度减少，若不考虑社会保障体系，则很多情况下将不再有收入，这时，需要动用工作时期的盈余资金维持生活水平。如果个人在工作时期为养老准备了足够的资金或购买了适当的保险，该阶段的生活将是充实而幸福的。理财学》教材编写组附：各收入阶层的消费状况与理财不同的收入阶层，其消费习惯和消费状况也有很大的差异，在明确个人（家庭）所处的收入阶层的前提下，可以较好地确定收入中作为消费支出部分的金额。理财学》教材编写组高收入阶层这个阶层的消费者收入较高，在满足他们对生活必需品和高档消费品的需要之外，还有大量剩余，能够为这个阶层提供大量的财产累积。所以，无论在现期还是未来，无论在退休前还是退休后，这个阶层均不会面临生活水平下降的危险（除非他们的财产受到某些意外的损失），他们在消费上几乎不存在预算障碍，所以就不存在消费压抑现象，即他们的消费已经在现期得到满足，如果暂时收入增加，则绝大部分将可以用于组合投资。同时，由于个人存在生理极限，因此他们的收入增长只能带来微弱的消费增长，此阶层的边际消费倾向很低。理财学》教材编写组低收入阶层这个阶层的消费者收入在全社会中最低，他们的现期收入在满足消费之后基本所剩无几。所以，尽管这个阶层的消费者能够意识到未来的风险，有比较强的避险欲望，但他们的经济实力决定了他们无法进行大量的低风险投资或者保险，而必须将收入的大部分用于消费，其消费相对于其它阶层来说难以压缩。此阶层的收入未来若有所提高，首先将导致他们被压抑的消费释放出来，因此，此阶层的边际消费倾向很高，投资以及保险则是排在第二位的事情。理财学》教材编写组中等收入阶层中等收入阶层的收入处于高收入阶层与低收入阶层之间，这个阶层的消费也呈现从低收入向高收入过渡的特征。他们的收入已达到一定水平，消费压抑的现象已大大缓解。但是，他们的消费仍然在两个方面受到压抑：首先，他们的现期收入与某些高档消费品的售价还有一定距离，必须经过一定时期的储蓄才能负担得起。其次，他们中的大多数还是工薪阶层，资产存量有限，不能向高收入阶层那样规避风险，而必须考虑维持退休之后的消费水平的需要。所以，如果这个阶层的收入提高，则会将增加的收入作为暂时收入储蓄起来，以提供未来的消费。理财学》教材编写组二、个人生命周期理财理念与个人理财理财学》教材编写组（一）生命周期理财理念人的生命从出生到死亡将经历婴儿、童年、少年、青年、中年一直到老年的多个不同时期。婴儿期、童年期、少年期没有财务来源，青年期、中年期是收入的主要来源期，老年期的财务来源也十分有限，因此，个人理财的核心是通过合理安排负债和盈余资金以调整整个生命周期中各时期收入和支出的差额，以期达到个人终身消费的最大效用。生命周期理财理念综合了生命周期、长期资产管理和人力资本等概念，源于候百纳（S.S.Huebner）的生命价值概念和莫迪利安尼的储蓄生命周期假说，2002年，博迪（Bodie）总结出了生命周期理财的新旧范式。理财学》教材编写组生命周期理财的两种范式

特征旧范式

新范式福利的计量指标财富财富和闲暇的终身消费时间框架单期多期（从长期来看，股票是可靠的）（股票不论长短期都有风险）风险管理技术审慎储蓄，分散投资审慎储蓄，分散投资对冲，保险零售投资产品共同基金定制的生活水平合同，目标账户定量模型方差—协方差模型和蒙特卡洛模拟动态规划或有求偿权分析资本市场预期根据历史资料估计从金融工具的当前价格推断理财学》教材编写组（二）生命周期理财理念对个人理财的启示个人理财追求的不仅仅是物质财富的最大化，而是获得整个生命周期内的效用最大化。这里的效用除了物质财富外，还包括闲暇生活。因此在理财过程中，要充分关注个人福利，注重生活品质的提高，而不是简单地一味追求财富堆积。在个人理财过程中，要审慎储蓄，通过多元化投资分散风险，同时通过购买保险，获得基本的安全保障。个人理财是一个动态的过程，要根据家庭状况和市场形势的变化不断调整理财目标和组合，在“设定—执行—检验—调整”的循环中达到最佳的理财状态。在测定衡量家庭的金融资产时，不能以过去的投入成本计价，而必须根据当前的市场价格来进行确定。理财学》教材编写组附：个人生命周期与理财为了更好地利用现在已有和将来可能会拥有的资源，个人理财在一定程度上是针对个人的整个一生而不是某个阶段的规划。由于婴儿期、童年期、少年期没有财务来源，因此，进行理财规划的重要时期是青年、中年和老年时期，这段时期可以具体细分为单身期、家庭与事业形成期、家庭与事业成长期、退休前期和退休期五个时期，在个人生命周期的不同阶段，理财目标是不同的。理财学》教材编写组人生的五个时期※单身期※家庭与事业形成期家庭与事业成长期退休前期退休期理财学》教材编写组1．单身期参加工作至结婚这段时期，一般为2-8年。个人刚步入社会开始工作，财务状况是资产较少，可能还有负债（如贷款、父母借款），甚至净资产为负，总体属于经济收入比较低而且花销大的人生阶段。这个时期是未来家庭资金的积累期，因此，该时期的主要目标是储蓄，重点是提高自身，投资自己，培养未来的获得能力。为此，个人要努力寻找高薪工作、积极努力地工作并通过投资等手段广开财源，尽可能多得获得财富、累积资金，为未来的结婚和进一步投资做好准备。主要理财目标：满足日常消费支出；偿还教育贷款；租赁房屋；小额投资尝试；储蓄等。理财学》教材编写组2．家庭与事业形成期结婚到新生儿诞生的这段时期，一般为1-3年。在这个时期，家庭成员增加，家庭负担加重，为了提高生活质量需要较大的家庭建设支出和日常开支。在事业上，经济收入增加而且生活开始走向稳定，但是财力不大。这个时期可以进行适当的投资，倾向于选择安全稳健的理财工具如债券、低风险基金等。主要理财目标：购买房屋、家具；子女养育及智力开发费用；减少债务；建立应急备用金；购买保险；稳健型投资；储蓄；建立退休基金等。理财学》教材编写组3．家庭与事业成长期子女出生到子女完成教育的时期，一般为18-22年。在此时期内，家庭成员不再增加，整个家庭成员的年龄在不断增长，经济收入增加，花费也不断增加，生活趋于稳定。这个时期是家庭主要的消费期，家庭最大的开支是家庭建设支出、保健医疗费用、子女教育培养和生活费，所以理财的重点在于合理安排这些费用。主要理财目标：购买房屋、汽车；子女教育投资；分散投资；购买保险；养老金安排等。理财学》教材编写组4．退休前期即子女参加工作直至家长退休为止的这段时期。一般为10—15年左右，在这个时期家庭已经达到稳定状态，子女已经完全独立，资产逐渐增加，负债逐渐减轻。个人自身的事业、经济状况都达到了顶峰状态，是随心所欲的壮年阶段。这个时期是以巩固、壮大个人和家庭资产为中心的阶段，是财富积累的高峰时期，是辛勤耕耘的收获阶段，最适合累积财富。这时，除了关心享受生活、重视消遣外，财务规划上的主要需求是最大限度地为未来岁月添砖加瓦，应该更加突出财务规划活动的合理性。理财重点：一是扩大投资，但不宜过多选择高风险的投资方式，避免因为风险投资失败而葬送一生积累的财富。二是进行养老规划，由于距离退休为期不远，这个时期最迫切需要考虑的是为日后长期的退休生活作好安排。主要理财目标：提高投资收益的稳定性；养老金安排；资产传承等。理财学》教材编写组5．退休期进入退休时期，一身轻松，责任的接力棒传给了下一代，这个时期的主要内容应该以安度晚年为目的，理财的原则也应该是身体、精神第一，财富第二。财务规划需要注意平衡两大目标，一是财产安全，二是遗产传承。由于此前的财务规划与管理已经可以令晚年无忧，散财代替聚财，用钱代替赚钱应成为新的财务规划指导原则。主要理财目标为：保障财产安全；建立信托；准备善后费用；遗产安排等。理财学》教材编写组人生三大阶段的需求与特色单身阶段:约30岁之前，属于“一人吃饱，全家吃饱”型，除非有奉养双亲等特殊状况，否则生活需求多集中以个人花费为主，如：进修、旅游、保险等。家庭阶段:成家之后，家庭责任将间接带动经济责任，各项开销也将随着子女的诞生而增加，生活需求会以子女为重心，如子女教育费用、购屋、换屋、购车、旅游、节税及退休计划等。退休阶段:进入退休阶段虽然花费减少了，但经济来源也相对减少，金钱来源的稳定性因此大幅降低。所以这个阶段生活需求以获得固定生活费、规划遗产税，或是出国旅游等为主。理财学》教材编写组不同生命周期和不同家庭模型下的理财规划生命周期家庭模型理财需求分析理财规划单身期青年家庭满足日常支出；租赁房屋；偿还教育贷款；储蓄/积累小额投资经验现金规划消费支出规划家庭与事业形成期建立应急基金/风险保障；购买房屋；子女出生和养育；储蓄与投资；增加收入；风险管理规划；投资规划；子女教育规划；税收规划；财产分配规划；（新增）理财学》教材编写组续上表家庭与事业成长期中年家庭购买房屋、汽车；子女教育费用；风险保障；养老金储备；增加收入；退休养老规划；子女深入教育规划；（新增）退休前期中年家庭提高投资收益稳定性；养老金储备；财产传承；财产传承规划退休期老年家庭保障财务安全；遗嘱；建立信托；准备善后费用；信托规划理财学》教材编写组三、家庭生命周期与个人理财梅修（Mayhew）(1987)、墨菲（Murphy）和罗杰斯（Rogers）（1986）认为，在确定和分析消费者金融需求方面，家庭生命周期是比年龄更为重要的因素，因此，引入家庭生命周期概念，可以更为恰当地分析家庭的理财需求。根据年龄和其他一些因素，可以按家庭生命周期把家庭分为几类，各生命周期阶段均有不同的理财要重点考虑的要素。理财学》教材编写组家庭生命周期分类表类别特征1青年，单身2青年夫妇，无子女3夫妇两人，有子女4单身，有子女5老年夫妇，子女独立或接近独立6老年，单身7夫妇两人，退休8单身，退休理财学》教材编写组家庭各生命周期理财要素分析表生命周期不同阶段理财要素的重要性理财要素12345678预算HHHHMLLL所得税LMMMHHMM风险管理LMHHMLML债务管理MMHHMLLL投资LMLLHHMM退休计划LLLLMHHHL：不重要M：中等重要H：很重要1、2、3……8与表9-1中的8种类型对应理财学》教材编写组第三节 持久收入消费理论理论一、持久收入消费理论的主要内容二、持久收入消费理论对个人理财的启示理财学》教材编写组一、持久收入理论个人理财是建立在对收入分配基础上的，个人必须在即期消费和中远期的投资报酬之间进行权衡，合理安排其收入，以期达到个人收益的最大化。因此，个人的消费支出安排是有效管理其收入的基础。持久收入理论和储蓄生命周期假说是分析解释个人如何进行消费的重要理论。理财学》教材编写组1、持久收入与暂时收入持久收入理论是由米尔顿·弗里德曼(MiltonFriedman)提出的。该理论将居民收入分为持久收入和暂时收入。所谓“持久收入”是指消费者可以预计到的长期收入，即他一生中可得到的收入的平均值，或指一种长期平均的预期内得到的收入，一般用过去几年的平均收入来表示。暂时收入是指在短期内得到的收入，是一种暂时性偶然的收入，可能是正值（如意外获得的奖金），也可能是负值（如被盗等）。理财学》教材编写组2、持久消费与暂时消费持久收入理论把消费分为持久消费和暂时消费。持久消费是指长期的确定的有规律的消费，暂时消费是指一时的偶然的消费，可能是正值，也可能是负值。持久消费与持久收入之间存在一个固定比例，持久收入越高，消费支出也会越高；而暂时消费与暂时收入是不相关的。在此基础上的消费函数的形式为：Cｐｔ=ｋ(ｒ，ｗ，ｕ)Yｐｔ+ｕｔ其中，Cｐｔ为第ｔ期的持久消费，ｋ为比例系数，是持久消费和收入之间的边际消费倾向，它受到利率ｒ、非人力财产与持久收入的比率ｗ及其他因素ｕ的影响，Yｐｔ为第ｔ期的持久收入，弗里德曼用实际收入Yｔ的几何级数来对其进行测定。对上式进行变换后，可得如下的消费函数模型：Cｔ=b1Yｔ+b2Cｔ-1+ｕｔ理财学》教材编写组二、持久收入理论对个人理财的启示根据持久收入理论，个人（家庭）的消费开支不是由其当前的收入水平，而是持久收入决定的，如果收入将会持久增加,则消费一般会同比例增加；如果是临时性的收入增加，且人们没有预期到，从消费是平稳变化的角度看，消费就不会因此而提高很多。这可以为我国个人（家庭）当前理财组合中储蓄比例居高不下作出一个解释。随着中国改革的不断深入，特别是医疗、教育住房等领域改革的不断深化，以及国内各种财政措施的施行，个人（家庭）对未来的收支预期将逐步稳定，储蓄在理财组合中的比重必将不断降低，包括债券、基金、信托、保险、房地产、黄金、外汇、收藏品等在内的各类理财产品将逐步融入每一个家庭的理财组合。理财学》教材编写组第四节个人理财的几个基本问题一、个人理财的目标二、个人理财的主要内容三、个人理财的步骤四、个人理财的误区理财学》教材编写组一、个人理财的目标财务目标根据制定的频率和实现时间的长短还可分为：短期目标（5年内）中期目标（6~10年）长期目标（10年以上）短期的目标如控制日常生活开支、进行储蓄和购买消费品等，中期的目标可能是为养育子女和子女教育筹集经费，或购买自由住宅，长期的目标则可以是实现投资收益最大化、过上安逸的退休生活和死后的遗产税支出，从而为继承人呢留下较多的资产以支持他们的生活等。当然，事实上短期目标和长期目标只是相对而言，对于不同的客户，对同样的财务目标会有不同的判断。理财学》教材编写组财务目标的内容1、实现收入和财富的最大化。2、进行有效消费。3、满足对生活的期望。4、确保个人财务安全。5、为退休和遗产积累财富。理财学》教材编写组一个合理的财务目标体系应该具有的特点灵活性，可以据时间和外在条件的变化作适当的调整；合理性和可实现性，而且不同的计划之间应该没有矛盾。明确性和可量化性，客户对目标的实现状态、风险、成本和实现的时间都有清晰的认识，并且可以用数字描述出来；不同的目标有不同的优先级别，同级别的目标之间没有矛盾；该目标可以通过制定和执行一定的行动方案来实现；实现这些目标的方法应该是最节省成本的。理财学》教材编写组制定财务目标必须注意的几个问题将预留紧急备用金作为必须实现的财务目标来完成。改善客户总体财务状况比仅仅为客户创造投资收益更重要。要明确目标的履行期限。短期目标、中期目标和长期目标要同时兼顾，不可厚此薄彼。如果理财师在进行财务规划时对双方曾经共同确定的目标有所改动，必须对客户说明并在书面报告中指出。理财学》教材编写组二、个人财务规划的主要内容现金规划投资规划居住规划教育投资规划个人风险管理和保险规划个人税务筹划退休计划遗产规划理财学》教材编写组1.现金规划现金规划就是确保你有足够的费用来支付计划中和计划外的费用，并且你的消费模式是在你的预算限制之内。也是指为满足个人或家庭短期需求而进行的管理日常的现金及现金等价物和短期融资的活动。理财学》教材编写组2.投资规划投资是指投资者运用自己拥有的资本，用来购买实物资产或者金融资产，或者取得这些资产的权利。目的是在一定时期内获得资产增值和一定的收入预期。投资分为实物投资和金融投资。实物投资一般包括对有形资产，例如土地、机器、厂房等的投资。金融投资包括对各种金融工具，例如股票、固定收益证券、金融信托、基金产品、黄金、外汇和金融衍生品等的投资。理财学》教材编写组3.居住规划“衣食住行”是人最基本的四大需要，其中“住”是投入最大、周期最长的一项投资。买房子是人生的一件大事，很多人辛苦一辈子就是为了拥有一套自己的房子。买房前首期的资金筹备与买房后贷款偿还的负担，对于家庭的现金流量及其以后的生活水平的影响可以延长到十几甚至几十年。理财学》教材编写组4.教育规划早在上个世纪60年代，就有经济学家把家庭对子女的培养看作是一种经济行为，即在子女成长初期，家长将财富用在其成长上，使之能够获得良好的教育。当子女成年以后，可获得的收益远大于当年家长投入的财富。在一般情况下，受过良好教育者，无论在收入或是地位上，确实高于没有受过良好教育的同龄人。从这个角度看，教育投资是个人财务规划中最具有回报价值的一种，它几乎没有任何负面的效应。理财学》教材编写组5.个人风险管理和保险规划保险是财务安全规划的主要工具之一，因为保险在所有财务工具中最具防御性。保险不仅可以积累现金价值，还可以提供偿债能力，当投保人发生风险且没有时间在未来的岁月中继续增加收入以偿债的情况下，保险是唯一可以立即创造钱财的工具。保险也被形容成一种买时间的理财工具。理财学》教材编写组6.个人税务筹划个人税务筹划是指纳税行为发生以前，在不违反法律、法规的前提下，通过对纳税主体的经营活动或投资行为等涉税事项做出事先安排，以达到少缴税和递延纳税目标的一系列筹划活动。虽然纳税是每一个公民的法定义务，但纳税人总是希望尽可能地减少税负支出。税收规划与投资规划、退休规划和遗产规划一样，是整个财务规划过程中的一个基本组成部分。税务规划的首要目标就是确保通过各种可能的合法途径，来减少或延缓税负支出。理财学》教材编写组7.退休计划目前中国人已经把“人生七十古来稀”，变成了“七十不老，八十正好”。美国人则喜欢用“金色的年华”来形容退休后的生活。事实上，许许多多老人进入60岁之后仍然身体健康，最新的生命科学技术有望使人类的寿命更加延长。如何过一个幸福、安全和自在的晚年呢？需要较早地进行退休规划。理财学》教材编写组8.遗产规划遗产规划是将个人财产从一代人转移给另一代人，从而实现个人为其家庭所确定的目标而进行的一种合理财产安排。遗产规划的主要目标是帮助投资者高效率地管理遗产，并将遗产顺利地转移到受益人的手中。无论是愿意还是不愿意，一个人总不可能永远不死。怎样才能使你的财产最大限度地留给你的后人呢？当已经进入了重病期的时候，又怎样来保证后续的治疗费用呢？又有谁来为你的配偶和子女做好以后的安排呢？遗产规划正好可以帮助你，给你一生的财产规划画上一个圆满的句号。理财学》教材编写组三、个人理财的步骤理财是针对个人整个一生进行规划的过程，从客户的角度来看,在这个过程中必须包含五个基本的要素和步骤：审视财务状况设定明确的目标制定详细的理财规划实施财务规划，选择理财产品财务规划的监控、反馈和调整注意:上述步骤只是对理财活动的一个简单的内容描述和清晰的基本流程，步数并非固定不变的。此外，步骤之间的顺序不是绝对的，步骤的内容之间的分割也不是机械的。理财学》教材编写组国际通行的个人理财规划六步骤站在理财规划师的角度来看，国际通行的个人财务规划的标准流程可以分为六个步骤：建立和界定与客户的关系收集客户数据并分析其理财目标或期望对客户信息进行财务分析和评价整合个人财务规划策略，并提出综合个人财务计划协助客户执行综合个人财务计划监控综合个人财务计划的实施理财学》教材编写组（一）建立和界定与客户的关系财务规划规范流程的第一步是建立和界定规划师与客户的关系，只有通过这个步骤，规划师才能全面了解客户的财务状况，进而为之提供切实可行的专业建议。个人财务规划十分重视与客户的交流和沟通，因为个人财务规划要求以客户的利益为导向，从客户的角度出发帮助客户做出合理的财务决策。作为个人财务规划程序的第一步，与客户关系界定得是否清晰、建立客户关系表现得好坏直接决定了以后各步工作的质量与效率。理财学》教材编写组（二）收集客户信息并分析其理财目标没有准确的财务数据，理财师无法了解客户的财务状况，也无法与客户共同确定合理的财务目标，进而就不可能针对每个客户提出切实可行的个人财务规划综合提案。理财要有明确的目标，而且理财的目标不应该只是赚多少钱，获得多高的收益率等财产目标，而应该是关系个人（家庭）生活的期望和梦想的所有内容。理财学》教材编写组（三）分析客户当前的财务状况客户当前的财务状况是达到未来理财目标的基础，个人财务规划师在提出具体的综合个人财务计划之前必须客观地分析客户当前的财务状况。审视财务状况简单来说就是摸清家底、建立档案、形成帐表。具体来看就是整理家庭所有资产与负债，统计家庭所有收支，并进行资产负债表分析、现金流量表分析以及财务比率诊断等。最后，结合个人财务规划师在前一步骤利用数据调查表所获得的信息，准备客户的现金预算表。审视财务状况对有些家庭来说可能极其简单，特别是单身家庭，可能所有资产一目了然；但对有些家庭来说，可能是一件繁杂无比的事情。只有完成了此项过程，理财活动才做到有的放矢，否则就是漫无目的，不知所终。理财学》教材编写组（四）整合个人财务规划策略，并提出综合个人财务计划综合个人财务计划的形成还需要遵循一定的步骤。首先，规划师要确保已经掌握了所有的相关信息；其次，规划师必须采取一定措施保护客户当前财务安全；再次，规划师应当进一步确定客户的目标与要求；最后，规划师提出个人财务规划策略以满足客户的未来财务目标。规划师要帮助客户形成合理的投资决策要分为三步：确定一个将投资分散到各个资产类型上的合适比率，针对每一种资产类型确定投资方式，为客户挑选具体的投资品种。为了保护自身利益，规划师还应当取得客户声明以及客户对执行综合个人财务计划的授权。理财学》教材编写组（五）执行综合个人财务计划为了确保计划的执行效果，财务规划师应遵循三个原则：准确性、有效性、及时性。在执行个人财务计划这一步骤时，要注意以下一些问题：第一，不论是在实施计划制定的过程中，还是在完成之后，都应当积极主动地与客户进行沟通和交流，让客户亲自参与到实施计划的制定和修改过程中来；第二，执行综合个人财务计划必须首先获得客户的执行授权；第三妥善保管个人财务计划的执行记录。在此过程中，规划师难免会因各种原因与客户争端，但无论争端原因如何，规划师都应当主动与客户进行沟通，争取使问题公正、妥善地得到解决。理财学》教材编写组（六）监控综合个人财务计划的实施理财是一个动态的过程，要对安排好的家庭资产、保障和现金流进行长期的管理、监控、评估和调整。经济社会的环境情况瞬息万变，个人自身的情况也充满变数。理财规划不可能一成不变，应当顺势而动，随时调整。对已实施的理活动进行监控、反馈和调整是理财最终成功的关键。这一阶段有大量事务性的工作要做，如跟踪账户信息、总结提升等。理财学》教材编写组四、个人理财的几个误区正确认识理财，形成一个良好的理财观和理财习惯，是理财成功的关键所在。以下几种观念是理财过程中常见的误区和不足