财务战略管理-第十章碳财务战略

理论前沿：碳财务战略背景

中国作为世界上的发展中国家，其经济实力及综合国力水平在近几十年里都得到了长足的发展。经济实力的不断攀升,以及经济增长速度的持续加速,令中国经济已成为世界各国所关注的焦点。但在中国经济高速发展的同时,过程中也不可避免的出现了一些问题,如经济出现过热现象,东西部区域发展不平衡，资源、能源浪费，环境污染以及失业问题。其中经济发展所带来的资源、能源的浪费和环境污染已经在不同程度上给国家企业的发展和人们的正常生活带来了很大的影响。摄于2009年6月18日，安徽马鞍山长江岸边有很多小规模的选铁厂、塑料加工厂，每天排放大量污水进入长江。

①“守着长江没水喝”这个话题并不新鲜。长江作为我国第一大河，流量最大，流域内居住的人口密度也最大，污染后果也最严重。②目前，我国约有21326家化工企业，其中大约有10000家集中在长江流域，4000家在黄河流域，2000家其他人口密集区和饮水源地。③化工污染成了中国江河以及海洋生态系统的第一杀手！有专家预测：若不及时拯救，长江生态系统在10年内将濒临崩溃。2013年，河北钢铁集团等15家企业因为对脱硫设施不正常运行、检测弄虚作假而被环保部责令限期整改，并予以经济处罚。但令人不解的是，很多当初被处罚的企业在风头过后死灰复燃，继续向大气排放未经处理的废气，给当地的环境造成了巨大的污染。如今，随着环境污染的恶化，一些衍生的环境现象层出不穷。比如，近一两年来许多大城市遭受了雾霾的考验，大半个中国都时常笼罩在深深的雾霾之中。雾霾已经成为当今中国最现实、最严峻的环境问题！

环境污染、全球气候变暖、能源安全以及雾霾等问题均引起了国际社会的强烈关注，推动了世界各国对节能减排、可再生能源的研究，节能减排、迎接低碳经济的浪潮已在全球范围内兴起。

低碳时代来临？

随着京都协议书的签订、巴厘岛路线图的出台、哥本哈根峰会和坎昆会议的召开，欧洲各国的环境法规得到进一步强化，我国也适时提出了建设资源节约型、环境友好型社会的政策目标，大力倡导发展循环经济，在全球范围内掀起了一股低碳经济的热潮。

2010年4月15日，《中国人类发展报告2009/10：迈向低碳经济和社会的可持续未来》发布。报告中指出：中国在制定未来社会和经济发展政策上，除了走低碳之路，别无选择。

低碳经济是低碳发展、低碳产业、低碳技术、低碳生活等一类经济形态的总称。它以低消耗、低排放、低污染为基本特征，以应对碳基能源对于气候变暖影响为基本要求，以实现经济社会的可持续发展为基本目的。

低碳经济的运行机理是通过解除当代经济社会对碳基能源及技术的依赖（碳锁定），来降低或替代碳基生存与发展方式（碳解锁），其实质在于提升能源的高效利用、促进产品的低碳开发和消费、促进经济社会可持续发展。随着低碳经济理论的发展和低碳经济模式的逐步运行，不仅将企业实行低碳财务管理的问题提到日程上来，而且也为深入探讨企业低碳财务管理问题提出了更为明确的研究目标。

低碳经济催生企业财务管理变革，企业财务管理从目标到内容，从核算到列报都需要“变脸”。低碳经济下企业财务关系、企业财务评价、企业财务分析指标体系等其他财务管理问题也都面临着变革与创新。

低碳财务管理研究势在必行！！！！

碳财务

战略概述低碳经济下的企业财务管理模式

第一节碳财务战略概述

一.碳财务战略的内涵

碳财务战略（CarbonFinanceStrategy）是由我国学者王琳、肖序于2012年在《碳财务战略理论前沿：一个新的研究视角》一文中首次提出的。

碳财务战略定义：为应对全球气候变化，在企业价值链全过程中，以碳理念为指导，加入生态环境因素，结合碳会计理论体系及其具体内容，为谋求企业综合价值最大化并最终实现企业可持续发展，而对企业财务运作和管理所进行的整体性、长期性和创造性的筹划。二、碳财务战略的理论来源

（一）利益相关者（Stakeholder）理论

利益相关者管理理论是指企业的经营管理者为综合平衡各个利益相关者的利益要求而进行的管理活动。利益相关者包括企业的股东、债权人、雇员、消费者、供应商等交易伙伴，也包括政府部门、本地居民、本地社区、媒体、环保主义等的压力集团，甚至包括自然环境、人类后代等受到企业经营活动直接或间接影响的客体。

企业的绿色财务战略，在考虑为受众提供绿色产品和服务的同时，应以利益相关者的均衡发展作为其终极价值取向。不论是财务战略的制定与实施，还是财务业绩评价，都应体现全面绿色管理下的相关利益群体的利益，成为友好型和生态型企业。（二）低碳会计（Low-carbonAccounting）理论

低碳会计定义：

以能源环境法律、法规为依据，货币、实物单位计量或用文字表述的形式，对企业履行低碳责任，节能降耗和污染减排进行确认、计量，报告和考核企业自然资源利用率，披露企业自然资本效率和社会效益的一门新兴会计科学。其目的是帮助企业实现节能减排，实现企业绿色利润最大化。

低碳会计要素的确认①碳资产（CarbonAsset）是指企业在过去的交易或事项中取得，由企业所拥有或控制，能为企业提供低碳处理和保护的资产。其主要内容为：为进行清洁能源使用和节能减排而购置、筹建的专门设备或场所；为低碳生产而采购的日常材料或低值易耗品；为低碳治理和保护而购入的专利技术等。

②

碳负债（CarbonLiabilities）是指符合负债确认条件，且与碳生产相关的义务。其主要内容为：为进行低碳生产，清洁能源利用而发生的长、短期借款、应付环保费、应付资源税；治理环境发生的应付账款等。③碳权益（CarbonRights）指企业所拥有的清洁能源、碳资本、接受的环保捐赠、节能基金，以及从碳损益账户转来的碳收益等。④碳收入（CarbonIncome）指企业可直接归集于节能减排、能源低耗所形成的非主营业务收入、环境损害补偿收入、低碳奖励等。⑤碳成本（CarbonCost）指企业在经济活动中为节能减排、低碳生产而发生的支出：如低碳生产而形成的超出非低碳生产的工、料耗费；环境保护治理、补偿费用，低碳固定资产折旧费用等。⑥碳利润（CarbonProfit）指低碳收入扣除低碳成本、税金后的净额，反映企业低碳效益。（三）低碳财务管理(Low-carbonFinancialManagement)理论

低碳财务管理，即是以实现节能减排为目的，通过将低碳理念贯穿于企业的财务管理中，以支持企业进行低污染、低能耗、低排放的经营活动，最终实现企业可持续发展的一种理财活动。

低碳财务管理是在传统财务管理理论和方法的基础上，加入生态环境因素，遵循相关的生态约束，使财务管理在注重经济效益的同时也注重生态效益与社会效益协调发展。企业追寻的是传统财务管理中企业价值与低碳财务管理中环境价值之和的一种综合价值最大化。

低碳财务管理与传统财务管理区别1.理论区别

（１）目标上的差异

首先，传统的财务管理以追求经济利益为目标，而低碳财务管理要实现经济、社会及生态效益相统一的目标。其次，低碳财务管理中突出了社会责任，使得企业不是以自我为中心，而是把自身看作整个社会的组成部分。最后，低碳财务管理注重的是自然再生产与经济再生产的协调统一，而原财务管理只注重经济再生产。（2）内容上的差异

传统财务管理理论不考虑环境因素，因而也就不考虑低碳问题。

低碳财务管理在筹资、投资等环节上，充分考虑低碳经营所带来的资金增加因素、加入环境因素带来的收益成本配比问题。

2.财务管理活动的区别

（1）筹资方面-----低碳型筹资是一种以专利技术和科技含量高的产品为目标，吸引潜在投资者的活动。筹资有其一定的约束性。

（2）投资方面----选择投资低碳项目。主要集中于“低能耗、低排放、低污染”的行业。这样一方面可享受税收优惠政策；另一方面，可大大提高消费者对低碳绿色产品的接受程度。

（3）分配方面---企业在分配时，应关注主要利益相关者，待企业发展到一定规模时再对利益相关者进行分配，甚至补偿。第二节低碳背景下企业财务战略模式

传统的财务管理模式建立在新古典经济学的理论基础之上，追求利润最大化和成本最小化是经济主体的理性属性，也是财务管理需要达成的理财目标。然而，在此理论约束下，“理性”企业的财务管理是为降低企业成本、增加企业利润服务的，并未考虑社会、经济和生态的总体成本效益的统一，容易导致资源低效利用、污染环境的企业行为。

一、绿色财务管理——低碳经济下的财

务管理新模式基于“社会人”而非“经济人”假设的财务管理32基于资源与环境保护导向的财务管理141、绿色财务管理的本质基于循环经济与低碳经济为指导原则的财务管理基于可持续发展、突出社会责任、追求多重效益目标的财务管理2.绿色财务管理的理念

绿色财务管理遵循循环经济的“3R”原则，即减量（Reduce）化原则、再利用（Reuse）原则以及再循环（Recycle）原则。。

（1）保护生态环境的理念

（2）循环经济的理念

绿色财务管理要求企业日常经营应该采取绿色经营模式，包括绿色设计、绿色采购、绿色制造、绿色营销、绿色服务等，打造绿色经济，创造绿色财富。（3）绿色经营理念

绿色财务管理是基于“社会人”而非“经济人”的管理价值观。它不再将企业视为一个唯利是图的经济组织，而将企业视为具有高度社会责任感的社会经济组织；不再将企业视为环境与资源的索取者，而将企业视为环境与资源的建设者与维护者。（4）社会责任的理念（5）相关者利益最大化理念

（6）可持续发展理念3、绿色财务管理的内容（1）绿色融资管理（1）绿色股权或绿色债券融资，即通过发行绿色股票、绿色债券的方式，向特定目标人群或公众募集用于企业绿色项目的资金，该融资方式不仅可以解决企业的资金需求，而且有助于在公众面前树立绿色环保的企业形象。（2）绿色设备融资租赁，某些行业的绿色设备可能价格昂贵，不是每个企业都能负担得起，因此可以采取融资租赁的方式达到企业的碳排放资金需求。（2）绿色投资管理

低碳经济下，企业进行项目投资评估时，不仅要考虑传统财务管理中分列的各成本要素，还要侧重企业用于节能减排、环境保护、绿色产品生产方面的技术成本和运营成本，另外还要考虑今后可能出现的环保方面的预期支出，如政府调高排放标准、更加严格的处罚措施导致的支出，目的是降低因政策变化导致的风险。

（3）绿色利润分配

绿色财务管理模式中的利润分配应以激励企业和投资者重视生态效益、开展绿色投资为目的，因此，将优先利润分配权赋予绿色投资者已成为共识。

另外，企业有必要预留部分资金作为现期或预期的绿色项目发展之用，此类资金也称为绿色公益金。（4）低碳营运管理

在营运过程中主要是保证合理调配资金，保证资金使用的动态平衡。不发生额外的低碳成本如：因违反相应的环境、环保法律、法规而受到的处罚；企业环保形象差而失去市场占有份额而使收益减少等；要保证资金供应充足；保证资金的使用效率。（5）企业财务核算与财务报表列报创新

低碳经济下财务核算应揭示企业生产活动对环境产生的影响，并在决策过程中考虑到这些影响，才能够改进对稀缺资源的耗用，企业要正确计量内部环境成本和外部环境成本，并且将外部环境成本内部化。

同时，资产负债表中应考虑披露环境资产与环境负债；利润表中应引入环境收益与环境成本；报表附注中应增加披露有关企业生态责任信息，以有助于会计报表使用者理解和使用会计信息。二、低碳经济对企业财务战略的新要求

1、在财务战略思想上形成新理念

财务战略思想是企业制定和实施财务战略的总体指导思想，在低碳经济背景下，企业决策者节能观念的转变，将对节能减排措施的制定和有效实施有着决定性的作用。二.低碳经济理念下企业财务管理思路树立低碳经济长期发展的目标转变财务管理观念加强资金管理，建立全面的预算体系创新财务管理模式注重“人”的因素2、将节能减排作为财务战略目标实现的前提

财务战略目标是未来较长时期内财务活动的总体目标，必须适应财务战略思想及企业总体战略要求。不同类型、处于不同发展阶段的企业具有不同的财务战略目标，在以低能耗、低污染、低排放为新特点的经济发展模式下，企业需要自觉扩大财务战略目标实现的前提条件，在考察目标实现情况的同时关注资源的投入利用率以及二氧化碳的排放量。

3、低碳特征作为财务战略制定的新重点

（1）投资战略制定

考虑企业投资环境的变化

企业的经营应围绕消费者需求，随着“绿色消费”、“绿色食品”等产生，巨大的商机摆在了众多企业面前，只有开发和提供低碳节能和环保的消费品，企业才能适应市场的需求。政府和金融界也正在积极探索绿色金融项目的开发，未来金融资源将重点流向积极发展低碳经济的企业，这将提高企业对低碳经济的重视程度。同时，各国政府正在酝酿和制定政策性工具来推动低碳经济的发展，如减排目标的制定和减排指令向企业的下达、碳税的开征、碳交易市场的建立等。

（2）融资战略制定

在低碳经济时代，随着碳交易在企业生产经营活动中的比重越来越大，一些新型的融资方式也应运而生。

企业碳减排综合融资机制的构建(3)低碳成本控制

要从产品的生产、设计、营销等方面进行全方位、全系统的成本控

制。企业如果想节能减排，控制碳的排放量，就必须对生产工艺进行改造，增添节能设备，同时要安装检测设备进行检测，要实时检测排放量是否能达到标准。同时要从原材料采购、售后服务、产品回收等环节利用高科技来节能减排。(4)利润分配的制定

低碳经济时代下，企业的分配不能只考虑国家、投资者、债权人等主要利益相关者的利益，还必须考虑到生态效应和社会效应。

在遵照相关法律、法规进行分配的基础上，企业可以考虑在提取法定盈余公积金之后，任意盈余公积金之前，通过提取低碳公积金的方式进行“绿色储备”，以便为企业未来的碳交易活动提供资金保证。

企业还可以发放低碳股利，其发放顺序应该早于普通股股利而与优先股同时发放，以鼓励更多的投资者关注低碳投资，吸引他们加入到环境保护的队伍中来。4、企业为实现财务战略目标必须采取具体手段和方法

如构建服务于企业自身发展的低碳信息平台，解决低碳经济发展的信息不对称问题。

加强对企业外部的财务环境信息的收集,这也是企业财务战略信息支持系统的一个非常重要职能。企业一般可以通过两种方式实现:一是企业建立自身的财务战略数据库;二是企业求助于外部的专业咨询机构,以便满足企业自身的特殊需要。5、构建基于低碳经济的财务战略指标体系

构成低碳经济的财务战略目标因素不仅仅是财务指标和数据，还包括碳氧化物和新能源的非财务指标。

企业低碳经济财务评价指标体系，可借鉴传统企业的财务指标。主要包括低碳经济盈利能力指标、低碳经济资产管理（营运）指标、低碳经济偿债能力指标和低碳经济发展能力指标。这些指标体系的数据可以直接或间接从会计报表获取。企业低碳经济财务评价指标体系大类指标具体指标一、低碳经济盈利能力指标低碳经济会计利润、经济增加值等投资报酬率、权益净利率等二、低碳经济资产管理指标固定资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等三、低碳经济偿债能力指标流动比率、速动比率、资产负债率等四、低碳经济发展能力指标销售增长率、三年销售收入平均增长率、利润增长率、新产品销售比率资产规模增长指标资本扩张指标技术投入比率经济增加值率和经济增加值的增长率企业低碳经济非财务评价指标体系大类指标具体指标一、碳能源指标不可再生能源碳排放指标二、碳产出指标万元生产总值碳排放重点产品单位碳排放三、零碳能源产出指标风能产出指标核能产出指标太阳能产出指标地热能产出指标生物质能产出指标6、实行绿色会计

绿色会计，是指以自然环境资源和社会环境资源耗费应如何补偿为中心而展开的会计,主要以价值形式对环境及其变化进行确认、计量、披露、分析以及可持续发展研究,以便为决策者提供环境信息的一种会计理论和方法。

首先,应该新增一些会计科目,使绿色财务管理在应用时对一些要素有案可稽。

其次,会计报表以及会计报表分析应该设置一些指标用以考察企业对于资源保护、环境改善等方面所作的成绩以及存在的不足,以便使企业能针对性地采取措施,加强和改进工作。三、我国企业实施绿色财务管理模式的影响因素分析（一）外在因素分析（1）企业绿色财务管理制度尚未建立

制度是规范、约束企业行为的根本性力量，企业有什么样的制度就会产生什么样的行为。目前我国虽然已经制定出台了企业会计准则、企业财务通则、企业会计制度等制度性的文件，但是这些制度文件是基于传统意义上的会计与财务行为规范，还未建立起基于“绿色会计”、“绿色财务”的制度规范。由于缺少绿色财务管理制度的指导与约束，企业很少自发地实施绿色财务管理模式。（2）传统的经济增长方式制约着企业实施绿色财务管理模式

我国目前的经济运行基本上是一种“高能耗、高物耗、高污染、低效率”的模式。我国“十二五”规划虽然明确提出以科学发展为主题，以转变经济发展方式为主线，但是，地方政府存在的唯GDP至上的扭曲政绩观势必对我国经济发展方式转变产生阻碍。在这样的大背景下，我国很多地区尤其是经济落后地区，必然会存在一大批能耗大、污染大、物耗高的企业，这样的企业是不可能实施绿色财务管理模式的。在地方政府的利益驱动甚至一定程度的放任下，企业实施绿色财务管理模式的外部压力必然大打折扣。

环境污染事故案例时间：2010年7月3日15时50分左右

地点：福建省上杭县紫金山(金)铜矿公司：紫金矿业集团有限公司事故原因：连续降雨造成厂区溶液池区底部黏土层掏空,污水池防渗膜多处开裂,渗漏事故由此发生。污染水域：9100立方米的污水顺着排洪涵洞流入汀江,导致汀江部分河段污染及大量网箱养鱼死亡。

2010紫金矿业污染事件紫金矿业污染事件事件影响：副总裁被拘留；限产黄金量；股票停牌；巨额赔偿；………2005松花江重大污染事件时间：2005年11月13日

地点：吉林省吉林市公司：中石油吉化双苯厂事故概况：吉林省吉林市吉化公司双苯厂发生爆炸事故,部分污染物进入松花江水体,对松花江造成严重污染,事故产生的主要污染物为苯、苯胺和硝基苯等有机物。事故区域排出的污水主要通过吉化公司东10号线进入松花江；超标的污染物主要是硝基苯和苯，属于重大环境污染事件。2005松花江重大污染事件事件影响：殃及拥有400万人口的哈尔滨市,致使哈尔滨市被迫停水四天,工厂饮食服务业全部停产、停业；吉化总经理辞职；国家环保总局局长辞职；俄罗斯强烈投诉；………安徽怀宁血铅之泪时间：2010年12月

地点：安徽省怀宁县公司：博瑞电源有限公司

事故概况：自2010年12月底，已有200多名怀宁县高河镇儿童被送至安徽省立儿童医院接受血铅检查，据不完全统计，其中血铅超标儿童数量已达100多名。初步认定，博瑞电源有限公司未通过环保‘三同时’验收，超时违规试生产，是造成此次血铅超标的主要原因。安徽怀宁血铅之泪事件影响：100多名儿童血铅超标；企业停产，整体搬迁；福安纺织撤离东莞事件时间：2008年8月

地点：广东省东莞市公司：福安纺织印染有限公司

事件概况：福安纺织印染有限公司，福安座落于广东省东莞市长安镇，占地230余亩，拥有22栋厂房，1栋12层中心大楼以及16栋员工宿舍等其它相关设施，厂房的建筑总面积超过40万平方米，高峰时拥有9000多员工。曾是东莞市投资规模最大、出口创汇最多的外资企业之一，这个曾一度位列全国500强企业榜单的纺织企业，2008年底前撤离东莞。源于2006年6月，有人向国家环保总局举报东莞福安纺织印染有限公司偷排高浓度印染废水。国家环保总局挂帅的联合调查组发现，福安公司私设了两条管道用来偷排：一条管径达25厘米的铁制暗管，直接将部分生产车间出来的印染废水排入厂外的总排污管；另一条是号称设计用于清污分流和雨水收集的明渠，也混杂着生产废水，没有经过污水处理就进入厂外总排污管。

2006年7月，广东省环保局开出了21.7万元的罚单。随后，东莞市环保局向福安公司追缴1155万元的排污费。福安纺织撤离东莞事件事件影响：企业停产搬迁；追缴1155万排污费；裁员3000多；墨西哥湾漏油事件时间：2010年04月

地点：美国墨西哥湾公司：BP公司事件概况：2010年4月20日夜间，位于墨西哥湾的“深水地平线”钻井平台发生爆炸并引发大火，大约36小时后沉入墨西哥湾，11名工作人员死亡。据悉，这一平台属于瑞士越洋钻探公司，由英国石油公司(BP)租赁。钻井平台底部油井自2010年4月24日起漏油不止。事发半个月后，各种补救措施仍未有明显突破，沉没的钻井平台每天漏油达到5000桶，并且海上浮油面积在2010年4月30日统计的9900平方公里基础上进一步扩张。此次漏油事件造成了巨大的环境和经济损失，同时，也给美国及北极近海油田开发带来巨大变数。受漏油事件影响，美国路易斯安那州、亚拉巴马州、佛罗里达州的部分地区以及密西西比州先后宣布进入紧急状态。墨西哥湾露油事件事件影响：BP公司行政总裁辞职；美国矿产资源管理局局长宣布辞职；至少200亿美元赔偿基金；超过160公里的海岸受到泄漏原油的污染，污染可能导致墨西哥湾沿岸1000英里长的湿地和海滩被毁，渔业受损，脆弱的物种灭绝。截至7月16日成功堵漏，平均每天漏油约5000桶，最多每天漏油10万桶，漏油总量不详（3）政府的监管与处罚力度不够

政府作为社会监督者，应该监管那些对资源环境影响较大的企业，比如，企业立项前必须通过政府的环境评价，企业生产中必须接受政府部门的环境监督。政府主要依据企业提供的环境资料信息，按照相关的法律、法规对企业危害生态环境的行为予以监管或处罚。然而，囿于政府管理部门自身的能力，政府管理部门对企业所提供的环境资料的完整性、真实性很难作出及时准确的判断，由此导致企业与政府监管部门在环境污染上产生博弈，博弈的结果是多数企业轻度的环境污染行为得不到政府的有效监控。此外，现有的法律、法规对企业造成环境污染的处罚力度还不够，造成企业违法成本低，这在一定程度上弱化了企业实施绿色财务管理的压力。（4）政府的支持力度不够

西方发达国家推进企业实施绿色财务管理的经验表明，政府不仅需要发挥其监督作用，还需要发挥其支持导向作用。例如，西方发达国家往往