第十二章-财务分析

第十章企业财务分析1引导案例众所周知，企业财务信息是经过“会计凭证→会计账簿→财务报告”这样一个如同“原材料→半成品→产成品”的过程而生成的。财务报告包含了最集中、最全面、最系统的财务信息，是人们了解和分析企业财务活动的重要依据。企业财务报告是采用特有的商业语言，对企业的财务信息进行全面、系统反映的书面报告，也是企业各相关利益主体了解、分析企业财务状况、经营成果和现金流量的重要依据。（资料来源：http：///search）2讨论：1.为什么要进行财务分析？不同的财务主体进行财务分析的目的各是什么？2.财务分析包括什么内容？3学习目标：对财务报告进行分析首先要了解我国企业财务报告体系及基本分析程序和方法；其次应对于资产负债表、利润表、现金流量表等财务报告的具体分析方法有所了解；最后要能将各个分析对象的分析目的联系起来，从各个方面，包括偿债能力、营运能力、盈利能力等利用各种分析方法对企业的综合能力进行分析并得出结论。4第十章财务财务分析一、财务报表的分析方法二、财务报表的分析思路三、财务报表的种类四、财务比率分析五、趋势分析六、结构分析七、指数分析5一、财务报表的分析方法1、比较分析法(ComparisonAnalysis)2、比率分析法(RatioAnalysis)3、趋势分析法(TrendAnalysis)4、结构分析法(Common-sizeAnalysis)5、指数分析法(IndexAnalysis)6、因素分析法(ElementsAnalysis)6比较分析法（2—1）比较分析法——通过财务指标对比，计算出变动值的大小，是其他分析方法运用的基础，比较后的差异反映差异

大小、差异方向和差异性质，有二种比较方式：绝对数比较：与计划（或目标、定额）相比较与前期相比较与历史最好水平相比较与国内外同行业先进水平相比较与主要竞争对手的比较百分率比较：完成百分率和增减百分率7比较分析法（2—2）在运用比较分析法时，应注意指标的相关性，分析的指标在性质上是同类，能够说明经济业务的内在联系。还应注意指标的可比性。具体表现在：计算口径一致：即包括的内容、范围一致时间长度一致：即包括时间段、时间长度一致计算方法一致：即影响因素一致8比率分析法：指在同一报表的不同项目之间，或在不同报表的有关项目之间进行对比，从而计算出各种不同经济含义的比率，据以评价企业财务状况和经营成果的一种方法。9

表现形式：结构比率=个体指标/总体指标相关比率=相互联系的指标之间的对比分析时应确定不同指标之间客观上所存在的相互关系，如企业的净利润与所有者权益的对比，计算出所有者权益收益率；负债总额与资产总额的对比，计算出资产负债率。运用比率分析法来评价企业的财务状况和经营成果十分有效，在实践中广为应用。10

表现形式：发展速度、增长速度、平均发展速度、平均增长速度。发展速度：按比较标准时期不同，分为定基和环比发展速度，其计算公式如下：趋势分析法—通过比较企业连续数期的会计报表，运用动态数值表现各个时期的变化，揭示其发展趋势与规律的分析方法。11因素分析法——指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变分别测定各个因素变化对分析指标的影响程度的计算方法具体推算如下：设某一经济指标为N，N由A、B、C三个因素的乘积所构成，有实际指标N1=A1+B1+C1

基期指标N0=A0+B0+C0

实际与基期的差异为：D=N1-N0测算各因素变化对N1-N0

的影响：A变化对N1-N0的影响为DA，DA=A1B0C0-A0B0C0=（A1-A0）B0C0B变化对N1-N0的影响为DB，DB=A1B1C0-A1B0C0=（B1-B0）A1C0C变化对N1-N0的影响为DC，DC=A1B1C1-AAB1C0=（C1-C0）A1B1最终，D=DA+DB+DC12例1：某企业本月甲产品材料的消耗如下

产量(件)单耗(公斤/件)单价(元/公斤)总成本(元)计划100351500实际903.24.81382.4成本差异-117.6材料计划成本=100×3×5=1500(元)材料实际成本=90×3.2×4.8=1382.4(元)材料成本差异=1382.4-1500=-117.6(元)产量变化对成本差异的影响:(90-100)×3×5=-150(元)单耗变化对成本差异的影响:(3.2-3)×90×5=90(元)单价变化对成本差异的影响:(4.8-5)×90×3.2=-57.6(元)总体影响为-150+90-57.6=-117.6(元)13二、财务报表的分析思路1、不同的分析者会有不同的分析重点，确定不同的分析层次2、不同的分析者会有不同的分析偏好3、分析者常常通过一组财务比率进行分析4、分析者常常同时应用几种分析方法14财务报表的分析者商业债权人——资产流动性债券1

债券持有人——资本结构、资金的来源和运用、盈利能力普通股投资人——盈利能力、财务状况、股利政策管理当局——内部控制、是否满足资金供应者的要求债权人财务分析重点15三、财务报表的种类1.资产负债表(Balancesheet)2.损益表(Incomestatement)3.现金流量表(第七章介绍)16编号财务报表名称编报期会企01表资产负债表中期报告；年度报告会企02表利润表中期报告；年度报告会企03表现金流量表（至少）年度报告会企01表附表1资产减值准备明细表年度报告会企01表附表2股东权益增值变动表年度报告会企01表附表3应交增值税明细表中期报告；年度报告会企02表附表1利润分配表年度报告会企02表附表2分部报表（业务分部）年度报告会企02表附表3分部报表（地区分部）年度报告171.资产负债表(Balancesheet)反映公司某一时点财务状况的报表理论基础：资产=负债+所有者权益计价基础：实际成本历史成本P144表6-1资产负债表的一般分析182.损益表(Incomestatement)反映特定时期收入、费用及净利润理论基础：收入-费用=利润计价基础：权责发生制配比原则谨慎性原则划分收益性支出和资本性支出损益表的一般分析19四、财务比率分析1、财务比率的类型2、财务比率的形式3、清偿能力比率4、财务杠杆比率5、涵盖率6、开工率7、盈利能力比率201.财务比率的类型反映一定时点“财务状况”的财务比率，也称资产负债表比率，来源于资产负债表的数据反映一段时间“经营成果”的财务比率，也称损益表比率或损益表/资产负债表比率，来源于损益表或损益表和资产负债表的数据对来源于损益表和资产负债表的数据，应对资产负债表的数据进行调整，即计算平均值212.财务比率的形式清偿能力比率——衡量短期偿债能力财务杠杆比率——衡量长期偿债能力营运能力比率——衡量利用资金的效率盈利能力——利润与销售额和投资额相比223.清偿能力比率流动比率速动比率现金比率现金流动负债比率现金到期债务比影响清偿能力的表外因素23流动比率流动比率＝流动资产÷流动负债衡量流动资产对流动负债的保障程度一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强，制造业标准流动比率为2。流动比率过高，则可能意味着流动资产过剩，影响企业的收益能力。影响流动比率可信度的指标应收账款周转率存货周转率24使用中的限制偿债的真正保障是现金，而不是全部流动资产。 并非所有流动资产都可用于偿债，如：账龄过长的应收款项；滞销、残损的存货；待摊费用，等等。因此，过高的流动比率可能毫无意义。许多企业流动比率过高往往是应收账款呆帐和存货积压的结果，而可动用的现金却严重短缺。25并非所有的短期债务都需要动用现金偿还，如：预收账款、预提费用，等等。因而偏低的流动比率也不一定意味着较差的偿债能力。流动比率只是某一时点的状态，不能动态反映偿债能力，且容易被修饰。不同行业之间的流动比率缺乏可比性。26速动比率速动比率＝速动资产÷流动负债速动资产：货币资金、交易性金融资产、应收帐款、应收票据；不包括：存货、预付帐款、待摊费用、其他应收款等。反映速动资产对流动负债的保障程度，剔除存货、待摊费用等流动性较差的资产，比流动比率更加稳健。一般情况下，速动比率越高，短期偿债能力越强，制造业的标准速动比率为1。27速动比率过高可能是应收账款呆帐的结果，并非一定代表较好的偿债能力。影响速动比率可信度的指标应收账款周转率28现金比率现金比率 ＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债反映现金及现金等价物对流动负债的保障程度，剔除了应收款项，比速动比率更加稳健。一般情况下，现金比率越高，短期偿债能力越强，但过高则意味着现金过剩，影响企业盈利能力。仅反映某一特定时点的偿债能力。29现金流动负债比率现金流动负债比率＝经营现金净流量÷流动负债反映经营活动产生的现金净流量对流动负债的保障程度。一般情况下，现金流动负债比率越高，短期偿债能力越强，但过高可能显示资金利用不充分。连续数期比较，可以动态掌握企业短期偿债能力。30现金到期债务比现金到期债务比＝经营现金净流量÷到期债务到期债务：本期已到期且无法展期的债务。反映经营活动产生的现金净流量对本期到期债务的保障程度。一般情况下，现金到期债务比越高，当期偿还债务的能力越强。31影响清偿能力的表外因素增强清偿能力的因素可动用的银行贷款指标准备近期变现的长期资产偿债能力的声誉减弱清偿能力的因素未做记录的或有负债，如未决诉讼，等等。324.财务杠杆比率

也称负债比率(Debtratio)资产负债率产权比率有形净值债务率权益乘数带息负债比率利息保障倍数现金流量利息保障倍数现金流量债务比影响长期偿债能力的表外因素33资产负债率资产负债率＝负债÷资产总额反映资产总额对负债总额的保障程度；以及全部资金来源中，债务资金所占的比重（资本结构）。一般情况下，资产负债率越低，长期偿债能力越强。在企业盈利状况较好的情况下，资产负债率并非越低越好。过低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力。34产权比率产权比率＝负债÷所有者权益反映权益资金对负债总额的保障程度；以及全部资金来源中，债务资金与权益资金的比例关系（资本结构）。一般情况下，产权比率越低，长期偿债能力越强。在企业盈利状况较好的情况下，产权比率并非越低越好。过低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力。35有形净值债务率有形净值债务率 ＝负债÷（所有者权益－无形资产）剔除了无形资产价值的产权比率，更稳健地反映企业的资本结构和长期偿债能力。36权益乘数权益乘数＝资产总额÷所有者权益反映资产总额相当于所有者权益的倍数。反映企业的负债程度（资本结构），负债程度越高，权益乘数越大。一般情况下，权益乘数越低，长期偿债能力越强。在企业盈利状况较好的情况下，权益乘数并非越低越好。过低，说明财务杠杆利用不充分，影响企业收益能力。37带息负债比率带息负债比率＝带息负债÷负债总额反映全部负债总额中，需要付息的债务所占的比重。该指标越高，说明企业的付息压力越重，债务资本成本越高，影响盈利能力；同时，也表明偿债风险和付息风险较高。38利息保障倍数利息保障倍数＝息税前利润÷利息支出息税前利润＝利润总额＋利息支出反映盈利能力。反映付息能力：盈利对利息支出的保障程度。反映举债的安全程度。利息保障倍数至少应大于1，一般认为达到3比较合适。利润不等于现金，若利润与现金流量差异较大，无法反映真实的付息能力。39现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数 ＝经营现金流量÷利息费用表明经营现金流量对利息费用的保障程度，比利润基础的利息保障倍数更加可靠，能反映真实的付息能力。40现金流量债务比现金流量债务比＝经营现金流量÷债务总额反映经营活动产生的现金净流量对全部债务的保障程度。体现了企业的最大付息能力。一般来说，现金流量债务比越高，企业承担债务的能力越强。41影响长期偿债能力的表外因素长期经营租赁债务担保未决诉讼425.营运能力比率营运能力：运用资产创造收入的能力意义盈利能力的基础影响流动性和短期偿债能力指标形式周转率＝周转额÷资产平均余额资产在一定时期内的周转次数每一元资产可创造的收入周转天数＝365÷周转率 资产周转一次需要的天数43主要指标应收账款周转率存货周转率流动资产周转率总资产周转率44应收账款周转率应收账款周转率＝销售收入÷应收账款平均余额平均收账期＝365÷应收账款周转率销售收入：严格来讲应该采用赊销收入。应收账款：全部赊销账款，包括应收票据；平均余额一般计算年初和年末余额的平均值，而且应当按应收账款总额计算，而不能按照减除坏账准备后的净额计算。45周转率反映应收账款的周转速度，以及每一元应收账款可以创造的收入；周转期反映从销售成立到收回货款所要经历的时间长度。表明企业的信用政策、信用管理状况以及应收账款的流动性水平。影响企业的短期偿债能力，对流动比率、速动比率起佐证作用。46一般情况下，应收账款周转率越快越好，平均收账期越短越好。周转率越高，收账期越短，说明应收账款收账迅速，变现能力好且坏账损失少。周转率过慢、收账期过长，说明企业的信用管理存在问题，应收账款可能出现呆帐，现金可能出现紧缺，从而削弱企业的盈利能力和短期偿债能力。47应收账款周转率并非越快越好。周转率过快，收账期过短，说明企业的信用政策过于苛刻，虽有利于加速收款，增强流动性水平和减少坏账，但会严重削弱企业的市场竞争能力。48存货周转率存货周转率＝主营业务成本÷存货平均余额存货周转期＝365÷存货周转率反映存货周转的速度。表明存货管理效率、产品的市场销售情况以及存货的流动性水平。影响企业的短期偿债能力，对流动比率起佐证作用。49一般来说，存货周转率越高，表明存货管理效率越高，产品越畅销；存货变现速度越快，短期偿债能力越强。存货周转率并非越快越好。过快的周转率可能显示库存不足，影响生产经营的正常进行及导致频繁采购。50若企业接到大额订单，需要先增加采购，然后依次推动应收账款增加，最后导致现金增加，因此，一段时间内存货周转率偏低是正常现象。51流动资产周转率流动资产周转率＝主营业务收入÷平均流动资产流动资产周转期＝365÷流动资产周转率表明流动资产的周转速度，以及每一元流动资产能够创造的收入。一般情况下，流动资产周转率越高，表明流动资产利用效率越高。应收账款和存货的周转速度是影响流动资产周转速度的决定性因素。52总资产周转率总资产周转率＝主营业务收入÷平均总资产总资产周转期＝365÷总资产周转率表明全部资产的周转速度，以及每一元资产能够创造的收入。一般情况下，总资产周转率越高，表明全部资产利用效率越高。周转速度变缓，可能是企业存在闲置资产、或是产品销路不畅等原因的结果。企业进行长期工程建设，也会导致一段期间的资产周转速度下降。536.盈利能力比率销售获利能力分析—