山东省2024年度上市公司发展报告

《山东省上市公司发展报告（2023年度）》公开发布之后，反响热烈。编者陆续收到君集团新设立的和君科技牵头，全新开发了基于上市公司大数据的数据分析及报告系统。本本报告为山东省上市公司发展状况勾勒出一省域经济意义，政府、企业、投资者、分析师、研究者、观察家都可以各取所需从中获取有12从上年度开始，我们已正式引入了ESG分析指标对山东省上市公司在环境、社会和公司治理（ESG）方面进行评价。但碳排放的标准和数据采集至今都尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，歧义岐解丛生，所以暂不纳入，留待明年或更后年份再行考虑，详出境入境管理法》《国家外汇管理局关于境外上市外汇管理有关问题的通知》等法律、规定3本分析框架，适用于所有省域或次一级区域（比如地级市）述和效应评估。我们甚至认为，各省（含直辖市、省级自治区、行政特区，下同）在评估和掌握本省上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这18个维度来做全面的、立体的广东）的比较。山东省地处东部沿海，与江苏、安徽、河南、河北、浙江、广东存在大量贸易活动、投资互动、劳动力流动。因为地缘，山东省的经济个问题，对很多人来说，不细想就貌似知道、一细4这16个维度，对上市公司（及其大股东）怎样利用资本市场、开展资本运作，指明了四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对山东省上市公司的总体发展状况进行分析，解读上市公司状况和数据背后的产业意义、金们辩证地看待山东省上市公司发展的领先与落后、稳健与风险、传统与新兴、跟随与超车、一、山东省上市公司数量截至2024年4月30日,山东省共有上市公司366家,其中A股上市公司309家,包括:上海证券交易所(简称"上交所")上市116家(其中科创板22家),深圳证券交易所(简称"深交所")上市173家(其中创业板66家),北京证券交易所(简称"北交所")上市20家;以及境外上市公司57家。山东省A股上市公司清单见本报告附件一。山东省境外上市公司清单见本报告附件二。图表:山东省A股上市公司数量占比数据来源:choice图表:各省市上市公司数量数据来源:choice561234567上市公司数量，对一个省（直辖市、省级自治区一方面，上市公司是中国经济生态里那些质地比较好、的一个企业群体。一省的上市公司家数比较少，折射出该省质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的企业数量比较少。好企业比较少，该省经济的市场主体，动能和发展后劲就资和投资是经济增长的一架重要马车时代，区域与区域之间的经济赛跑、企业与企业之间的于同水平其他城市及周边省份。此阶段处于中国资本市场的建立与探索阶段，上交所、深交家）、工业（8家）企业为主，也奠定了山东省企业在原材料与工业类的发展基础。同时，制度建设阶段，《证券法》的实施、科创板与中小板等板块的推出，进一步推动了包括山东内的资本市场呈现多元化的繁荣发展趋势。此阶段，山东共有37家公司实现在A股的家）为主，山东省在化工（原材料）、基础工地位得到进一步凸显。国有企业依然是此阶段上市公司的主力军，占比约62%。山东A股IPO速度虽然以高于全国平均及周边城市的水平持续发展，但江苏、浙江等省份上市公司发第三阶段：2007-2017年，固步繁荣阶段创新的全新发展阶段，多层次资本市场逐步形成与完善。此阶段，山东共有117家IPO的以高于全国平均及周边城市持续稳步发展，但此阶段江苏、浙江、广东等省份的上市进度已第四阶段：2018-至今，转型探索阶段。2018年，山东省全面提出新旧动能转换的重大战略，环保等要素紧约束全面凸显，经济增速需为产业结构让步，山东省进入经济发8上交所36家、北交所20家，主板上市公司的增速受环保等政策的影响明显放缓，但各版块呈现齐头并进的多元化发展趋势，山东上市公司也收益于多层次资本市场的完善，资本潜较前期有一定增长，但原材料、工业仍旧是山东省上市公司的中坚力量，新动能有待进一步350806020400各地能否抓住上市机遇，陆续推出一批上市企业，严重影响其未运用资本市场融资、并购标的、产业投资，从而加持企业的发展。没上市的企业往往资金来未上市的企业将在竞争中败下阵来，因此一地企业的兴衰则决定了当地的这个产业的兴衰，被甩开，差距愈来愈大。山东省企业对资本市场整体节奏把握有待提高。这种现象背后的原从市值分布看，青岛市、烟台市、济南市三地位列省内A股上市公司市值三甲，三地排名全省第一。烟台市尽管经济体量位于全省第三，但是凭借万华化学总市值的带动，其总市值位列全省第二。尽管济南市作为省会城市，经济体量位于全省第二，但企业市值总体偏东阿阿胶和鲁西化工的带动下，其总市值位列全省第九。然而经济体量全省第五的临沂，无论是上市公司数量还是市值表现，都处于全省后列，实属值得深究其背后的原因，是上市意87766522更进一步,从山东省A股上市公司的区县分布看,山东省共计136个区1县(含县级市、自治州等,下同),有上市公司的区县共计84个,占山东省区县总数的比例为61.76%,其余52个区县没有上市公司,占比38.24%。图表:山东省县/区A股上市公司数量占比数据来源:chioce和君凭专业经验判断,山东省的52个没有上市公司的区县,平均每个区县推出1至2家优质企业去实现上市,应该是不难做到的。倘若52个区县中有一半实现零的突破,每个区县1至2家企业实现上市,全省便可增加几十家上市公司。专业判断可以做到,过去为什么没有做到?原因之一是这些区县的企业,资本市场意识淡薄,认识不足,在得失算账上对长期利益与短期利益、战略利益与策略成本权衡失察。这些区县的企业没能跟上全国企业竞相上市的历史进程,是不为也,非不能也。不为的主因是两个:一是认识问题;二是算账问题。四、产业特征和产业意味从山东省A股上市公司数量的行业分布看,山东省A股上市公司的分布在11个行业,按上市公司家数自高向低排序为:原材料78家,工业75家,非日常生活消费品40家,日常消费品33家,医疗保健30家,信息技术28家,能源8家,通讯服务7家,金融5家,公用事业4家,房地产1家。数据来源:choice图表:山东省A股上市公司行业分布从山东省A股上市公司市值的行业分布看,按行业总市值自高向低排序,其中排名前三的行业依次是原材料、工业、非日常生活消费品。其中,原材料行业的市值占比最高,达总的来说,山东省A股上市公司的行业分布,充分反映出本省产业发展的特点:1、山东省的A股上市公司行业分布较广泛:山东省作为全国重要的经济大省、工业大省,产业体系较为完整,工业门类齐全。山东省过半的上市公司属于制造业(原材料和工业),制造业公司的市值占到山东上市公司总市值的比例接近50%。属于第三产业的公用事业、通讯服务和房地产,市值排名后三位。2、山东省以工业为主,能源、原材料、工业等相关联的上市公司,成为全国有竞争力的企业。山东省市值排名前10的公司中,其中6家为能源、原材料及工业行业,占山东省A股上市公司总市值的比重高达22.51%。山东省千亿元市值公司共8家,其中5家公司分布于能源、原材料、工业行业。综合来看,山东省来自这些行业中的公司数量不在少数,普遍规模偏大,但行业偏分散,五、市值特点1、山东省A股上市公司市值总量在全部A股总市值中占比较小。截至2024年4月30日,全省A股上市公司的总市值为37948.13亿元,而全部A股上市公司总市值达到893829.46亿元,山东省A股上市公司总市值仅占全部A股总市值的4.25%。换言之,A股资本市场的资金,只有4.25%配置在山东省企业板块里。这个比例显著小于山东省GDP在全国GDP中的占比7.36%。图表:山东省A股上市公司总市值在全国A股上市公司总市值中的占比数据来源:choice2、在"1+6"省A股上市公司的市值总额排名里,山东排名居中为第4位。这意味着,资本市场的资金,在7省中配置在山东企业的资金体量中等。山东省A股上市公司的市值总额为排名第1的广东的28.49%,排名第2的浙江的58.38%。图表:"1+6"省A股上市公司市值总额排名广东87416.30%133,182.3814.90%2浙江13.17%65,007.167.27%3江苏12.95%59,105.706.61%45.76%37,948.134.25%5安徽3.28%18,698.852.09%河南2.07%14,857.341.66%7河北781.45%10,922.401.22%数据来源:choice3、以中小市值公司为多:我们把山东省A股上市公司总市值分成六个梯队量级:总市值在1000亿元以上的是海尔智家、万华化学、充矿能源、潍柴动力、中际旭创、山东黄金、青岛啤酒、中航沈飞8家公司;500-1000亿元之间的A股上市公司为华鲁恒升、华电国际、864、总市值量级分布存在着一定的二八现象，但头部公司市值占比并不突出。山东市值123456789123456789图表:山东省A股上市公司市盈率区间及数量数据来源:choice6、区域经济市值化率:和君咨询原创性地提出一个叫"区域经济市值化率"的概念,用以反映一个区域经济体与资本市场的相关性,以及它对资本市场的利用程度。所谓区域经济市值化率是指区域内上市公司市值总额与区域GDP总量的比率,即【区域经济市值化率=区域内上市公司市值总额/区域GDP总值)。该指标越高,意味着该区域经济对资本市场的参与度越高、利用得越好,反之则意味着参与度低、利用不力。所以,这个指标也从侧面反映了一个区域总体的A股上市公司资产证券化程度、资产质量高低和流动性强弱。从今年数据来看,山东省区域经济市值化率为41.22%,排名第12位,远落后于山东省GDP在全国GDP的排名(第3位)。区域经济市值化率最高的前五名区域为北京市(512.13%)、上海市(151.39%)、贵州省(116.67%)、广东省(98.16%)和西藏自治区(91.43%)。其中,北京市远超于其余四名位居第一,主要原因是央企数量多;贵州省排名靠前是因为贵州茅台市值贡献超高;上海市和广东省排名靠前是因为其经济发达、A股上市公司数量多、总市值大;西藏自治区、青海省和新疆维吾尔自治区排名较前是因为其GDP基数较小。除此之外,最低的区域仍是广西壮族自治区(10.18%)。跟山东市值化率相近的区域则是安徽省(39.74%)和新疆维吾尔自治区(40.26%)。值得指出的是河南省,尽管其经济总量位居全国第五,但其经济市值化率却仅有25.13%,位居全国第29位。图表:全国各省、直辖市、自治区区域市值化率排名北京470224,109.61476.8343,760.70512.13%上海44271,484.83161.7347,218.70151.39%总的来讲，山东省A股上市公司的未来重心要更多的放在巩固千亿总市值上市公司，六、实际控制人和所有制性质从A股上市公司实际控制人和所有制类型来看,山东省A股上市公司中:民营企业最多,共计204家;地方政府国资委57家;其它2家;无实控人12家;国务院国资委及其他机构14家;地方所属部委5家;地方政府财政部门5家;地方各级人民政府8家;高等院校2家。其中,民营企业家数占比66%。图表:山东省A股上市公司按实控人和所有制性质分类的数量分布数据来源:choice从数据上看,山东省A股上市公司呈现三大特点:一是省属国资在资本市场的动作越来越频繁,先后收购多家上市公司,反映出山东省国资运用资本市场越发娴熟。二是无实际控制人的上市公司数量仍然较多,无实际控制人反映了上市公司股权已经高度分散,对公司治理提出了更高要求。三是市县级地方政府控股的上市公司数量增多,反映出地方政府在上市公司培育方面愈发重视。图表:山东省A股上市公司最终控制方和实际控制人属性一览表潍柴动力山东重工集团有限公司地方政府国有资产管理机构胜利股份许铁良个人云鼎科技山东省人民政府地方各级人民政府卢志强个人东阿阿胶中国华润有限公司国务院直属特设机构晨鸣纸业寿光市国有资产监督管理办公室地方政府国有资产管理机构山东路桥山东省人民政府国有资产监督管理委员会地方政府国有资产管理机构国新健康中国国新控股有限责任公司国务院直属特设机构*ST中润郭昌玮个人泰山石油中国石油化工集团有限公司国务院直属特设机构无无无无无无无无无无无无邓勇,房健民,林健,王荔强,王威东,王旭东,范明,韩帮银,李雪梅,刘建三,石峰,孙远奇,从高管薪酬看，据各公司披露信息。在2023年山东省前10名A股上市公司中，董1234567891234567891234567891234567891234567是山东省高管薪酬TOP10企业，主业以原材料、医疗保健、信息技术为主；二是因高管薪1234567891234567891234567891234567894、资产负债率：山东省A股上市公司资产负债率平均为65.63%。山东省A股上市公123456789567排在第七，这表明山东省上市公司对地方经济贡献作用较大，但是距离10万亿量级仍有较大差距。从资产负债率总体情况看，山东省上市公司平均资产负债率较低，表明山东省上市123456789从上市公司营业收入总额角度对比，山东省A股上市公123456789-亿元提高13.85%。2023年全国A股上市公司净利润总额54,503.35亿元，山东省占比为），123456789123456789-3、毛利率：2023年，山东省A股上市公司毛利率前十的企业中医疗保健9家，信息在后十位的公司主要在消费领域以及公用事业领域123456789123456789 123456789-4、净利率：根据2023年报数据统计，山东省A股上市公司净利率前十的企业中原材123456789123456789 123456789-123456789123456789123456789-123456789123456789123456789-），北京分红平均值高是因为北京拥有大量的金融、能源、建筑等领域的央企上市企业，贵州高123456789123456789-12345678911111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111123456789-123456789山东省A股上市公司平均研发投入为32、专利持有和申请情况：山东省A股上市公司2023年123456789亿元，较2022年下降48.49亿元；共有17家公司通过），），段时间如此，这是无关大体的。但如果此指标历来如此、长期如此，就可以推断：全省的经股本融资在企业融资结构中，有着关键的意义。股本级、举债能力和抗风险能力，通过金融杠杆的应用可以实现企业融资的几何级放大。反推过1资控股集团有限公司外符合法律、法规规定的财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、1或其他机构投资者等不超过35名特定投资者1财务公司、资产管理公司、保险机构投资者、1211111理有限公司外的符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、财务公司、保险人民币合格境外机构投资者以及其他合格的投1111111资额比例4512836549746业为筹集长期资金而实际发行的债券及应付的利息，包含当年新增发债金额和历史发债金123456789——123456789——123456789868695467421-6111111843653344335415631443211122111155712122131285辰欣佛都药业股份有限公司获得董事会通过，海信视像分拆子公司青岛信芯微电子科技股份有限公司上交所科创板上市、南山铝业分拆子公司南山铝业国际控股有限公司香港证券交易由于A股上市政策的变化，上市公司的资本运作需要更多的创新方式。如何推动子公--------无无无无达省份，资本市场上表现的仍不活跃，有效利用资本工具、产融高效互动等方面仍需进一步加强。同时，也应该清醒的认识到资本运作是双刃剑，比如融资、举债、并购、重组、分拆等，运作得好就是跨越式发展，运作得不好就反遭其累甚至踏入陷阱。企业在强化自身资本境外收入占比较高的公司中绝大多数是非日常生活消耗品类公司，反映出山东的非日常生活123456789123456789-123456789123456789-2、薪酬总额：2023年年报显示，山东省A股上市公司员工总薪酬为2782.26123456789123456789-3、保险及社保公积总额：根据2023年年报数据，山东省A股上市公司社保总额为123456789123456789-较2022年（1285.96亿元）提升明显。税收贡献超过10亿元的上市公司23家相比从所得税看，2023年山东省A股上市企业所得税总额355.23亿元，（荣昌生物、华123456789123456789123456789123456789123456789-123456789-十五、合规性1、对财务报表的会计师意见:2023年,山东省A股上市公司会计师审计意见标准无保留意见比率为95.46%,14家山东省A股上市公司未收到标准无保留意见,较2022年增加5家。图表:山东省上市公司2014-2023年度报告审计师意见统计未出具审计报告3保留意见733带强调事项段的无保留意见42543455无法表示意见32标准无保留意见295287298297295284268245239数据来源:choice图表:山东A股上市公司2014-2023财务报表的会计师意见统计数据来源:choice2、处罚情况:2023年山东省A股上市公司违规次数平均为0.28次,较2022年平均违规次数(0.32次)略微下降,低于全国平均水平(0.34次),违规处罚情况控制总体较好。违规次数年度违规次数年度违规次数年度违规次数年度违规次数年度违规次数年度违规次数年度违规次数年度违规次数年度违规次数年度123456789-123456789-2、机构投资者参与：山东省A股上市公司平均机构股东家数在2023年大幅增加，平123456789-123456789-1234567从机构接待来看，近几年山东省A股上市公司平均机构接待量总体保持提升态势，但123456789-123456789-123456789-123456789-换手2023年度换手2022年度换手2021年度换手2020年度换手2019年度换手2018年度换手2017年度换手2016年度换手2015年度换手2014年度123456789-存在感、防止被边缘化，成为上市公司获得合理估值、实现规模融资、开展系列资本运作的总体看来，山东省A股上市公司在资本市场获得分析师的关注度处于全国中等水平，十七、ESGESG是近年来资本市场兴起的新概念,是Environmental(环境)、social(社会责任)和Governance(公司治理)三个英文单词的首字母缩写,反映了企业在环境保护、社会责任和公司治理领域的贡献,也是可持续发展理念在企业发展与资本市场方面的具体应用。ESG概念起步于1990年代的国际资本市场,随着几十年的发展完善,越来越多的上市公司与投资者把其纳入到企业经营与投资判断之中。对上市公司的评价和价值判断,除了收入、利润、市值、净资产收益率等传统要素之外,ESG评价也已逐步形成了市场共识,成为一项更为普遍性的指标。当前,国内资本市场也在普及ESG概念并积极建设ESG评价体系。特别是在"碳达峰、碳中和"的大背景下,ESG已成为更多上市公司和投资者的关注指标。因此,在本报告中,特纳入ESG评价章节。2023年,山东省309家A股上市公司有81家上市公司获得iFinD综合评分,其中AA级4家,A级23家,BBB级23家,BB级31家,与全国平均水平基本持平。图表:山东省上市公司ESG评级分布(2024年4月)数据来源:华证、iFinD图表:全部A股上市公司ESG评级分布(2024年4月)数据来源:华证、iFinD本报告，基于2023年度的年报和披露信息，根据HJ-18分析框架对山东省A股上市南省、河北省，低于与广东省、浙江省、江苏省，排名居中。山东与周边省份相比上市公司数量较多，具有一定的上市公司集聚效益，但与广东、浙江、江苏等其他经济强省相比，其资本市场快速起步，山东省先后有40家公司实现A股上市，除逊色于广东等改革开放前沿化与创新的全新发展阶段，山东省上市公司主体数量稳经济强省竞争中的短板弱项；2018年至今，资本市场逐步完善，山东省经济发展进入新旧动能转换的阶段，各版块呈现齐头并进的多元化发展趋势，但上市公司增速与头部省份差距仍然明显，山东省企业上市的速度已然被甩开，差距愈来愈大，山东省企业对资本市场整体青岛市、烟台市、济南市三地位列省内A股上市公司市值三甲，三地共166家上市公司，值的62.54%。烟台市尽管经济体量位于全省第三，但是凭借万华化学总市值的带动，其总其中最高的市值为山东黄金，其总市值位列全省第三。经济体量相对较小的聊城，凭借东阿阿胶和鲁西化工的带动下，其总市值位列全省第九。然而经济体量全省第五的临沂，无论是企业去实现上市，应该是不难做到的。若52个县/区都能够实现零的突破，山东省就可增业体系较为完整，工业门类齐全。山东省过半的上市公司属于制造业（原材料和工业市材料及工业行业，占山东省A股上市公司总市值的比重高达22.51%。山东省千亿元市值公中的公司数量不在少数，普遍规模偏大，但行业偏分五、市值特点:山东省A股上市公司总市值在全国A股上市公司总市值中占比很小。这说明山东省A股上市公司的内在价值在资本市场处于低估状态，以及山东省A股上市公矿能源、潍柴动力、中际旭创、山东黄金、青岛啤酒、中航沈飞8家公司；500-1000亿元六、企业的实际控制人和所有制性质:民营企业最多，共计204家;地方政府国资委省属国资在资本市场的动作越来越频繁，先后收购多家上市公司，反映出山东省国资运用资本市场越发娴熟。二是无实际控制人的上市公司数量仍然较多，无实际控制人反映了上市公司股权已经高度分散，对公司治理提出了更高要求。三是市县级地方政府控股的上市公司数七、上市公司高管薪酬：从高管薪酬看，据各公司披露信息。在2023年山东省前10名A股上市公司中，董事长薪酬总额为4571.47万元，较2022年5660.72万元下降薪酬总额的盘点则具备以下两点较有价值的信息：一是山东省高管薪酬TOP10企业，主业总薪酬同比上升外，董事长、总经理、财务总监总薪酬均同比下降，且下降比例较大，可以八、资产负债情况：山东省上市公司总资产累计为6.19万亿元，同比增长10.62%。第18位，与山东省的经济体量相比，具有较大差距。山东省A股总资产排名前十的上市公看，山东省上市公司平均资产负债率较低，2023年山东省A股上市公司资产负债率平均为从上市公司营业收入总额角度对比，山东省A股上市公山东省A股上市公司的营收规模处于中间位置。从上市公司净利润角度看，2023年山东省增长11.08%。研发营收比（研发投入股份研发投入位居前三，其中海尔智家研发支出超过100亿元。2023年持续加大创新投入与知识产权保护，净增专利数实现大幅度增长。以海尔智家为例，2023年专利数量净增加产业投资（参股或控股）、大股东增减持、大股东股控股权或控制权变动、ABS（资产证券化）、转板/转市/跨市/退市和方式看，相较于2022年山东省A股上市公司的资本运作动作有所提升，但相较于发达省份，资本市场上表现的仍不活跃。2023年山东省共有18家A股上市公司通过I股本金募集资金合计179.04（202维有待解放，资本运作工具运用能力有待提升。但是，也应该看到，资本运作是双刃剑，比如融资、举债、并购、重组、分拆等，运作得好就是跨越式发展，运作得不好就反遭其累甚十二、国际化程度：山东省A股上市公司整体国际化程度较高。一是境外经营业务布入占比均处于全国31个省（市）中的第1位，平均境外收入处于全国31个省（市）中的息技术类企业相对较多，反映出山东省在产业链中上游拥有较强的竞争力