证券投资概论第六章习题答案

第六章习题答案1．道氏理论的基本要点道氏理论认为股票价格运动有三种趋势。（1）．主要趋势。主要趋势又称长期趋势、基本趋势，是从大的角度来看市场的变动，它一般是指连续一年或一年以上的股价变动趋势，一般包括上涨的股市和下跌的股市两部分。在长期趋势中，只要下一个上涨的高点超过前一个高点，而且每一个次级的下跌低点都较前一个下跌的低点高，那么主要趋势就是上升的，通常称之为多头市场；相反，当每一个次级下跌之后价位带至更低的水准，而随后的反弹不能将价位带至前面反弹的高点，但是，主要趋势仍然是下跌的，这称之为空头市场。多头市场也称之为主要上升趋势，它可以分为三个阶段。第一个阶段是股价恢复阶段。第二个阶段是股价上升阶段。第三个阶段是股价水平上升到很高的水平，资金大量涌进，成交量急剧放大，股价水平快速上升，这时候股价水平已经严重脱离了其内在价值，多头市场即将进人空头市场。空头市场也称之为主要下跌趋势，它也分为三个阶段。第一阶段，股价上升已经没有力量，有远见的投资者预感到公司的前景不佳，而开始获利了结。第二个阶段，属于恐慌时期，大多数投资者认识到熊市已经来临，想要买进的人开始退缩，而想要卖出的则更加坚定信心急着要脱手。第三阶段，股票市场上一片悲观气氛，股价下跌一发不可收拾，下跌到低于其内在价值的水平。（2）．次级趋势。次级趋势又称作中期趋势。次级趋势发生在主要趋势的过程当中，即在上涨的趋势中会出现中期的回档下跌，在下跌的主要趋势中会出现中级反弹回升。次级趋势是对主要趋势的暴涨或暴跌进行技术上的修正，次级趋势的修正一般是主要趋势涨跌幅的l／3～2／3左右。通常一个主要趋势中总要出现两三次次级趋势，一次次级趋势历时几周到几个月不等。（3）．短期变动。短期变动又可以称作日常趋势，是指市场内每日股价的波动。其持续时间一般为数小时至数日不等。2．黄金分割率的主要数据及其运用黄金分割即以0.382或0.618两个比率数字为基础所衍生的一系列奇异数字组合。黄金分割率的主要数据有：(1)0.191，0.382，0.5，0.618，0.809，……(2)1，1.382，1.5，1.618，2.382，2.618，……上述数值都是在黄金分割率0.618、0.382基础上发展起来的，这两组黄金分割率数值用途极大。将黄金分割率用在证券投资分析中，是极有意义的和颇具创造性的。在具体的运用中，有两种方法。1、绝对数值计算法。以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股价上涨时，以底位股价为基数，其涨幅在接近黄金比时较易遇到阻力；当股价下跌时，则以峰位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其跌幅达到某一重要黄金比时，则可能发生转势。2、差额计算法。行情发生转势后，无论是止跌转升的反转还是止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨跌差额作为计量的基数，将涨跌幅度按第一组黄金分割率分割为几个黄金点，股价会在这些点位遇到暂时的阻力或支撑。举例：当下跌行情结束前，某股的最低价１０元，那么，股价反转上升时，投资人可以预先计算出各种不同的阻力位，如１０×（１＋１９．１％）＝１１．９元，１０×（１＋３８．２％）＝１３．８，１＝×（１＋６１．８％）＝１６．２元。然后，再依照实际股价变动情形决定是否卖出。反之上升行情结束前，某股最高价为３０元，那么，股价反转下跌时，投资人也可以计算出各种不同的支撑位，如３０×（１－１９．１％）＝２４．３元，３０×（１－３８．２％）＝１８．５元，３０×（１－６１．８％）＝１１．５元，３０×（１－８０．９％）＝５．７元。然后，依照实际变动情形决定是否买进。3．波浪的特征1浪。1浪的开始意味调整市已经完成，新的升浪随之而展开。在1浪的起点，仍然可能有不利于市况的坏消息陪伴出现，技术指标通常会出现底部背驰，市场情绪极淡，大部分投资者误将第一浪的上升当作短线反弹。2浪。通常调整幅度较大，令投资者误认为跌市尚未完结，后市会创新低，当成交量逐渐萎缩，抛售压力逐渐衰竭，2浪才会宣告结束。此浪中经常出现图表中的转向形态，如头肩底、双重底等。3浪。这是最具爆炸性的一个推动浪，时间与幅度经常是最长的，投资者重拾信心，市场的基本因素亦逐渐好转，成交量大幅上升，图表上再现突破迅号，且经常以裂口跳升，一些图形上的关卡非常轻易地被穿破，尤其在突破第一浪的高点时，是强烈的买进讯号，由于此浪涨势激烈，经常出现“延伸波浪”的现象。4浪。这是行情大幅劲升后的调整浪，以交替规则判断，如果第二浪以简单形态运行，第四浪则以复杂形态出现。实际上，第四浪经常以三角形形式运行，回吐至低一级的4浪范围之内，亦即是3浪中的子浪4，但第四浪的低点不会低于第一浪的顶点。5浪。假如3浪属于延伸浪，5浪的升幅通常与1浪的升幅相当，但5浪涨势常小于3浪，且经常出现失败的情况。第五浪中，二三类股票通常是市场的主导力量，黑马奔腾，成交量开始下降，上升力度减弱，技术指标出现背驰讯号，市场情绪仍然非常乐观。a浪。a浪出现时投资者以为市势仍未逆转，只视之为一个短暂的调整而已，这一点上它与1浪的特征相似。实际上a浪的下跌在5浪中常有警告讯号，但由于市场心态仍较乐观，有时出现平势调整或“之”字形运行。b浪。b浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，若a浪以平坦形运行，b浪会回升至接近a浪的起点，令投资者误认为是另一波涨势，形成“多头陷阱”，许多人士在此惨遭套牢。c浪。这是一段破坏性较强的下跌浪，其跌势较为强劲，持续的时间也长，出现全面性下跌，与第三浪有相似特征。4．反转形态的常见形式反转形态指股价趋势逆转所形成的图形，亦即股价由涨势转为跌势，或由跌势转为涨势的信号。常见的反转形态有头肩