自考财务管理（广东）考前密押120题含答案及解析

目录

第一章财务管理概述...............................................................................................................................1

第二章财务报表及其诠释.......................................................................................................................9

第三章投资评价方法............................................................................................................................12

第四章投资评价实务............................................................................................................................16

第五章证券投资管理............................................................................................................................18

第六章中短期筹资...............................................................................................................................20

第七章长期筹资...................................................................................................................................21

第八章二级资本市场及其效率..............................................................................................................22

第九章资本成本的测算........................................................................................................................23

第十章资本结构、风险和财务杠杆.......................................................................................................24

第十一章股利政策...............................................................................................................................25

第十二章营运资本管理........................................................................................................................26

第十三章公司重组...............................................................................................................................26

第一章财务管理概述

一、单选题

1.下列关于有限公司的描述错误的是（）

A.有限责任公司是法人企业

B.有限责任公司与股份有限公司相同，承担的偿债责任也是有限的

C.有限责任公司与股份有限公司都属于股份制企业，都可以发行股票

D.有限责任公司的股东人数有法定最高限额

2.股份有限公司的法定注册资本最低为（）

A.100万B.200万C.500万D.1000万

3.有限责任公司的法定最低注册资本限额为（）

A.1万元B.2万元C.3万元D.5万元

4.有限责任公司应由（）股东共同出资设立

A.1人以上50人以下B.2人以上10人以下C.10人以上50人以下D.1人以上20人以下

5.下列关于股份公司的描述错误的是（）

A.股份有限公司是法人企业

B.股份有限公司承担的偿债责任是有限的

C.股份有限公司的股本划分为若干等额股份

D.股份有限公司的股东人数和注册资本都有法定最低限额和最高限额

6.下列关于有限责任公司与股份有限公司的相比较的说法描述错误的是（）

A.有限责任公司设立程序比较简单B.有限责任公司不实行财务公开

C.有限责任公司发行股票D.有限责任公司不便于股份转让

7.股份有限公司和有限责任公司的共同特点不包括（）

A.法人企业B.承担的偿债责任也是有限的C.股份制企业D.可以发行股票

8.（）是指由一个自然人投资设立，由投资人个人所有和经营，投资人依其个人财产对企业债务承担无

限责任，且不具有法人资格的经营组织。

A.有限责任公司B.股份有限公司C.独资企业D.合伙企业

9.关于独资企业，下列说法正确的是（）

A.独资企业的财产是业主个人的财产

B.独资企业的注册应具备法律规定的最低注册限额

C.业主对独资企业的债务承担的责任是有限的

1

D.独资企业要求业主必须亲自进行管理

10.发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起（）内不得转让。

A.半年B.一年C.两年D.五年

11.公司财产在支付了清算费用之后关于清偿顺序正确的是（）

A.支付职工的工资、社会保险费用和法定补偿金——缴纳所欠税款——清偿公司债务

B.缴纳所欠税款——支付职工的工资、社会保险费用和法定补偿金——清偿公司债务

C.清偿公司债务——支付职工的工资、社会保险费用和法定补偿金——缴纳所欠税款

D.缴纳所欠税款——清偿公司债务——支付职工的工资、社会保险费用和法定补偿金

12.股份有限公司的设立，发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额人民币（）

A.200万元B.300万元C.500万元D.1000万元

13.设立股份有限公司时，发起人符合法定人数，应当在（），其中须有半数以上的发起人在中国境内有

住所

A.1人以上50人以下B.2人以上200人以下

C.2人以上100人以下D.5人以上50人以下

14.关于采取募集方式设立的股份有限公司，下列说法错误的是（）

A.注册资本为在登记机关登记的实收股本总额

B.发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%

C.发起人应当自股款缴足之日起30日内主持召开公司创立大会

D.创立大会应有代表股份总数过三分之二的发起人、认股人出席，方可举行

15.下列属于公司解散的原因的是（）

A.公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现

B.股东大会决议解散

C.因公司合并或者分立需要解散

D.以上全部

16.《公司法》规定，设立股份有限公司应当具备的条件说法错误的是（）

A.发起人符合法定人数，应当在2人以上100人以下，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所

B.发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额人民币500万元

C.有公司名称和公司住所

D.发起人制定公司章程，采用募集方式设立的经创立大会通过

17.在股份有限公司股份的转让中，发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起（）内不得转让。

2

A.一年B.两年C.三年D.四年

18.股份有限公司的设立，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的（），其余部分由发起人自

公司成立之日起2年内缴足；其中，投资公司可以在5年内缴足

A.10%B.20%C.30%D.40%

19.股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。发起人认购的股

份不得少于公司股份总数的（）

A.20%B.25%C.35%D.40%

20.公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职斯间每年

转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的（）

A.10%B.20%C.25%D.30%

21.董事会应该对谁负责（）

A.管理层B.审计委员会C.股东大会D.社会公众

22.公司的最高权力机构是（）

A.股东大会B.董事会C.监事会D.总经理

23.股份有限公司设董事会，其成员为（）

A.5-13人B.3-16人C.3-19人D.5-19人

24.董事会做出决议必须经全体董事的（）通过

A.四分之一以上B.二分之一以上C.三分之一以上D.十分之一以上

25.监事会决议应当经（）监事通过。

A.四分之一以上B.二分之一以上C.三分之一以上D.十分之一以上

26.公司的主要目标是（）

A.股东风险最小化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.公司利润最大化

27.下列不属于相关者利益最大化目标具有的缺点（）

A.它不是一个综合性的目标，而是一个多元化的目标B.不利于公司长期稳定发展

C.相关者利益最大化目标难以衡量D.是一个过于理想化的目标

28.以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷不包括（）

A.没有考虑利润实现的时间及资金的时间价值B.没有考虑资金的风险价值

3

C.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系D.通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用

29.股东财富最大化目标缺点不包括（）

A.通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用

B.股价受众多因素影响，特别是受资本市场效率等公司外部因素影响，使股价不能准确反映公司的财务

管理状况

C.只重视股东利益，容易忽视其他相关者的利益，也容易招致其他相关者的反感

D.没有考虑资金的风险价值

三、简答题

30.简述召开临时股东大会的情形。

31.简述有限责任公司的特点。

32.简述可以抽回股本的情形。

33.简述首次公开发行股票并上市的条件。

34.简述企业价值最大化目标的优点。

35.简述相关利益最大化目标的缺点。

————答案&解析————

1.答案：C

解析：有限责任公司是法人企业；有限责任公司与股份有限公司相同，承担的偿债责任也是有限的；有限

责任公司与股份有限公司都属于股份制企业，但有限责任公司不发行股票，不将其股份划分为一股一股的

形式；有限责任公司的股东人数有法定最高限额；其注册资本有法定最低限额。我国现行的《公司法》规

定，有限责任公司应由1人以上50人以下股东共同出资设立；有限责任公司的法定最低注册资本限额为3

万元；有限责任公司既是资合公司也是人合公司；有限责任公司的内部结构与股份有限公司类似，且也有

类似的法定管理制度。

2.答案：C

解析：股份有限公司的法定最低注册资本限额为500万元。

3.答案：C

解析：有限责任公司的法定最低注册资本限额为3万元。

4

4.答案：A

解析：有限责任公司应由1人以上50人以下股东共同出资设立。

5.答案：D

解析：股份有限公司的特点如下：股份有限公司是法人企业；股份有限公司承担的偿债责任是有限的；股

份有限公司的股本划分为若干等额股份，发行股票，股权平等；股份有限公司的股东人数和注册资本都有

法定最低限额，而没有最高限额。我国现行的《公司法》规定应有2人以上为发起人；法定最低注册资本

限额为500万元；股份有限公司主要是资合公司。公司的股本由全体股东出资；股份有限公司的股东不能

退股但可以将股票流通转让；股份有限公司存在着多重委托代理关系，存在着所有权与经营权的分离。全

体股东以股东大会形式掌握着公司最髙权力；股份有限公司特别是公开发行股票的股份有限公司，实行财

务公开原则和社会审计制度；股份有限公司有法定的管理制度。

6.答案：C

解析：有限责任公司与股份有限公司相比较而言，设立程序比较简单，不实行财务公开，不发行股票，不

便于股份转让，筹资数额有限，难以适应大规模生产经营活动的需要。

7.答案：D

解析：有限责任公司和股份有限公司都属于股份制企业，但有限责任公司不发行股票，不能将其股份划分

为一股一股的形式。

8.答案：C

解析：独资企业是指由一个自然人投资设立，由投资人个人所有和经营，投资人依其个人财产对企业债务

承担无限责任，且不具有法人资格的经营组织。

9.答案：A

解析：独资企业不具有法人资格，不是独立的法律主体，但却是独立的民事主体，可以以自己的名义从事

民事活动；独资企业及其业主对企业的债务承担无限责任；独资企业从事经营活动也应缴纳相应的各种税

收，但因其真正的纳税主体是业主个人，所以独资企业并不缴纳企业所得税，而是缴纳个人所得税；独资

企业没有法定最低注册资本限额；独资企业的税后利润乃至整个所有者权益归属予业主个人；独资企业的

建立与解散程序比较简单；经营管理灵活自由；企业的规模有限。

10.答案：B

解析：发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。

11.答案：A

解析：公司财产在支付了清算费用之后按下列顺序进行清偿：（1）支付职工的工资、社会保险费用和法定

补偿金。（2）缴纳所欠税款。（3）清偿公司债务。在进行了以上清偿之后，若仍有剩余财产，则按照股

东持有的股份比例进行分配。

5

12.答案：C

解析：股份有限公司的设立，发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额人民币500万元。

13.答案：B

解析：设立股份有限公司时，发起人符合法定人数，应当在2人以上200人以下，其中须有半数以上的发

起人在中国境内有住所。

14.答案：D

解析：股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。发起人认购

的股份不得少于公司股份总数的35%；但是，法律、行政法规另有规定的，从其规定。发起人向社会公开

募集股份，必须公告招股说明书，并制作认股书；应当由依法设立的证券公司承销，签订承销协议；应当

同银行签代收股款协议。发行股份的股款缴足后，必须经依法设立的验资机构验资并出具证明。发起人应

当自股款缴足之日起30日内主持召开公司创立大会。创立大会由发起人、认股人组成。发行的股份超过招

股说明书规定的截止期限尚未募足的，或者发行股份的股款缴足后，发起人在30日内未召开创立大会的，

认股人可以按照所缴股款并加算银行同期存款利息，要求发起人返还。发起人应当在创立大会召开15日前

将会议日期通知各认股人或者予以公告。创立大会应有代表股份总数过半数的发起人、认股人出席，方可

举行。

15.答案：D

解析：公司解散的原因如下：

（1）公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现。

（2）股东大会决议解散。

（3）因公司合并或者分立需要解散。

（4）依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销。

（5）公司经营管理发生严重困难，继续存续会使股东利益受到重大损失，通过其他途径不能解决的，人民

法院依法予以解散。

16.答案：A

解析：《公司法》规定，设立股份有限公司应当具备下列条件：

（1）发起人符合法定人数，应当在2人以上200人以下，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所；

（2）发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额人民币500万元；

（3）股份发行、筹办事项符合法律规定；

（4）发起人制定公司章程，采用募集方式设立的经创立大会通过；

（5）有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构；

（6）有公司住所。

17.答案：A

解析：在股份有限公司股份的转让中，发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。

6

18.答案：B

解析：股份有限公司的设立，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人

自公司成立之日起2年内缴足；其中，投资公司可以在5年内缴足。

19.答案：C

解析：股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额。发起人认购

的股份不得少于公司股份总数的35%

20.答案：C

解析：公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职斯间

每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%

21.答案：C

解析：董事会对公司的股东大会负责并报告工作。

22.答案：A

解析：股东大会既是一种定期或临时举行的由全体股东出席的会议，又是一种非常设的由全体股东所组成

的公司制企业的最高权力机关。

23.答案：D

解析：股份有限公司的董事会由5人至19人组成。

24.答案：B

解析：董事会做出决议必须经全体董事的过半数通过。

25.答案：B

解析：监事会决议应当经半数以上监事通过。

26.答案：C

解析：公司的财务管理目标：利润最大化、股东财富最大化、相关者利益最大化、企业价值最大化。

27.答案：B

解析：相关者利益最大化目标具有以下优点：

（1）有利于公司长期稳定发展。

（2）体现了互利共赢的价值理念。

（3）它是一个多元化、多层次的目标体系。

相关者利益最大化目标也有以下缺点：

（1）它不是一个综合性的目标，而是一个多元化的目标。

7

（2）相关者利益最大化目标难以衡量。

（3）是一个过于理想化的目标。

28.答案：D

解析：以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：

（1）没有考虑利润实现的时间及资金的时间价值。

（2）没有考虑资金的风险价值。

（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。

（4）可能会导致公司经营行为的短期化，而影响公司的长远发展。

29.答案：D

解析：股东财富最大化目标也有以下缺点。

（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用。（2）股价受众多因素影响，特别是受资本市场效率

等公司外部因素影响，使股价不能准确反映公司的财务管理状况。（3）只重视股东利益，容易忽视其他相

关者的利益，也容易招致其他相关者的反感。

30.答案：（1）董事人数不足公司法规定人数或者公司章程所定人数的三分之二时。

（2）公司未弥补的亏损达实收股本总额三分之一时。

（3）单独或者合计持有公司10%以上股份的股东请求时。

（4）董事会认为必要时。

（5）监事会提议召开时。

（6）公司章程规定的其他情形。

31.答案：有限责任公司是法人企业；有限责任公司与股份有限公司相同，承担的偿债责任也是有限的；有

限责任公司与股份有限公司都属于股份制企业，但有限责任公司不发行股票，不将其股份划分为一股一股

的形式；有限责任公司的股东人数有法定最高限额；其注册资本有法定最低限额。我国现行的《公司法》

规定，有限责任公司应由1人以上50人以下股东共同出资设立；有限责任公司的法定最低注册资本限额为

3万元；有限责任公司既是资合公司也是人合公司；有限责任公司的内部结构与股份有限公司类似，且也有

类似的法定管理制度。

32.答案：（1）未按期募足股份（2）发起人未按期召开创立大会（3）创立大会决议不设立公司

33.答案：首次公开发行股票并上市的条件：

（1）股票经中国证监会核准已公开发行。

（2）公司股本总额不少于人民币5000万元。

（3）公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的

比例为10%以上。

（4）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

8

（5）本所要求的其他条件。

34.答案：企业价值最大化目标具有以下优点：（1）考虑了资金的时间价值。（2）考虑了资金的风险价值。

（3）有利于避免企业的短期化经营行为。

35.答案：相关者利益最大化目标也有以下缺点：（1）它不是一个综合性的目标，而是一个多元化的目标。

（2）相关者利益最大化目标难以衡量。（3）是一个过于理想化的目标。

第二章财务报表及其诠释

一、单选题

36.下列哪个报表是反映企业在特定会计期间内现金的流入、流出状况的报表（）

A.现金流量表B.所有者权益变动表C.资产负债表D.利润表

37.资产负债表不能反映出哪项内容（）

A.资产B.负债C.收益D.所有者权益

38.下列哪个报表反映企业在特定会计期间内经营成果的报表（）

A.利润表B.资产负债表C.现金流量表D.所有者权益变动表

39.某公司的息税前利润为600万元，利息为100万元，则该公司的利息保障倍数为（）

A.2B.4C.6D.8

40.某公司的年销售收入为2000万元，平均固定资产为500万元，则该公司的固定资产周转率为（）

A.1B.2C.3D.4

41.短期偿债能力即偿还流动负债的能力。不属于衡量短期偿债能力的指标是（）

A.流动比率B.速动比率C.资产负债率D.现金流量比率

42.某公司2017年的流动资产为2000万元，流动负债为1000万元，则该公司的流动比率为（）

A.1/2B.1C.2D.3

43.某公司2017的负债为500万元，所有者权益为1000万元，则该公司的权益负债率为（）

A.2B.0.5C.1D.1.5

44.某公司2017年负债为500万元，资产为2000万元，则该公司的资产负债率为（）

A.4B.0.25C.2D.3

45.某公司2017年的流动资产为2000万元，流动负债为800万元，存货为200万元，则该公司的速动

9

比率为（）

A.10B.4C.2.25D.2

46.某公司2012年的现金净流量为857万元，发行的普通股股数为432万股，每股股利为0.5元，则其

现金股利保障倍数为（）

A.3.96B.3.95C.1.89D.1.85

二、选答题

47.某公司当前的资本结构全部为权益资本，其价值（市场价值和账面价值)为8000万元，普通股1000万

股，每股市场价格为10元，息税前利润为800万元。公司的资产为8000万元，公司计划增加债务4000

万元回购500万股普通股，利息率（税前)为10%，息税前利润保持不变，公司所得税税率为25%。

（1）计算回购股票前公司的净资产收益率。

（2）计算回购股票前公司的每股收益。

（3）计算回购股票后公司的净资产收益率。

三、案例分析题

48.甲公司是一家上市公司，有关资料如下：

资料一：2011年3月31日，甲公司股票市价为每股25元，每股收益2元，股东权益项目构成如下，

普通股4000万股，每股面值1元，共计4000万元；资本公积500万元：留存收益9500万元，公司实

行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%，目前，一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为

6%，不考虑通货膨胀因素。

资料二：2011年4月1日，甲公司公布的2010年度分红方案为：凡在2011年4月15日前登记在册

的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2011年4月16日，享有本次股息分红的

股东可于5月16日领取股息。

资料三：2011年4月20日，甲公司股票市价为每股25元，董事会决定根据公司投资计划拟增发普

通股1000万股，并规定原股东享有优先认股权，每股认购价格为18元。

（1）根据资料一，计算下列指标：1）甲公司股票的市盈率，2）若甲公司股票所含系统风险与市场组合的

风险一致，确定甲公司股票的β系数；3）若甲公司股票的β系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必

要收益率。

（2）根据资料一和资料三，计算下列指标：1）原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数；2）登记目

前的附权优先认股权价值；3）无优先认股权的股票价格。

（3）假定目前甲公司普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用用股利增长模型计算留存收益

筹资成本。

（4）假定甲公司发放10%的股票股利代替现金分红，并于2011年4月16日完成该分配方案。

结合资料一，计算完成分红方案后的下列指标：1）普通股股数；2）股东权益各项目的数额。

（5）假定2011年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与

10

市盈率保持不变，结合资料一，计算下列指标：1）净利润2）股票回购之后的每股收益3）股票回购之后

的每股市价。

————答案&解析————

36.答案：A

解析：现金流量表是反映企业在特定会计期间内现金的流入、流出状况的报表，由表首、正表和表尾所组

成。

37.答案：C

解析：资产负债表是反映企业某个特定日期的资产、负债、所有者权益状况的报表，它由表首、正表和表

尾所组成。

38.答案：A

解析：利润表是反映企业在特定会计期间内经营成果的报表。

39.答案：C

解析：利息保障倍数=息税前利润/利息=600/100=6

40.答案：D

解析：固定资产周转率=年销售收入净额/平均固定资产=2000/500=4

41.答案：C

解析：短期偿债能力即偿还流动负债的能力。

衡量短期偿债能力的指标：

（1）流动比率

（2）速动比率

（3）现金比率

（4）现金流量比率

42.答案：C

解析：流动比率=流动资产/流动负债=2000/1000=2。

43.答案：B

解析：权益负债率=负债/所有者权益=500/1000=0.5。

44.答案：B

解析：资产负债率=负债/资产=500/2000=0.25。

11

45.答案：C

解析：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（2000-200）/800=2.25

46.答案：A

解析：每股经营现金净流量=经营活动现金净流量/发行在外的普通股股数=857/432≈1.98（元/股）。现

金股利保障倍数=每股经营现金净流量/每股股利=1.98/0.5=3.96

47.（1）答案：回购股票前公司的净资产收益率=【800×(1-25%）/8000】×100%=7.5%

（2）答案：回购股票前公司的每股收益=800×（1-25%）/1000=0.6(元/股）

（3）答案：回购股票后公司的净资产收益率=【（800-4000×10%)×(1-25%）/4000】×100%=7.5%

（4）答案：回购股票后公司的每股收益=(800-4000×10%)×(1-25%）/500=0.6(元/股）

48.（1）答案：1）市盈率=每股市价/每股利润=25/2=12.5；2）甲股票的β系数=1；3）甲股票的必要收

益率=4%+1.05×6%=10.3%

（2）答案：1）购买1股新股票需要的认股权数=4000÷1000=4；2）登记日前附权优先认股权的价值=

（25-18）/（4+1）=1.4（元）；3）无优先认股权的股票价格=25－1.4=23.6(元)

（3）答案：留存收益筹资成本=1.15×（15%）÷23+5%=10.25%

﹢

（4）答案：1）普通股股数=4000×(1+10%）=4400(万股）；2）股本=4400×1=4400(万元)资本公积=500(万

元）留存收益=9500-400=9100(万元)

（5）答案：1）净利润=4000×2=8000(万元）

2）每股收益=8000/(4000-800)=2.5(元)

3）每股市价=2.5×12.5=31.25(元）

解析：（1）原有净利润=原有股数×原有每股收益=4000×2=8000(万元)因为净利润保持不变，因此净利润

=4000×2=8000(万元)（2）回购后每股收益=净利润/回购后股数=8000/(4000-800)=2.5(元)（3）因为市

盈率不变，所以：回购后市盈率=回购后每股市价/回购后每股收益=回购前市盈率=12.5回购后每股市价

=回购后每股收益×回购后市盈率=2.5×12.5=31.25(元)

第三章投资评价方法

一、单选题

49.假设有甲、乙、丙、丁四个投资项目，且各项目的计算期均相等，投资额也相同。甲、乙、丙、丁四个

项目的净现值分别为100万元、125万元，121万元和148万元，那么，在做投资选择时应选择（）

A.甲项目B.乙项目C.丙项目D.丁项目

50.投资决策的四种主要方法中，考虑资金时间价值的方法是（）

A.净现值法和内部收益率法B.内部收益率法和投资回收期法

C.投资回收期法和会计收益率法D.会计收益率法和净现值法

51.关于“净现值”，下列说法错误的是（）

12

A.净现值是营业现金净流量的现值之和与初始投资现值之间的差额

B.净现值可以表述为项目整个有效期内每年现金净流量的现值之和

C.如果净现值为负数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予以采纳。

D.如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富

52.内含报酬率又称内部报酬率、内部收益率，是指使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现

率，即净现值为（）的折现率

A.0B.0.5C.1D.2

53.下列关于内含报酬率不正确的是（）

A.内含报酬率越低，则项目越优

B.内含报酬率是一个相对数指标，在一定程度上反映一个投资项目投资效率的高低

C.内含报酬率评价指标通常用于独立项目的决策

D.内含报酬率即净现值为零的折现率

54.下列不属于获利指数法的优点的是（）

A.考虑了资金的时间价值

B.能够真实反映投资项目的盈利能力

C.在多个互斥项目的选择中，获利指数法不会得到错误的答案

D.有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比

55.某投资企业的现金流量（单位：万元）如表所示，假设初始的投资为32000万元，则其投资回收期为

（）

A.4.24年B.4.38年C.4.36年D.4.46年

二、简答题

56.简述净现值法的决策规则

57.净现值法的优点

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58.简述内含报酬率的优缺点

59.简述投资回收期法的优缺点。

三、选答题

60.一家公司正在考虑两个竞争性项目，项目的相关资料如下：A项目净现值为-200000美元的概率是0.7,

净现值为1500000美元的概率是0.2，净现值为2000000美元的概率是0.1。B项目净现值为150000

美元的概率市0.2，净现值为300000美元的概率是0.3，净现值为480000的净现值是0.5。

（1）每个项目的期望净现值（ENPV）是多少？

（2）你认为哪个项目的风险更大？

四、案例分析

61.某公司考虑购买一套新的生产线，公司投资部对该项目进行可行性分析时估计的有关数据如下：（1）初

始投资额为3000万元，该生产线能使用5年。（2）按税法规定，该生产线在5年内折旧（直线法折旧），

净残值率为5%，在此会计政策下，预计第一年可产生400万元的税前利润，以后4年每年可产生600万

元的税前利润。（3）已知公司所得税税率为25%，公司要求的最低投资报酬率为12%。董事会正在讨论

该项目的可行性问题。

董事长认为，按照投资部提供的经济数据，该投资项目显然不可行，理由是：投资项目在5年的寿命期

内只能创造2800万元的税前利润，即使加上报废时净残值150万元，还不足以回收最初的投资额，根本

达不到公司期望的投资报酬率。

总经理则认为；按照该类生产线国外企业的使用情况来看，使用寿命达不到5年，一般只能使用4年：

如果该生产线4年后确实淘汰，该项目的报酬率可能达不到公司要求的最低投资报酬率。

为此，公司董事会请教财务顾问。假设你是该公司的财务顾问，根据你所学知识请回答下列问题

（1）公司董事长的分析为何是错误的？

（2）如果该生产线能使用5年，折现率为12%，请按净现值法评价该项目是否可行。

（3）如果该生产线的实际使用寿命只有4年，假设折旧方法和每年的税前利润等均不变（注：此时需要考

虑提前报废造成净损失减少所得税的影响），请通过计算后回答：公司总经理的担忧是否有道理？

（4）假如该生产线能使用6年（假设第6年仍可产生600万元的税前利润），请计算该生产线项目的内

含报酬率。

————答案&解析————

49.答案：D

解析：如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。

14

50.答案：A

解析：投资决策的四种主要方法中，不考虑资金时间价值的静态方法是回收期法和会计收益率法，考虑资

金时间价值的动态方法是净现值法和内部收益率法。

51.答案：C

解析：如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳；如果净

现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富；如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资

本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。

52.答案：A

解析：内含报酬率又称内部报酬率、内部收益率，是指使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的

折现率，即净现值为零的折现率。

53.答案：A

解析：内含报酬率大于资金成本率则该项目可行，且在风险容许范围内，内含报酬率越高则项目越优。

54.答案：C

解析：获利指数的优缺点：（1）优点：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力。由

于获利指数是用相对数来表示的，所以有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。

（2）缺点：获利指数只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富，它忽略了互斥项目之间投资规

模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。

55.答案：C

解析：该项目投资回收期=4+2691÷7451≈4.36（年）

56.答案：如果投资方案的净现值大于或等于零，则该方案为可行方案;如果投资方案的净值小于零，则该

方案不可行;如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最

优方案。所以，净现值大于或等于零是项目可行的必要。

57.答案：（1）考虑到资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。（2）通常以资本成本或要求的

最低报酬率作为折现率，考虑并强调了项目的机会成本。（3）考虑了项目的风险因素，如以资本资产定价

模型得到的资本成本作为折现率即考虑了风险因素。（4）该方法简明直观、易于理解、实用性强。

58.答案：（1）优点：考虑了货币时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，能够对投资不同的项目进行

优先排序，概念也易于理解；对某些项目，当无法估计NPV时（折现率的估计困难时），可通过计算内含

报酬率进行决策。

（2）缺点：对投资规模不同的备选方案或具有不同现金流量的备选方案进行多选一的互斥方案的决策时，

内含报酬率法与现值指数法一样，可能会做出错误的选择；有时会出现多个内含报酬率，或没有内含报酬

15

率，使用内含报酬率法变得非常困难。

59.答案：优点：简单易用；使用回收期的另一个原因是其对“回收迅速”项目的偏好，这样有利于提高公

司整体的流动性；回收期还可经常用于考量未来时间内某些很难量化的因素。

缺点：非折现投资回收期只是简单地把每年的现金流累加，而忽略了货币的时间价值；静态法还忽视了风

险因素；回收期不能保证公司权益价值的最大化。

60.（1）答案：A项目期望净现值=（-200000）

*0.7+1500000*0.2+2000000*0.1=-140000+300000+200000=36万美元

B项目期望净现值=15万*0.2+30万*0.3+48万*0.5=3万+9万+24万=36万美元

（2）答案：A与B的期望净现值等,不能判断哪个风险大,要标准差或方案来判断。

61.（1）答案：公司董事长的分析是以利润为依据，这是错误的。因为利润指标中已扣除了固定资产折旧，

而折旧是投资的收回，应该以投资项目的现金流量作为评价的主要依据，而且应当采用税后现金流量。

（2）答案：如该生产线能使用5年，税法规定按直线法计提折旧，则有：

折旧额=[3000×（1-5%）]/5=570（万元）

由此可得：NCF1=400×（1-25%）+570=870(万元)

NCF2-4=600×（1-25%）+570=1020(万元）

NCF5=600×（1-25%）+570+150=1170（万元）

所以，该方案的净现值为：

NPV=870×（P/F，12%，1)+1020×(P/A，12%，3)(P/F，12%，1)+1170×(P/F，12%，5)-3000=3

628.19-3000=628.19(万元）

净现值大于零，说明该项目可行。

（3）答案：如果该生产线的实际寿命只有4年，按12%的折现率计算该生产线的净现值为：

NPV(4)=[400×(1-25%)+570]×(P/F，12%，1）+[600×（1-25%）+570]×(P/A.12%，3)(P/F,12%,1)+

150×(P/F，12%，4)+570×25%×(P/F，12%，4)-3000=150.83(万元)

因为净现值仍大于零，所以总经理的担忧是多余的。

（4）答案：如果该生产线能使用6年，按20%的贴现率计算其净现值为：

NPV(6)=[400×(1-25%)+570]×(P/F,20%,1)+[600×(1-25%)+570]×(P/A，20%，4)(P/F，20%，1)+

[600×(1-25%)+150]×(P/F，20%，6)-3000=3125.48-3000=125.48（万元）再取24%的贴现率计算净

现值为：

NPV(6)=[400×(1-25%)+570]×(P/F,24%，1)+[600×(1-25%)+570]x（P/A，24%，4)(P/F，24%，1)+

[600×（1-25%)+150]×(P/F，24%，6)-3000=2842.6-3000=-157.4(万元)

用插值公式计算得到该项目使用6年的内含报酬率为：

IRR=20%+[125.48/（125.48+157.4）]×(24%-20%)≈21.77%

第四章投资评价实务

一、单选题

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62.在预期每年通货膨胀率相同的情况下，实际现金流量和名义现金流量的关系是（）

A.第t年的实际现金流量=第t年的名义现金流量/（1×预期通货膨胀率）

B.第t年的实际现金流量=第t年的名义现金流量/（1+预期通货膨胀率）^t

C.第t年的实际现金流量=第t年的名义现金流量/（1-预期通货膨胀率）

D.第t年的实际现金流量=第t年的名义现金流量/（1÷预期通货膨胀率）

63.新旧设备的总成本都包括两个组成部分，即设备的资本成本和（）

A.销售费用B.运行成本C.制造费用D.折旧费用

二、简答题

64.简述使用净现值法的步骤。

65.简述等额年金法的计算步骤。

三、选答题

66.某公司拟进行一项生产设备投资，有两种方案可以选择。第一方案，设备由中国制造，其净现值的期望

值为1200万美元，标准差为600万美元。第二方案，设备由外国制造，其净现值的期望值为2000万美

元，标准差为800万美元。两种方案未来可能的结果都呈正态分布。

（1）计算每一种方案的标准离差率。

（2）对计算结果进行解释。

————答案&解析————

62.答案：B

解析：在预期每年通货膨胀率相同的情况下，实际现金流量和名义现金流量的关系是：第t年的实际现金流

量=第t年的名义现金流量/（1+预期通货膨胀率）^t

63.答案：B

解析：新旧设备的总成本都包括两个组成部分，即设备的资本成本和运行成本。在计算新旧设备的年平均

成本时，要特别注意运行成本、设备大修理和折旧费对所得税的影晌。加大成本会减少利润。从而使所得

税減少。如果不计提折旧，企业的所得税将会增加许多。折旧可以起到减少税负的作用，这种作用称之为

“折旧抵税”或“税收挡板”。

64.答案：第一步，计算所有项目的净现值，并列出每个项目的初资额。

第二步，接受所有NPV≥0项目。

第三步，如果资本限额不能满足所有NPV≥0的项目，那么就要对第二步进行修正。

第四步，接受净现值合计数最大的投资组合。

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65.答案：（1）计算两项目的净现值。（2）计算净现值的等额年金额。（3）假设项目可以无限重置，并

且每次都在该项目的终止期，等额年金的资本化就是项目的净现值。

66.（1）答案：第一方案的标准离差率=$6,000,000/$12,000,000=0.50

第二方案的标准离差率=$8,000,000/$20,000,000=0.40

（2）答案：第二方案的标准离差率较第一方案低，因此第二方案的风险相对较小；第二方案还有较高的期

望报酬，因此第二方案看来是更具吸引力的投资机会。

第五章证券投资管理

一、单选题

67.下列属于债券价值的影响因素的是（）

A.债券面值B.债券票面利率C.市场利率D.以上全部

68.下列选项中，属于非系统风险的是（）

A.战争B.失去重要的销售合同C.经济衰退D.通货膨胀

69.下列选项中，属于系统风险的是（）

A.工人罢工B.宣告发现新矿藏C.诉讼失败D.通货膨胀

70.下列关于债券投资的收益描述错误的是（）

A.债券投资的收益有利息收益和资本利得即价差收益

B.不考虑时间价值的债券投资收益率：债券投资收益率=（利息收益之和+价差收益）/购入价格

C.不考虑时间价值的债券投资收益率：年化债券投资收益率=（年利息+年价差收益）/购入价格

D.考虑时间价值的债券投资收益率是能够使债券投资的净现值等于零的贴现率

71.计量各单个证券随整个证券市场变动趋向性的指标是“（）”

A.历史数据B.贝塔系数C.标准差D.平均报酬率

二、简答题

72.简述债券投资的特点。

73.简述股票投资的特点。

三、选答题

74.某上市公司欲收购B有限公司（非上市公司）。B公司的有关情况如下：以往年度B公司的每股股利

为每年0.5元，且预期不会发生变动。B公司发行在外的普通股为1500000股，且没有其他形式的筹资。

B公司的预计资本成本为9%。B公司的每股收益为0.6元。B公司资产的重置成本为24000000元．其

负债额为8000000元。与B公司条件类似的公司，市盈率为15。利用下列方法计算B公司的普通股每股

价值，并对恰当的股票估值方法进行评价

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（1）未来股利贴现法。

（2）市盈率法。

————答案&解析————

67.答案：D

解析：债券价值的影响因素包括：债券面值、债券票面利率、市场利率、债券期限、债券的还本付息方式。

68.答案：B

解析：非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，例如工人罢工、新产品开发失败、失去重

要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要的合同等。其他选项都属于系统风险。ACD

均属于系统性风险故排除。

69.答案：D

解析：债券投资的风险分为系统风险和非系统风险。系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，

例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。由于系统风险是影

响整个资本市场的风险，所以也称为“市场风险”。ABC三项属于非系统风险，答案为D。

70.答案：C

解析：债券投资的收益有利息收益和资本利得即价差收益。

（1）不考虑时间价值的债券投资收益率

债券投资收益率=（利息收益之和+价差收益）/购入价格

上式没有考虑时间因素，若考虑时间因素则年化债券投资收益率为：

年化债券投资收益率=（年利息+年价差收益）/购入价格

年价差收益=（卖出价格或还本额-购入价格）/债券持有年限

（2）考虑时间价值的债券投资收益率

考虑时间价值的债券投资收益率是能够使债券投资的净现值等于零的贴现率，即债券投资的内含报酬率。

债券投资的净现值是债券投资未来的现金流入量的现值即债券的估计价值与债券购入价格的差额。

71.答案：B

解析：计量各单个证券随整个证券市场变动趋向性的指标是“贝塔系数”。

72.答案：债权性投资、投资风险小、期望收益低、投资人无权参与被投资企业的经营管理。

73.答案：股权性投资、投资风险大、期望收益高、股票投资者可参与公司经营管理。

74.（1）答案：股票价值=D/Rs=0.5/9%=5.56（其中D表示每股股利，Rs表示股东要求的收益率）

（2）答案：每股价格=每股收益×市盈率=0.6×15=9元

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第六章中短期筹资

一、单选题

75.下列属于短期资金的特点是（）

A.筹资速度快且容易取得B.筹资成本比较低C.筹资具有很好的灵活性D.以上全部

76.下列不属于租赁筹资的优点的是（）

A.能迅速形成生产经营能力B.风险小C.潜在的税盾效应D.筹资规模较大

77.下列不属于租赁筹资缺点的是（）

A.筹资规模较小B.租赁筹资成本比较高C.可能存在机会损失D.风险大

78.下列属于应收账款转让的优点的是（）

A.能及时回笼资金B.筹资成本低C.限制条件较少D.以上都不正确

79.下列属于应收账款转让筹资的缺点是（）

A.筹资成本较高B.不能及时回笼资金C.浪费收款成本D.限制条件少

二、简答题

80.简述银行透支的特点。

————答案&解析————

75.答案：D

解析：短期资金的特点：筹资速度快且容易取得、筹资成本比较低、筹资具有很好的灵活性、筹资风险较

大。

76.答案：D

解析：租赁筹资的优点：能迅速形成生产经营能力；风险小；潜在的税盾效应；租赁安排灵活。租赁筹资

的缺点：筹资规模较小；租赁筹资成本比较高；可能存在机会损失。本题选D项。

77.答案：D

解析：租赁筹资缺点：筹资规模较小；租赁筹资成本比较高；可能存在机会损失。

78.答案：A

解析：应收账款转让筹资的优点主要体现在：（1）能及时回笼资金，避兔企业因赊销造成的现金流量不足；

（2）节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。

79.答案：A

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解析：应收账款转让筹资的缺点主要体现在：（1）筹资成本较高；（2）限制条件较多。

80.答案：灵活的借贷方式、融资成本较低、利率会随着客户的不同信用状况发生变化、信用期内即时偿还。

第七章长期筹资

一、单选题

81.12月31日总股本100000股为基数，每10股配股2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公

司股票收盘价平均值5元/股的80%，即配股价格为4元/股。在所有股东均参与配股的情况下，配股后的

每股价格为（）

A.4.833元B.4.866元C.4.733元D.4.532元

82.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）

A.筹资风险小B.筹资速度快C.筹资成本小D.筹资弹性大

二、简答题

83.简述普通股筹资的优缺点。

84.简述发行优先股的优缺点。

85.简述长期借款筹资的特点。

86.解释债券的特征。

87.简述债券筹资的优缺点。

88.简述留存收益筹资的优缺点。

————答案&解析————

81.答案：A

解析：由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化，配股后股票的价格应等于配股除权价格。配股

除权价格=（配股前股票市值+配股价格*配股数量）/（配股前股数+配股数量）=（500000+20000*4）/

（100000+20000）4.833（元/股）

82.答案：A

解析：普通股筹资的优点没有向股东每年支付股息的强制规定；没有固定到期日，不用偿还；筹资风险小；

增加公司的信誉；筹资限制较少。

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83.答案：（1）优点：没有向