电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：0BB规模化应用电池片降本增效

证券研究报告（优于大市，维持）《0BB即将规模化应用，助力电池片降本增效》2024年08月15日概要•

行业现状：金属成本不断上升1、光伏技术迭代导致银浆用量上升：由于TOPCon和HJT电池的渗透率不断提升，银浆的耗用量将从23年的11.53mg/w升至24年的12.74mg/w；根据测算，银浆在电池总成本的占比达到27%，在非硅成本中的占比已达43%，对电池成本的影响较大。2、银浆成本上升：24年至今硅片价格下降38%，白银价格上涨16%。24年7月31日，银浆达到7237元/kg，在银耗为13mg/w情况下，银浆成本8.4分/w左右。0BB的优势：实现电池片降本增效1、HJT：根据迈为的数据测算，0BB可以实现HJT降低银耗4.14mg/w，在银浆含税价格4000和8000元/kg的时候，采用纯银方案分别降本2.2分/w和3.7分/w，采用30%银包铜分别降本1分/w和1.5分/w。2、TOPCon：根据测算，0BB至少可以实现TOPCon降低银耗1.46mg/w，在银浆含税价格4000和8000元/kg的时候，分别降本0.5分/w和1分/w。•

0BB的普及：预计1-2年内成为绝对主流HJT：23年4月27日，东方日升宣布4GW高效25.5%异质结0BB电池首线全线贯通。TOPCon：24年3月14，奥特维量产发布TOPCon

0BB焊接工艺，可以实现单片银耗下降超10%，组件功率提升超5W。通过复盘SMBB发展历程，我们预计0BB有望在1-2年内普及。•

风险提示：下游经营业绩承压；技术进展不及预期；新技术替代风险；竞争加剧；产品价格波动。2目录1.

行业现状：电池的金属成本不断上升2.

0BB的影响：助力降本增效3.

0BB的主要技术方案4.

复盘历史：0BB有望在1-2年内普及5.

投资建议6.

风险提示31.电池片技术迭代：银浆的单位用量上升根据Infolink

Consulting公众号，截止

2023年底，TOPCon的名义产能已达

560

GW，HJT和背接触电池的产能也分别来到

45GW

和

48GW，预计24年N

型技术将以近

79%的市占率主宰光伏市场，出货量预估可高达

492

GW。根据CPIA《中国光伏产业发展路线图2023-2024年》，随着TOPCon和HJT电池的渗透率不断提升，银浆的耗用量将从23年的11.53mg/w升至24年的12.74mg/w。表：电池片市占率变动对银浆耗用量的影响图：各种电池片市占率的预测20232024E

2025E电池片的市占率PercTOPConHJT71%24%1%20%70%4%6%80%6%8%其他4%6%各类型电池的银浆耗用量（mg/w）Perc10.84TOPConHJT其他13.1613.7913.48加权单位银浆耗用量（mg/w）11.53

12.74

13.09资料：Infolink

Consulting公众号，智汇光伏公众号，4CPIA《中国光伏产业发展路线图2023-2024年》，研究所证券1.电池片成本分析：银浆影响较大根据Infolink

Consulting公众号，7月31日，N型硅片价格1.1元/片，根据索比咨询公众号，7月31日，银浆价格7237元/kg，根据智汇光伏微信公众号，假设其他非硅成本0.11元/W，据此测算，N型TOPCon电池中硅片成本占比达到35%，银浆在电池片总成本中的占比达到27%，在非硅成本中的占比已达43%，对成本的影响较大。根据CPIA《中国光伏产业发展路线图2023-2024年》，银浆在电池片成本中占比较高，目前主要通过多主栅技术以及减小栅线宽度来减少正银消耗量。图：N型TOPcon电池片成本占比图：n型TOPCon电池片双面银浆（铝）消耗量（mg/片）资料智汇光伏微信公众号，CPIA《中国光伏产业发展路线图2023-2024》，

证券研究所：Infolink微信公众号，索比咨询微信公众号，51.边际变化：银浆成本快速提升根据Wind，24年年初至今，硅片价格下降38%，白银价格上涨16%。24年7月31日，银浆价格已达到7237元/kg（假设税率13%，不含税价格6404元/kg），在银耗为13mg/w情况下，银浆成本8.4分/w左右。图：白银价格走高（元/kg）表：不同银浆价格和耗用量对应的银浆成本（元/w）银浆耗用量（mg/w）1010.51111.51212.51313.5144000450050005500600065007000750080008500900095000.0400.0450.0500.0550.0600.0650.0700.0750.0800.0850.0900.0950.0420.0470.0530.0580.0630.0680.0740.0790.0840.0890.0950.1000.1050.0440.0500.0550.0610.0660.0720.0770.0830.0880.0940.0990.1050.1100.0460.0520.0580.0630.0690.0750.0810.0860.0920.0980.1040.1090.1150.0480.0540.0600.0660.0720.0780.0840.0900.0960.1020.1080.1140.1200.0500.0560.0630.0690.0750.0810.0880.0940.1000.1060.1130.1190.1250.0520.0590.0650.0720.0780.0850.0910.0980.1040.1110.1170.1240.1300.0540.0610.0680.0740.0810.0880.0950.1010.1080.1150.1220.1280.1350.0560.0630.0700.0770.0840.0910.0980.1050.1120.1190.1260.1330.140银浆价格（元/kg）图：硅片价格下滑（元/片）10000

0.100资料：Wind，证券研究所测算62.降本方案：OBB取消主栅，实现降银增效晶硅太阳电池正面金属化电极包括主栅和副栅（也称细栅线），主栅用于汇流、串联，副栅用于收集载流子。栅线越细，遮光越少，银耗也会降低，但会影响传导效率，栅线设计的核心是在遮光和导电之间取得平衡。从栅线发展历程来看，栅线由个位数主栅逐渐发展到多主栅，且主栅越做越细，兼顾了促进导电效能与减少遮光、降低银耗。为了实现效率和成本的双赢，2007年Day4

Energy

technology

提出了无主栅太阳电池技术，该技术不再在太阳电池上印刷主栅，并采用多根金属丝代替常规焊带，在实现提升太阳电池效率的同时，节省了银浆的用量，降低了太阳电池的成本。图：太阳能电池栅线发展历程7资料：

小牛自动化官网，证券研究所2.HJT率先推动0BB实现降本根据东方日升新能源微信公众号，23年4月27日，东方日升宣布4GW高效25.5%异质结0BB电池顺利实现首线全线贯通。根据迈为股份官微，23年9月16日，迈为股份与华晟新能源签署战略合作框架协议，华晟新能源首期5.4GW

NBB串焊设备采购合同完成签订。迈为NBB银浆耗量比常规SMBB节省30%，为30%银含量的银包铜浆料应用铺平道路。我们假设低温银浆比普通银浆高2000元/kg，根据迈为的数据测算，0BB可以实现HJT降低银耗4.14mg/w，在银浆含税价格4000和8000元/kg的时候，采用纯银方案分别降本2.2分/w和3.7分/w，采用30%银包铜分别降本1分/w和1.5分/w。表：迈为股份NBB方案的降本增效测算单片用量（mg/片）组件功率（w/片）银浆耗量（mg/w）16BB0BB11580.58.348.34不变13.799.654.14改善空间降低30%表：不同银浆价格下，0BB的降本空间银浆含税价格（元/kg）低温银浆含税价格（元/kg）

5000纯银方案3000350055004000600045006500500070005500750060008000650085007000900075009500800010000850010500900011000950011500100001200016BB0BB降本空间（元/w）30%银包铜16BB0.0610.0430.0180.0670.0470.0200.0730.0510.0220.0790.0560.0240.0850.0600.0260.0920.0640.0270.0980.0680.0290.1040.0730.0310.1100.0770.0330.1160.0810.0350.1220.0850.0370.1280.0900.0380.1340.0940.0400.1400.0980.0420.1460.1030.0440.0310.0210.0090.0320.0230.0100.0340.0240.0100.0360.0250.0110.0380.0260.0110.0400.0280.0120.0410.0290.0120.0430.0300.0130.0450.0320.0140.0470.0330.0140.0490.0340.0150.0510.0350.0150.0520.0370.0160.0540.0380.0160.0560.0390.0170BB降本空间（元/w）8资料：智汇光伏微信公众号，CPIA《中国光伏产业证券研究所测算发展路线图2023-2024》，2.奥特维发布0BB方案，TOPCon升级改造带来较大空间根据奥特维科技微信公众号，24年3月14，奥特维量产发布TOPCon

0BB焊接工艺，可以实现单片银耗下降超10%，组件功率提升超5W。根据CPIA《中国光伏产业发展路线图2023-2024》，23年TOPCon组件功率为580W。根据测算，0BB至少可以实现TOPCon降低银耗1.46mg/w，在银浆含税价格4000和8000元/kg的时候，分别降本0.5分/w和1分/w。表：奥特维TOPCon0BB方案的降本增效测算单片用量组件功率银浆耗量（mg/片）（w）（mg/w）16BB0BB10998.158058513.512.1改善空间降低10%提升5W降低耗量1.46mg/w表：不同银浆价格下，0BB的降本空间银浆含税价格（元/kg）16BB（元/w）30000.0360.0320.00435000.0420.0370.00540000.0480.0430.00545000.0540.0480.00650000.0600.0530.00655000.0660.0590.007600065000.0780.0690.00870000.0840.0750.00975000.0900.0800.01080000.0960.0850.01085000.1020.0910.01190000.1080.0960.01295000.1140.1020.012100000.1200.1070.0130.0720.0640.0080BB（元/w）降本空间（元/w）资料：智汇光伏微信公众号，CPIA《中国光伏产证券研究所测算9业发展路线图2023-2024》，2.0BB带来的其他影响硅片减薄：根据SOLAZOOM新能源智库《中国光伏HJT产业发展白皮书2024年版》，0BB量产导入是100μm厚度硅片量产导入的前提条件，100μm厚度硅片量产导入的预计时间最快在2024年四季度。若基于60元/kg（含税）左右的方棒价格测算，硅片厚度从110μm减薄至100μm带来的降本约为0.005元/W。栅线：遮光面积更小，降低功率损耗。根据solarzoom官网，相较于MBB组件焊带0.2-0.4mm的直径，0BB焊带直径为0.2mm。胶膜：如果采用皮肤膜覆膜方案，会显著增加皮肤膜的成本，需要通过降低胶膜用量来降低综合成本。设备：带来0BB新设备的投资。部分方案或可减少原先第二、第四道丝网印刷机。103.OBB的技术方案对比OBB主流的技术路线各具特点表：OBB技术的技术路线对比技术路线关键工艺光固胶粘热固胶粘覆膜焊带贴膜焊接光固胶粘焊接形成合金胶点固定焊带胶水固定焊带层压形成合金胶水固定焊带层压形成合金整面电池覆膜层压形成合金焊带位臵贴膜层压形成合金设备中等简单中等复杂中等光固胶、固化速

热固胶、固化性能光固胶、固化速率高胶水焊带不使用不使用率高要求高关键环节超低温焊料超低温焊料超低温焊料皮肤膜+常规膜中等超低温焊料低温焊料常规膜中等局部皮肤膜+常规胶膜皮肤膜+常规膜皮肤膜+常规膜膜成本预估稍高稍高稍低资料

：丁常林/通威股份《HJT

0BB互联技术及关键性能研究》，

证券研究所113.OBB技术方案之一：SmartWire根据刘宗涛《基于Griddler模拟的采用SWCT的TOPCon光伏组件的光电转换效率与成本分析》，梅耶博格

(Meyer

Burger)

公司开发的SmartWire互连技术

（SWCT）可以避免太阳电池使用主栅，有效降低了银浆耗量，且由于不使用主栅所以不存在焊带与主栅的焊接过程；SWCT

是通过将具有低温涂层的焊带黏粘在胶膜上形成导电胶膜

，利用导电胶膜的粘性将太阳电池连接成串，导电胶膜下方的焊带与细栅直接接触，最后在层压过程中完成焊带与细栅之间的电连接及光伏组件的制备。图：SWCT

光伏组件与常规光伏组件的制备流程图：智能网栅连接技术（SWCT）示意图资料TOPCon光伏组件的光电转换效率与成本分析》，MeyerBurger公众号，

证券研究所：刘宗涛《基于Griddler模拟的采用SWCT的123.OBB技术方案之二：点胶根据东方日升专利CN114765229A，该方法包括获取印刷有细栅线的无主栅的电池片；将任意两个电池片通过焊带连接以形成多个电池串；任意两个电池片通过焊带连接具体包括将焊带通过点胶体固定于电池片上，并且保证焊带与对应电池片上的细栅线直接接触；对多个电池串进行排版、焊接汇流条以形成电池组件；对电池组件进行加热层压，使得每条焊带分别与对应电池片表面的细栅线形成合金连接，以完成太阳能电池组件的封装。该方案通过低成本的非导电胶粘结形成机械连接使得焊带固定于电池片上，未增加任何的其他材料以及制造成本，大幅度降低电池组件的银浆用量，节省了电池组件的制造成本。图：东方日升点胶方案制备流程图：东方日升点胶方案下电池片的串联资料CN114765229A，：国家知识产权局，东方日升专利证券研究所133.OBB技术方案之三：焊接点胶根据迈为股份专利CN115224161A。该方案的电池片正背面采用去除PAD点设计，减少了电池片表面的光学遮挡，降低了成本，通过治具、机械手将金属连接线与电池片焊接成电池串，通过在电池串的金属连接线上设臵粘附点并固化，彻底消除了连接不稳定的风险。此外，降低了金属连接线与电池片细栅之间位臵的对齐度要求，简化了电池串的制造工艺。该方案解决了现有技术中需要使用复合膜，容易造成较为严重的光学遮挡，以及传统的电池片在制作时容易导致透光率下降、导电性能降低和焊接强度不够等问题。图：迈为股份焊接点胶流程图：迈为股份焊接点胶方案示意图资料CN115224161A，：国家知识产权局，迈为股份专利证券研究所143.OBB技术方案之四：IFC（直接覆膜）根据吴永刚《IFC技术及产业化解决方案》，2022年小牛公司提出IFC一体化覆膜解决方案，通过用胶膜一次性直接将焊带压接在电池片正背面来实现串连；采用低温技术，在层压环节完成焊带和电池栅线的金属化连接的一种工艺方式。根据小牛自动化专利CN219267667U，随着焊带数量的增加，焊带的直径或宽度也越来越细，导致焊带的拉力会减小，易被拉断；焊带与细栅的定位精度要求较高；焊带的屈服强度会减小，焊带易弯曲变形。本方案通过网面焊带与无主栅电池片的串联，不仅减小了焊带遮光率，提高了焊带的互联强度，还降低焊带和电池片的定位难度。图：小牛自动化