新宏观范式下的债券市场投资展望 2024_第1页
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新宏观范式下的新宏观范式下的“固收+”新宏观范式下的 0摘要 2一、疫情后新的宏观范式影响海内外资产 3二、国内有效需求不足问题仍待解决 5三、高质量发展政策定力仍强 8四、紧密跟踪政策动向择机入场 五、其他类固收资产收益增厚机会 六、海外降息临近，美元指数与美债利率中长期偏下行 七、重视黄金的配置机会 新宏观范式下的新宏观范式下的新宏观范式下的图1：海内外主要资产上半年表现新宏观范式下的新宏观范式下的图3：地产处于深度调整区间，投资端改善仍需时间都在大选年提出针对我国新能源汽车产业链的新增限制性贸易保护主义政策措新宏观范式下的图4：我国出口不确定性提升新宏观范式下的图5：二十届三中全会对短期经济工作的相关论述新宏观范式下的图6：大会后各政策利率不同程度调降新宏观范式下的图7：年初以来债市持续走牛新宏观范式下的图8：债基规模大幅增加图9：固收类银行理财规模新宏观范式下的新宏观范式下的表1：不同评级信用、期限利差处于历史低分位数水平差数1年5年1年5年1年5年1年5年新宏观范式下的图12：城投债净融资额大幅下降新宏观范式下的图13：城投境外债发行量同比多增（亿美元）表2：同一主体境内外债利差明显限341717342323233新宏观范式下的图14：各类型可转债年初至今涨跌幅（%）年转债供给延续收缩态势，上半年新发行规模仅129.11亿元，同比大幅下降新宏观范式下的图16：当前信用债与偏债转债的YTM差值已处于历史较低水平新宏观范式下的在底层资产运营改善中出现了估值修复行情。此外今年2月份在证监会公布的波动不计入当期损益，有利于吸引长期配置型资金入市，增量资金带动REITS具备持续稳定高分红的REITS资产配置性价比凸显，及政策出台下的估值修复机会；此外随着REITS市场加速扩容，可关注打新策新宏观范式下的图18：上半年各类资产表现及股息率图19：经营权类IRR与10年国债利差处于历史极高水平新宏观范式下的权利率项计划新宏观范式下的天风-国投-普洛斯产融科技车新宏观范式下的图21：美联储降息将带动美债名义利率中枢下移新宏观范式下的图22：美联储降息将带动美债名义利率中枢下移新宏观范式下的表4：历史黄金牛市行情复盘转变成为了全球央行。历史上看全球黄金ETF持有量与黄金价格高度正相关。后是由于全球央行不断增加黄金储备，完全抵消掉了黄

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