电力设备行业研究方法

电力设备行业研究方法2目录3目录4装备制造业效劳于电力工业！行业特点－产品5行业特点－需求电网：电源向6：4优化6行业特点－需求7行业特点－需求8

下游用户数量具有较强的议价能力电源：五大发电集团为主，核电还包括中核总、中广核

电网：仅有两大电网，国网集中招标对电力设备产品价格影响显著

铁路电气：铁路领域仅有铁道部一家，具有绝对控制力行业特点－价格国网集中招标变压器价格走势〔万元/MVA)9产能扩张速度不同轻资产类〔光伏电池/风电机组〕快，重资产类〔核电设备〕慢订单式生产，以销定产，具有一定的本钱转嫁能力，关注大宗原材料价格的波动行业特点－产能与本钱典型220kV变压器本钱构成10研究信息来源11目录12行业概况：为电力产业链提供装备发电侧电网侧用户侧输变电新能源发电传统能源发电节能环保铁路电气二次设备13子行业及重点公司编号领域重要设备重点上市公司1新能源发电风电机组、太阳能电池、核电设备（核岛、常规岛）海通集团、金风科技、东方电气、中核科技2传统能源发电电站锅炉、汽轮机、水轮机、发电机东方电气、上海电气、哈空调3输变电变压器、开关、电容器、电感器、电缆、直流换流阀、柔性输电平高电气、许继电气、特变电工、天威保变、荣信股份4二次设备继电保护、用电信息采集、直流电源、监测及测量装置、控制及信号装置许继电气、国电南瑞、国电南自、积成电子5节能环保变频器、余热余压利用、除尘脱硫合康变频、九洲电气、荣信股份、智光电气、众合机电6铁路电气铁路信号通信、牵引变压器、自动过分相、箱式变电站、城轨智能化系统辉煌科技、鼎汉技术、特锐德、赛为智能、卧龙电气141.1新能源发电——核电核岛常规岛15我国核电预期开展目标〔万千瓦〕国产化率是核电开展主旋律：二代加国产化进程〔上〕及三代国产化目标〔下〕核电设备市场容量巨大以2021年核电运行7000万千瓦，在建3000万千瓦的开展目标计算，我国核电设备市场容量约4180亿元。按照国产化率70%的要求粗略估算，外乡厂商能分得2926亿元的蛋糕。1.1新能源发电——核电16百万千瓦级压水堆核电站主设备国内厂商情况1.1新能源发电——核电主设备名称国产化率主要厂商反应堆压力容器50%一重、二重、上海电气蒸汽发生器70%东方锅炉厂、上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂堆内构件80%上海电气控制棒驱动机构90%上海电气主泵50%哈尔滨电机厂、沈阳水泵厂核泵泵壳70%华锐铸钢稳压器90%东方锅炉厂、上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂主管道70%一重、二重、中船重工、四川化工机械厂、上海大隆机械厂核级阀门50%中核科技环形吊车70%大连起重机厂装卸料设备80%上海电气汽轮机和汽轮发电机60%上海电气、东方电气、哈电辅机80%上海电站辅机厂、上海汽轮机厂、杭州锅炉厂、哈尔滨锅炉厂171.2新能源发电——光伏并网太阳能系统硅原料硅片电池组件装机18历年全球光伏新增装机容量2000-2021年十年间，全球光伏市场增长25倍，年均复合增长率高达43%1.2新能源发电——光伏1909全球光伏行业主要厂商市场份额1.2新能源发电——光伏201.3新能源发电——风电(2)轮毂2(3)变桨系统3(1)叶轮叶片1(7)风速风向采集系统7(6)偏航系统6(5)发电机定子5(4)发电机转子4(8)底板8(9)塔架9直驱式双馈式21全球风电新增装机容量〔万千瓦〕中国风电新增装机容量及预测〔万千瓦〕近年我国风电以每年翻番的高速开展，至09年底累计装机容量已达2581万千瓦根据预期的规划目标，2021年我国风电装机容量将到达1.5亿千瓦1.3新能源发电——风电2209年中国风电新增装机市场份额09年全球风电新增装机市场份额华锐、金风、东电稳居国内市场三强，并进入全球10强。国内前六名厂商占据75%的份额，市场集中，整机龙头企业议价能力强。1.3新能源发电——风电23我国风电累计装机与累计并网装机容量〔万千瓦〕有助于解决间歇式新能源并网与削峰填谷等问题初步测算，到2021年大规模储能市场需求约1.1亿千瓦，市场容量5500亿元1.4新能源并网——大规模储能某电网负荷与风电出力曲线比较241.4新能源并网——大规模储能工程建设规模储能系统供货方国家电网国家风光储联合示范工程总规模：风电300-500MW，光伏发电100MW，储能电站110MW；

一期：风电100MW，光伏发电50MW，储能电站20MW14MW×4h磷酸铁锂电池储能系统+4MW×6h磷酸铁锂电池储能系统-国家风电研究检测中心30台风电机组检测机位，2.5MW储能装置0.5MW/1MWh全钒液流电池储能系统+MW级钠硫电池储能系统+1MW锂离子电池储能系统北京普能（钒电池）上海世博区智能电网综合示范工程储能系统建设100kW100kW×8h钠硫电池储能系统上海硅酸盐研究院思源电气（电力电子）南方电网电池储能站试点项目MW级5MW×4h锂离子蓄电池比亚迪成飞集成（中航锂电）深圳坪山储能电站1MW1MW×4h磷酸铁锂比亚迪电网公司储能试点工程25煤石油天然气〔化学能〕锅炉过热蒸汽

〔热势能〕汽轮机发电机转子转动〔机械能〕转子转动〔机械能〕连轴器升压变压器感应电流〔电能〕输电网用户热电联产〔热水、蒸汽〕26都是为了提高热效率！272.2传统能源发电——水电283输变电设备293输变电设备09年变压器国网集中招标市场份额750kV220kV303输变电设备输变电一次主设备变压器组合电器断路器隔离开关特变电工电抗器电容器互感器绝缘子导线电缆光缆避雷器铁塔……直流换流阀中国西电天威保变平高电气许继电气主要设备重点上市公司3106-09年国网主设备集中招标市场份额变压器组合电器断路器隔离开关3输变电设备传统强者：沈西保、三大开关324二次设备3308-09年国网二次设备集中招标市场份额4二次设备许继电气、国电南瑞、国电南自是二次设备龙头保护类变电自动化34节能：变频器、余热余压利用环保：除尘脱硫变频器节能效果显著，大规模推广中，08年高压变频器市场规模达35亿元，潜在市场容量巨大

国产品牌已成主流，低端市场渐成红海5节能环保08年高压变频器市场份额高压变频器市场容量35铁路电气涵盖电气化铁路和城市轨道交通中的电气/智能化设备5铁路电气主要设备重点上市公司36未来五年铁路电气2800亿市场，未来十年轨道电气2500亿市场铁路电气设备市场较为封闭，竞争相对缓和，企业利润空间具备保障全面国产化是轨道智能化开展的主旋律，外乡企业市场份额将逐渐提高5铁路电气铁路电气设备市场容量〔亿元〕轨道电气设备市场容量〔亿元〕37目录38估值方法估值方法——综合使用多种方法，相互验证1DCF估值理论上对可以产生现金流的资产进行估值的最正确方法，但实际上对现金流预测、资本性支出、贴现率以及永续增长率的估计非常困难，主要作用在于提供讨论根底及估值参考2P/E估值主要依据短期定价，简单易行，是电力设备行业主要的估值方法。弊端是受主观可比样本及市场情绪影响较大过去来看电力设备行