2021年第三方检测行业华测检测分析报告

目录1.民营第三方检测龙头，高质量成长后劲十足 71.1深耕综合检测18年，高质量成长在路上 8(二)内生增长期(2009-2013年):上市后资金充沛，以内生新建实验室 (四)整顿升华期(2018起):引入国际领军人才，精细化管理全面提升 3.牛股辈出的好赛道，行业升级与公司治理共振 图1:2006-2020年公司主营业务收入及增速(单位：百万元，%) 7图2:2006-2020年公司净利润及增速(单位：百万元，%) 7图3:公司股权结构(公司2021年一季报) 7 8图5:上市前公司贸易保障业务毛利快速增长(单位：百 8图6:历年Capex占收入比重(单位：%) 9图7:2006-2020年公司各板块收入(单位：百万元，%) 图8:2014年-2017年收购开支逐年递增(单位：百万元) 12图9:2014年归母公司净利润首次下降(单位：百万元，%) 图10:2016年后商誉计提减值(单位：百万元) 图11:自2017年之后净利率与毛利率同步增长 图12:2016年后公司人均利润和人均收入逐渐回升(单位：万元) 图13:2017年后自由现金流回正(单位：百万元) 图14:公司期间费用率控制良好(单位：%) 图15:2017年后公司资产负债率趋于稳定(单位：%) 图16:公司人均产值在2016年下降后逐渐回升(单位：万元) 图17:公司固定资产周转率逐渐提升(单位：%) 图18:2015年后存货周转率下降(单位：%) 图19:2020年华测检测各业务线营收占比(单位：%) 图20:2006-2020年华测检测生命科学检测业务回顾(单位：百万元，%) 图21:2016-2021食品安全检测行业市场规模趋势 图23:2014-2019我国环境检测市场规模趋势 图26:2019年中国临床前CRO企业主要业务 图30:2018年各个国家ICL市场渗透率(单位：%) 图31:2019年国内检验机构可提供的检验项目数量(单位：项) 图32:公司2006-2020年工业品测试业务回顾 图39:2006-2020年公司消费品检测业务回顾 图42:2019年我国不同领域检验检测机构营收占比 图44:2015-2019年国内第三方检测行业营收情况(单位：亿元，%) 表1:2009年公司在全国各地实验室分布统计(单位：家) 9表2:2010-2013年华测检测业务扩展情况 表3:2014-2017年华测检测收购公司情况 表11:2020年华测检测前5名供应商资料 表12:2020年广电计量前5名供应商资料 表15:“十四五规划”对检测行业的驱动力分析 表20:FCFF估值敏感性分析(单位：元/股) 华测检测是我国最大的民营第三方检测公司，具备较强品牌公信力。目前已经发展成为集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方检测机构，业务销售网络覆盖全球，为企业提供一站式解决方案。主要业务领域有贸易保障、生命科学、消费品、及工业品检测四大领域。上市以来，公司主营业务收入一直持续增长，2010-2020年营业收入从3.56亿元增长至35.68亿元，10年CAGR达26%。2010-2020年归母净利润从0.69亿元增至5.78亿元，10年CAGR达24%。图1:2006-2020年公司主营业务收入及增速(单02006200720082009201020112012201320142015201620172018201一主营业务收入(百万元)—yoy(%)(右辅)图2:2006-2020年公司净利润及增速(单位：百02006200720082009201020112012201320142015201620172018201一净利润—yoy(%)(右轴)公司的实际控制人万峰，直接持有公司股份7.23%。万云翔为万峰之子，与万峰为一致行动人，二人合计持有公司股份16.4%。此外，于翠萍直接持有公司股份4.29%,委托万峰万峰之子万云翔于翠萍投资基金7.23%1.1深耕综合检测18年，高质量成长在路上图4:公司发展历程图4:公司发展历程总拢，对人员管理结构进行调整●创业迅猛期展内生增长期全国范围内扩大2017年●(一)迅猛创业期(2003-2009年):依靠贸易保障检测开启公司前身华测有限创立于2003年，华测有限建立之初的主要业务为计量仪器与设备上市之前，公司营收保持高速增长，2006年-2009年年均复合增长率达到56.4%,规持在25%-40%之间。2004年，公司组建上海分公司，2005年在佛山、宁波、汕头、南都、芜湖、南昌等13处分公司和代表处。截至2009年上市前，公司已经在全国范围内拥图5:上市前公司贸易保障业务毛利快速增长(单位：百万元)0200620072008200920102011201220132014201520162017201820表1:2009年公司在全国各地实验室分布统计(单位：家)地区贸易保障检测消费品测试工业品测试生命科学检测合计华南深圳顺德516150213华东上海宁波1121001143华北合计青岛08005171资料来源：公司招股说明书，申万宏源研究，注：截止2009年9月数据(二)内生增长期(2009-2013年):上市后资金充沛，以内络项目：计划投资1.1亿元建设华东检测基地项目(一期),建成之后将达到205,000件/年其中贸易保障检测102,000件/年,消费品测试位40,000件/年,工业品测试位20,000件/年，生命科学测试为43,000件/年。(2)加强上海的经济中心地位，完善上海的各业2、继续加强在华南地区的建设。公司将募投资金的9,409万元投入于深圳桃花源检于2011年设立成都华测，2012年设立武汉华测，2013年分别投资、合资沈阳华测新能4、海外扩展同步跟进。2013年公司子公司以564万元收购了英国NB认证机构CEM图7:2006-2020年公司各板块收入(单位：百万元，%)2,5002,000200620072008200920102011201220132014201520162017201820-yoy生命科学检测(%)(右轴)——yoy工业品检测(%)(右轴)yoy贸易保障检测(%)(右轴)——yoy消费品检测(%)(右轴)资料来源：Wind,申万宏源研究对于业务区域的范围在不断扩展的同时对于细分业务的扩展也在同步跟进。表2:2010-2013年华测检测业务扩展情况以1701万元超募资金收购“深圳鹏程国际认证有限公司”81%的股权从事管理体系认证、产品认证及认证培训和外商投资财产价值鉴定等认证业务医药CRO领域通过募集资金、贷款合计9000万元投资“临床前CRO研究基地项目计划第一期工程”临床试验、数据管理、新药申请等服务校准领域自设从事校准计量业务金属材料检测领域合资设立负责金属材料相关检测业务培训、法规注册领域收购杭州瑞欧51%的股权从事REACH法规注册、司法鉴定和培训服务司法鉴证领域自设从事微量物证司法鉴证服务培训业务与电商合作服务咨询环境检测自设入驻淘宝卖家服务平台自设合资设立自设提供培训检测技术服务提供检测服务2013年(三)并购加速期(2014-2017):外延并购扩张版图，经营检测业务；在2015-2016年收购数量达到历史最高，2017年起收购步伐逐渐放缓。表3:2014-2017年华测检测收购公司情况收购金额收购标的1.8亿元杭州华安无损检测技术有限公司有助于公司快速进入无损检测领域无损检测1710万元新加坡无损检测公司POLYNDT进一步扩大海外业务版图2014年环境检测1200万元大连华信理化检测中心有限公司加快提升环境检测能力食品检测1300万元哈尔滨食品工业研究所完善对东北地区的业务布局及食品检测能力的提升工业检测550万元河南华测检测技术有限公司780万元广州市衡建工程检测有限公司120万元1020万元子公司华安检测收购浙江久正工程检测有限公司1000万元子公司华安检测收购舟山市经纬船舶服务有限公司295万元295万元子公司华安检测收购浙江盛诺检测技术有限公司897万元宁波唯质检测技术有限公司消费品检测7100万元华测电子认证有限责任公司7100万元华测电子认证有限责任公司318万元北京华测食农认证服务有限公司1173万元福建尚维测试有限公司空白医学检测1020万元镇江华测金太医学检验所有限公司1000万元江阴华测职安门诊部有限公司布局基因检测进一步完善医学检测业务2017年工程检测918万元四川省建信质量检测技术有限公司加强建筑工程和材料检测图8:2014年-2017年收购开支逐年递增(单位：图9:2014年归母公司净利润首次下降(单位：百万020102011201220132014201520162017201820一日母公司净利润——同比增速(%)(右轴)00资料来源：Wind,申万宏源研究(四)整顿升华期(2018起):引入国际领军人才，精细化管200620072008200920102011201220132014201520162017201820—净利率(%)——毛利率(%)(右轴)资料来源：Wind,申万宏源研究图12:2016年后公司人均利润和人均收入逐渐回升(单一人均收入(万元)—均创利(万元)(右轴)图13:2017年后自由现金流回正(单位：百万20102011201220132014201520162017201820图14:公司期间费用率控制良好(单位：%)200920102011201220132014201520162017201820192020图15:2017年后公司资产负债率趋于稳定(单5020112012201320142015图17:公司固定资产周转率逐渐提升(单位：%)图18:2015年后存货周转率下降(单位：%)品检测。其中生命科学检测(2020年营收占比56%)为公司拳头业务，营收占比最高；工业品测试(2020年营收占比20%)在过去几年中受公司重点布局，发展图19:2020年华测检测各业务线营收占比(单位：%)占公司总营收过半，四大板块增速最快。华测检测的生命科学检测板块包括食品、环境、医学三大检测类别，在公司四大板块中规模最大。其中，食品与环境检测业务规模占比远大于医学检测。2006至2020年，板块营收从0.1亿元增至19.9亿元，14年CAGR约为46%。2020年，生命科学检测占公司总营收的56%,板块毛利达到9.56亿元，毛利率约为48%。图20:2006-2020年华测检测生命科学检测业务回顾(单位：百万元，%)200620072008200920102011201220132014201520162017201820生命科学检测营业成本(左轴，百万元)——营收yoy(右轴，%)一毛利率(右轴，%)(一)食品检测：行业地位稳固，预计未来增速将在20%以上“民以食为天”,食品安全事故频发，推动政府在食品安全工作监管力度不断加强，助力食品检测市场规模加速扩张。食品安全关系到国民生计，由三聚氰胺、地沟油等事件造成的食品安全事故，引起了社会对食品安全问题的广泛关注。随着“十三五”国家食品安全规划、关于深化改革加强食品安全工作的意见等政策不断出台，食品安全标准持续提高，食品安全管理治理愈加规范。食品检测作为食品安全的保障工作，有着广阔的市场需求，2016至2019年，食品安全检测市场规模从454亿元增长到834.9亿元，伴随着食品抽检政策的要求，食品检测领域有望快速发展将加速发展。图21:2016-2021食品安全检测行业市场规模趋势0食品检测业务范围广泛，指标丰富。检测业务范围涵盖了农产品、乳制品、果蔬、饮料、休闲零食、保健品等。检测项目包括食品的理化指标、营养成分、营养标签等。食品检测的主要客户是各级食药监管局，以及食品生产制造商。我们认为公司食品检测业务覆盖面及规模在国内都处于领先地位。公司在食品检测业务范围以及布局非常完善，覆盖了食品重金属检测、食品接触材料、生物毒素检测、食品添加剂检测、农药残留检测等数十个细分业务，具有一站式服务能力。其生命科学业务主要销售额来自环境、食品检测，我们预计2020年公司食品检测业务在7个多亿的规模，从规模上看领先于国内竞争者。公司食品实验室基本上完成全国布局，都为公司自建，故都具有较高的检测水平，未来通过优化产能效率，业务有望继续快速增长。题物食品检系统完成的食品抽检批次从150万次增加到474万次，抽检批次年复合增速达46.7%。根据2019年数据，全年抽检批次约为每干人3.38批次，据规划指标食品抽检每干人4批次(二)环境检测：行业绝对龙头，双碳战略推动业务景气提升，预计增速为10%-20%保部门、科研机构等。受益于国家对环保监管要求不断严格，我国环境检测市场规模从2014-2019年从278.4亿元增长至466.5亿元，5年CAGR为10.9%。图23:2014-2019我国环境检测市场规模趋势201420152016201720环境检测市场规模(左轴，亿元)同比增速(右轴)年1月，华测认证共计完成CCER/CDM/GS/VCS温室气体审定/核证项目超过1500个，完成各省市重点单位温室气体排放核查项目超过2000个，完成企业温室气体排放(三)医学检测：未来重点布局业务，CRO和第三方医学检测共同发力模由2014年21亿美元增至2018年的55亿美元，预计2022年将增至150亿美元，年图24:中国临床CRO市场空间400全球临床CRO市场(亿美元)中国临床CRO市场(亿美元)资料来源：Frost&Sullivan,申图25:与全球CRO市场各业务对比：中国CRO市场临床前研究业务占比较高人类生物医药研究的理想动物模型。根据实验研究的内容和标准要求，应用较为广泛的两种实验动物为食蟹猴和猕猴。图26:2019年中国临床前CRO企业主要业务分布药理/毒理/药代表4:同行业可比公司动物房比较公司根据其2019年中报，公司投入使用的动物饲养管理设施32000平方米兔、小型猪、犬、猴采购美迪西根据其2019年中报，公司有约8800平方米动物饲养管理设施食蟹猴、比格犬、猪、兔、大鼠、小鼠、豚鼠采购司上市时拥有大动物房74间，小动物房46间未披露根据公司官网显示，睿智化学拥有6000平方米的符合国际标准的动物房设施未披露兔260只万宏源研究规模化采购检验仪器及试剂耗材，利用免疫学、分子生物学、病理诊断等检验检测技术，为下游各类医疗机构提供集约化医学检验外包服务。图27:医学检验产业链医学检验医学检验行业生化检验免疫检验病理诊断等生化检验免疫检验病理诊断等华测检测上游原料生产企业检验仪器生产商：半自动全自动生化试剂免疫试剂核酸试剂医疗服务机构妇幼保健院疾病控制中心社康中心卫生院等医学检验业务主要分为第三方独立医学检测和医学检验科。上市后，公司积极布局第三方独立检测业务。2013年公司募投3000万建立全资子公司上海华测艾普医学检验所，开始布局功能医学检测;设立广州华测职安门诊部有限公司推动职安检测业务。2016年，继续收购江阴华测职安门诊部有限公司66.67%股权推动职安检测业务异地发展。同年以1,020万元购买镇江金太医学检验所有限公司51.00%股权。除此之外，华测艾普与台湾慧门基科生物科技有限公司旗下品牌爱基因联合成立基因检测合作实验室。至此医学检测业图29:中国第三方医学诊断行业市场规模201020112012201中国ICL市场渗透率空间高，发展潜力大。近年中国检验收入整体增速在10%-14%大的提升空间。另外，由于第三方诊断实验室具有独立于医院之外，且能够独立承担医疗责任的优点，政府已将独立医学实验室明确纳入医疗质控体系，受到多项政策的支持发展，近年来我国独立医学检测实验室数量增速明显。图30:2018年各个国家图30:2018年各个国家ICL市场渗透率(单位：%)酸检测、口罩检测、防护服检测、体温计检测等。短期来看，核酸检测仍可带来业绩增量。随着复工复产的全面推进，防控常态化将成为未来大趋势。并且受疫情影响，人们对于医学普检和特检的意识也有了提升，病毒检测也将成为公司一项持续稳定的收入。长期来看，积极参与防疫也为公司提升了品牌知名度和影响力。自国家允许符合条件的第三方独立检测机构开展核酸检测以来，第三方医学检测在防控疫情中发挥了重大作用。政府层面，公司积极承担社会责任，有助于对公司品牌的塑造；社会层面，公司帮助医院填补检测缺口，这对于扩展新客户，维系老客户以及提升公司品牌影响力和公信力都有很大的提升。图31:2019年国内检验机构可提供的检验项目数量(单位：项)0展业务规模增长迅速，毛利率可观：2006至2020年，公司工业品测试营收从0.025亿元增长到6.96亿元，14年复合增速高达66.8%,工业品测试营业收入占总营业收入比重从4.0%增长到19.5%。2020年工业品测试毛利为3.22亿元，2020年毛利率达46.3%,0200620072008200920102011201220132014201520162017201820毛利率(右轴)公司重要战略力量。2009年，公司成功上市，上市后资金充沛，2009至2013年，公司年5月，全资子公司华测计量成立，公司开始在计量校准领域布局，同年6月，合资公司图33:华测计量实验室环境“外延并购”推动营收持续增长，粗放管理导致毛利率下降。2014年-2017年，公司在工业品测试以“外延并购”的方式继续拓展新业务：2014年，收购新加坡POLYNDT子公司华安无损收购福州特安泉检测、舟山经纬船舶服务公司，继续在无损检测领域开疆扩土。2015年，收购广州衡建工程检测、浙江正久工程检测，2017年收购四川省建信质“精细化管理”加持，工业品测试毛利指标回暖。2018年后，公司开始精细化管理，收购策略更加谨慎，营业支出控.制得当，整体经营状况明显改善，毛利率从2017年历史最低值24.64%增长到2020年的46.26%。2017-2019年，工业品测试营收稳定增长。2020年，受新冠疫情的影响，公司业务营收同比增速从2019年的18.74%下降为12.08%,但工业品测试业务表现较为突出，营收同比增速达到23.87%,(二)公司未来侧重布局的拳头业务：轨交、船舶、计量校准高管加持，业务有望升级。2019年，公司聘请原SGS中国工业、交通和消费事业群总经理曾啸虎先生担任副总裁，主管工业品测试业务，将对工业品板块下各条产品线做进轨道交通检测：市场规模大，增速快。2019年8月，华测检测的轨道交通领域检测能力通过了CNAS评审，拓展了轨交通信和信号处理等独立安全检测业务，标志着公司全面进军轨交安全认证领域。考虑到一二线城市地铁交通迅速发展以及全国高速铁路覆盖率的图35:华测检测亮相”MetroTrans2019”轨道交通展船舶检测：全资收购新加坡Maritec,华测海事如虎添翼。2009年，华测检测设立事业部华测海事，华测海事为集测试检验、认证为一体的第三方专家机构，成立至今获得了多项资质认证。在过去10年中，华测海事为全球超过1400艘船次的船舶石棉和船舶有害物质清单IHM等提供一站式服务。2020年4月，公司全资收购了新加坡Maritec,拓展了船用燃油检测领域。我们认为，此收购将与公司已有的船舶检测技术形成协同效应，推MaineFudTestingProgammHongXongConyenpon&EUSheHongXongConyenpon&EUShetoventoyof8arardousMateras(HH)DMMaintenanceRnioonsibleHeoydingAsbestostreeCerti量专业领域598个认可项目的校准能力及17个检测项目的校准能力，拥有国内一流的计计将保持10%左右的增速。为《在电子电气设备中限制使用某些有害物质的指令》,由欧盟提出，并在2006年7月1溴联苯和多溴二苯醚共6项物质，并重点规定了镉的含量不能超过0.01%。目前欧盟已重物质名称缩写限值常多溴联苯邻苯二甲酸二(2-乙基己基)酯DEHP0.1%案：包括RoHS2.0限制物质的测试，物料的风险评估，产品技术文档(TDF)编写，企业内部及供应商管控培训咨询服务，企业内部或供应商RoHS管控现场审核。在该业务上，公司拥有众多先进仪器设备并通过CMA/CNAS资质认可，测试数据准确可靠，检测报告具有国际公信力。并且拥有科学的实验室信息管理系统，可保障每个服务环节的高效运转。同时具有实践经验丰富技术专家团队，可提供专业、迅速、全面的一站式服务。且已拥有遍布全球的服务网络，成为众多一线品牌指定合作实验室。产品和资源综合利用，保护环境和人体健康，2016年01月21日，工业和信息化部等8中国RoHS2.0即将实施，公司贸易保障检测业务迎来新的增长点。2日，由国家市场监督管理总局(国家标准化管理委员会)批准并予以公布了中国RoHS配套检测标准即电子电气产品中某些物质的测定系列标准。此次共公布了9个系列标准中的5个标准，将于2021年7月1日正式实施。表6:中国RoHS2.0标准电子电气产品中某些物质的测定第1部分：介绍和概述械制样电子电气产品中某些物质的测定第3-1部分：X射线荧光光谱法筛选铅、汞、镉、总铬和总溴(GC-MS)测定聚合物中的多溴联苯和多溴二苯醚GB/T39560.701-2020力，规模效应明显。2006-2020年，公司贸易保障检测业务从0.51亿元增长到4.80亿元，14年CAGR为25.1%。近年来，公司该项业务毛利稳定在七成左右，为公司持续贡200620072008200920102011201220132014201520162017201820010年CAGR约为14%。在消费品业务端，汽车检测业务约占50%左右，2020年受疫情图39:2006-2020年公司消费品检测业务回顾450400350200620072008200920102011201220132014201520162017201820一毛利率(右轴，%)资料来源：Wind,申万宏源研究表7:汽车检测项目及其内容项目服务内容整车及零部件车载电子车用材料整车测试门/侧面的耐久测试，车身刚度强度测试，车身安装点刚度强度测试疲劳耐久性测试试验，3D扫描尺寸对比汽车电池测试的续航和安全性符合标准要求车载电子产品测试车用金属材料测试产的验证和检测，从产品的寿命评估到失效分析研究各方面进行服务车用高分子材料测试车用高分子材料的密度、硬度、拉伸、弯曲、冲击、压缩、DSC、TGA、温老化、低温老化和氙灯老化测试等软包覆材料测试涂层电镀材料测试涉及物理性能、耐候性能、耐磨性能、耐化学试剂等多领域测试测业务年增速将达到30-40%。公司消费品检测中的轻工玩具、美妆个护日化、纺织品等检测业务布局已较为完善，随着大消费时代的来临以及公司品牌公信力的成长，未来各项表8:检测行业定义检测依据技术标准和规范，使用仪器设备，进行评价的活动，其评价结果为测试数据检验依靠人的经验和知识，利用测试数据或者其他评价信息，作出是否产品、服务和企业组织(直接标准：国家标准体符合相关规定的判定活动面向市场)系；国际标准体系认证指由具备第三方性质的认证机构证明产品、服务、管理体系、人员符合相关标准和技术规范的合格评定活动认可的合格评定活动(间接面向市场)准则：一系列标准Intertek、Eurofins在进入21世纪后，市值增速度最快的是Eurofins。2000-2020年,Eurofins营业收入从0.47亿增至62.120年CAGR达到27.7%,其股价从2000至2020年涨幅达到45.7倍。主营基因、药理检测的NEOGEN股价在过去20年增长81.6倍，投资年复合收益率达到24.6%.表9:近20年，海外优质检测龙头股价变化情况SGS/(瑞士法郎)Intertek/(英镑)Eurofins/(美元)NEOG/(美元)BV/(欧元)SGS/(瑞士法郎)Intertek/(英镑)Eurofins/(美元)NEOG/(美元)BV/(欧元)国内检测市场规模从1800亿元增长为3225亿元，近4年CARG约为15.7%,约为国内GDP增速2倍。2020年受新冠疫情影响,国内GDP增速下降为3.0%我们预计2020年检测行业市场规模较去年增速约为6%,规模将达到3419亿元。2021年，国内疫情逐渐淡出，根据中国社会科学院金融研究所报告指出，2021年我国GDP增速在8%左右，我们认为在2021年我国检测行业市场规模预估在3966亿元左右。1275亿欧元增长至2053亿欧元，5年CAGR为10%。2019年行业规模达到2053亿欧元，首次突破2000亿欧元大关，同比增长达到17.3%。一全球检测市场规模(左轴，亿欧元)一全球检测市场规模yoy(右轴)图41:近年来国内检测市场数据统计(单位：亿元)0■国内检测市场营收(左轴，亿元)——国内检测市场增长率(右轴)检测服务覆盖整条产业链，应用领域范围广泛。检测下游应用市场几乎覆盖到各行各业，按下游领域划分，2019年我国营业收入最高的检测领域为建筑工程(占比16.86%),其他市场空间较大的有环境监测(占比9.72%)、建筑材料(占比9.3%)、机动车检验(占比7.25%)、电子电器(占比5.57%)、食品及食品接触材料(占比4.96%)、特种设备(占比4.67%)、机械(包含汽车)(占比3.82%)。·食品及食品接触材料检测机构数量和出具检测报告呈逐年递增趋势，根据国家市场监管总局统计，截至2019年底我国境内(不含港澳台)检测行业的检测机构总共有44,007家同比增长11.5%我国境内(不含港澳台)检测行业共出具检测报告5.27亿份，同比增长23.1%;图43:近年来国内检测机构数量(单位：家)和出具检测报告数量(单位：万份)02015201620172018一我国检测机构数量统计yoy(右轴，%)—我国检测报告出具数量yoy(右轴，%)检测机构上游为试剂、设备供应商，大多不具备议价能力。因检测机构所需要的试剂和设备都为标准化产品，所以其上游的供应商一般比较分散，根据国内综合性第三方检测龙头华测检测和广电计量披露：其采购额第一的供应商比例占总均低于5%,排名前5家的供应商采购总额占比分别为15.24%、10.92%。所以上游供应商一般不具备议价能力，在表10:检测行业产业链上游：试剂/设备供应商化学试剂生产：万华化学、光华科技、南京试剂、泰坦科技等测量仪器设备制造：天准科技、蓝盾光电、华兴源创等检验检测设备制造：苏试试验、希尔测试、美亚光电、成保发展等中游：第三方检测机构国有企业：中国计量院、国检集团、民营企业：华测检测、谱尼测试、广电计量、电科院、安车检测等外资企业：SGS、BV、Intertek、TUV莱茵等下游：应用市场客户建筑工程企业：中国建筑、中国中消费品生产企业：美的集团、铁、葛洲坝、中国铁建等上汽集团、公牛集团等生命科学相关企业：国药集团、恒工业品生产企业：中国石油、瑞医药、蒙牛集团、伊利集团等万华化学、中国石化等表11:2020年华测检测前5名供应商资料1山河建设集团有限公司采购额(百万元)2深圳市世纪通供应链股份有限公司3深圳市至尊汽车租赁有限公司4国药集团广东医疗器械供应链有限公司5上海天德建设(集团)有限公司合计/表12:2020年广电计量前5名供应商资料采购额(百万元)1供应商一2供应商二3供应商三4供应商四供应商四5供应商五合计/外龙头，但ROE也多在10%以上。收入规模(百万美元)4577净利润(百万美元)566经营活动现金流净额(百万美元)7489.1%收入规模(百万美元)903经营活动现金流净额(百万美元)现金流净利润倍数净利率经营活动现金流净额(百万美元)收入规模(百万元)华测检测收入规模(百万元)净利率经营活动现金流净额(百万元)3.3十四五规划将全面驱动行业发展“十三五”期间，检测行业进一步市场化：十三五期间，相对于检测行业，政府主要致力于进一步开放检测市场、加强市场监管、重点培育具有国际声誉的检测龙头机构，为表14:十三五期间检测行业主要政策时间升级的意见》加快具备条件的经营性检验检测认证事业单位转企改制，尽快形成具有权威性和公信力的第三方检验检测机构日录(2016年版)》首次将检验检测服务业列入我国重点发展的战略性新兴行业就质量认证体系建设做出顶层设计，部署推进质量认证体系建设，强化全面质量管理《关于加强认证检测市场监管工作的通知》品安全工作的意见》要求提高食品“抽检”次数，提高食品检测能力34.54%、31.30%、27.68%和25.16%,呈明显的逐年递减的趋势。2015201620170国内第三方检测市场营收yoy(右轴