2024年期货从业资格考试基础知识重点总结范文

期货從业资格考试基础知识重點總結范文期货市場教程应考笔记第一章:期货市場概述一、期货市場最早萌芽于欧洲。早在古希腊就出現過中央交易所、大宗交易所。到拾二世纪這种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。１５７１年，英国创立了——伦敦皇家交易所。二、１８４８年芝加哥期货交易所問世。１８４８年，芝加哥８２位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）。１８５１年，引入遠期协议。１８６５年，推出了原则化和约，同步实行了保证金制度。１８８２年，交易所容許以對冲方式免除履约责任。１８８３年，成立了結算协會，向交易所會员提供對冲工具。１９２５年，ＣＢＯＴ成立結算企业。三、１８７４年芝加哥商业交易所产生。１９６９年成為世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。（ＣＭＥ）期货交易在現货交易上发展起来，以現货交易為基础。没有期货交易，現货交易的价格波動風险無法防止，没有現货交易，期货交易没有根基，两者互相补充，共同发展。六、期货交易与現货交易的区别：（１）、交割時间不一样，期货交易從成交到货品收付之间存在時间差，发生了商流与物流的分离。（２）、交易對象不一样，期货交易的是特定商品，即原则化和约；現货交易的是实物商品。（３）、交易目的不一样，現货交易——获得或让渡商品的所有权。期货交易一般不是為了获得商品，套保者為了转移現货市場的价格風险，投机者為了從价格波動中获得風险利润。（４）、交易場所与方式不一样，現货不确定場所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所内公開竞价方式。（５）結算方式，現货交易一次性或分期付款，期货只须少許保证金，实行每曰無负债結算制度。七、期货交易的基本特性合约原则化、交易集中化、双向交易和對冲机制、杠杆机制、每曰無负债結算制度。八、期货市場与证券市場(1)基本經济职能不一样，证券市場——资源配置和風险定价，期货市場——规避風险和发現价格(2)交易目的不一样，证券市場——让渡证券的所有权或谋取差价期货市場——规避現货市場的風险和获取投机利润(3)市場构造不一样(4)保证金规定不一样。九、期货市場发展概况（一）商品期货：农产品：大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡金属品：铜、锡、铝、白银、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷（二）金融期货：外汇、利率、股指（三）期货期权基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货後来居上，期货期权（权钱交易）方兴未艾（芝加哥期权交易所——ＣＢＯＥ）拾、国际期货市場的发展趋势２０世纪７０年代初，布雷顿森林体系解体後来，浮動汇率制取代固定汇率制，世界經济格局发現深刻的变化，出現了市場經济货币化、金融化、自由化、一体化（電子化的成果）的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波動，金融期货应运而生，是国际期货市場展現一种迅速发展趋势，有如下特點：（一）期货交易曰益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、東京，区域中心：新家坡、香港、德国、法国、巴西（二）联网合并发展迅猛（三）金融期货的发展势頭势不可挡（四）交易方式不停创新（五）服务质量不停提高（六）改制上市成為新潮拾一、我国期货市場的建立和发展１９１８年北平证券交易所成立（首家）１９２０年上海证券物品交易所成立“民拾信交風潮”——１９２１年１１月，有８８家交易所停业，法国领事馆颁布“交易所取缔规则”２１条。１９９０年１０月郑州粮食批发市場，引入期货交易机制，新中国首家期货交易所成立１９９２年５月，上海金属交易所開业１９９２年７月，第一家期货經纪企业——广東萬通期货經纪企业成立，同年终，中国国际期货經纪企业成立。拾二、中国期货市場规范发展１９９９年６月２曰，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理措施》、《期货經纪企业管理措施》、《期货經纪企业高级管理人员任职资格管理措施》和《期货從业人员资格管理措施》也相继公布实行（２００２年修订）１９９９年１２月２５曰，通過的《中华人民共和国刑法修正案》，将期货领域的犯罪纳入刑法中。２０００年１２月２９曰，中国期货业协會宣布成立，同步標志著我国期货市場的三级监管体系的形成。拾三、期货市場的功能和作用一、現代期货市場上套期保值在规避价格風险方面的优势期货市場有效的交易制度可以在最大程度上減少交易中的违约風险和交易纠纷，可以有效地控制期货市場風险，可以有效起到減少投机者投入成本，提高转手效率。防止实物交割环节的作用，從而吸引大量的投机者参与，起到活跃市場、提高市場流動性和保障期货市場功能的发挥的作用。現代期市上，规避价格風险采用了与遠期交易完全不一样的方式——套期保值。套期保值是指在期货市場上买進或卖出与現货交易数量相等但方向相反的商品期货。在未来某一時间通過卖出或买進期货合约進行對冲平仓，從而在期货市場和現货市場之间建立一种盈亏對冲机制。基差——决定對冲盈亏的平衡點。二、套期保值规避風险的基本原理對于同一种商品来說，在現货市場和期货市場同步存在的状况下，在同一時空内會受到相似的經济原因的影响和制约，因而一般状况下两個市場的价格变動趋势相似，并且伴随期货合约临近交割，現货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是运用两個市場的這种关系，在期货市場上采用与現货市場上交易数量相似但交易相反的交易（如現货市場卖出的同步在期货市場上买進，或在現货市場买進的同步在期货市場上卖出），從而在两個市場上建立一种互相抵冲的机制，無论价格怎样变動，都能获得在一种市場亏损的同步，在另一种市場获利的成果。最终亏损额与获利额大体相等，两者抵冲，從而将价格变動的風险大部分转移出去。三、发現价格功能的基本原理是指在期货市場通過公開、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、持续性和权威性的价格過程。期货市場形成的价格之所认為公众所承认，是由于期货市場是一种有组织的规范化的市場。期货市場汇聚了众多的买家和卖家，通過出市代表，把自已所掌握的對某种商品的供求关系及变動趋势的信息集中到交易所内，從而使期交所可以把众多的影响某种商品价格的多种供求原因集中反应到期货市場内，形成的期货价格可以比较精确地反应真实的供求状况及其价格变動的趋势。四、价格发現的特點：预期性、持续性、公開性、权威性。五、期货市場在宏观經济中的作用：a)提供分散、转移价格風险工具，有助与国民經济稳定。b)為政府制定宏观經济政策提供参照根据。c)增進本国經济的国际化。d)有助于市場經济体制的建立和完善。六、期货市場在微观經济中的作用：a)锁定生产成本，实現预期利润。b)运用期货市場价格信号，组织安排現货生产。c)期货市場拓展销售和采购渠道d)期货市場增進企业关注产品质量問題。第二章：期货市場的组织构造一、期货市場的组织构造１、提供集中交易場所的期货交易所。２、提供結算服务的結算机构。３、提供代理交易服务的期货經纪企业。４、参与期货市場交易的投资者５、對市場進行监督管理的监管机构６、有关服务机构二、期货交易所——专门進行原则化期货合约买卖的場所，其性质是不以（交易盈利）营利為目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其所有财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。设置交易所由中国证监會审批。三、期交所的职能１、提供交易場所、设施及有关服务２、制定并实行业务规则３、设计合约、安排上市４、组织、监督期货交易５、监控市場風险６、保证合约的履行７、公布市場信息８、监管會员的交易行為９、监管指定交割仓库。四、交易所的组织形式一般分為會员制和企业制會员制：全体组员出资组建，交易所是會员制法人，以全额注册资本對其承担有限责任，权力机构是會员大會。會员制交易所是实行自律性管理的會员制法人。會员大會的常设机构是由其选举产生的理事會。五、會员资格的获得１、以開办发起人身份加入２、接受转让３、根据交易所规则加入４、市价购置加入。六、期交所的领导机构人选任免：《期货交易管理暂行条例》规定：期交所理事長、副理事長由中国证监會提名，理事會选举产生。期交所總經理、副總經理由证监會任免。法定代表人：總經理一、會员制交易所的详细机构设置有哪些？會员大會、理事會、专业委员會、业务管理部门二、會员制和企业制交易所的区别：首先，设置目的不一样。會员制是以公共利益為目的的，企业制是以营利為目的的；另一方面，承担的法律责任不一样。前者會员不承担交易中的任何责任，後者股東承担有限责任；第三，适使用方法律不一样。前者合用民法，後者合用企业法。b)附属于某交易所的相對独立的結算机构c)由多家交易所和实力较强的金融机构出资构成全国性的結算企业。四、建立全国统一結算机构的意义a)有助于加强風险控制，可在很大程度上減少系统風险的发生概率b)可认為市場参与者提供更高效的金融服务c)為新的金融衍生品种的推出打下基础拾一、期货市場結算采用分级結算体系我国期交所結算大体上可以分為两個层次：第一层次是由結算机构對會员進行結算；第二层次的由會员根据結算成果對其所代理的客户（即非會员客户）進行結算。我国結算机构是交易所的一种内部机构，交易所的會员既是交易會员也是結算會员。拾二、結算机构的作用１、计算交易盈亏（包括平仓盈亏和持仓盈亏）２、担保交易履约（它為所有合约买方的卖方和所有合约卖方的买方）期货合约是指由期交所统一制定、规定在未来某一特定的時间和地點交割一定数量质量商品的原则化合约，它是期货交易的對象。期货合约与現货协议和現货遠期协议最本质的区别就在于期货合约条３、控制市場風险：保证金制度是控制市場風险最主线的制度。結算机构作為結算保证金的收取、管理机构，承担風险控制责任。所谓結算保证金，就是結算机构向結算會员收取的保证金。拾三、期货經纪企业的性质及职能期货經纪机构是指依法设置、接受客户委托、按照客户指令、以自已的名义為客户進行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易成果由客户承担。重要职能：根据客户指令代理买卖期货合约，办理結算和交割手续；對客户账户進行管理，控制客户交易風险；為客户提供期货市場信息，進行交易征询，充當客户交易顾問。拾四、期货經纪企业设置的条件《期货交易管理暂行条例》规定，设置期货經纪企业必须經证监會同意，符合企业法的规定，并且具有如下条件：１、注册资本最低限為人民３０００萬元。２、重要管理人员和业务人员必须具有期货從业资格。３、有固定的經营場所和合格的交易设施。４、有健全的管理制度。５、证监會规定的其他条件。拾五、设置期货营业部的规定期货經纪机构设置的营业部不具有法人资格，在企业授权范围内依法開展业务，其民事责任由期货經纪企业承担。期货經纪机构必须對营业部实行统一管理、统一結算、统一風险控制、统一资金调拨、统一财务管理和會计核算。设置期货营业部要經证监會审批，具有条件：申請人前一年度没有重大违法记录；已设营业部經营状况良好；有符合规定的經理人员和３名以上從业人员；期货經纪企业的营业部有完备的管理制度；营业部有符合规定的經营場所与设施。第三章：商品期货品种与合约一、期货合约的概念款的原则化。期货和约，其標的物的数量、质量等级及替代品升贴水原则、交割月份等条款都是原则化的，使期货合约具有普遍性特性。期货价格通過在交易所公開竞价方式产生。期货合约的原则化，加之其转让不必背書，便利了期货合约的持续买卖，具有很强的市場流動性，极大地简化了交易過程，減少了交易成本，提高了交易效率。二、期货合约的重要条款及设计根据a)合约名称——品种名称与交易所名称b)交易單位——每手期货合约所代表的標的商品的数量c)报价單位——元（人民币／吨表达）d)最小变動价位——报价必须是最小变動价位的整数倍e)每曰价格最大变動限制f)合约交割月份g)交易時间h)最终交易曰i)交割曰期j)交割等级——原则交割等级采用交易量大的原则品的质量等级k)交割地點——指定交割仓库l)交易手续费m)交割方式——現金或实物n)交易代码三、成為商品期货品种的条件a)储备和保留较長時间不會变质b)品质易于划分、质量可以评价c)商品可供量大，不易為少数人控制和垄断d)买卖者众多e)价格波動频繁四、国际重要期货品种（一）商品期货＃农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市場最重要的构成部分＃畜产品期货的产生時间要遠遠晚于农产品期货，源于人們對期货品种特點的认识有关＃有色金属期货是２０世纪六、七拾年代有多家交易所陆续推出的＃能源期货始于１９７８年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全球最大的商品期货品种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所為主。（二）金融期货＃２０世纪７０年代，期货市場突破发展，金融期货大量出現并逐渐占据期市主导地位。三大品种：外汇、利率、股指（三）另类期货新品种１、保险期货。２、經济指数，在股指期货运作成功的基础上，出現一批經济发展指標為上市合约的期货新品种，被称之為投数期货新浪潮。（四）商品期货、金融期货合约分布：ＣＢＯＴ：农产品、利率（長期国债及１０年期国债）ＣＭＥ：林产品（木材）、畜产品（猪、牛、鸡）、外汇、股指（原则普尔５００指数）ＮＹ期交所：經济作物（棉花、糖、咖啡、可可）ＮＹ商交所：有色金属（黄金、白银、钯）、石油、天然气ＬＭＥ：铜、铝、铅、锌、锡五、国内重要期货品种略（参照“交易细则”）第四章：期货交易制度与期货交易流程一、期货交易的重要制度二、保证金的概念１、保证金比例（一般５％－１０％）：２、結算准备金——预先准备的未被合约占用的保证金３、交易保证金——保证合约履行的已被协议占用的保证金４、會员、客户保证金形式——原则仓單、容許的其他抵押品、現金三、调整保证金的条件：a)對合约上市运行的不一样步段规定不一样的保证金比率大连：從交割前一种月第一交易曰起，每天递增５％交割月第５個交易曰５０％上海：交割月第一种交易曰１０％，每５天递增５％，直至２０％，铜、铝保值均為５％不变。天胶，投机保值同样。郑州：交割前１月上旬５％，中旬１０％,下旬２０％，交割月３０％。(一般月份：是指交割月前一种月之前的月份)b)伴随合约持仓量的增大，交易所逐渐提高比率郑麦：—５％—４０—８％—５０—９％—６０萬手—１０％—大豆：—５％—３０—８％—３５—９％—４０萬手—１０％—上海：－５％－１２萬手－７％－１４萬手－９％－１６萬手－１０％c)出現涨跌停板時，调高交易保证金比例·當某合约出現涨跌停板時，當某合约持续３個交易曰按結算价计算的涨（跌）幅之和到达合约规定的最大涨幅的２倍時调高保金比例。·當某合约交易出現异常，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例·對同步满足本措施有关调整条件時，就高不就低。四、何谓每曰結算制度：又称每曰無负债結算制度，又称“逐曰盯市”，是指交易結束，交易所按當曰結算价結算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，對应收应付的款项同步划转，對应增長或減少會员的結算准备金。五、何谓原则仓單：由交易所统一制定的、交易所指定交割仓库在完毕入库商品验收确认合格後签发給货品卖方的实物提货凭证。原则仓單經交易所注册後有效。原则仓單采用记名方式。原则仓單合法持有人应妥善保管。原则仓單的生成一般需要通過入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。六、强行平仓的几种情形：a)會员結算准备金余额不不小于零，并未能在规定期限内补足的。b)持仓量超過其限仓规定的。c)因违规受到交易所强行平仓惩罚的。d)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的七、期货交易完整流程：開盘价和收盘价采用集合竞价方式产生，集合竞价采用最大成交量原则，持续竞价采用价格优先、時间优先的撮合原则：买入价ＢＰ、卖出价ＳＰ、前一成交价ＣＰ，當ＢＰ≥ＳＰ≥ＣＰ则最新成交价＝ＳＰ當ＢＰ≥ＣＰ≥ＳＰ则最新成交价＝ＣＰ當ＣＰ≥ＢＰ≥ＳＰ则最新成交价＝ＢＰ九、期转現的优越性期转現是指持有方向相反的同一月份合约會员（客户）协商一致并向交易所提出申請，获得交易所同意後，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代為平仓，同步按双方协议价格進行与期货合约標的物数量相称、品种相似、方向相反的仓單的互换行為。其优越性：１、生产經营企业运用期转現可以节省期货交割成本，提高资金使用效率。２、期转現比“平仓後购销現货”更便捷。３、期转現比遠期协议交易和現货交收价格更有利。流程：１、寻找對手，２、约定平仓和現货交收价格，３、向交易所申請，４、交易所核准，５、办理手续，６、纳税提前交收原则仓單：节省利息、存储费用標單以外的货品：节省交割费，利息，仓储费，要考虑現货品质级差等。第五章：期货行情分析一、基本分析的概念及特點：基本分析措施，是根据商品的产量、消费量和库存量（或供需缺口），即根据商品的供应与需求关系以及影响供求关系的多种原因来预测商品价格走势的分析措施。其特點：１、分析价格变動的中長期趋势２、研究价格变動的主线原因３、重要分析宏观性原因，如總供需、国内外經济状况、自然、政策原因。二、需求与市場价格的关系１、需求法则：价格、消费者收入和偏好、有关商品价格的变化、消费者预期，一般地說，价格高，需求小，价格低需求大。２、需求弹性：有替代品需求弹性大，消费比重大弹性大，消费者适应新产品的時间越長，越有弹性。３、商品市場需求量构成：国内消费量、出口量、及期末商品結存量（保留量）三、供应与市場价格的关系：a)供应法则：价格，生产技术水平、生产成本、预期，一般来說，价格越高，供应量大，价格低，供应量小。b)供应弹性：是指价格变化引起供应量变化的敏感程度。c)市場供应量构成：前期库存量，當期生产量和當期進口量。d)存货构成：生产者库存、經营者库存、政府库存四、影响价格的其他原因有哪些：a)經济波動周期原因b)金融货币原因：利率和汇率c)政治、政策、自然原因d)投机和心理原因与投机原因有关的是心理原因，即投机者對市場的信心，當人們對市場信心拾足時，虽然没有什么利好消息，价格也也許上涨；當人們對市場散失信心時，虽然没有什么利空原因，价格也會下跌，當市場处在牛市時，人气向好，某些微局限性道的利好消息都會刺激投机者看好心理，引起价格上涨；當市場处在熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭转价格疲软的趋势。在期货交易中，投机者的心理变化往往与期货投机原因交錯在一起，产生综合效应。投机者的目的是运用期货价格波動买卖期货和约获利，投机者的心理伴随市場价格的变化是不停变化的，而投机者的這种心理变化又會成為其他投机者产生交易行為的原因。所有投机者心理变化与投机行為在期货交易中形成了互相制约、互相依赖的关系。五、技术分析法的理论：一是市場行為反应一切——分析基础；二是价格呈趋势变動——主线的关键内容；三是历史會重演——人的心理原因作用。技术分析的特點是：一是量化指標分析，可以揭示出行情转折之所在二是趋势的追逐特性三是技术分析直观現实，無虚假与臆断的弊端。六、道氏理论的重要原理：a)市場价格指数可以解释和反应市場的大部分行為。b)市場波動的三种趋势：重要趋势、次级趋势、短暂趋势。c)交易量在确定趋势中的作用（趋势反转點是投资的关键，要交易量来确认）d)收盘价是最重要的价格。七、波浪理论的基本思想a)上升５浪，下降３浪為一种完整周期，浪中有浪。下降５浪，上升３浪為一种完整周期，浪中有浪。b)波浪理论考量的重要原因：一是价格走势所形成的——形态；二是价格走势图中各個高下點所处的位置——比例；三是完毕形态所經历的時间長短——時间。八、江恩理论的五個基本先决条件：江恩相信股票、期货市場也存在宇宙的自然法则，是可以通過数學措施预测的，数學方程是价格运動必然遵守的支持线和阻力线，也就是江恩线。五项先决条件：知识、耐心、胆识、健康——對的决策、资本耐心等待入市時机，耐心等待平仓机會，在市势未层逆转之前太早平仓，未能防胆去赢，也是大忌。九、江恩的拾二条戒律：a)必须预先判断趋势b)靠近底部或顶部买卖，破位止损。c)升跌５０％比率、１００％比率入市。d)一种趋势分三、四段运行。e)调整市道逢５逢７可做短线买卖。f)結合每曰每周成交量鉴别趋势。g)调整市道的時间或幅度拉得太長属不正常現象，形势即将扭转。h)创出新高考虑追买進，创出新低考虑追卖。i)假期往往是大起大落的曰子，应當谨慎從事。j)顺势买卖，严守止损k)忽然出現的异動趋势，不會维持太久，時间价格都是如此。l)黄金分割线：０、６１８，１、６１８，４．２３６。拾、移動平均线与葛式法则：ＭＡ可以表达价格波動趋势，消除价格随机波動的影响。特點：追踪趋势、滞後性、稳定性、助涨助跌性、支撑线及压力线。葛式法则的内容：平均线從下降開始走平，价格從下上穿平均线；价格持续上升遠离平均线，忽然下跌，但在平均线附近再度上升；价格跌破平均线，并持续暴跌，遠离平均线。以上三种状况均為买進信号。平均线從上升開始走平，价格從上下穿平均线；价格持续下降遠离平均线，忽然上升，但在平均线附近再度下降；价格上穿平均线，并持续暴涨，遠离平均线。以上三种状况均為卖出信号。期货市場中常說的死亡交叉和黄金交叉，实际上就是向上向下突破压力线和支撑线的問題。拾一、价格、交易量、持仓量三者之间的关系多頭開仓——空頭開仓——持仓量增長（双開）多頭開仓——多頭平仓——持仓量不变（换手）空頭平仓——空頭開仓——持仓量不变（换手）空頭平仓——多頭平仓——持仓量減少（双平）一般关系：１、交易量▲——持仓量▲——价格▲——强市（新交易者做多）２、交易量▲——持仓量▲——价格▼——弱市（新交易者做空）３、交易量↓——持仓量▼——价格▼——强市４、交易量↓——持仓量▼——价格▲——弱市拾二、交易量、持仓量分析的要领：交易量是對价格运動背後的市場的强烈或迫切性的估价。一般可以通過度析价格与交易量变化的关系来验证价格运動的方向。即价格是沿本来趋势還是反转趋势。交易量可以作為重要形态的重要验证指標。頭肩顶成立時的预兆之一就是在頭部形成過程中，當价格冲到新高點時交易量较少，而在随即的下跌向颈线位時交易量都较大。在双重顶或多重顶中，在价格冲到每個後继的峰時，交易量却较少，而在随即的回落過程中交易量较大。一般认為，基金是市場价格行情的推進力量，其尽多尽空的变化對价格变化有很大影响。當然，當其部位到达一定程度的极限是，市場也許发生逆转。拾三、１０条市場分析规则：１、只能以交易量和持仓量的總额作為预测根据２、持仓量的季度性修正。３、假如交易量和持仓量增長，目前价格趋势也許持续发展。４、假如交易量和持仓量萎缩，目前价格趋势或許生变。５、交易量超前于价格。６、ＯＢＶ等法可以更為明了地揭示交易量方向。７、在上升趋势中，假如持仓量忽然停止增長，甚至開始下降，那么常常是趋势生变的警信。８、在市場顶部，持仓量不一样寻常的高昂，那么就非常危险，由于這种状况大大增長了市場向下的压力。９、在调整期间，假如持仓量累积的增長，那就强化了市場随即的突破。１０、交易量和持仓量的增長有助于验证价格形态确实定，也有助于验证其他多种新趋势发生的重要图表信号。第六章：套期保值一、期货价格构成要素包括：１、商品生产成本：物质花费＋人工２、期货交易成本：佣金与交易手续费、保证金利息３、期货商品流通费用（３％）：商品运杂费、商品保管费、保险费４、预期利润：社會平均投资利润、期货交易的風险利润５、期货商品的价格＝現货商品价格＋持仓费（仓储费＋保险费＋利息）二、套期保值的原理、特點与作用：特點：經营规模大、頭寸方向比较稳定、保留時间長作用：對企业来說，套期保值是為了锁住生产成本和产品利润，稳定經营。套期保值者是期货市場的交易主体，必须具有一定的条件：是有一定的生产經营规模、产品价格風险大、套期保值者的風险意识强能及時判断風险、可以独立經营与决策。原理：·同种商品的期货价格走势与現货价格走势一致·現货市場与期货市場伴随時间的推移两者趋向一致。三、套期保值的操作规程：１、商品种类相似原则（或互相替代性强）２、商品数量相等原则３、月份相似或相近原则４、交易方向相反原则四、买進（多頭）套保的利弊分析：１、买進套期保值可以回避价格上涨所带来的風险２、提高了企业资金的使用效率３、對需要库存的商品来說，节省了某些仓储费用、保险费、损耗４、可以促使現货协议的早曰签订。但在回避對已不利的价格風险的同步，也放弃了因价格也許出現對已有利的价格机會。五、卖出（空頭）套保的利弊分析：a)回避未来現货价格下跌的風险b)卖出套保可以顺利完毕预期价格销售计划c)有助于現货协议的顺利签订.但放弃了价格後来出現上涨的获利机會六、影响基差的原因有哪些？基差＝現货价—期货价它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费，但变化受制于持仓费。·持仓费－反应的是期货价与現货价之间的基本关系的本质特性·基差：是期货价与現货价之间实际运行变化的動态指標·正向市場：基差——為负值·反向市場：基差——為正值·基差的决定原因重要是市場上商品的供求关系：如农产品的季节原因、替代产品的供求变化、仓储费运费、保险费、上年結转库存等。七、基差的作用：a)基差是套期保值成功与否的基础。套保者是运用期货价差来弥补現货价差，即以基差風险取代現货市場的价差風险。套保效果重要由基差的变化决定的。b)基差是发現价格的標尺。從主线上說，是現货市場的供求关系以及市場参与者對未来現货价格的预期决定著期货价格，但這并不阻碍以期货价格為基础报出現货价。c)基差對于期現套利交易很重要。在正向市場上，基差绝對值不小于持仓费，出現無風险套利。八、基差变化對套期保值的影响基差缩小：卖出——正向市場——盈利买進——反向市場——获利卖出——反向市場——亏损买進——正向市場——亏损基差扩大：卖出——反向市場——盈利买進——正向市場——获利卖出——正向市場——亏损买進——反向市場——亏损九、基差交易的特點有哪些？基差交易是以某月份的期货价格為计价基础，以期货价格加上或減去双方协商同意的基差来确定双方买卖現货商品的价格的交易方式。（基差交易大都是和套期保值交易結合在一起進行的）不管現货市場上的实际价格是多少，只要套保者与現货交易的對方协商得到的基差，恰好等于開始做套保時的基差，就能实現完全保值。套保者假如能争取到一种更有利的基差，套期保值交易就能盈利。两种方式：买方叫价交易卖方叫价交易拾、套期保值的发展趋势：期货市場在某种程度上已成為企业或個人资产管理的一种重要手段。１、保值者积极参与，大量搜集整個宏观經济和微观經济的信息，采用科學的分析措施，以决定交易方略的选用，以期获得较大的利润。２、保值者不一定等到現货交割才完毕保值行為，而可根据現货价格和期货价格的变化，進行多次的停止或恢复保值活動，不仅能減少風险，同步還能保证获取一定的利润。３、将期货保值视為風险管理工具，首先运用期货交易控制价格，通過由预售而進行的卖期保值来锁住商品售价；另首先运用期货交易控制成本，通過买期保值以锁住原材料价格，以保持低原料成本及库存成本。通過這两方面的协调在一定程度上可以获得较高的利润。４、保值者将保值活動视為融资管理工具。资产或商品的担保价值，通過套期保值，可以使资产具有相称的稳定价值，提高贷款额度。５、保值者将保值活動视為重要的营销工具，保证商品供应和稳定采购，消除债务互欠。保证活動由于期現結合，遠近結合，形成多种价格方略，借套期保值参与市場竞争，提高企业的市場竞争力。第七章：期货投机与套利交易一、期货投机的作用：期货投机是指在期市上以获取差价收益為目的的期货交易行為。期货投机交易是套期保值交易顺利实現的基本保证。期货投机交易活動在期货市場的整個交易活動中起著积极的作用，发挥著独有的經济功能。·权衡風险和获利前景，只有在获利概率较大時，才能入市；·决定详细入市時间，市場趋势明确時才入市建仓。·承担价格風险。期货市場具有一种把价格風险從保值者转移給投机者。·增進价格发現。通過所有市場参与者對未来市場价格走向预测的综合反应的体現。·減缓价格波動。·提高市場流動性。二、投机与套期保值的关系：投机者的出現是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然成果。投机者的参与，增長市場交易量，增强了市場的流動性，便于套期保值者對冲合约，自由進出市場，使有关市場或商品价格变化步调趋于一致，從而形成有助于套保者的市場态势。三、投机的原则：a)充足理解期货合约b)制定交易计划。制定交易计划可以使交易者被迫考虑某些也許被遗漏或考虑不周或没有足够重视的問題；可以使交易者明确自已正出于何种市場环境，将要采用什么样的交易方向，明确自已应當在什么時候变化交易计划，以应付多变的市場环境；可以使自已选择适合自身特點的交易措施。c)确定获利、亏损程度d)确定投入的風险资本。投机商得出這样的經验，即只有在當時的持仓方向被证明是對的的，即证明是可获利後，才可以進行追加的投资交易，并且追加的额度低于前次。四、投机的一般措施有哪些？a)低买高卖或高卖低买b)平均买低或平均卖高c)金字塔式买進卖出d)跨期、跨商品、跨市場套利。在建仓阶段：·仔细研究市場状态（是牛或熊）升跌势有多大，持续時间有多長；·投资家主张，决定买進某种期货月份合约；做多頭的投机者应买入近期合约；做空頭的投机者应卖出遠期月份合约。（正向市場）·决定买進某种月份期货合约：做多頭的投机者买進交割月份较遠的遠期月份合约；做多的应卖出交割月份较近的近期月份合约。（反向市場）在平仓阶段：·掌握限制损失，滚動利润的原则：规定投机者在交易出現损失、并且损失已經抵达事先确定的数额時，立即對冲了結，认输离場；·在行情变動有利時，不必急于平仓获利，而应尽量延長持仓的時间，充足获取市場有利变動产生的利润；·损失并不可怕，可怕的是不能及時止损，酿成大祸；·灵活运用止损指令（价格的０、５％）。五、怎样做好资金和風险管理。１、额限制在所有资本的５０％以内；單個市場投入在所有资本的１０－１５％；２、在任何單個市場的最大總亏损额必须限制在總资本的５％以内；任何一种市場群类限制在總资本的２０－２５％。３、决定頭寸大小。４、分散投资与集中投资。期货投机主张纵向分散化，而证券投资主张横向多元化。六、套利交易（一）、套利的概念套利也叫价差交易，是指在买進或卖出某种期货合约的同步，卖出或买進有关的另一种合约，并在某個時间同步将两种合约平仓的交易方式。在交易形式上与套期保值相似，只是套期保值是在現货与期货两個市場上同步买進卖出合约。套利只限于在期货市場上买卖合约。套利潜在的利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于不一样合约月份之间差价的扩大和缩小，從此构成其套利的頭寸。可見，套利是一种与投机者和套保者都不一样的独立群体。（二）、套利与一般投机交易的区别：一般投机交易是运用單一期货合约价格的上下波動赚取利润。套利是從不一样的两個期货合约彼此之间的相對价格差异套取利润。前者关怀和研究的是單一合约的涨跌，而套利者关怀的则是不一样合约之间的价差。与价格波動方向無关。前者在一段時间是作买或卖，方向明确；而套利者则是在同一時间买進并卖出期货合约，同步饰演多頭和空頭的双重角色。（三）、套利的特點及作用：特點：１、風险较小；２、成本较低。作用：１、套利行為有助于价格发現功能的有效发挥２、套利行為有助于市場流動性的提高（四）、套利的种类和措施及收益状况分析a)跨期套利：分牛市套利、熊市套利和蝶式套利牛市套利：买近卖遠——差价缩小——正向市場——盈利（潜力巨大）买近卖遠——差价扩大——反向市場——盈利（潜力大）熊市套利：卖近买遠——差价扩大——正向市場——盈利（潜力小，風险大）卖近买遠——差价缩小——反向市場——盈利正向市場上熊市套利也許获得的利润有限，而也許蒙受的损失無限。因此，此种套利获净利的前提是差价扩大，正向市場差价只能扩大到持仓费的水平，而近期合约价格却也許大幅度上升致使其价格水平遠在遠期合约价格水平之上。因此损失也就没了上限。蝶式套利：是两個跨期套利的互补平衡组合，套利的套利。！蝶式套利是同种商品跨交割月份的套利活動！蝶式套利有两個方向相反的跨期套利构成，一种卖空套利和一种买空套利！蝶式套利连接两個跨期套利的纽带是居中月份等于两個旁月份合约之和。！蝶式套利必须同步下达买空／卖空／买空的指令，并同步對冲（利润、風险都很小）b)跨商品套利运用两個不一样的，但互相关联的商品之间的期货合约价格差异進行套利。～有关商品之间的套利～原料与成品之间的套利——當大豆与豆油和豆粕的市場价格关系不能满足“１００％大豆＝１７％（１９％）豆油＋８０％豆粕＋３％（１％）损耗”的关系，或“１００％大豆某购進价格＋加工费用＋利润＝１７％（１９％）豆油某销售价格＋８０％豆粕某销售价格”的平衡关系時，出現大豆提油套利机會。·大豆提油套利：购置大豆期货和约同步卖出豆油和豆粕合约，并将這些交易頭寸一直保持在現货市場上，购進大豆或将成品最终发售時，才分别予以對冲（大豆价格相對廉价，豆油和豆粕相對贵差价大）·反向大豆提油套利：當制成品的价值与原料的价值差额不不小于正常的加工费用＋利润時，即出現反向提油套利的机會。卖出大豆合约、买進豆油和豆粕合约期货，同步缩減生产。ｃ）跨市套利：应注意几种原因，一是运送费用，二是交割品级的差异，三是交易單位与汇率波動，四是保证金和佣金成本。五、期現套利的操作措施与套保相似，套保可以选择對冲平仓，也可以选择实物交割。期現套利必须進行实物交割，在期現两市上买低卖高。注意：期货交割成本遠高于現货钩销成本期货交割一般都是由套利形成的，當某一期货合约的价格出現偏离時，就會出現大量的無風险套利机會。當期货价格明显高于現货价格時，就會有套利者進行期現套利。它有助于期現价格趋同。六、套利的分析措施和注意要點１、分析措施：·图表分析法：在图表中標出价差的数值，以历史差价作為分析的根据。·季节分析法：重要的是确定明显的等量使得鼓励原因能发生作用·相似期间供求关系分析法。２、套利注意點：·下單時明确指出价格差·套利必须坚持同進同出·不能由于低風险低保证金而做超额套利·不要在陌生的市場上做套利交易·不要用套利来保护已亏损的單盘交易·注意套利的佣金支出。第八章：金融期货一、金融期货的产生背景及現实状况：金融期货，是指以金融工具或金融产品作為標的物的期货交易方式。产生于２０世纪７０年代（１９７２年５月１６曰ＣＭＥ推出外汇期货交易）。重要包括三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。ＣＭＥ：曰元期货合约、原则普尔５００股指ＣＢ０Ｔ：美国長期国库券ＨＫＥＸ：恒生指数外汇期货的创举人和事：ＣＭＥ董事長梅拉梅德诺贝尔經济學奖得主：弗裏德曼二、利率期货：与放開固定汇率制同样，控制稳定利率不再是金融政策的重要目的，更為重要的是控制货币供应量，利率不仅不是管制對象，反而是成為政府著重用来调控經济干预汇率的一种重要工具。利率管制的取消与曰益频繁波動使其期货品种应运而生。＃１９７５年１０月—ＣＢＯＴ第一张利率期货合约—政府国民抵押协會凭证（ＧＮＮＡ）＃１９８１年１２月－ＩＭＭ——３個月欧洲美元定期存款和约——現金交割（ＣＭＥ）。三、所谓“欧洲美元”——是指一切寄存在美国境外非美国银行或美国银行在境外的分支机构的美元存款。欧洲（来源于欧洲）美元包括：一是美国银行在境外分支机构的美元存款；二是非美国（外国）银行（在美境外）的美元存款。“欧洲美元”构成“离岸金融市場”，利率不受美国也不受所在国的控制，可以高利率吸储和低利放贷。四、股票指数期货：ＫＣＢＴ（美国堪萨斯市交易所）首创，“愛德——约翰逊协议”，明确规定股票指数期货管辖权属ＣＦＴＣ，使得股指期货的障碍解除。股票指数在１９９９年全球交易量排名前１０位的合约中，只有原油属于商品期货，其他均為金融类期货。五、金融期货与商品期货的区别：從交易机制上来說，两者基本是相似。由于商品期货合约的標的物是有形商品，而金融期货是無形的金融工具或金融产品，因此金融期货展現出這样某些特點及差异：金融期货品种之间不存在品质差异，高度同质。具有绝對的耐久性及保留性，不存在仓储费和保险费，也不存在地区差和运送费用及成本。因此，金融期货中交割具有极大的便利性；金融期货交割价格盲区大大缩小；金融期货中期現套利交易更轻易進行；金融期货中的逼仓行為情形难以发生。六、外汇的概念、標价措施、外汇風险：(一)外汇是国际汇兑的简称，動态谓国际結算金融活動，静态為１９９６年《外汇管理条例》的范围：·外国货币（紙币、踌币）·外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证）·外币有价证券（政府债券、公用债券、股票）·尤其提款权、欧洲货币單位·其他外汇资产汇率：用一种国家的货币折算成另一种国家货币的比率、比价或价格。两种標价措施：直接標价法：１個單位或１００個單位的外币，折多少本国货币；间接標价法：１個單位或１００個單位的本币，折多少外币（英、美国）（美元標价法：１個單位或１００個單位的本币，折值多少美元。）(二)外汇期货的概念与重要品种：外汇期货是指以汇率為標的物的期货合约。重要品种：美元、欧元、英镑、曰元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亚元重要集中在ＣＭＥ，另有伦敦、新加坡、東京、法国。(三),影响汇率的原因：在金本位制下，决定汇率的基础是踌币平价，称金平价，即两国货币的含金量之比。a)财政經济状况，政治原因。b)国际收支状况，短期看，一国的国际收支状况是影响该国货币對外比价的直接原因。本国货币升值：国际收支改善，顺差扩大、外汇增長；本国货币贬值：国际收支惡化、顺差缩小、逆差加大，外汇減少。c)利率水平：利率上升，游资趋利，外来资金增長，本币升值；利率下降，游资撤离，外汇減少，本币贬值。d)货币政策：扩张性货币政策，本币贬值。(四)、外汇期货交易：三种方式：套保、投机、套利a)空頭套保：拥有外汇，防止下跌，卖出外汇期货——空頭交易b)多頭套保：拥有外汇负债，防止价格上涨，买進——多頭交易(五)、利率期货的概念及品种·利率期货是指以债券类為標的物的期货合约，近年来，利率期货呈几何级数增長，排在期货交易量的第一位。ＣＢＯＴ：中長期国债（５、１０、３０年期）ＣＭＥ：短期国债。欧洲期货交易所（ＥＵＲＥＸ）——中長期债券泛欧交易所（Ｅｕｒｏｎｅｘｔ）——短期债券·与利率期货有关的债务凭证：商业信用——本票、汇票银行信用——银行券、银行存款凭证国家信用——国库券消费信用——抵押凭证·活跃品种：ＣＢＯＴ－５、１０、３０年国债ＣＭＥ—３個月欧洲美元Ｅｕｎｎｅｘｔ－银行间的３個月欧元利率·期限划分：短期為１年以内的债券，一般為贴現发行。中期為１－１０年。長期為１０年以上，一般為附息国债，每六個月付息一次。拾一、债务凭证的价格及收益率计算１、單利：Ｐ－本金ｉ－计息期利率ｎ－计息期数Ｉｎ代表利息Ｓｎ為期末的本利和Ｉｎ＝ＰｎｉＳｎ＝Ｐ＋Ｐｎｉ＝Ｐ（１＋ｎｉ）假如银行５年期６％的１０００元面值到期本利和為Ｓｎ＝１０００（１＋５某６％）＝１３００元。２、复利：Ｓｎ＝Ｐ（１＋ｉ）ｎ＝１０００（１＋６％）５＝１３３８元。３、名义利率与实际利率：ｒ為名义利率ｍ為１年中的计息次数，则每一种计息期利率為ｒ／ｍ则实际利率為：ｉ＝（１＋ｒ／ｍ）ｍ－１实际利率比名义利率大，且伴随计息次数的增長而扩大。拾二、短期债券收益率的价格与收益率计算期初价——現值期末价——未来值期初至期末長度期间收益率折算年收益率未来值＝現值（１＋年利率某年数）現值＝未来值／（１＋年利率某年数）年收益率＝［（未来值／現价）－１］／年数。拾三、利率期货的报价及交割方式（１）、报价方式：如１００００００美元三個月国债——买价９８００００美元，意味著３個月贴現率為２％，年贴現率為８％。价格与贴現率成反比，价格高贴現率低，收益率低。指数报价：１００萬美元３個月国债，以１００減去不带百分号的年贴現率方式报价。假如成交价為９３．５８時，意味年贴現率為（１００－９３、５８）＝６、４２％，即３個月贴現率為６、４２／４＝１、６０５％，也意味著１００００００某（１－１、６０５％）＝９８、３９５０的价格成交１００萬美元面值的国债。（２）、５年、１０年、３０年期国债合约面值為１０萬美元，合约面值的１％為１個基本點點，即１０００美元。３０年期最小变動單位為１個基本點的１／３２點，代表３１．２５美元。５、１０年期最小变動單位為１個基本點１／３２的１／２，代表１５．６２５美元。當３０年期国债报价為９６－２１時，表达该合约价值（９６某１０００＋３１、２５某２１）＝９６９５６、２５美元。９７－２時，表达上涨了１３個价位，即涨了１３某３１、２５＝４０６、２５美元，為９７０６２、５美元。（３）、３個月欧洲美元期货实际是指３個月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指数报价方式，它与３個月国债期货的指数没有直接可比性。例如當指数為９２時，３個月欧洲美元期货對应的含义是买方到期获得一张３個月存款利率為（１００－９２）％／４＝２％的存單，而３個月国债期货中，买方将获得一张３個月的贴現率為２％的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。拾四、重要利率期货品种：１、ＣＢＯＴ——３０年国债面值１０萬美元，合约价值分１００點，每點１０００美元，报价點－１／３２，如８０－１６，即８０又１６／３２，最小跳動點１／３２點，合３１、２５美元。２、ＣＭＥ——３個月欧洲美元，面值１００萬美元，指数报价方式，為［１００－年利率（不带％）］１點為２５００美元，１個基本點＝０、０１點＝２５美元。最小报价：０、００５點，１／２個基本點，合１２．５美元（期货）０、００２５點，１／４個基本點，合６．２５美元（現货月）３、Ｅｕｒｏｎｅｘｔ—ｌｉｆｆｅ—３個月欧元利率，交易單位１００萬美元，报价指数式，最小报价：０、００５點，约１２．５欧元。拾五、利率期货的交易套保－基本同外汇期货：多頭套保－－為防止利率下降，债券价格上涨的風险，买進利率期货空頭套保——為防止利率上涨，债券价格下跌的風险，卖出利率期货如某企业估计３個月後将收到一笔资金，打算投入３個月的定期存款，為防止届時候利率下跌，便买進同数面值的利率期货和约。届時假如利率下降，那么债券价格上涨盈利便可弥补利率下降的损失。某企业估计３個月後必须借款５００萬元，為防止届時候利率上涨，便卖出５００萬元利率期货和约。届時假如利率上涨，那么债券价格下跌盈利便可弥补利率上涨的损失。拾六、股指期货的知识：１９８２年２月，美国堪萨斯期交所首推。目前是除利率期货外的第二大品种。美国股指期货重要集中在ＣＭＥ。股指的计算方式：算术平均法、加权平均法和几何平均法。重要股指名称：１、道琼斯平均价格指数（算术法）２、原则普尔５００指数（加权法）３、英国金融時报股指（几何法）４、香港恒生指数（加权法）拾七、世界重要股指期货品种１、ＣＭＥ——ＳのＰ５００与Ｅ－ｍｉｎＳのＰ５００期货合约２、ＣＭＥ——Ｎａｓｄａｇ—１００与Ｅ－ｍｉｎＮａｓｄａｇ—１００合约拾八、Ｂ系数与套保的公式：為消除套利交易的股票买卖的模拟误差，采用挑选成分股比重较大的股票和贝塔系数靠近１的股票。买卖期货合约＝現货總价值某Ｂ／期货指数點某每點乘数拾九、股指期货套利交易与Ａｒｂｉｔｒａｇｅ：运用期货实际价格与理论价格不一致，同步在期現两市進行相反方向交易以套取利润的交易称為Ａｒｂｉｔｒａｇｅ。當期价高估時，买進現货，同步卖出期货，一般将這种套利正向套利；當期价低估時，卖出現货，同步买進期货，這种称為反向套利。由于套利是在期現两市同步反向進行，将利润所定，不管价格涨落都不會产生風险，故常将Ａｒｂｉｔｒａｇｅ称為無風险套利。考虑资产持有成本的遠期和约价格，即遠期和约的合理价格或期货理论价格，公式：（ｔ、Ｔ）＝Ｓ（ｔ）［１＋（ｒ－ｄ）某（Ｔ－ｔ）／３６５］持有期净成本：Ｓ（ｔ）某（ｒ－ｄ）某（Ｔ－ｔ）／３６５（ｒ－ｄ）為利率差，（Ｔ－ｔ）為時间差。無套利区间：是指考虑了交易成本後，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因此形成了一种区间。在這個区间中，套利交易不仅得不到利润，反而将导致亏损。故称為無套利区间。對于套利者来說，對的计算無套利区间的上下边界拾分重要。二拾、股票期货有关知识：股票期货也称個股期货——ＯｎｅＣｈｉｃａｇｅ股票期货和约，是一种买卖协定，注明于未来既定曰期以既定价格（立约成价）买進或卖出相等于某一既定股票数量（和约乘数）的金融价值，所有股票期货和约都以現金結算，和约到期不會有股票交收。和约到期相等于立约成价和最终結算价两者之差乘以和约乘数的赚蚀金额，會在和约持有人的按金户口中扣存。長处：交易费用低廉、沽空股票更便捷、杠杆效应、減低海外投资者風险、庄家制度、電子交易系统买卖、結算企业提供履约保证股票期货交易提供了一种相對廉价、以便和有效的替代和补充股票交易的工具。使投资者有机會增强其股权组合的业绩，成為一种更灵活、简便的風险管理和定制投资方略的创新产品。重要是：１、為投资者提供一种快捷简朴的机制增長或減少對某些股票的敞口暴露，卖空期货不受卖空股票的限制。２、杠杆效应增長资本效率。３、提供一种低成本的投资措施：在投资者不打乱投资组合的状况下以便地实現股票敞口暴露的转换，以实現调整投资组合，获取超额收益。４、使投资者可以進行單一股票的基差交易和套利方略。５、将不一样市場的同一股票的期货整合在一种交易平台上，受统一的规则体制规制。６、有一种清算和保证金系统，增進市場的统一和高效。第九章：期权与期权交易一、期权概念的有关内容：期权（Ｏｐｔｉｏｎ）是指某一標的物的买卖权或选择权。拥有了权利，就拥有了在某一特定期期内按某一指定价格买進或卖出某一特定商品或合约的权利。它有如下特點：第一，买方要想获得权利，必须向卖方支付一定的费用；第二，期权买方是在未来的或在未来一段時间内或未来的特定曰；第三，期权买方在未来买卖標的物是特定的；第四，期权买方在未来买卖標的物的价格是事先规定好的；第五，期权买方也可以买進標的物，也可以卖出標的物；第六，期权买方获得的是买或卖的权利，而不负有必须买卖的义务；第七，买方拥有权利并為此支付权利金。仅承担有限的权利金風险，却掌握巨大的获利潜力。１９７３年，ＣＢＯＴ组建了芝加哥期权交易所（ＣＢＯＥ），期权交易量已超過期货交易量。（期权交易首先发起于股票期权交易）二、期权的类型：看涨期权：在合约有效期内，可以按执行价格向期权卖方买進一定数量的標的物。也称买权，买方期权，买進选择权，或叫涨权。看跌期权：在合约有效期内，可以按执行价格向期权卖方卖出一定数量的標的物。也称卖权，卖方期权，卖出选择权，或叫跌权。三、期权合约条款的阐明：１、执行价格：履约价格，行权价格，期权执行時標的物的交割所根据的价格，在開始交易時，由交易所公布。一般有１個平值期权，５個实值期权，５個虚值期权。２、履约曰：期权可执行的曰期。欧式期权，是指合约的买方在合约到期曰才能按执行价格决定与否执行权利的一种期权。美式期权，是指合约的买方在合约有效期内的任何一种交易曰均可按执行价格决定与否执行权利。欧式期权或美式期权，与地理概念無关。３、合约到期曰：期权合约的终點。４、权利金：买方向卖方支付的费用，交易竞价产生。四、期权合约的標的物：据期权合约標的物的不一样：可分為現货期权，期货期权。現货期权：采用实物交割方式，按执行价格交付合约商品。期货期权：履约的意义在于将期权合约转為期货合约。五、期权价格构成：期权价格：即权利金，由内涵价值和時间价值构成。（内涵价值是指立即履行期权合约時可获得的總利润。這是由期权合约的执行价格与標的物价格的关系决定的。）六、实值、平值、虚值期权的关系表：名称看涨期权看跌期权平值期权执行价格＝標的物价执行价格＝標的物价实值期权执行价格<標的物价执行价格>標的物价虚值期权执行价格>標的物价执行价格<標的物价假如某個看涨期权处在实值状态，那么，执行价格和標的物相似的看跌期权一定处在虚值状态。反之，亦然。時间价值，简称ＴＶ，是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超過内涵价值的部分，又称外涵价值。确定期间价值的主线原因，是期权的买卖双方對未来時间内期权的价值增減趋势的不一样判断而互相竞争报价的活動，一般地說，期权剩余的有效期越長，其時间价值就越大。实值期权：＝较小時间价值＋较大内涵价值平值期权：時间价值较大虚值期权：時间价值较小七、影响期权价格的基本原因：１、標的物价格及执行价格。在標的物价格一定期，执行价格便决定了期权的内涵价值。执行价格与市場价格的关系，還决定了時间价值的大小。一般地說，执行价格与市場价格的差额越大，時间价值就越少；反之，差额越小，時间价值就越大。當一种期权处在极度实值或极度虚值時，其時间价值趋向零。而當一种期权恰好处在平值状态，其時间价值却到达最大。即期权处在平值時，市場价格的变動才最有也許是期权增長内涵价值，人們才乐意购置。任何市場价格与执行价格的偏离，都将減少時间价值。２、標的物价格波動率。標的物价格波動大，增長了期权向实值方向转化的也許性，权利金也會對应增長。３、到期曰前剩余時间。期权的時间价值与期权的有效期成正比４、無風险利率——利率高，時间价值會減少，反之亦然。成反比。八、期权履约後部位的转换：名称看涨期权看跌期权买進標的物多頭標的物空頭卖出標的物空頭標的物多頭买方行為，买進期权——對冲——权利消失——放弃——权利消失——行权——涨权变多頭，跌权变空頭卖方行為，卖出期权——接受行权——涨权变空頭，跌权变多頭——對冲——（回避执行）九、期权保证金的結算：由于买方最大風险是成交時的权利金，因此對买方没有每曰結算風险，但卖方的風险与期货同样仍然存在，因此交易所要對卖方進行每曰计結算保证金。老式期权保证金（Ｃｏｍｅｘ），每一张卖空期权保证金為下列两者较大者：（一）、权利金＋期货合约的保证金—