财务管理选择题(网络版)

您查询的关键词是：在股东投资资本不变的前提下下列。如果打开速度慢，可以尝试快速版；如果想保存快照，可以添加到搜藏。(百度和网页/jy/2009cpa_lx.doc的作者无关，不对其内容负责。百度快照谨为网络故障时之索引，不代表被搜索网站的即时页面。)--------------------------------------------------------------------------------内容较多,没什么重点,只是提供一个资料,过一遍有个印象即可.考试时要细心,发挥自己最好水平,祝大家顺利通过考试.第一章财务管理总论【例题1】财务管理是组织企业财务活动,处理各方面财务关系的一项().A人文管理工作B社会管理工作C物质管理工作D价值管理工作答案:D【例题2】下列经济行为中,属于企业财务活动的有().A.资金营运活动B.利润分配活动C.筹集资金活动D.投资活动答案:A,B,C,D【例题3】下列各项中,属于筹资决策必须考虑的因素有().A.取得资金的渠道B.取得资金的方式C.取得资金的总规模D.取得资金的成本与风险答案:ABCD【例题4】下列各项中,属于企业筹资引起的财务活动有().A.偿还借款B.购买国库券C.支付利息D.利用商业信用答案:AC【例题5】下列各项经济活动中,属于企业狭义投资的是().A购买设备.B.购买零部件C.购买专利权D.购买国库券答案:D【例题6】在财务管理中,企业将所筹集到的资金投入使用的过程被称为().A.广义投资B.狭义投资C.对外投资D.间接投资答案:A【例题7】下列各项中,属于企业资金营运活动的有().A.采购原材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息答案;A,B[例题8].企业分配活动有广义和狭义之分,广义的利润分配是指()对企业销售收入和销售成本分配利润分配工资分配各种收入的分派,分割过程答案:D【例题9】民营企业与政府之间的财务关系体现为一种()A.投资与受资关系B.强制和无偿的分配关系C.企业与所有者之间关系D.企业与债权人之间的关系答案:B【例10】在下列经济活动中,能够体现企业与所有者之间财务关系的是()企业向职工支付工资企业向其他企业支付货款企业向国家税务机关缴纳税款国有企业向国有资产投资公司支付股利答案:D【例题11】假定甲公司向乙公司赊销产品,并持有丙公司债券和丁公司的股票,且向戊公司支付公司债利息.假定不考虑其他条件,从甲公司的角度看,下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是().(职称考试2006年)A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丙公司之间的关系C.甲公司与丁公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系答案:D【例题12】.在下列各项中,从甲公司的角度看,能够形成"本企业与债务人之间财务关系"的业务是().(职称考试2007年)A.甲公司购买乙公司发行的债券B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从丁公司赊购产品D.甲公司向戊公司支付利息答案:A【例题13】甲企业将资金投资购买以企业债券,这样对于甲来说,会形成()企业与受资人之间的关系企业与债务人的关系企业与债权人的关系企业与所有者的关系答案:B【例题14】企业实施了一项狭义的"资金分配"活动,由此而形成的财务关系是().A.企业与所有者之间的财务关系B.企业与受资者之间的财务关系C.企业与债务人之间的财务关系D.企业与供应商之间的财务关系答案:A【例题15】由企业筹资活动引起的财务关系主要有().A.企业与所有者之间的财务关系B.企业与债务人之间的财务关系C.企业与债权人之间的财务关系D.企业与受资者之间的财务关系答案:A,C第二节财务管理的环境【例题1】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用()企业各种外部条件的统称.企业各种内部条件的统称企业各种金融条件的统称企业内外各种条件的统称答案:D解析:财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称.【例题2】一般来讲,流动性高的金融资产具有的特点是().A.收益率高B.市场风险小C.违约风险大D.变现力风险大答案:B【例题3】下列有关货币市场表述正确的是()A,货币市场也称为短期金融市场,它交易的对象具有较强的货币性B,也称为资本市场,其收益较高而流动性较差C,资金借贷量大D,交易的目的主要是满足短期资金周转的需要答案:A,D【例题4】在多种利率并存的条件下起决定作用的利率称为()法定利率基准利率套算利率市场利率答案:B.【例题5】依照利率之间的变动关系,利率可分为().A.固定利率和浮动利率B.市场利率和法定利率C.名义利率和实际利率D.基准利率和套算利率答案:D【例题6】在没有通货膨胀的条件下,纯利率是指().(职称考试2005年)A.投资期望收益率B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率D.没有风险的平均利润率答案:D[例题7].下列各项因素中,能够影响无风险报酬率的有().(2006年)A.平均资金利润率B.资金供求关系C.国家宏观调控D.预期通货膨胀率【答案】ABCD[例题8]已知短期国库券利率为4%,纯利率为2.5%,市场利率为7%,则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为().A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5%答案:A第三节财务管理的目标【例题1】每股利润最大化作为财务管理目标,其优点是().A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系答案:D【例题2】在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中,最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是().A.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价D.每股股利【答案】C【例题3】下列有关增加股东财富的表述中,正确的是().A.收入是增加股东财富的因素,成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率,有助于增加股东财富【答案】A【例题4】为确保企业财务目标的实现,下列各项中,可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有()(职称考试2004年)A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.所有者给经营者以"绩效股"D.所有者给经营者以"股票期权"【答案】ABCD【例5】下列各项中,可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有().A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款【答案】ABCD【解析】本题的考点是财务管理目标的协调.协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债(即A,B,C)和收回借款或不再借款(即D).第四节财务管理的假设和原则[例题1]根据砝码的资本市场的分类,在下列哪种市场下可以利用内幕信息获利()A.弱式有效市场B.半弱式有效市场C.半强式有效市场D.强式有效市场答案:AC解析:美国学者法玛(Fama)将有效市场划分为三类,没有B.强式有效市场是指证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息.投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利.2.假设市场是完全有效的,基于市场有效假设可以得出的结论有().A.在证券市场上,购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B.股票的市价等于股票的内在价值C.账面利润始终决定着公司股票价格D.财务管理目标是股东财富最大化【答案】AB3.如果资本市场是完全有效的,下列表述中正确的有().A.股价可以综合反映公司的业绩B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价C.公司的财务决策会影响股价的波动D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬【答案】ACD[例题4]理财主体是指财务管理为之服务的特定单位,通常是指具有下列哪些特性的经济实体()能够自主地进行融资,投资,分配等一系列财务活动根据目标来规划自己的行动主要运用价值手段进行活动有自己所能控制的资金答案:ABCD【例题5】以下理财原则中,属于有关竞争环境的原则包括().A.自利行为原则B.双方交易原则C.信号传递原则D.比较优势原则答案:ABC【例题6】.在下列关于财务管理"引导原则"的说法中,错误的是().(2002年)A.引导原则只在信息不充分或成本过高,以及理解力有局限时采用B.引导原则有可能使你模仿别人的错误C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D.引导原则体现了"相信大多数"的思想【答案】C[例题7]下列关于"引导原则"的表述中,正确的有().A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案,也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案,但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率,是该原则的应用之一【答案】BCD【例题8】.下列行为中属于自利行为原则应用的有()A.为防止经营者因自身利益而背离股东目标,股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法B.在确定费用中心的费用预算时,可以考察同行业类似职能的支出水平C.早收晚付D.人尽其才,物尽其用【答案】A[例题9]下列关于"有价值创意原则"的表述中,错误的是().(2003年)A.任何一项创新的优势都是暂时的B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是"有价值创意原则"的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力【答案】C【例题10】对一项房地产进行估价时,如果系统的估价方法成本过高,可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格,将其作为估价的基础,这是根据()A.财务管理的双方交易原则B.财务管理的引导原则C.财务管理的市场估价原则D.财务管理的风险——报酬权衡原则【答案】B第五节财务管理的环节【例题】财务管理的核心工作环节为()财务预测财务决策财务预算财务控制答案;B第二章财务分析【例1】在下列财务分析主体中,必须对企业营运能力,偿债能力,盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是().A.短期投资者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关答案:C解析:为满足不同利益主体的需要,协调各方面的利益关系,企业经营者必须对企业经营理财的各个方面,包括营运能力,偿债能力,盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握.二,财务分析的内容1.偿债能力分析;2.运营能力分析;3.获利能力分析;4.发展能力分析【例2】财务报表是财务分析的主要依据,财务报表数据的局限性决定了财务分析与评价的局限性.具体表现为().A.缺乏独立性B.存在滞后性C.缺乏可靠性D.缺乏可比性答案:BCD第二节财务分析的方法【例题1】在财务分析中,将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为()水平分析法比率分析法因素分析法环比分析法答案:A【例题2】下列指标中,属于效率比率的是().A.流动比率B.资本利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重答案:B第三节财务指标分析【例1】下列各项中,不属于速动资产的是().A.应收账款B.其他流动资产C.应收票据D.货币资金答案:B【例2】在下列各项指标中,能够从动态角度反映企业偿债能力的是()A.现金流动负债比率B.资产负债率C.流动比率D.速动比率答案:A【例题3】下列哪些状态会显示企业短期偿债能力较弱,财务状况不稳定.()非流动资产超过长期资本流动资产超过流动负债营运资本为负数流动负债超过流动资产【答案】ACD【例4】.如果流动比率过高,意味着企业存在以下几种可能().A.存在闲置现金B.存在存货积压C.应收账款周转缓慢D.偿债能力很差答案:A,B,C【例5】企业大量增加速动资产可能导致的结果是().A.减少资金的机会成本B.增加资金的机会成本C.增加财务风险D.提高流动资产的收益率答案:B【例6】某公司当年的税后经营利润很多,却不能偿还到期债务.为查清其原因,应检查的财务比率包括().A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率E.已获利息倍数答案:BCD【例题7】下列会增强企业短期偿债能力但在报表上不会反映的是()建造合同中约定的分阶段付款准备很快变现的房产企业预收的货款和银行签定的周转信贷协议答案:BD【例题8】权益乘数的高低取决于企业的资金结构,权益乘数越高()资产负债率越高财务风险越大财务杠杆作用度越大产权比率越低答案:ABC【例题9】下列财务比率中,最能反映企业举债能力的是().A.资产负债率B.经营现金净流量与到期债务比C.经营现金净流量与流动负债比D.经营现金净流量与债务总额比答案:D例题10.影响企业长期偿债能力的资产负债报表外的因素有()A.为他人提供的经济担保B.未决诉讼案件C.售出产品可能发生的质量事故赔偿D.融资租赁方式租入固定资产[答案]ABC【例11】某公司2004年度营业收入净额为6000万元.年初应收账款余额为300万元,年末应收账款余额为500万元,坏账准备按应收账款余额10%提取.每年按360天计算,则该公司应收账款周转天数为()天.(2005年)A.15B.17C.22D.24答案:D【例12.】一般而言,企业存货需要量与下列哪些因素的变动成正比()企业生产的规模企业销售的规模存货周转一次所需天数存货周转次数答案:ABC【例题13】某企业2008年资产总额为1200万元,资产减值准备余额为50万元,应提未提和应摊未摊的潜亏挂账为120万元,未处理资产损失为60万元,则该企业的不良资产比率为()A.19.17%B.18.4%C.14.17%D.13.6%答案:B【例题14】某企业总资产周转天数比上年增加25天,若流动资产周转天数比上年减少10天,则非流动资产周转天数与上年相比()延长35天延长15天缩短15天缩短5天答案:A【例题15】用于评价企业盈利能力的总资产报酬率指标中的"报酬"是指().A.息税前利润B.营业利润C.利润总额D.净利润答案:A【例题19】甲公司2006年初发行在外普通股股数10000万股,2006年3月1日新发行4500万股,12月1日回购1500万股,2006年实现净利润5000万元,则基本每股收益().A.0.26B,0.34C.0.46D.0.37解析:普通股加权平均数=10000+4500×-1500×=13625(股)基本每股收益=5000/13625=0.37元【例题20】企业计算稀释每股收益时,应当考虑的稀释性潜在的普通股包括().A.股票期权B.认股权证C.可转换公司债券D.不可转换公司债券答案:ABC【例题21】市盈率是评价上市公司盈利能力的指标,下列表述正确的有()市盈率越高,意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高市盈率高意味着投资者对该公司的发展前景看好,愿意出较高的价格购买该公司股票成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些市盈率过高,意味者这种股票具有较高的投资风险答案:ABCD【例题22】盈余现金保障倍数是用来衡量收益质量的指标,以下表述正确的有()A.盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润B.盈余现金保障倍数=净利润÷经营现金净流量C.盈余现金保障倍数=现金净流量÷净利润D.一般来说,当企业当期净利润大于0时,盈余现金保障倍数应当大于1答案:AD【例题23】某企业2008年初与年末所有者权益分别为400万元和500万元,则资本积累率为().17%B.83%C.120%D.25%答案:D【例题24】在下列各项指标中,其算式的分子,分母均使用本年数据的是().A.资本保值增值率B.技术投入比率C.总资产增长率D.资本积累率答案:B【例题25】某企业2003年营业收入净额为36000万元,流动资产平均余额为4000万元,固定资产平均余额为8000万元.假定没有其他资产,则该企业2003年的总资产周转率为()次.A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2答案:A【例题26】.如果流动负债小于流动资产,则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是().A.营运资金减少B.营运资金增加C.流动比率降低D.流动比率提高答案:D【例题27】.下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是().A.收回应收账款B.用现金购买债券C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)答案:C【例题28】.产权比率与权益乘数的关系是().A.产权比率×权益乘数=lB.权益乘数=l/(l—产权比率)C.权益乘数=(l十产权比率)/产权比率D.权益乘数=l十产权比率答案:D【例题29】在下列关于资产负债率,权益乘数和产权比率之间关系的表达式中,正确的是().A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率-权益乘数=产权比率C.资产负债率×权益乘数=产权比率D.资产负债率÷权益乘数=产权比率答案:C第四节财务综合分析【例题30】一个健全有效的企业综合财务指标体系必须具备的基本要素包括().A.指标数量多B.指标要素齐全适当C主辅指标功能匹配D.满足多方信息需要答案:BCD【例题31】在杜邦财务分析体系中,综合性最强的财务比率是()A.净资产收益率B.总资产净利率C.总资产周转率D.营业净利率答案:A【例题32】下列各项中,与净资产收益率密切相关的有().A.营业净利率B.总资产周转率C.总资产增长率D.权益乘数答案:ABD【例题33】由杜邦财务分析体系可知,当其他条件不变时()净资产收益率等于资产净利率乘以权益乘数企业的负债程度越高,净资产收益率就越大资产净利率等于营业净利率乘以资产周转率企业的负债程度越低,净资产收益率就越大【答案】AC【解析】只有当净经营资产利润率高于税后利息率,提高负债比重,净资产收益率才能提高.第三章资金时间价值与风险分析【例题1】甲某拟存人一笔资金以备三年后使用.假定银行三年期存款年利率为5%,甲某三年后需用的资金总额为34500元,则在单利计息情况下,目前需存人的资金为()元.(职称考试2001年)A.30000B.29803.04C.32857.14D.31500答案:A解析:本题的考点是一次性款项单利现值的计算.单利计算法下:P=S/(1+n×i)=34500/(1+3×5%)=30000元【例题2】在利率和计息期相同的条件下,复利现值系数与复利终值系数()互为倒数二者乘积为1二者之和为1二者互为反比率变动关系【答案】ABD【例题3】下列各项中,属于年金形式的项目有().A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金C.年投资回收额D.偿债基金答案:BCD解析:选项A应该是零存整取储蓄存款的零存额.【例题4】一定时期内每期期初等额收付的系列款项是().A.预付年金B.永续年金C.递延年金D.普通年金答案:A解析:本题的考点是年金的种类与含义.每期期初等额收付的系列款项是预付年金.【例题5】某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项,若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和,则应选用的时间价值系数是().A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数答案:C解析:因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项,符合普通年金的形式,且要求计算第n年末可以从银行取出的本利和,实际上就是计算普通年金的终值,所以答案选择普通年金终值系数.【例题6】普通年金终值系数的倒数称为().A.复利终值系数B.偿债基金系数C.普通年金现值系数D.投资回收系数【答案】B【例题7】在利率和计算期相同的条件下,以下公式中,正确的是().A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1C.普通年金终值系数×投资回收系数=1D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1【答案】B【例8】某企业拟建立一项基金,每年初投入100000元,若利率为10%,五年后该项基金本利和将为().A.671560元B.564100元C.871600元D.610500元【答案】A【例题10】已知(S/A,10%,9)=13.579,(S/A,10%,11)=18.531.则10年,10%的预付年金终值系数为().(职称考试2003年)A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579答案:A解析:预付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1,系数减1,所以10年,10%的预付年金终值系数=18.531-1=17.531【例题11】根据资金时间价值理论,在普通年金现值系数的基础上,期数减1,系数加1的计算结果,应当等于()A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.预付年金现值系数D.永续年金现值系数答案:C解析:本题的考点是系数之间的关系,在普通年金现值系数的基础上,期数减1,系数加1的计算结果为预付年金现值系数.【例题12】递延年金具有如下特点().A.年金的第一次支付发生在若干期之后B.没有终值C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关E.现值系数是普通年金系数的倒数【答案】AD递延年金又称延期年金,是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金,递延年金终值是指最后一次支付时的本利和,其计算方法与普通年金终值相同,只不过只考虑连续收支期罢了.【例题13】有一项年金,前3年无流入,后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为()万元.(1999年)A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.21【答案】B【例题14】在下列各项中,无法计算出确切结果的是().A.后付年金终值B.预付年金终值C递延年金终值D.永续年金终值答案:D【例题15】某项永久性奖学金,每年计划颁发50000元奖金.若年复利率为8%,该奖学金的本金应为()元.A.40000B.54000C.62500D.70000答案:C解析:本金=50000/8%=625000【例题16】某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元,假定银行利息率为10%,5年10%的年金终值系数为6.1051,5年10%的年金现值系数为3.7908,则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为().A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510答案:A【例17】企业年初借得50000元贷款,10年期,年利率12%,每年末等额偿还.已知年金现值系数(P/A,12%,10)=5.6502,则每年应付金额为()元.A.8849B.5000C.6000D.28251答案:AA=P÷(P/A,I,N)=50000÷5.6502=8849【例题18】某公司向银行借入23000元,借款期为9年,每年的还本付息额为4600元,则借款利率为()6.53%B.7.32%C.7.68%D.8.25%答案:B解析:本题的考点是利用插补法求利息率.据题意,P=23000,A=4600,N=9答案:23000=4600×(P/A,i,9)(P/A,i,9)=5利率系数12%5.3282I514%4.9464=i=13.72%【例题19】一项1000万元的借款,借款期3年,年利率为5%,若每年半年复利一次,年有效年利率会高出名义利率().A.0.16%B.0.25%C.0.06%D.0.05%答案:C解析:已知:M=2r=5%根据有效年利率和名义利率之间关系式:=(1+5%/2)2-1=5.06%有效年利率高出名义利率0.06%(5.06%一5%).【例题20】某企业于年初存入银行10000元,假定年利息率为12%,每年复利两次.已知(S/P,6%,5)=1.3382,(S/P,6%,10)=1.7908,(S/P,12%,5)=1.7623,(S/P,12%,10)=3.1058,则第5年末的本利和为()元.(职称考试2005年)A.13382B.17623C.17908D.31058答案:C解析:第5年末的本利和=10000×(S/P,6%,10)=17908(元).【例题21】某人退休时有现金10万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入2000元补贴生活.那么,该项投资的有效年利率应为().(2001年)A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%【答案】C【解析】本题为按季度的永续年金问题,由于永续年金现值P=A/i,所以i=A/P,季度报酬率=2000/100000=2%,有效年利率=(1+2%)4-1=8.24%.【例题22】下列因素引起的风险中,投资者可以通过证券投资组合予以消减的是().A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误答案:D解析:被投资企业出现经营失误属于公司特有风险,是可分散风险.【例题23】下列各项中,不能通过证券组合分散的风险是().A.非系统性风险B.公司特别风险C.可分散风险D.市场风险答案:D解析:证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险.非系统性风险又叫可分散风险,可以通过投资组合分散掉,当股票种类足够多时,几乎能把所有的非系统性风险分散掉;系统性风险又称不可分散风险或市场风险,不能通过证券组合分散掉.【例题24】在下列各种情况下,会给企业带来经营风险的有()(职称考试2004年)A.企业举债过度B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长D.企业产品的生产质量不稳定答案:BCD【解析】经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性.财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业目标带来的可能影响.企业举债过度会给企业带来财务风险,而不是带来经营风险.【例题25】假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40,据此可断定该企业().A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险答案:D解析:根据权益资金和负债资金的比例可以看出企业存在负债,所以存在财务风险;只要企业经营,就存在经营风险.但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小.【例题26】关于衡量投资方案风险的下列说法中正确的有().A.预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越小B.预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越大C.预期报酬率的标准差越大,投资风险越大D.预期报酬率的变化系数越大,投资风险越大【答案】ACD【解析】预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越小,因此B不对.【例题27】某企业面临甲,乙两个投资项目.经衡量,它们的预期报酬率相等,甲项目的标准差小于乙项目的标准差.对甲,乙项目可以做出的判断为().(2003年)A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬【答案】B【解析】根据题意,乙项目的风险大于甲项目,风险就是预期结果的不确定性,风险不仅包括负面效应(即危险)的不确定性,也包括正面效应(即机会)的不确定性.高风险可能报酬也高,所以,乙项目的风险和报酬均可能高于甲项目.【例题28】如果两个投资项目预期收益的标准差相同,而期望值不同,则这两个项目().A.预期收益相同B.变化系数相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同答案:C解析:期望值反映预计收益的平均化,所以期望值不同,反映预期收益不同,因此选C;但期望值不同的情况下,不能根据标准离差来比较风险大小,应依据变化系数大小衡量风险,所以B,D不对.【例题29】利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是().A.项目所属的行业相同B.项目的预期报酬相同C.项目的置信区间相同D.项目的置信概率相同【答案】B【解析】标准差是绝对数指标,适宜于比较预期报酬相同的方案之间的风险大小.【例题30】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲,乙两个方案可供选择:已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元,标准差为330万元.下列结论中正确的是().A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小【答案】B【解析】当两个方案的期望值不同时,决策方案只能借助于变化系数这一相对数值.变化系数=标准离差/期望值,变化系数越大,风险越大;反之,变化系数越小,风险越小.甲方案变化系数=300/1000=30%;乙方案变化系数=330/1200=27.5%.显然甲方案的风险大于乙方案.【例题31】下列各项中,能够衡量风险的指标有().A.方差B.标准差C.期望值D.变化系数答案:ABD解析:收益的期望值用来反映预计收益的平均化,不能直接用来衡量风险.[例题32]下列有关风险表述正确的有()采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,变化系数最大的方案一定是风险最大的方案C.市场风险是影响所有资产的风险,因而不能被分散掉D.不同股票的投资组合可以降低风险,包括全部股票的投资组合风险为零【答案】BC【解析】只要相关系数小于1,即彼此之间不是完全正相关,就可以分散风险,不一定必须是存在负相关关系,所以A错误;变化系数是相对数指标,无论各方案的期望值是否相同,变化系数最大的方案一定是风险最大的方案,所以B正确;风险分为系统风险和非系统风险两类,系统风险也称为市场风险,是不能通过证券持有的多样化来降低,股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险,包括全部股票的投资组合,只能是非系统风险为零,但系统风险还存在,所以C正确,D错误.【例题33】已知A证券收益率的标准差为0.2,B证券收益率的标准差为0.5,A,B两者之间收益率的协方差是0.06,则A,B两者之间收益率的相关系数为()A.0.1B.0.2C.0.25D.0.6答案:D解析:=0.6【例题34】已知某种证券收益率的标准差为0.2,当前的市场组合收益率的标准差为0.4,两者之间的相关系数为0.5,则两者之间的协方差是().(职称考试2007年)A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00答案:A解析:个别资产与市场组合的协方差COV=相关系数×该资产的标准差×市场的标准差=0.5×0.2×0.4=0.04.【例题35】如果不考虑通货膨胀因素,下列表述正确的有()投资报酬率就是资金时间价值和风险报酬率之和资金的时间价值是无风险的最低报酬率投资报酬率就是资金时间价值和风险报酬率之差风险报酬率是投资报酬率超过资金时间价值的差额答案:ABD解析:资金时间价值量的规定性是没有风险,没有通货膨胀的社会平均资金利润率(纯利率),而财务管理中将纯利率与通货膨胀补贴率之和称为无风险报酬率,由于不考虑通货膨胀,所以资金时间价值是无风险的最低报酬率.【例题36】关于投资者要求的投资报酬率,下列说法中正确的有().(1998年)A.风险程度越高,要求的报酬率越低B.无风险报酬率越高,要求的报酬率越高C.无风险报酬率越低,要求的报酬率越高D.风险程度,无风险报酬率越高,要求的报酬率越高E.它是一种机会成本【答案】BDE【解析】本题考点:投资者要求的报酬率与风险关系.投资风险越高,要求的报酬率越高,无风险报酬率越高,也会要求投资报酬率越高;投资者要求的报酬率是一种机会成本.本题主要考查考生对风险和报酬基本关系的理解.【例题37】某种股票的期望收益率为10%,其标准差为0.04,风险报酬斜率为30%,则该股票的风险报酬率为().A.40%B.12%C.6%D.3%答案:B解析:变化系数=标准离差/期望值=0.04/10%=0.4,风险收益率=风险报酬斜率×变化系数=0.4×30%=12%.【例题38】某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小,而不管风险状况如何,则该投资者属于().A.风险爱好者B.风险厌恶者C.风险偏好者D.风险中性者答案:D解析:风险中性者并不介意一项投机是否具有比较确定或者不那么确定的结果.他们只是根据预期的资金价值来选择投机,他们要使期望资金价值最大化.【例题39】下列有关风险偏好者表述正确的有()风险效用函数是凸函数效用的增加率随报酬的增加而递增风险效用函数的二阶导数小于零不介意一项投机是否具有比较确定的结果答案:AB解析:风险偏好者的效用函数的二阶导数大于零;选项D是风险中性者的态度.第四章项目投资【例题1】指当采纳或放弃某个投资项目时,会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资为()A.相关性投资B.独立性投资C.互斥性投资D.战略性投资答案:A解析:相关性投资是指当采纳或放弃某个投资项目时,会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资.【例题2】项目投资决策中,完整的项目计算期是指()A.建设期B.运营期C.建设期十达产期D.建设期+运营期答案:D解析:项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间.【例题3】投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入,下列表述正确的有()如果投资行为只涉及一个年度,属于一次投入若投资行为涉及两个年度,属于一次投入只有当投资行为涉及两个以上年度的才属于分次投入投资行为集中一次发生在发生在项目计算期第一个年度的某一时点答案:D解析:若投资虽然只涉及一个年度,但同时在该年的年初和年末发生,则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式.【例题4】.已知某项目需投资20000元,建设期1年,项目投资额为借款,年利率为5%,采用直线法计提折旧,项目寿命期为5年,净残值为1000,投产需垫支的流动资金为10000元,则下列表述正确的是()A.原始投资为20000元B.项目投资总额为31000元C.折旧为4000元D.建设投资为30000元答案:BC解析:因为有建设期,故建设期资本化利息=20000×5%=1000元,该项目年折旧额=(20000+1000-1000)/5=4000元.建设投资=20000,原始投资=建设投资+流动资金投资=30000元,项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=31000+1000=31000元.【例题5】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元,流动负债可用数为40万元;投产第二年的流动资产需用数为190万元,流动负债可用数为100万元.则投产第二年新增的营运资金额应为()万元.(职称考试2007年)A.150B.90C.60D.30答案:D解析:第一年营运资金投资额=第一年的流动资产需用数-第一年流动负债可用数=100-40=60(万元)第二年营运资金需用数=第二年的流动资产需用数-第二年流动负债可用数=190-100=90(万元)第二年营运资金投资额=第二年营运资金需用数-第一年营运资金投资额=90-60=30(万元)[提示3]回收额估算教材例题P123例4-1【例题6】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元,流动负债可用数为40万元;投产第二年的流动资产需用数为190万元,流动负债可用数为100万元.则终结点回收的营运资金额应为()万元.A.150B.90C.60D.30答案:B【例题7】某投资项目原始投资额为100万元,使用寿命10年,已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元,期满处置固定资产残值收入及回收营运资金共8万元,则该投资项目第10年的净现金流量为()万元.A.8B.25C.33D.43答案:C解析:该投资项目第10年的净现金流量=经营净现金流量+回收额=25+8=33(万元)【例题8】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论.你认为不应列入该项目评价的企业现金流量有().A.新产品投产需要占用营运资本80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品D..动用为其他产品储存的原料约200万元【答案】BC【解析】B,C所述现金流量无论方案采纳与否,流量均存在,所以B,C均为非相关成本.【例题9】某公司购入一批价值20万元的专用材料,因规格不符无法投入使用,拟以15万元变价处理,并已找到购买单位.此时,技术部门完成一项新品开发,并准备支出50万元购入设备当年投产.经化验,上述专用材料完全符合新产品使用,故不再对外处理,可使企业避免损失5万元,并且不需要再为新项目垫支营运资金.因此,若不考虑所得税影响的话,在评价该项目时第一年的现金流出应为()A.50B.45C.60D.65【答案】D【解析】专用材料应以其变现值15万元考虑,所以项目第一年的现金流出=50+15=65(万元).【例题10】下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中,不正确的是().A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税【答案】D【解析】本题考点:营业现金流量的计算.关于营业现金流量可以分别按以下公式估计:营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税;营业现金流量=税后净利+折旧;营业现金流量=税后收入-税后成本+折旧抵税额.选项D的错误在于,营业成本是个总概念,包括付现成本和折旧.[例题11].ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下:该投资项目适用的所得税率为30%,年税后营业收入为700万元,税后付现成本为350万元,税后净利润210万元.那么,该项目年营业现金流量为()A.350B.410C.560D.500【答案】B【解析】营业收入=700/(1-30%)=1000(万元)付现成本=350/(1-30%)=500(万元)(1000-500-折旧)×(1-30%)=210(万元)所以折旧=200(万元)现金流量=税后净利+折旧=210+200=410(万元)或:营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=700-350+200×30%=410(万元)【例题12】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备.该设备于8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元;目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是().(1999年)A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元【答案】D【解析】账面净值=40000-28800=11200(元);变现损失=10000-11200=-1200(元);变现损失抵税=1200×30%=360(元);现金净流量=10000+360=10360(元).【例题13】在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,按税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为33%,则设备报废引起的预计现金流入量为()元.A.7380B.8040C.12660D.16620【答案】C【解析】预计残值+残值净损失抵税=12000+2000×33%=12660(元).【例题14】在下列评价指标中,属于非折现正指标的是().A.静态投资回收期B.会计收益率C.内含报酬率D.净现值答案:B解析:选项A,B均为非折现指标,但A是反指标,即越小越好的指标,B是正指标,即越大越好的指标.【例题15】某方案的静态投资回收期是().A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限答案:D解析:静态投资回收期是指以投资项目净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间..【例题16】下列关于评价投资项目的回收期法的说法中,不正确的是().A.它忽略了货币时间价值B,它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C.它不能测度项目的盈利性D.它不能测度项目的流动性答案:D解析:投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量,没有考虑回收期满以后的现金流量,所以它只能衡量流动性,不能衡量收益性.[例题17].若A,B两项目的现金流量如表所示,年限01234A项目-100203010050B项目-12050505050则下列表述正确的有()项目A的静态回收期为2.5年项目B的静态回收期为1.67年项目A的静态回收期为2.8年项目B的静态回收期为2.4年答案:AD解析:年限01234A项目NCF-100203010050累计NCF-100-80-5050100A的回收期=2+50/100=2.5年B的回收期=120÷50=2.4年[例题18]影响项目内含报酬率的因素包括().A.投资项目的计算期B.资金投入方式C.企业要求的最低投资报酬率D.项目回收额【答案】ABD【解析】内含报酬率的大小不受折现率高低的影响.【例题19】采用净现值法评价投资项目可行性时,所采用的折现率通常有().A.投资项目的资金成本率B.投资的机会成本率C.行业平均资金收益率D.投资项目的内含报酬率答案:A,B,C解析:正确地选择折现率至关重要,它直接影响项目评价的结论.投资项目的内含报酬率是方案本身的收益率,若以它为折现率,净现值就为零了.【例题20】下列有关投资项目评价的获利指数法和内含报酬率法的关系表述正确的有()二者都是根据相对比率来评价投资方案两种方法对独立方案间选优的评价结论是相同的二者都是正指标使得获利指数大于1的折现率一定低于方案本身的内含报酬率【答案】ACD【解析】由于获利指数受折现率高低的影响,甚至会影响方案的优先次序,所以二者评价结论不一定相同.所以B错误.我们可以通过一个举例说明.项目现金流量时间分布(年)折现率获利指数012A项目-1002020010%1.84B项目-1001802010%1.80A项目-1002020020%1.56B项目-1001802020%1.64通过该举例可以看出,采用10%作折现率时A项目比较好,采用20%作折现率时B项目比较好.改变折现率以后,项目的优先次序被改变了.其原因是:较高的折现率使得晚期的现金流量经济价值损失较大.A项目的现金流入主要分布在晚期,提高折现率对其现值影响较大;而B项目的现金流入主要在早期,提高折现率对其现值的影响较小.[例题21].某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬为10%;B方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%,据此可以认定()A方案较好B方案较好两方案无差别应考虑两方案的投资额的大小再进行比较【答案】A【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善.对于互斥投资项目,可以直接根据净现值法作出评价.第四节不确定性投资决策[例题22]运用肯定当量法进行投资风险分析,需要调整的项目是().A.有风险的折现率B.无风险的折现率C.有风险的现金流量D.无风险的现金流量【答案】C【解析】本题的考点是肯定当量法和风险调整折现率法的区别.肯定当量法克服了风险调整折现率法夸大远期风险的缺点,可以根据各年不同的风险程度,分别采用不同的肯定当量系数,将有风险的现金收支调整为无风险的现金收支;而风险调整折现率法是将无风险的折现率调整为有风险的折现率.【例题23】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定折现率为12%,有四个方案可供选择.其中甲方案的项目计算期为10年,净现值为1000万元;乙方案的净现值率为-15%;丙方案的项目计算期为11年,其年均净回收额为150万元;丁方案的内含报酬率为10%.最优的投资方案是().A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案答案:A解析:由于乙方案的净现值率小于零,丁方案的内含报酬率为10%小于设定折现率为12%,所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目计算期不等,应选择年均净回收额最大的方案为最优方案.甲方案的年均净回收额=1000÷5.6502=177万元,高于丙方案的年均净回收额150万,所以甲方案较优.【例题24】在资本限量情况下最佳投资方案必然是()A.净现值合计最高的投资组合B.获利指数大于1的投资组合C.内含报酬率合计最高的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合答案:A解析:多方案比较决策的主要依据,就是能否保证在充分利用资金的前提下,获得尽可能多的净现值总量.第五章证券与金融衍生品投资【例题1】债券到期收益率计算的原理是().A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息,到期一次还本为前提【答案】A【解析】到期收益率是指持有债券至到期日的债券投资收益率,即使得未来现金流入(包括利息和到期本金)的现值等于现金流出的那一点折现率,也就指债券投资的内含报酬率.选项B不全面,没有包括本金,选项C没有强调出是持有到到期日,选项D的前提表述不正确,到期收益率对于任何付息方式的债券都可以计算.[例题2].某企业准备发行三年期企业债券,每半年付息一次,票面年利率6%,面值1000元,平价发行.以下关于该债券的说法中,正确的是().A.该债券的每期到期收益率为3%B.该债券的年有效到期收益率是6.09%C.该债券的名义利率是6%D.由于平价发行,该债券的到期收益率等于息票利率【答案】ABCD【解析】由于半年付息一次,所以名义利率=6%;每期利率=6%/2=3%;实际利率=(1+3%)2-1=6.09%;对于平价发行,分期付息债券,名义利率与名义必要报酬率相等.【例题3】在复利计息,到期一次还本的条件下,债券每期息票利率与到期收益率不一致的情况有().(2000年)A.债券平价发行,每年付息一次B.债券平价发行,每半年付息一次C.债券溢价发行,每年付息一次D.债券折价发行,每年付息一次【答案】CD【解析】只要是平价发行的债券,无论其计息方式如何,其每期息票利率与到期收益率一致.【例题4】.某公司发行面值为1000元的5年期债券,债券票面利率为10%,半年付息一次,发行后在二级市场上流通,假设必要投资报酬率为10%并保持不变,以下说法正确的是().(2005年)A.债券溢价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降,至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行,发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升,至到期日债券价值等于债券面值C.债券按面值发行,发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行,发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动【答案】D【解析】对于流通债券,债券的价值在两个付息日之间是呈周期性波动的,其中折价发行的债券其价值是波动上升,溢价发行的债券其价值是波动下降,平价发行的债券其价值的总趋势是不变的,但在每个付息日之间,越接近付息日,其价值升高.【例题5】一种10年期的债券,票面利率为10%;另一种5年期的债券,票面利率亦为10%.两种债券的其他方面没有区别,则()在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格下跌得更多在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格上涨得更多在市场利息率急剧上涨时,后一种债券价格下跌得更多在市场利息率急剧上涨时,后一种债券价格上涨得更多【答案】A【解析】利率和债券价格之间是反向变动关系,所以BD变动方向说反了,不对;到期期限相对较短的零息票债券,其价格对利率变动的敏感度,要比到期期限较长的零息票债券低,所以A正确C不正确.【例题6】两种5年期的债券,一种票面利率为10%;后一种票面利率亦为5%.两种债券的其他方面没有区别,则()在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格下跌得更多在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格上涨得更多在市场利息率急剧上涨时,后一种债券价格下跌得更多在市场利息率急剧上涨时,后一种债券价格上涨得更多【答案】:C[例题7].构成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为12%和8%.在等比例投资的情况下如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10%如果两种证券的相关系数为-1,则该组合的标准差为2%C.如果两种证券的相关系数小于1,该组合的标准差一定小于10%D.如果两种证券的相关系数大于-1,该组合的标准差一定大于8%【答案】ABC在等比例投资的情况下,如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为各自标准差的算术平均数,(12%+8%)/2=10%,如果两种证券的相关系数为-1,组合标准差=选项D应该表述为如果两种证券的相关系数大于-1,该组合的标准差一定大于2%.投资组合的标准差.[例题8]有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合,集合内的投资组合具有的特性是()对于给定水平的波动率,能够提供最高可能期望报酬率的那些组合它表示,可通过最优风险分散而得到的风险和回报的最佳可能组合对于给定期望收益率水平,能够找到最低水平的波动率对于较低报酬率水平,能够找到较高的波动率【答案】ABC【解析】有效投资组合是指对于给定水平的波动率,能够提供最高可能期望报酬率的那些组合.有效边界,它表示,可通过最优风险分散而得到的风险和回报的最佳可能组合.有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合.集合内的投资组合在既定的风险水平上,期望报酬率是最高的,或者说在既定的期望报酬率下,风险是最低的.[例题9]对于资本市场线和资本资产定价模型下列表述正确的有()预计通货膨胀率提高时,无风险利率会随之提高,进而导致资本市场线向上平移预计通货膨胀率提高时,会导致风险厌恶感的加强,从而会提高资本市场线的斜率资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险报酬率的乘积市场风险溢价率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差答案:ACD解析:预计通货膨胀率提高时,无风险利率会随之提高,它所影响的是资本市场线的截距,不影响斜率.资本市场线的斜率(夏普比率)它表示投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率(或系统风险溢价).根据资本资产定价模型可以看出"β×(市场组合收益率-无风险收益率)"为某一资产组合的风险报酬率,市场组合收益率-无风险收益率为市场风险溢价率,它是投资组合的期望收益率与无风险收益率的差.【例题10】按照资本资产定价原理的说法,可以推出()A.若投资组合的β值等于1,表明该组合没有市场风险B.某资产的β系数小于零,说明该资产风险小于市场平均风险C.在证券的市场组合中,所有证券的贝塔系数加权平均数等于1D.某资产的β系数大于零,说明该资产风险大于市场平均风险【答案】C【解析】市场组合的贝塔系数为1,而证券的市场组合可以理解为市场上所有证券所构成的投资组合,所以,在证券的市场组合中,所有证券的贝塔系数加权平均数等于1.β=1,表示证券的报酬率平均来看倾向于随市场一致变动,该证券的系统风险程度与市场组合的风险一致;β>1,说明该证券的系统风险程度大于整个市场组合的风险;β<1,说明该证券的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险;β=0,说明该证券的系统风险程度=0.【例题11】期权是指一种合约,该合约赋予其持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以()A.固定价格购进或售出一种资产的权利B.较低价格购进或售出一种资产的权利C.较低价格购进或售出一种资产的权利D.平均价格购进或售出一种资产的权利答案:A【例12】两种期权的执行价格均为37元,6个月到期,若无风险半年利率为5%,股票的现行价格为42元,看涨期权的价格为8.50元,则看跌期权的价格为()元.A.1.52B.5C.3.5D.1.74【答案】D【解析】P=-S+C+PV(X)=-42+8.50+37/(1+5%)=1.74(元)【例题13】假设影响期权价值的其他因素不变()股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看涨期权价值下降股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看涨期权价值上升【答案】AB【依据】假设影响期权价值的其他因素不变,则股票价格与看跌期权(包括欧式和美式)的价值反向变化,与看涨期权(包括欧式和美式)的价值同向变化.[例题14]下列有关期权价格影响因素中表述正确的是().A.执行日期越长,期权价格越高B.股价波动率越大,期权价格越高C.执行价格越高,看涨期权价值越低,看跌期权价值越高D.股票价格越高,看涨期权价值越高,看跌期权价值越低【答案】BCD【解析】选项A的结论对于欧式看涨期权不一定,对美式期权结论才成立.[例题15]某看跌期权资产现行市价为20元,执行价格为25元,则该期权处于().A.实值状态B.虚值状态C.平值状态D.不确定状态【答案】A【解析】对于看跌期权来说,资产现行市价低于执行价格时,称期权处于"实值状态"(或溢价状态)或称此时的期权为"实值期权"(或溢价期权).【例题16】若标的股票不支付股利,对于看跌期权()A.美式期权价格总是大于对等的欧式期权价格B.欧式看跌期权的时间价值可能出现负值C.肯定存在着提前执行美式看跌期权为最优的情形D.欧式期权的价值可能会低于于它的内在价值答案:ABCD解析:当看跌期权处于充分的深度实值时,欧式看跌期权的时间价值为负,欧式期权的价值可能会低于它的内在价值.【例题17】若标的股票不支付股利,对于看涨期权来说,A.欧式期权价格一定大于期权的内在价值B.美式期权价格等于对等的欧式期权价格C.欧式期权的时间价值为正D.肯定存在着提前执行美式看涨期权为最优的情形答案:ABC解析:提前执行美式看涨期权从来不是最优的策略,最好总是卖出期权.所以D不对.【例题18】若标的股票支付股利,对于看涨期权来说,A.欧式期权价格可能会低于期权的内在价值B.美式期权价格不会低于期权的内在价值C.欧式期权的时间价值为正D.只有在股票除息日前执行美式看涨期权才有可能会是最优的答案:ABD解析:欧式期权:如果足够大,时间价值就有可能为负.【例题19共同基金通过基金合同方式建立信托协议,其信托关系当事人包括().A.投资者B.基金管理人C.基金托管人D.债权人答案:ABC解析:投资者,基金管理人(基金公司),基金托管人(银行)通过基金合同方式建立信托协议,确立投资者出资(并享有收益,承担风险),基金管理人受托负责理财,基金托管人负责保管资金三者之间的信托关系.【例题20】基金单位总数是确定的,一旦发行完成,就不能再接受新的投资申购,这种基金称为().A.契约型基金B.公司型基金C.封闭式基金D.开放式基金答案:C解析:封闭式基金的基金单位总数是确定的,一旦发行完成,就不能再接受新的投资申购,投资者也不得要求赎回投资.【例题21】下列关于按基金投资对象划分的有关基金表述正确的有()A.百分之八十以上的基金资产投资于股票的,为股票基金B.百分之八十以上的基金资产投资于债券的,为债券基金C.若基金投资于股票,债券和货币市场工具的基金为混合基金D.交易所交易基金同时具备开放式基金和封闭式基金的特点答案:BD解析:百分之六十以上的基金资产投资于股票的,为股票基金;百分之八十以上的基金资产投资于债券的,为债券基金,投资于股票,债券和货币市场工具,并且股票投资和债券投资的比例不符合前述规定的,才为混合基金.A的错误在于比例有问题,C的错误在于没有表述全面.第六章营运资本管理【例题1】企业在持续经营过程中,会自发地,直接地产生一些资金来源,部分地满足企业的经营需要,如().A.预收账款B.应付职工薪酬C.应付票据D.根据周转信贷协定取得的限额内借款E.应付债券【答案】ABC【解析】自发负债指直接产生于企业持续经营中的负债包括商业信用及日常运营中产生的其他应付款,以及应付职工薪酬,应付福利费,应付利息,应交税费等.选项A,B,C为商业信用.【例题2】企业为满足交易动机而持有现金,所需考虑的主要因素是().A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的大小C.企业对待风险的态度D.金融市场投资机会的多少答案:A解析:本题考点是影响现金持有动机的因素.一般说来,企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平.【例题3】.企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有().A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业现金流量预测的可靠程度答案:BD解析:选项A是影响交易动机现金持有额的因素,选项C是影响投机动机现金持有额的因素.【例题4】下列有关现金的成本中,属于固定成本性质的是().(2000年)A.现金管理成本B.占用现金的机会成本C.转换成本中的委托买卖佣金D.现金短缺成本答案:A解析:现金管理成本具有固定成本性质.【例题5】运用成本分析模式确定最佳现金持有量时,持有现金的相关成本包括().A.机会成本B.转换成本C.短缺成本D.管理成本答案:AC解析:运用成本分析模式确定最佳现金持有量时,只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本,而不予考虑管理费用和转换成本.【例题6】在确定最佳现金持有量时,成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是().A.持有现金的机会成本B.转换成本C.现金短缺成本D.现金保管费用答案:A解析:成本分析模式只考虑持有现金的机会成本和现金短缺成本;存货模式只考虑持有现金的机会成本和固定性转换成本,所以现金的机会成本是均需考虑的因素.【例题7】.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元,有价证券的年利率为10%.在最佳现金持有量下,该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为()元.(2006年)A.5000B.10000C.15000D.20000【答案】B【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式,也称为鲍曼模型.在存货模式下,达到最佳现金持有量时,机会成本等于交易成本,即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍,,所以,与现金持有量相关的现金使用总成本=2×5000=10000(元).【例题8】存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法.对这两种方法的以下表述中,正确的有().(2005年)A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本B.存货模式简单,直观,比随机模式有更广泛的适用性C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用D.随机模式确定的现金持有量,更易受到管理人员主观判断的影响【答案】ACD【例题9】下列关于现金最优返回线的表述中,正确的是().A.现金最优返回线的确定与企业可接受的最低现金持有量无关B.有价证券利息率增加,会导致现金最优返回线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升,会导致现金最优返回线上升D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时,应立即购入或出售有价证券【答案】C【解析】现金最优返回线,从公式中可以看出最优返回线R与下限L成正相关,与有价证券的日利息率成负相关,R与有价证券的每次转换成本b成正相关,所以A,B为错误表述,C正确;当现金的持有量达到上下限时,应立即购入或出售有价证券,所以D错误.【例题10】.某公司持有有价证券的平均年利率为5%,公司的现金最低持有量为1500元,现金余额的最优返回线为8000元.如果公司现有现金20000元,根据现金持有量随机模型,此时应当投资于有价证券的金额是()元.(2003年)A.0B.650OC.12000D.18500【答案】A【解析】H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000(元),根据现金管理的随机模式,如果现金量在控制上下限之间,可以不必进行现金与有价证券转换.由于现有现金小于最高限,所以不需要投资.【例题11】在营运资金管理中,企业将"从收到尚未付款的材料开始,到以现金支付该货款之间所用的时间"称为().A.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期答案:B解析:应付账款周转期,是指从购买原材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间.【例题12】利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是().A.可以缩短支票邮寄时间B.可以降低现金管理成本C.可以减少收账人员D.可以缩短发票邮寄时间答案:A解析:利用邮政信箱法和银行业务集中法可以缩短支票的邮寄时间和支票的停留时间.【例题13】某企业若采用银行集中法,增设收款中心,可使企业应收账款平均余额由现在的400万元减至300万元.企业年综合资金成本率为12%,因增设收款中心,每年将增加相关费用8万元,则该企业分散收账收益净额为()万元.A.4B.8C.12C.16【答案】A【解析】该企业分散收账收益净额=(400-300)×12%-8=4(万元)【例题14】企业在进行现金管理时,可利用的现金浮游量是指().职称考试(2002年)A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差答案:C解析:现金浮游量类似于会计上所说的未达账项,是企业账户与银行账户所记存款余额之差.【例题15】下列各项中,属于现金支出管理方法的是().职称考试(2005年)A.银行业务集中法B合理运用"浮游量"C.账龄分析法D.邮政信箱法答案:B解析:现金支出管理的方法包括合理利用"浮游量";推迟支付应付款;采用汇票付款.银行业务集中法和邮政信箱法是现金回收管理的方法;账龄分析法是应收账款日常管理的内容.【例题16】赊销在企业生产经营中所发挥的作用有().职称考试(2005年)A.增加现金B.减少存货C.促进销售D.减少借款答案:BC解析:本题考查的是应收账款的功能:促进销售;减少存货.【例题17】根据营运资金管理理论,下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是().A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.坏账成本答案:C解析:应收账款的成本主要包括机会成本,管理成本,坏账成本,应收账款是别人占用本企业的资金,没有短缺之说.现金和存货有短缺成本.【例题18】下列各项中,属于应收账款机会成本的是().A.应收账款占用资金的应计利息B.客户资信调查费用C.坏账损失D.收账费用答案:A解析:应收账款机会成本是指资金投放在应收账款上而丧失的其他收入,如投资于有价证券便会有利息收入.【例题19】企业评价客户等级,决定给予或拒绝客户信用的依据是().A.信用标准B.收账政策C.信用条件D.信用政策答案:A解析:本题考核的是信用标准的含义,从教材中可直接找到原话即信用标准是企业评价客户等级,决定给予或拒绝客户信用的依据.选项B收账政策是指企业针对客户违反信用条件,拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施.信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求,主要包括信用期,折扣期和现金折扣率等.【例题20】在依据"5C"系统原理确定信用标准时,应掌握客户"能力"方面的信息,下列各项指标中最能反映客户"能力"的是().(2008年)A.净经营资产利润率B.杠杆贡献率C.现金流量比率D.长期资本负债率答案:C解析:所谓"五C"系统是指评估顾客信用品质的五个方面,即品质,能力,资本,抵押,条件.其中"能力"指偿债能力,主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件,所以应主要指短期偿债能力;所有选项中只有选项C属于短期偿债能力的指标.【例题21】下列各项中,不属于信用条件构成要素的是().(2000年)A.信用期限B.现金折扣(率)C.现金折扣期D.商业折扣答案:D解析:所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求,主要包括信用期限,折扣期限及现金折扣.【例题22】在企业应收账款管理中,明确规定了信用期限,折扣期限和现金折扣率等内容的是()(职称考试2004年)A.客户资信程度B.收账政策C.信用等级D.信用条件答案:D解析:所谓信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求,信用条件的内容包括信用期限,折扣期限和现金折扣率.[例题23].应收账款赊销效果的好坏,依赖于企业的信用政策.公司在对是否改变信用期间进行决策时,不考虑的因素是().(2005年)A.等风险投资的最低报酬率B.产品变动成本