我国外汇投资市场的现状与趋势研究

我国外汇投资市场的现状与趋势研究摘要：《中国外汇市场准则》的发布，意味着我国在外汇交易方面紧跟全球外汇交易市场的脚步。在金融体系中，外汇交易是其中重要的组成部分之一。直至17年的《中国外汇市场准则》的确认，意味着我国的外汇交易规模和全球接轨。在当今世界，每个国家的发展都是与国际社会紧密联系的，而外汇市场则作为一个连接“通道”发挥着重要的作用。本文选择我国外汇市场为研究对象，通过对大量的文献的阅读了解我国外汇市场近些年的发展状况，从这些资料和文献中汲取了营养，充分明确了我国外汇交易相关市场的持续发展的进程；也了解到我国相关市场的行为准则。通过对货币种类、监管等情况进行剖析，也看到了其中的缺失之处：机制迟钝缓慢、市场交易模式无多样性、市场开放过于保守、制度严苛等；针对这些问题首先我国应该适当优化汇率形成机制，逐步放开外汇市场；然后完善交易制度，加强自律监管建设；最后适当放开交易限制，发展外汇零售市场。为我国外汇市场的发展提供一定的参考意见。关键词：外汇市场，交易制度，银行，自律机制ResearchonthecurrentsituationandtrendofChina'sforeignexchangeinvestmentmarketAbstract：ThereleaseofChina'sforeignexchangemarketstandardsmeansthatChinakeepspacewiththeglobalforeignexchangemarketinforeignexchangetransactions.Inthefinancialsystem,foreignexchangetradingisoneoftheimportantcomponents.Foreignexchangetransactionshaveplayedanimportantroleinthefinancialsystem.SincetheestablishmentofChina'srelevantmarket,themarketscalehasdevelopedrapidlyfromscratch,untiltheconfirmationofChina'sforeignexchangemarketstandardsin17years,whichmeansthatChina'sforeignexchangetradingscaleisinlinewiththeglobalstandard.Intoday'sworld,thedevelopmentofeachcountryiscloselylinkedwiththeinternationalcommunity,andtheforeignexchangemarketplaysanimportantroleasaconnecting"channel".ThispaperchoosesChina'sforeignexchangemarketastheresearchobject,understandsthedevelopmentofChina'sforeignexchangemarketinrecentyearsthroughreadingalargenumberofdocuments,drawsnutritionfromthesematerialsanddocuments,fullydefinesthesustainabledevelopmentprocessofChina'sforeignexchangerelatedmarket,andalsounderstandsthecodeofconductofChina'srelevantmarket.Throughtheanalysisofcurrencytypes,supervisionandothersituations,wecanalsoseetheshortcomings:slowmechanism,lackofdiversityofmarkettradingmode,overconservativemarketopening,strictsystem,etc.;inviewoftheseproblems,firstofall,Chinashouldproperlyoptimizetheexchangerateformationmechanismandgraduallyopenuptheforeignexchangemarket;thenimprovethetradingsystemandstrengthentheconstructionofself-disciplinesupervision;finally,itisappropriatetoWeshouldliberalizetradingrestrictionsanddeveloptheforeignexchangeretailmarket.ItcanprovidesomereferenceforthedevelopmentofChina'sforeignexchangemarket.Keywords：Foreignexchangemarket，Tradingsystem，Bank，Self-disciplinemechanism 目录第1章绪论 第1章绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景2013年11月，我国召开了第十八届三中全会。在本次会议中颁布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，其中说道：“建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础”；同时也明确了：“建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系”。一系列改革明确了外汇管理的目标以及职能，为外汇市场提供了方向。时至16年国庆节当天，我国法定货币“人民币”历史性的加入了SDR，次年5月，《中国外汇市场准则》正式发布，等等一系列措施，无疑都意味着我国的外汇市场正在加快步伐地走向国际化。可以看出，我国这几年是在大力发展外汇市场的，而且还取得了很大的进步。所有国家在金融体系当中，外汇交易市场都是其重要的组成部分。外汇市场有助于实现本国购买力在多国之间的流通，是解决国家和国际社会中，债权、债务的清算和有着提供国际间资金融通等作用。因此要想提升我国货币的影响力，加强国际间的经济往来，发展外汇市场，是必然的趋势，而要想良好地发展，则需要对我国外汇市场的现状有一定的了解，才能更好地给出参考意见。1.1.2研究意义本文选取中国外汇投资市场的现状和趋势研究作为研究的题目，将目标定位于中国外汇市场的发展现状和发展趋势等相关内容加以分析，结合国外更加先进的外汇交易市场管理模式，这也将对我国未来相关行业的发展起到了积极意义。在任何一个国家中，金融交易市场都无法缺失外汇交易的存在，只有外汇交易市场发展良好，才能对本国经济的发展起到推波助澜的作用。当今世界，几乎每个国家的发展都与国际社会紧密联系的。因为每个国家的自然资源的差别，以及科技、管理、信息、贸易、经验等，是需要相互交流的。有国际经济交往，就需要有外汇，也就有了外汇市场的存在和发展。而我国之所以改革开放之后能发展的这么快，引进国外的经验和科技有着不可或缺的作用。外汇作为全球各个国家在进行经济活动、人民发展过程中无法缺失的必要资源，与经济的发展息息相关的。我国的经济发展形势，全国GDP数据等能够表示我国经济水平的相关参数在改革开放以来得到长足飞跃，目前整体经济含量为全球第二，与国际间的往来也更加地密切，对于我国外汇市场要承担的角色和任务也将会越来越多，对于我国外汇市场是一个巨大的考验；对国外市场的合理研究，通过分析国外外汇市场的发展历程，找到其中的优缺点，以及国外外汇市场在发展中遇到的问题，本文通过对我国外汇市场的现状研究，发现其中存在的一些问题并相应地提出一些参考建议，对于我国外汇市场有十分重要的借鉴作用。1.2文献综述1.2.1国内研究我国目前相关行业市场的管制机制还有很多不足，谢娟（2019）认为，我国外汇市场监管体系存在不足，应建立、健全“穿透式”监管框架，完善微观审慎监管体系。谢娟.谢娟.健全外汇市场微观审慎监管体系[J].中国外汇.2019：73-74.针对目前相关行业市场所面临的问题，张无忌（2017）提出了自己的见解：他认为目前竞争机制不足，若想更加国际化，相关政策和制度还有待改进，必须以“开放性”的思维推行目前我国外汇交易市场的新思路。作为外汇交易市场的主体，银行应该确立“全球化”的经营思维，并且在管理和模式上更加规范和标准。贾宁等人（2014）提出，目前我国相关市场的交易机制迟钝缓慢、市场交易模式无多样性、市场开放过于保守、制度严苛等，应对以上问题，应该适当开放交易管制，完善和满足不同交易场景的工具需求，增加交易类型，将原有的市场扩大化。也只有如此才能令我国的外汇交易规模提升，市场才能在国际层面占有一席之地。1.2.2国外研究国外对于外汇市场中对于外汇衍生品的研究。马歇尔·J（1992）曾经提出，和原本的金融市场相关业务一样，外汇交易所衍生出的业务也是具备高风险的，马歇尔·J共列出五条相关风险，这些都是外汇市场中的衍生品业务最主要的风险组成部分，分别为:信用风险、操作风险、市场风险、法律风险和流动性风险。经济学家斯蒂芬•罗奇（2002）认为外汇衍生业务有着能提高经济效率的作用，而且可以促使非实体经济增长。斯蒂芬斯蒂芬.罗奇，全球经济脱节[J]，国际金融研究，2002（4）：66-691.3课题研究方法与内容1.3.1研究内容研究的主要内容如下：部分一，绪论。交代了本文所涉及的发展历程研究，名词定义，以及理论性常识解析。通过对文献综述、研究文章基本内容的确定，将会对我国外汇市场的状况有一定的了解。部分二，进行外汇市场的相关陈述，了解我国外汇市场的发展历程，和市场发展的意义，体现外汇市场在经济发展的重要作用。部分三，主要分析我国外汇市场的发展现状，了解我国外汇市场的发展情况，分别从交易的主要品种，交易的制度和波动性情况等进行了解，并发现其中存在的问题，为下面提出相应的建议做好铺垫。部分四，精确剖析目前我国相关市场的缺失和弊端，并且从外汇交易的各种方面进行说明，同时提出改善意见。部分五，为促进我国外汇市场的发展提出一些建议。部分六，结论。总结分析本文所发行的问题以及一些解决策略。1.3.2研究方法（1）文献研究法：对大量学者撰写的国内外关于外汇市场的重要文献详细阅读充分理解，对外汇市场对于一个国家的影响，以及外汇市场的风险性，进行一定的了解和梳理，并通过一些期刊了解我国目前外汇市场的现状进行了解，确定本文研究的框架。（2）规范研究法。梳理外汇风险管理相关理论，归纳外汇的含义与外汇市场的交易制度与品种，结合我国外汇市场目前所存在的问题，提出一些应对策略。

第2章外汇市场的相关概述2.1外汇的含义《中华人民共和国外汇管理条例》中，对“外汇”的定义有详尽说明：“外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。①外汇现钞，包括纸币、铸币；②外币支付凭证或支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；③外币有价证券，包括债券、股票等；④特别提款权；⑤其他外汇资产。”国务院办公厅，《中华人民共和国外汇管理条例》，中央政府门户网站，2008刘金波（2015）其《外汇交易原理与实务》著作中提到了外汇的两种定义：1）广义的外汇，这是存在于法令中的“外汇”释义，通常由国际货币基金组织确定。国际货币基金组织把外汇定义为：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所保有的、在国际收支逆差时可以使用的债权。”2）狭义的外汇，则是人们普遍理解的“外汇”形式，也是在他国进行交易的支付货币形式，同时也应用于国际经贸活动结算之用。狭义的外汇的特征相对明显，必须包括：①必须是以外币表示的资产；②必须是在国外能得到补偿的债权；③必须是以可自由兑换的货币表示的支付手段。刘金波，《外汇交易原理与实务》，人民邮电出版社，20152.2外汇市场的界定同时《外汇交易原理与实务》还曾经提及了外汇市场的相关界定，所谓外汇交易市场，泛指进行相关买卖或者用于不同货币之间转化兑换的场所或环境。以绝对宏观的全球视野来看，全球的外汇市场是个能够持续24小时不断运转的“永动机”，全球各个国家主要城市的外汇交易市场，都会在不同时区的影响下逐渐开盘，进而运行到整个世界。“有形市场”和“无形市场”，是外汇交易市场的两种不同形式。目前国际上的交易形式以无形为主。人们在进行外汇交易时，需要前往专业的外汇交易所，并且在外汇交易所开业的时间段内进行外汇交易或兑换，这种流程及行为，便称之为“有形市场”。在“有形市场”的交易过程中，交易双方需要进行面对面的谈判沟通，从而确定不同币种兑换其他币种当日的具体汇率。相比有形市场，无形市场则没有固定的交易场所，买家和卖家可以通过互联网、电话等信息设备完成交易目标。通讯器材的使用，也构成了无形市场庞大的市场网络。“无形市场”可以让交易双方不受时间、地点等限制进行交易，相比“有形市场”模式更加灵活方便，利用高新通讯设备完成交易过程，也是目前外汇交易的主要实现手段。2.3我国外汇市场的发展历程通过对国外先进外汇交易模式的借鉴，我国整体外汇交易规模不断攀升，与之相关的规则和管制措施也逐渐完备。我国的外汇交易发展路程可拆分为四个不同的历史阶段。（1）第一阶段（1979-1994）：市场调剂阶段改革开放后，我国开始建立和完善外汇留成制度。这是一种特殊的制度，要求外贸企业在进行经济活动的同时，将所得的外汇收入一部分强制结汇，外贸企业自身只能保留一小部分外汇数量，其他外汇都要强制换汇。这个阶段留成制度的建立，是由于我国刚刚开始改革开放，国家的发展需要大量外汇支撑。这是一种为了解决外资压力的带有特定历史时期意味的制度和产物。彼时，国有银行的外汇头寸，也受到严苛的监管，外汇的数量不能高于特定限制。从80年至93年，首家外汇交易所于我国深圳成立并投入使用，同时在这个历史时期内，各个城市都设立了外汇调剂中心，这都是为了缓和银行之间的头寸问题建立起来的机制。不过在当时的特定历史时期中，各个调剂中心没有有效的沟通，整体市场也出现了价格的高低错落以及市场不透明的情况，这都阻碍了当时我国外汇市场的进步。综上所述，在我国刚刚改革开放初期，外汇交易并没有真正做到市场化，由于制度管理的掌控，银行也无法对外汇交易的规模有推动型的发展，可以说在80-90年代，我国并不存在真正的外汇市场。（2）第二阶段（1994-2005）：银行注入外汇交易市场阶段随着改革开放的深化，我国于94年对整体外汇交易市场进行了全面的制度改革。自94年起，我国的外汇市场汇率调控从市场调剂变为依照市场供求，有管理的浮动汇率制度。同时取消了留成机制，全面实施结售汇制度。虽然对于企业来说，用于资本结算的外汇收支监管严格，但此时外汇的相关收入，以及使用外汇需求的申报已适当宽松，外贸企业对于外汇的掌控，也有了一定的自主权。从银行角度来看，本阶段外汇交易市场整体监管由央行进行调控，同时实现了银行和银行之间的交易。银行可以通过交易所进行外汇交易。以集中竞价的方式为外汇指定银行进行调剂和清算服务。。在这个时期中有头寸调剂都必须通过银行间外汇市场进行,不允许场外交易。第二阶段我国逐渐放宽了企业的外汇管制，银行和银行之间的外汇市场开始创建，并且逐渐开始朝着规范化、分层化的方式进行发展。不过这个阶段外汇市场的开放程度依然不够，管理限制依然严格。（3）第三阶段（2005-2015）：银行间外汇市场发展阶段中国人民银行于2005年7月21日对外公布，我国货币“人民币”的汇率机制将作出重大调整。货币汇率机制将以市场供给情况为基础进行调控，形成相对可控的浮动汇率制度。这次汇改对于我国外汇市场的发展方向非常重要，监管限制逐渐放宽，企业或个人对于外汇管控的自由度获得了提高，每个个体都能自主保留和拥有使用外汇结汇的自由。同时强制的结售汇制度于08年春季取消，不论企业还是个人，其账户的购汇额度继续扩大。银行方面，中国人民银行采用了综合头寸管理模式以对银行间的外汇交易进行管控。银行的综合头寸外汇额度，都有了极大幅度的攀升。同时询价交易模式也在这个阶段建立并广泛为市场认可。2006年，外汇管理局宣布市场开启做市商制度。这也说明了外汇市场参与成员的范围进行了拓展。除了本土银行和相关金融机构外，国外银行也因为我国成功加入世贸而被引入我国市场，这对我国外汇市场的竞争也产生了新的格局。随着高新科技技术的提升，互联网也被广泛的引入外汇市场交易领域，电子版的外汇交易系统上线，也逐渐成为了人们进行外汇交易环境的主流模式。这个阶段我国的外汇交易市场整体实现了巨大的飞跃，不过相较于当时更加先进外国外汇交易市场而言，我国外汇交易市场还有以下问题：第一，外汇市场的缺乏活跃度，日均总额度不高；第二，市场无法影响汇率，市场转化率不高。虽然在这个阶段我国的外汇交易市场在发展中取得了一定的成绩，但是市场在活跃度方面以及汇率定价机制仍需改进。（4）第四阶段（2015-）：国有货币全球化的新阶段第四阶段，我国外汇市场在逐步走向国际化，这是在我国货币逐渐全球化的背景下逐渐发展的。从07年我国首支人民币在香港上市后，如今发展迅猛。人民币国际化的最终理想状态是让全球都认可人民币币种，成为可以在各国结算流通进行跨国贸易时采用的国际货币。央行在05年宣布完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。这番举动说明了我国货币的汇率即将逐步实现和美元脱钩，汇率的市场化将会提高。虽然一经宣布人民币的中间价便大幅度下调1000点，但因其符合市场发展的规律，仅仅是一种战略性、临时性的贬值。从这个角度看，我国未来的汇率决定必将进行市场化的改革。提升了我国货币加入SDR的可能性。从现在的形式来看，我国整体外汇交易市场的发展轨迹基本明确，其包括：一，逐步完善汇率机制的建设，市场供求决定汇率浮动；二，外汇限额逐步提升，整体市场更加自律和规范化，并通过政府辅助管控的形式，对于跨境资金的流动也更加开放。并提供有效的保障措施；三，市场参与主体将进一步扩大规模，逐渐引入国外经纪商和基金公司，提升市场的活跃度。2.4我国外汇市场发展的作用作为金融市场的重要组成部分之一，外汇交易市场担任的角色和履行的职能都是相当重要的，而且外汇机制始终贯穿于经济发展的各个阶段，外汇市场的良好发展对于我国经济良好发展有着重要的作用。（1）有利于实现我国购买力在国际间的转移。比方说如果你想到国外去消费，那么就必须借助外汇市场，通过在外汇市场用人民币兑换相应国家的货币才能在其他国家进行消费；（2）有利于我国与国际间债权、债务的清算和提供国际间资金融通。通过外汇市场，我国与国际间的交易、投资和借贷所产生的债权、债务得以清偿，使我国与其它国家国际支付、清算工作得以顺利进行。（3）有利于为我国进出口企业提供避免外汇风险的手段。进出口贸易等活动往来频繁，相关企业数量庞大，这就会涉及到以外币计价的支出收入活动，就相应会产生汇率风险。目前我国的外汇交易市场中提供了远期交易，通过进行远期交易活动，能有效的避免汇率风险带来的亏损，这也是通过这么多年外汇市场的不断完善的结果。（4）有利于提供投资（投机）机会。汇率浮动变化也吸引了大量的投机者，通过货币汇率的上下浮动进行获利交易。比方说如果个人投资者预测未来美元相对于人民币会升值，那么可以在外汇市场上买入美元卖出人民币，等到美元升值之后再卖出美元兑换人民币，挣取差价利润，不过目前我国对于个人的外汇投资并没有放开，有一定的外汇额度，并不能进行杠杆式的外汇投资，但随着我国外汇市场逐步走向国际化，相信不久将会开放个人的外汇交易，这对于个人投资者来说也多了一份理财产品。第3章我国外汇市场发展的现状3.1我国外汇市场的参与主体目前以银行间市场为主，除此之外还有相关的零售交易市场、个人投资者的存在。3.1.1外汇零售市场零售交易市场的用户群体主要为相关企业或个人投资用户。零售市场的主要参与者一般是外贸企业和个人有换汇需求的这两类。企业图1：零售市场参与者关系图企业银行银行个人个人3.1.2银行间外汇市场银行A银行B银行间外汇交易是我国外汇交易市场的主体。除此之外还包含：获准外汇业务许可的非银行机构，包括商业银行、政策性银行、外资银行、境外银行、财务公司等。我国央行除了管控外汇需求，调整市场价格外，本身也会银行A银行B图2：银行间外汇市场参与主体关系图非银行金融机构非银行金融机构3.2我国外汇市场各交易主体的交易目的3.2.1外贸企业由于进出口贸易的结算货币通常为外币，所以相关进出口企业参与外汇交易主要是为了避免汇率风险，通过币种的转化进行风险调控。常常会有外币入账和支出，例如从美国进口一批货物是以美元结算和计价的，那么就需要在外汇市场上用人民币按照当时的汇率兑换成美元再支付给供应商；由于签订订单到支付货款之间的真空期是存在汇率隐患的，所以为了避免隐患，在签订合同的同时需要在外汇市场上进行外汇套期保值，来避免汇率变动所可能带来的损失。3.2.2普通个人客户个人普通客户一般参与外汇交易是为了去国外消费，因为随着我国人民的生活水平不断提高，国际间的旅行也越来越方便，于是我国出国旅行的人民越来越多，在国外消费越来越普遍，而如果直接用人民币去外国直接消费是不行，需要到外汇指定银行进行一定额度的外汇兑换，才能在其他国家进行消费，一般个人一年的换汇额度为5万美元。3.2.3个人投资者我国个人投资者参与外汇交易的目的是通过汇率差异赚取利润；目前我国不允许投资者进行虚盘交易，个人投资者只能进行实盘操作；若所投资的货币发生风险，就可以通过外汇实盘交易来进行保值、增值，而不用明知持有的外币会贬值而无可奈何。3.2.4商业银行商业银行作为非银行金融机构，其进行外汇交易有两个目的：一是给客户提供结售汇业务挣取相应的手续费作为一项收入来源，也提升了市场外币的流动性；二是通过自营挣钱，也就是通过对外汇币种未来走势进行预测进行外汇交易挣取利润；三是如果存在某种货币过多的头寸也会在外汇市场进行对冲，转移风险。3.3我国外汇市场的交易制度从改革开放以来，我国逐步开放和规范化国内的外汇交易市场，相关交易制度也从最初的竞价交易逐渐转变为做市商交易体系。（1）集中竞价交易机制在外汇交易市场发展的初期，我国采用了集中竞价的交易机制。购买方可自行报出价格。需求数量等相关信息，同时按照报价进行排名，售卖方可以直接选择报价最高的购买方进行交易活动。这种机制广泛应用于我国外汇市场开展初期，虽然当时整体交易环境不完善，汇率形成机制模糊，但是集中式竞价的交易模式，也保证了一定程度上交易的公平和透明度，是一种良性的交易模式，不但能够提升外汇市场的活跃度，同时也便于监管。（2）做市商交易机制做市商制度被广泛应用于国外先进的外汇交易市场体系中。在金融市场中特许交易商可由资金雄厚、信用良好的经营法人担任，他们能够向大众进行相关金融产品的报价，接受投资者的买卖需求，同时自身和投资者进行买卖交易操作。做市商既满足了投资人的交易需求，同时还维护了金融市场的流动性，并且以在交易过程中买卖报价的差额维护自己的成本，赚取相关佣金。通过与客户的不断交易来为维持市场流动，为投资者解决投资需求，做市商通过买卖的点差作为服务费用，并得到差价的利润。该制度和竞价模式有根本的不同，多为外汇交易所采纳使用。我国于02年采用做市商制度，并以欧元作为试点。至7月又增加了港币作为试点货币。05年末，我国外汇管理局颁布《银行间外汇市场做市商指引（暂行）》（下文简称《指引（暂行）》）的通知，决定启动做市商制度，并在06年初伊始正是进入市场。文中公布了申请做市商相关的要求，以及其必须承担的法律义务。《银行间外汇市场做市商指引》（下文简称《指引》）的正式版本颁布。《指引》中提及明确了做市商的层级分类，同时降低了做市商的申请标准。时至13年四月，《指引》再次修改，取消了申请条件中关于资金的门槛，转而采用申请者在外汇市场的排名情况作为参考。通过去掉不必要的申请标准，提升了市场参与度，加强了做市商的市场行业竞争，降低垄断的可能。可以看出，我国每个发展阶段对应的外汇市场都会有所改变，这也体现了我国外汇市场在不断地适应我国国情下的进步。3.4我国外汇品种交易情况随着我国外汇市场的发展，目前外汇交易的相关产品种类也趋近丰富。多样化的交易种类，也给我国相关投资者在选择上带来了更多的可能性以及更多的服务模式。但是在实际的交易结构中，由于多数投资者只集中于其中几种品类的交易，这也说明我国市场仍有较大的发展潜力和空间。表1:2019年各外汇品种的交易情况2019年各外汇品种交易比较交易品种交易金额（亿元）即期交易783173远期交易26257货币掉期交易1137609期权交易58580数据来源：中国外汇管理局3.5我国外汇市场的交易币种情况我国第一家外汇交易所落成于深圳。当时能够流通的交易币种仅为两种：美元和港币。随着我国外汇交易市场规模的攀升，市场上的货币种类也越来越丰富。截止目前，已有USD/CNY、EUR/CNY、JPY/CNY、HKD/CNY、GBP/CNY、AUD/CNY、NZD/CNY、SGD/CNY、CHF/CNY、CAD/CNY、CNY/MYR、CNY/RUB、CNY/ZAR、CNY/KRW、CNY/AED、CNY/SAR、CNY/HUF、CNY/PLN、CNY/DKK、CNY/SEK、CNY/NOK、CNY/TRY、CNY/MXN、CNY/THB、CNY/KZT、CNY/MNT、CNY/KHR，多种即期交易币种，以上货币种类基本包括了全球能用意进行外贸支付的全部币种。但在整体市场交易规模上，人们主要的交易和投资方向还是针对相对活跃的货币种类上，比如美元或欧元。这是因为我国外汇交易主要基于实体经济真实需求之上导致的。表2:2019年12月人民币外汇即期交易成交情况2019年12月人民币外汇即期交易成交量币种成交金额（亿元）成交笔数USD.CNY42914.98145707EUR.CNY1254.923456100JPY.CNY253.522996HKD.CNY104.29876GBP.CNY71.14193AUD.CNY30.34306数据来源：中国外汇交易中心

第4章我国外汇市场发展中存在的问题4.1市场化推进缓慢前文曾经提及，我国目前外汇交易市场的整体汇率，会随着市场供给的真实情况发生变化而上下浮动，我国货币的汇率，也能够明确反映目前国际市场的真实情况。但是从实际情况来看，人民币的实际汇率具备两个特点：即银行结售汇的强制性与银行间外汇市场的封闭性。当企业自有外汇数额达到限额后，就会被结售汇。所以无法真的实现以市场供求关系形成汇率的情况。同时我国银行间外汇市场，其更具有封闭性，同时监管更加严格，中国人民银行能够直接控制银行间外汇交易的额度。同时我国央行的外汇储备量巨大，使之不得不强制性干预人民币的汇率，以上两点都具备国家意志层面，所以目前我国人民币汇率，还不是真正由市场所控制。人民币一共经历了三次较大规模的汇改，包括：2005年7月21日的有管理的浮动汇率制度改革；2012年4月21日将银行间外汇市场人民币汇率浮动区间从±0.5%扩大到±1%；2014年3月17日将人民币兑美元日浮动区间由1%扩大到2%。现在我国采用浮动汇率制度，但为了谋求我国经济能够稳定发展，中央银行和银保监仍会对人民币的汇率进行调控，这也是保证了我国汇率的稳定。4.2汇率衍生品市场发展滞后我国外汇衍生品市场存在着品类缺失的问题。比如在国外市场中较为流行的外汇期货和外汇期权等热门品种，都是我国衍生品产业所缺失或无法上线的交易品种。我国衍生品市场目前涵盖的品种包括：即期、远期结售汇、掉期等种类，但对于相关市场的交易还有诸多限制，阻碍了市场流动性，也延缓了相关衍生品市场的繁荣。4.3外汇交易准入限制多我国外汇市场的监管是比较严格的，尤其是对于个人投资者来说，我国是不允许个人投资者在外汇市场上进行投机交易的，而且也不能随意换取外汇，若是要去境外旅游或者去探亲访友等实际需要外汇时，则可以去进行购汇，而且对于普通居民来说每年的外汇额为5万美金；而且对于外汇投资我国个人投资者也不能进行外汇虚盘投资，只能进行实盘投资，这也就限制了外汇市场的发展，缺乏个人投资者参与的外汇市场，令整体市场缺乏活性。4.4外汇对外开放程度有待提高交易商的市场主体地位在降低，这在国际市场上表现的极为明显。自动化交易机构、对冲基金等相关机构越来越多的占领市场大块份额，和交易商一起成为国际外汇市场的参与者。目前我国外汇市场仍以银行主体，没有上述相关机构参与。这也造成整体市场交易主体比较单一的情况。央行目前控制着我国银行间外汇市场的会员资格发放，相关银行如果想要取得入准会员资格，必须通过央行的审批。随着我国外汇市场不断走向国际化，应当在一定程度上放开监管，提高对外开放的程度。第5章促进我国外汇市场发展的对策与建议我国外汇市场是一个基于实体经济真实需求的结售汇头寸的平补市场，目前主要问题有以下五点：第一，市场活跃度不够；第二，外汇交易市场化程度继续提升；第三，交易主体只有银行极为单一；第四，开放程度不高。针对上述问题，我提出以下几点建议。5.1优化汇率形成机制，逐步放开外汇市场我国目前的汇率机制是以银行结售汇周转头寸管理为基础，这是一我国经济发展为前提的举措，然而过度的管理限制，阻碍了真实的供求关系；目前我国对于持汇和购汇有着严格的管控措施，这导致了人民币汇率无法市场的供求关系为基础，应逐步开放外汇限额的管制，提升市场供求关系对于汇率的调整，使市场的供求关系为影响市场汇率的主要因素；第一，为促进汇率形成机制的市场化，要不断简化外汇审批额度的程序，更快速地满足外汇的真正需求；第二，提升外贸企业的持汇额度，放宽交易主体的背景限制，对于部分投机性的外汇交易进行管控并逐步满足；第三，削弱外汇市场价格波动，使其更能反映市场中的供求情况。5.2完善交易制度，加强自律监管建设适当丰富交易市场的主体结构，应引入自动化交易机构、对冲基金等金融机构进入到我国外汇交易市场。在自律监管方面我国外汇市场自律机制有着较强的政府主导的特点，在一定程度上阻碍了外汇市场的市场化，应当逐步放开权力，使自律机制以参与在其中的成员为主，政府监管为辅的模式；第一，以现有的自律组织行为规范为基础，建立健全外汇操作风险警示和合规操作的制度规范；第二，根据《公约》中的规定，对进行外汇交易的相关银行指定完善的规定，同时建立起跨银行的监管机构进行互相监督。加强成员间的互相监督，防止成员违规操作；第三，借鉴国外外汇市场自律组织的发展经验，逐步完善我国市场的自律组织建设。5.3适当放开交易限制，发展外汇零售市场适当放开个人外汇投机者的交易限制；外汇零售市场中的个人投机者，是一个比较大的投资群体，对于促进外汇市场的流动性，提升市场的活力有着重要的作用，适当放开限制也有利于我国外汇市场的发展；在开放个人外汇投资限制之前要做好以下几项准备工作；第一，提升投资者对于金融市场知识的理解，对相关人员进行金融知识的培训和学习；第二，完善交易平台的报价系统和交易机制，给投资者一个稳定且流畅的交易平台环境；第三，对于资金杠杆设定三个等级，分别为50倍、100倍、200倍；初始交易者只能选最低等级，随着交易时间和盈利状况可以相应选杠杆等级；第四，适当引进国外正规的外汇经纪商，学习其经验，逐步完善我国的外汇零售市场。第6章结论在国际市场中，外汇市场已经发展的比较成熟了，但是在我国，由于发展的时间比较短，还没有形成较完善的监管体系；由于我国对外汇市场的监管比较严，对于外汇投资者的限制较多。诸多的限制也制约了我国市场的快速发展，而经营主体的单一性，衍生品交易的滞后，更成为了我国外汇交易市场中的顽疾。针对以上相关问题和现状，本文对我国外汇市场的现状做了一定的研究，得出以下结论：第一，由于我国目前的汇率形成机制有较为明显的政府干预，而且对于交易的限制也较多，所以形成的汇率并不能较为准确的表现出市场的供求关系，所以应当优化汇率形成机制，对于相关市场的管控也要陆续开放。只有这样才能令我国的外汇交易市场逐渐国际化第二，增加外汇交易交易参与者的多样性，目前我国的外汇交易主要以银行为主，其他参与主体比较缺乏，在一定程度上限制了外汇市场的发展，应当借鉴国外经验，结合我国的发展情况，适当地引进国外的交易商，丰富我国外汇市场的参与主体，不断完善交易制度，加强自律监管建设；第三，目前我国对于个人外汇虚盘交易是禁止的，但是在国外，个人外汇投资交易是一个成熟的市场，而且为外汇市场提供着充足的活力，是外汇市场重要的一部分，而我国禁止这部分市场明显是不利于外汇市场的发展的，而且随着我国金融市场的发展，我国投资者已经具备一定的专业知识和投资能力，而且随着这几年我国外汇市场的不断完善，已经具备了适当放开交易限制的条件，应当逐步放开对个人投资者的限制，发展我国外汇零售市场，有利于我国外汇市场的国际化。前景展望：尽管我国外汇市场存在许多问题，但是我相信，随着我国经济的发展，我国未来的外汇市场会越来越完善的。参考文献[1]张无忌.中国银行间外汇市场发展研究[J].当代经济.2017：34-35.[2]朱倩.发达经济体管理模式对我国银行外汇业务自律机制的启示及借鉴[J].商场现代化.2019：129-130[3]谭薇.企业在办理人民币外汇衍生品业务中落实风险中性原则存在的问题及建议[J].金融经济.2019：192-193.[4]卢小柯、黄辰.我国银行间外汇市场交易制度的发展[J].中国证券期货.2013：31.[5]孙杰.丰富银行间外汇市场主体结构[J].中国金融.2014：50-52.[6]刘金波.《外汇交易原理与实务》[M].人民邮电出版社.2015.第2、14-15页.[7]文皓平.浅析市场微观结构理论-以外汇市场为例[J].现代营销（下旬刊）.2010：28-29.[8]王国刚、林楠.中国外汇市场70年：发展历程与主要经验[J].经济学动态.2019.第10期.[9]赵志君.人民币汇率改革历程及基本经验[J].改革.2018：43-52.[10]曲广宇.浅谈我国外汇市场现状[J].现代经济信息.2011：182.[11]杨学成等.论经济新常态下中国外汇市场建设[J].现代商业.2019：45-46.[12]侯娉.外汇衍生品业务中落实风险中性原则的问题与对策[J].河北金融.2019：59-64.[13]吴丽霞.提升金融消费者金融素养的国际经验与借鉴[J].今日财富（金融发展与监管）.2011.26-28.[14]张墨宁.汇率形成机制应该更加市场化[J].南风窗.2016：22-24.[15]金满涛.我国外汇衍生市场监管制度的构建与完善[J].河北金融.2011：49-55.[16]谢娟.健全外汇市场微观审慎监管体系[J].中国外汇.2019：73-74.[17]孙杰.外汇展业视角下的自律实践[J].中国外汇.2017：56-57.[18]崔海涛、朱俊逸.对个人外汇交易市场问题的思考与应对建议[J].国际金融.2017：65-68.[19]王春英、贾宁.中国外汇市场发展回顾与展望（上）[J].清华金融评论.2014：77-80.[20]斯蒂芬.罗奇，全球经济脱节[J]，国际金融研究，2002（4）：66-69[21]Choi，J.J.，C.X.Mao.，andA.D.Upadhyay．CorporateRiskManagementunderInformationAsymmetry[J]．TheJournalofBusinessFinance&Accounting，2013，40(1-2)：239-271．[22]JeffMadura.InternationalFinancialManagement,2000[23]Dooley,M.E.Fernandez-AriasandK.Kletzer,IstheDebtCrisisHistory?WorldBankWorkingPaperNo.1327,1994.pp24-36[24]MarshallJ,BebsalV.FinancialEngineering.CompleteGuidetoFinancialInnovation,Allyn&BanconInc.1992:80-105[25]Maddaloni，A.andJ.L.Peydro．BankRisk-taking，Securitization，Supervision，andLowInterestRates：EvidencefromtheEuro-areaandtheU.S.LendingStandards[J]．ReviewofFinancialStudies．2011，24(6)：2121-2165．[26]FinnertyJ,FinancialEngineeringinCorporateFinance:AnOverview,FinancialManagement,Winter.1998:14-33致谢转眼间，大学的四年生活将迎来结束了，仿佛才刚过不久，大一的情景还历历在目，在这四年的学业中，感谢老师们这几年的教诲，特别是我的论文指导老师李先科老师，从论文的选题、初稿的修改等等，老师都给予了我很多帮助，而且在实习的时候也特别关心我的实习情况，不止是我学业的指导老师，也是我生活中的指导老师，感谢老师的教诲与指导。这四年来过得非常开心，感谢舍友和父母的鼓励和支持，希望能顺利地完成学业。

毕业设计（论文）开题报告怎么写开题报告是毕业设计（论文）选题后进行文献资料检索、归纳与利用、可行性评估、方案制定、进度安排等工作的一个阶段性考核，是中期筛选工作的重要内容之一，是对毕业设计（论文）质量进行管理和监控的重要环节，是监督和保证学生毕业设计（论文）质量的重要措施。下面我们就为大家介绍一下开题报告怎么写？1、毕业设计（论文）开题报告目的与作用开题报告是毕业设计（论文）选题确定后，学生在调查研究基础上撰写的报请指导教师批准的任务实施计划。开题报告的作用是学生向指导教师汇报毕业设计（论文）课题的先期准备情况，指导教师对开题报告中所陈述的研究内容、思路、方案等给予评价；在文献和研究方法等方面。给予指导和帮助；在实施过程、实施细节等提出建议，从而达到进一步明确研究目标，理清研究思路。2、毕业设计（论文）开题报告内容与要求开题报告根据毕业设计（论文）选题，简明扼要地说明该选题的目的、目前相关课题研究的现状、课题的研究背景、研究方法、必要的数据等。由于开题报告是用文字体现的课题总构想，因而篇幅不宜过长，但需把课题研究的主要内容、研究方法、研究思路等主要问题说清楚。开题报告的撰写提纲主要包含内容与要求、前言、方案比较与评价、开展预期效果及指标、实施进度安排、参考文献等六个方面。（1）开题报告内容与要求根据毕业设计（论文）任务书的具体要求，学生在指导教师的引导下查阅资料，进行材料收集、归纳、总结、提炼和运用，完成课题开题报告。①明确内容及要求开题报告中要简要介绍毕业设计（论文）研究的主要内容，包括主要研究对象、主要方法和最终实现形式等，突出研究的核心或重点，强调研究的新意或亮点。开题报告中要提出毕业设计（论文）研究的具体要求，包括课题整体要求、技术参数要求、评价指标要求、课题研究成果形式要求、撰写格式要求、学生