财务报表分析尚东亮课后参考答案

财务报表分析习题答案财务报表分析基础1．如何理解财务报表分析的概念？答：财务报表分析是指以财务报表及相关资料为基础、以分析主体的信息需求为目标，运用特定的分析工具与方法对企业的经营状况进行评判，以帮助财务信息使用者进行科学决策的过程。2.常见的财务报表分析主体有哪些？不同分析主体的分析目的是什么？答：财务报表分析主体是与企业存在现实或潜在的利益关系，出于某些目的对企业的财务报表展开分析的组织或个人。一般情况下，财务报表分析的主体与财务信息使用者相同，均属于企业的利益相关者。常见的财务报表分析主体有：股东、债权人、管理者、政府职能机构、社会中介机构以及其他分析主体。股东：股东或所有者作为企业的投资人，他们既关注企业营运能力和盈利能力等方面的信息，也关注有关企业的资产结构与质量、资本结构与质量利润结构与质量，以及现金流量结构与质量等方面的信息。同时企业所有者又是委托代理关系中的委托人，需要通过分析企业的财务状况来对管理者的受托责任履行情况进行评价。债权人：对企业债权人来说最重要的就是确保其债权的安全，即能否按期收回本金和利息，因此他们非常关注企业偿债能力和资本结构方面的信息。此外，债权人也会关注企业盈利能力、营运能力以及资产质量和现金流量质量等方面的信息。管理者：为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，管理者必须对涉及企业财务状况的各个方面予以详细了解和掌握，以便及时发现问题、采取对策，进行科学的投融资决策，规划和修订市场定位目标，制定和调整资源配置战略、资本引入战略等各方面战略，进一步挖掘潜力，为经济效益的持续稳定增长奠定基础。同时，管理者还需要借助财务报表分析对企业各个部门和员工进行业绩评价，为生产经营编制预算，实现有效控制与监督。政府职能机构：工商行政部门主要是审核企业经营的合法性，进行产品质量监督与安全检查；税务与财政部门则主要关注企业的盈利水平与资产的增减变动情况，监督企业是否遵守相关政策法规，检查企业税收缴纳情况；各级国资委作为国有资产的直接出资人，除关注投资所产生的社会效应外，还必然对投资的经济效益予以考虑，在谋求资本保全的前提下，期望能够带来稳定增长的财政收入。社会中介机构：社会中介机构通常包括会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、资信评估公司以及各类咨询机构等。他们以独立第三方的身份为企业提供服务，包括对企业相关事项作出客观公正的评价，提出意见和建议等。通过财务报表分析，了解企业的财务状况，发现生产经营过程中存在的问题，可以作为社会中介机构进行价值判断的基本依据。其他分析主体：企业的供应商、客户、员工、竞争对手以及社会公众都可能需要通过财务报表分析来了解企业的财务状况，以便做出各种决策。3．财务报表分析的内容主要有哪些？它们与财务报表分析的目的存在何种关系？答：财务报表分析的内容主要有信用分析、投资分析、内部分析。信用分析：也叫资产负债表分析，主要是通过对企业的资产状况、负债状况等方面进行分析，运用流动比率、速动比率等一系列比例分析指标，考察和评价企业的偿债能力和信用状况。投资分析：当股票发行成为企业外部资金的主要来源，股东变成财务报表的主要使用者，财务分析的重心就从信用分析扩展到投资分析，主要是盈利能力的分析，同时利润表变成为更重要的报表。于是财务报表分析就由信用分析阶段进入投资分析阶段，其主要任务也从稳定性分析过渡到收益性分析。内部分析：企业为了在激烈的市场竞争中求生存、促发展，不得不借助财务报表所提供的有关资料进行咨询导向、目标管理、利润规划及前景预测。这些都说明，企业财务报表分析开始由外部分析向内部分析拓展，并表现出两个显著特征；（1）内部分析的目标更加多元化，资料的可获得性优于外部分析人员，这就为扩大分析领域、提高分析效果、发展分析技术提供了前提条件；（2）内部分析的内容和手段不断扩大和优化，越来越成为财务报表分析的重心。4．对于企业内外部利益相关者而言，财务报表分析的结果具体可用于哪些决策？答：对于企业外部利益相关者而言，财务报表分析的结果具体可用于：公司发展战略分析、会计政策选择分析、财务预测、公司股票估值与公司信用评估等决策活动；对于企业内部利益相关者而言，财务报表分析的结果主要用于基于利润的业绩驱动因素分析、基于经济增加值的业绩驱动因素分析、基于战略的业绩驱动因素分析、内部管理报告与分析等决策。5．为了准确地评估公司股票价值，需要基于财务报表做哪些分析？答：股票估值是利用财务报表数据及特定的估值模型估算和评价的过程。基于企业内部而言，在发行新股、以股票作为并购对价或者出售股份时，需要利用可获得的财务信息来估计股票的内在价值，避免融资成本过高或者交易受损。对于企业外部而言，证券分析师可以通过股票估值帮助其进行股票买卖决策；潜在投资者可以通过对公司的价值评估来确定是否购买该企业股票并确定合适的购买价格；银行以及信用分析师尽管不需要确切的企业价值数据，但如果想全面了解与贷款活动相关的收益与风险，你需要对企业的股权价值作出大致估计与判断。常见的股票估值模型方法包括：现金流量折现模型（股利折现估值模型、股权现金流量折现估值模型）、剩余收益估值模型、价格乘数估值模型等。6．主要的财务报表分析方法有哪些？答：财务报表分析方法包括比较分析法、比率分析法、因素分析法和综合分析法。（1）比较分析法是将相关经济指标与选定的比较标准进行对比分析，以确定分析指标与标准之间的差异，明确差异方向、差异性质与差异大小，并进行差异分析与趋势分析的方法。比较分析法有利于对公司趋势进行分析，并有利于公司间的比较。（2）比率分析法是利用两个指标的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价财务活动状况的分析方法。比率分析法利用相关联的不同项目、指标之间的关系，说明项目之间的关系，并解释和评价由此所反映的某方面的情况。但是该方法难以综合分析公司财务状况和经营成果。（3）因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。该方法将财务指标分解为各个可以量化的因素，并根据各个因素之间的依存关系，依次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为历史值、标准值或计划值），据以测定各因素对财务指标的影响。由于分析时要逐次进行各因素的有序替代，因此又称为连环替代法。（4）综合分析法主要包括：杜邦分析法、沃尔比重评分法和综合评分法。1）杜邦分析法就是利用各个主要财务比率指标之间的内在联系，综合分析公司财务状况和经营成果的方法。它能较好地帮助管理者发现公司财务和经营管理中存在的问题，能够为改善公司经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同，并在实际工作中得到广泛的应用。从公司绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映公司的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，分析时必须结合公司的其他信息。2）沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。沃尔比重评分法计算简单易操作，数据查找方便，在实践中已广泛应用，但由于其理论证明并不充分，技术方法也不完善，加上当今社会已不同于沃尔所处的时代，在实际应用中，应结合我国国情和企业状况等，不断加以修正，才能取得较好的评估结果。3）综合评分法主要用于对公司经济效益或公司价值的综合评价。综合评分法是针对多维度财务指标通过一定的层次分析确定其权重，最终转化为单一综合指标进行财务评价的方法。综合评分法具有更科学、更量化的优点，有利于发挥评价指标专家的作用。但是该方法的评价指标因素及权值难以合理界定。评价指标专家难以在短时间内熟悉所评项目资料，全面正确掌握评价因素及其权值有一定的困难。同时，评委有较大的自由裁量权，有效约束也需要关注。7．如何理解和应用财务报表分析程序？答：财务报表分析的基本程序包括以下几个步骤；（1）明确分析目的。不同的财务分析主体有着不同的财务分析目的，而同一财务分析主体在不同情况下的分析目的也不尽相同。财务分析的目的是财务分析的出发点，只有明确了分析目的，才能确定分析范围的大小、收集信息的内容和数量分析方法的选用等一系列问题。（2）确定分析范围。财务分析的内容很多，但并不是每一次财务分析都必须涉及所有的内容。只有根据不同的分析目的确定不同的分析范围，才能做到有的放矢，提高财务分析的效率。针对企业的哪个方面或哪些方面展开分析，分析的重点放在哪里，这些问题必须在开始收集信息之前确定下来。（3）收集相关信息。明确分析目的、确定分析范围后，接下来应当有针对性地收集相关信息。财务分析所依据的最主要的资料是企业对外报出的财务报表及报表附注。除此以外，企业内部供产销各方面的有关资料以及企业外部的评审意见、市场环境、经济政策、行业发展等方面的信息都与财务分析息息相关。财务分析时应收集充分的信息，但并不是越多越好。收集多少信息，收集什么信息，应服从于分析的目的和范围。对收集到的相关信息，还应进行鉴别和整理。对不真实的信息要剔除，对不规范的信息要进行调整。（4）选择分析视角和分析方法。不同的分析视角需要用到不同的分析方法，每一种分析方法都具有一定的独特性，分析方法本身并没有绝对的优劣之分，最适合分析目的、分析内容和所收集信息的方法就是最好的方法。财务分析的目的不同，财务分析的内容范围不同，为财务分析所收集的资料也不同，所选用的分析视角和分析方法也会有所差别。在财务分析中，既可以选择一种分析方法，也可以将多种方法结合起来使用。（5）得出分析结论。收集到相关信息并选定分析方法之后，分析主体将利用所选定的方法对相关信息进行全面深入的分析，对企业在某一会计期间内或者多个会计期间内的经营成果和财务状况做出客观评判，为相应的经济决策提供依据。对于企业内部的管理者而言，还可以进一步总结出管理中的经验教训，以便及时发现经营中存在的问题，并探寻问题的原因，找出相应的对策，从而不断改善公司的经营管理，最终实现公司的战略目标。8．简述财务报表分析的起源与演进历程？答：财务报表分析的起源与财务报表的产生几乎是同步的。当财务报表第一次出现时，必然需要以某种方式对其进行解读，将财务报表的具体数字转化成可理解的有用信息，于是就产生了财务报表分析。在形成一系列专门的财务报表分析方法之后，财务报表分析这门学科才真正建立起来。系统的财务报表分析源于19世纪末20世纪初的美国，其理论与实务已有100多年的历史。财务报表分析最初源自西方银行家对信贷者的信用分析，之后又广泛应用于投资领域与企业内部分析。该学科的理论与实务则是在企业外部金融市场环境的影响和需求下不断发展和完善起来的。第二章财务报表分析基础1．企业财务报告的组成内容包括哪些？答：企业财务报告是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。财务报告包括基本财务报表和其他应当在财务报告中披露的相关信息和资料，有审计报告、报表附注的内容。2．作为企业财务报表编制基础的基本会计假设对企业的财务报表编制有什么影响？答：会计主体假设规定了会计处理与财务报告的空间范围，也限定了企业的会计活动范围。有了会计主体假设，会计处理的经济业务和财务报告才可以按特定的主体来识别。会计主体假设除了限定企业会计活动的空间范围外，还对会计概念、会计行为、会计法规建设及报表编制等方面有重大影响。持续经营假设为企业在编制报表时选择会计方法奠定了基础。主要表现：一是在一般情况下，资产以其取得时的历史成本计价，而不按其立即进入解散、清算状态的现行市价计价；二是对长期资产摊销，如固定资产折旧、无形资产摊销等问题的处理，均以企业在折旧年限或摊销期内会持续经营为假设；三是企业偿债能力的评价与分析也是基于企业在会计报告期后仍能持续经营的假设；四是正是由于考虑到持续经营假设，才有了会计上除固定资产折旧与无形资产摊销以外的其他权责发生制方法（如坏账处理的备抵法、销售收入的确认等）。会计分期假设除了为企业进行会计处理、计算利润和编制财务报告，限定了时间区域，对会计信息质量有重要影响外，对会计的概念也有一定的影响。由于受会计分期假设的影响，许多会计概念具有鲜明的时期特性，如利润总额、收入、成本、费用等均有鲜明的时期特征。此外，会计分期假设与持续经营假设一起，构成了权责发生制原则的理论基础。货币计量假设要求会计主体在财务会计确认、计量和报告时均采用货币作为计量单位，反映会计主体生产经营活动价值方面的表现。也就是说，只有能用货币反映的经济活动，才能纳入会计系统。这意味着：一是会计所计量和反映的只是企业能用货币计量的方面，某些影响企业财务状况和经济成果的因素，如企业经营战略、研发能力、市场竞争力等，因难以用货币计量而无法反映在会计系统中。然而这些信息对于会计信息使用者来说也很重要，因此企业可以在财务报告中补充披露这些非财务信息。二是不同实物形态的资产，只有用货币作为统一计量单位，才能进行会计处理，揭示企业的财务状况。货币计量假设使得企业对大量复杂的经济业务进行统一汇总和计量成为可能。3.权责发生制的具体含义是什么？它与收付实现制有什么区别？答：权责发生制（accrualbasis）也叫应计制，是以业务的实际发生时间为入账标准来确认本期收入和费用，即凡是属于本会计期间发生的收入和费用，无论其款项是否收付，均应作为本期的收入和费用处理；凡是不属于本期发生的收入和费用，即使其款项已在本期收取或付出，也不作为本期的收入和费用处理。收付实现制（cashbasis）也叫现金制，是以款项的实收实付时间为入账标准来确认本期收入和费用，即凡是本期收到的收入款项和付出的费用款项，无论是否应该属于本期的收入和费用，均作为本期的收入和费用处理，期末不需要对收入和费用进行任何账项调整。权责发生制是依据持续经营和会计分期两个基本前提来划分不同会计期间资产、负债、收入、费用等会计要素的归属，并运用诸如应收、应付、预提、待摊等项目来记录，由此形成了资产和负债等会计要素。企业的经营活动不是一次而是多次，其损益的记录要分期进行，每期损益的计算应该反映所有属于本期的真实经营业绩，收付实现制不能完全做到这一点。因此，与收付实现制相比，权责发生制能更加准确地反映特定会计期间企业实际的财务状况和经营业绩，成为世界范围内普遍采用的会计确认基础。但是，在实务工作中由于确认企业业务实际发生的时间往往以企业开发票的时间为主，而开发票的时间易受人为控制，带有一定的主观性，这便为企业操纵利润提供了相当大的空间和可能性。同时，企业业务发生的时间往往和现金实际收付的时间不一致，导致一个从利润量表来看经营很好、效率很高的企业，在资产负债表上却可能因没有足够的现金而陷入财务困境，即通常所说的“有利润没钱”的状况。在金融风险日益加剧的今天，现金为王的观念越来越深入人心，人们甚至认为现金与现金流量比会计利润更重要，因为企业的现金流量状况在很大程度上影响着企业的生存与发展。为满足人们的这一信息需求，可以通过编制以收付实现制为基础的现金流量表来弥补权责发生制的不足。4．在规范企业财务报表编制的会计原则中，如何理解客观性原则和谨慎性原则？答：客观性原则是指企业应当以实际发生的交易或者事项为依据进行会计确认、计量和报告，如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，保证会计信息真实可靠、内容完整。客观性原则包含两层含义：一是可验证性；二是会计人员对某些会计事项的估计判断合法、合规、合理。谨慎性原则也叫稳健性原则，是指在对企业不确定的经济业务进行处理时，应持保守态度。具体而言，遇见的损失和费用均应予以确认，对不确定的收入则不予确认。企业对交易或者事项进行确认、计量和报告应当保持应有的谨慎态度，不应高估资产或者收益，低估负债或者费用。5．资产负债表、利润表、股东权益变动表和现金流量表之间是相互独立的还是彼此关联的？如果存在关联，其具体联系是怎样的？答：资产负债表、利润表、股东权益变动表和现金流量表之间是彼此关联的。四张财务报表中，资产负债表是反映某一时点的存量信息的报表，而利润表、现金流量表和所有者权益变动表则是反映不同时点间流量信息的报表。它们从不同的角度，以不同的形式来反映企业的经营业务活动及会计核算结果。四张报表是相互关联的。总体来看，从存量表与流量表之间的关系可以用以下等式来描述：期初存量+流量=期末存量以资产负债表为中心，可表述为以下两个等式：现金资产期初余额+现金及现金等价物净增加额=现金资产期末余额所有者权益期初余额+所有者权益变动额=所有者权益期末余额具体来说，“现金资产”对应于资产负债表中的“货币资金”项目和“交易性金融资产”中的债权投资项目，属于“现金及现金等价物”范畴。“现金及现金等价物净增加额”等于“经营活动产生的现金流量净额”“投资活动产生的现金流量净额”“筹资活动产生的现金流量净额”与“真的假的汇率变动对现金及现金等价物的影响”之和。“所有者权益变动”对应于“净利润”“其他综合收益”“所有者投入和减少资本”“利润分配”等项目。6.基本会计原则和会计假设是如何对报表信息产生影响的？答：基本会计原则是从会计实践中逐渐发展起来的，是会计工作人员据以确认、计量和记录经济业务，编制会计报表的工作指南。企业的会计部门从事财务会计活动、编制会计报表需要遵循一定的会计原则，而会计原则的确立需要建立在一些基本会计假设的基础之上。一般认为，会计假设是指会计机构和会计人员对那些未经确认或无法书面论证的经济业务或会计事项，根据客观的正常情况或变化趋势所作出的合乎情理的判断。7．财务报表附注包含哪些内容？它们对于理解报表项目有何帮助？答：企业财务报表附注包括以下内容：（1）企业的基本情况（2）财务报表的编制基础（3）遵循企业会计准则的声明（4）重要会计政策和会计估计（5）会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明（6）对报表重要项目的说明（7）或有和承诺事项（8）资产负债表日后事项（9）关联方关系及其交易（10）有助于财务报表使用者评价企业管理资本的目标、政策及程序的信息（11）其他信息财务报表附注是为了帮助财务报表使用者更深入地理解财务报表的内容，对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法等所做的详细解释。财务报表附注中对有关资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表等报表中所列示项目的明细资料进行描述或说明，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。8.上市公司的信息披露制度主要规范上市公司的哪些方面？答：信息披露制度也叫公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督，依照法律规定将自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或报告，以便投资者充分了解公司情况的制度。上市公司信息披露的内容主要分为两类：一是投资者评估公司状况所需要的信息；二是对股价运行有重要影响的事项。从上市公司信息披露的时段来看，包括上市前会计信息和上市后会计信息两部分内容。我国现行的上市公司信息披露规范体系主要由证券发行信息披露制度和持续性信息披露制度（定期报告制度和临时报告制度）等两方面组成。具体而言，会计信息披露文件一般包括招股说明书、上市公告书、年度报告、中期报告（包括半年度报告和季度报告）以及临时报告（包括重大事件公告和收购与合并公告），前两者构成首次披露，后三者构成持续披露。信息披露的评价标准是及时性、有效性和充分性。信息披露制度的目的与证券市场监管的目标是一致的，都以维护投资者利益、提高证券市场的效率为宗旨。从市场经济国家证券市场监管的实践来看，信息披露制度是一个国家证券监管制度不可分割的组成部分。为了应对证券市场中的欺诈行为和内幕交易等市场失灵现象，改善市场中客观存在的不公平竞争状态，几乎所有国家的证券法规都规定，一切已经上市的和即将上市的股份有限公司都负有公开、公平和及时地向投资者和潜在投资者披露一切有关公司重要信息的持续性责任。因此，证券监管将信息披露监管作为重中之重。9.审计报告有几种意见类型？分别代表什么含义？答：审计报告是注册会计师，在完成审计工作后向委托人提交的最终产品，是注册会计师与财务报表使用者沟通所审计事项的主要手段，它具有法定证明效力，对增加会计信息的可靠性起着至关重要的作用。注册会计师根据审计结果和被审计单位对有关问题的处理情况，形成不同的审计意见，出具标准无保留意见、保留意见、无法表示意见和否定意见等4种基本类型审计意见的审计报告。（1）无保留意见的审计报告无保留意见通常包括两类：标准无保留意见和在强调事项段的无保留意见。注册会计师经过审计后，如果认为同时满足下列条件，则应出具无保留意见的审计报告：被审计单位财务报表的编制符合《企业会计准则》规范及国家其他有关财务会计法规的规定；财务报表在所有重大方面公允地反映了被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动情况；会计处理方法的选用符合一贯性原则；在实施必要审计程序的过程中未受阻碍和限制；不存在因调整而被审计单位未予调整的重要事项。（2）保留意见的审计报告保留意见通常包括两类：保留意见和保留意见加强调事项段。注册会计师经过审计后，认为被审计单位财务报表的反应就其整体而言是公允的，但存在下列情况之一时，应出具保留意见的审计报告：特别重要的财务会计事项的处理或个别重要的财务报表项目的编制不符合《企业会计准则》及国家其他有关财务会计法规的规定，被审计单位拒绝进行调整；因审计范围受到重要的局部限制，无法按照独立审计准则的要求取得应有的审计证据；特别重要会计处理方法的选用不符合一贯性原则。（3）否定意见的审计报告注册会计师经过审计后认为被审计单位财务报表存在下列情况之一时，应出具否定意见的审计报告：会计处理方法的选用严重违反《企业会计准则》及国家其他有关财务会计法规的规定，被审计单位拒绝进行调整；财务报表严重歪曲了被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动情况，被审计单位拒绝进行调整。（4）拒绝表示意见的审计报告拒绝表示意见也叫无法表示意见，注册会计师在审计过程中，由于审计范围受到委托人、被审计单位或客观环境的严重限制，不能获得必要的审计证据，无法对财务报表整体反映情况发表审计意见时，应出具拒绝表示意见的审计报告。在各类审计报告中，显然无保留意见的审计报告是最正面的一种审计报告，其次是保留意见的审计报告，最后是否定意见和拒绝表示意见的审计报告。财务报表使用者可以根据外部审计报告的意见类型，来判断财务报表整体的真实性和合规性，进而决定在财务分析中对财务报表的依赖程度。第三章财务分析方法1.水平分析法在应用过程中需要注意的问题有哪些？答：在运用水平分析法时应注意相关指标的可比性，具体而言，要注意以下几方面的问题：（1）指标的计算口径、方法和经济内容的可比性。（2）会计处理方法、会计政策的选用以及会计计量标准的可比性。（3）时间单位长度具有可比性。（4）企业间具有可比性。（5）各项具体分析所说明的问题应具有逻辑上的一致性。

2.结构分析法的本质是什么？如何应用结构分析法？答：结构分析法的本质概言之就是二八分析，确定重点。结构分析法的一般步骤如下：（1）计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比，其计算公式如下：某项目比重=某项目金额（2）通过考察各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。一般而言，项目比重越大，说明其在整体中越重要。（3）将分析期各项目的比重与所选择比较标准的同项目比重进行对比分析，以了解各项目的比重变动情况。也可将本企业报告期某项目比重与同行业企业的可比项目比重进行对比，从而确定差异。3.试总结企业收入和利润变动趋势类型，并做简要分析。答：趋势分析法既可用于对财务报表的整体分析，即研究一定时期财务报表所有项目的变动趋势，也可对某些主要指标的发展趋势进行重点分析。在采用趋势分析法时必须注意以下几个方面的问题：（1）比较的形式，除了计算定基指数或环比指数以外，分析人员还可以不加以处理，直接采用趋势分析图的形式进行比较分析，这样更加直观。（2）比较的基础，分析人员需要注意当某项目基期为零或负数时就不能计算趋势指数，因为这样比较会失去实际意义，此时可以采用趋势分析图的形式。（3）对于计算趋势指数的财务报表数据，分析人员同样要注意比较前后期的会计政策、会计估计的一致性，如果会计政策、会计估计不一致，那么趋势指数也会失去比较的实际意义。（4）对分析结果，分析人员需要注意排除偶然性或意外性因素的影响。（5）当对某一项目进行趋势分析时，应当注意将关联项目的变化趋势结合起来考虑。

4.比率分析法的比较标准应该如何进行选择？答：常用的分析标准包括以下四种类型：（1）经验标准。经验标准只是对一般情况而言，只能用于初步的大致的判断。因此，分析者不能把这种经验标准当作是一种绝对标准，认为其适用于任何行业、任何企业。（2）历史标准。应用历史标准有其优点，一是可靠性较高，因为这反映公司曾经达到的水平；二是可比性较强，因为这有利于评价公司自身经营状况和财务状况是否改善。但是也有其不足，一是只适用于纵向比较，而不适用于横向比较（同行业比较），这显然不适应于新经济环境的要求；二是缺乏灵活的适应性，因为历史标准毕竟只代表过去，不能反映企业的现实经营环境，无法了解竞争对手所采取的战略和所取得的成绩，同时也无法评价企业在同行业中的地位与水平。（3）预测标准。对企业管理者而言，利用预测标准可进行内部分析，寻找实际结果与预测标准之间的差异及其形成的原因，从而有针对性地采取控制措施进行纠偏，以确保目标的最终实现。（4）行业标准。企业在经营分析中运用行业标准，可说明企业在行业中所处的地位与水平。尽管在财务分析中不应孤立地选用某一种标准，而应综合应用各种标准，这样才有利于得出全面正确的结论。5.试举例说明敏感性分析在企业经营分析中的作用。答：敏感性分析最初用于研究建设项目的主要因素（产品售价、产量经营成本、投资建设期折现率、汇率、物价上涨指数等）发生变化时，项目经济评价指标（内部收益率、净现值等指标）的预期值发生变化的程度。通过敏感性分析，可以找出项目的敏感因素，并且确定和评价这些因素变化后对评价指标的影响程度。通过敏感性分析，可以将众多不确定因素对项目经济效益的敏感程度进行排序，使项目决策人员对各种不利因素和有利因素做到心中有数，为在项目实施过程中充分利用有利因素、尽量避免不利因素提供依据。同时可以发掘可能出现的最为有利和最为不利的经济效益变动情况，为决策者大致判断项目的风险程度，并取得有效可行的控制措施提供依据。

7.探讨沃尔评分法在财务预警中的应用。答：沃尔评分法又叫综合评分法，沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。这种方法通过综合多个财务指标，能够较为全面地反映企业的财务状况和潜在风险。运用沃尔评分法进行财务预警：（1）需要选择能够反映企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的关键财务指标。这些指标可能包括流动比率、速动比率、资产负债率、存货周转率、应收账款周转率、销售净利率、总资产周转率等。根据各指标的重要性，合理分配其在总评价中的权重。权重的分配应基于行业特点、企业规模、经营策略等因素综合考虑。（2）以行业平均水平或企业历史最优水平为基础设定。这些标准比率作为评价企业实际财务状况的参照基准。（3）根据企业财务报表计算各项财务指标的实际值，并将其与标准比率进行比较。通过比较可以评估企业在各财务领域的表现是否优于或劣于行业平均水平或企业历史最优水平。（4）根据沃尔评分法的公式（实际分数=实际值÷标准值×权重），计算各项财务指标的得分，并累加得到总评分。总评分的高低直接反映了企业的综合财务状况和信用水平。通过将企业的总评分与设定的预警阈值进行比较，可以判断企业是否存在潜在的财务风险。当总评分低于预警阈值时，应及时向企业管理层发出预警信号，以便其采取相应措施防范和化解风险。沃尔评分法综合了多个财务指标，能够较为全面地反映企业的财务状况和潜在风险。通过设定标准比率和权重，使得评价结果具有一定的客观性和可比性。通过计算总评分并与预警阈值进行比较，可以及时发现并预警潜在的财务风险。但也存在：理论上无法完全证明为什么要选择这些特定指标以及每个指标所占比重的合理性，以及某一单项指标的实际值严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响等局限性。8.杜邦分析法存在哪些局限性？如何克服？答：随着经济的发展和社会的进步，杜邦财务分析体系也日益暴露出了一些局限性：对短期财务结果过分重视；财务指标反映过去，无法体现当前创新因素；忽视现金流信息；未区分经营活动损益和金融活动损益；只包括了财务方面的信息，未包含企业非财务方面的成效；克服方法主要有：（1）结合其他财务分析方法。将杜邦分析法与其他财务分析方法（如比率分析法、趋势分析法、比较分析法等）相结合，以更全面地评估企业的财务状况和经营成果。（2）引入非财务指标。在财务分析中引入非财务指标（如客户满意度、员工满意度、市场份额增长率等），以更全面地反映企业的综合实力和市场竞争力。（3）关注行业趋势和竞争态势。在进行财务分析时，关注行业发展趋势和竞争态势的变化，以便更准确地评估企业的市场地位和未来发展潜力。（4）持续改进和完善财务分析体系.随着市场环境和会计制度的变化，企业应不断改进和完善财务分析体系，以确保其能够适应新的市场环境和财务要求。

第四章经营分析框架1.哈佛经营分析框架的基本程序是什么？答：哈佛经营分析框架，也被称为哈佛分析框架，是由哈佛大学的学者提出的一种综合性的财务分析方法。该方法不仅关注企业的财务状况和经营成果，还深入分析了企业的战略环境、会计政策以及未来发展前景。哈佛经营分析框架的基本程序主要包括以下四个步骤：（1）战略分析（2）会计分析（3）财务分析（4）前景分析2.战略分析、会计分析、财务分析及前景分析的内涵和作用分别是什么答：（1）战略分析是哈佛分析框架的首要环节，其目标是确定企业的核心利润驱动因素以及潜在的经营风险，并对企业的盈利能力进行定性的评价。分析内容主要包括：企业所处的宏观环境、行业环境以及竞争态势，了解企业的商业模式、市场定位、竞争优势和劣势等。同时，还要评估企业的战略目标和实施路径是否合理，以及是否存在潜在的战略风险。通过战略分析，可以对企业的整体经营环境有一个全面地了解，为后续的分析提供基础。（2）会计分析在战略分析的基础上展开，旨在评估企业会计报告是否真实反映了其经营活动的实际情况。对企业的会计政策、会计估计以及会计报表的编制方法进行审查和评价。重点关注那些对企业财务状况和经营成果有重大影响的会计政策和方法，确保它们的合理性和一致性。通过会计分析，可以排除会计报表中的“噪音”，使财务分析更加准确可靠。（3）财务分析的任务是利用财务数据来评估企业当前和过去的业绩，揭示其财务状况和经营成果。包括比率分析、趋势分析、垂直分析和水平分析等多种方法。通过计算和分析各种财务指标（如偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标等），来评估企业的财务状况和经营效率。同时，还要将企业的财务数据与同行业其他企业进行对比分析，以了解企业在行业中的位置。通过财务分析，可以深入了解企业的盈利能力、偿债能力和运营效率等方面的状况，为投资者和管理者提供决策依据。（4）前景分析侧重于预测企业的未来发展，在战略、会计和财务分析的基础上，为企业指明发展方向，并为战略决策者提供有力的决策支持。包括行业发展趋势预测、企业竞争态势分析以及企业财务预测等方面。通过对未来市场环境、竞争对手动态以及企业自身资源能力的评估，来预测企业未来的发展趋势和可能面临的机遇与挑战。通过前景分析，可以帮助企业制定合理的发展战略和财务规划，确保企业在未来能够持续健康发展。3.简述行业生命周期各阶段的特征。答：行业生命周期主要包括初创期、成长期、成熟期和衰退期。以下是这四个阶段的详细特征：项目初创期成长期成熟期衰退期市场结构凌乱竞争对手增多竞争激烈，对手成为寡头取决于衰退的性质，或形成寡头，或出现垄断市场拓展

广告宣传，扩大知名度和销售渠道建立品牌信誉，开拓销售渠道保护既有市场，渗入其他市场选择市场区域，维护企业形象投资需求

很大

大部分利润用于再投资再投资减少投资或收回

生产经营提高生产效率，制定产品标准改进产品质量，增加花色品种巩固客户关系，降低成本

削减生产能力，保持价格优势人力资源

培训员工适应新的产品和市场培育生产和技术能力

提高生产效率

转向新的增长领域研究和开发

大量用于生产过程

对产品的研究减少，继续生产过程研究很少，只在必要时进行除非生产过程或重振产品有此需求，否则无支出成功的关键因素

扩大市场份额，增加研发投入，提高产品质量和赢得消费者信任争取最大市场份额，建立品牌信誉，开拓销售渠道

巩固市场份额，降低成本，提高生产效率和产品功能

控制成本或退出，转向新的增长领域利润

亏损或微利迅速增长

开始下降

下降或亏损现金流

没有或极少

少量增加大量增加

急剧减少至衰竭4.能给企业带来竞争优势的竞争战略有哪三种？区别何在？答：能够给企业带来竞争优势的竞争战略主要有三种：成本领先战略、差异化战略和集中化战略。（1）成本领先战略：也称为低成本战略，是指企业通过有效途径降低成本，使企业的全部成本低于竞争对手的成本，甚至是在同行业中达到最低成本，从而获取竞争优势的一种战略。优势是：能够以较低的价格提供产品或服务，吸引价格敏感的顾客，提高市场占有率；通过规模效应和成本控制，实现较高的盈利率劣势反映在：过度降低成本可能影响产品或服务的质量；容易被竞争对手模仿，导致价格战；忽视技术创新和市场需求变化，可能失去长期发展动力。（2）差异化战略：是指为使企业产品与竞争对手产品有明显的区别，形成与众不同的特点而采取的一种战略。其核心是取得某种对顾客有价值的独特性。优势是：能够满足顾客的特定需求，提高顾客满意度和忠诚度；通过差异化定价策略，实现更高的利润率；建立品牌壁垒，抵御竞争对手的进攻。劣势反映在：差异化可能增加成本，导致价格上升，影响市场竞争力；差异化特性可能不符合所有顾客的需求，导致市场细分过细；差异化策略需要持续的创新和维护，以保持竞争优势。（3）集中化战略：也称为聚焦战略，是指企业或事业部的经营活动集中于某一特定的购买者集团、产品线的某一部分或某一地域市场上的一种战略。其核心是瞄准某个特定的用户群体、某种细分的产品线或某个细分市场。优势是：能够深入了解目标市场的需求和偏好，提供高度个性化的产品或服务；通过专业化经营，提高效率和降低成本；在特定市场内建立品牌忠诚度和市场壁垒。劣势反映在：目标市场可能较小，导致市场规模有限；市场变化可能导致目标市场萎缩或消失；过度依赖特定市场或客户，可能增加经营风险。三种战略的区别反映在：（1）成本领先战略的关注点是成本控制，目标市场是全行业或大众市场，竞争优势来源于低成本、高效率，面临的风险和挑战是价格战、质量下降、技术创新不足。（2）差异化战略的关注点是产品或服务的独特性，目标市场是细分市场，竞争优势来源于满足特定需求、品牌忠诚度，面临的风险和挑战是成本增加、需求变化、差异化不足。（3）集中化战略的关注点是特定市场或客户，目标市场是特定市场或客户群，竞争优势来源于高度个性化、专业化，面临的风险和挑战是市场变化、过度依赖、竞争加剧。

5.简述会计分析的步骤。答：（1）阅读财务报告（2）评估会计策略（3）分析报表变动（4）调整报表数据6.调整财务报表存在水分的项目数据有哪些方法？答：（1）虚拟资产剔除法：虚拟资产是指那些在资产负债表上被列为资产，但实际上并不具备真实价值或变现能力的项目，包括递延资产、递延税款、待摊费用、待处理流动资产损失、待处理固定资产损失、三年以上的应收款项等。在识别出虚拟资产项目后，可以将这些项目的金额从相应的资产总额中减去，以得到调整后的资产总额。同时，也需要注意调整相关的负债和所有者权益项目，以保持财务报表的平衡性。通过比较剔除前后的财务报表数据，可以更加真实地了解企业的资产状况、负债水平和盈利能力。（2）异常利润剔除法：异常利润是指上市公司通过一定手段调节导致的利润不正常的行为，通常体现在其他业务利润、投资收益、补贴收入和营业外收入等非经常性损益项目中。这些利润并非企业日常经营活动产生的，因此其稳定性和可持续性较差，某些财务报表可能通过非经常性项目或异常交易来夸大利润。异常利润剔除法就是针对这些非经常性或异常的利润项目进行剔除，以便更准确地评估企业利润的可靠性和可持续性。（3）关联交易分析法：企业的关联方包括自然人和法人，主要指上市公司的发起人、主要股东、董事、监事、高级行政管理人员，以及其家属和上述各方所控股的公司。关联交易是指企业关联方之间发生的资源、劳务或义务转移的行为，而不论是否收取价款。关联交易分析法，就是要识别出企业与其关联方之间的交易，并评估这些交易对财务报表的影响，对于不合理的关联交易，可以进行相应的调整，以反映真实的财务状况和经营成果。还需要强调的是，财务报表的调整并非随意为之，而是应在充分理解和分析财务报表数据的基础上，针对存在的问题进行有针对性地调整。同时，调整后的财务报表应能够更准确地反映企业的财务状况和经营成果，为投资者、债权人等利益相关方提供更加真实、可靠的财务信息。7.如何进行基于资金的分析？答：资金分析需要关注企业长期资金循环和流动资金循环两个方面：对长期资金循环，应关注的是资金来源结构和资金占用结构之间的平衡，即投融资活动之间的协调性。资金来源可以分为经营产生、投资取得和筹资取得三类，可以分别分析每类资金来源的占比、变化趋势和稳定性。对于筹资取得的资金，还需要分析具体的筹资渠道（如银行贷款、发行债券、股票融资等）和筹资成本。资金占用结构分析包括：企业各项资金（固定资金、流动资金、专项资金）的占用总额、占用比例和变化趋势等占用情况。对流动资金循环，应关注的是资金的流动性，即供产销等环节之间的协调性。同时，我们需要关注资金在经营活动的流转，安排合理的资金周转不仅能给企业经营带来活力，还能给企业经营模式的多样化创造条件。同时，还可以通过编制现金流预测表来预测企业未来的现金流入和流出情况，评估企业目前的资金余额是否充足，以支持企业的日常运营和未来发展，了解评估企业的现金流风险。通过计算相关财务指标（如投资回报率、资金周转率等）来评估资金使用的效率。8.如何进行基于收入的分析？答：（1）计算整个企业的销售达成率（与销售预算目标相比较）、销售成长率（与上年同期销售收入相比较）、销售增长率（与上期销售收入相比较），发现任何一个指标异常，一方面可以从销售量和销售价格角度入手进行分析，因为导致销售收入出现不利偏差，既可能是销售量下降造成的，也有可能是销售价格下降造成的，而销售量下降可能又与市场整体容量和企业本身市场占有率有关系；（2）分析不同产品或服务对总收入的贡献度，了解企业的主要收入来源和产品结构，这有助于判断企业的业务布局和产品线竞争力。分析不同客户群体对企业收入的贡献，了解企业的市场份额和客户结构，这有助于评估企业的客户忠诚度和市场集中度。分析不同地区或市场对企业收入的贡献，了解企业的地域分布情况和市场潜力，这有助于指导企业的市场拓展和区域扩张策略。（3）计算不同产品或服务的毛利率（毛利与销售收入之比），评估其盈利能力。（4）分析应收账款的周转率和账龄结构，评估收入的实际变现能力和收款效率。（5）比较销售回款与销售收入的比例，评估收入的质量。（6）将企业的收入数据与同行业竞争对手或行业平均水平进行比较，评估企业在市场中的相对位置和竞争优势。这有助于识别企业的优势和短板，为制定战略决策提供依据。（7）根据分析结果，提出相应的改进建议。例如，优化产品结构、调整定价策略、加强市场营销、改善收款管理等。这些建议应具体可行，并能够帮助企业提升收入和盈利能力。第五章营运能力分析思考题1.简述营运能力的内涵。答：参考教材P97内容。2.简述流动资产营运能力分析包括的主要财务指标，这些指标是如何计算的？答：资产营运能力分析指标主要有流动资产周转速度财务指标（流动资产周转率和流动资产周转期）、应收账款周转速度财务指标（应收账款周转率和应收账款周转天数）、存货周转速度财务指标（存货周转率和存货周转天数）。计算公式见教材内容。3.简述流动资产周转率的局限性主要有哪些？答：参考教材P108内容。4.运用固定资产周转率应注意哪些问题？答：参考教材P116内容。5.运用总资产周转率应注意的问题？答：参考教材P120内容。6.应收账款周转率的局限性是什么？答：参考教材P106内容。7.存货周转率的局限性是什么？答：参考教材P107内容。8.如何进行应收账款、存货的质量分析？答：参考教材P110-111内容。9.如何进行固定资产的质量分析？答：参考教材P126-130内容。10.如何进行无形资产的质量分析？答：参考教材P134-136内容。案例讨论与分析1.鸭脖属于食品当中的休闲卤制品行业，在一份Froster&Sullivan的调查报告中，在2010—2015年增速最快的当属休闲卤制品行业，高达18%，且预计2015—2020年增速接近20%，为所有细分行业当中保持正增长的。根据Froster&Sullivan数据，截至2016年中期，我国卤制品CR5为21%，前三名分别为绝味鸭脖、周黑鸭、煌上煌，市场占有率分别为9%、6%、3%。随着这几个品牌企业的快速扩张，未来行业集中度将会进一步提升，龙头企业的规模效应会更加明显。请根据表5-40提供的财务数据对这三家鸭脖企业的资产营运能力进行对比分析。表5-40三家公司财务指标对比指标（次）周黑鸭绝味鸭脖煌上煌201820172016201820172016201820172016应收账款周转率113.94194.62395.63986.43977.061282.3249.0032.9628.15存货周转率4.605.586.245.555.935.882.532.402.30流动资产周转率1.010.941.452.773.064.161.261.161.03固定资产周转率3.175.016.594.796.258.933.612.902.43总资产周转率0.700.751.111.251.491.830.830.740.65答：从总资产周转率来看，周黑鸭、绝味鸭脖从2016到2018年呈下降趋势，而煌上煌则㕵上升趋势，说明前两个品牌资产的总体营运能力在下降，而煌上煌则不断增强。但从数据来看，三个品牌中绝味鸭脖的数值最大，说明其资产的总体营运能力最好。进一步分析，周黑鸭、绝味鸭脖有营运能力下降主要是由于其固定资产周转速度大幅下降所致，流动资产周转速度下降也是其一个重要原因，而流动资产周转速度的下降是由于应收账款周转速度与存货周转速度均下降所致，说明这两个品牌的应收账款管理和存货管理出现问题需要查找原因进行改进。而煌上煌则因固定资产周转速度和流动资产周转速度提高而增强其总体营运能力，公司的应收账款与存货的周转速度都提升了，更主要是来自应收账款的周转速度的快速上升所致，说明公司的应收账款管理水平越来越高，但需要和公司的信用政策结合起来分析。2.企业多年来专门从事水产养殖，其有关项目与基年相比的变化情况（基年设为100）和相关资产的周转率指标历年的变化趋势如表5-41和表5-42所示。表5-41资产定基增长率（%)项目基年第2年第3年第4年主营业务收入100129.61147.97147.13应收款项净额10085.2222.4312.22存货100472.53496.44521.06固定资产100356.001556.002451.00表5-42相关资产历年周转率指标财务比率第2年第3年第4年应收账款周转率7.4012.7444.92流动资产周转率2.713.394.01固定资产周转率7.852.311.15分析这些数据变化时，我们首先需要关注企业主营业务收入、应收款项净额、存货和固定资产的增长率，以及应收账款周转率、流动资产周转率和固定资产周转率的变化。从表5-41可以看出：主营业务收入逐年增长，表明企业的销售额在增加，这是一个正面指标。应收款项净额显著下降，可能意味着企业在收回欠款方面做得越来越好，或者改变了销售策略，减少了赊账销售。存货增长率虽然在第3年有所放缓，但整体上仍在增长，这可能表明库存管理效率降低或生产规模扩大。固定资产的显著增长表明企业在扩大生产能力或改善生产设施，这是长期投资增加的迹象。从表5-42可以观察到：应收账款周转率显著提高，表明企业加快了应收账款的回收速度，提高了资金的使用效率。流动资产周转率也在逐年提高，说明流动资产管理效率提升。固定资产周转率下降，可能是因为固定资产的大量增加没有得到相应的销售收入增长，表明资产利用效率下降。为了更好地评价这些变化，需要收集以下信息：1.行业比较数据：同行业内其他企业的相似财务比率，用以评估C企业的表现是否优于、等于或劣于行业平均水平。2.企业的详细财务报表：包括利润表、资产负债表和现金流量表，以全面了解企业的财务状况和经营成果。3.企业的经营战略和市场环境：了解企业的增长是源于市场扩张、新产品推出、成本控制还是其他因素。4.宏观经济条件和行业趋势：评估外部经济环境对企业表现的影响。5.应收账款和存货的具体构成：分析其增减变化的具体原因，如客户支付行为的变化、供应链的优化等。6.固定资产增加的详细情况：包括投资项目的具体内容、预期收益和实际效益，以判断投资的合理性和效果。7.时间序列数据：如果可能的话，获取更长时间序列的数据，以便进行趋势分析和预测。综上所述，该企业的销售增长和资产管理效率提升是积极的信号，但固定资产的大量增加和周转率下降需要进一步分析其背后的原因和长期影响。通过收集更多相关信息，可以对这些变化进行更深入地评价。第六章偿债能力分析思考题1.简述偿债能力的内涵。答：参考教材P141内容。2.衡量短期偿债能力的指标主要有哪些？如何计算？答：主要有营运指标、流动比率、速动比率和现金比率，公式参考见教材P143-149。3.简述流动比率与速运比率的局限性主要有哪些？答：参考教材P154-155内容。4.衡量长期偿债能力的指标主要有哪些？如何计算？答：主要有资产负债率、产权比率、权益乘数、资产金融性负债率、利息保障倍固定支出保障倍数、现金与负债总额比率、经营性资产现金回收率、到期债务本息偿付比率等，其公式参考教材P1178-180内容。5.基于现金流量的偿债能力指标有哪些？如何计算？答：现金与负债总额比率、经营性资产现金回收率、到期债务本息偿付比率等，其公式参考教材P1171-180内容。6.如何进行流动资产项目的质量分析？答：参考教材P158-164内容。7.资产结构的质量分析应从哪些方面进行？答：参考教材P168-169内容。8.如何资本结构的质量分析？答：参考教材P185-186内容。9.什么是经营性负债资本？什么是金融性负债资本？答：参考教材P187内容。10.简述以金融性负债资本为主的举债融资驱动型企业的财务效应？答：参考教材P189内容。案例讨论与分析1.开阳证券分析师刘念做年报数据统计发现，过去的一年中，A股80家建材业上市公司存货总额达700.6亿元，与前一年同期的510.6亿元相比，增幅达37%。这80家公司上年实现的归属于母公司股东的净利润总额约为327.2亿元，同比增长率为-294%。同年A股28家煤炭采选业上市公司存货总额达433.35亿元，与前一年同期的349亿元相比，增幅为24.1%。这28家公司上年实现的归属于母公司股东的净利润总额为99.53亿元，同比增幅为15.3%.问题：考虑影响存货增长的因素，刘念应该如何分析上一年这两个行业的偿债能力的变化？答：要分析建材业和煤炭采选业的偿债能力变化，我们需要考虑存货增长对公司资产和负债的影响，以及净利润的变化对公司净资产的影响。对于建材业：存货总额从510.6亿元增加到700.6亿元，增幅为37%。这表明公司的资产规模增加了，但同时也可能意味着资金被囤积在存货中，流动性可能下降。归属于母公司股东的净利润总额为327.2亿元，同比增长率为-294%。这意味着公司的净利润大幅下降，可能是由于销售不佳、成本上升或其他经营问题导致的。对于煤炭采选业：存货总额从349亿元增加到433.35亿元，增幅为24.1%。这同样表明公司资产规模的增加，但增幅较建材业小。归属于母公司股东的净利润总额为99.53亿元，同比增幅为15.3%。这意味着公司的盈利能力有所增强。综合考虑：建材业的存货增长虽然增加了资产规模，但由于净利润的大幅下降，可能会导致偿债能力下降。净利润的大幅下降可能会减少公司的净资产，从而影响其偿债能力。煤炭采选业的存货增长也增加了资产规模，但由于净利润的增长，其偿债能力可能相对稳定或有所提高。净利润的增长有助于增加公司的净资产，从而可能提高其偿债能力。因此，刘念在分析这两个行业的偿债能力变化时，应该考虑存货增长对资产规模的影响以及净利润变化对净资产的影响。建材业的偿债能力可能有所下降，而煤炭采选业的偿债能力可能相对稳定或有提高。2.某网络公司一直以来由创始股东提供资金，近五年客户数量增长极其迅速，利润在近两年逐渐从负转正，但是经营活动现金流量净额始终为负数。一家固定资产规模庞大的钢铁制造公司，近年来由于原材料涨价和产品跌价，企业利润大幅度下降，甚至出现亏损，但是企业的经营现金流量仍旧保持较好的净流入。网络公司由于发展急需资金，钢铁制造公司则由于经营资金短缺，二者均向银行提出短期借款申请。问题：如果你是银行的信贷员，你该如何考虑是否向上述两家公司提供短期贷款？答：作为银行的信贷员，在考虑是否向这两家公司提供短期贷款时，需要从多个角度进行综合分析：（1）财务健康状况网络公司：客户增长迅速：表明市场需求强劲，业务扩展潜力大。利润由负转正：说明公司经营效率在提升，商业模式开始产生效益。现金流量净额为负：可能由于大量资金被应收账款或库存占用，或是公司在扩张期大量投资导致现金流出。需进一步分析其原因及持续性。钢铁制造公司：固定资产庞大：有稳定的物理基础，但同时维护成本高，对现金流有一定压力。原材料涨价与产品跌价：市场环境不利，影响利润。经营现金流量为正：尽管盈利状况不佳，但能通过运营活动持续生成现金，显示一定的财务稳定性。（2）行业前景与市场定位网络公司：需要考虑其所在行业的增长前景、竞争状况以及公司的市场份额和竞争优势。技术创新和市场适应性是网络公司特别需要关注的点。钢铁制造公司：需要考虑全球及国内的经济周期对钢铁行业影响显著，需评估当前经济环境及未来趋势。考虑公司的产品线、技术能力及其在行业内的竞争地位。（3）借款用途与还款来源网络公司：借款是否用于扩大经营、提高技术或增强市场竞争力等方面？未来的还款来源是否明确？是否有可持续的盈利模式和正向现金流预期？钢铁制造公司：借款是否用于缓解短期流动性压力或改善生产设施？企业的现有业务是否能够在未来产生足够的现金流来偿还贷款？（4）风险评估网络公司：高风险高回报，需评估公司的成长性和市场变化对公司的影响。钢铁制造公司：相对稳定，但受宏观经济和行业波动影响大，需评估市场恢复的可能性及相关风险。作为银行的信贷员，应综合考虑上述因素后做出决策。如果网络公司的市场前景好，成长性强，且有清晰的盈利模式和还款计划，可以考虑给予贷款支持，但可能需要较高的利息或额外的担保来补偿高风险。对于钢铁制造公司，如果可以确认其现金流量稳定并能提供充分的担保，也可以在审慎评估后提供贷款，帮助其渡过短期困难。3.

佳酿公司的资产负债表、利润表和现金流量表的部分项目如表6-36至表6-39所示。表6-362020年12月31日资产负债表单位：万元资产年末数年初数负债和股东权益年末数年初数货币资金200150应付账款15001400应收账款19002050短期借款13001700减：坏账准备100流动负债合计28003100存货15001600长期借款12001000流动资产合计35003800负债合计40004100长期股权投资500800股本30003000固定资产60005800资本公积30002800非流动资产合计65006100所有者权益合计60005800资产合计100009900负债和所有者权益合计100009800表6-372020年度利润表单位：万元项目金额营业收入7000减：营业成本3000销售费用500管理费用1500财务费用500加：投资收益100营业利润1600利润总额1600减：所得税费用（25%）400净利润1200表6-382020年现金流量表单位：万元项目金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金7150经营活动现金流入小计7150购买商品、接受劳务支付的现金2800支付给职工以及为职工支付的现金1500支付的各项税费400支付其他与经营活动有关的现金200经营活动现金流出小计4900经营活动产生的现金流量净额2250二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金200投资活动现金流入小计200购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金350投资支付的现金300投资活动现金流出小计650投资活动产生的现金流量净额-450三、筹资活动产生的现金流量：取得借款收到的现金200筹资活动现金流入小计200分配股利、利润或偿付利息支付的现金*1550偿还债务支付的现金400筹资活动现金流出小计1950筹资活动产生的现金流量净额-1750现金及现金等价物净增加额0.5期初现金及现金等价物余额200期末现金及现金等价物余250其中利息支出500万元，现金红利10050万元。表6-39现金流量表附注单位：万元净利润1200加：固定资产折旧200坏账准备100财务费用500投资损失-100存货的减少100应收账款的减少150应付账款的增加100经营活动产生的现金流量净额2250（1）请计算佳酿公司的流动比率、速动比率。流动比率=流动资产流动负债×100%=速运比率=速运资产流动负债×100%=（2）请计算佳酿公司的资产负债率和资产金融性负债率。资产负债率=负债总额资产总额×100%=资产金融性负债率=金融性负债总额资产总额×100%=（3）请计算佳酿公司的利息保障倍数（报表附注列示的财务费用主要是利息支出，利息收入和汇兑损益金额比重很小）。利息保障倍数=息税前利润利息费用×100%=（4）如果由于本年度的广告效应，公司预计下年度产品销量将会增加，从而增加了本年度的在产品和产成品存货量，存货在现有的报表基础上增长300万元。企业相应调整了本年度的股利发放，减少股利支出300万元，而且企业不准备增加任何有息借款。则企业现有的这些偿债能力指标该如何变化？计算说明变化后的数值。流动比率=流动资产流动负债×100%=流动比率上升，这是由于存货增加导致流动资产增加，分母不变，分子增加，从而导致比值增加。速动比率=速动资产流动负债×100%=资产负债率=负债总额资产总额×100%=资产负债率下降，这是由于存货增加300万元，导致资产总额增加300万元；股利发放政策调整导致公司资产比原来少减少300万元，即增加300万元。在负债不变的情况下，分母增加，比值减少。资产金融性负债率=金融性负债总额资产总额×100%=资产金融负债率下降，这是由于存货增加300万元，导致资产总额增加300万元；股利发放政策调整导致公司资产比原来少减少300万元，即增加300万元。在负债不变的情况下，分母增加，比值减少。利息保障倍数=息税前利润利息费用×100%=销售增加300万元，所增加的利润不影响当年度，只是增加下一年度，与当年无关。而公司又没有新的贷款，即利息费用没有变化。所以，公司当年的利息保障倍数没有变化。（5）如果公司下年初拟出售1000万元房产类固定资产，预计出售价格达2500万元，收益支付25%的所得税后的资金用于回购股票，股东权益中的股本将减少500万元，其余的减少资本公积。企业的该项决策将会对上述哪些偿债能力指标产生影响？计算说明受影响指标的新数值。为了分析公司的偿债能力指标如何受到影响，我们首先需要计算出售固定资产后的收益以及税后所得，然后分析这些资金如何影响股本和资本公积。（1）计算出售固定资产的收益和税后所得预计出售价格：2500万元原固定资产价值：1000万元收益：2500-1000=1500万元（2）计算所得税所得税率：25%所得税金额：1500×25%=375万元（3）计算税后所得税后所得：1500-375=1125万元（增加未分配利润）（4）分析资金用途对股本和资本公积的影响股本减少：500万元剩余资金：1125-500=625万元将减少资本公积（5）偿债能力指标分析原始数据如下：总资产：10000万元负债总额：4000万元流动资产：3500万元（不包括即将获得的现金）流动负债：2800万元股东权益：6000万元（包括原始的股本和资本公积）新的偿债能力指标数值为：总资产：10000-1000+2500-1500=10000万元（增加出售固定资产减少固定资产1000万元，增加流动资产2500万元，支付所得税及回购股票1500万元）股东权益：6000-500-625+1125万元=6000万元（股本减少500万元，资本公积减少625万元，出售资产收益扣除所税后形成未分配利润1125万元）流动资产：3500+2500-1000=4500万元（出售房产带来2500万元流动资产，支付所得税及回购股票支出1500万元）流动比率=流动资产流动负债×100%=流动比率上升，这是由于分子流动资产增加所致，表明短期偿债能力增强。速动比率=速动资产流动负债×100%=速动比率上升，出售所带来的货币资金将增加速动资产，从而提高速动比率，表明短期偿债能力增强。利息保障倍数=息税前利润利息费用×100%=由于收益增加（通过出售固定资产获得收益），而利息费用不变，利息保障倍数将增加，表明长期偿债能力增强。由于资产总额不变，负债总额、金融性负债总额不变，所以对资产负债率、资产金融性负债率都不受影响。第七章盈利能力分析思考题1.简述盈利能力的内涵。答：参考教材P196内容。2.简述销售经营盈利能力分析包括的主要财务指标，这些指标是如何计算的？答：主要有销售毛利率、销售净利率、核心利润率、核心利润获现率等，其公式参考教材P197-202内容。3.简述净资产收益率与普通股权益资本报酬率的区别？答：参考教材P210内容。4.什么是核心利润？如何计算核心利润率？答：参考教材P201内容。5.核心利润与净利润有什么不同？答：核心利润和净利润是财务分析中的两个重要概念，它们在计算和表达公司的盈利情况时有所不同：核心利润，也称为营业利润或核心盈利，主要反映公司主营业务的盈利能力。它是从公司的总收入中减去主营业务成本和运营费用（包括销售费用、管理费用等）后得到的利润。核心利润不包括非经常性损益、一次性费用、投资收益和额外支出等。因此，它更能反映公司日常经营活动的盈利状况。计算公式为：核心利润=总收入-主营业务成本-运营费用净利润是指公司在一定时期内从所有经营活动和非经营活动中获得的总收益减去总成本、费用、税项和必要附加后的剩余金额。净利润包括了主营业务以外的收入和支出，如投资收益、非经常性损益等。因此，净利润是衡量公司总体盈利能力的一个全面指标。计算公式为：净利润=总收入-总成本和费用-非经营性收入-税费不同点（1）包含范围不同：核心利润主要关注主营业务的盈利情况，而净利润包括了公司的全面经济活动结果。（2）反映内容不同：核心利润更能反映公司业务的持续性和稳定性，而净利润包括了一些可能不常发生或不可持续的收入或支出项目。（3）用途不同：投资者和分析师通常使用核心利润来评估公司的经营效率和业务前景，而净利润则用来评估公司的总体财务健康状况。总结来说，核心利润和净利润都是衡量公司盈利能力的重要指标，但它们侧重点不同，核心利润更侧重于公司的日常经营表现，而净利润提供了一个更全面的公司财务状况。6.如何进行营业收入的质量分析？答：参考教材P220-222内容。7.如何进行营业成本的质量分析？答：参考教材P222内容。8.如何进行投资收益的质量分析？答：参考教材P227内容。9.如何进行利润的质量分析？答：参考教材P229-234内容。10.利润质量恶化的表现有哪些？答：参考教材P234内容。案例讨论与分析1.开阳证券分析师刘念做年报数据统计时发现，过去的一年中，A股80家建材业上市公司存货总额达700.6亿元，与前一年同期的510.6亿元相比，增幅达37%。这80家公司上年实现的归属于母公司股东的净利润总额为327.2亿元，同比增长率为-294%。同年A股28家煤炭采选业上市公司存货总额达433.35亿元，与前一年同期的349亿元相比，增幅为24.1%。这28家公司上年实现的归属于母公司股东的净利润总额为999.53亿元，同比增幅为15.3%。问题：考虑影响存货增长的因素，刘念应该如何分析上年度这两个行业的偿债能力的变化?答：要分析建材业和煤炭采选业的偿债能力变化，我们需要考虑存货增长对公司资产和负债的影响，以及净利润的变化对公司净资产的影响。对于建材业：存货总额从510.6亿元增加到700.6亿元，增幅为37%。这表明公司的资产规模增加了，但同时也可能意味着资金被囤积在存货中，流动性可能下降。归属于母公司股东的净利润总额为327.2亿元，同比增长率为-294%。这意味着公司的净利润大幅下降，可能是由于销售不佳、成本上升或其他经营问题导致的。对于煤炭采选业：存货总额从349亿元增加到433.35亿元，增幅为24.1%。这同样表明公司资产规模的增加，但增幅较建材业小。归属于母公司股东的净利润总额为99.53亿元，同比增幅为15.3%。这意味着公司的盈利能力有所增强。建材业的存货增长虽然增加了资产规模，但由于净利润的大幅下降，可能会导致偿债能力下降。净利润的大幅下降可能会减少公司的净资产，从而影响其偿债能力。煤炭采选业的存货增长也增加了资产规模，但由于净利润的增长，其偿债能力可能相对稳定或有所提高。净利润的增长有助于增加公司的净资产，从而可能提高其偿债能力。因此，刘念在分析这两个行业的偿债能力变化时，应该考虑存货增长对资产规模的影响以及净利润变化对净资产的影响。建材业的偿债能力可能有所下降，而煤炭采选业的偿债能力可能相对稳定或有提高。2.某网络公司一直以来由创始股东提供资金，近五年客户数量增长极其迅速，利润在近两年逐渐从负转正，但是经营活动现金流量净额始终为负数。一家固定资产规模庞大的钢铁制造公司，近年来由于原材料涨价和产品跌价，企业利润大幅度下降，甚至出现亏损，但是企业的经营现金流量仍旧保持较好的净流入。网络公司由于发展急需资金，钢铁制造公司则由于经营资金短缺，二者均向银行提出短期借款申请。问题：如果你是银行的信贷员，你该如何考虑是否向上述两家公司提供短期贷款？答：作为银行的信贷员，在考虑是否向这两家公司提供短期贷款时，需要从多个角度进行综合分析：（1）财务健康状况网络公司：客户增长迅速：表明市场需求强劲，业务扩展潜力大。利润由负转正：说明公司经营效率在提升，商业模式开始产生效益。现金流量净额为负：可能由于大量资金被应收账款或库存占用，或是公司在扩张期大量投资导致现金流出。需进一步分析其原因及持续性。钢铁制造公司：固定资产庞大：有稳定的物理基础，但同时维护成本高，对现金流有一定压力。原材料涨价与产品跌价：市场环境不利，影响利润。经营现金流量为正：尽管盈利状况不佳，但能通过运营活动持续生成现金，显示一定的财务稳定性。（2）行业前景与市场定位网络公司：需要考虑其所在行业的增长前景、竞争状况以及公司的市场份额和竞争优势。技术创新和市场适应性是网络公司特别需要关注的点。钢铁制造公司：需要考虑全球及国内的经济周期对钢铁行业影响显著，需评估当前经济环境及未来趋势。考虑公司的产品线、技术能力及其在行业内的竞争地位。（3）借款用途与还款来源网络公司：借款是否用于扩大经营、提高技术或增强市场竞争力等方面？未来的还款来源是否明确？是否有可持续的盈利模式和正向现金流预期？钢铁制造公司：借款是否用于缓解短期流动性压力或改善生产设施？企业的现有业务是否能够在未来产生足够的现金流来偿还贷款？(4)风险评估网络公司：高风险高回报，需评估公司的成长性和市场变化对公司的影响。钢铁制造公司：相对稳定，但受宏观经济和行业波动影响大，需评估市场恢复的可能性及相关风险。作为银行的信贷员，应综合考虑上述因素后做出决策。如果网络公司的市场前景好，成长性强，且有清晰的盈利模式和还款计