证券市场主体责任体系构建

19/24证券市场主体责任体系构建第一部分证券市场主体的法律责任分类 2第二部分证券市场主体的民事责任构成要件 4第三部分证券市场主体的行政责任适用原则 6第四部分证券市场主体的刑事责任认定标准 9第五部分证券市场主要责任主体的认定标准 12第六部分证券市场责任追究的司法实践 14第七部分证券市场责任体系的完善建议 17第八部分证券市场责任体系构建的国际经验 19

第一部分证券市场主体的法律责任分类关键词关键要点【民事责任】：

1.民事责任是证券市场主体因违反证券法律法规，侵害其他民事主体的民事权利，依法应当承担的财产性责任。

2.民事责任的承担方式主要包括赔偿损失、支付违约金、返还财产等。

3.证券市场民事责任包括合同责任、侵权责任、不当得利责任等。

【行政责任】：

证券市场主体的法律责任分类

证券市场主体承担的法律责任主要包括：

一、民事责任

1.违约责任

是指证券市场主体因违反合同约定或者法律法规规定，造成他人人身损害或财产损失，依法应当承担的赔偿责任。

2.侵权责任

是指证券市场主体因过错行为侵害他人民事权益，依法应当承担的赔偿责任。

二、行政责任

1.行政处罚

是指证券监管机关根据法律法规的规定，对违法违规的证券市场主体进行警告、罚款、吊销营业执照等处罚。

2.行政强制措施

是指证券监管机关为了制止违法违规行为或减轻其危害后果，对违法违规的证券市场主体采取限制人身自由、查封扣押财产等措施。

三、刑事责任

是指证券市场主体实施了刑法所规定的犯罪行为，依法应当承担的刑事责任。

四、证券市场特别责任

除了上述一般法律责任外，证券市场主体还承担以下特别责任：

1.信息披露责任

是指证券发行人、上市公司等对重大事项进行及时、准确、完整的披露的责任。

2.勤勉尽责责任

是指证券公司、基金管理公司等专业机构对投资者利益负责，尽职履行职责的责任。

3.回避责任

是指证券市场主体不得利用其掌握的内幕信息为自己或他人谋取利益的责任。

五、具体责任类型

根据证券法的有关规定，证券市场主体可能承担的具体责任类型包括：

1.虚假陈述责任

是指证券发行人、上市公司等在信息披露中存在虚假陈述，造成投资者损害的责任。

2.内幕交易责任

是指证券市场主体利用内幕信息进行交易，获取非法利益的责任。

3.操纵市场责任

是指证券市场主体通过操纵市场价格或交易量，影响证券交易秩序的责任。

4.欺诈发行责任

是指证券发行人、承销商等在证券发行过程中存在欺诈行为，造成投资者损害的责任。

5.不当得利责任

是指证券市场主体因违法违规行为取得不正当利益，依法应当返还的责任。

6.协助责任

是指明知或应知他人违法违规行为，提供帮助或便利，构成共犯的责任。第二部分证券市场主体的民事责任构成要件关键词关键要点【民事责任构成要件】

一、违法行为

1.违法行为是指主体的行为违反了证券法律法规。

2.违法行为可分为作为和不作为，如虚假陈述、内幕交易等。

3.违法行为必须具有违法性、损害性和过错性。

二、损害后果

证券市场主体的民事责任构成要件

一、主观要件

1.故意或过失

证券市场主体在实施违法行为时，主观上必须具有故意或过失的心理状态。

*故意：指主体明知自己的行为会造成证券市场的损害，且希望或放任损害结果的发生。

*过失：指主体应当预见自己的行为可能造成证券市场的损害，但由于疏忽大意或者过于自信而未预见，或者虽已预见损害结果的发生，但过于自信能够避免。

2.过错形式

过错形式包括：

*重大过失：主体主观上对损害后果具有重大过失，明显违背基本注意义务。

*一般过失：主体主观上对损害后果具有轻微过失，违反了注意义务。

二、客观要件

1.违法行为

证券市场主体必须实施了违反证券法律、法规或者规章的行为。违法行为包括：

*违反信息披露规定

*操纵市场

*内幕交易

*欺诈发行

*违规募集资金等

2.损害后果

证券市场主体的违法行为必须给其他主体或证券市场造成实际损害。损害后果可以是：

*财产损失：指因证券价格波动或其他原因导致的经济损失。

*精神损害：指因违法行为造成的心理伤害或名誉损害。

3.因果关系

证券市场主体的违法行为与损害后果之间必须存在因果关系，即违法行为是损害后果产生的必要条件。因果关系分为：

*直接因果关系：违法行为直接导致损害后果的发生。

*间接因果关系：违法行为通过其他因素间接导致损害后果的发生。

三、其他要件

1.过错推定

在特定情况下，法律或法规规定了过错推定，即只要证明了证券市场主体的违法行为和损害后果，推定主体存在过错。

2.过错相抵

如果证券市场主体在损害后果的发生中也存在过错，则可以减轻或免除主体的民事责任。

3.举证责任

证明证券市场主体存在责任的举证责任由受害人承担；证明自身不存在过错的责任由证券市场主体承担。第三部分证券市场主体的行政责任适用原则关键词关键要点【主体责任】

1.明确各市场主体应尽的职责，细化监管要求，明确权利义务边界。

2.完善报告、披露和存档制度，增强信息透明度，便于监管机构了解市场动态。

3.加强对违规行为的调查和处罚，提升违法成本，震慑违规行为。

【行政责任的认定】

证券市场主体的行政责任适用原则

《证券法》第225条至第227条规定了证券市场主体的行政责任，主要包括：

一、行政处罚的原则

1.法定原则：行政处罚必须有法律法规的明确规定，不能随意扩大或缩小处罚范围。

2.违法原则：只有存在违法行为，才能适用行政处罚。违法行为应具有社会危害性，且违法主体应具有主观故意或过失。

3.过错原则：行政处罚应根据违法主体的过错程度确定处罚的种类和幅度。过错包括故意和过失两种形式。

4.比例原则：行政处罚的种类和幅度应与违法行为的性质、情节及其社会危害程度相适应。

5.公开原则：行政处罚信息应当向社会公开，接受社会监督。

6.公正原则：行政处罚应公平公正，不应存在歧视或选择性执法的现象。

二、行政处罚的种类

《证券法》规定的行政处罚种类包括：

1.警告：对违法情节较轻的，可以给予警告。

2.罚款：对违法情节较重的，可以处以罚款。罚款数额不得超过违法所得的3倍。

3.没收违法所得：对有违法所得的，可以没收违法所得。

4.责令停业整顿：对违法情节严重的，可以责令停业整顿。停业整顿期限为1个月至6个月。

5.吊销业务许可证：对违法情节特别严重的，可以吊销业务许可证。

三、行政处罚的程序

证券监管部门对证券市场主体实施行政处罚，应当遵循以下程序：

1.调查取证：证券监管部门应当对违法行为进行调查取证，收集相关证据。

2.告知权利和义务：证券监管部门应当告知违法主体其享有的权利和义务，包括申辩、听证、陈述等权利。

3.听证：在重大行政处罚案件中，证券监管部门应当举行听证，让违法主体及其代理人陈述意见和提交证据。

4.作出处罚决定：证券监管部门应当根据调查取证和听证情况，作出行政处罚决定。

5.送达处罚决定：证券监管部门应当将行政处罚决定书送达违法主体。

6.执行处罚：违法主体应当按照行政处罚决定书的要求履行处罚义务。

四、行政处罚的救济途径

对证券监管部门作出的行政处罚决定不服的，当事人可以依法申请行政复议或提起行政诉讼。第四部分证券市场主体的刑事责任认定标准关键词关键要点证券市场主体刑事责任认定标准

【主体资格】

1.明确定义证券市场主体，包括发行人、上市公司、中介机构、投资者等。

2.区分不同主体的刑事责任主体资格，如自然人、法人等。

3.考虑主体的实际控制人、实际经营者等涉案人员的刑事责任认定。

【主观意识】

证券市场主体的刑事责任认定标准

对于证券市场主体的刑事责任认定，需要遵循以下原则和标准：

一、构成要件原则

刑事责任的认定必须符合构成要件原则，即行为人实施的行为符合刑法规定犯罪的客观要件和主观要件。对于证券市场主体的刑事责任认定，需要具体考察其行为是否构成刑法规定的特定罪名所规定的犯罪构成要件。

二、故意或过失原则

根据我国刑法规定，犯罪主体实施行为，必须具有故意过错，才能构成犯罪。对于证券市场主体的刑事责任认定，需要考察其行为是否具有故意或过失。其中，故意是指行为人明知自己的行为会造成一定危害后果，并且希望或放任这种危害后果发生的心理态度；过失是指行为人应当预见自己的行为可能造成一定危害后果，但由于疏忽大意或者过信自己能够避免，而没有预见或者轻信能够避免的后果发生的心理态度。

三、主客观相统一原则

对于证券市场主体的刑事责任认定，需要考察行为人的主观心态与客观行为的一致性。一方面，行为人的主观心态必须与客观行为相对应，即行为人具有犯罪故意或过失，并且其行为符合刑法规定犯罪的客观要件；另一方面，行为人的客观行为也必须反映其主观心态，即行为人实施的行为具有实施犯罪的目的或放任犯罪后果发生的心理倾向。

四、因果关系原则

对于证券市场主体的刑事责任认定，需要考察行为人的行为与所造成的危害后果之间的因果关系。行为人的行为必须是造成危害后果的充分条件或必要条件，两者之间必须存在直接或间接的联系。如果行为人的行为与危害后果之间没有因果关系，则不能认定行为人对该危害后果承担刑事责任。

五、具体罪名适用标准

对于证券市场主体的刑事责任认定，需要具体适用刑法中规定的有关罪名。根据我国刑法规定，证券市场主体常见的刑事责任主要包括：

1.非法吸收公众存款罪

是指未经有关主管部门依法批准，向社会公众吸收资金的行为。根据刑法第176条规定，非法吸收公众存款罪的对象是公众，包括社会上的不特定多数人以及特定多数人。非法吸收公众存款的行为一般表现为以下几种方式：

（1）以高额利息或者其他优惠条件为诱饵，向社会公众吸收存款；

（2）以筹集资金为名，向社会公众吸收存款；

（3）假借其他形式吸收公众存款。

非法吸收公众存款罪的处罚幅度较重，对于情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金；情节特别严重的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处罚金或者没收财产。

2.操纵证券市场罪

是指运用各种手段和方法，影响证券交易价格或者证券交易量，扰乱证券市场秩序的行为。根据刑法第180条规定，操纵证券市场罪的对象是证券市场，即在证券交易场所内进行证券交易的场所。操纵证券市场的手段和方法有很多，常见的有以下几种：

（1）利用虚假交易、欺诈手段影响证券交易价格；

（2）利用内幕信息交易证券；

（3）以连续买卖、反复买卖为目的，影响证券交易价格；

（4）以其他手段影响证券交易价格或者证券交易量。

操纵证券市场罪的处罚幅度较重，对于情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。

3.内幕交易罪

是指利用内幕信息买卖证券的行为。根据刑法第180条规定，内幕信息是指能够影响证券交易价格的信息，并且该信息尚未公开。内幕交易罪的对象是证券，即在证券交易场所内交易的证券。内幕交易的行为一般表现为以下几种方式：

（1）利用内幕信息买入证券，并在公开后卖出；

（2）利用内幕信息卖出证券，并在公开后买入；

（3）代替内幕信息知情人买入或者卖出证券。

内幕交易罪的处罚幅度较重，对于情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。第五部分证券市场主要责任主体的认定标准关键词关键要点【发行人】：

1.发行人是证券发行行为的组织者和实施者，对证券发行材料的真实性、准确性和完整性承担主要责任。

2.发行人应建立健全内部控制制度，确保证券发行活动的合规性。

3.发行人应向投资者及时披露重要信息，保障投资者知情权。

【中介机构】：

证券市场主要责任主体的认定标准

一、发行人

1.通达性原则：认定具备向社会公众公开发行证券资格的发行人。

2.财务指标：符合《上市公司证券发行与承销管理办法》等相关规定中规定的财务指标要求。

3.合规性：发行人及其控股股东、实际控制人不存在重大违法违规记录。

4.持续经营能力：具有持续经营能力和良好的发展前景。

5.其他条件：满足发审委（发审委即中国证券监督管理委员会发审委）制定的其他认定标准。

二、中介机构

1.证券公司：具备证券承销、保荐业务资格，并具有良好的专业素质和财务状况。

2.会计师事务所：具备证券期货业务审计资格，并具有良好的声誉和业务能力。

3.律师事务所：具备证券法律服务资格，并具有良好的专业素质。

4.资产评估机构：具备资产评估资格，并具有良好的信誉和专业能力。

5.其他中介机构：根据相关行业规范和标准，具备相应资格且符合认定条件的中介机构。

三、投资者

1.自然人：具有完全民事行为能力，拥有合法收入来源，对证券市场风险有充分认知。

2.法人和其他组织：具有良好的资金实力和风险承受能力，对证券市场风险有充分认知。

3.合格投资者：具备较高的投资经验、风险承受能力和资产管理能力的投资者。

4.其他条件：满足特定投资品种或交易方式规定的其他认定条件。

四、监管机构

1.中国证券监督管理委员会（证监会）：依法对证券市场进行监管，承担主要监管责任。

2.证券交易所：依法对证券交易活动进行监管，承担监督交易所会员和上市公司责任。

3.证监局：依法对辖区内的证券市场行为进行监管，承担区域性监管责任。

4.其他监管机构：根据职责分工，共同参与证券市场监管，承担辅助监管责任。

五、自律组织

1.中国证券业协会：对证券行业自律监管，维护证券市场秩序。

2.中国期货业协会：对期货行业自律监管，维护期货市场秩序。

3.其他自律组织：根据行业规范和标准，对特定证券市场领域进行自律监管。

六、其他主体

1.信息披露主体：上市公司、发行人等负有信息披露义务的实体。

2.市场操纵者：利用证券交易、信息披露等手段，操纵证券价格或交易量的违法者。

3.内幕交易者：利用内幕信息进行违法交易的个人或机构。

4.欺诈发行者：通过隐瞒或虚构事实，骗取投资者投资的违法者。

5.其他违法者：违反《证券法》等相关法律法规的个人或机构。第六部分证券市场责任追究的司法实践证券市场责任追究的司法实践

一、追究范围

证券市场责任追究主要针对以下行为人：

*发行人、控股股东、实际控制人及相关责任人

*中介机构（如证券公司、会计师事务所、律师事务所）及其从业人员

*证券监管机构及其工作人员

二、追究方式

证券市场责任追究主要通过以下方式进行：

1.行政处罚

*中国证监会及地方证监局可对违法行为人给予行政处罚，包括警告、罚款、暂停业务、吊销执照等。

*处罚金额可高达违法所得的三倍以上。

2.民事诉讼

*投资者受损可提起民事诉讼，要求违法行为人赔偿损失。

*投资者可通过证券纠纷调解委员会、仲裁机构或人民法院主张权利。

3.刑事责任追究

*对于情节严重的违法行为，可构成刑事犯罪，由公安机关立案侦查，检察院提起公诉，法院判处刑罚。

*刑罚包括有期徒刑、拘役、罚金等。

三、司法案例

1.发行人责任

*深发展案：2003年，深发展银行涉嫌虚报2002年利润28亿元，被证监会处以罚款4亿元。

*康美药业案：2020年，康美药业财务造假，被证监会处以罚款18亿元。

2.中介机构责任

*中信证券邮箱泄密案：2015年，中信证券员工泄露内部邮件，造成投资者损失，该公司被证监会处以罚款3亿元。

*德勤审计案：2019年，德勤会计师事务所对蓝山矿业的审计报告存在重大缺陷，被证监会处以罚款3500万元。

3.监管机构责任

*操纵市场案：2015年，中国证监会原主席肖建华因操纵市场，被判处有期徒刑5年。

*内幕交易案：2021年，中国证监会原副主席姚刚因内幕交易，被判处有期徒刑6年。

四、司法实践中的难点

证券市场责任追究的司法实践中存在一些难点：

*举证困难：证券市场违法行为往往具有隐蔽性，证据收集困难。

*判赔标准不统一：投资者损失的认定标准存在差异，导致判赔金额不一致。

*追责主体不明确：对于一些违法行为，查明追责主体存在困难。

五、完善建议

为完善证券市场责任追究机制，建议采取以下措施：

*完善相关法律法规，明确追究范围、追究方式和适用标准。

*建立健全信息披露制度，提高市场透明度，便于投资者判断和维权。

*加强执法力度，严厉打击违法行为，及时追究责任。

*完善投资者保护机制，保障投资者合法权益。

通过完善司法实践和相关制度，可以有效提升证券市场责任追究的威慑力，维护市场秩序，保护投资者利益，促进资本市场健康发展。第七部分证券市场责任体系的完善建议关键词关键要点【证券市场民事责任体系的加强】

1.明确违规主体民事责任，细化证券市场法律责任，完善违规行为的民事赔偿细则。

2.强化民事责任的强制执行，建立健全证券市场民事赔偿执行机制，保障投资者的合法权益。

3.构建证券市场民事责任保险制度，分散证券公司和从业人员的赔偿风险，保障投资者权益。

【刑事责任与行政处罚的协调】

市场主体责任体系构建

介绍

市场主体责任体系是指明确市场主体在市场活动中的权利、義務和法律责任，从而确保市场公平竞争、消费者权益得到保护的制度。构建完善的市场主体责任体系对于促进市场繁荣、保障消费者权益具有重要意义。

完善建议

1.明确主体责任

*细化不同市场主体的权利和義務，明确其在生产、经营、销售等环节的具体责任。

*根据不同行业的特性，制定行业规范，明确每个行业内市场主体的特殊责任。

2.加强执法监管

*加大对违法行为的惩罚力度，提高违法成本。

*加强市场监管，完善检查和处罚制度，及时查处违法行为。

3.加强消费者保护

*提高消费者的权利意识和法律素养。

*加强消费者投诉处理机制，畅通消费者维权渠道。

*探索建立消费者损害赔偿制度，对消费者因市场主体违法行为造成的损失进行有效赔偿。

4.加强市场诚信建设

*鼓励企业建立诚信体系，营造诚信经营的市场环境。

*加大对失信行为的惩处，建立失信主体黑名单制度。

5.加强国际合作

*积极参与国际经贸合作，推动建立公平透明的国际市场规则。

*加强与其他国家和地区在市场主体责任体系建设方面的交流与合作。

数据

*2021年，全国市场监管部门共检查市场主体1亿多户次，发现违法行为963万起，罚款金额超过1.6亿元。

*2022年上半年，全国消协共受理消费者投诉62.5万件，其中因经营者违反消费者权益保护法而导致的投诉占85%。

表达

构建完善的市场主体责任体系是促进市场繁荣、保护消费者权益的必然要求。通过明确主体责任、加强执法监管、加强消费者保护、加强市场诚信建设和加强国际合作等措施，我们可以有效遏制违法行为，营造公平竞争、诚信经营的市场环境，为消费者提供更加有力的保护。第八部分证券市场责任体系构建的国际经验关键词关键要点【美国证券市场责任体系】

1.采用以披露为基础的监管制度，强调信息透明和投资者保护。

2.以证券交易委员会（SEC）为监管核心，具备执法、处罚和投资者保护职能。

3.实施严格的审计和公司治理制度，提高上市公司的透明度和责任感。

【英国证券市场责任体系】

证券主体責任体系构建的國際經驗

一、監管機構責任

1.美國證券暨期貨委員會（SEC）

*負責監管美國證券市場，擁有廣泛的執法權和民事制裁權。

*通過頒布法規、發佈指導、進行檢查、執法等方式履行責任。

*在2008年金融危機後加強監管，成立金融穩定監督委員會（FSOC）負責監控金融風險。

2.英國金融行為監管局（FCA）

*英國金融監管機構，負責監管英國的金融服務業。

*擁有許可、執法、懲罰等權力，並重視消費者保護。

*在2008年金融危機後加強監管，實施巴塞爾協定Ⅲ等措施。

3.歐盟證券監管局（ESMA）

*歐盟的金融監管機構，協調和監督歐盟成員國的證券市場。

*負責制訂法規、進行檢查、執法等，並逐步統一歐盟證券市場監管。

二、執法機構責任

1.美國司法部

*負責對證券犯罪進行刑事調查和起訴。

*擁有廣泛的調查權和起訴權，並與SEC密切配合。

*2008年金融危機後加大對金融犯罪的調查力度，成立打擊金融犯罪工作組。

2.英國金融欺詐辦公室（SFO）

*英國的金融犯罪調查和起訴機構。

*擁有調查、起訴、凍結資產等權力，並與FCA密切配合。

*2008年金融危機後加強對金融犯罪的調查，成立大型欺詐調查部門。

3.歐盟執法機關

*各歐盟成員國的執法機構負責調查和起訴證券犯罪。

*歐盟已通過多項法規加強跨境執法協力，如歐盟刑警組織（Europol）和歐洲司法網絡（Eurojust）。

三、自我監管組織（SRO）責任

1.美國證券業協會（SIA）

*證券行業的自我監管組織，制訂行業標準和道德守則。

*負責進行自律監管，對成員實施紀律處分。

*2008年金融危機後加強監管，成立風險管理委員會等機構。

2.英國金融市場行為監管局（FCA）（前身為FSA）

*證券行業的自我監管組織，負責監督英國金融市場。

*擁有制訂規則、進行紀律處分、調查金融犯罪等權力。

*2008年金融危機後加強監管，成立市場濫用小組等機構。

3.歐盟證券市場管理局（ESMA）

*歐盟證券市場的自我監管組織，協調和監督歐盟成員國的證券市場自律監管。

*負責制訂行業標準、進行檢查和調查等。

四、其他實體責任

1.審計師

*對上市公司的財務報表進行審計，負責保證財務報表的真实性、公平性。

*2008年金融危機後加強對審計師的監管，實施審計師輪換制、加強審計質量控制等措施。

2.律師

*對證券發行和上市提供法律意見，負責保障證券發行的合法性和信息披露的充分性。

*2008年金融危機後加強對律師的監管，要求律師對證券發行文件進行獨立審查。

3.信息中介機構

*如財務媒體、信息披露平台等，負責傳播證券信息，對投資決策起到重要作用。

*2008年金融危機後加強對信息中介機構的監管，要求其加強信息披露的準確性和及時性。

五、國際協調與協力

美國、歐盟等主要國家和地區積極加強國際協調與協力，打擊跨境證券犯罪，促進證券市場的穩定和發展。國際組織如國際證券監管組織委員會（IOSCO）和金融穩定委員會（FSB）在協調國際監管方面發揮重要作用。

六、經驗借鑑

國際證券責任體系构建的經驗對中國證券市場的發展有重要的借鑑意義：

*加強監管機構的權力，明確執法責任。

*