【格力集团股利政策分析6100字（论文）】

格力集团股利政策分析内容提要：股利政策是公司财务决策的重点，对公司的发展具有重大意义。适当的股利政策对公司发展具有促进作用，并对证券市场和国家经济的发展产生一定影响。而不合适的股利政策会降低公司的经营效率，对未来的发展有害。本文选取格力电器股利政策作为研究目标，通过文献研究、案例分析等方法对格力电器股利政策问题展开了探究。首先对格力电器股权结构和财务状况进行了分析，其次指出格力电器股利政策中存在的一些问题，最后针对这些问题提出了相应的改善建议，主要包含强化监管和披露制度、积极转变股利分配观念、采取更加稳定的股利分配政策、引导投资者转变投机心理、积极参与公司治理等建议，希望能为家电行业的上市公司在制定股利政策时提供一些参考价值。关键词：格力集团，股利政策，股利分配目录TOC\o"1-3"\h\u23252一、前言 117547二、格力集团股利政策概况 11742（一）公司简介 123038（二）公司股利政策的选择 125531、格力电器1996年至2006年的股利分配状况 2222942、格力电器2007年至2017年的股利分配状况 229433、格力电器2018年至今的股利分配状况 216948（三）公司股利政策的特征 3278311、以现金股利为主 3250842、股利支付率不断提高 3168153、高派现现象比较突出 319003三、格力电器股利政策存在的问题分析 318203（一）股利支付方式单一 39381（二）股利政策缺乏稳定性与连续性 32169（三）股利支付率过快增长，不利于企业多元化战略 415571（四）国家半强制股利分红政策的影响甚微 416565四、格力电器股利政策的改进建议 520718（一）丰富股利分配形式，调整降低股利支付率 54244（二）建立长远发展的意识，增强股利分配的稳定性与连续性 529923（三）完善股权结构，加强对大股东的约束 516799（四）寻找良好的投资机会，合理分配利润 51054结论 616762参考文献 6格力集团股利政策分析一、前言由于我国的市场经济开始时间晚且发展不全面，相关法律法规也不够清晰，所以股利政策的发展比较迟缓。在中国证监会颁布相关的法律法规之前，上市公司的分红情况大多为分红少甚至不分红，股利分配不合理，同时分配方式也不够严谨，导致一些股东的利益得不到保护，社会对公司价值的认可度不高。当一个公司通过深刻了解股利政策的概念与内涵并制定适合公司发展的分红方案时，才能更好的提高公司的市场价值。投资者正是通过了解公司的股利政策，得知关于公司股利数额、政策稳定性等相关信息，做出投资判断。公司吸引更多投资者的投资后，就能提高股票价格并筹集大量资金，提升市场价值。随着我国资本市场的迅猛发展，相关政策和法规的颁布和改善，各个上市公司的股利政策也在不断优化。截至2020年，共发放现金股利2332家，每股派现金额在0.5元以上的有269家。作为走在家电行业前列的格力电器，也一直坚持选择现金股利派发且每股派现金额较高，多年以来的高分红行为是高派现股利政策中的一个典型代表。为此，本研究以格力电器为例，采用理论研究与案例研究等方法，对其股利政策进行深入分析，以期对格力电器制定更加适合自己的股利政策有所帮助，同时，也给选择高派现股利政策的其他上市公司给予一定的参考，为证券市场的未来发展提供帮助。二、格力集团股利政策概况（一）公司简介珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”）成立于1989年12月13日，是用社会募集形式成立的股份制有限责任公司。公司股票于1996年11月18日在深交所主板上市，股票号000651，注册资金60.2亿元。公司建立早期，主要靠装配生产家用空调，现在已经发展成了多样化、技术型的国际制造业集团，产业链涵盖家用日用品和工业装备两大板块，产品销往160多国家与地区。格力电器2021年前三季度实现营业总收入1395.49亿元，同比增长9.48%；利润总额184.87亿元，同比增长12.43%；实现归属于上市公司股东的净利润156.45亿元，同比增长14.21%。格力坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，不忘初心、牢记使命，坚守实体经济，坚持走自力更生、自主创新发展道路，加快实现管理信息化、生产自动化、产品智能化，继续坚持全球暖通行业技术发展，在智能装备、通信设备、模具等领域持续发力。（二）公司股利政策的选择1、格力电器1996年至2006年的股利分配状况1996年11月18日，格力电器经中国证监会证监发字〔1996〕321号文准许于深交所挂牌上市。当天，首发后总股本为7500万股，具体投放量为4700万股。在格力电器挂牌上市初始阶段，由于考虑到公司内部资金情况，格力电器于1996年12月20日实行了股票股利：每10股送10股。在2006年3月，格力空调生产流水线在巴基斯坦正式的投入运营，产能规模高达10万台，格力电器的全球化进程又更进一步。在2006年，格力电器年底营业收入为238.03亿元，同比增加30.44%；纯利润为6.28亿元，同比增加23.14%。在这一良好的发展趋势下，特别是2006年，当年度总体的产能、销售量已经达到新的阶段，但为了整体公司品牌的升级、新产品研发以及全球化的发展，选择不发放股利。2、格力电器2007年至2017年的股利分配状况2007年初，格力电器察觉到创新技术的价值。企业科研人员自主开发创新，研制出智能化红外感应、变频式四联空调、EVI超低温开启等世界领先技术，在市场中也获得了很不错的反映。2008年，除开南方地区暴雪天气、四川地震等自然灾害，原料的价格上涨、人民币的迅速增值，也给企业生产经营增添了很大的难题。国际性金融危机的来临，给各个行业带来了从未有过的困难。2009年，在金融危机的冲击下，我国空调行业总体的产销量均出现了非常严重的下滑，市场竞争也日益激烈。2010年之后，企业依然保持着自主开发创新的意识，扩大关键技术研制强度，继续执行“精品发展战略”。在之后的数年，格力电器的营收和净利润也在逐年递增，而格力电器“始终坚持关键技术的开发”的制定战略目标是正确且明智的选择，引领整个企业步入了更为兴旺的道路。2017年，格力电器在净利润高达到225亿的情形下，并未选择采取股利的分配，反而是使用本用来分红的资金扩大投入，涉足芯片市场，加强对芯片的资金投入。直至2018年8月30日，公司才提出现金分红的方案：每十股发放6元现金，且执行时间为2019年的2月19日。3、格力电器2018年至今的股利分配状况随着“一带一路”战略的不断推进，以及国际贸易的频繁，2018年格力电器的情况展现出特别好的发展趋势。在2018年，格力电器达成了营业收入2000.24亿元，同比增加33.33%；实现归母公司净利润262.03亿元，同比增加16.97%。2019年，空调业在整体市场销售、出口贸易、内销等方面都同比减少，全行业貌似都受到来自于市场的压力。然而，企业的营业收入为2005.08亿元，同比增加了0.24%，相反展现出了相对稳定的状况。2018年之后，企业依旧展开了现金股利的高派现策略：2018年每10股派现15元；2019年每10股派现12元；2020年11月6日发布了公告每10股派现10元。该三次现金分红方案实施后，每次现金分红均大于或者等于1元，格力电器正处于高额派现股利政策阶段。（三）公司股利政策的特征1、以现金股利为主2007年-2020年间，格力电器除了2017年未执行股利分配政策之外，其余年份均进行了现金股利分配，而转股和送股的次数相比于现金股利来说比较少。如今现金股利是大部分公司选择的股利支付方式，这说明公司需要在较短的时间减少大量现金，使公司产生较大的压力。2、股利支付率不断提高格力电器股利支付率的整体趋势在上升，2007-2011年的股利支付率介于10%-30%，2012-2016年的股利支付率介于40%-80%，包括2018-2020年的变化幅度也较大。继2017年没有派现后，2020年的支付率超出了100%。股利支付率变动较大，这对公司的发展而言，极为不利，也容易造成融资困难，还会影响股票的价格，影响未来的投资决策，增加公司的经营风险。3、高派现现象比较突出目前，对于高派现还没有统一的定义，但从格力电器历年的分红方案来看，其每股股利均等于或超过0.3元，属于高派现行为。格力电器的高派现现象在行业中比较突出，这与其股东有一定关系。拥有话语权的股东都比较支持高比例的现金派送，与公司经营状况相比较，股东更加注重公司分红和盈利情况。三、格力电器股利政策存在的问题分析（一）股利支付方式单一格力电器股利支付方式比较单一，以现金支付为主。由表4可知，2007-2016年格力电器实现连续派现，说明公司有足够的现金流且没有大项目需要过多资金，能够保证现金股利持续增长，但2017年没有股利分红。2017年的速动比率与2016年相比，略微降低，这表明格力电器资产流动性及偿还短期债务能力减弱，资产负债率降低则表明公司偿还长期债务能力增强。应收账款周转率降低，则表明企业资产流动缓慢，可能导致公司未来的资金回流压力变大，影响当期现金流，可能会使格力电器没有足够的资金维持上一年的高额现金股利的发放。2018-2020年，格力电器只发放现金股利，且其股利支付率变化较大。格力电器采取高派现，使股利支付率上升、利润留存率下降。格力电器前期的股利支付率增长速度过快，2010-2015年持续增长，后期到2020年甚至超过100%。当股利变动较大或产生中断时，会造成股价下跌的情况，这时公司应该选择其他股利支付方式，而不是只发放现金股利，否则会造成不必要的影响。（二）股利政策缺乏稳定性与连续性格力电器近年来股利政策出现了大幅波动，这将使得股东及部分利益相关者对公司盈利能力产生不信任感，从而影响了投资者信心，也不利于其进行理性投资决策，因此减少了格力电器高派现股利政策的正面效果。2020年，格力电器甚至形成了超能力派现，没有根据实际的发展情况与经营状况进行分红，这样会导致资金不足、留存太少、负债增加，公司的财务风险变大，可能会产生资金链断裂、错过一些投资机会等问题。图1格力电器2007-2020年现金股利与股利支付率的增长速度从图1可以看出，格力电器在2007-2020年间，现金股利和股利支付率增长速率波动明显，且增长速率时升时降，这表明格力电器股利政策稳定性不强，甚至在2017年分红中断，这表明格力电器股利政策欠缺连续性。（三）股利支付率过快增长，不利于企业多元化战略2016年格力电器涉足了电动车，以增发股票的方式募资投资珠海银隆电动车制造公司，致力于投资锂电池开发、建立研发中心等。电动车市场是一个投入大、进入技术壁垒较少、回报中等的项目，且受到国家政策冲击比较大，在短期内很难建立起核心技术壁垒，极易被市场淘汰。格力随后又进入了手机市场，手机作为周期极短的消费品，具有进入壁垒小、投资成本低、回报比较少等特点，并伴随着手机技术革新步伐的不断加快，在手机市场上，新进入者难以在短时间内得到持续和可发展的回报。（四）国家半强制股利分红政策的影响甚微证监会从2000年到现在所发布和持续修订的系列半强制性分红相关政策旨在改变我国市场低派现乃至零派现等恶劣状况，调节鱼龙混杂的分红市场。但这一政策的推出也产生了很多的不良作用。例如，盲目攀比，夸大自己才能的公司日益增多，非良性高派现已成为行业内的主要问题。强制推行半强制分红政策，是格力电器不容忽视的一项“硬性规定”，即使从目前看来格力或许无需再融资，但是要想未来长期发展，还得从现在起就预留出可以操作的余地，另外格力电器早已经进入成熟期，高股利支付率是成熟期公司的常态，这与生命周期理论相吻合。而对家电行业中的其他小规模企业而言，半强制分红政策的实施是一次机遇也是一种挑战。四、格力电器股利政策的改进建议（一）丰富股利分配形式，调整降低股利支付率格力电器可以结合现金股利和股票股利或采取其他方式，丰富股利的分配形式。如果发放股票股利，那么股本数量就会增加；如果降低股票单价，传递出公司在发展的信号，如此一来，投资者购买意愿便会增强，股票就会随之上升，公司就可以募集大量的资金。因此，格力电器应结合现金股利和股票股利的优势，降低现金流的变化对股利政策的影响，这样不仅可以合理配置公司的资金，对于中小投资者的获益也有一定的保护效果，从而实现股利的公平合理分配。与此同时，格力电器要配合新业务领域的多元化发展，对股利支付率及现金股利增速进行适当调整，留存更多现金流用于新领域发展的资金需求。（二）建立长远发展的意识，增强股利分配的稳定性与连续性格力电器应建立长远发展的意识，考虑股利政策的合理性以及未来的变化趋势，保持股利数额的长期稳定且有所增长，从而吸引投资者投入资金，股利不会因为公司短期的利润变化而变化。格力电器要增强股利分配的稳定性与连续性，首先，要根据公司的长期发展方向和战略制定出最佳的股利支付方式，可采用现金股利和股票股利相结合的模式。其次，格力电器要结合自身实际经营情况及公司发展目标，来制定出最适宜的股利支付率，而非任意变动股利支付率，且股利支付率一经制定就要尽力保持其稳定性与连续性，这样公司才会有更稳定的股价和更高的名誉。（三）完善股权结构，加强对大股东的约束格力电器应完善股权结构，划分好董事与管理层的职责与分工。股票不仅仅是筹集资金的方式，更是促进公司价值增长的一个关键因素。格力电器可以推选一定数量中小股东进入董事会参加公司决议，并依据累积投票制进行独立董事的推选。同时，建立股东制衡机制，增加控股股东数量，这样不仅可以进一步保护中小股东的利益，还能够发挥监督作用。格力电器发放高现金股利的一个原因是考虑到大股东与管理层的利益，而个人投资者的收益还需扣除个人所得税，实际获益并不多。因此，格力电器应当加强对大股东的约束，建立完善的监督制度、股东投票制度及监事会制度，加大对中小股东利益的保护力度。（四）寻找良好的投资机会，合理分配利润格力电器采取的是高派现股利政策，2020年的股利支付率甚至超过100%，虽然可以吸引大量投资者，但也造成其内部积累不足。在如今市场趋近饱和的状态下，格力电器应当留存一部分资金用于公司的战略调整，合理分配公司的利润和可用资金，将部分收益用于投资，谋求公司的多样性发展。在进行投资时，格力电器应当更加谨慎，科学分析投资回报，了解市场状况与发展动向，抓住良好的投资机会。因此，格力电器应适当降低现金分红比重，将部分留存资金用于项目投资与技术创新。如果格力电器能将部分资金进行高效且长远的投资，不仅有利于公司自身的发展，也是对投资者的一种回报。同时，只有持续生产出符合消费者需要的产品才能够维持企业的竞争优势，获