10万亿投资砸向7大产业 24个重点发展方向

10万亿投资砸向7大产业24个重点发展方向导读：

政策

10万亿元蛋糕砸向七大新兴产业

未来5年或投资逾10万亿战略性产业规划密集出台

冯飞：7大战略性新兴产业的24个重点方向

投资机会

银河证券：关注智能电网二次设备和电源投资(荐股)

海通证券：看好产业链中议价能力最强的电网企业(荐股)

安信证券：国家电网公司2011年第六批集中招标点评(荐股)

湘财证券：智能电网投资加速(荐股)

平安证券：四部委联合发文促新能源汽车健康发展(荐股)

方正证券：锂电池产业转移和融合趋势渐显(荐股)

华泰联合：锂电池材料深度研究(荐股)

国都证券：首选资源整合能力突出的锂电长跑冠军(荐股)

湘财证券：锂电池板块选择核心技术+量产前景型个股(荐股)

国金证券：推荐锂链上游组合

华泰联合：光伏或有曙光，优先关注下游(荐股)

湘财证券：太阳能逆变电源市场即将启动(荐股)

国金证券：太阳能行业投资报告(荐股)

东吴证券：太阳能板块投资对象的选择(荐股)

广发证券：国内光伏市场启动步伐加快(荐股)

东方证券：光热发电预期将造就万亿产业(荐股)

东方证券：核电冬天已然过去，转机即将来临(荐股)

安信证券：计算机板块关注三条投资线索(荐股)

华泰联合："规划"中"软件和信息技术服务业"相关上市公司梳理

银河证券：《电子认证服务业"十二五"发展规划》点评(荐股)

银河证券：软件业扶持细则陆续出台(荐股)

安信证券：期待云计算真正落地(荐股)

东方证券：中文智能处理孕育软件巨头(荐股)

国信证券：监控模式升级带来安防视频监控行业的趋势性投资机会(荐股)

国金证券：地理信息行业进入旺季(荐股)

东方证券：社保金融卡拉动智能卡产业链(荐股)

银河证券：重庆首发金融社保卡点评(荐股)

申银万国：国防信息化行业深度研究(荐股)

平安证券：智能终端，惊喜迭出的产业链(荐股)

东方证券：移动终端专题报告--终端革命进行时(荐股)

广发证券：信息设备行业专题报告(荐股)

招商证券：关注智能终端、安防及制造服务(荐股)

中信证券：环保行业上市公司四季度进入集中结算期(荐股)

招商证券：环保板块建议关注两类公司(荐股)

平安证券：政策预期带来环保五年长牛(荐股)

平安证券：节能环保迎来爆发式增长(荐股)

华泰证券：污染治理迫在眉睫，环保投资方兴未艾(荐股)

海通证券：环保板块遵循政策精选个股(荐股)

中信证券：节能减排推进，组合投资布局(荐股)

海通证券：节能减排整体规划合同能源管理是亮点(荐股)

申银万国：十二五规划助推金属新材料驶入快车道(荐股)

华泰联合：钕铁硼--磁性材料行业的新贵(荐股)

广发证券：钛材行业深度分析报告(荐股)

天相投资：有机硅产业链将面临结构改善的政策机会(荐股)

10万亿元蛋糕砸向七大新兴产业

临近年底，密集出台的产业规划及即将召开的中国经济工作会议使各界开始猜测未来宏观经济调控政策方向，21日，有消息称，七大新兴战略产业将在未来5年获得战略产业投资约10.8万亿元人民币，而22日，国务院发展研究中心产业经济研究部部长冯飞公开表示，战略性新兴产业有两类发展目标：成为先导产业；培育支柱产业，其中包括新一代信息产业。

对于与此相关的行业及龙头公司而言，这无疑是个好消息，业界也因此纷纷预测及分析最先脱颖而出的企业及行业，然而，《证券日报》记者在采访时却发现，对于如此宏大的政策，企业却显得颇为"冷静"："五年的战略性计划，等落到公司头上还有很长的路程。"海隆软件相关人士对本报称。

行业热议企业冷眼

公开信息显示，发起于2010年的七大新兴战略产业自问世以来，就成了A股的热点：新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料及新能源汽车七个关键词之下，云计算、物联网等概念不时受到市场的热捧。

时至今日，对于新一代信息技术领域的企业而言，哪类细分行业及公司会领跑行业呢？

"首先，物联网产业链发展尚不成熟，当前可重点关注物联网基础性相关技术，例如传感技术、二维码、信息采集及应用安全维护等；其次，集成电路方面具有自主设计能力及高端封装能力的公司获得政府扶持的可能性较大；最后，云计算领域具有产品、软件优势以及市场优势的系统集成商和软件服务商更容易占领行业高地。"中投顾问IT行业研究员王宁远对《证券日报》记者分析道。

不过，与行业分析情况相对应的是，软件企业面对如此宏大的蛋糕却似乎反应略显迟钝。"五年战略性规划是个很宏观的计划，这样大的帽子落到公司的头上，还有很长的路程。要等很细的细则出来，才能判断出公司的受益程度。"海隆软件相关人士对《证券日报》介绍。

行业隐现并购潮

虽然公司认为政策的利好具有时效延后性，而行业已悄然发生变化，并购及融资案例悄然升温。根据赛迪顾问发布的《中国软件产业投融资与并购战略研究》则显示，软件企业私募股权融资和并购交易活跃，其中行业应用、管理软件和游戏软件成为股权融资与并购的热门领域。

在这种背景下，已上市的公司由于具有资金优势，已悄然在各自的领域里布局。海隆软件则将目光盯在了欧美市场上。11月11日，海隆软件称，分别以150万及250万人民币的自有资金增资易达康软件和易达康信息。

中投顾问IT行业研究员王宁远在接受《证券日报》记者采访时认为，云计算是未来值得重点关注的信息技术产业，未来发展潜力较大，此次增资的两公司中，易达康软件侧重于研发和销售自主产权的软件产品及"云计算"应用软件开发，易达康信息侧重于SAP应用系统的开发服务及其他外包服务，中长期来看都有较大发展空间，通过加强这方面业务布局，将有望帮助企业率先在云计算领域抢占先机。

不过，从行业的发展状况来看，缺乏核心技术及资金的支持依旧是软件行业的两大壁垒，而海隆软件的业务发展中，对日外包业务增长势头较好，但外包占据主营份额较大，是否不利于长期发展，比如核心技术的不掌握？"外包业务的强势增长将为公司长期发展提供资金支持，而公司加大对外投资，或将通过收购合资企业的方式进行核心技术的掌握。"中投顾问IT行业研究员王宁远认为。未来5年或投资逾10万亿战略性产业规划密集出台

按照惯例，中央经济工作会议将于12月初召开。在这一举世瞩目的会议上，明年宏观经济调控政策的基本取向将初现端倪。

由于欧债危机、美债危机的影响，全球经济可能重新步入一个衰退期。而对于中国经济而言，在经济增速与物价压力双降的预期下，"保增长、调结构"仍将成为明年的政策主线之一。

借着中央经济工作会议即将召开的契机，从今天开始，《每日经济新闻》将连续推出"中央经济工作会议前瞻"系列报道，试图从产业规划、防范金融风险、政策宽松的适度微调等多个方面梳理相关的政策背景，从而对宏观经济的大致动向起到管中窥豹之效。

自今年10月份以来，多个产业规划密集出台。据《每日经济新闻》记者粗略统计，近期中央各部委先后出台了一系列关于文化、节能环保、钢铁工业、电子认证服务业等行业的指导意见和产业规划。

昨日，有外媒透露，美国商务部部长布赖森称，中国已向到访的美国官员确认，未来5年计划对战略性产业投资1.7万亿美元，此举也表明了中国政府力图让增长动力向清洁和高科技产业转变的决心。

多家机构普遍认为，虽然明年经济增速将低于今年，但是不断出台的各行业"十二五"产业规划，或将引发新一轮"政策潮"。

产业规划密集出台

"最近密集出台的产业规划方向主要集中于传统制造业的升级和七大战略新兴产业两方面，和'十二五'规划的关系较紧密。2011年是'十二五'的开局之年，而'十二五'规划里只有大纲，涉及具体行业还需更为细化的产业规划来进行指导。"日信证券宏观策略部策略分析师付豪杰在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

根据"十二五规划"纲要，对装备制造行业、船舶行业、汽车行业、冶金和建材行业、石化行业、轻纺行业、包装行业、电子信息行业及建筑业等传统制造业都制订出了政策导向。而另据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，对支柱行业和先导行业作出了重点发展领域的建议。

工信部牵头制定的"四个半"战略新兴产业规划颇受市场关注。据媒体消息，"四个半"战略新兴产业规划已经上报，预计发布的时间点为中央经济工作会议召开前后。

国家发改委副主任张晓强曾表示，为贯彻落实《国家战略性新兴产业发展"十二五"规划》，国家将出台新一代信息技术、生物等各领域专项发展规划，制定《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》，加快制定有利于战略性新兴产业发展的税收、金融、人才、市场准入等方面的配套政策。

另据媒体消息，由发改委牵头，汇集环保部、财政部、国税总局、央行等多部委意见的《"十二五"节能环保产业发展规划》已历经5稿，即将提交相关部门会签。而涉及节能环保方面的产业规划还有《"十二五"节能减排综合性工作方案》《可再生能源发展"十二五"规划》《能源"十二五"规划》等。

医疗行业近期也密集出台了一批规划。前不久《医药流通"十二五"规划》已出台。11月15日，科技部官方网站发布了十个部门联合制定的《医学科技发展"十二五"规划》，其重点之一包括要进一步加大医学领域的科技投入。此外，即将出台的还有《生物医药产业发展"十二五"规划》以及《医疗器械产业科技发展专项规划》，另外还有《医药包装行业"十二五"规划》等。

除此之外，通信业、文化产业、农业及家电行业方面的规划也备受关注。据新华网消息，《通信业"十二五"规划》将于年内出台，《规划》提出"十二五"期间我国通信行业将进行结构性调整，从依靠基础电信业务增长向大力发展信息服务业和终端制造业等上下游产业链方向转变。

付豪杰告诉记者，"最近有关物联网、云计算等方面的规划受关注的程度也非常高。"据了解，国家发改委副主任张晓强在第十三届中国国际高新技术成果交易会上谈到，"十二五"期间我国战略性新兴产业发展规划中安排了信息惠民工程，要着力把物联网、云计算和其他信息技术更好地应用到教育、卫生、社会保障等民生领域。

依靠经济转型升级保增长

"经济转型主要表现在两个方面：一是由投资出口驱动转向内需驱动，另一个是内部产业结构的升级改造，而其核心是传统制造业升级和新兴产业培育这两方面。"日信证券宏观策略部首席策略分析师徐海洋对《每日经济新闻》记者表示。

尽管产业结构调整和产业升级作为"保增长"的一个重要引擎已经没有争议，中央也将此作为接下来经济工作的重中之重，但传统的发展模式和经济存在的问题已经扭成了一个难以解开的结。

谈及经济增长方式转型，独立经济学家谢国忠对《每日经济新闻》表示，这些年的政策作用仍有不够理想的地方，最典型的是地方政府为了保证GDP的增长，不太重视经济增长的质量。

另一个事实是，就投资结构来说，作为社会储蓄主要的分配渠道，银行信贷更青睐同政府直接或间接相关的投资，而政府的投资总绕不开"铁公基"。对广大的西部地区来说，"保增长"虽然无虞，但结构调整的情势却更加严峻。根据最新的数据，今年前三季度，西部12省区、市经济增速均保持两位数以上增长，但经济增长多倚重资源和投资。

在更微观的激励机制上，谢国忠提到，现行的财税体制同样阻碍了企业的转型、产业的升级。他表示，地方政府鼓励企业低质量的扩张、留在本地，而不支持跨地区的企业合并，国家的规划中无法克服这个问题。谢国忠认为，政府需要通过财税制度的安排，比如考虑企业应该在哪里交税，来克服原本不合理的激励机制，鼓励企业的整合。

"另一方面，这几年持续繁荣的泡沫经济，使得企业对转变增长方式、提升技术、品牌等积极性很低，资金都流向了房地产。所以说房地产调控是中国经济调控的先决条件，房地产泡沫破灭掉之后，对企业转变经营方向有很大的作用。"

产业结构调整和产业升级也被认为符合中国劳动力结构。德勤18日发布《中国制造业竞争力调查2011》报告称，在中国制造业产业升级的背景下，劳动力资源仍然充足，中国劳动力资源的优势在于能够随着中国制造业结构的变化而提供足够数量、且具有相应教育程度的劳动力。(.每.日.经.济.新.闻)冯飞：7大战略性新兴产业的24个重点方向

国务院发展研究中心产业经济研究部部长冯飞

申银万国证券研究所于11月22日在北京中国大饭店举行"无有之变·申银万国·2012投资中国战略年会"。图为国务院发展研究中心产业经济研究部部长冯飞。

冯飞指出，战略性新兴产业有两类发展目标。第一类是培育成支柱产业，包括节能环保、新一代信息产业、生物产业、高端装备制造产业；第二类是成为先导产业：如新能源、新材料、新能源汽车。总量上的目标是，力争2015年占GDP得比例达到8%，2020年达到15%。

冯飞指出了七大重点领域的24个重点方向：

一、节能环保--高效节能、先进环保、资源循环利用

二、新一代信息技术--下一代信息网络、电子核心基础产业、高端软件和新兴信息服务

三、生物--生物医药、生物医学工程、生物农业、生物制造

四、高端装备制造--航空装备、轨道交通装备、卫星及应用、海洋工程装备、智能制造装备

五、新能源--新一代核能、风能、太阳能、生物质能

六、新材料--新型功能材料、先进结构材料

七、新能源汽车--插电式混合动力汽车、纯电动汽车银河证券：关注智能电网二次设备和电源投资(荐股)

本周核心观点：

（1）寻找确定性投资增长的子行业和受益公司：智能电网二次设备和电源投资。

（2）寻找成长预期调整的个股，以及戴维斯双击下的投资机会。

电网投资

智能电网。国家电网重点的投资领域，且争议较少，预计2012年智能变电站环节、用电信息采集环节、配网自动化环节的投资将持续增长。重点关注智能变电站二次设备和用电信息采集这两个子行业。（1）智能变电站推广加速，变电站中的二次设备显著增加，而且此市场呈现出寡头垄断的竞争格局，相关公司将分享智能变电站推广加速的行业机会。（2）用电信息采集进入爆发期。虽然此市场参与者较多，市场格局分散。但是可以关注估值低且短期业绩增长确定的公司。

特高压输电。我们维持在10月17日《特高压电网建设蹒跚前行》报告中的观点。在远距离输电的迫切性和政策微调（对重大项目投资审批的态度）的背景下，特高压输电建设投资有加速迹象。虽然交流特高压总体建设规模和进度仍不明朗,但是直流建设已经按部就班的推进,且"三华"各自电网内的交流特高压建设已经启动(华东电网内的安徽-上海)。由于前期特高压相关公司股价调整较大,股价中所包涵的预期也大幅降低,因此我们认为随着"安徽-上海"线路动工以及"晋东南"扩建项目投运,特高压板块存在阶段性的投资机会。

电源投资（高效火电、核电、天然气发电）

在用电紧张的背景下，国内电源投资增长的确定性较强。从新增电源的结构上看，大容量火电、核电仍然是值得信赖的主力。近期，核电发展有重新启动的迹象。同时作为分布式电源，天然气发电设备将迎来投资增长的小高峰。（银河证券研究所）海通证券：看好产业链中议价能力最强的电网企业(荐股)

事件:

西昌电力公告,凉山发改委关于调整部分销售电价的批复,2011年10月开始,除居民生活用电外,其他用电价格在现行销售电价上加0.0069元/度;西昌合力锌业特殊用电价格同步调整。预计2011年增收37万元。

点评:

从9月下旬以来,各地电价调整相关新闻不断,截止到昨日,共有7个省市、地区出台相关调价等政策(如下表所示)。

我们理解近期相关政策频繁出台,背后主要是因为今年冬季的总体用电缺口相对较大。一方面,因为今年以来电煤价格居高不下,火电企业经营困难,4季度属于传统用煤高峰,即使当前经济增速略有放缓,总体能源需求强劲使得煤价短期内难以回落;另一方面,因为今年丰水期西南地区的来水同比大幅下滑,导致其在4季度枯水期的发电能力进一步下降,难以满足地区用电需求。

而从上述政策来看,对电力的供需面都有调控。在提高电价,鼓励企业发电之外,同时,还配套需求侧管理,对高耗能耗电也出台了多项限令政策。

我们还是维持在公用事业三季报综述中的看法(详见相关报告),在当前电煤供需紧平衡的时候,火电企业并不能真正受益电价上调(煤价会随电价上涨而上涨)。而在电价调整中最大的受益者,是在产业链中议价能力最强的电网企业,建议可以关注估值相对较低的文山电力等。（海通证券研究所）

安信证券：国家电网公司2011年第六批集中招标点评(荐股)

国家电网公司发布了2011年第六批集中招标采购公告，我们做出点评

智能变电站覆盖度持续提高：本次集中招标保护设备共有612个站招标，其中采购智能保护产品的变电站共162个，占比为27%，分别环比第五批和第四批提升5个百分点和14个百分点。采购监控系统的变电站共有306个，其中采购智能监控产品的共152个，占比为50%，分别环比第五批和第四批提升17和29个百分点。

一次设备已经走出行业低谷：本次集中招标估计一次设备采购金额约为25亿。2011年全年共6次集中招标采购，总金额超过150亿，符合我们年初的判断，同比去年增长18%。今年一次设备产品的价格同比去年最低谷时期有明显反弹，尽管由于下半年大宗商品的价格下跌，导致第五批变压器产品中标价格再次出现下滑，不过不妨碍一次设备产品整体毛利率提升的趋势。

在线监测设备未能大规模普及：本次集中招标共有485个变电站采购变压器，其中20个变电站选用了变压器在线监测产品，占比4%，低于上一批的8%。共有161个变电站采购了组合电器，其中11个站选用了组合电器在线监测产品，占比7%，略高于上一次的6%。

行业评级与推荐公司：维持行业领先大市-B的评级。重点推荐国电南瑞，四方股份、平高电气。（安信证券研究中心）湘财证券：智能电网投资加速(荐股)

"十二五"电网智能化投资规模明确，绝对龙头受益匪浅

电力行业技术变革升级加快，电力投资逐步转型，清洁能源继续快速发展，我国智能电网已进入全面建设的新时期，技术标准逐步形成，智能电网试点示范及推广加快，城乡电网升级改造加速，为电力二次设备子行业龙头企业快速发展提供了大好机遇。

"十二五"期间，国家电网公司电网智能化投资的总额为2861.1亿元，年均投资为572.2亿元，较"十一五"250亿元的年均投资大幅翻番。涉及到发电、输电、变电、配电、用电及调度等六个环节。

2009年8月和2010年2月，国家电网公司先后启动了第一批9个和第二批12项试点工程。这些试点工程的开展为"十二五"期间坚强智能电网的全面建设，打下了良好基础。

从目前大环境看，今年电力设备整体投资速度有所趋缓，但电网智能化投资没有减少，反而有所增加。我们认为，国家电网大力推进特高压交流建设受挫以后，投资重点将由积极构筑以特高压交流电网为基础的坚强智能电网逐步转移到电网智能化建设当中。

用电、调度、配电环节，近几年是投资加速上升期

用电环节的智能化投资所占比例最大，超过"十二五"电网智能化投资总数的30％，主要是由于用电信息采集系统和电动汽车充电基础设施建设将在"十二五"期间大量普及推广。国网最新规划未来五年新建电动汽车充换电站2900座和充电桩54万个，投资规模达到600亿元。这个建设规模比之前《国家电网公司十二五智能化规划》中新建904座充换电站和23.3万个充电桩的规模超2倍。

调度系统是电网智能化的核心。2015年前，国家电网系统省级以上调度机构调度技术支持系统全面改造和升级为智能电网调度技术支持系统，完成70％地调、40％县调智能电网调度技术支持系统建设工作，总的投资规模达166亿元。

作为今年智能化投资的核心之一，配网自动化系统以及相应的配网调控一体化系统试点正如火如荼的进行。目前前两批23个试点城市正在开展配网自动化系统建设，第三批6个试点城市项目正在国网公司评审，预计接下来将有更多城市进入试点名单，如效果满意将有望全面铺开。

重点关注国电南瑞、理工监测、荣信股份及东软载波

智能电网将成为未来电网投资的重点，投资节奏上，我们建议重点关注智能配电网、智能调度、智能用电、柔性输电、数字化变电站的设备供应商。2011年智能电表、用电管理与采集系统已进入投资高峰期，而2012年智能配电、智能调度、柔性输电、数字化变电站将进入大规模推广期，与此相关的设备供应商将首先享受智能电网带来的收益。

智能电表、用电管理与采集系统方面，建议关注新联电子、东软载波；智能配电、智能调度方面，建议关注国电南瑞；柔性性输电方面，建议关注荣信股份、思源电气；数字化变电站方面，建议关注思源电气、国电南瑞、国电南自、金智科技、中元华电；智能输电方面建议关注理工检测。（湘财证券研究所）平安证券：四部委联合发文促新能源汽车健康发展(荐股)

事项：

2011年11月10日，国家财政部办公厅，科技部办公厅，工业和信息化部办公厅，发展改革委办公厅联合下发了《关于进一步做好节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，相关要点主要针对试点城市工作、示范产品生产企业和示范运行考核办法三部分。

平安观点：

1.25个试点城市有望完成新能源汽车示范推广目标。自2009年元月起至2011年7月，时间过半，25个试点城市新能源汽车推广任务完成近半，试点城市节能与新能源汽车总保有量超过一万辆，其中私人购买新能源汽车超过一千辆，建成充/换电站近100座，充电桩4500多个，示范运行总里程超过33000万公里，有望在2012年底完成每城1000辆节能与新能源汽车的示范推广目标。

2.实施"三克"政策，有利于新能源汽车推广入户。在北京、上海等城市，目前实行摇号、限行、车牌拍卖等措施，如果能够落实克除车牌拍卖、摇号、限行等限制措施，并出台停车费、电价、道路通行费等扶持政策，将广泛调动政府、企亊业单位和个人购买、使用节能与新能源汽车的积极性。

3.基础设施建设拉动充电桩需求。按照25个城市示范运营的车辆最低要求计算，2012年底将至少需要建成25000个充电桩，新增需求约20000个；考虑政府机关和商场、医院等公共设施及社会公共停车场的建设需求，估计届时充电桩与新能源汽车的比例将达到1.2:1，充电桩未来实际新增需求至少约为25000只。

4.明确和强化了新能源汽车产品推荐目彔的指导作用。截至2011年11月，国家共颁布27批节能与新能源汽车推广目彔，包括61家公司，338个车型。其中纯电动车型为217种，混合动力车型为112种，燃料电池车型为9种。

5.比亚迪、曙光股份和奥特迅等整车、电机及充电设施制造商将从中受益。考虑到比亚迪，曙光股份和奥特迅在整车、电机及充电设施制造商中的优势地位，我们认为他们将从新能源汽车行业发展中优先受益。

6.风险提示：新能源汽车是新生事物，在具体技术层面，企业成本控制和全行业运营模式方面存在一定不确定性。行业发展可能出现阶段性调整，整体增速或低于预期，届时将可能拖累相关公司，导致盈利不达预期。（平安证券研究所）方正证券：锂电池产业转移和融合趋势渐显(荐股)

投资要点

锂电池产业的转移和融合的趋势也渐趋明显

随着竞争的加剧,我国锂电池产业的转移和融合的趋势也渐趋明显。2010年,中国锂电池市场规模达到276.1亿元,较2009年增长37.9%。从产量上来看,2010年中国锂电池产量达到36.7亿块,同比增长33.9%锂离子动力电池成为升级方向,产业将向传统汽车城市汇集。产业链各方多采取合资合作的方式,其中最典型的模式为"汽车整车厂+锂电池厂商"和"汽车零部件厂商+锂电池厂商"。

日产公布新能源布局规划

上周,日产公司公布了一项"绿色能源2016项目",作为公司未来六年的新能源布局规划。该计划主要包括三个方面:过渡到更多新能源领域减少碳排放的目标;以及扩产计划,包括锂离子动力电池工厂的扩产。完成后预计产能为年产20万个锂离子电池组。日产公司计划将在2016年实现150万辆车的销售,包括与雷诺公司合作的雷诺-日产品牌。

上汽集团新能源汽车目标:20%市场份额:上汽攻坚电池、电机、电控"三电"瓶颈,已经初步构建了新能源汽车关键零部件体系,为产业化工作打下了重要基础。承载新能源核心技术的纯电动和plug-in混合动力将于明年进行量产,在"十二五"规划,上汽的新能源车要占到整个中国新能源车市场的20%的市场占有率。

北京汽车产业规划:营造国内最好的新能源汽车发展环境根据规划内容,到2015年,北京汽车工业产值将力争达到5600亿元北京将力争培育1个产值3000亿元以上跨国汽车企业集团、3个千亿元以上整车企业、若干个百亿元零部件企业。北汽福田将成长为世界级商用车企业。规划提出,在公交、公务、公安、环卫、出租、邮政、物流等领域扩大示范运行,逐步推广私人购买电动汽车,使北京成为国内外在用电动汽车最多的城市。

行业评级与投资建议

锂离子动力电池成为升级方向,产业链各方多采取合资合作的方式,其中最典型的模式为"汽车整车厂+锂电池厂商"和"汽车零部件厂商+锂电池厂商"。日产公司也公布了一项"绿色能源2016项目",上汽集团新能源汽车目标:20%市场份额:上汽攻坚电池、电机、电控"三电"瓶颈。新能源汽车逐渐有序发展。重点推荐:中信国安(000839)、当升科技(300073)、赣锋锂业(002460)、江特电机(002176)等。（方正证券研究中心）华泰联合：锂电池材料深度研究(荐股)

未来5-10年电动汽车将逐渐走向成熟，并由此成为锂电池的杀手级应用。锂电池作为核心部件，行业规模将有百倍以上的增长。我们给予锂电池材料行业"增持"评级，建议稳健型投资者，优选电解液；积极型投资者，优选隔膜。我们重点推荐佛塑股份、新宙邦、江苏国泰、当升科技，同时长期关注杉杉股份、多氟多。

电动汽车的推广将带动锂电池相关材料需求爆发性增长。作为刺激经济和节能减排的有效手段，电动汽车成为各国政府政策扶持的重点，锂电池电动汽车将成为未来主流。

综合技术、产品盈利能力和需求增长幅度，我们对各子行业排序如下：从技术成熟度考虑，电解液>磷酸铁锂=六氟磷酸锂>隔膜；从产品收益率考虑，隔膜>六氟磷酸锂>磷酸铁锂>电解液；从动力电池带来的需求增长空间考虑，磷酸铁锂>隔膜>电解液=六氟磷酸锂。

钴酸锂仍旧占据正极材料大部分市场份额，但增速会逐渐下降。传统锂电池领域，锰酸锂和三元材料将有较大发展空间，而动力电池领域国内主要以发展磷酸铁锂为主。目前磷酸铁锂主要难点在于提高产品一致性。

电解液对电解质六氟磷酸锂的纯度要求极高，因此游离酸和杂质控制是生产六氟磷酸锂的关键，具有氟化工经验的企业拥有一定优势。目前国内市场主要被少数几家日本企业垄断，江苏国泰和多氟多正在进行中试，有望取得突破。锂电池电解液的技术核心是配方，进入壁垒相对较低，主要考验公司的技术服务能力。

隔膜是锂电池材料中技术壁垒最高，盈利也最高的。目前国内仅4家能够生产普通锂电池隔膜，进口依存度高达80%以上，而干法工艺生产的动力电池隔膜，国内还没能够实现国产化。（华泰联合证券研究所）

国都证券：首选资源整合能力突出的锂电长跑冠军(荐股)

电动汽车为低碳战略方向，正蓄势待发，中长期迎来加速成长黄金时期。

在石油安全隐忧与碳减排双重压力下，电动汽车已成为世界各主要国家和汽车厂商共同的战略方向，紧密出台的产业政策与逐步成熟的配套技术助力电动汽车引擎启动，中长期内电动汽车普及率将加速提升，预计2015、2020年全球电动汽车年销量120、720万辆，2020年市场渗透率在10%左右。

锂电池为首选动力源，成本较高与一致性问题两大瓶颈正迎刃而解。锂离子电池凭借较高的比能量比功率及长寿命特性，为电动汽车动力电池首选动力源；随着电动车产销规模的数量级增长，预计目前瓶颈之一的锂电池成本有望十年内大幅下降60%，届时电动汽车综合使用成本较传统燃油车更为经济；而另一瓶颈之电池组一致性问题，通过原材料、电池生产和检验、电池管理系统及驱动控制系统等上中下游企业通力合作，也有望迎刃而解。

锂电池市场迎来持续快速增长契机，集中于日韩中三极的行业竞争正在加剧。电动汽车动力电池市场规模将由目前的3亿美元剧增至2014年的270亿美元，届时全球锂电池市场总规模将从当前的100亿美元倍增至370亿美元，期间年均复合增长30%以上。受动力电池爆发式增长驱使，全球锂电巨头产能大举扩建，集中于日韩中三极的锂电池行业竞争正在加剧。

核心技术较国际水平偏弱的国内电池企业，正面临国际巨头产能扩张与登陆抢滩我国动力电池市场的双重夹击。

决定锂电性能的关键材料，体现技术为先、价值紧随的行业本质与真谛。正/负极、电解液及隔膜为锂电池四种关键材料，在钴酸锂系电池各成本占比约为45%、10%、8%、12%；隔膜与电解质技术壁垒高，均由少数企业垄断全球市场，其毛利率高达70%左右高居行业首位，国内依赖进口的局面期待在几家公司的投建项目下有所扭转；动力锂电池中的候选正极材料多样化，预计近中期锰酸锂、三元系材料凭借比能量优势及合成工艺的成熟性而成为主流技术，长期而言，安全性高及材料成本低廉的磷酸铁锂有望成为重要技术；负极材料近期仍以石墨系为主，但比容量提升数倍的硅类、锡类锂合金有望在几年内成为下一代负极材料，以进一步提升锂电池能量密度。

把握"产业链价值、业绩增厚效应及资源整合能力"三条主线择优选股，重点推荐杉杉股份、当升科技。1）从市场规模及盈利水平的产业链价值分布比较，优选资源类与关键材料环节，依次推荐隔膜、镍钴矿资源、正极材料、电解液（电解质）；2）从锂电业务对公司业绩增厚幅度大小评估，关注锂电发展潜力领先企业，依次推荐当升科技、杉杉股份、新宙邦、江苏国泰；3）从行业本质与竞合关系甄别，首选资源整合能力突出者，全球球锂电池厂商与车企巨头大多采取合资组建动力电池公司或建立策略合作关系，以抢占开发性能优良的动力电池及其电动汽车。国内深谙此行业本质与竞合关系当属杉杉股份，公司全球化资源整合能力突出且布局领先，有望成为国内锂电竞争中的长跑冠军。

提示锂电技术路线、新能源汽车市场不达预期及上游金属与化工原材料价格波动等风险。（国都证券研究所）湘财证券：锂电池板块选择核心技术+量产前景型个股(荐股)

1电动汽车及动力电池长期看好，政策助推产业萌芽。在资源限制和减排压力的双重推动下，清洁电动车逐渐替代燃油车是汽车发展的必然趋势。而当前各国均出台了补贴政策和长期规划以扶持产业的成长，目前普遍预计行业增长率将在年均50%。新能源车在我国尚属新生事物，目前正处于从无到有的萌芽阶段，国内的政策助力有望加速产业的发展和成熟。

2电动汽车推广任重道远，发展尚需跨越诸多障碍。电动汽车的商业化启动，不但需要克服产品本身的技术和成本问题，也面临许多应用上的制约。由于电动汽车是一项系统工程，涉及整个社会的能源重组和交通优化，包括清洁电力、充电站建设、电网建设、交通方式改变、使用习惯改变等等诸多因素。因此新能源汽车的推广，很难出现爆发式的增长，而只可能是渐进式的普及，这与新能源发电在补贴刺激下的高速扩张是有所区别的。

3锂动力电池在性能上尚不能支撑电动汽车的跨越式发展。动力电池作为电动汽车的核心技术，目前尚不能完全满足续航、安全等方面的理想要求，这大大限制了电动汽车的应用领域。具有潜力的铁锂电池还存在着一致性、低温性能、高功率等方面的问题，实际性能距理论值相差较大。而国内动力电池的发展更是处于起步阶段，积累不够、标准缺失，电池组性能的突破和生产工艺的成熟都还需要较长的时间的研发和完善。

4锂动力电池材料将呈现三分天下格局，铁锂材料路线热门，但研发不足产量小。改性锰酸锂作为较为成熟的动力电池材料，将与更具发展前途的三元材料和磷酸铁锂三足鼎力。国内热衷于磷酸铁锂路线，但在专利和技术积累方面依然落后于美、日、台。目前宣称产能达到了2万吨以上，但受制于技术和工艺，产品质量不具优势，导致实际产量不高，而能够满足动力需求的高端铁锂材料仍需从国外或者台湾进口。对磷酸铁锂的专利、技术、生产工艺和产能情况的详细统计请参阅今日的深度报告。

5电池及材料类公司估值合理，建议选择核心技术+量产前景型公司。根据核心技术的掌握程度和量产前景的乐观程度两项指标，对25家上市公司进行了价值分析。建议在动力电池的投资标的上首选：成飞集成(002190)、中国宝安(000009)、中信国安(000839)、江苏国泰(002091)、多氟多(002407)、当升科技(300073)等公司。同时，由于锂动力电池板块估值已经较为合理，建议继续关注政策调整及规划出台对板块带来的利好。（湘财证券研究所）国金证券：推荐锂链上游组合

需求分析：动力和传统电池需求均高速增长

碳酸锂是下游应用领域最主要的原料，广泛用于电池、玻璃、陶瓷、冶金等行业；锂电池是最符合新应用发展趋势的储能技术，来自电池行业的碳酸锂需求未来五年增速将超过25%，占需求份额不断提升；其他碳酸锂下游需求相对传统，增速稳定。

供给分析：产能扩建缓慢，利用率逐步提升，碳酸锂行业盈利长期仍看好

行业领先企业利用自身行业地位，并结合下游需求发展，影响行业定价；碳酸锂需求前景较好，虽然近期价格受国外巨头扩大份额的需求影响而下降，但长期价格将重回上升通道。

投资建议

行业策略：拥有资源量多、提纯技术成熟领先且市值相对小的上市公司。推荐锂链上游组合：西藏矿业、天齐锂业、中信国安、佛山照明。（国金证券研究所）华泰联合：光伏或有曙光，优先关注下游(荐股)

近期欧元区就希腊债务危机达成一揽子协议,受此利好刺激,海外市场大幅上涨,美股光伏企业也均有强于大盘的表现。我们认为该事件虽然并没有从根本上解决欧债问题,但有益于债务危机的缓解,欧洲国家的信用等级同时得到一定程度的提振。光伏市场作为政府担保的投资项目,融资条件也有望改善。

在此基础上,明年光伏市场及行业表现或将好于预期:1)价格下降,支持主流市场的持续,及新兴市场的超预期发展;2)产能洗出,中游供需状况有望好转。

A股光伏板块出现全面反弹。在这个阶段由于尚未得到基本面的支撑,估计持续时间和力度不强。然而我们认为板块底部不远,建议开始中长线关注,尤其是下游电站开发板块,及前期超跌但业绩增长较为确定的中游品种:1)经过前期一再杀跌,A股光伏板块已经跌至11年20倍的估值水平,相对于中期的成长性,这个估值并不高。2)明年二季度全球需求可能出现回暖,而国内市场或有机会,明年的需求增长可能超出目前的预期,而对此的预期将会在一季度开始显现。

建议关注的上市公司:

综艺股份:受益于欧债问题缓解,海外电站投资的风险下降,投资进度可能进一步加快;2012年FiT补贴持续较高回报,同时继续保持对中游的采购议价能力。

阳光电源(即将上市):光伏逆变器龙头,中国市场超预期情况下的最大受益者。

海通集团:A股光伏龙头企业,在明年供需状况好转的前提下,业绩能得到量、价的双重改善。

风险提示:欧美的债务危机仍没有彻底解决,宏观面存在风险;光伏政策存在波动性及不确定性。（华泰联合证券研究所）

湘财证券：太阳能逆变电源市场即将启动(荐股)

太阳能交流发电系统是由太阳电池板、充电控制器、逆变器和蓄电池共同组成。其中太阳能逆变器是整个太阳能系统的关键组件。因为太阳能的直接输出一般都是12VDC、24VDC、48VDC。如果要向220VAC的电器提供电能，需要将太阳能发电系统所发出的直流电能转换成交流电能，这个时候就需要使用逆变器。另外，它可将光伏电池的可变直流输出转换成清洁正弦50或60Hz电流，也非常适用于为商业电网或地方电网提供电源。伴随着太阳能光伏市场的发展，太阳能逆变器市场必然带来新的春天。Isuppli公司预计2012年太阳能逆变器出货量将达到72.33万支，比2008年增长13倍。

我们认为随着太阳能行业的快速发展，逆变电源市场必然会随之成长，建议投资者关注科华恒盛（002335）和荣信股份（002123）。（湘财证券研究所）国金证券：太阳能行业投资报告(荐股)

聚光太阳能是使用透镜或反射镜面等光学元件，将大面积的阳光汇聚到一个极小的面积上，再进行进一步利用产生电能的太阳能发电技术。

聚光光伏（CPV）是指将汇聚后的太阳光通过高转化效率的光伏电池直接转换为电能的技术；CPV是聚光太阳能发电技术中最典型的代表。

我们对CPV的发展前景持谨慎乐观的态度，主要基于如下三点原因：

第一，极高的规模化潜力：从技术特性的角度看，CPV技术因其光电转化效率高、土地占用面积小等特点，是在可预见的未来时间里，可用于建造大型支撑电源的最理想的太阳能发电技术。

第二，成本下降空间巨大：与晶硅和薄膜太阳能发电技术相比，CPV目前3~4美元/Wp的建设成本并无优势，但作为一项新兴技术，随着生产规模的扩大、电池效率的提高、聚光模块和冷却模块设计的改进、生产技术的进步等等，其成本仍有巨大的下降空间。

第三，技术和规模化进度存在不确定性：作为一项正在由实验室走向工程化的新技术，CPV的技术路线尚未定型，产业链也未形成。对于目前已经参与相关产品开发与生产的企业，我们需要关注其技术或成本取得优势地位的进展。

投资建议

建议关注东山精密、三安光电。（国金证券研究所）东吴证券：太阳能板块投资对象的选择(荐股)

对于太阳能上市公司投资对象的选择，我们建议从以下几个角度着手：首先要考虑该公司在整个太阳能产业链中的位置，建议回避"两头在外"无核心竞争力的组装型公司，由于其门槛比较低，外来者容易进入，利润不能保持稳定，长期投资价值不确定；其次是要考虑公司本身的生产规模。目前太阳能发展到现在阶段之所以没有在中国和美国大规模普及，核心要素是发电成本过高，替代价值太大，因此降低太阳能发电成本是未来太阳能大规模发展的重要条件，成本低的太阳能组件制造企业将会有更大的优势，特别是在大规模推广组网阶段。最后要考察公司的持续发展能力，这包括公司在发展中所能获取的资金、技术支持和潜在的市场容量以及当地政府的在支持力度。

根据上面的综合选股条件，我们选择了四家太阳能上市公司，建议投资者进行关注。

天龙光电（300029）：公司是国内光伏设备制造业中的优秀企业，主营单晶硅晶体生长炉、单晶硅切割机床、单晶硅切方滚圆机、多晶硅铸锭炉、单晶硅籽晶炉、钢球设备的生产及销售，在国内单晶炉、硅片切割设备和切方滚磨设备方面具有领先的优势。伴随着国内光伏产业的飞速发展，光伏设备行业也具有了快速上升的动力和广阔的发展空间。公司总股本有两亿股，流通盘只有5000万股，中期业绩呈现快速发展态势，目前公司股票价格并没有充分反映公司良好的成长价值，建议进行关注。

天威保变（600550）：公司以参股或控股方式拥有上游多晶硅至下游组件生产及光伏电站安装的完整晶体硅电池产业链，同时旗下还拥有太阳能薄膜电池生产线，公司的太阳能业务布局完整。目前来看，多晶硅价格维持在52美元左右，盈利仍然困难，未来还看成本控制情况；天威薄膜一期规模较小，二期正在筹备，短期业绩影响很小；公司参股的天威英利则充分享受光伏产业景气回升带来的好处，生产线超负荷运转，组件供不应求，公司太阳能方面的投资正在进入回报期。

东山精密（002384）：公司聚光太阳能业务（CPV）是制造外包模式，核心优势在于客户，公司是全球最优秀的CPV系统集成商-Solfocus规模量产唯一供应商，聚光太阳能电池目前正处于发展初期，未来成长速度很快，CPV行业胆气面临高成长机会，值得投资者关注。但是公司的缺点是缺乏核心自主知识产权，业务模式主要是外包，聚光太阳能光伏电池高速增长回落后的市场风险需要防范。

航天机电（600151）：2010年7月20日，公司股东上海航天局和一直行动人上实集团发布公告，双方拟采用资本合作方式大力发展太阳能光伏产业，争取未来两年内根据航天局太阳能项目进展可提供的资金支持总额预计约为50亿元,首期约20亿元。这一庞大的太阳能合作计划将会使得公司在强大资本支持下率先成为国内太阳能光伏电站的建设、经营和管理者，培养公司新的核心竞争力，为公司业务转型提供巨大的想象空间。（东吴证券研究所）广发证券：国内光伏市场启动步伐加快(荐股)

近期国内光伏市场启动步伐加快点评

事件：

近期国内光伏市场启动步伐大大加快，江苏、青海、山东都有相应的地方上网电价政策出台，尤其是青海之前9月30日竣工电站可享受1.15元/kwh电价（最新消息是可能延长到年底），最新消息有传，国家发改委已经批复青海1.15元/kwh电价，并将9月30日限期延长到年底。针对全国的上网电价，也有所传闻。

点评：

1、我们之前跟投资者交流过程中强调2012年应该出台全国性的上网电价政策，并且认为国外市场调整必定加快国内政策步伐从最近国内情况看，确实如此。回顾08年金融危机，09年出台屋顶计划、金太阳，国内产能产量在全球已经占1/2强，西方不亮东方必定会亮。

2、中国幅员辽阔，上网电价必定全国各区有所不同，预计西部电站为主、东部屋顶分布式系统为主。地方与中央政策相互配合。

3、由于2015年总的装机量调高到10GW，2010年国内累计安装量为800MW，那按照这个规划每年约2GW。中国出台全国性的上网电价政策，预计会设定上限（或者通过一些变通手段达到这个目的），否则2015年10GW的安装量必定很快提前达到。而出台带上限预期的电价政策，势必给价格带来较大压力。当然也可以实施国外类似政策，较为频繁的下调一定幅度电价，这也会给组件价格带来较大压力。行业的放量与调整，势必仍然带有脉冲性质的周期性。

4、西部电站势必以央企、国有发电集团为开发主体，东部屋顶分布式系统则参与主体会比较丰富。

投资策略：

1、我们仍然维持6月中下旬为行业底部的判断，欧洲近期休假，7、8月行业在复苏，预计9-11月出货量会较大幅度加大，而国内地方政策近期动作频繁，中央政策也若隐若现。从政策面上给板块带来一定支撑。虽然近期国外上市公司不少CFO辞职，市场担心财务有问题。

2、如果每年2GW左右的量，对国内光伏组件公司影响还不至于特别大，因为欧洲有所萎缩。如果西部电站安装占据大比例的话，对大型企业是受益的，中小公司可能受益于东部分布式系统的开发。组件公司关注具有较强背景实力、具备电站开发经验的龙头公司、央企公司等。

3、辅料耗材----硅片切割刃料（新大新材）、钢丝（恒星科技）、人造金刚石切割概念股（黄河旋风、豫金刚石）银浆国产化（苏州固锝）、铝边框（爱康科技）、胶膜（东材科技等）、热场坩埚（天龙光电）等。

4、设备----精功科技

5、接入系统----逆变器（龙头公司具备投资价值）

6、光伏建筑一体化----金刚玻璃

7、薄膜电池----广东榕泰

风险提示：

1、欧债、美债危机恶化。

2、国内政策出台低于预期。东方证券：光热发电预期将造就万亿产业(荐股)

光热发电经过60年的发展，比较优势突出开始走向成熟。光热发电最早由前苏联于上世纪50年代投入试验，70年代石油危机爆发后美国和日本加快光热技术的研发，在1985年-1991年间，路兹公司在美国建成8座SEGS槽式光热电站，共354MW，随后路兹公司破产光热陷入停滞。直至2007年美国NevadaSolarOne并网发电成为光热重启的标志，随后西班牙开建Andasol1电站，欧洲提出Desertec计划，光热进入新的发展阶段。光热发电负荷曲线稳定、通过蓄热延长发电时间至4000小时以上、适合大规模开发应用。目前光热电站投资成本为4000-7000美元/KW。

全球光热发电热潮悄然来临，万亿产业正在成形。2010年底已并网的光热电站总装机容量达到1.27GW，其中美国占35%，西班牙占59%；而在建的装机容量高达1.93GW。在规划中的装机容量达到了17.53GW，其中北美（以美国为主）占56%、欧洲（以西班牙为主）占27%、中东（以色列为主）占6%。据IEA预测，到2020年全球CSP装机将超过42GW，可推算未来10年年均建设规模为4GW。根据IEA的预测，到2030年光热发电装机将占总装机的3-3.6%，假定2030年累计装机为6.2TW，CSP装机约为200GW，按照2500美元/KW建造成本计算，潜在产业规模约为3.2万亿，万亿产业正在成形。

中国光热技术成为鼓励项目，但仍处于起步阶段。中国通过973、863计划对光热进行了基础研究和示范项目，光热已被列入《产业结构调整指导目录2011版》。据专家预测，2011-2015年主要为技术验证和商业化起步阶段，2015-2020年为商业化规模化建设阶段，2020年后进入飞速发展阶段，预计千瓦造价将降低到1万元/KW，届时光热将如同现在的风电。

聚光、集热和储热是关键环节，国内企业从零部件开始切入光热产业链。聚光、集热和储热是光热发电的关键环节，是技术核心和难点所在，这三部分约占总成本的60%。根据测算，在2011-2020年，吸热器潜在规模为174亿美元，供应商有以色列Solel和美国SCHOTT；聚光镜的规模为174亿美元，德国Alanod和美国3M技术较为领先；储热系统规模达到306亿美元，由美国Radco垄断。国内企业为国外企业配套部分零部件，聚光和集热有实验产品，需要进一步研发突破。

涉足光热发电的上市公司：部分公司开始涉入光热发电，建议关注杭锅股份（未评级）、金晶科技（未评级）、三花股份（未评级）、湘电股份（未评级）、华仪电气（未评级）、亚马顿（未评级）等。（东方证券研究所）东方证券：核电冬天已然过去，转机即将来临(荐股)

背景信息

近日,原国家能源局局长张国宝在前不久举行的中国核学会2011年学术年会上公开表示,明年3月后核电有可能步入恢复发展的轨道,中国未来必然是世界最大的核电市场。

我们的观点:

核电比较优势明显,核电的发展不会因噎废食。核电由于具备发电成本低、发电小时数长、电网接入稳定、零碳排放等比较优势,而受到不少国家的青睐,在国家的能源结构中占据举足轻重的地位。日本核泄漏事件毕竟是小概率事件,全球也只有德国提出弃核,像美国、俄罗斯、法国等仍然大力支持核电的发展。中国的能源结构要求发展清洁能源,而清洁能源中能够担当大任的还是依靠核电,自2000年前后开启的这波核电建设以来,中国核电技术也取得了长足的进步,全球最先进的三代核电技术AP1000也首先在中国进行建设,中国逐步成为核电大国和强国。因此,核电的发展不会就此停滞。事实上,按照现有的在建规划,2015年核电装机规模将达到3900万千瓦,十二五期间核电的建设规模仍将保持不变,而十三五核电建设估摸则取决于后续的产业政策和核电建设能力,我们预计2020年将至少达到7800万千瓦的目标,占总装机容量约5%,鉴于十二五期间新建核电项目约为2900万千瓦,十三五3900万千瓦新增核电目标规划是很稳健的发展目标。

核电最坏的时期已经过去,预计明年会有新项目审批。自311海啸导致日本核泄漏事故以来,紧接着国务院发布核电安全检查计划后,在8月底完成安全检查前,核电项目有停滞和放缓的现象发生。核安全计划检查完成后,在11月初发布101项核安全标准,后续核电项目恢复建设和审批都开始有了依据和标准,且安全有了更高的保障,我们认为核电行业景气度触底回升。根据张国宝的讲话,以及我们对现有核电项目计划的分析,经过一年的休整,我们认为核电明年重启的可能性大,明年可能将有新核电项目审批通过。

三代核电技术将成为主流,新项目审批高峰有待2014年。由于核安全成为焦点,以AP1000为代表的三代技术将成为主流,目前国内有山东海阳和浙江三门有两个AP1000项目正在建设之中,预计在2014年前后建设完成并实现发电。由于三代技术既是中国也是全球的首次尝试,后续项目的密集审批有待这两个项目完工并稳定运行一段时间,因此,我们预计后续核电项目的密集审批在2014年前后。

投资建议:基于核电处于底部回升的逻辑,且核电板块经过前期的调整,股价预期也处于底部,我们建议关注核电板块中稳健+弹性的受益企业,稳健的建议关注东方电气(未评级)等估值低且是核电主设备的企业。弹性建议关注江苏神通(未评级)、中核科技(未评级)等。此外,浙富股份(未评级)等也值得关注。

催化剂:核电安全标准出台、新的核电项目审批、核电十二五规划出台。（东方证券研究所）

安信证券：计算机板块关注三条投资线索(荐股)

投资建议：年底前计算机行业可能会迎来较多扶持政策，诸如工信部正在拟定的中国软件资产管理标准，物联网十二五规划等。此外，工信部等部委将召开多个行业会议，例如中国软件大会将于11月16日在北京举行，可能成为板块表现的催化剂。在政策的推动下，计算机行业的估值切换行情有望逐步展开。建议关注三条投资线索：

行业景气度高，2012年业绩增长确定的公司：医疗信息化板块的卫宁软件、万达信息；智能交通板块的银江股份、易华录；安防监控板块的海康威视、大华股份、中威电子；在手订单充足的软控股份、华平股份。

跨年行情中，高送转题材将成为市场关注的热点。建议重点关注基本面较好，上市不满一年的中小板和创业板公司，包括易华录、拓尔思、天玑科技、卫宁软件、中威电子等。

长期推荐高客户黏性的信息服务类公司，包括天玑科技、汉得信息、立思辰。（安信证券研究中心）

华泰联合："规划"中"软件和信息技术服务业"相关上市公司梳理

《"十二五"产业技术创新规划》中"软件和信息技术服务业"部分所提及的技术是近两年提出的"核高基"和"两化融合"的软件核心技术发展方向的细化和补充，主要补充了一些国外比较成熟或领先的，而进口替代势在必行的基础和核心的软件技术领域。技术分类和相关公司的梳理如下：

1、基础数据库及适应不同数据类型的数据库基础技术（包括非结构化数据库技术、多媒体数据库技术和实时数据库技术）：重点扶植公司：中国软件

2、中间件（Middleware）技术（中间件定义应是较广泛的，包括云计算、互联网技术、物联网技术、分布式计算的中间件）：重点相关公司：中国软件、太极股份

3、信息安全技术（包括报告信息安全软件技术、新型密码技术、认证与识别技术（生物特征识别技术）、不良信息识别、防范与过滤隔离技术，可信计算技术）：重点扶植公司：启明星辰、卫士通、汉王科技、美亚柏科

4、云计算基础技术（包括分布式计算技术、并行计算技术、虚拟化技术、网络化大型软件开发和验证技术、软件即服务技术）：

1）重点相关公司：浪潮软件、中国软件、太极股份

2）技术发展过程中的其他受益公司：网宿科技、鹏博士、天玑科技

5、工业现场控制技术、计算机辅助设计制造技术：重点相关公司：广联达、软控股份、华力创通、宝信软件

6、游戏动漫软件技术：重点相关公司：中青宝

7、IP多媒体子系统（IMS）技术、数字音视频编解码技术和IPTV中间件（Middleware）技术：重点相关公司：同洲电子、数码视讯、金亚科技、佳创视讯

8、智能人机交互技术和中文信息处理技术：重点相关公司：汉王科技、科大讯飞、美亚柏科、拓尔思地理信息处理技术：重点相关公司：超图软件

9、无法在A股中找到非常明确公司标的的技术为：嵌入式软件技术、信息技术服务关键支撑工具处理技术、虚拟现实技术和绿色IT支持软件技术。（华泰联合证券研究所）银河证券：《电子认证服务业"十二五"发展规划》点评(荐股)

如我们月初发布的《对近期政策驱动型主题性投资机会的一些思考》中所述，符合国家产业布局及地方政府瞄准新经济转型的财政支出方向的政策/规划近期密集出台，TMT受政策利好驱动明显。最近，工信部又印发了《电子认证服务业"十二五"发展规划》，明确了电子认证服务业"十二五"的发展目标和思路，确定了6项重点任务及2项重大工程，并提出了相关保障措施。

电子认证服务-主要是指为电子签名的真实性和可靠性提供证明的活动。包括电子认证专有设备提供、基础设施运营、技术产品研发、系统检测评估等。

截至2010年底，电子认证服务业市场总规模超过20亿元，"十一五"期间年平均增长速度约为38%，按照规划要求，十二五末期电子认证服务市场规模突破80亿元，年复合增速为32%。

我们认为：

1、对于电子行业而言，本规划的意义主要体现对数字证书存储介质U-key、手机支付安全芯片、金融IC卡、税务一卡通等应用的鼓励及推广，涉及的主要环节就是U-key/手机支付/各类智能IC卡的安全芯片，对应的A股上市公司主要有：国民技术、晶源电子、大唐电信、航天信息等。作为硬安全解决方案，国产安全芯片的应用面正在不断扩大，行业面临需求拉动及政策推动双因素影响，未来具有爆发性增长的潜力。但是由于本次规划主要内容是引导及鼓励，并未有实质性的利好政策，因此我们认为短期依然是政策驱动下的主题性投资机会。

2、从软安全方面看，随着网上支付、云计算等网络应用不断深化，网络安全提上日程，主管部门开始加以重视。我们预计，不仅仅电子认证，预计后续关于网络安全/信息安全的政策或措施还将不断出台，信息安全厂商迎来政策推动构建的应用推广环境，另外，随着系统融合的需要及部分公司上市后形成资金优势，我们认为，面向企业的信息安全行业将由过去的各自为政/极度分散走向集中，行业整合的步伐已经开始，值得关注。（银河证券研究所）银河证券：软件业扶持细则陆续出台(荐股)

软件业扶持细则陆续出台上海研究减免营业税

银河证券点评：

软件行业作为国家重点扶持行业将维持高景气度。据工信部最新数据显示，今年以来我国软件产业发展迅速，前三季度软件产业累计实现业收入约1.3万亿元，已接近去年全年水平，同比增长31.7%；完成利润总额1578亿元，同比增长22.1%。而据报道，营业税、所得税的实施细则也有望陆续推出，在这方面，地方配套有望先行先试，上海正在探索在一些业务领域内，针对软件企业的营业税税率和税基加以减免。

我们认为，短期来看：

1、和增值税退税相关政策的陆续出台，将对具有高自主知识产权、高研发投入的软件公司产生利好。我们建议重点关注：拓尔思（300229）、用友软件（600588）、启明星辰(002439)、广联达（002410）、超图软件（300036）、川大智胜（002253）

2、营业税减免相关政策将对服务外包类和系统集成类公司产生积极影响，我们建议重点关注：东软集团（600718）、太极股份（002368）、东华软件（002065）、汉得信息（300170）、立思辰（300010）。若上海先行实行减免政策，其本地相关企业将率先受益，主要受益上海企业:万达信息（300168）、汉得信息（300170）、华东电脑（600850）、海隆软件（002195）、卫宁软件（300253）、天玑科技（300245）、网宿科技（300017）等。

3、长期而言，根据国务院政策精神，软件行业扶持政策正在由普惠转向有所侧重，重点培育国内软件行业龙头及服务型企业。对此，陈冲建议，行业发展应更多关注软件与硬件、软件与服务、软件与网络的融合趋势。

我们长期看好拓尔思（300229）、用友软件（600588）、启明星辰(002439)、超图软件（300036）、东华软件（002065）、川大智胜（002253）、广联达（002410）、东软集团（600718）。（银河证券研究所）

安信证券：期待云计算真正落地(荐股)

发改委联合工信部财政部拨款15亿扶持云计算领军企业。如何寻找增值服务，探索盈利模式将是?云计算?能否在中国落地的核心问题。从长远来看，国内的中小企业将是云计算的蓝海，中小企业的信息化需求将为云服务提供商创造广阔的发展空间。在云计算产业链中我们最看好云服务提供商。建议长期关注用友软件、东软集团、拓尔思、卫宁软件、华平股份、天玑科技。

部分软件企业三季报低于预期，但考虑到四季度才是软件企业收入确认的高峰期，因此行业是否面临整体盈利能力下降仍有待观察。短期看板块仍会随大市波动。建议关注三条投资线索：

一是行业景气度高，业绩增长确定的公司，包括海康威视、大华股份、汉得信息、卫宁软件。

二是业绩稳定增长，三季报低于预期使得股价大幅下跌，目前估值相对便宜的公司，包括软控股份、广电运通、银江股份。

三是受益产业政策支持的公司，包括云计算板块的华胜天成、华东电脑、浪潮信息、用友软件、东软集团和地理信息板块的超图软件、中海达和四维图新。（安信证券研究中心）东方证券：中文智能处理孕育软件巨头(荐股)

软件企业主要有订单型、通用产品型和平台运营型三种商业模式。订单型模式，就是客户作为甲方、软件公司作为乙方签订合同，由软件公司根据客户的需求提供相应的产品和服务。如系统集成、软件外包、IT咨询、行业软件定制等均属订单模式，盈利模式通常是收取软件开发费或服务费。通用产品模式下，软件企业不需要针对客户的特定需要定制专门的产品或服务，而是自主研发推出满足大部分消费者某一方面应用需求的通用型产品，面向市场销售。如微软的Windows操作系统、Office办公软件，用友的财务软件、大智慧的股票行情和交易软件等。"平台运营模式"与上述"订单模式"和"通用产品模式"最大的区别是：运营不是一次性购买，而是持续消费，通过用户不断地使用运营商的产品或服务，使运营商持续获益。

三种模式中平台运营模式的长期投资价值最高。从市场空间、盈利能力、成长稳定性几个维度比较，订单模式的市场集中度一般较低，单个企业的市场空间有限，盈利能力和成长稳定性也较差，通常只具有波段性投资机会。通用产品模式虽然盈利能力高，但一般集中在某个行业内，同时市场空间受到软件免费潮流的挤压，成长稳定性也不是特别高，国内外的成功案例都比较少。只有平台运营模式的市场空间、盈利能力和成长稳定性最高，因此三种模式中平台运营模式的长期投资价值最高。

平台运营模式的核心在于竞争壁垒，中文处理核心技术是国内软件企业最可依赖的壁垒。IT产业核心技术被美国厂商掌握，通过对取得商业成功的非美国IT公司的分析可发现，庞大的本土需求和对本土文化的深刻理解，是有力的竞争优势，语言是文化的载体，回顾30年来计算机在国内普及的过程我们可以发现，在涉及中文语言和中国文化的IT应用方面，如中文搜索，社交网络等，最终取得领先的均为国内企业。中文是全球最复杂的语言之一，面对中文，国际IT巨头心有余而力不足，中文处理核心技术是国内软件企业最可依赖的壁垒。

看好具有中文处理核心技术、计划转向平台运营的拓而思和科大讯飞

拓尔思（300229.SZ）：是中文非结构化信息处理龙头，掌握中文智能处理核心技术，公司已积累了3000多家政府以及行业客户的服务经验，公司主营业务市场面临爆发拐点，公司坚持高利润率的通用软件和运营服务商业模式，将最大程度分享市场成长。

科大讯飞（002230.SZ）：拥有全球最先进的中文语音合成和识别技术，公司正依托语音云平台打造移动互联网的语音入口，同时教育业务方面，公司从原有的普通话测评向在线英文学习平台拓展，两块业务都有百亿级的市场潜力。（东方证券研究所）

国信证券：监控模式升级带来安防视频监控行业的趋势性投资机会(荐股)

行业化应用的深入和监控模式的更新升级带动市场的快速增长

金融、交通、政府等传统安防领域应用的不断深入，同时教育、卫生、体育、能源、通讯、厂矿等新生应用领域的扩展以及社区、居民安防应用的逐步升温，都将保持视频监控市场旺盛的需求。同时，视频监控系统更新带来的前端高清数字化设备新增需求进一步将推动市场的发展，视频监控市场仍有较大的发展空间。IDC预计未来几年安防视频市场将保持在20%以上的整体增速。

前端采集设备产品爆发，推动视频监控产品市场快速增长

随着市场对视频监控系统要求提升以及关键零组件如CMOS芯片成本降低以及研发成本的逐步下降，高清摄像机等前端产品价格出现较大幅度下降。成本降低加速高清摄像机设备市场推广，同时也将加快视频监控模式向全数字化模式升级，带动了前端采集设备的快速增长。后端存储产品通过大批量标准的化生产大幅降低成本，加速向商业用户普及，后端存储产品有望实现20%左右平稳增长。

向行业解决方案提供商转型，产品提供商扩大能参与的市场空间

视频监控系统中以往通常由安装工程商直接为行业客户提供整体解决方案和安装服务，安装市场基本占据整个市场比例的50%以上。在全数字化视频监控时期，市场对前端采集设备的多样化需求要求产品向定制化方向发展，同时也要求产品提供商能够提供更多具体的设计以及安装服务。技术领先产品制造商凭借较高的产品开发能力和整合能力，逐步向位于行业整体方案提供商转型，为其未来发展提供了更广更大的市场空间。

行业风险提示

如果中国宏观经济增长大幅趋缓，将导致企业安防系统投资不能达到预期；公司产品更新换代不及时导致竞争优势下降的风险。

看好监控模式升级带来的行业趋势性机会，给予视频监控行业"推荐"的投资评级。

宏观经济逐步向好将带动企业安防投资预算增加。前端设备爆发式增长和后端产品的稳步增长将保障市场的旺盛需求，我们给予行业"推荐"评级。（国信证券研究所）国金证券：地理信息行业进入旺季(荐股)

地理信息行业权威杂志3SNEWS发布行业景气度指数:8月份,地理信息产业项目建设招标逐渐进入旺季,与前几个月相比,行业项目数量有了显著的增长,行业增长增长趋势将会持续整个下半年;超图软件在中国地理信息产业协会举办的2011年度中国地理信息优秀工程评选中获得金奖4项,占比达1/4,并获得2项银奖,其他几项金奖也采用的超图的产品。

评论。

未来几年是政府级地理信息行业应用大规模投资高峰,行业在不断延伸:国家测绘总局在"十二五"期间提出"数字中国"的概念,主要在有能力建设地级市、包括县级市建设地理信息统一平台为电子政务整体规划做服务;地理信息政府级应用将出现一个大的投资浪潮,仅在数字城市、水利、环保、气象、统计、国土等领域的投资总额每年超过40亿元,未来地理信息应用领域和行业空间还可进一步向物流、金融、电信等领域延展。

地理信息产业招标旺季来临,今年情况好于以往:从历年的项目招标情况来看,下半年往往是地理信息工程项目的招标旺季,下半年招标的数量和项目总额明显多于上半年,下半年的招标项目总额可以占到全年的60%-70%。今年8月份全国共有112的项目公开招标,跟前几个月相比总数有明显的增长。同时,8月进行公开招标的省份增至26个,达到近4个月的最大值,预示地理信息产业发展范围可能在不断扩大,有望延伸至以往未涉及的地区。

超图软件技术领先,树立数字中国、GIS共享平台、矿业安监、经济普查、数字城管、统计等领域标杆项目,获奖单项目规模远超以往:超图软件依托自身的平台软件优势,向应用领域渗透;公司拥有国内最好的基础平台软件,自2010年以来扩大对售前工程师、售后维护人员的培育,设立国土、水利环保、数字城市、气象海洋、房产统计等八大事业部把握战略性行业重大项目机会。此外,公司将事业部+分公司垂直一体化项目管理和支持,为客户提供深入的技术支持和服务,发育公司良好生态环境;通过建设包括数字西安在内的数千万级项目,来树立行业的标杆效应,赢得更大的市场机会;从活动金奖的领域来看,超图在数字中国、GIS共享平台、矿业安监、经济普查、数字城管、统计等领域获得较大认可,未来有望成为标杆项目进一步复制。

关于受益于地理信息招标旺季来临的上市公司:我们认为地理信息应用项目的招标旺季的来临,将对超图软件的业绩产生积极的影响。对于这些应用项目,竞争者有三类:相对于外资企业,因为地理信息产业的特殊性,超图具有安全门槛的优势;相对于本土应用厂商,超图拥有平台软件的优势;面对本土平台厂商,超图在资金、技术、人力资源、产品线等方面具有诸多优势,因而超图软件相对于竞争对手更有优势来分享巨大的市场机会。

投资建议。

我们维持行业"增持"评级,投资组合为:超图软件、数字政通;重点推荐超图软件。（国金证券研究所）东方证券：社保金融卡拉动智能卡产业链(荐股)

社保金融卡未来将全国通用，社会保障号码将采用公民身份证号码