2024年企业治理面试题

1.企业制度是怎样演进的。

从企业制度的发展历史来看，它经历了两个发展时期一一古典企业制度时期和现代

企业制度时期。古典企业制度时期重要以业主制企业和合作制企业为代表，现代企业制

度时期重要以企业制企业为代表。业主制企业是由单个个人出资，归个人所有和控制的

企业，它在法律上为自然人独资企业，是最古老也是最简朴的企业制度形式。这种企业只

有一种财产所有者，即业主。因此财产关系最简朴清晰，经营权和所有权合为一体，业主对

企业的债务负有无限责任，风险较大。合作制企业是有多种资本所有者共同出资、共同所

有、共担风险和分享收益的企业。资本规模比业主制企业大,合作人用自己的所有财产对

企业的业务承担无限责任或所有责任。所有合作人均有权代表企业从事经济活动,重大经

济活动都需要得到所有合作人的同意。合作制企业和业主制企业在本质上并无区别。企

业制企业是根据法律法规和企业章程等，通过股权融资把分散的资本集中起来额企业组

织形式，是依法享有独立的民事权利、承担民事义务、负有民事责任、独立经营的法人

组织，在独立的法人财产权基础上运行。股东以其出资额承担有限责任，股东不能退股只

能转让其股权。企业制企业有两个相对应的主体:投资者拥有菜场的终极所有权,凭借股

权获得收益；法人拥有企业法人财产权，拥有企业生产经营权。现代企业制度是伴随商

品经济和社会化大生产发展而形成的一种经典的企业财产制度。具有如下精神实质:1、

企业是由市场经济关系链条构成的多角化经济组织。这样的链条大体包括股东与董事会

的信任委托关系、董事会与精力的委托代理关系、经理与员工的聘任关系、债权人与企

业的信用关系、企业与监管者口勺依法诚信关系。2、企业是各类生产要素的集合体。企

业聚合了生产经营所需要的物质资源、技术资源、人力资源、信息资源和资金等，是社

会各类资源进行有效配置的微观和基础组织。3、企业是多种利益主体交错和平衡的结

合体。企业股东、经营管理人员、员工、债权人、供应商、消费者、小区、税务等主体

的利益都以对应企业为依托，各参与者根据自身所提供的资源和承担的风险获取在企业

中赢得的利益，并通过市场机制的作用逐渐形成平衡。4、企业是市场契约的联合体。各

类经济主体的活动、多种经济利益关系、个投资人的权利与义务等都是靠数量众多、各

式各样的契约维系的，企业体现的是现代市场经济的法治精神。现代企业相对于古典企

业而言规模较大，具有经济与社会只能复杂、经营区域广、股权趋于分散。资本所有者

与企业经营者分离等特点。

2.简要阐明国内企业治理问题是怎样展开的I?

伴随企业制企业的发展，现代企业制度出现产权制度和治权制度两次分离。一是企业出

资人拥有的股权和法人所有权的分离,企业的终极所有者不能干预法人对其财产所有权

的行使;二是抽象的企业法人所有权与详细的经理人经营权分离。正式在两次两权分离的

基础上，企业治理问题才得以产生。一般的，企业重要依托两种基本关系维持运转，即股

东与董事会的信任托管关系和董事会与经理层的委托代理关系。信任委托关系轻易产生

企业治理顽症一一大股东侵占小股东利益;委托代理关系轻易产生另一顽症一一内部人

控制现象.代理理论认为，当一方将决策的权力和责任授权给另一方，并对另一方提供对

应酬劳时，代理关系就产生了。股东和经理之间就是一种经典的委托代理关系。股东将

企业的财产和经营委托给经理管理，经理为股东经营企业并领取酬劳。股东追求利润和

价值最大化，而经历则追求个人效用口勺最大化，两者的目的和行为虽然存在一致性，但也

存在分歧之处。在现代大企业，由于股东分散,小股东没有爱好和能力监督经理，经历拥

有很大的权限，控制了企业的经营。但经理并不拥有企业股票或拥有微局限性道的股票,

股价和股息对其经营的鼓励作用十分微弱，从而导致股东与经理在追求目的上的偏离，

出现代理问题，即经理运用外部股东不懂得的信息和手中的权力，偏离企业价值最大化目

时去追求自己的利益。假如出资人能和精力签订一种完整契约，规定经营者在多种状况下

应怎样去做,基金职能用于什么用途等，代理问题也就处理了，但人们的有限理性、信息

时不完全性及交易事项的不确定性，是的明晰所有特殊权利的成本过高，确定完全契约是

不也许的，有许多事项并没有在契约中明确规定，这些剩余控制权绝大部分在实际上交给

了经理。在经理和股东之间的利益不完全一致,存在非堆成信息及精力拥有实际上的剩余

控制权口勺状况下，极易导致内部人控制现象。两权分离所引起的企业治理问题也就深入

浮出水面。中国在这方面已出现诸多案例，如“三九股份”、“兰州黄河"''大庆联谊”等

出现了经典的、严重的内部人控制事件。

企业治理的内涵是什么?有哪些代表性的观点？

1.吴敬琏的观点（1994）认为企业治理构造是指由所有者、董事会和高级执行人

员即高级经理人员三者构成口勺一种组织构造。要完善企业治理构造，就要明确划分股东、

董事会、经理人员各自权力、责任和利益,从而形成三者之间的关系。

2.林毅夫的观点（1997）是在论述市场环境的重要性时论及这一问题时。他认为,

“所谓的企业治理构造，是指所有者对一种企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一

整套制度安排”，并随即引用了米勒（1995）的I定义作为佐证，他还指出，人们一般所关注或

定义的企业治理构造，实际指的是企业的直接控制或内部治理构造

3.李维安的观点△李维安和张维迎都认为企业治理（或企业治理构造）有广义和

狭义之分。李维安（2023）认为狭义的企业治理，是指所有者（重要是股东）对经营者的一种

监督与制衡机制。其重要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的企业

治理构造的内部治理；广义的企业治理则是通过一套包括正式或非正式的内部或外部的

制度或机制来协调企业与所有利益有关者（股东、债权人、供应者、雇员、政府、小区）

之间的利益关系。张维迎（1999）的观点是，狭义的企业治理构造是指有关企业董事会的

功能与构造、股东的权力等方面的制度安排;广义地讲，指有关企业控制权和剩余索取权

分派的一整套法律、文化和制度性安排，这些安排决定企业的目的,谁在什么状态下实行

控制，怎样控制，风险和收益怎样在不同样企业组员之间分派这样某些问题，并认为广义

的企业治理构造是企业所有权安排的详细化。

狭义的企业治理是指所有者，重要是股东对经营者的一种监督与制衡机制,即通过一种制

度安排来合理地配置所有者与经营者直接的权利与责任关系。重要特点是通过股东大

会、董事会、监事会及管理层所构成的企业治理构造的内部治理。广义的企业治理则不

局限于股东对经营者的制衡，而是波及广泛的利害有关者，包括股东、债权人、供应商、

政府等与企业有利害关系的集团,此时，企业治理是通过一套包括正式或非正式、内部或

外部的制度或机制来协调企业与所有利害有关者之间利益关系，以保证企业决策的科学

化，从而维护企业各方面的利益。在广义上，企业以不仅仅是股东的企业,而是一种利益

共同体。

把握企业治理的本质特性：1、企业治理的目的影视在维持企业所有参与主体利益基本

平衡的）或不失衡的前提下，追求股东利益最大化。2、企业治理就是为了保证企业各参

与者首先获取自身利益，另首先又要保障利益的平衡而进行的一系列法律、法规和财务

制度安排。3、人力资源、资本市场。债权人等原因都能对企业治理产生重要影响。

4.论述企业治理模式包括哪些类型?各类型治理模式有何特性？

经济合作与发展组织将企业治理的模式大体分为：英美治理模式、德日治理模式、东南

亚家族治理模式。

英美模式:英国和美国企业都是从资本市场上直接融资，基本构造以股权为主,

股权具有高度分散性和高度流动性。英美模式最大特点就是所有权较为分散，重要依托外

部力量对管理层实行控制和监督。在这一模式下由于所有权和经营权的分离，使用权分散

的股东不能有效地监控管理层的行为,即所谓“弱股东，强管理层”现象,由此产生代理

问题。而处理这一问题的措施，一是发展机构投资者，使分散的股权得以相对集中，二是

依托活跃、有效的企业控制权市场，通过收购吞并对管理层进行外部约束;三是依托外部

非执行董事对董事会和管理层进行监督;四是依托健全的监管体制和完善的法律体系，如

企业法、破产法、投资者保障法等法律对企业管理层进行约束和监管;五是对管理层实行

期权期股等鼓励制度，使经营者的利益和企业的长远利益紧密联络在一起。治理构造由

股东大会和董事会构成,是一元制的企业治理构造。股东大会作为企业的最高权力机构,

是非常设机构。董事会是常设机构，公私不设监事会。为保证董事会很好履行股东大会的

职权,英美企业的董事会大都附设提名委员会、薪酬委员会、审计委员会和执行委员会等

分支机构、形式董事会的部分决策权、监督职能、董事会由内部董事和外部董事构成，

外部董事占主导。

德国模式：双重委员会制度是德国企业治理模式的一种重要特点。企业的业务

执行职能和监督职能相分离，并形成了与之对应的两种管理机构：监事会和董事会，亦

称双层董事会。监事会是企业股东、职工监督机构，其中一种重要职能就是任命、监督

和鼓励管理委员会的组员。企业平常运作的执行机构是管理委员会，相称于英美治理模式

中经理班子。另一特色是强调职工的参与。在监事会中，根据企业规模和职工人数的多

少，职工代表可以占到1/3到1/2的职位。从某种意义上讲，德国的企业治理机制是有股

东和企业员工共同治理的模式。在德国，最大的股东是企业、创业家族、银行等，所有

权集中程度比较高。德国的银行是全能银行(Universa1Bank),可以持有工商企业

的股票，此外，企业互相持股比较普遍。银行对企业的控制方式是通过控制股票投票权和

向董事会派驻代表。

日本模式:日本式治理模式的重要特点是“主银行制度”和“企业间交叉持股”。主银行

一般有三个特点:提供较大份额的贷款，拥有一定的股本，派出职工任客户企业的经理或

董事。银行几户不持有与自己没有交易关系企业的股份，持股目的基本上是实现和保持

企业的集团化。主银行监督企业运转的方式根据企业经营状况而定。日我司的I董事会组

员一般由企业内部产生，大多数董事由各事业部长或分厂的领导兼任。日我司普遍设置

由重要董事构成的常务委员会，作为总经理的辅助机构，具有执行机构的职能。日我司改I

监督和约束重要来自两个方面：首先来自交叉持股的持股企业。一种企业集团内的企业

互相控制，总经理会(社长会)就是大股东会。另首先来自“主银行”，由于主银行对企

业的资金亲密关注，因此能及时发现财务问题，采用行动。与德国企业相似的一点是日本

也很重视企业员工的治理作用，经营者的选拔连任及工作业绩都需要得到员工的支持和

承认。

德日治理模式的弊端是导致了证券市场的疲软和大企业的过度扩张，利益有关者的冲突

加剧等。

东南亚家族模式:在大部分东亚国家（地区），企业股权集中在家族手中，企业治理模式

因而也是家族控制型。控制性家族一般普遍地参与企业的I经营管理和投资决策。重要特

性：1、所有权和控制权配置家族化，企业经营权和所有权没有实现分离，企业和家族合

一，企业的重要控制权在家族组员中配置。企业决策方式以业主个人决策为主。2、企业

决策家长化。企业的决策被纳入了家族内部序列，企业的重大决策都是由家族中的家长一

人作出。3、经营者鼓励约束双重化。经营者受到来自家族利益和亲情的）双重鼓励和约

束,其道德风险、利和个人主义倾向发生时也许性较低，但也使家族经营者所承受的压力

更大。长处是:代理成本低，剩余索取权与控制权匹配程度高，责、权、利高度一致，交易

成本低。弊端:家长制个人决策的局限性，难以实行制度化管理;人才选拔机制存在局限

性,任人唯亲也许带来较大经营风险，家族内部矛盾易导致企业分裂、解体甚至破产，忽

视小股东利益。

什么是内部治理?包括哪些内容？

企业治理过程按照企业治理权利与否来自企业出资者所有权与《企业法》直接赋予，范

围内部治理和外部治理。内部治理即一般所说的的治理构造,是股东及其他参与者运用企

业内部的机构和程序参与企业治理的一系列法律、制度安排。内部治理构造由股东大会、

董事会、经理层三大机构之间的权利、责任及制衡关系构成。按我国企业法规定，股东

大会拥有最终控制权，董事会有拥有实际控制权，经理拥有经营权，监事会拥有监督权，

这四种权力互相制约，构成企业内部治理。

简要阐明企业的利益有关者的范围。

“利益有关者”是与企业的生产经营行为和后果具有利害关系的群体和个人，由此可以看

出，股东、债权人、雇员、供应商、消费者、小区、有关的社团、社会组织尚有政府等都

可以视为企业的利益有关者，显然利益有关者的范围是广阔的。美国的克拉克森认为“利

益有关者是对于企业及其过去、目前或未来的活动享有或主张所有权、权利或者利益的

自然人或社会团体”，克拉克森深入把企业的利益有关者划分为两大类：一级(primary)

有关团体,是指那些对于企业的生存不可缺乏的人。包括企业的所有者、客户、职工、小

区及政府，也也许还包括其他方面，例如供应商和债权人等。二级(secondary)利益

有关团体，包括与企业的生存关系不大的其他组织和个人，但企业的I经营对他们的利益有

影响。二级利益有关团体包括有关各方，例如环境主义者、媒体、学者和批评家、贸易组

织，甚至竞争者[5],然而二级有关团体更多的是个波及影响企业外部环境的)力量，我

们有关企业治理模式的研究重要是从影响企业制度安排的多种内部原因出发的。“管理

者们也基本都同意，他们重要对五大利益集团负责,这些集团可称之为重要的有关利益

者：消费者，股东，雇员，政府和小区”[6]„由此我们可以看出，所谓“利益有关者”

指的是“通过专用性资产的投入而为企业的财富发明做出过奉献的产权主体”[7]。

“利益有关者”治理就是要让所有这些通过专用性资产的投入，为企业的财富发明做出

过奉献的产权主体参与到企业的组织机制、决策控制机制、利益分派机制中去。

7.试述怎样保护中小股东的权益。

1、规范关联交易行为。首先，发挥着中介的作用。交易必须经评估事务所的I评估,

并以评估价格作为交易价格口勺根据。另首先，加强信息披露。2、完善企业的治理机构。

强化股东大会决策内容及决策的有效性。首先将重大事宜提交企业股东大会决策，防止董

事会决策的内部人控制问题，另首先，增长股东大会最低出席比例的规定。3、增长股东

权益保护的救济途径。设置异议股东股份回购祈求权。

8.企业治理的主体是谁？

按照利益有关者理论，所有对企业有投入或从企业的行为中获利或受到损害的人均有权

参与企业治理，企业在企业治理中应考虑所有这些利益有关者的利益。因此，企业治理的I主

体就不能局限于股东，而应当包括股东、债权人、员工、顾客、政府、小区在内的企业利益

参与者。客体是经营者和董事会。

9.试比较德国、日本和中国监事会制度的异同。

德国企业治理的特点是股东大会选举产生监事会，监事会选任董事，监事会的权利在董事

会之上。监事会与董事会并立，两者间实现业务监督和业务执行的分离。德国主张员工参

与企业治理，法律规定大企业监事会组员由股东代表和员工代表构成，各占二分之一。

在这种模式下，监事会与董事会组员不得交叉，监事会的地位处在董事会之上，以保证

其不受董事会牵制地履行业务及财务的监督职能。由此可见，德国监事会是德国最重要

的监督机关，法律规定监事会是企业口勺最高权力机构，其权利包括董事会组员任免权、企

业财务活动监督权、企业的代表权、股东大会召集全等。这与日本和我国企业中专司监

督职能的法定审计人会或监事会有本质日勺不同样。

日我司法最初是在德国法的影响下制定的，通过1911年和1938年两次修改，奠定了现

代企业金融制度的基础。从战后到目前，日我司法经历了十次修改，陆续接受了美国企业

制度的某些内容，日我司法由此有融合大陆法系和英美法系的某些特点。日本的企业内部

监察制度兼容了德美模式，形成了独特的日本特色。尽管日本最初制定商法时参照德国法

的复线型，但实际上它与德国的企业法有很大的区别。由于依日本商法，由股东大会选举

法定监事，对董事和经理层进行监督，但监察人没有任免董事的权限，任期仅规定为1年,

并且只有股东有资格当选监察人，企业的监察人一般都由代表董事指定。这样一来，日

本监察人独立监察作用的发挥就显得非常有限，从而成为许多日本法学家一直关怀的问

题。实际上，后来日本的历次商法修订都是围绕着这一关键问题而展开的。日本设置监事

会，单监事会与董事会是平行•机构，也叫复合机构。这种模式下，董事会具有决策职能，但

由于董事会大都由执行董事长构成，因而它还同步具有执行职能。

中国内地规定股份企业设置监事会，并且监事会必须有职工代表，职工代表的比例不得低

于1/3,职工代表由员工选举，股东代表由股东大会选举，这一点与德国的监事会制度

有相近之处。监事会组员不得少于3人,董事、高级管理人员不得兼任监事，监事的I任期

每届为3年，任期届满，连选可以连任。

日本商法规定，所有上市企业都必须设置法定审计人，既不是企业外部的独立审计人，也

不是企业内部的I审计人

，一般由几种人构成，习惯上称为法定审计人会，作为股东委托的对董事进行监督的机构,

具有如下智能：保证企业的经营符合法律、企业章程和股东的利益；向股东大会汇报企

业的经营与否正常;参与董事会和其他重要会议，并从企业经营层得到经营汇报和财务汇

报;如发现董事作出有损企业的决策，必须立即向董事会提出提议并规定停止此类活动。

中国的监事会与日本日勺法人审计人会在智能上十分靠近，都是专司监督职能日勺机构。

10.试述独立董事与监事会在监督职能方面的重要区别。

企业董事会是企业的最高决策权力机构，独立董事作为决策层的重要构成部分,他们详细参与

了企业重大决策的全过程，包括重大决策的事前酝酿、内部制定、最终公布等各个环节，相

对监事会而言，独立董事制度便有了监事会所无法具有的事前监督、内部监督以及决策过程

监督亲密结合的特点。相比之下，监事会的监督则体现为事后监督、外部监督、非参与决策

过程监督的特点。监事会是企业内部的常设机构，监事一般是企业的内部人士，对信息的掌

握程度一般要优于独立董事，因此,监事会监督在一定程度上弥补独立董事在信息上的局限

性。

11.简要阐明独立董事制度是怎样产生与发展的。

独立董事制度是指在董事会中设置独立董事、以形成权力制衡与监督的）一种制度。

独立董事是指不在企业担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市企业及其重要股东不

存在也许阻碍其进行独立客观判断的关系的董事。独立董事对上市企业及全体股东负责。

20世纪30年代独立董事制度来源于美国,1940年颁布的《投资企业法》是其产生的标志。

在《投资企业法》中指出投资企业的董事会组员中应当有不少于40%的独立人士担任某些

职务。独立董事制度的设计目的在于防止控制股东及管理层的内部控制,损害企业整体利益。

发生在美国20世纪70年代欧|“水门事件”使得许多著名企业的董事卷入行贿丑闻，公众

对企业管理层的不信任感加剧，纷纷规定改革企业治理构造。自“水门事件”的发生也就愈

加促使着独立董事制度的生成。“水门事件”也成为独立董事成因的I引线。1976年,美国证

监会同意了一条新的法例，规定国内每家上市企业在不迟于1978年6月30日此前设置并维

持一种专门的独立董事构成的审计委员会。由此独立董事制度逐渐发展成为英美企业治理构

造的重要构成部分。迅速的发展独立董事制度，成为了独立董事制度的革命。

中国证监会于2023年颁布了《有关在上市企业建立独立董事制度的指导意见》根据该规范

性文献，上市企业应当建立独立董事制度。上市企业独立董事是指不在企业担任除董事外的

其他职务，并与其所受聘的上市企业及其重要股东不存在也许阻碍其进行独立客观判断的关

系的董事。独立董事原则上最多在5家上市企业兼任独立董事，并保证有足够的时间和精力

有效地履行独立董事的职责。上市企业董事会组员中应当至少包括1/3的独立董事，其中

至少包括一名会计专业人士。《指导意见》的出台是强化上市企业监督制约机制的重要举措,

标志着我国上市企业正式全面执行独立董事制度。

12.怎样理解独立董事的“独立性”。

所谓“独立性”，是指独立董事必须在人格、经济利益、产生程序、行权等方面独立，不受

控股股东和企业管理层的限制。1、资格上的独立性。2、产生程序上的独立性。目前,

上市企业中绝大部分都是国有企业，其法人治理构造自身就存在很大的问题，如所有者代表

缺位、内部人控制问题、大股东操纵股东会等，很难保证独立董事的独立性，并且目前许多独

立董事是由企业的领导或管理层拉来或请来的人情董事”，权力不清，职责不明，3、

经济上的独立性。经济的独立性不能仅仅从表面上去理解，独立董事只要工作认真、尽职尽

责，并就其过错承担对应的法律责任，就应当获得与其承担的义务和责任对应的酬劳，应当

建立一套合理的鼓励约束机制。4、行权上的独立性。在我国上市企业中独立董事日勺作

用并没有得到充足发挥，重要原因：一是独立董事在上市企业的I董事会中的比例太低，二是

上市企业的法人治理构造中没有设置对应的行权机构。

13.怎样理解董事会的关键地位？

董事会由企业股东（大）会选举产生,对股东（大）会负责，是企业的J经营决策机构。作为股

东的代理人，董事会既享有决策权，又有经理层的任免权，起着“承上启下”的作用。

有限责任企业的权力机构是股东会，它决定企业的重大事项，但就一种拥有众多股东的企业

来说,不也许让所有的股东定期聚会来对企业的业务活动进行领导和管理。因此，股东们需要

推选出可以代表自己利益、有能力、值得信赖出J少数代表，构成一种小型的机构替股东代理

和管理企业，这就是董事会。

董事会对企业的发展目的和重大经营活动作出决策，维护出资人的利益。它对外代表企业进

行业务活动，也就是说,企业的所有内外事务和业务都在董事会的领导下进行。在法人治理

构造中，董事会处在关键地位，是介于股东和经理层之间的一种枢纽。

14.试分析我国上市企业独立董事的人员构成？

目前，中国上市企业聘任独董时更多重视的是其名望和社会影响，而把与否为企业经营和运

作发挥实际作用放在次要地位。调查发现，独立董事大多来源于高校及科研机构专家、行业

及其他著名人士。此外也有诸多企业的独董时来源于会计师、律师和证券企业等独立中介机

构。而聘任企业经营管理人员作为独董的企业比例仅为30.48%,其实职业经理人所具有的

管理知识和经验恰恰是独董履行职责所必不可少的。在美国，担任独董的重要是其他上市企

业的I总裁、退休的企业总裁、成功的个体商人、独立口勺投资者等。

15.高层管理者鼓励机制的理论根据？

高管的鼓励是企业治理的动力机制，是企业治理制度的关键内容之一。企业高层管理人员作

为企业的关键组员，其行为鼓励的重要性日益突出。强化企业高层管理者的鼓励与约束机制

是企业治理中的重要环节，鼓励方式正从老式的支付薪酬为主向更多参与剩余分享的模式转

变。

高层鼓励机制的理论根据是制度鼓励问题、鼓励相容理论和委托代理理论。制度鼓励问题是

指由于制度安排方面的原因，作为组织组员的工作得不到对应的回报，或者个人不需承担其

行为口勺后果。组织组员和组织自身都需要鼓励，人工设计的鼓励机制变成企业制度建设的一

项重要任务。“鼓励相容”是指:在市场经济中，每个理性经济人都会有自利的一面，其个

人行为会按自利的规则行为行动;假如能有一种制度安排，使行为人追求个人利益的行为，

恰好与企业实现集体价值最大化的目的相吻合，这一制度安排，就是“鼓励相容”。简朴说来,

鼓励相容就是每个组织组员的自利行为成果与既定日勺组织目的一致。委托代理理论框架下

的鼓励理论是经济学领域中影响最大的鼓励理论。鼓励和代理是互补的，一方的存在才使另

一方故意义。委托代理理论实质上已经演变成一种鼓励机制设计理论。在这一框架下，人们

在多种假设条件下，建立了多种鼓励问题的I模型。因此，制度鼓励问题产生的主线问题来自

于两个方面：一是委托代理问题,现代企业所有权与经营权的I分离、企业家职能的分解以及

由此产生的委托代理问题是鼓励问题产生的基础；二是信息不对称问题，委托代理问题的存

在并不是鼓励问题产生的充足必要条件，信息不对称、道德风险和外部环境的影响也是重要

的原因。

16.高层管理者鼓励机制的重要内容包括哪些？

企业对高管日勺鼓励方式重要有物质鼓励和精神鼓励。鼓励的关键是将经理对个人效用最大化

的追求转化为对企业利润最大化的追求。鼓励机制的重要内容包括:酬劳鼓励机制、剩余支

配权与经营控制权鼓励机制、声誉鼓励机制、聘任与解雇鼓励机制、只是鼓励机制。

1.酬劳鼓励机制对高层管理者的酬劳鼓励一般由固定薪金、股票与股票期权、退休金

计划等构成。不同样形式的收入对高层管理者起着不同样的鼓励与约束作用，结合我国企业

的实际状况，高层管理者的酬劳鼓励机制应加强一下两个方面的工作：①年薪制和股票期权。

年薪收入大体上由基本收入、风险收入和奖罚构成。②股票期权。实行股票期权制度可以使

高层管理者更关怀所有者的利益和资产的保值增值，使高层管理者的利益与所有者的利益结

合得更紧密。2.经营控制权鼓励机制。3.剩余支配权鼓励机制。4。声誉或荣誉鼓励

机制5.聘任与解雇鼓励机制6.知识鼓励机制

17.我国国有企业高层管理者约束机制重要存在的问题是什么？

问题：1.约束主体社会化。在实践中，不仅有上级主管部门作为投资人代表监控和约束作为

高层管理者的行为，并且在企业外部尚有审计、税务、银行、工商等众多党政部门监控和约

束其行为。在企业内部则有董事会、监事会、党委、工会、职代会等对高层管理者的监控和

约束以及一般管理者和一般员工的监督和制约。在高管周围草木皆兵，这种约束机制不规范

并且缺乏刺激，难免会激发高管的逆反心理与不规范的经济行为。对于高管的合法约束应当

建立在内在的经济利益关系基础上。

2.约束对象扩大化。在实践中，高管与管理者、党务工作者、员工代表混淆一体，约束对象

太宽泛。

3.约束原则绝对化。除社会监督外，我国高管的约束问题的突出特点是求全责怪，实际上规定

他们为人处事必须尽善尽美。只强调约束而不重视鼓励，或者只强调鼓励而不重视约束，都

不合适也行不通。

4.约束形式简朴化。在实践中，高管约束的形式过于偏好行政约束、道德约束和员工约束，相

对忽视自我利益约束、财产关系约束、组织关系约束和自我约束；过于重视人的约束，相对

忽视制度和环境的约束;也没有吧约束形式和鼓励形式结合起来。

18.美国在高层管理者鼓励与约束机制方面的经验是什么？

美国发达完备的经理市场环境。高度分散化出J个人产权构成美国现代企业制度的所有制基础,

也同样构成企业所有者对高管鼓励约束的重要基础。美国现代企业所有者均有明确的产权份

额以及追求对应权益的权力与承担一定风险的责任。美国现代企业采用的年薪和奖金、股权

以及退休金计划等结合得鼓励方式，来鼓励企业的高管在追求其个人收入最大化的同步，增

进企业所有者个人收益的最大化。美国市场经济高度发达，市场体系十分完善，企业更多

地通过发达的要素市场配置资源，组织产销,这也决定资本所有者可依托市场来约束企业家行

为,使之不滥用权力或对资产的经营不负责任。这种约束重要体目前经理人市场和股票市场。

在发达的经理人市场，企业根据自身利益和市场原则选择经理，个人也可以根据自身特点和

市场原则选择企业。同步，在股票市场，股东可以通过买卖股票的方式来评价高管的绩效。

这种简洁控制也是一种对高管行为的约束。

19.什么是ESO?其利弊？

ESO(executivestockoption)即经理股票期权，是指根据股票期权计划的规定,授予其

管理人员在某一规定的期限内，按约定的价格(即行权价)购置我司一定数量股票的权利。

持有这种权利的经理人可以在规定的时间内行权或不行权，它是一种意在将经理人的个人经

济利益与企业的经营业绩联络在一起，以提高经理人的努力经营程度,增进股东价值最大化

时实现。利:股票期权作为一种鼓励机制通过让高管人员分享剩余收益，可以有效地协调高

管与所有者之间的利益关系，鼓励高管人员发明优秀的业绩，部分处理“59岁现象”，有助于

鼓励企业高管的长期化行为。弊：股票期权鼓励机制的广泛运用，不仅加大了高管人员与

一般与昂之间口勺酬劳鸿沟，并且诱导少数上市企业的高管人员过度关注股票价格的波动，甚

至不惜采用激进的会计政策以抬高股价。股票期权鼓励机制也许吱声“报喜不报忧”的气

氛，使高管人员不能及时、如实地向投资者汇报企业的经营状况0股票期权鼓励机制也许

使董事会将太多时间精力花费在薪酬事务，忽视了对企业财务汇报系统真实性和可靠性的监

督,客观上助长了高管人员伪造账册，掩盖真相，通过股票期权谋取暴利。总之，股票期权可

以使鼓励源泉，但若缺乏强有力的约束机制，其背后蕴含的巨大利益驱动，足以使上市企业

欧I高管采用激进的会计政策，甚至也许成为财务舞弊的动因。

20.鼓励机制与约束机制的关系？

高层管理者鼓励和约束机制是企业治理制度的关键所在。完善的鼓励机制是推进企业蓬勃发

展持久发展的动力之源，而良好的约束机制则是保证企业健康有序运行的必要条件。内在鼓

励与外部约束两者不能截然分离，唯有彼此互相对称和协调一致，所形成口勺机制才会高效可行

为了防止和防止片面强调其一二忽视其二，导致权力滥用，寻求私利和消极敷衍的不良后果,

以及企业资源流失，低效亏损的严重后果，必须立足企业可持续发展战略，建立科学合理、

互相匹配的高管鼓励约束长期有效机制。

21.证券市场在控制权配置中的作用？

控制权配置需要通过证券市场来进行的

（1）证券市场的价格定位职能为企业控制权配置主体的价值评估奠定了基础企业控制权配

置成功的先决条件是双方到达合理价位

（2）发达的资本市场造就了控制权配置主体

（3）资本市场上投资银行等中介机构的职能多样化为企业控制权配置提供了重要推进力

22.资本构造与企业治理的关系？

（1）在企业内部，股东对企业的控制一一即内部控制重要是通过股东大会来实行的内部控制

的有效与否是与股票的集中程度、股东性质和董事会及有关法律等方面的状况有关。股权的

分散化，使股东的控制变弱，改善企业、约束企业经理人员的行为，只能借助于外部市场的力

量和作用

(2)股票市场向股东提供/对企业实行外部治理的手段股票价格反应企业管理者工作的优

劣,低股价对管理者产生一种实际的压力使其变化行为方式，忠于职守。分散性股东对企业和

经理人员的约束重要通过“用脚投票”的方式实现

(3)发展可以予以好的企业治理以奖励欧)资本市场

要使中国的资本市场具有奖励好的企业治理构造的功能，机构投资者是一种关键原因。它们

具有识别、规定和期待好的企业治理(包括对重大事件及时披露、董事会构成合理、素质高

等)的能力。此外,由于机构投资者可以愈加有效地使用股东权利，可以使用代理投票制度并

有助于收购机制作用时发挥，它们有望在提高企业治理方面发挥直接的作用.机构投资者尚

有望为国有股和法人股的I逐渐减持提供所需的额外资金。通过这种方式，也有望减少市场上

的过度投机和不稳定性。

23.彼得•德鲁克提出成功并购的五条原则是什么？

(1)收购必须有益于被收购企业

(2)必须有一种促成合并的关键原因

(3)收购方必须尊重被收购企业的业务活动

(4)在大概一年之内，收购企业必须可以向被收购企业提供上层管理

(5)在收购的第一年内，双方企业口勺管理层均应有晋升

韦斯顿认为德鲁克法则的精髓：。1并购双方的业务必须具有一定程度的有关性和互补性

02必须同步向两个企业的管理层实行精心设计的鼓励或奖惩制度，以使并购产生效果，减轻

企业合并后的调整过程所带来的混乱

24.什么是毒丸防御？

即毒丸计划或毒丸方略，一般是由企业发行尤其权证，该权证载明当本企业发生突变事件时,

权证持有人可以按非常优惠的价格将尤其权证转换为一般股股票，或是企业有权以尤其优惠

的价格赎回权证。

所谓“毒丸”是指在并购发生前，目的企业在企业章程中设定一系列的规定，如许多美国企

业采用的“股东权利计戈『‘，当企业正常运行时这些“毒丸”不会发生作用，但当企业遭遇敌

意收购时，这些“毒丸”就会发作。“毒丸”计划分为“投入”毒丸和“放上”毒丸两种,

前者是容许目的企业的股东以优惠的价格购置目的企业的股票或以很高的价格向目的企业

发售自己的股份;后者是容许目的I企业的股东以优惠的价格购置收购方的股票或以很高的价

格向收购方发售自己的股份。“毒丸”一旦发作，收购者就会发现自己手中的股份被稀释了,

从而增长了并购的成本。董事会可以不经股东大会的)许可，自行制定“毒丸”防御计划。

25.资本市场对企业治理的作用？

(1)融资机制

为了获得融资的机会，企业经营者通过改善企业管理,提高企业的营运水平，提供优质的产品

和服务来改善企业业绩。融资构造还可以对经营者的经营鼓励，对企业的并够产生影响，进

而对企业治理产生影响。

(2)价格机制

资本市场的价格提供了投资者对企业出J评价，同步也提供了对企业经营者的评价

(3)并购机制

资本市场对企业治理产生影响的实质是企业控制权争夺，重要通过并购来实现.并购除能实

现协同效应外，还能强制性地纠正企业经营者的不良体现

26.《有关在上市企业建立独立董事制度的指导意见》重要内容？

2023年8月16日中国证监会公布了《有关在上市企业建立独立董事制度的指导意见》，重

要内容包括：O1上市企业应当建立独立董事制度，上市企业董事会组员中应当至少包括三

分之一独立董事，独立董事对上市企业及全体股东负有诚信与勤勉义务，尤其要关注中小股

东的合法权益不受损害。02独立董事必须具有独立性，并对独立董事的任职条件作了有关阐

明。03上市企业董事会、监事会、单独或合并持有上市企业已发行股份1%以上的股东可

以提出独立董事候选人，并经股东大会选举决定。为了加强证监会的监管力度,在选举独立董

事的股东大会召开前，上市企业将所有被提名人的有关材料同步报送中国证监会、企业所在

地中国证监会派出机构和企业股票挂牌交易的证券交易所。独立董事可以连任，不过连任时

间不得超过六年。04独立董事具有重大关联交易的知情权、决策权以及独立聘任外部审计

机构和征询机构、向董事会提议聘任或解雇会计师事务所、在股东大会召开前公开向股东征

集投票权等职权。05为了保证独立董事有效行使职权，上市企业应当为独立董事提供必要的

条件。上市企业可以建立必要的独立董事保险制度，以减少独立董事正常履行职责也许引致

的风险。

27.《我国上市企业治理准则》重要内容?

2023年1月7日中国证监会正式公布《上市企业治理准则》，从六个方面作出了企业治理

的规范:平等看待所有股东，保护股东合法权益；强化董事的诚信与勤勉义务；发挥监事会

的监督作用;建立健全绩效评价与鼓励约束机制;保障利益有关者的合法权利;强化信息披露，

增长企业透明度。

28.我国上市企业应当披露的重要信息至少包括哪些内容？

O1上市信息披露:招股阐明书和上市公告书

02定期信息披露:年度汇报、中期汇报

03临时信息披露：重要时间公告、收购和合并公告等

29.我国证券市场发展的历史？

1981年财政部初次发行国库券，揭开了新时期中国证券市场新发展的序幕。

1984年第一家股份制企业“上海飞乐音响股份有限企业”成立

1989年上海交易所成立

1990年深圳证券交易所成立

1992年，中国资本市场开始进入初步建立阶段，资本市场的建设速度有了明显加紧

1993年，股票发行试点正式在全国推广。

1999年7月《证券法》实行，以法律形式确认了证券市场的地位。2023年11月，修

订后的《证券法》公布。

»2023年，股权分置改革工作全面推出。

30.什么是股权分置？简述股权分置改革。

股权分置，是指上市企业股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通

股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市企业股份分为流通股和

非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。

股权分置也称为股权分裂，是指上市企业的一部分股份上市流通，另一部分股份临时不上市

流通。前者重要称为流通股，重要成分为社会公众股；后者为非流通股,大多为国有股和法人

股。

股权分置改革是按照企业法、证券法和“国九条”的规定，规范上市企业的股权构造，统一股

权、统一价格、统一市场统一利益。伴随改革的深化，中国证券市场将由行政主导转向市场

主导，市场价格的公信力将大大提高。股权分置改革与国有股减持不同样:减持不等于全流通;

获得流通权，也并不意味着一定会减持。

31.机构投资者的种类有哪些？

证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类，其中机构投资者重要有：

1、政府机构。政府机构参与证券投资的目的重要是为了调剂资金余额和进行宏观调控.

2、金融机构。详细有：

（1）证券经营机构，重要为证券企业，他们是证券市场上最活跃的投资者，以其自有资

本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。

（2）银行业金融机构，包括商业银行、都市信用合作社、农村信用合作社等吸取公众存款

的金融机构以及政策性银行。他们可用自有资金买卖政府债券和金融债券,除另有规定外，不

得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或向非银行金融机构和企业投

资。

(3)保险经营机构，保险企业可以设置保险资产管理企业从事证券投资活动，还可运用受

托管理的企业年金进行投资。

(4)合格境外机构投资者(QFII),是指经中国证监会同意投资于中国证券市场，并获得国

家外汇管理局额度同意的中国境外基金管理机构、保险企业、证券企业以及其他资产管理机

构。

(5)主权财富基金，重要是运用大量的官方外汇储备，代表国家进行投资的机构。中投企业

于2023年9月成立，是专门从事外汇资金投资业务的国有投资企业，以境外金融组合产品为

主，开展多元投资，实现外汇资产增值保值,被视为中国主权财富基金的发端。

(6)其他金融机构，包括信托投资企业、企业集团财务企业、金融租赁企业等。

3、企业和事业法人。

4、各类基金。包括：

(1)证券投资基金。

(2)社保基金。在我国，重要由两部分，一是社会保障基金，一是社会保险基金。

(3)企业年金,是指企业及其职工在依法参与基本养老保险的基础上，自愿建立的补充

养老保险基金。

(4)社会公益基金，如福利基金、科技发展基金、教育发展基金、文学奖励基金等。

机构投资者又有广义和狭义之分。

狭义的机构投资者重要有多种证券中介机构、证券投资基金、养老基金、社会保险基金及保

险企业。

广义的机构投资者不仅包括这些，并且还包括多种私人捐款的基金会、社会慈善机构甚至教

堂宗教组织等

32.机构投资者参与企业治理的历史背景？

机构投资者并不是一开始就积极地参与到企业治理活动中的。实际上，初期的)机构投资者作

为企业所有者的色彩非常淡薄，它们只是消极股东，并不直接干预企业的行为，并且非常倾

向于短期炒买炒卖从中牟利，因此，初期的机构投资者在企业治理构造中的作用是微弱的。

不过，到了20世纪90年代，大部分机