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会计实操文库1/4财管公式-期权到期日价值及净损益买入看涨期权到期日价值=max（股票市价-执行价格，0）卖出看涨期权到期日价值=-max（股票市价-执行价格，0）买入看涨期权净损益=买入看涨期权到期日价值-期权价格卖出看涨期权净损益=卖出看涨期权到期日价值+期权价格买入看跌期权到期日价值=max（执行价格-股票市价，0）卖出看跌期权到期日价值=-max（执行价格-股票市价，0）买入看跌期权净损益=买入看跌期权到期日价值-期权价格卖出看跌期权净损益=卖出看跌期权到期日价值+期权价格

期权投资策略保护性看跌期权：买1股股票+买一份看跌期权结论：（1）锁定了最低净收入=X（2）锁定了最低净损益=X-S0-P跌X：执行价格S0：股票购入价格P跌：看跌期权价格抛补性看涨期权：买1股股票+卖出一份看涨期权结论：（1）锁定了最高净收入=X（2）锁定了最高净损益=X-S0+C涨C涨：看涨期权价格多头对敲：买一份看涨期权+买一份看跌期权（同一股票）结论：（1）锁定了最低净收入=0（2）锁定了最低净损益=-C涨-P跌【注意】看涨期权和看跌期权的执行价格、到期日都相同【适用情形】预计市场价格发生剧烈波动，不知道是升高还是降低空头对敲：卖一份看涨期权+卖一份看跌期权（同一股票）结论：（1）锁定了最高净收入=0（2）锁定了最高净损益=C涨+P跌【注意】看涨期权和看跌期权的执行价格、到期日都相同【适用情形】预计市场价格将相对比较稳定

期权价值评估复制原理：用基础资产（股票、债券）复制一份“期权等价物”，使其到期日的收益分布与期权相同，这个复制组合的成本=期权成本结论：H=（CU-Cd）/（SU-Sd）B=（HSd-Cd）/（1+r）C0=HS0-BH：复制的期权等价物中购买的股票数量为H股CU：股价上升时看涨期权的到期日价值Cd：股价下降时看涨期权的到期日价值SU：上升后的股价Sd：下降后的股价B：复制的期权等价物中，发债或者借款B

r：借款利率套期保值原理：利用期权及其标的物，构建一个风险完全对冲的投资组合。也就是说，无论未来股价如何变动，组合都会有无风险收益，相当于购入收益率为r的债券结论：与复制原理类似（不同的假设得出相同的结论）H=（CU-Cd）/（SU-Sd）B=（HSd-Cd）/（1+r）C0=购买股票的支出-借款H：套期保值率风险中性原理：假设证券的期望报酬率=无风险利率（rf）结论：rf=P*股价上升百分比+（1-P）*股价下降百分比C0=【P*CU+（1-P）*Cd】/（1+r）P：股价上行概率；1-P：股价下行概率P=（1+r-d）/（u-d）1-P=（u-1-r）/（u-d）u：股价上行乘数；

d：股价下行乘数二叉树定价模型：C0=P*CU/（1+r）+（1-P）*Cd/（1+r），从后往前倒算BS模型：C0=S0[N(

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