工程造价管理（第五版）课件 2.5 建设项目财务评价

第二章建设项目决策阶段工程造价控制第五节建设项目财务评价（1）第五节 建设项目财务评价一、建设项目财务评价的概念和内容(一)建设项目财务评价的概念财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。它是项目可行性研究的核心内容，其评价结论是决定项目取舍的重要决策依据。第五节 建设项目财务评价(二)建设项目财务坪价的内容

财务评价应该包括以下基本内容:

1.财务效益和费用的识别正确识别项目的财务效益和费用应以项目为界，以项目的直接收入和支出为目标。项目的财务效益主要表现为生产经营的产品销售(营业)收入;项目的财务费用主要表现为建设项目总投资、经营成本和税金等各项支出。

此外，项目得到的各种补贴，项目寿命期末回收的固定资产余值和流动资金等，也是项目得到的收入，在财务评价中视作效益处理。第五节 建设项目财务评价2.财务效益和费用的计算财务效益和费用的计算，要客观、准确，其计算口径要对应一致。按国家发改委的有关规定，项目财务评价应使用财务价格，即以现行价格体系为基础的预测价格，还要考虑价格的变动因素。3.财务报表的编制在项目财务效益和费用识别与计算的基础上，可着于编制项目的财务报表，包括基本报表和辅助报表。第五节 建设项目财务评价4.财务评价指标的计算与评价由财务报表可以比较方便地计算出各财务评价指标。通过与评价标准或基准值的对比分析，即可对项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况作出评价，判别项目的财务可行性。(三)财务评价的程序建设项目财务评价是在项目市场研究和技术研究的基础上进行的。其基本程序如下:第五节 建设项目财务评价

(1)收集整理和计算有关的基础财务数据资料，并将所得的数据编制成辅助财务报表。(2)编制基本财务报表。根据财务预测数据及辅助报表，编制基本财务报表。(3)财务评价指标的计算与评价。根据基本财务报表计算各财务评价指标，并分别与对应的评价标准或基准值进行对比，对项目的各项财务状况作出评价，得出结论。(4)进行不确定性分析。(5)作出项目财务评价的最终结论。第五节 建设项目财务评价二、财务评价中的基本报表的编制财务评价的基本报表有现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表。(一)现金流量表的编制1.现金流量及现金流量表的概念现金流量表是对建设项目现金流量系统的表格式反映，用以计算各项静态和动态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。现金流入(C1)与现金流出(C0)统称为现金流量，同一时点上的现金流入量与现金流出量的代数和(C1-C0)称为净现金流量，记为NCF。第五节 建设项目财务评价建设项目的现金流量系统将项目计算期内各年的现金流入与现金流出按照各自发生的时点顺序排列，表达为具有确定时间概念的现金流量。按投资计算基础的不同，现金流量表分为全部投资的现金流量表和自有资金现金流量表。第五节 建设项目财务评价2.全部投资现金流量表的编制全部投资现金流量表是站在项目全部投资的角度，或者说不分投资资金来源，是在设定项目全部投资均为自有资金条件下的项目现金流量系统的表格式反映。报表格式见表2-2。表中计算期的年序为1，2,…,n，建设开始年作为计算期的第一年，年序为1。当项目建设期以前所发生的费用占总费用的比例不大时，为简化计算，这部分费用可列入年序1。若需单独列出，可在年序1以前另加一栏"建设起点"，年序填零，将建设期以前发生的现金流出填入该栏。第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价（1）现金流入现金流入为产品销售(营业)收入。计算销售收入时，假设生产出来的产品全部售出，销售量等于生产量，即:销售收入=销售量×销售单价=生产量×销售单价销售价格一般采用出厂价格、送达用户的价格或离岸价格。产品销售(营业)收入的各年数据取自产品销售(营业)收入和销售税金及附加估算表。固定资产余值和流动资金均在计算期最后一年回收。固定资产余值回收额为固定资产折旧费估算表中固定资产期末净值合计，流动资金回收额为项目全部流动资金。

(2)现金流出。固定资产投资和流动资金的数额取自投资计划与资金筹借表中有关项目。经营成本=总成本费用—折旧费—维修费—摊销费—利息支出

经营成本取自总成本费估算表，销售税金及附加包含有增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税和教育费附加，它们取自产品销售(营业)收入和销售税金及附加估算表;所得税的数据来源于损益表。第五节 建设项目财务评价(3)项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量，各年累计净现金流量为本年及以前各年净现金流量之和。(4)所得税前净现金流量为上述净现金流量加所得税之和，所得税前累计净现金流量的计算方法与累计净现金流量的相同。第五节 建设项目财务评价第二章建设项目决策阶段工程造价控制第五节 建设项目财务评价（2）3.自有资金现金流量表的编制自有资金现金流量表是站在项目投资主体角度考察项目现金流入流出情况，其报表格式见表2-3。从项目投资主体的角度看，建设项目投资借款是现金流入，但又同时将借款用于项目投资则构成同一时点、相同数额的现金流出，二者相抵对净现金流量的计算实无影响。因此表中投资只计自有资金。另一方面，现金流入又是因项目全部投资所获得，故应将借款本金的偿还及利息支付计入现金流出。第五节 建设项目财务评价(1)现金流入项目和数据来源与全部投资现金流量表相同。(2)现金流出项目自有资金数额取自投资计划与资金筹措表中资金筹措项下的自有资金分项。借款本金偿还由两部分组成:一部分为借款还本付息计算表中本年还本额;一部分为流动资金借款本金偿还，一般发生在计算期最后一年。借款利息支付数额来自总成本费用估算表中的利息支出项。现金流出中其他各项与全部投资现金流量表中相同。(3)项目计算期各年的净现金量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量。第五节 建设项目财务评价

第五节 建设项目财务评价

第五节 建设项目财务评价

第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价(二)损益表的编制损益表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，其报表格式见表2-4第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价(三)资金来源与运用表的编制

资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。

报表格式见表2-5。第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价

资金来源与运用表能全面反映项目的资金活动全貌。编制该表时，首先要计算项目计算期内各年的资金来源与资金运用，然后通过资金来源与资金运用的差额反映项目各年的资金盈余或短缺情况。项目的资金筹措方案和借款及偿还计划应能使表中各年度的累计盈余资金额始终大于或等于零，否则，项目将因资金短缺而不能按计划顺利运行。第五节 建设项目财务评价(1)利润总额、折旧费、摊销费数据分别取自损益表、固定资产折旧费估算表、无形及递延资产摊销估算表。(2)长期借款、流动资金借款、其他短期借款、自有资金及"其他"项的数据均取自投资计划与资金筹措表。其中，在建设期，长期借款当年应计利息若未用自有资金支付，应计人同年长期借款额，否则项目资金不能平衡。其他短期错款主要指为解决项目暂时的年度资金短缺而使用的短期借款，其利息计人财务费用，本金在下一年度偿还。第五节 建设项目财务评价(3)回收固定资产余值及回收流动资金同全部投资现金流量表编制中的有关说明。(4)固定资产投资(含投资方向调节税)、建设期贷款利息及流动资金数据取自投资计划与资金筹措表。(5)所得税及应付利润数据取自损益表。(6)长期借款本金偿还额为借款还本付息计算表中本年还本数;流动资金借款本金一般在项目计算末一次偿还;其他短期借款本金偿还额为上年度其他短期借款额。

(7)盈余资金等于资金来源减去资金运用。(8)累计盈余资金各年数额为当年及以前各年盈余资金之和。第五节 建设项目财务评价第二章建设项目决策阶段工程造价控制第五节 建设项目财务评价（3）(四)资产负债表的编制资产负债表综合反映项目计算期内各年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，用以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，进行清偿能力分析。报表格式见表2-6。第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价1.资产(1)流动资产总额为应收账款、存货、现金、累计盈余资金之和。前三项数据来自流动资金估算表;累计盈余资金数据则取自资金来源与运用表，但应扣除其中包含的回收固定资产余值及自有流动资金。(2)在建工程是指投资计划与资金筹措表中的年固定资产投资额，包括固定资产投资方向调节税和建设期利息。(3)固定资产净值和无形及递延资产净值分别取自固定资产折旧费估算表和无形及递延资产摊销估算表。第五节 建设项目财务评价2.负债负债包括流动负债和长期负债。流动负债中的应付账款数据可由流动资金估算表直接取得。流动资金借款和其他短期借款及长期借款均指借款余额，需根据资金来源与运用表中的对应项及相应的本金偿还项进行计算。(1)长期借款及其他短期借款余额的计算按下式进行:

其中(借款—本金偿还)t为资金来源与运用表中第t年借款与同一项目本金偿还之差。第五节 建设项目财务评价

(2)按照流动资金借款本金在项目计算期末用回收流动资金一次偿还的一般假设，流动资金借款余额的计算方法如下:其中(借款)t为资金来源与运用表中第t年流动资金借款。若为其他情况，可参照长期借款的计算方法计算。第五节 建设项目财务评价(3)所有者权益包括资本金、资本公积金、累计盈余公积金及累计未分配利润。其中，累计未分配利润可直接得自损益表·累计盈余公积金也可由损益表中盈余公积金项计算各年份的累计值，但应据有无盈余公积金弥补亏损或转增资本金的情况进行相应调整。资本金为项目投资中累计自有资金(扣除资本溢价)，当存在由资本公积金或盈余公积金转增资本金的情况时应进行相应调整。资本公积金为累计资本溢价及赠款，转增资本金时进行相应调整资产负债表满足等式:资产=负债+所有者权益第五节 建设项目财务评价第二章建设项目决策阶段工程造价控制第五节 建设项目财务评价（4）(五)财务外汇平衡表的编制财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。财务外汇平衡表格式见表2-7。"外汇余缺"可由表中其他各项数据按照外汇来源等于外汇运用的等式直接推算。第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价注:1.其他外汇收入包括自筹外汇等。2.技术转让费是指生产期支付的技术转让费。其他各项数据分别来自于收入、资金筹措、成本费用、借款偿还等相关的估算报表或估算资料。2.技术转让费是指生产期支付的技术转让费。三、财务评价指标体系正确的评价指标体系，能保证财务评价效果的好坏，保证评价结果与客观实际情况相吻合。建设项目财务评价指标体系根据不同的标准，可作不同的分类形式。第五节 建设项目财务评价(一)根据是否考虑资金时间价值分类根据是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标。静态评价指标包括:投资回收期、借款偿还期、投资利润率、投资利税率、资本金利润率、财务比率。财务比率又包括:资产负债率、流动比率、速动比率。动态评价指标包括:投资回收期、财务净现值、财务内部收益率。第五节 建设项目财务评价(二)根据指标的性质分类根据指标的性质，可分为时间性指标、价值性指标、比率性指标。时间性评价指标包括:投资回收期、借款偿还期。价值性指标包括:财务净现值。比率性指标包括:财务内部收益率、投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资产负债率、流动比率、速动比率。财务评价内容、财务基本报表和财务评价指标之间存在着一定的对应关系，见表2-8。第五节 建设项目财务评价第五节 建设项目财务评价第二章建设项目决策阶段工程造价控制第五节 建设项目财务评价（5）四、财务评价指标计算方法(一)项目财务盈利能力分析的指标计算与评价项目财务盈利能力主要通过财务净现值、财务内部收益率、投资回收期等主要评价指标的计算来进行。根据项目的特点及实际需要也可计算投资利润率、资本金利润率等指标。第五节 建设项目财务评价1.财务净现值(FNPV)财务净现值是指按行业的基准收益或设定的折现率(ic)将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。其计算方法如下:第五节 建设项目财务评价ic——基准收益率或设定的折现率。

当财务净现值FNPV>=0时，表明项目在计算期内可获得大于或等于基准收益水平的收益额，项目在财务上可以考虑被接受。

财务内部收益率(FIRR)

财务内部收益率是使项目整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。

它反映项目所占用资金的盈利率，考察项目盈利能力的主要动态评价指标，其表达式为:第五节 建设项目财务评价财务内部收益率的具体计算可根据现金流量表中净现金流量用捅值法进行。计算方法如下:第五节 建设项目财务评价

全部投资财务内部收益率(所得税前、所得税后)是反映项目在设定的计算期内全部投资的盈利能力