新兴市场经济的金融脆弱性分析

1/1新兴市场经济的金融脆弱性分析第一部分新兴市场金融脆弱性的定义和特征 2第二部分外部因素对新兴市场金融脆弱性的影响 4第三部分内部因素对新兴市场金融脆弱性的影响 6第四部分新兴市场金融脆弱性的传播机制 9第五部分新兴市场金融脆弱性的评估与监测 13第六部分新兴市场金融脆弱性的应对措施 15第七部分新兴市场金融脆弱性对经济增长的影响 18第八部分新兴市场金融脆弱性研究的展望 21

第一部分新兴市场金融脆弱性的定义和特征关键词关键要点主题名称：外汇市场波动

1.新兴市场国家高度依赖于国际资本流动，外汇市场波动会对其经济稳定构成重大风险。

2.汇率贬值会导致外债负担增加、进口成本上升和通货膨胀压力加大。

3.外汇市场波动可能引发资本外流，加剧经济衰退风险。

主题名称：金融市场深度和流动性不足

新兴市场金融脆弱性的定义

新兴市场金融脆弱性是指新兴市场经济体金融体系面临的系统性风险和危机爆发可能性。它源于金融体系内部和外部因素的相互作用，可能导致金融动荡、经济下滑甚至金融危机。

新兴市场金融脆弱性的特征

1.外部脆弱性

*外部债务水平高：新兴市场国家经常通过外部借贷来弥补国内储蓄不足。高债务水平使国家容易受到外部冲击（如利率上升、汇率贬值）的影响。

*外国直接投资（FDI）波动：新兴市场依赖FDI作为经济增长的重要来源。然而，FDI流动具有波动性，这可能会导致资本外流和金融不稳定。

*汇率波动：新兴市场货币经常波动，这会影响出口竞争力并加剧外部债务负担。

2.内部脆弱性

*信贷增长过度：新兴市场国家经常经历信贷快速增长，这可能会导致资产价格泡沫和金融体系不稳定。

*银行体系脆弱：新兴市场银行体系可能存在不良贷款、资本充足率低和监管不足等问题，使其容易受到经济冲击的影响。

*金融部门不发达：新兴市场金融部门发展程度较低，金融工具和机构多样化程度不够，这可能会加剧金融动荡。

3.结构性脆弱性

*高度依赖商品出口：许多新兴市场经济体高度依赖商品出口，这使其容易受到大宗商品价格波动的影响。

*贫困和不平等：贫困和不平等是金融脆弱性的主要根源，因为它们会降低家庭和企业的金融稳定性。

*政治不稳定：政治不稳定和腐败可能会削弱经济政策的有效性和金融体系的稳健性。

新兴市场金融脆弱性的指标

评估金融脆弱性的指标包括：

*外部债务对GDP的比率

*FDI占GDP的比率

*信贷增长速度

*银行不良贷款比率

*贫困率

*基尼系数（不平等指标）第二部分外部因素对新兴市场金融脆弱性的影响关键词关键要点外部因素对新兴市场金融脆弱性的影响

1.全球宏观经济波动

1.全球经济增长放缓、衰退或金融危机会减少新兴市场商品出口需求，导致其外汇储备减少和汇率贬值。

2.全球利率变动会影响新兴市场的资本流动，导致外资流出或流入，从而影响其金融稳定性。

3.全球大宗商品价格波动会影响新兴市场的贸易条件，导致其经济增长和金融脆弱性的波动。

2.美国货币政策

外部因素对新兴市场金融脆弱性的影响

一、全球经济波动

*全球经济衰退或增长放缓：影响新兴市场的出口、外汇收入和外国直接投资，加剧债务风险。

*全球金融危机：引发全球资本外流，导致新兴市场资产价值下跌以及融资成本上升。

*主要经济体的货币政策调整：例如美联储加息，会吸引资本流向美国，导致新兴市场货币贬值和资金外流。

二、国际资本流动

*资本流入：大量资本流入可能导致资产泡沫、过高的信贷增长和汇率升值，增加经济脆弱性。

*资本外流：全球风险厌恶情绪或对新兴市场经济的担忧可能引发资本外流，导致货币贬值、资产价值下跌和金融不稳定。

*汇率波动：汇率贬值会增加进口商品成本，加剧通胀和债务负担，而汇率升值会损害出口竞争力。

三、大宗商品价格波动

*大宗商品价格暴跌：对资源出口国造成财政收入减少和经济增长放缓，加剧债务风险。

*大宗商品价格上涨：对资源进口国造成通胀压力和贸易逆差，增加外债负担。

四、地缘政治风险

*地缘政治冲突：贸易制裁、旅行限制和资产冻结等措施会扰乱经济活动，导致资本外流和金融市场动荡。

*政局不稳定：内部冲突、政权更迭或腐败等问题会削弱投资者的信心，引发资本外流和资产价值下跌。

五、外部债务

*外债规模过大：外债占GDP的比例过高会增加利息支付负担和汇率风险，使经济易受外部冲击。

*外债结构不合理：短期债务比重过高或债务集中于单一币种会增加再融资风险。

数据佐证：

*1997年亚洲金融危机期间，国际资本外流导致泰铢大幅贬值，引发了一系列货币危机和银行倒闭。

*2008年全球金融危机导致美国和欧洲投资者撤回资本，新兴市场股市平均下跌50%。

*2013年美联储宣布缩减量化宽松计划，导致新兴市场出现资本外流和货币贬值。

对金融脆弱性的影响：

外部因素对新兴市场金融脆弱性的影响可以通过以下途径体现：

*加剧资产价格波动和汇率不稳定

*增加债务负担和违约风险

*引发资本外流和经济放缓

*损害投资信心和经济增长前景

*导致金融市场动荡和系统性风险第三部分内部因素对新兴市场金融脆弱性的影响关键词关键要点经济增长波动

1.新兴市场经济增长高度依赖于外部需求和商品出口。全球经济减速或商品价格下跌会引发经济增长波动。

2.经济增长波动会导致收入不稳定、就业机会减少和社会动荡，进而增加金融体系的脆弱性。

3.政府政策对经济增长波动有重要影响，包括财政政策、货币政策和结构改革。

通货膨胀

1.新兴市场经济经常面临高通胀，这会侵蚀储蓄价值、抑制投资和增加货币不稳定。

2.通货膨胀可能导致央行采取紧缩政策，这会增加融资成本并压抑经济增长。

3.政府可以通过控制财政赤字、管理货币供应和提高生产力来控制通胀。

汇率波动

1.新兴市场货币经常波动，这会增加进口成本、降低出口收益和导致资本外流。

2.汇率波动可能导致金融机构面临外汇风险和损失，也可能触发金融危机。

3.政府可以通过实行汇率机制、干预外汇市场和积累外汇储备来管理汇率波动。

财政脆弱性

1.新兴市场政府经常面临高财政赤字和债务水平，这会侵蚀财政空间并增加还债风险。

2.财政脆弱性会降低政府应对外部冲击的能力，并可能导致主权债务危机。

3.政府可以通过控制支出、提高收入和进行结构改革来改善财政状况。

银行体系

1.新兴市场银行体系通常存在不良贷款风险、信贷过度扩张和缺乏监管。

2.银行体系脆弱性会增加金融危机和经济衰退的风险。

3.政府可以通过加强监管、完善金融基础设施和促进金融稳定来提升银行体系的稳定性。

资本外流

1.新兴市场经常面临资本外流，这会造成外汇储备下降、汇率贬值和金融市场动荡。

2.资本外流可能是由全球经济减速、政治不稳定或金融危机引发的。

3.政府可以通过采取限制资本流动、改善商业环境和加强国际合作来应对资本外流。内部因素对新兴市场金融脆弱性的影响

新兴市场经济的内部因素对金融脆弱性产生重大影响。这些因素包括：

1.宏观经济不稳定

*高通胀：持续的通货膨胀侵蚀货币价值，损害金融体系的稳定。

*汇率波动：大幅汇率波动会影响国内价格稳定，并对资产市场构成风险。

*利率波动：利率迅速变化会增加企业和家庭的借贷成本，导致违约风险上升。

2.金融体系脆弱性

*银行体系薄弱：新兴市场经济的银行体系可能资本充足不足、监管不力，容易受到外部冲击的影响。

*信贷过快增长：过度信贷会产生资产泡沫，一旦泡沫破裂，就会造成金融市场动荡。

*非银行金融机构风险：影子供资行业发展迅速，但监管不足，可能构成系统性风险。

3.政府财政状况

*高公共债务：高公共债务会增加政府借贷成本，并挤出私人投资。

*财政赤字：持续的财政赤字会加剧通胀压力，并降低投资者对经济前景的信心。

4.政治和社会不稳定

*政治不稳定：政局不稳定会增加政策不确定性，并损害投资者信心。

*社会动荡：社会动乱会扰乱经济活动，并损害金融体系稳定。

5.结构性因素

*经济依赖性：依赖于少数商品或行业的新兴市场经济容易受到外部冲击的影响。

*基础设施薄弱：缺乏完善的基础设施会阻碍经济增长并增加金融脆弱性。

*教育和技能水平低：人力资本缺乏阻碍经济多元化，并降低新兴市场经济抵御金融冲击的能力。

数据证据

研究表明，内部因素与新兴市场经济的金融脆弱性高度相关。例如：

*国际货币基金组织的一项研究发现，高通胀的新兴市场经济出现金融危机的可能性是低通胀经济体的五倍。

*世界银行的一项研究表明，银行体系资本充足率低的国家出现金融危机的可能性是资本充足率高的国家的两倍。

*联合国贸易和发展会议的一项研究发现，公共债务占GDP比重上升1个百分点，新兴市场经济出现金融危机的可能性就会增加10%。

缓解措施

缓解新兴市场经济内部因素对金融脆弱性的影响至关重要，可采取以下措施：

*实施稳健的宏观经济政策：央行应控制通胀，稳定汇率，监管利率。

*加强金融体系：政府应加强银行监管、提高资本充足率，并发展非银行金融机构。

*实施审慎的财政政策：政府应降低公共债务，控制财政赤字。

*促进政治和社会稳定：政府应建立稳定高效的政治制度，并解决社会不公和紧张局势。

*投资于基础设施和人力资本：政府应投资于道路、桥梁、学校和医院，并提高教育和技能水平。

通过解决这些内部因素，新兴市场经济可以提高其金融韧性，并降低金融危机的风险。第四部分新兴市场金融脆弱性的传播机制关键词关键要点外部冲击

*外部经济冲击，如全球经济衰退、金融危机或自然灾害，会对新兴市场国家造成重大影响，导致资本外逃、货币贬值和金融市场动荡。

*例如，2008年全球金融危机导致许多新兴市场国家出现资本外逃和货币贬值，加剧了这些国家的金融脆弱性。

*外部冲击的严重程度取决于新兴市场国家的经济实力、金融体系的健全程度和政策应对能力。

汇率风险

*新兴市场国家的汇率变化会影响其国内金融稳定。汇率贬值会导致进口成本上升、通货膨胀加剧和消费者信心下降。

*汇率波动还会影响企业和投资者的决策，导致投资减少和经济增长放缓。

*为了应对汇率风险，新兴市场国家可以实施外汇管制、采用浮动汇率制度或建立外汇储备。

流动性风险

*流动性风险是指新兴市场金融体系无法满足资金需求而导致资产价格大幅下跌的风险。

*流动性风险可能由外部冲击、市场信心丧失或金融机构破产引起。

*为缓解流动性风险，新兴市场国家可以建立流动性支持机制、加强对金融机构的监管和促进金融市场发展。

信用风险

*信用风险是指借款人无法履行其财务义务的风险。在金融脆弱的环境中，信用风险会上升，导致贷款违约增加和金融机构损失。

*信用风险的上升可能由经济增长放缓、企业盈利下降或金融杠杆增加引起。

*为了管理信用风险，新兴市场国家可以建立健全的信贷信息系统、加强对借款人的风险评估和实施宏观审慎政策。

系统性风险

*系统性风险是指整个金融体系崩溃或严重受损的风险。

*系统性风险可能由大型金融机构倒闭、市场流动性枯竭或金融市场信心丧失引起。

*为减轻系统性风险，新兴市场国家可以加强对金融体系的监管，促进金融机构之间的多元化和加强国际合作。

政策不确定性

*政策不确定性是指政府政策变化的风险。政策不确定性会影响企业投资决策、消费者支出和金融市场稳定。

*政策不确定性的来源包括政治动荡、经济危机和社会不稳定。

*为降低政策不确定性，政府应实施透明、可预测的政策，与市场充分沟通并建立政策咨询机制。新兴市场金融脆弱性的传播机制

新兴市场经济往往存在固有的金融脆弱性，并可能通过多种渠道波及其他经济体。以下是其传播机制的主要类别：

1.资本流动

*跨境资本流入：大量资本流入新兴市场可导致资产泡沫，增加金融不稳定。

*跨境资本外流：资本突然外流会导致本币贬值、外汇储备枯竭和金融市场动荡。

2.信贷渠道

*过度信贷：新兴市场经济体过度信贷可能导致资产价格上涨和债务水平上升，增加金融系统风险。

*信贷紧缩：全球金融危机或其他负面事件触发信贷紧缩，导致经济放缓和金融市场动荡。

3.外部冲击

*商品价格波动：新兴市场经济对商品出口依赖较大，商品价格波动会影响其收入和外汇储备。

*汇率波动：美元升值或新兴市场货币贬值会增加其债务负担和外汇风险。

*全球经济衰退：全球经济衰退会减少对新兴市场出口的需求，损害其经济增长和金融稳定。

4.内部因素

*政治不稳定：政治动荡和不确定性会吓跑投资者，导致资本外流和金融市场波动。

*腐败和治理不善：腐败和治理不善会腐蚀金融体系，增加金融脆弱性。

*贫困和不平等：广泛的贫困和不平等会加剧金融不稳定，因为弱势群体往往容易受到金融冲击的影响。

5.相互关联

*区域联系：邻近的新兴市场经济体往往相互联系，金融脆弱性会通过资本流动、贸易和投资等通道传播。

*全球金融体系：新兴市场金融体系与全球金融体系紧密相连，全球金融危机或其他事件会对新兴市场造成重大影响。

数据和案例研究

*1997-1998年亚洲金融危机：跨境资本外流和信贷紧缩导致了一系列新兴市场经济体的金融崩溃。

*2008年全球金融危机：信贷紧缩和外部需求下降导致新兴市场经济体陷入衰退和金融动荡。

*2013年美联储缩减量化宽松：美联储缩减资产购买计划引发资本外流和新兴市场货币贬值。

*2020年COVID-19大流行：全球经济衰退和商品价格下跌对许多新兴市场经济体产生了负面影响。

应对措施

为了减轻新兴市场金融脆弱性，政府和国际组织采取了多种措施，包括：

*加强宏观经济政策，促进经济增长和金融稳定。

*发展健全的金融体系，提高金融机构的弹性。

*促进区域合作，加强新兴市场经济体之间的金融安全网。

*加强全球金融监管，防止金融风险跨境传播。

*提供财政和技术援助，帮助新兴市场经济体抵御外部冲击。第五部分新兴市场金融脆弱性的评估与监测关键词关键要点【宏观经济和金融稳定性指标】

1.宏观经济指标：包括经济增长、通货膨胀、失业率和汇率波动等，反映经济活动和金融稳定的整体状况。

2.金融稳定性指标：包括银行体系的流动性、资本充足率和不良贷款率等，衡量金融体系的抗风险能力。

3.财政指标：包括政府债务水平、财政赤字和经常账户收支等，反映政府财政状况和对经济的潜在影响。

【国际资本流动和外汇储备】

新兴市场金融脆弱性的评估与监测

一、脆弱性评估框架

*宏观经济指标：经济增长、通货膨胀、财政赤字、经常账户赤字等。

*金融指标：信贷扩张、资产价格泡沫、外债水平、流动性风险等。

*机构指标：金融机构的资本充足率、资产质量、流动性等。

*外部指标：全球经济环境、大宗商品价格波动、汇率波动等。

二、监控工具

1.风险压力测试：模拟不同情境下的金融体系脆弱性，评估其应对各种冲击的能力。

2.预警指标：建立一组领先指标，预示金融脆弱性的上升，如信贷增长率、资产价格涨幅、外债水平等。

3.压力指数：综合多种指标，构建一个复合指数，衡量金融体系总体脆弱性。

4.市场监测：密切关注金融市场动向，监测资产价格波动、汇率变化和流动性状况。

三、评估步骤

1.数据收集：收集宏观经济、金融和机构数据，构建指标体系。

2.指标加权：根据各指标的相对重要性，分配权重以形成综合指标。

3.风险评分：基于指标值和权重，计算每个指标的风险评分。

4.总体脆弱性评估：汇总各指标的风险评分，得到金融体系的总体脆弱性评估结果。

四、国际组织的监测体系

1.国际货币基金组织（IMF）：全球金融稳定报告，评估全球金融体系的脆弱性；金融部门稳定评估计划（FSAP），为成员国提供金融体系脆弱性评估报告。

2.国际清算银行（BIS）：季度报告，监测新兴市场宏观金融动态；金融稳定理事会（FSB），开发和促进有关金融稳定的全球监管框架。

3.世界银行：全球经济展望报告，分析新兴市场的经济和金融脆弱性；金融稳定评估报告，为成员国提供金融稳定评估报告。

五、案例：墨西哥金融危机（1994-1995）

墨西哥金融危机是新兴市场金融脆弱性评估的重要性的一个案例。危机前，墨西哥经济快速增长，吸引大量外国投资。然而，宏观经济基本面薄弱，外债水平高，金融机构缺乏监管。当美国加息时，引发资本外逃，导致比索贬值和金融体系崩溃。

六、政策建议

1.加强宏观经济管理：维护宏观经济稳定，控制通货膨胀，减少经常账户赤字。

2.完善金融监管：建立健全的金融监管框架，加强对信贷扩张、资产价格泡沫和外债水平的监管。

3.提高金融机构的韧性：通过提高资本充足率、资产质量和流动性来提高金融机构对冲击的抵御能力。

4.发展资本市场：通过发展股票市场和债券市场，为企业提供更多融资渠道，减少对银行信贷的依赖。

5.加强国际合作：与国际组织合作，共享信息，协调政策，维护全球金融稳定。第六部分新兴市场金融脆弱性的应对措施关键词关键要点宏观审慎政策

-加强资本金和流动性管理，提高金融机构的抗风险能力。

-完善系统性风险监测体系，及时识别和化解风险隐患。

-实施逆周期监管措施，稳健调控信贷和投资，防止过快增长导致泡沫和风险累积。

金融监管改革

-完善法律框架，明确监管机构职责和权限，加强监管力度。

-提高监管效率和有效性，采用科技手段和风险导向监管，提高监管针对性和穿透力。

-加强跨部门协作，避免监管套利和监管真空，形成合力和防范系统性风险。

外汇储备管理

-提高外汇储备的多元化配置，降低汇率和资产价格波动风险。

-完善外汇储备管理制度，审慎操作，避免过度投机和损失。

-利用外汇储备作为稳定汇率和干预市场的工具，维护金融稳定和经济秩序。

国际合作

-加强与国际组织和主要经济体的合作，分享信息、协调政策，共同应对全球性风险。

-完善国际金融安全网，为新兴市场国家提供流动性支持，防止金融危机蔓延。

-促进贸易和投资自由化，减少金融脆弱性的根源。

提高金融素养

-加强对公众和投资者进行金融知识教育，提高金融素养，减少非理性行为和过度风险偏好。

-完善金融消费者保护机制，保护投资者合法权益，维护金融市场秩序。

-推广金融普惠，让更多民众获得金融服务，促进经济发展和社会稳定。

探索创新工具

-探索使用金融科技和创新工具，提高金融风险识别和管理能力。

-推广绿色金融和可持续投资，降低气候变化和环境风险对金融稳定的影响。

-完善金融衍生品市场，为市场参与者提供风险管理工具，增强金融系统韧性。新兴市场金融脆弱性的应对措施

新兴市场国家面临着独特的金融脆弱性风险，需要采取综合措施加以应对，以增强金融稳定和促进可持续经济增长。

宏观审慎政策：

*资本充足率监管：要求金融机构持有足够的资本缓冲，以抵御潜在损失。

*流动性监管：确保金融机构拥有足够的流动性，以满足提款和其他紧急流动性需求。

*压力测试：对金融体系进行定期压力测试，以识别和减轻脆弱性。

*杠杆率限制：限制借贷和杠杆水平，以防止过度风险承担。

金融市场改革：

*外汇市场发展：促进外汇市场的发展，增强汇率弹性并减少汇率波动风险。

*债券市场发展：建立流动性强且有深度的债券市场，为企业和政府提供融资渠道并降低借贷成本。

*资本市场开放：吸引外国投资，增加资本流入并促进国内股票和债券市场的流动性。

金融监管加强：

*审慎监管：加强对金融机构的监管，重点关注风险管理和公司治理。

*有效监督：提高对金融体系的监督水平，及时识别和解决新兴风险。

*消费者保护：保护金融消费者免受欺诈和滥用行为，增强金融体系的信任。

财政政策框架：

*审慎财政管理：实施审慎的财政政策，减少赤字和公共债务，防止宏观经济失衡。

*收入多样化：拓宽税收基础并减少对特定行业或商品的依赖，以增强财政收入的稳定性。

*支出效率：提高公共支出的效率，确保资源分配到具有最高产出的领域。

国际合作：

*国际货币基金组织（IMF）：寻求IMF的财务支持和政策建议，以解决外部冲击或其他金融危机。

*世界银行：利用世界银行的贷款和技术援助，支持金融体系改革和脆弱性缓解措施。

*双边协议：与其他国家建立双边协议，促进金融合作和提供相互支持。

其他措施：

*金融教育：提高公众对金融风险的认识，促进负责任的金融行为。

*企业治理：加强企业治理，防止金融机构的管理不善和滥用行为。

*反洗钱措施：实施强有力的反洗钱措施，防止非法金融活动和保护金融体系的完整性。

通过实施这些应对措施，新兴市场国家可以增强其金融脆弱性，提高金融体系的稳定性，促进包容性和可持续的经济增长。第七部分新兴市场金融脆弱性对经济增长的影响关键词关键要点主题名称：金融脆弱性对投资和增长的影响

1.银行体系脆弱性会抑制信贷增长，减少投资和经济增长。

2.资本市场动荡和企业部门的脆弱性会减少对外资和国内投资的吸引力，从而阻碍经济增长。

3.汇率波动和外汇储备不足会影响投资者的信心，导致资本外流和投资减少。

主题名称：金融脆弱性对消费支出的影响

新兴市场金融脆弱性对经济增长的影响

新兴市场金融脆弱性对经济增长具有深远的影响，导致经济不稳定、抑制投资和减少生产率增长。

#金融不稳定

金融脆弱性会加剧金融不稳定的风险，包括：

*银行危机：脆弱的银行更容易受到信贷损失的影响，导致存款挤兑和系统性危机。

*货币贬值：外汇储备低、经常账户赤字大的经济体容易出现资本外逃和货币贬值，导致通胀和经济活动下降。

*债务危机：过度借贷或利率上升会导致企业和政府债务违约，破坏金融体系的稳定。

金融不稳定会扰乱信贷流向，抑制投资和消费，导致经济增长放缓。

#投资抑制

金融脆弱性会抑制投资，原因如下：

*融资成本上升：金融不稳定时期，借贷成本上升，使企业和个人难以筹集资金用于投资。

*风险规避：投资者在不确定时期往往更加规避风险，避免投资于新兴市场。

*汇率波动：汇率波动会增加投资项目的风险溢价，使外国投资者犹豫不决。

投资抑制会阻碍经济增长，降低生产能力和创造就业机会的能力。

#生产率增长下降

金融脆弱性会通过以下途径降低生产率增长：

*信贷流动的中断：金融不稳定时期，信贷流向受到干扰，阻碍企业获得必要的资金来投资于研发和资本设备。

*人力资本投资减少：金融脆弱性会迫使政府减少对教育和医疗保健等人力资本投资，导致劳动力素质下降。

*创新受阻：金融不稳定会阻碍企业和个人进行创新冒险，降低新产品和服务的产生。

生产率增长下降会降低经济增长潜力，导致生活水平停滞或下降。

#实证证据

实证研究提供了新兴市场金融脆弱性对经济增长的负面影响的证据：

*IMF（2018）：研究发现，金融脆弱性指数高的国家经济增长率较低。

*世界银行（2019）：研究表明，银行危机后的经济增长率平均每年下降4.8%。

*BIS（2020）：研究发现，资本外逃规模与经济增长率下降显著相关。

#政策建议

为了减轻金融脆弱性对经济增长的负面影响，新兴市场政府可以采取以下政策：

*加强金融监管：实施健全的金融监管框架，以监测和管理风险。

*建立外汇储备：积累足够的外汇储备以抵御资本外逃和汇率波动。

*实施审慎的财政和货币政策：避免过度借贷和通胀，以维持金融稳定。

*促进金融包容性：扩大获得金融服务的渠道，特别是在农村和低收入人口中。

*改善营商环境：创造有利于投资和创新的环境，提高生产率增长。

通过采取这些措施，新兴市场政府可以降低金融脆弱性，促进经济增长和提高生活水平。第八部分新兴市场金融脆弱性研究的