【中级会计职称考试】财务管理强化提高班讲义(黄胜主讲)04筹资管理（上）

I.第四章筹资管理（上）

第01讲筹资管理的主要内容

【本章概述】

本章内容比较简单，考分一般在2—7分，除了筹资方式的分类及优劣比较难记忆外，其他内容都

好掌握。本章主要考客观题。主要考点为上市公司股票发行、各种筹资方式的优劣等。

2016年教材的变化：（1）发行债券的条件修改为：“按照《公司债券发行与交易管理办法》，

除了地方政府融资平台公司以外，所有公司制法人，均可以发行公司债券”。（2）合资经营企业的期

限规定修改为：“合资经营期限，遵循《中外合资经营企业法》等相关法律规定”，原来的规定有具体

的年限。（3）删除了关于外资企业无形资产出资比例的规定。

［、一讲义编号N0DE01187600040100000101：针对本讲义提问］

第一节筹资管理的主要内容

考点1〃些筹资的动机与内容

筹资管理的方式与分类

理的原则

3务筹资

【考点1】筹资管理的主要内容

【【掌握要求】一般考点。

型投筹资筹资的方式与分类、筹资管理的原则。

［I.讲义编号N0DE01187600040100000103：针对本讲义提问］

【考点1】筹资管理的主要内容

【掌握要求】一般考点。

筹资的方式与分类、筹资管理的原则。

■-讲义编号N0DE01187600040100000104：针对本讲义提问］

一、企业筹资的动机与内容

调篁资本结构与债务结构）

创立支付扩张2.筹资管理的内容

I.筹资动机小一融资渠道一资本成本

与方式财务风险

L1

第5章第4章送2-3节第5章

第2节第5章第1节第3节

筹资活动是资金运转的起点

筹资目的是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活

动提供资金保障。

［＜讲义编号N0DE01187600040100000105：针对本讲义提问］

二、筹资管理的方式与分类

1.筹资方式

（向金融机构借款

最J发行公司债券

基债务按照《公司债券发行与

本筹资

）融资租赁交易管理办法》，除了

筹I商业信用等

资地方政府融资平台公司

方f吸收直接投资以外，所有公司制法人,

式股权\公开发行股票

筹资I留存收益均可以发行公司债券。

除了基本筹资方式，还有兼有股权

筹资和债务筹资性质的混合筹资方式

注意：按照《公司债券发行与交易管理办法》，除了地方政府融资平台公司以外，所有公司制法人,

均可以发行公司债券。

口.讲义编号N0DE01187600040100000106：针对本讲义提问］

2.筹资分类

具有较大的财务风险，但付

一般无筹资费出的奥本成本相对较低

兼有股权筹资和

留存收益/部t

债务筹奥性「债务

，可转换债券

来源资金资金权△昆合|认股权证

筹集益特征［筹资

股票、债券

・优先股

州

银行借款

部

商业信用

不还本及无固定股息，筹

有筹资费资风险小，筹资成本高

■一讲义编号NODEO1187600040100000107：针对本讲义提问］

发行股票

发行倭券

吸收直接投资

主要是债

务筹资

企业借助于银行和非银行金

融机构而筹集资金

［L讲义编号N0DE01187600040100000108：针对本讲义提问］

三、筹资管理的原则

L合法

厂及时3.及时

时间

.规模适当

24.来源经济

资金需求量＜融资渠道

找谁|降低筹资成本

多少

I优化资本结构

I副咨方式

方式5.结构合理

■一讲义编号N0DE01187600040100000109：针对本讲义提问］

【例题1•单选题】下列各项中，可以是外部权益筹资的是（）。

A.利用商业信用

B.吸收直接投资

C.利用留存收益

D.发行债券

公隐藏答案

『正确答案』B

r答案解析」利用商业信用和发行债券都是债务筹资，A、D选项不正确;

利用留存收益是内部权益筹资，所以正确选项是B。

［C讲义编号N0DE01187600040100000110：针对本讲义提问］

第02讲债务筹资

第二节债务筹资

考寸筹资的动机与内容

名经理的主要学F资管理的方式与分类

考点2倏务，资种类

务筹资特点（赢）

\，二安债务.费其他问题

【注意】本节讲授的实质上是长期债务的筹资，商业信用也是债务筹资（在本章的第一节有提到），

不过本书将商业信用放到了营运资金管理中介绍。

［1讲义编号N0DE01187600040200000101：针对本讲义提问］

【考点2】债务筹资

【掌握要求】一般考点。

债务筹资分类及其优劣；长期借款的保护性条款；融资租赁租金的计算。

［匕讲义编号N0DE01187600040200000102：针对本讲义提问］

一、债务筹资种类

1.银行借款

分类标准分类结果说明

政策性银行贷款是指执行国家政策性贷款业务的银行向企业

政策性银行贷款

提供贷款发放的贷款，通常为长期贷款。

商业银行贷款

机构如国家开发银行贷款，中国进出口信贷银行贷款、中国农业

其他金融机构贷款

发展银行贷款。

保证贷款：以第三方作为保证人承诺在借款人不能偿还借款

分为信用贷款和担

时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款。

保贷款

贷款有无抵押贷款：以借款人或第三方的财产作为抵押物而取得的贷

担保贷款又包括：

担保要求款。

保证贷款、抵押贷款

质押贷款：以借款人或第三方的动产或财产权利作为质押物

和质押贷款。

而取得的贷款。

分为基本建设、专项流动资金贷款有：流动资金借款、生产周转借款、临时借款、

贷款用途

和流动资金贷款结算借款和卖方信贷。

质押是指债务人或第三方将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担

保，债务人不履行债务时，债权人有权以该动产或财产权利折价或者以拍卖、变卖的价款优先受偿。

［，―讲义编号N0DE01187600040200000103：针对本讲义提问］

2.发行公司债券

分类结

分类标准说明

果

记名债

记名公司债券，由债券持有人以背书方式或者法律、行政法规规定的其

、券

是否记名他方式转让；转让后由公司将受让人的姓名或者名称及住所记载于公司

无记名

债券存根簿。

债券

可转换

可转换债券持有者可以在规定的时间内按规定的价格转换为发债公司的

是否可转换债券

股票。

成公司股权不可转

《公司法》规定可转换债券的发行主体是股份有限公司中的上市公司。

换债券

担保债

有无特定财券

产担保信用债

券

［，讲义编号NODEO1187600040200000104：针对本讲义提问］

3.融资租赁

(1)租赁的基本特征

①所有权与使用权相分离

②融资与融物相结合(具有信用和贸易双重性质)

③租金的分期支付

［L讲义编号N0DE01187600040200000105：针对本讲义提问］

(2)经营租赁与融资租赁

经营租赁(又称服务性租赁)融资租赁

由租赁公司向承租单位在短期内提供设

租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长

含备，并提供维修、保养、人员培训等的一

的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业

义种服务性业务。

务，它是以融通资金为主要目的的租赁。

适用于技术过时较快的生产设备。

①租赁出租的设备一般由租赁公司根

出租的设备由承租企业提出的要求购买，或者由

资产购据市场需要选定，然后再寻找

承租企业直接从制造商或销售商那里选定。

特买承租企业。

点

②租赁租赁期较短，短于资产的有效

租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁

期及解使用期，在合理的限制条件内

期间双方无权取消合同。

约承租企业可以中途解约,

③设备租赁设备的维修、保养由租赁

由承租企业负责设备的维修、保养。

维修者公司负责。

④租赁

期满或租赁期满或合同中止以后，出租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退

终止处租资产由租赁公司收回。还租赁公司，或继续租赁，或企业留购（通常）

理

［L讲义编号NODEO1187600040200000106：针对本讲义提问］

经营租赁（又称服务性租赁）融资租赁

①业务原理无融资特征，只是一种融物方式融资融物于一体

②租赁目的暂时性使用，预防无形损耗风险融通资金，添置设备

较长,相当设备经济寿命的大部

③租期较短

分

④租金只是设备使用费包括设备价款

⑤契约法律效

经双方同意可中途撤销合同不可撤销合同

区力

别

一般为专用设备，也可为通用设

⑥租赁标的通用设备居多

备

专用设备多为承租人负责；

⑦维修与保养全部为出租人负责

通用设备多为出租人负责

设备经济寿命期内轮流租给多个承租

⑧承租人一般为一个

人

⑨灵活方便明显不明显

口.讲义编号N0DE01187600040200000107：针对本讲义提问］

（3）融资租赁的基本形式

基本形式包括直接租赁、售后回租、杠杆租赁。

出售方

出租人,一承租人

⑤租金

［-讲义编号N0DE01187600040200000108：针对本讲义提问］

出售方

杠

蔡羽

不

要

A出租人

又

60%-80%f澎

H0

资金出借方

［-讲义编号NODEO1187600040200000109：针对本讲义提问］

①出

a隹

d

®

租

费

②租

资产的所有权发生了转移

〔一讲义编号N0DE01187600040200000110：针对本讲义提问］

二、债务筹资特点（优劣）

银行借款发行公司债券融资租赁

1.筹资弹性较大1.一次筹资数额大1.无需大量资金就能

2.筹资速度快（与发行公司债券、融资2提.高公司的社会声誉迅速获得资产

优优

租赁等债务筹资其他方式相比）3.与银行借款相比，募集2融.资租赁筹资的限

点

3.无须支付证券发行费用、租赁手续费资金的使用限制条件少制条件较少

用等筹资费用4.能够锁定资本成本3.能延长资金融通的

4.资本成本较低（比发行债券和融资租期限

赁的利息负担要低；4.财务风险小（避免一

次性支付负担）

财务优势明显

缺缺5.筹资数额有限

5.资本成本负担较高5.资本成本负担较高

点6.限制条款多

绿色部分反映的是筹资对象的分散或者广度的好处和不足（投资者分散，筹资多，提高知名度，但

是筹资速度慢，发行控制严格，发行费用高）

蓝色（视频中是黄色）部分反映资金成本（融资租赁〉债券〉银行借款）

紫色（视频中是粉红色）部分反映筹资的受限制程度（银行借款〉债券〉融资租赁）

［/讲义编号N0DE01187600040200000111：针对本讲义提问］

三、各种债务筹资其他问题

1.长期借款的保护性条款（分三类）

（1）例行性保护条款（在大多数借款合同中都会出现）

①定期向贷款机构报送财务报表，以使债权人掌握公司财务状况和经营成果:

②不准在正常情况下出售较多非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力;

③不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等；

④不准以资产作其他承诺的担保或抵押；

⑤及时清偿应缴纳税金和其他到期债务，以防被罚款而造成不必要现金流失。

讲义编号N0DE01187600040200000112：针对本讲义提问］

（2）一般性保护条款（应用于大多数借款合同）

①保持企业的资产流动性（保持最低营运资金数额和最低流动比率）；

②限制企业非经营性支出；

③限制企业资本支出的规模；

④限制公司的长期投资；

⑤限制公司再举债规模。

（3）特殊性保护条款（比较少见，针对特殊情况）

①要求企业主要领导购买人身保险；

②借款的用途不得改变；

③违约惩罚条款等。

讲义编号N0DE01187600040200000113：针对本讲义提问］

2.债券偿还方式

提前偿还；到期分批偿还；到期一次偿还（最为常见）

3.融资租赁租金计算

（1）决定租金的因素

，设备买价、运输费、安

/装调试费、保险费等

浮备原价及预计残值

\设备租赁期满后，出售

可得的收入

事利息----------->

租赁公司为承租企业购置设

备垫付资金所应支付的利息

租赁公司承办租赁设备所发

I租赁手续费

生的业务费用和必要的利润

(2)租金的支付方式一一大多为后付等额年金。

(3)租金的计算

等额年金法下，折现率=利率+租赁手续费率

讲义编号N0DE01187600040200000114：针对本讲义提问］

【例题1•计算题】某企业于20X1年1月1日从租赁公司租入一套设备,

价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率

8%,租赁手续费率每年2册租金每年年末支付一次。

要求：计算每年租金。

会隐藏答案

「正确答案』

折现率i=利息率+租赁会卖费率=10%

折现率i=利率+租赁手续费率=10%

60=AX(P/A,10%,6)+5X(P/F,10%,6)

求得A=13.1283(万元)

为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划

表。根据本题的有关资料编制租金摊销计划表如表1所示。

表1租金摊销计划表单位：元

应计租费

期初本金支付租金本金偿还额④=②一本金余额⑤=①一

年份(§)=

①②③④

①X10%

20X16000001312836000071283528717

20X25287171312835287278411450306

20X34503061312834503186252364054

20X43640541312833640594878269176

20X526917613128326918104365164811

1

20X61648111312831648111480250009

合计78769823770754999150009*

讲义编号NODEO1187600040200000115：针对本讲义提问］

【例题2•单选题】长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般

性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是（）。

A.例行性保护条款和特殊性保护条款

B.例行性保护条款和一般性保护条款

C.一般性保护条款和特殊性保护条款

D.特殊性保护条款

A隐藏答案

f正确答案』B

『答案解析』例行性保护条款在大多数借款合同中都会出现；一般性保

护条款应用于大多数借款合同。B选项是正确的。

讲义编号N0DE01187600040200000I16：针对木讲义提问］

【例题3•单选题】（2010年）一般而言，与融资租赁筹资相比，发行

债券的优点是（）。

A.财务风险较小

B.限制条件较少

C.资本成本较低

D.融资速度较快

A隐藏答案

「正确答案JC

r答案解加』同发行债券相比，融资租赁的资本成本高。其租金通常比

发行债券所负担的利息高得多。

［，—讲义编号N0DE01187600040200000117：针对本讲义提问］

【例题4•多选题】（2010年）相对于股权融资而言，长期银行借款筹

资的优点有（）。

A.筹资风险小

B.筹资速度快

C.资本成本低

D.筹资数额大

«隐藏答案

r正确答案』BC

「答案解析』相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：（1）

筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。缺点有：（1）

限制条款多；（2）筹资数额有限。

［缸,讲义编号N0DE01187600040200000118：针对本讲义提问］

【例题5•单选题】（2014年）企业可以将某些资产作为质押品向商业

银行申请质押贷款。下列各项中，不能作为质押品的是（）。

A.厂房

B.股票

C.汇票

D.专利权

A隐藏答案

F正确答案』A

r答案解析』作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款

单、提单等信用凭证，可以是依法可以转让的股份、股票等有价证券，

也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。

［。讲义编号N0DE01187600040200000119：针对本讲义提问］

第03讲股权筹资

第三节股权筹资

考点?.1i叱¥筹资的动机与内容

的主要吧容仁资篌理的方式与分类

资管理的原则

考点2_债务笫资种类

竺穷筹资/债务筹资持京"“劣）

种债务第资”他问题

登权*资的分类

各种股权第资方式的优劣

考考点占322女曲接投资

、发行券通股股票

［、讲义编号N0DE01187600040300000101：针对本讲义提问］

【考点3］股权筹资

【掌握要求】一般考点。

股权筹费分类及其优劣；上市公司股票发行；引入战略投资者。

［匕讲义编号N0DE01187600040300000102：针对本讲义提问］

一、股权筹资的分类

吸收直接投资一类别：吸收国家、；去人、合资经事口社会公众

股东权利一普通股和优先股（股利分配不谏［余

与义务财产分配优先）

於名股票：发起人、国氯受权投资机

发行普通/日丁「人构、法人发行转I上勤、理d再续

股股票「E否记名工

不记名股票：砒会公众发行的可以

I记名，也可不记

凝发行地对点象飞_A卜（国髓内人谭民币樵交得易）帖股'隘B（国除内

,留存收益---------►包含盈余公积木味播己而麻I。

［t讲义编号NODEO1187600040300000103：针对本讲义提问］

二、各种股权筹资方式的优劣

1.各种股权筹资方式的优劣

吸收直接投资普通股筹资留存收益

1.公司与投资者容易进行

1.利于公司自主管理、自主经营（所

信息沟通（因为投资者单1.维持公司控制权分

有权与经营权相分离，分散公司控制

-）布，不会分散或稀释控

优权）

2.手续相对比较简便，筹资制权

点2.能增强公司的社会声誉（股东大众

费用较低2.不用发生筹资费用

化）

3.能够尽快形成生产能力3.资本成本较低。

3.促进股权流通和转让：

1.公司控制权集中，不利于1.公司控制权分散，公司容易被经理

公司治理人控制。

缺2.不利于产权交易2.筹资费用较高，手续复杂

筹资数额有限制

点3.相对于股票筹资，资本成3.资本成本较高

本较高4.不易及时形成生产能力（筹资货币

资金居多）

绿色部分反映的是股权分散的好处和不足（一般分散：筹资大，易流通，控制权分散，利于产权交

易，有利于公司治理，但管理困难（不易沟通））

黑色（视频中是白色）部分反映手续繁琐及手续费用（一般分散程度大，繁琐且费用高）

蓝色（视频中是黄色）部分反映资金成本（吸收直接投资）普通股筹资〉留存收益）

紫色（视频中是粉红色）部分反映形成生产能力快慢（筹集货币资金多，则变成固定资产的生产能

力慢）

八.讲义编号N0DE01187600040300000104：针对本讲义提问］

2.债务筹资与股权筹资优缺点对比

股权筹资债务筹资

1.稳定公司的控制权

1.是企业稳定的资本基础2.资本成本负担较轻

优点2.是企业良好的信誉基础3信.息沟通等代理成本较低

3.财务风险较小4.筹资速度较快；5.筹资弹性大

6.可以利用财务杠杆

1.控制权变更可能影响企业长期稳定发展1.不能形成企业稳定的资本基础

缺点2.资本成本负担较重2.财务风险较大

3.信息沟通与披露成本较大3.筹资数额有限

绿色部分反映的是企业资本、信誉与控制权（股权增加企业信誉但是分散控制权）

蓝色（视频中是黄色）部分反映筹资风险与资金成本（股权筹资风险小但资金成本高）

紫色（视频中是粉红色）部分反映信息与披露成本（股权肯定要高）

黑色（视频中是白色）白色字的内容具有一定随意性，没有具体可比规律，单独记忆

■一讲义编号NODEO1187600040300000105：针对本讲义提问］

三、吸收直接投资

1.含义

指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和

外商投入资金的一种筹资方式。

吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式。

口―讲义编号N0DE01187600040300000106：针对本讲义提问］

2.吸收直接投资的出资方式

（1）以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。

（2）以实物资产、土地使用权出资

（3）以工业产权出资

吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。

股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出

资。

（4）以特定债权出资

3.出资比例

中外合资经营企营业企业为有限责任公司，注册资本中，外方合营者出资比例一般不低于25%。

［。讲义编号N0DE01187600040300000107：针对本讲义提问］

【例题1•多选题】下列关于资本金的出资方式的说法中，正确的有（）o

A.资本金的出资方式包括货币资产、实物、土地使用权、工业产权等

B.吸收工业产权等无形资产出资的风险较大

C.以实物资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式

D.股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权

或者设定担保的财产等作价出资

A隐藏答案

『正确答案』ABD

「答案解析』关于选项A：资本金的出资方式包括货币资产和非货币资产,

而非货币资产包括实物、土地使用权、工业产权等等。吸收工业产权等

无形资产出资的风险较大，选项B的说法正确。关于选项C,以货币资产

出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。企业有了货币资产，便可以

获取其他物质资源，支付各种费用，满足企业创建开支和随后的日常周

转需要，选项C的说法不正确。关于选项D：虽然可以以无形资产出资，

但是不能够以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担

保的财产等作价出资。

讲义编号NODEO1187600040300000108：针对本讲义提问］

【例题2•单选题】（2011年）企业下列吸收直接投资的筹资方式中，

潜在风险最大的是（）。

A.吸收货币资产

B.吸收实物资产

C.吸收专有技术

D.吸收土地使用权

«隐藏答案

「正确答案』C

『答案解析』吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。因为以工业产

权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化。而技术具

有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完

全丧失。所以本题选项C正确。

［，讲义编号N0DE01187600040300000109：针对本讲义提问］

四、发行普通股股票

1.股票的特点

特点说明

永久

公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，无需归还

性

流通

股票在资本市场上可以自由流通、也可以继承、赠送或作为抵押品

性

风险股东成为企业风险的主要承担者。风险的表现形式有：股票价格的波动性、红利的不确

性定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等

参与

股东作为股份公司的所有者，拥有参与企业管理的权利

性

［匕讲义编号N0DE01187600040300000110：针对本讲义提问］

2.股东的权利

权利说明

公司管理股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、

权公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等方面

收益分享

股东有权通过股利方式获取公司的税后利润

权

优先认股

原有股东拥有优先认购本公司增发股票的权利

权

股份转让

股东有权将其所持有的股票出售或转让

权

剩余财产

股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利

要求权

■.讲义编号N0DE01187600040300000111：针对本讲义提问］

3.股份有限公司股票发行方式

公开间接发行非公开直接发行

含义通过中介机构，公开向社会公众发行不公开，只向少数特定对象直接发行

(1)发行范围广，对象多，易于足额筹集资本；

优点(2)股票变现性强，流通性好：弹性较大，发行成本低

(3)提高发行公司的知名度和扩大影响力。

缺点手续复杂严格，发行成本高发行范围小，股票变现性差

■一讲义编号N0DE01187600040300000112：针对本讲义提问］

【例题3•多选题】下列关于吸收直接投资的说法中正确的有()

A.吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式

B.吸收直接投资是公司制企业筹集权益资本的基本方式

C.以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。

D.吸收直接投资是公司在创立时首先选择的筹资方式

A隐藏答案

「正确答案』ACD

『答案解析』选项D正确。一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有

率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资

本，在较低程度上使用财务杠杆。

■一讲义编号NODEO1187600040300000113：针对本讲义提问］

【例题4•多选题】（2001年）以公开间接方式发行股票的特点是（）。

A.发行范围广，易募足资本

B.股票变现性强，流通性好

C.有利于提高公司知名度

D.发行成本低

A隐藏答案

r正确答案』ABC

［答案解析』以公开间接方式发行股票，发行成本高。

［G讲义编号N0DE01187600040300000114：针对本讲义提问］

4.上市公司的股票发行

（1）上市公司的股票发行类型