信息技术-计算机行业：英伟达宣布AI主权不断上调的GB200预期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2024年07月10日 -5%2023/032023/062023/0920计算机沪深300分析师：刘泽晶分析师：孟令儒奇 -5%2023/032023/062023/0920计算机沪深300分析师：刘泽晶分析师：孟令儒奇供给端与需求端依旧乐观：北美四云对Capex预算乐观，坚定发力人工智能，英伟达预期业绩依旧乐观：微软预计20年持续扩大人工智能的投资规模与产能，环比大幅增长，谷占比有望达到十几个点，公司预计未来五年其收入复合增长GPT-4这样的大模型中，B200在GPT-4推理中带来约4到7倍的性能提升，当量化公平设置时，具体取决于选择的交互性曲线点。相比之下，GB200的提升范围从约5倍到21倍——更大的提升。模型生成方面落后于大公司的人有望购买GB200用于他们的大模型训练和推理。因抓住核心供应链变化，把握弹性：1、供应链份额的变动，例如OEM份额的提升；2、新进入供应链体系厂商，例如铜链接、液冷、电源等。受益标的：代工：工业富联、浪潮信息等；电源：麦格米特等；PCB：沪电股份、胜宏科技等；液冷检测设备：淳中科技；请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2服务器运营：协创数据。风险提示请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明31.英伟达宣布AI主权，不断上调的GB200预期 41.1．从HGX到MGX，英伟达强调供应体系的绝对主权 41.2．GB200的出货预期在持续上调指引 62.投资建议： 93.风险提示 10图表1部分HGXH100英伟达认证目录 4图表2DGX产品示意图(明显产品以服务器为主) 4图表3DGX购买窗口(HGX无购买窗口，只展示了认证目录) 5图表4英伟达官网Datacenter产品售卖示意图 5图表5英伟达GB200NVL72架构示意图 6图表6英伟达GB200NVL液冷图示 6图表7GB200NVL72实时LLM推理速度 7图表8英伟达GB200NVL大规模培训速度 7图表9GB200NVL72节能基础设施能耗 7图表10英伟达GB200NVL数据处理速度 7图表11HGXB200和HGXB100参数一览 8图表12北美四云2024年Cpaex指引 8图表13CoWos示意图 9 9请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4厂商可以购买英伟达板卡然后自主设计服务器，然后售卖给图表1部分HGXH100英伟达认证目录窄，英伟达自主设计服务器，然后通过OEM厂商代工，从而出货给CSP或非CSP厂图表2DGX产品示意图(明显产品以服务器为主)请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5图表3DGX购买窗口(HGX无购买窗口，只展示了认证目录)什么是MGX？官网给出的解释是通向加速计算最快、最灵活的途径，MGX通过图表4英伟达官网Datacenter产品售卖示意图转变到服务器厂商，其自身的商业价值进一步增强，此外由于其商业产品形态的改变，其供应链竞争格局也发生改变。俗称代工（生产基本含义为品牌生产者不直接生产产品，而己掌握的关键的核心技术负责设计和开发新产品，控制销售渠道。对应的并要求配上后者的品牌名称来进行销售。对应Buyan请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6在英伟达体系代工份额会进一步提升。英伟达在今年的GTC大会上发布了其性能怪兽，而72块BlackwellGPU。这些超级芯片通过第五代NVLink连接成一台图表5英伟达GB200NVL72架构示意图图表6英伟达GB200NVL液冷图示资料来源：机器之心，华西证券研究所资料来源：机器之心，华西证券研究所这是一个全机架解决方案，有18个1U服务器。其提供的FP8性能为720模型。每台服务器里带有两个GB200GraceBlackwellSuperchip，这些计算节点而由于功耗过大，需要采用液冷。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7图表7GB200NVL72实时LLM推理速度图表8英伟达GB200NVL大规模培训速度资料来源：英伟达官网，华西证券研究所资料来源：英伟达官网，华西证券研究所图表9GB200NVL72节能基础设施能耗图表10英伟达GB200NVL数据处理速度资料来源：英伟达官网，华西证券研究所资料来源：英伟达官网，华西证券研究所效液冷机架级扩展架构，基于NVIDIADGX™GB200系统构建过GTC上直言“DGXSuperpod就是AI请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8图表11HGXB200和HGXB100参数一览需求端：北美四云CAPEX指引依旧乐观，我们认为互联网厂商Capex预算决定微软预计2024年持续扩大人工智能的图表12北美四云2024年Cpaex指引人工智能2024年收入占比有望达到十率将达到50%，2028年有望占比20%以上。我们认为此指引背后寓意为公司对于CoWos产能持乐观态度，我们判断CoWos产能的乐观，为英伟达请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9会，2024年公司表示采用1b纳米工艺生产HBM3e，保持领先HBM市场的领先优势，同时计划与去年相比提高的产能来扩展公司的客户群，同时公司宣布将投资约5.3图表13CoWos示意图图表14三星HBM图示资料来源：StorageReview，华西证券研究所资料来源：TrendForce，华西证券研究所和CoWos厂商的预期依旧充分，因此如果在明年预期GB200之间的性能提升基本上与FLOPS差异一致，范在像GPT-4这样的大模型中，B200在GPT-4推理中带来性能提升，当量化公平设置时，具体取决于选择的交互性曲线点。相比之下，GB200的提升范围从约5倍到21倍——更大的提升。在模型生成方面落后于大1、抓住核心供应链变化，把握弹性：1、供应链份额的变动，例如OEM份额的提升；2、新进入供应链体系厂商，例如铜链接、液冷、电源等。受益标的：电源：麦格米特等；PCB：沪电股份、胜宏科技等液冷检测设备：淳中科技；服务器运营：协创数据。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明103.风险提示请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，评级说明公司评级标准说明分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5分析师预测在此期间股价相对上证指数在-分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5行业评级标准分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%华西证券研究所：请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12华西证券免责声明司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公