投资第七章教材

第七章金融市场金融市场概述货币市场资本市场金融市场概述资金融通方式金融市场定义金融市场类型金融市场构成要素金融市场功能金融市场监管直接融资与间接融资下一页直接融资:（DirectFinance）：资金盈余部门与短缺部门分别作为最后贷款者和最后借款者、直接协商、实现资金融通的金融行为。间接融资:（IndirectFinance）：资金盈余部门与短缺部门之间通过金融中介机构、间接实现资金融通的金融行为。融资结构图资金盈余部门资金短缺部门交易双方直接进入市场进行交易通过金融中介机构或经纪人的安排，间接进行交易下一页直接融资与间接融资的比较返回

比较融资方式优势劣势直接融资便于资金所有者多元化投资的需要；所筹资金规模大，期限长，稳定性高资金供应者，风险大；在金融市场欠发达的国家或地区，直接金融证券的流动性较弱，变现能力较低间接融资融资成本低；安全性高；流动性强对个人来说：收益率较低；对企业来说：资金使用限制较多金融市场定义狭义的金融市场：直接融资市场。一般指以同业拆借、票据和有价证券为交易对象的融资活动。广义的金融市场：涵盖直接融资与间接融资领域，即包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融活动。金融交易的场所、机制和融资活动的总和返回金融市场的类型按金融资产期限分按标的物性质划分

按交易层次划分货币市场与资本市场，是最基本的划分方式外汇市场、黄金市场、保险市场一级市场和二级市场

按照交割方式划分现货市场和衍生市场货币市场与资本市场区别期限差别：资本市场上交易的金融工具均为一年以上，最长者可达数十年，有些甚至无期限，如股票等。而货币市场上一般交易的是一年以内的金融工具，最短的只有几日甚至几小时。作用差别：货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金。而在资本市场上所融通的资金，大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料，政府在资本市场上筹集长期资金则主要用于举办公共事业和保持财政收支平衡。风险程度差别：货币市场风险较小，资本市场风险较大。返回外汇市场外汇：以外币表示的用于国际结算的支付凭证。中国《外汇管理暂行条例》对外汇包含内容的解释为：

①外国货币，包括钞票、铸币等；

②外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；

③外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；

④其他外汇资金。返回黄金市场概念：集中进行黄金买卖的交易中心。伦敦黄金市场的作用尤为突出，该市场的黄金交易和报价一直是反映世界黄金行市的一个“晴雨表”。1978年4月1日，国际货币基金组织正式废除黄金官价，其成员国可按市价自由买卖黄金。分类：自由黄金市场、管制的黄金市场、国内的黄金市场。返回一级、二级市场一级市场：资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。金融资产的发行方式主要有包销和代销两种。目前国际上流行的是包销方式。二级市场:证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称流通市场或次级市场。它又可分为两种：一是场内市场即证券交易所，另一是场外交易市场，又称柜台交易或店头交易市场，它是在证券交易所之外进行证券买卖的市场。返回现货市场与衍生市场现货市场：现货市场指市场上的买卖双方成交后须在若干个交易日内办理交割的金融交易市场。包括现金交易、固定方式交易及保证金交易。衍生市场：衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。所谓衍生金融工具，它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。包括远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等。发端于1898年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为标志；以后商会改名为芝加哥商品交易所；20世纪60年代以来，股票、债券、外汇等金融商品的交易先后出现期货交易形式。返回金融市场的要素市场主体

市场客体

包括个人、企业、政府机构和金融机构金融工具，如股票市场，债券市场，票据市场，CD市场等等

市场媒体

分金融市场商人，如货币经纪人；金融市场机构和组织，如证券公司等。交易价格

即利率，如贴现利率、国库券利率等

组织形式

证券交易所、柜台交易、电子交易等方式。

金融工具金融工具为金融市场中的交易对象

种类：按期限分：短期和长期工具；按发行者性质：直接和间接工具。

性质：流动性、风险性、收益性（注意三性关系）返回金融市场功能返回融通资金

资源优化配置

宏观调控

将社会储蓄转化为社会投资的功能通过价格变动，引导资金合理分配为货币政策实施提供传导和信号降低风险

众多金融工具，较高流动性，严格的金融监管保证了市场的平稳运行货币市场货币市场概述同业拆借市场商业票据市场大额可转让定期存单市场回购市场短期政府债券市场货币市场概述返回概念：又称短期金融市场。1年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。交易对象：短期(1年以内)的票据和有价证券。一般具有“准货币”的性质，流动性强，安全性大，收益较资本市场交易对象为低。交易者：商业银行、中央银行、大公司财政部和其他政府机构，以及保险公司、基金等机构投资者。同业拆借市场概念：又叫同业拆放市场，是银行等金融机构之间进行短期资金调剂、融通的场所。形成原因:存款准备金制度的确立著名市场：英国——银行间市场（Inter-bankMarket）；美国——联邦基金市场（FederalFundsMarket）；日本——银行间活期借款市场（Inter-bankCallMoneyMarket）下一页同业拆借市场特点市场特点限制主体资格期限较短交易金额大利率由供求双方决定在央行开户下一页同业拆借类型按拆借期限分

按是否有担保分

半日期拆借、1日期拆借和指定日拆借

有担保同业拆借和无担保同业拆借

按交易方式分

返回间接拆借和直接拆借

按市场组织形式

有形拆借市场和无形拆借市场

票据定义下一页票据：是具有法定要式，体现债权债务关系的一种有价凭证，是世界各国现行的主要结算工具和信用工具。

广义票据：包括各种有价证券和商业上的权利凭证，如股票、债券、发票、提货单等；狭义票据：票据法规定的汇票、本票和支票。

票据市场商业银行负债业务票据承兑市场票据贴现市场本票市场下一页CDs市场发行市场：发行人主要是商业银行；大致有两种：直接发行和间接发行；价格有两种，一种是按CD的票面面值出售，即按平价发行，到期偿还本金和利息。另一种是以低于CD票面面值的价格发行，即折价发行或叫贴现发行，但到期按CD的票面值偿还本息。流通市场：大额可转让定期存单的流通市场是对已经发行但尚未到期的存单进行买卖转手的市场；通常由CD的投资人和经纪商组成；转让价格由转让时的市场利率决定。返回回购协议市场返回

回购协议：指证券卖方出售证券时向证券的买方承诺在指定日期以约定的价格再买回证券的交易。从买方来看，又叫逆回购协议。实际上是一种以证券为抵押的短期贷款。回购交易的标的物一般是国债，国债在这种交易中是一种抵押品，回购交易也就是以国债为抵押品的贷款融资。短期政府债券市场按期限分：3、6、9个月和一年期等；特点：流动性高、风险低、一定收益性，免税收；发行方式：多以贴现方式发行短期政府债券：是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。广义：包括国家财政部门所发行的债券，还包括了地方政府及政府代理机构所发行的证券。狭义：政府债券指国库券

返回资本市场资本市场概述股票市场债券市场投资基金市场资本市场概述下一页定义：又称中长期资金市场。指偿还期在1年以上的有价证券的发行和交易的场所。交易对象：一般是较长期(1年以上)的有价证券，如股票、债券等。特点：期限长、风险大、流动性低、收益高。参与者：个人、企业、金融机构和政府。资本市场构成中长期银行存贷市场

证券市场（股票、债券市场）返回资本市场证券市场在资本市场中占主导地位股票定义定义：股份公司发给股东作为人股凭证并借以获取股息收人的一种有价证券。就股票的本质属性来看，它是代表股份所有权的股权证书，是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券，是在资本市场上流通的一种重要的有价证券。

特征：无期性；参与性；流动性；风险性；收益性

下一页股票分类按照股东权益：普通股与优先股按照持有主体:国家股、法人股和个人股按照记名与否：记名股票与不记名股票下一页股票价格下一页票面价值

股票票面上标明的金额，表示每股的资本额

账面价值

每股股票所代表的公司实际资产的金额

发行价格

新股票发售时的实际价格

市场价格供求关系所决定的价格内在价值股票未来收益的现值股票价格的形成公司经营状况一国宏观经济运行状况经济周期的变动政治因素心理因素下一页股票市场返回股票发行市场概念；发行条件；发行方式；发行程序等；股票流通市场证券交易所；场外交易市场；第三市场；第四市场；债券定义定义：债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。

特征：期限性；安全性；流动性；收益性

下一页构成要素：发行额；票面金额；票面利率；偿还期限；偿还方式债券分类按债券发行主体：政府债券与企业债券按利率是否浮动:固定债券和浮动债券按募集方式：公募债券和私募债券按期限：短期债券、中期债券和长期债券按有否抵押或担保：信用债券和抵押债券按是否记名：记名债券和无记名债券按债券付息方式：付息债券和贴现债券

下一页债券市场返回债券发行市场概念；发行目的；发行程序等；债券流通市场组织方式；债券价格；信用评级投资基金定义定义：通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机