私募投资公司在美国与中国页岩气投资

APEInvestor’sPerspectiveonUS&ChinaShalegasProjectInvestment

泰峰投资有限公司

HighHillInvestmentsLtd.

柴建生博士

JasonJ.ChaiPh.D

私募投资公司在美国与中国页岩气投资Topics（内容）我们所了解的美国页岩气发展情况WhatweknowaboutUSShaleGas我们的美国页岩气油项目经验简介OurexperienceinUSshalegasprojects投资中国页岩气项目，我们要什么WhatweneedforinvestinginChinaShalegas对中国页岩气发展法规与政策的期许ExpectationforChina’spolicy®ulationtoexpandshalegas我们所了解的美国页岩气美国页岩气技术主要由中小私人开发，经过15年的研发和突破，商业性生产井已有5万多口，并和常规天然气资源直接竞争。美国页岩气开采生产成本平均约为3.5美元/千立方英尺（0.77元RMB/立方米）。低气价使美国煤炭采掘业，煤发电和核发电业面临大规模亏损低气价格使美国发电边界成本为大国最低，仅为3美分/kwh(0.2元RMB/kwh),并大幅降低了美国燃料成本，极大提高美国的制造业竞争力3.5美元/千立方英尺（0.77元RMB/立方米）低价格在目前成熟的合成技术可生产汽油柴油或乙烯化工产品，相当于原油$60/桶的竞争力。美国天然气与页岩气生产过剩，已使其能源自足率在2020可达到85%，摆脱中东进口石油的束缚，将使美国成为天然气LNG出口大国，销往日本韩国。市场价格在逼迫美国气田开发商技术进步，把生产成本必须再降1/3，至$2.5/千立方英尺（MMBTU）美国页岩气可开采储量估计至少1000万亿立方英尺（30万亿立方米）以上，够美国用100年。美国天然气年供需与页岩气月产量页岩气产量每天250亿立方英尺，每月7500亿立方英尺,210亿M3每天需求700亿立方英尺，每年25,000亿立方英尺,7,200亿M3页岩气约占美国天然气市场的1/3在使用的天然气钻机数量与美国天然气价格

US$perMillionBTU（1000cu.ft.）6美国油气资源分布图东部得克萨斯州和路易斯安那州第三系和白垩纪盆地GreenRiverbasin~475sq.kmMarcellusshale~450sq.kmBakkenshale~2,175sq.kmFayettevilleshale~2,430sq.kmAnadarkobasin~390sq.kmEagleFordshale~11,700sq.kmBarnettshale~1,100sq.kmNiobrarashale~2,310sq.km~3,260sq.kmHaynesvilleshale美国页岩气地块EastTexasBossier~1,645sq.km*SubjecttofinalnegotiationsTuscaloosashale~10,200sq.km8获取勘探地块的机会成本（US$/acre英亩）我们的美国页岩气项目数据地点： Marcellus,PA Barnett,TX区块大小： 6kAcre（24sq.km) 4.5Kacre(18sq.km)Reserve（可开采量） >50bcf >50bcfLand&Reserve $0.7/mmBTU(mcf) $0.9/mmbtu（MCF）储量收购成本 RMB￥0.15/M3 RMB￥0.2/M3

Well&Infrastr $1.0/mmBTU(mcf) $1.2/mmbtu（MCF）钻井与基础建设 RMB￥0.22/M3 RMB￥0.27/M3

Opex $1.0/mmBTU(mcf) $1.0/mmbtu（MCF）开采生产经营成本 RMB￥0.22/M3 RMB￥0.22/M3

Royalty@Taxetc $0.9/mmBTU(mcf) $1.0/mmbtu（MCF）资源费与其它税 RMB￥0.2/M3 RMB￥0.22/M3

===========================================================================TotalCost $3.6/mmBTU(mcf) $4.1/mmbtu（MCF）总成本 RMB￥0.8/M3 RMB￥0.91/M3

10大区域性的勘探的机会-页岩气和油IRR：30%@$100/bblWTI;20%@$80/bbl;10%@$60/bbl.Shaleoilismuchmoreprofitable地点： EagleFord,TX Tuscaloosa,LA区块大小： 10kAcre（40sq.km) 20Kacre(80sq.km)ProvenReserve（可开采量） >6mmbbl >10mmbblLand&Reserve $10/bbl $3/bbl储量收购成本 RMB￥63/桶 RMB￥20/桶

Well&Infrastr $15/bbl $25/bbl钻井与基础建设 RMB￥94/桶 RMB￥157/桶

Opex $15/bbl $15/bbl开采生产经营成本 RMB￥94/桶 RMB￥94/桶

Royalty@Taxetc $15/bbl $10/bbl资源费与其它税 RMB￥94/桶 RMB￥63/桶

=======================================================================================TotalCost $55/bbl $53/bbl井口总成本 RMB￥345/桶 RMB￥334/桶

页岩油项目数据

投资中国页岩气项目中国页岩气刚起步，资料技术经验法律法规市场接受情况未知FornascentChinaShaleGas,infoonpolicyandregulation,marketaccessandtechnologystillunknown页岩气走商业化运作，政府有无象对风电光伏类似扶持政策，促其发展CommercializationofChinashalegasrequiregovsupportlikewindpowerandsolarindustry民营资本和私募投资在这国企为主的市场如何进入，生存发展HowprivateequityenterthismarketwhichisdominatedbySOE’s对中外合资的期许(包括外国小投资者）ExpectationforJVwithForeignShalegasPlayers（inclsmallplayers)投资页岩“油”项目可能更好！？页岩气项目评估–6个要素投资页岩气风险与效益的平衡区块资源质量市场需求与价格法律政策环境技术生产能力资金成本周边基础建设中国页岩气价与其他国家的比较Globalnaturalgaspricesareinthe$10-$20rangepermillionBTU

（2.21~4.42元RMB/立方米）?中国页岩气发展的政策期许中国页岩气在初期阶段，应努力向商业化运作推进在未来10年，政府应如对风电和光伏工业的扶持一样，培育这个新兴产业。对页岩气产出的收购起价应在一段时间内给以优惠，扶持。在中期（5~10年），应建立适当的天然气期货交易市场，反应市场需求关系。页岩气管网基础建设薄弱，应有鼓励扶持政策中国页岩气发展的政策期许（2）目前商业生产几乎为0，生态发展系统原始。除鼓励大型国企参与，也应鼓励中小民企社会资金全面参与。资源勘探开发区域招标不能只有大勘探区块，也应有各种小区块，适应小公司参与。税费与监管制度应保持一段时间的稳定与透明（包括纠纷争议解决机制）。对各类公司的实验或页岩气探井，生产井的数据应强制要求公司上缴政府，并在延迟一段时间后，由政府向社会公布，增加社会对地质区块的了解，避免重复勘探，滥费社会资源。结束语：中国页岩气发展“喜与忧””喜“：页岩气为中国最具潜力的接续资源，具有年产数千亿立米的长远空间，未来可以改变中国能源供应格局。中国天然气需求巨大，市场饥渴，能承受的气价高。