2023年宏观经济报告

2023年宏观经济报告(综述)厦门港务金融控股摘要经济体的表现不容乐观。口贸易萎缩，人民币可能持续贬值。经济构造方面进展方向乐观，消费占GDP增长稳步上升，第三产业特别是效劳业成为GDP增长的主要力气。虽然中国的经济增速处在下行阶段，但在全球范围内仍属于领先水平。降低社会融资本钱。育等产业的进展前景也不容无视。关键词储加息；基建投资名目\l“_TOC_250022“国际环境 1\l“_TOC_250021“美国 1\l“_TOC_250020“欧元区 2\l“_TOC_250019“日本 2\l“_TOC_250018“兴经济体 2\l“_TOC_250017“国内形式 3\l“_TOC_250016“经济下行 3\l“_TOC_250015“产能过剩 4\l“_TOC_250014“房地产库存 4\l“_TOC_250013“通缩压力 4\l“_TOC_250012“人民币有序贬值 5\l“_TOC_250011“经济构造变化 6消费构造 6产业构造转型 6\l“_TOC_250010“进出口贸易 6\l“_TOC_250009“2.8.2023年经济指标 7\l“_TOC_250008“政策走向 7\l“_TOC_250007“财政政策 7\l“_TOC_250006“货币政策 8\l“_TOC_250005“供给侧构造性改革 9需求治理缺乏日益凸显 9供给侧改革 10\l“_TOC_250004“投资前景 11\l“_TOC_250003“基建投资 11\l“_TOC_250002“经济产业 12\l“_TOC_250001“股票投资行业配置建议 12\l“_TOC_250000“参考资料 1310国际环境行压力不减。2023年。美国2023年全球金融危机源于美国次贷危机，但由于其特有的创活力及经济2023年消费支出的持续增长，而房价的温存回暖也推动房地产市场的潜在需求渐渐释放，估量2023年房地产市场将连续上升。从长远角度看，估量美国经济仍将领先于全球主要经济体。2023年美国经济有望连续温存扩张，GDP2~2.5%左右。202312FOMC7年的92~4今儿持续推高美元汇率，因而2023年美元将或许率走入强周期。由于大宗商品大多以美元计价，美元升值意味着大宗商品价格将消灭下挫。济已经渡过加速增长时期。欧元区得益于低油价、量化宽松和弱势欧元的有利影响，欧洲经济在2023年连续3年来的缓慢复苏势头。受制于银行信贷传导机制不畅，欧元区15年信贷增速状况在2023年不会有根本性转变。由于各成员国复苏力度不一，整体复苏根底仍较脆弱；特别是地缘政治的冲击，可能仍会对欧元区的经济造成不利影响。估量2023年欧元区的经济增速为1.5~1.6%。欧央行在16年仍会进一步加大宽松政策的力度。日本老龄化的影响，经济可能维持低速增长。估量2023年日本经济仍将维持缓慢复苏态势，外需的持续低迷会在确定程度上抵消日元贬值的效果。就业的改善在2023年带动了消费的温存复苏，同时本经济增长。在量化宽松刺激下，日本经济经过2023年的低潮后，2023年将缓慢上升，日本官方推想为1.7%。高盛推想，日本经济在2023年有望迎来增长，估量日本经2023120230.5％的预期。兴经济体现出极度不稳定。2023年兴经济体的经济进展前景不容乐观。一。印度收益于人口红利，经济增长将保持强劲态势，GDP增速全球领先；俄期；巴西面临高通胀、负增长逆境，经济持续衰退。通胀压力，影响经济稳定。国内形式经济下行2023年中国经济持续下行，经济增速从高速转为“中高速”增长，自身处其上升幅度有限。由于有“稳增长”政策的托底，2023年整体经济走势仍是呈GDP增速的下PMI指数持续回落，工业经济仍面临下行压力。2023年宏观经济运行的根本特征可概括为：减速、放松与改革，而这三大2023年内、外需缺乏的问题将连续处于较好状态。产能过剩〔特别是原油产能过剩已成为世界的问题，从贸易数据看，表达在贸易量的萎缩，从价格看，表达在价格的全面走低。传统行业盈利力气周期性下行，能源、工业、原材料等领域回报率下行，但根本的问题还是经济因素，即需求的减缓和产能的过剩。〔不含农户〕额中，制造业和房地产业所占比重最大；游行业，房地产库存多，对这些行业产品需求疲软。房地产库存2023年的地产去库存属于有惊无险，总体还算平稳。库存的增加和去库存对疲软的市场，地产的投资意愿格外低迷。教育和卫生领域的投资，均有巨大的落差。因此，要改善地产的去库存，政府需要做的不是用财政资金购置高库地产，而是用市场化手段改善公共产品的供给，充当公共产品供给的主要投资者。通缩压力成为导火索，估量明年通胀增速降有所下降，通缩压力加大。对于将来的PPI走势，受到美联储加息、美元持续强势的影响，大宗商品价格即使消灭临时性上升也很难消灭持续性反弹，2023年PPI通缩压力照旧巨大。人民币有序贬值2023年人民币汇率的走势，811汇改成为了影响人民币汇率走势的标志性大事，811汇改之前人民币汇率中间价在6.18到6.28的空间里窄幅震荡，811汇改之后人民币汇率开启了大幅贬值之旅。展望2023强势格局在2023年仍将连续，资本从兴市场回流美国的趋势已经形成，叠加上人民币脱钩美元的影响，人民币汇率贬值压力亦将进一步加大。FDI正增长、高层定调人民币不具备持续贬值的20233%。经济构造变化消费构造〔汽车+智能手机了国内消费市场的主力已经逐步让位于擅长追赶时尚的年轻一代。消费占比GDP比重持续上升是一个趋势性变化，并且是长期变化。将来的消费得益于居民收入的提升，在经济整体下行区间中，增速中枢下移。产业构造转型202320232023年，石油及自然兴产业方面制造强国战略”带着高端装备制造业的投资将保持较快的增长。2023年以来中国第三产业对经济增长的奉献率呈上升态势。目前为止，三大产业中效劳业对GDP增长的奉献率上升明显，尤其是金融效劳业。将来效劳经济总量大于其次次产业将是我国将来经济构造的根本特征。进出口贸易2023年中国进出2023GDP增长的拉动作用将进一步减弱。从国际来看，大环境仍处于缓慢复苏的背景中，全球经济缺乏的增长点，长较今年不会消灭显著改观，出口增长对制造业的奉献照旧微乎其微。值得留意的是，2023年人民币获批入选世界货币篮子，成为SDR的一份子。在经济领域，SDR带来的影响又是不行无视的。首先，作为一种一篮子贮存失，也有助于中国企业走出去进展全球产业链的合理配置。2023年经济指标估量2023年中国经济增速6.5~6.8%，固定资产投资增速小幅放缓，同比增速8~10.5%，消费相对稳定，同比增速11%左右，人民币汇率调整后出口增速不显，出口总额同比增速0%〔或稳定也将带来PPI降幅有所减小，估量PPI在-4.5~-3.%，CPI为1.3~1.4%。低通胀环境、地方政府12~13.515.3~17万亿，M211.5~13%。政策走向财政政策2023年之前，我国的财政以收为主，在大局部时间内，收入增长均快于支出增长，但2023年开头，我国的财政支出增长速度多数时间均是支出增长快于的财政政策就显得尤其重要。2.5%，考虑到供给望提升至接近3%。扩大专项金融债发行额度，对重点领域形成支持，以资本投PPP工程。3.0%，我国政府负债率将靠近60%的冲突是当前急需解决的问题之二。长期看，收支平衡照旧是政府调控的主要目标。货币政策流出国内。货币政策方面，2023年内5次降息，存款利率降至1.5%，法定存款预备金率降至17.5%。由于通缩压力持续，估量降息仍有空间，但考虑到目前的利率水但同样下行空间有限。美国加息。负利率是伪命题，不会阻碍中国降息。2023年，由于商业银行出于自身风险管控，并没有将资金有效的疏导2023年央行的宽松政策或将更多出于对冲外汇占款的流出以及对冲通胀下行，4~61-2次。供给侧构造性改革需求治理缺乏日益凸显全要素生产率的水平的提升。率的供给侧改革势在必行。供给侧改革2023年底，主席在中心财经领导小组会议上首次提出了“供给用，这就是中国特色。相对应，就是供求不匹配，供给超过需求、代表落后生产力的叫旧经济。对于旧经济来说，其供给侧改革主要表达为三种方式：1、通过优胜劣汰和产业优化重组，加速制造业去产能；2、通过户籍制度改革等消化房地产库存，促进房地产业正常化；3、通过国企改革盘活国有资本存量，使国有资本产生更大的效益。需要做的就是更好的做好效劳，为经济的进展制造一个好的经营环境。2023年中心经济工作会议提出：推动供给侧构造性改革，是适应国际金融要求。2023年是推动构造性改革的攻坚之年，构造性改革主要是抓好去产能、一方面加快房地产库存消化，另一方排解国企改革阻力、加快兼并重组。房地产〔以租代售〕进展，重点关注户籍改革各地推动进度及购房意愿变化；供给方面，促进房地产业兼并重组，提高产业集中度。长期通缩区间。因此供需平衡是长期进展的目标。投资前景基建投资仅在经济工作中城市经济占比格外大，而且社会问题也主要集中在城市。将来，城市进展的重要领域。PPP工程的增加，专项金融债能源、信息传输、技术产业和环保产业等。PPP工程在发改委年亦取得了不小成果。总之，基建投资仍将成2023年撬动投资回暖的核心力气。经济产业化加速，医疗卫生效劳业、医药行业也成为长期投资的又一关键领域。股票投资行业配置建议行业和房地产行业兼并重组时机。参考资料[1]国信证券-2023年宏观经济报告：需求侧仅为托底，供给侧方为主脉[2]银河证券-宏观年度报告：2023年，防范流淌性风险[3]申万宏源-2023年宏观经济报告：掘金供给革命[4]中信建投-2023年中国经济十大猜测光大证券-宏观2023年度策略报告：小康社会征程西南证券-2023年年度国内宏观经济报告：向着梦想，乘风破浪[7]国金证券-2023年宏观年度报告：卸下旧产业的包袱2023年的展望：3.0%的赤字率意味着什么浙商证券-2023年经济展望东吴证券-2023年宏观经济展望：传统暗