【华帝厨电基于EVA的财务绩效评价分析案例10000字 （论文）】

华帝厨电家居基于EVA的财务绩效评价1绪论 51.1研究背景 51.2研究意义 61.3国内外研究 61.4研究方法 72相关概念及理论综述 82.1财务绩效评价的概述 82.2EVA的概念 82.3基于EVA进行财务绩效评价的理论基础 82.3.1委托代理理论 82.3.2剩余收益理论 82.3.3价值管理理论 93华帝厨电家居的财务现状 103.1华帝厨电家居基本情况 103.2华帝厨电家居财务状况 103.2.1资产负债情况 103.2.2损益情况 113.2.3现金流量情况 124基于EVA的华帝厨电家居财务绩效评价体系的构建 144.1构建思路及选取原则 144.1.1构建思路 144.1.2选取原则 144.2华帝厨电家居近年来的EVA指标计算 144.2.1指标的确定 144.2.2计算税后净营业利润 144.2.3计算资本总额 154.2.4计算加权平均资本成本 164.2.5计算EVA值 184.3基于EVA的华帝厨电家居财务绩效评价分析 185提高华帝厨电家居财务绩效水平的建议 205.1优化债务融资结构 205.2提升华帝厨电家居资产整合效率 205.3培养自身技术创新力 206结论与展望 216.1研究结论 216.2研究展望 22参考文献 241绪论1.1研究背景近年来，为顺应经济全球化和信息一体化的时代潮流，将EVA这种全新的企业绩效评价模式用于企业绩效评价，在实际应用过程中也取得了良好的效果。基于EVA财务绩效评价模式的应用，识别企业发展中存在的不足与弊端，提出科学合理的改善策略，进而巩固企业的核心竞争地位与竞争优势，保障企业步入持续稳定发展正轨。华帝厨电家居先后渡过了“十二五”、“十三五”时期，从市场发展峰值到现阶段的谷值状态，华帝厨电家居经过多年的风雨洗礼，不断壮大。如今，随着第四次产业革命的到来，市场需求开始进行产业转型升级。在对产品性能、质量等各方面的关注度要远高于产品价格，正式步入消费快速升级阶段。在此背景下，华帝厨电家居继续将创新高端定制厨卫产品作为发展方向，启动了“双智战略”。通过对华帝厨电家居财务经营数据的采集与分析可知，近年来各项财务指标虽然表现稳中求进的变化趋势，但使用EVA在市场低迷和第四次高端定制厨卫产业革命浪潮的背景下，更可以有效衡量职业经理人决策行为的准确性与合理性，能否实现华帝厨电家居股东利益最大化目标，能够保障华帝企业步入稳定发展正轨。1.2研究意义随着高端定制厨卫行业新参与者的不断增多，行业竞争压力不断加剧，利润空间持续缩水，各大企业都在纷纷探索如何保持并提升竞争力的有效策略，其中并购便是其中一种。在此背景下，采用EVA对资本投入效率进行评价，可以充分说明EVA评价方法在高端定制厨卫行业的可行性。然而，EVA在国内应用时间较短、应用领域也相对具有局限性，相关经验仍处于缺失状态。故本文采用案例分析的手段，结合案例企业发展实况建立了EVA评价体系，全面分析了华帝厨电家居近四年来的财务绩效水平，深刻了解了华帝厨电家居的经营现状，找出不足，并提出相应的建议。华帝厨电家居在国内高端定制厨卫业中具备较高的知名度与影响力。近年来，随着高端定制厨卫产业升级进程的日益深入，各项政策措施的越发完善，财务绩效评价对于经济发展的重要性也更为显著。通过不断拓展研究深度与研究广度，丰富理论与实践体系，对行业发展现状及趋势实现精准把控，从而为高端定制厨卫行业健康发展给予充实的保障。1.3国内外研究国外学者在研究EVA是否优于传统指标时发现，EVA在评价企业经济效益时会充分考虑机会成本，并能通过EVA的价值驱动将财务数据转化为EVA的结构，从而优于传统的评价方法（李思琪,张伟宸,2021）。自这一概念于1993年首次引入我国以来，谷下棋、于东芝两位学者就借鉴了英美企业中的EVA绩效评价方法对其做出了充分的理论研究，但因国内证券市场刚发展不就，具体到EVA财务绩效评价效果方面表现并不是很好，因此并未大方面推广（王梓涵,赵欣怡,钱芷,2020）；在2010年，国资委对EVA内涵界定、公式、财务处理等各方面进行了重新规定，要求各大企业应当采用此模式，对财务绩效进行评价，并将其作为衡量企业经营的核心指标，即经济增加值。自此，学术界开始对EVA实践应用方面进行了大量的研究（孙嘉懿,周子瑜,2020）。1.4研究方法文献研究法。依据现有的理论、事实和需要，对有关财务绩效文献进行分析整理和重新归类，并选择EVA理论作为本文的基础。案例分析法。本文首先确定了研究对象，即华帝厨电家居，通过对各年度财务经营数据的采集，分析了EVA在当前企业绩效评价中的具体应用。2相关概念及理论综述2.1财务绩效评价的概述在绩效评价体系中，财务绩效评价占据着核心的位置，企业根据实际情况并遵循合理性原则要求，确定相应的财务指标，通过指标体系的构建对企业各项能力要素进行综合评价，涉及盈利能力、风险抗压能力、偿债能力等（吴海瑶,郑晨,2021）。财务绩效评价是建立在充实、精准经营数据获取的基础上，是从客观角度出发，对企业财务系统运营现状、价值变化等一系列内容进行评价（冯宇航,陈思,2020）。2.2EVA的概念EVA(EconomicValueAdded),即经济附加值，也称为经济利润、经济增加值。公司每年创造的经济增加值，可通过净利润（扣除企业所得税）减去总资本成本即可求得。其中，资本总成本涉及两大要素，一是债务资本成本，二是权益资本成本（楚雨桐,卫思辰,2020）。从算术视角来说，EVA是在固定收入基础上，扣除全部成本之后的剩余收入，评估对象是企业最终实际入账的利润，亦或是可以解释为净利润高（或低）使用同等资本投资，且风险类型相近的其它证券投资者的回报最低水平（蒋欣然,沈梓,2019）。2.3基于EVA进行财务绩效评价的理论基础2.3.1委托代理理论委托代理理论是现代公司治理的逻辑起点，该理论出现的最早时间可追溯到二十世纪六十年代末期至七十年代初期，是建立在内部信息不对称、激励研究的基础上（韩慧婕,杨凯瑞,朱紫）。该理论的关键任务，就是在信息不对称、利益冲突背景下，研究如何使委托代理双方如何建立起最优契约关系。由此可知，财务绩效评价体系必须以委托代理理论为核心（秦梓楠,许天翊,2020）。随着理论内涵范围的不断延伸，学术界与实务界在对绩效评价方面，开始逐步引入EVA模式，旨为精准识别委托代理双方之间存在的弊端及不足，制定出科学有效的解决方案（何紫薇,吕雨婷,施梦）。2.3.2剩余收益理论“剩余价值”的重要概念，是指考虑股本资本和债务资本的所有收益和成本，对会计利润、收益短板进行弥补，加快绩效评价、公司价值两者的融合进程，确保绩效评价体系的构建满足合理性、有效性的原则要求（张琪珑,李泽言,2021）。EVA内涵界定是在剩余收益概念基础上而生成的，属于一种特殊形式表现。它与传统财务指标有着本质的区间，EVA调整会计项目，可对一些无法反映实际利益的无效会计项目进行剔除，同时又能兼顾权益资本、债务两大成本，调整后的指标系数，可对企业经济利益更为清晰、直观、精准的反映（王子骞,赵雅静,钱晨,2020）。所以，剩余价值理论从一定层面，对EVA创新发展有着明显的促进效应，通过更好的调整会计项目，来提升评价结果的信度与效度（孙嘉歆,周梦洁,吴诗）。2.3.3价值管理理论价值管理理论强调企业运营发展过程中，应当将实现价值最大化作为关键目标，该理论对管理模式创新发展也有着显著的推进影响（郑宇轩,冯雅萱,2021）。现阶段，越来越多的专家学者将价值管理理论应用于各实践领域，例如组织管理、财务管理、决策制定等（陈悦琪,楚星）。另外，EVA绩效评价模式由于具备综合性特征优势，价值管理理论可以为其实践应用层面给予一定的理论补充。EVA作为企业价值管理的理论基础，能够对企业经营绩效进行全方位、系统性的评价，让企业及时精准识别自身存在的弊端及不足（卫佳怡,蒋宇辰,2020）。3华帝厨电家居的财务现状3.1华帝厨电家居基本情况华帝厨电家居公司是我国高端定制厨卫行业的代表性企业，深耕高端定制厨卫领域多年，华帝厨电家居在曾经在2018-2020年三年连续获得我国“国家高端定制厨卫企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质高端定制厨卫企业500强”。华帝厨电家居的发展是我国高端定制厨卫企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国高端定制厨卫企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，拥有一批高素质的管理人才和高素质的专业技术队伍，吸收新创意，严把质量关口，全方位的服务跟踪，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于高端定制厨卫市场需求进行不断创新，使公司始终处于高端定制厨卫行业前沿，引领高端定制厨卫行业的发展。董事会董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四图1华帝厨电家居公司组织结构3.2华帝厨电家居财务状况3.2.1资产负债情况全面分析华帝厨电家居资产负债结构和所处外部环境后我们了解到，发生财务状况变动的主要影响因素。a、整体分析资产负债的结构汇总并梳理2019年公布的财报数据，华帝厨电家居资产负债结构详见下表3-1：资产目流动资产合计21,648,269（万）占比：71.69％非流动资产合计8,547,273（万）占比：28.31％负债目流动负债合计14,421,848（万）占比：47.79％非流动负债合计5,014,084（万）占比：16.61％所有者权益合计10,749,610（万）占比：35.60％从表3-1可以明显看出，华帝厨电家居2019年固定资产总额达到30,195,542万元，其中流动资产占固定资产总额的比重较大，高达71.69％，是非流动资产的2倍多。下面会具体针对这一过高比率进行分析。在总资产中，华帝厨电家居流动负债占比达到了47.79％，华帝厨电家居流动资产在流动负债中的比重和最佳数值2相比过低。华帝厨电家居在这样的资产结构组合下要想获取流动资产，只能依靠部分长期融资获取，或通过长、短期借款维持资金的充足，但是华帝的长期资产则不能通过上述途径获取，只能进行长期融资解决所需资金。b、流动资产组成的分析根据华帝厨电家居公布的2019年的财务数据可知，流动资产在资产负债结构中的占比很大。所以，对从2015年开始，一直到2019年之间披露的财报中流动资产占比较大的华帝厨电家居项目进行收集，之后进行汇总和梳理，对比分析变动趋势，从而找出华帝高端定制厨卫公司流动资产始终过高的主要原因（沈思敏,韩天赐,杨欣）。详情见表3-2：表3-2华帝厨电家居2015-2019年流动资产表（单位：万元）流动资产占华帝厨电家居总资产的比重较2018年略有上升。本次比例变化的具体情况由表3-2可看出。2019年华帝厨电家居的货币资金大幅增加，主要是应收账款和票据金额大幅减少，即票据转为现金。华帝厨电家居的应收账款变动幅度不大，虽有小幅减少，但数额仍较大。华帝厨电家居的其他流动资产略有下降，主要是由于结构性存款和掉期存款的减少。3.2.2损益情况分析华帝利润表使我们了解到一个运营周期内的经营业绩。整理华帝厨电家居从2015开始，一直到2019年之间利润表中的关键项目，详见下表3-3：表3-3利润表相关财务数据表（单位：万元）从表3-3可以看出，华帝厨电家居2017年营业收入大幅增长。但2018年以来，华帝公司营业收入增速放缓，华帝厨电家居的主营业务收入仅在一年内出现小幅增长，这与市场逐渐饱和有关，主要是管理和销售这两种成本的增长比率相匹配。根据华帝厨电家居的公告可知，在2017年并购了四川飞虎高端定制厨卫，又在次年对北海高端定制厨卫进行收购。因此，并购是否是华帝厨电家居发展的正确选择，并购后华帝如何整合资源，都需要通过对华帝厨电家居财务业绩的评价来解释。3.2.3现金流量情况对华帝厨电家居从2015开始，一直到2019年之间的财报进行汇总和梳理，详见下表3-4：表3-4华帝厨电家居2015-2019年现金流量（单位：万元）从上表可以看出，华帝厨电家居现金及现金等价物的实际增加主要是由于其对经营活动产生的净利润的贡献，这在2019年这两项金额的大幅增加中得到了充分的反映。然而，华帝厨电家居的实际净现金流量反映在投资活动中的数值始终为负，同时数额较大，华帝厨电家居在投资方面还是值得思考的。对于华帝厨电家居筹资活动的现金流量净额，不难看出华帝厨电家居金额庞大且极不稳定，它主要来源于华帝厨电家居采取的并购政策：由于华帝厨电家居是以长期贷款的形式进行融资的，于是2016年收购了北海高端定制厨卫，集团的金额迅速增加到正数；2017年，由于收购德国高端定制厨卫制造商Kuka，该数额再次大幅上升。2018年，华帝厨电家居公司需要在整合前进一步消化前一轮收购且当年没有进行新一轮收购，这直接导致华帝公司金额大幅下降。4基于EVA的华帝厨电家居财务绩效评价体系的构建4.1构建思路及选取原则4.1.1构建思路分析华帝厨电家居当前的财务状况，预测华帝厨电家居公司未来几年的经营业绩，并对其现阶段的概况展开探讨，准确掌握华帝高端定制厨卫业务将来的发展方向。近年来国内高端定制厨卫业发展缓慢，华帝厨电家居在这样的大环境下，为了更好在各个领域内布局自己的非高端定制厨卫业务，开始执行全球扩张战略计划。通过EVA财务绩效评估法设定以下目标：其一为评价。我们通过这一解决方案可以准确地分析和判断在一短时间内集团财务的具体表现。但需要注意，在计算和调整相关事项时，一定要以EVA指标为准，减少会计核算过程中出现异常现象，可以公平地反映华帝厨电家居企业效益的质量。第二是依赖于评价结果的华帝高端定制厨卫企业治理。华帝厨电家居的管理人员可以根据得出的评价结果制定企业未来的发展方向，实现华帝厨电家居企业的长期发展，避免出现人为操控财务数据的现象。4.1.2选取原则与华帝厨电家居企业利益存在关联的各方都会通过财务绩效评价去了解企业的实际运营情况。这也对相关指标提出了更高的要求，应具备简明、通俗、易懂、突出重点等特点。然后根据目标、重要性和可操作性的原则选择EVA指标。4.2华帝厨电家居近年来的EVA指标计算4.2.1指标的确定本节设计了基于EVA的华帝厨电家居公司的财务绩效评价方案。EVA的目的是考虑华帝高端定制厨卫的企业资本成本，其计算方法也是围绕这一核心展开的。计算公式如下：EVA=扣除资本成本税后的净营业利润=税后总资本后的净营业利润×加权平均资本成本比率（4-1）由上述表达式（4-1）可以看出，EVA值计算中的三个主要成本变化以此为：华帝厨电家居的税后净营业利润、资本、加权平均资本成本。4.2.2计算税后净营业利润税后净营业利润=税后净利润+（利息费用+资本化研究发展费用调整项-非经常性收益调整项×50％）×（1—所得税率）（4-2）由于华帝厨电家居近年来财务报表中数据的改动变化，以及与EVA有关的会计科目已经在上文列出，在此作者再次参照表3-3进行简化整理。华帝厨电家居过去四年的财务数据如表4-1所示：表4-1华帝厨电家居税后净营业利润表（单位：万元）4.2.3计算资本总额债务性和权益性这两种资本组成了EVA中的总资本。同时，以EVA调整事项为主要依据，在计算投资者的总资本时，应对报告中的华帝厨电家居的某些项目进行调整，目的是将实际的投资费用体现出来，并将投资者的真实负担反映出来。下边是计算华帝厨电家居EVA中总资本的具体公式：资本总额=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程（4-3）无息流动负债=应付票据+应付账款+预收账款+应交税费+应付利息+其他应付款项+其他流动负债（4-4）根据公式（4-3），同吋通过查看华帝厨电家居2016年至2019年的财务报表中的数据，计算出华帝高端定制厨卫公司过去四年所需会计项目的平均数，最后计算出华帝厨电家居当年的总资本金额，计算结果整理汇总得出表4-2,具体为：表4-2资本总额计算表（单位：万元）项目2016年2017年2018年2019年平均所有者权益6,250,415.907,595,093.358,768,984.409,997,530.70平均负债8,099,715.6512,718,284.3516,821,415.9018,285,297.65平均在建工程76,774.5073,015.25147,859.85163,613.55平均无息流动负债7,380,601.359,672,171.5011,313,366.1512,303,459.55资本总额6,892,755.7010,568,190.9514,129,174.3015,815,755.25其中：平均应付票据1,778,172.952,184,636.202,426,645.002,360,835.75平均应付账款2,140,282.203,025,086.853,602,320.153,971,870.15平均预收账款793,436.801,383,071.901,709,536.451,650,676.00平均应交税费198,581.35295,430.00370,972.60448,578.25平均应付利息1,534.305,807.209,482.654,742.60平均其他应付款135,536.40237,091.35315,524.35347,032.50平均其他流动负债2,333,057.352,541,048.002,878,884.953,519,724.304.2.4计算加权平均资本成本加权平均资本成本比率=债务资本比率×债务资本成本比率+权益资本比率×权益资本成本比率（1）计算资本结构计算华帝高端定制厨卫公司债务资本比率以及权益资本比率：债务资本比率=债务总额/资本总额（4-5）权益资本比=权益资本/资本总额（4-6）说明：a.根据表4-2的计算结果填入资本总额b.债务资本=短期贷款+长期贷款+一年内到期的长期贷款+应付债券（4-7）c.权益资本=资本总额-债务资本 （4-8）根据上述公式及华帝高端定制厨卫公司相关项目的计算说明，计算出华帝厨电家居当年的债务资本比率和权益资本比率，其结果汇总如表4-3所示：表4-3债务资本和权益资本比例计算表项目2016年2017年2018年2019年资本总额（万元）6,892,755.7010,568,190.9514,129,174.3015,815,755.25债务资本（万元）1,009,754.304,012,348.103,296,182.904,700,021.50权益资本（万元）5,883,001.406,555,842.8510,832,991.4011,115,733.75债务资本比（％）14.6537.9723.3329.72权益资本比（％）85.3562.0376.6770.28（2）计算债务资本成本比率在对华帝厨电家居债务资本成本比率进行计算时，将利息和所得税作为重点考虑的因素。文中对华帝厨电家居的债务资本成本比进行计算时，采用了人民银行发布的短时间内金融机构借贷基准利率（沈思敏,韩天赐,杨欣）。与此同时华帝高端定制厨卫在进行决策时，充分对利息和所得税（25%为税率）等多个因素目标进行了考虑，文中所需数据可通过以下公式计算得出：实际债务资本成本率=加权平均的一年期贷款利率×（1-25％）（4-9）汇总并梳理取得数据，结果详见下表4-4：表4-4贷款利率和债务资本成本率（3）权益资本成本率为更加准确的识别高端定制厨卫市场风险，必须通过CAPM模型分析权益资本的计算结果以及实际交易价格，具体的表达公式如下：Ri=Rf+β(Rm-Rf)（4-10）运用该模式后发现财务绩效评估更加准确，证明模型得到有效的使用。华帝高端定制厨卫企业所有权益资本成本率及其市场风险回报率分别用Ri、Rf表示；市场认可的期望收益率用Rm表示（孙嘉懿,周子瑜）；β代表一种评估指标，用来评价权益资本需要面对的系统风险。我们通过这些表达式可知，Rf、Rf、（Rm-Rf）都会密切影响华帝高端定制厨卫的股本成本。其中的（Rm-Rf），即市场预期收益率剔除无风险收益率。a.市场无风险收益率的确定在市场运作过程中，华帝高端定制厨卫企业的无风险收益是指企业投资者希望以零风险投资项目的资金量，使投资者获得的收益与收益率相对应。通过查找资料，通常认为银行的一年期国债和存款利率是无风险的，这种投资获得的收益称为无风险收益率（吴海瑶,郑晨,2021）。因此，本文采用了中国人民银行在其官网上公布的短期存款基准利率，将计算出的加权平均值作为华帝厨电家居的市场无风险收益率（Rf）b.市场风险溢价的确定在华帝高端定制厨卫的生产运营时，华帝企业针对不确定的风险给予一定程度的补偿，即风险溢价（冯宇航,陈思,2018）。文中将普遍认可的GDP增长率作为风险溢价，然后从中剔除无风险收益率，差额作为华帝厨电家居的风险溢价，这样保证计算数据具有参考意义。c.β值的确定对资产市场中的系统风险进行度量时，β系数是重要的指标，同时其重要性也在CAPM模型有所体现。当β大于1时，表示价格敏感，波动数据高于高端定制厨卫行业平均值（楚雨桐,卫思辰,2021）。当β小于1时，表示价格波动缓慢，波动数据低于行业平均值。当β等于1时，表示价格波动相对稳定，波动数据与高端定制厨卫行业平均水平基本持平。本文参考数据，华帝厨电家居2016年至2019年的β值分别为1.0972、1.6620、1.4742和1.2028。通过对以上数据的分析和整理，编制表如4-5所示：表4-5权益资本成本率d.计算加权平均资本成本率汇总并梳理上表中的数据，得出加权平均资本成本率，详见下表4-6：表4-6加权平均资本成本率（单位：％）项目2016201720182019债务资本比例14.6537.9723.3329.72债务资本成本率3.263.263.263.26权益资本比例85.3562.0376.6770.28权益资本成本率8.8512.8011.239.44加权平均资本成本率7.739.189.377.604.2.5计算EVA值通过表达式（4-1）对相关分析结果进行汇总，计算出华帝厨电家居2016年至2019年的EVA值，并将所有相关值作为一个整体进行汇总（蒋欣然,沈梓,2020）。具体数据见表4-7：表4-7华帝厨电家居2016年—2019年的EVA值项目2016201720182019税后净营业利润（万元）1,586,191.201,861,119.002,165,042.902,527,714.40资本总额（万元）6,892,755.7010,568,190.9514,129,174.3015,815,755.25加权平均资本成本率（％）7.739.189.377.60EVA（万元）1,053,381.18890,959.07841,139.271,325,717.004.3基于EVA的华帝厨电家居财务绩效评价分析通过以上计算，得出华帝厨电家居2016年至2019年的经济增加值。虽然华帝厨电家居EVA指数自2016年以来一直处于波动状态，测算结果呈下降趋势，但总体来看，下降幅度不大，2019年有较大幅度的上升。这一指数始终上涨，说明华帝高端定制厨卫集团正在积极创造价值，使所有的利益关联各方受益。从2016年到2018年的持续下跌，也是因为华帝厨电家居在2016年收购北海高端定制厨卫后发行了大量债券，第二年首次公布合并报表，其中显示净利润的增速较高，但总资本也随之上升。2017年，华帝厨电家居收购德国高端定制厨卫公司导致负债增加。虽然收购后开始盈利，税后净营业利润也相应增加，但原因与上年相同，即收购后总资本大幅增加。2018年，前期债务需要消化，华帝厨电家居EVA值近三年一直处于负增长态势。由此发现华帝厨电家居存在的主要问题是：债务融资结构有待优化，资产整合效率有待提高，自身技术创新能力有待加强。2019年后，华帝厨电家居完成了自身的创新变革，经济增加值大幅提升，税后净营业利润持续增长。同时，根据上述不难看出，华帝厨电家居一直在寻找自己的出路，联系上述分析华帝厨电家居现金流状况，企业持续收购都是以借入长期贷款的形式进行融资，与此同时债务资本比例升高，表明华帝高端定制厨卫企业通过提升财务杠杆水平来维持当前的发展，长此以往，会逐渐增加财务风险。希望华帝厨电家居在寻求自主创新的过程中，也能规避财务风险。5提高华帝厨电家居财务绩效水平的建议5.1优化债务融资结构存在多样化外部融资的债务资本结构才是合理的。华帝高端定制厨卫企业进行债务融资时，会支付较高的资本成本。同时因为债务资本的不同，也会导致成本比率出现较大的差异。为了求变，华帝高端定制厨卫过度依赖长期借款会在一定程度上增加华帝厨电家居的资本成本，从而降低EVA价值，所有者的权益也因此降低。所以，华帝集团在进行投融资时，使用多样化的债务融资渠道，分散风险的同时减少较高的资金成本。与此同时，华帝高端定制厨卫还要对债务融资结构做进一步优化，有效的利用国内外市场中的金融工具。5.2提升华帝厨电家居资产整合效率根据上文分析得知华帝厨电家居在整合资产时缺少高效性，并购后需要较长时间的缓冲，EVA值在这段时间内始终呈下降趋势。对于华帝企业发展而言，有效的整合资产是非常重要的。但同时也不能忽视管理效率。华帝高端定制厨卫企业进行长时间的缓冲，会消耗大量公司资本，资本运作能力也会因此而快速下降，直接影响整个华帝企业的经营和利润。因此，华帝厨电家居应及时解决这一问题。5.3培养自身技术创新力同业高端定制厨卫企业竞争中无论使用何种销售策略都会被对手所复制。此外，高端定制厨卫市场处于饱和状态，人们议价能力较高。因此，华帝厨电家居在这样一个饱和的市场中，需要重点开发出具有差异化的产品，因此，华帝高端定制厨卫企业应当集中资源打造出技术研发团队，实现创新水平的不断提升。华帝厨电家居近几年来获取技术资源的方式主要包括：收购其他企业并获取其技术、增股吸收合作实现技术的共享等，然而这些技术并非自身研发。同时，华帝高端定制厨卫不能一直使用上述方法来获取新的技术，应当将重心放在内部，增加研发资金、打造顶尖的华帝厨电家居技术团队才是未来发展方向。与此同时，要对高端定制厨卫行业内新出现的技术进行关注，随时调整自身产品的功能等，实现差异化并保持竞争优势。只有这样华帝厨电家居公司才可以有效增加资产投资回报，进而实现盈利能力的不断提升。6结论与展望6.1研究结论企业管理者可以通过财务绩效评价了解运营中存在的不足，从而及时进行解决，同时，还有助于制定未来的发展战略，形成核心竞争力。文中通过对现有文献资料的阅读，充分了解EVA的概念，并以高端定制厨卫企业所有者的视角将这一概念应用到分析华帝厨电家居的过程中，更好的对近年来的财务绩效展开评价和分析。首先，通过华帝集团公布的财务数据及其相关资料对其基本状况和经营业绩进行了充分的了解，发现近年来华帝厨电家居始终以积极的态度进行业务扩张，这也是其发展一直位于高端定制厨卫行业前列的主要原因。与此同时，根据华帝厨电家居公司的财报可知其缺少完善的资产结构，还存在较高的成本，为了解决上述问题，文中基于EVA为核心的评价指标构建财务绩效评价体系，根据该系统来检测华帝厨电家居近年来的发展状况。最后，针对分析中反映出的问题，提出了华帝厨电家居发展的几点建议：优化债务融资结构，提高资源整合能力以降低财务风险；加强和培育自身的技术创新能力，实现盈利能力的提升。依据上文分析得出以下结论：（1）在华帝厨电家居的财务绩效评价中引入EVA具有可行性，以此为基础建立的评价体系可以全面评价当前的财务绩效。文中基于高端定制厨卫行业特征和企业现阶段的发展趋势，采用文献阅读等方式综合分析财务绩效后发现，近年来华帝对财务扩张策略在EVA体系下的表现比较明确，可以提出一些有效的方案，解决经营过程中存在的问题。这也直接证明了构建EVA的评价体系的适用性与合理性。（2）大量占用资本，并未给华帝厨电家居带来对应的收益。通过对EVA的计算我们可知，其构成要素的税后净营业利润水平是上升的，在不考虑资金占用成本下，华帝厨电家居利润水平近年来呈上升趋势。然而，在考虑华帝厨电家居其资本成本后，发现EVA价值呈下降趋势。由此可见，华帝厨电家居近年来占用的资金总量并没有给其带来相应的收益。所以，华帝公司还应将重点放在提升盈利水平上，可以通过资本占用成本实现更多的业绩。（3）根据华帝厨电家居近年来的发展可知，采用产业扩张战略是正确的选择，虽然整合资源的能力有待提升，但也使华帝厨电家居公司在行业红利减少、产业转型升级以及第四次产业变革的影响下还可以保持很好的发展趋势。同时也帮助华帝厨电家居公司增加了市场占有率。通过分析公司财务现状可知，华帝厨电家居近年来的价值创造能力还有待提升，并在分析过程中发现企业的盈利水平也需要进一步提升。所以，为了更好实现华帝厨电家居的长久且稳定的发展，还需要对并购资源进行有效的整合，从而形成属于自己的核心竞争力。6.2研究展望随着经济的快速发展，企业开始重视股东的权益，以EVA为基础的财务绩效评价工作还需要经过长时间的发展才能进一步完善。