2023年贵州茅台财务报表分析报告

股票代码:股票代码:600519所属行业:白酒代码SIC:C10课程名称:《财务报表分析》课程专题争论报告：上市公司财务报表分析公司名称:贵州茅台酒股份15名目\l“_TOC_250017“近年来公司经营与财务概况 2\l“_TOC_250016“公司概况 2\l“_TOC_250015“公司近年来经营状况 2\l“_TOC_250014“与收入相关的获利力气指标分析 2\l“_TOC_250013“公司目前财务状况 8\l“_TOC_250012“以净资产收益率为核心的分析 9\l“_TOC_250011“盈利力气分9\l“_TOC_250010“资产营运效率分析 12\l“_TOC_250009“偿债力气分13\l“_TOC_250008“权益变动分14\l“_TOC_250007“公司存在的主要财务问题分析 16\l“_TOC_250006“盈利力气问16\l“_TOC_250005“资产质量问17\l“_TOC_250004“偿债力气问18\l“_TOC_250003“分析结论与措施 19\l“_TOC_250002“主要分析结论 19\l“_TOC_250001“简要解释作为投资者的投资策19\l“_TOC_250000“解决财务可行性措施 20财务分析报告贵州茅台酒股份〔600519〕近年来公司经营与财务概况公司概况1952忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一，是大曲酱香型白酒的鼻祖。19991120〔集团〕有限责任公司作为主发起人，并〔集团〕七家公司共同发起设立。主发起人将其经评估确认后的生产经营性净资产24，16，800部以现金1.85元。经2023年8月发行公众股7150万股后，总股本过25000万股。公司现占地面积500022023658.7315.74亿元。公司是全国唯一集国家一级企业、特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。公司近年来经营状况与收入相关的获利力气指标分析1、销售毛利率贵州茅台〔600519〕2023-2023年销售毛利率汇总表报告期2023报告期20232023202320232023销售毛利率90.95%91.57%92.27%92.90%92.59%图1-1销售毛利率趋势图资料来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023年年度报告数据整理毛利率是寻求长期赢利的关键指标。毛利率=(主营业务收入—主营业务本钱)/主营业务收入。主营业务收入是指企业进展常常性业务取得的收入，是利润形成的主要来源。主营业务本钱人工本钱(工资)和固定资产折旧等。销售毛利率是上市公司的重要经营指标，能反映公司或许利润水平和获利潜力。销售毛利率越高，说明企业经营本钱把握得好，盈利力气越强。通用规章(固然也有例外)：毛利率在40%及以上的公司，一般都具有某种可持续性竞争优势；而毛利率低于40%的公司，则一般都处于高度竞争的行业，由于竞争会减弱行业总利润率。假设一个行业的毛利率低于20%(含20%)，明显说明这个行业存在着过度竞争。再此类行业中，没有一家公司能在同行业竞争中制造出可持续性的竞争优势。处在过度竞争行业的公司，由于缺乏某种特别竞争优势，无法为投资者带来财宝。毛利率指标检验并非万无一失，它只是一个590%40%的最低标准，而且稳定，说明企业处于可持续性竞争优势。获利力气最近5年在稳定提高，企业经营本钱把握得好，盈利力气强，具体缘由如下：贵州茅台〔600519〕2023-2023年主营业务收入汇总表表1-2〔单位：亿元〕报告期20232023202320232023主营业务收入116184265309316图 1-2主营业务收入趋势图数据来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023a.产品出厂价的提高以及销售数量的增加；b.企业产品技术含量高、质量好、是品牌产品；c.公司进展体制和机制方面的改革，稳固完善茅台酒销售网络。⑵销售本钱方面报告期2023报告期20232023202320232023主营业务本钱10.515.520.421.923.4主营本钱主营本钱25.0020.0015.0010.005.00-2023年2023年202320232023202320232023图1-3主营业务本钱趋势图报告期主营业务收入增长率主营业务本钱增长率报告期主营业务收入增长率主营业务本钱增长率表1-4202320232023202358.19%43.76%16.88%2.11%47.33%31.79%7.32%6.59%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2023年2023年2023年2023年主营业务收入增长率主营业务本钱增长率图1-4主营业务收入增长率主营业务本钱增长率资料来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023长，根本都高于主营业务本钱增长，说明企业对于本钱的把握很好。估量其缘由是：销售数量增加和原辅料价格上涨；d.进一步增加终端影响力和把握力。2、净利润率〔销售净利率〕〔净利润÷主营业务收入100%。净利润率又称销售净利率是反映公司盈利力气净利润增长率快于主营业务收入增长率则净利润率会提升，说明公司盈利力气在增加。表1-5报告期报告期20232023202320232023净利率45.90%50.27%52.95%51.63%51.53%图1-5净利率趋势图资料来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023年年度报告数据整理以上数据显示，贵州茅台的净利率根本保持在50%以上，高于主营业务收入增长率，说明公司盈利力气在增加。3、营业利润率/营业收入×100%，营业利润率是指企业的营业利润和营业收入的比营业利润率越高，说明企业商品销售额供给的营业利润越多，企业的盈利力气越强。表1-6报告期2023报告期20232023202320232023营业利润率61.55%67.02%71.17%70.46%70.00%营业利润率72.00%70.00%68.00%66.00%64.00%62.00%60.00%58.00%56.00%2023年2023年2023年2023年2023年图1-6营业利润率趋势图资料来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023从数据可以看出，从202370%以上，可以看出贵州茅台的营业利润稳步上升，显示了其突出的获利力气。4、销售利润率/表1-7报告期报告期20232023202320232023销售利润率61.57%67.03%70.69%69.31%69.31%72.00%70.00%68.00%66.00%64.00%62.00%60.00%58.00%56.00%2023年2023202320232023销售利润率图1-7销售利润率趋势图销售利润率资料来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023说明贵州茅台销售利润率稳定，而且增产增收的力气有增加。公司目前财务状况润为154.51亿元，同比增长0.45%。公司经营活动产生的现金流量净额为126.32亿元，同比0.8131.96/股。值得留意的是，受宏观经济环境以及国家限制“三公消费”等因素的影响，贵州茅台去年凈利润的同比增幅与此前两年相比明显放缓。公司2023、202351.86%局面，公司董事会紧紧围绕战略目标，坚持主基调、主战略，坚守进展、生态和安全三条底线，深入推动“十企”战略，冷静应对各种困难和挑战，完成了董事会提出的主要目标任务，企业呈现出稳中有进、转型加快、活力增加的良好态势。主营业务按行业、产品分类来看，贵州茅台的酒类产品在报过期内实现营业收入315.722.1192.590.31%；而分产品来看，茅台酒实现营306.375.4493.670.91%；系列酒9.3549.8757.29.59%。2023-2023202312.2551.74%、35.6%。公司称，销售费用的增加主要是广告宣传费及市场拓展费增加所致。51.5%,消灭预收款项下降不利局面。从趋势上看，从2023年，贵州茅台的总资产、营业收入、利润率呈现递增趋势，尽管增长资产以偿付流淌负债。贵州茅台的资产营动效率较低，资产周转率低于行业水平，且极低的短期和长期借款，几乎没有发挥财务杠杆的作用。以净资产收益率为核心的分析盈利力气分析1、杜邦分析图〔600519〕20232、总资产净利率所获得利润的水平，即公司每占用1得多少元的利润。该指标越高，说明公司本钱费用的把握水平越高。表达出企业治理水平的凹凸。表2-1报告期报告期20232023202320232023总资产净利率23.55%30.59%35.07%31.79%26.82%图2-2资料来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023年年度报告数据整理2023-2023水平，这也说明企业利润的稳定和长期性，具有良好的获利力气。3、净资产收益率〔ROE〕净资产收益率=净利润/收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。表2-2报告期报告期20232023202320232023净资产收益率30.91%40.39%45.00%39.43%31.96%图2-3资料来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023年年度报告数据整理比照五粮液的数据表2-3报告期企业2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液净资产收益率(%)40.3930.0145.0036.8239.4323.7131.9615.42总资产净利率(%)30.5919.5035.0725.1631.7918.6226.8213.83销售毛利率(%)91.5766.1292.2770.5392.9073.2692.5972.53销售净利率(%)50.2731.4252.9538.0051.6333.6751.5328.83主营业务收入(亿元)184204265272309247316210主营业务本钱(亿元)15.56920.480.221.966.123.457.1数据来源：依据五粮液集团〔000858〕2023-2023年年度报告数据整理202313A202314A2023销售毛利率、销售净利率均比五粮液高出很多，而且主营业务本钱比五粮液少很多，因此贵州茅台的力气强，运营效益好且比较稳定。同时，在大环境一样的同一个行业里，贵州茅台也是格外突出的。资产营运效率分析表2-4报告期企业2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液存货周转率〔次〕0.241.370.241.310.200.970.170.77流淌资产周转率〔次〕0.770.800.830.800.790.660.710.56固定资产周转率〔次〕3.833.324.334.773.824.343.283.63总资产周转率〔次〕0.610.620.660.660.620.550.530.46数据来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023年年度报告数据整理存货周转率越高，说明其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看茅台公司存202320232023年存货比2023源充分，公司仍处于控量阶段。销售公司存货稳定的可能解释包括：母公司延迟向销售公司发货有利于降低当期消费积存，缓解业绩增速下滑的压力，控量打算性很强。数据可知茅台的流淌资产周转率高于五粮液水平，虽是受存货占用的影响，但流淌资产周转率还是比五粮液高出一些，主要缘由是营业收入上升幅度比流淌资产上升幅度大，营运力气有所上升。总资产周转率越高说明企业的构造安排越合理，从图中觉察，茅台的盈利力气最优且其在企业的构造安排上高出五粮液。综上所述：贵州茅台的营运力气从数据上看与同行业的五粮液高出很多，因此贵州茅台的营运力气还是格外不错的。偿债力气分析表2-5报告期企业2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液2023贵州茅台年五粮液资产负债率(%)27.2136.4721.2130.3420.4216.1116.0313.09流淌比率2.942.223.802.773.715.254.516.50速动比率2.181.802.792.292.664.273.095.13〔600519〕、五粮液集团〔000858〕2023-2023流淌比率指标说明企业每一元流淌负债有多少流淌资产作为归还保障，反响企业用可在短100%，200%时比较适当。从表中数据可以看出，两家公司的流淌比率根本都高于标准200%，说明两家短期偿债力气都很好，五粮液相比之下更好。100%12023高到达5以上，五粮液公司消灭更明显的流淌性过剩问题。企业的流淌负债归还问题。资产负债率说明在企业资产总额中，债权人供给资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。一般来说资产负债率越小，长期偿债力气越强。保守的观点认为该指标不45负债率有低于行业平均值很多，说明公司长期偿债力气照旧维持在一个好的水平上。虽然可以说明公司的长期偿债力气很强，财务风险把握的很好。但同时也表达出茅台保守的经营态度，这种墨守成规很有可能会成为公司将来进展的绊脚石。权益变动分析表2-6 〔单位万元〕报告期报告期2023202320232023全部者权益变动6910186112数据来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-20232023-2023贵州茅台的规模正在逐年扩大，只是在2023年增速有确定数额的削减，但2023年快速反弹。表2-7全部者权益变动影响因素与全部者权益变动额比值报告期净利润20232023202320232.011.982.51.97其他综合收益0000全部者投入和削减资本00.0100利润安排0.920.960.860.83全部者权益内部结转0000数据来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023：净利润、其他综合收益、全部者投入和削减资本、利润安排和全部者权益内部结转。但是金额相比起净利润而言还是比较小的，而削减全部者权益的则主要是利润安排。通过对全部者权益变动影响因素的分析可以觉察，假设要提高企业的全部者权益，应重点关注对其权益影响最大的两项，即净利润和利润安排，利润安排由于是安排给占有公司权益的股东，其金额往往不能任意转变，但是公司可以进一步通过改善公司构造或扩大销售或者是提公司存在的主要财务问题分析盈利力气问题报告期净利率营业费用报告期净利率营业费用资产减值损失2023202320232023202390.95%91.57%92.27%92.90%92.59%61.55%67.02%71.17%70.46%70.00%45.90%50.27%52.95%51.63%51.53%23.55%30.59%35.07%31.79%26.82%30.91%40.39%45.00%39.43%31.96%11618426530931610.515.520.421.923.46.777.212.218.616.713.516.722.028.333.8-1.77-3.51-4.21-4.29-1.23-0.0306.7-0.0250.10.0297.9-0.0200.40.0043.3净资产收益率总资产净利率净利率营业利润率净资产收益率总资产净利率净利率营业利润率销售毛利率350.00%300.00%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%2023年2023年2023年2023年2023年3-1盈利指标趋势图资料来源：依据贵州茅台〔600519〕2023-2023年年度报告数据整理由表中数据觉察，与贵州茅台盈利力气相关的三个主要的比率都是呈上升的趋势，在之前对这三个比率进展具体分析的时候也得出了贵州茅台的盈利力气的增加，加之表中数据显示贵州茅台近五年来的营业利润增加速度相对平稳，更进一步说明白贵州茅台的营销渠道及销售实2023-2023却没有影响其盈利力气。25%上下，所以才能使净55%左右，并且有一个平稳的上升趋势，这说明贵州茅台有很强的盈利力气。资产质量问题表4-2存货周转率(次)流淌资产周转率(次)0.240.240.200.17固定资产周转率(次)0.770.830.790.71应收账款周转率3.834.333.823.28总资产周转率(次)10576.082639.793299.1412066.350.610.660.620.53报告期2023报告期2023202320232023企业的总资产周转率是由非流淌资产周转率和流淌资产周转率组成，贵州茅台近四年来的2023-2023制高端酒有确定关系，使得企业囤积的存货无法得到有效的解决，同时企业也重视了存货囤积的问题，对存货进展了有效的处理。〔3〕在行业排名中格外靠后。但由于酒有其本身与众不同的特点，茅台酒由于其独特的酱香型15造周期要少于茅台。所以我们并不能简洁的评价茅台的存货周转率。偿债力气问题金的使用效率，使时机本钱和筹集本钱增加。进展的绊脚石。分析结论与措施主要分析结论08贵州茅台已经不具备高速增长型企业的特征了，但居于以上的分析，我们还是要提出：边际利润以获得更高的盈利，牢牢把握住高端酒市场份额；支，建立严格的本钱费用把握核销制度；3益；的进展会进入到一个的进展时期。简要解释作为投资者的投资策略为他的拥趸们供给了一份特别精彩的成绩单。多年的销售毛利率维9013.5%-40%2023达14.58靠商誉，光凭这一点，就被很多价值投资的拥趸奉之为巴菲特类型公司之于中国市场中的最完