【恒顺醋业股权激励对企业的影响分析案例10000字】

恒顺醋业股权激励对企业的影响分析案例目录TOC\o"1-2"\h\u21818一、引言 16989二、相关概念界定与理论基础 216193（一）股权激励相关概念界定 23787（二）股权激励理论基础 321552（三）股权激励与上市公司业绩的相关联系 430052（四）上市企业股权激励实施现状 521841三、案例分析-恒顺醋业股权激励历程 625564（一）恒顺醋业简介 6625（二）恒顺醋业三次股权激励具体执行内容 72179四、恒顺醋业股权激励对企业业绩的影响研究 820364（一）财务维度 912961（二）非财务维度 1421764（三）案例结论与启发 1628260五、上市公司股权激励改进措施 1713912（一）设置合适的股权激励对象范围 178498（二）采用多种激励方式结合的方式 1723471（三）采用合适多样化的业绩指标 1712681（四）完善股权激励企业的内外部环境 1731932六、论文的不足与展望 1824271[参考文献] 19一、引言随着近年来我国的经济快速发展和产业规模不断扩大，企业为了自身可持续稳定地发展,并且提高本身企业的市场核心竞争力,愈加高度注重对全体员工尤其特别来说是对中高层企业管理者的长期股权激励,即员工股权长期激励,理论界与实践界也逐渐展开了对股权激励的研究和探索。股权激励是指企业作为一种非短期的激励机制,赋予高管一部分的权力和股份,使得高管能够将自身的经济利益与企业的其他经济利益密切联系在一起,从而大大降低了代理费用的成本,使得企业价值达到最大化（梁嘉宁,杨思颖,刘佳,2022）。提升自己的企业业绩一直是永恒的话题,企业的每一项经济行为和活动都必须是以自己所创造的企业价值作为其出发点,而企业的业绩则是由企业家自己制定的各种表现方法和形式之一,企业的业绩体现就是企业管理者的工作成绩,能够直接反映出一个企业管理者对于企业资产进行使用的有效性和所可能产生的经济影响和效果,因此本课题以具有代表性的恒顺醋业为研究对象,基于国内国际的环境下,分析恒顺醋业的四次股权激励方案对恒顺醋业业绩的影响,以及存在的问题并适当提出自己对于股权激励制度需要改进的看法。二、相关概念界定与理论基础（一）股权激励相关概念界定股权激励:所谓股权激励主要是一种以公司股票为其活动载体的激励性行为（张嘉悦,王心怡,2021）。通过赋予企业经营者依法获得属于该公司所有股权的特殊激励,让他们转变成了该公司的大多数股东投入参与该公司的战略决策、共同分享盈利、承担风险,赋予权利的同时也带来了一些所需要自己承担的责任和义务,使他们可以为公司的长远发展而尽心服务,从而在实践中调整治理架构、减少了代理费用、提高了管理效果、增强了公司的凝聚力及在市场上具有竞争性（陈思婷,黄雅琳,周雨,2023）。1.股权激励的方式（1）股票期权股票期权主要是指上市企业或者公司为了支付公司管理者和专业技术工作者有权在一定的时期内以一个事先提前约定的交易方式价格进行购买上市公司部分的股份,当上市公司与其他激励对象签订合同时会给予其他激励对象一定的交易价格购买部分股份的权利,当交易结束之后,激励对象也就有权将部分股票卖掉来获取其他股权在市场上的价格与所谓行权交易价之间的最低值,在交易的合同期内,期权既无法进行转让也就没能从而无法取得收益,因此激励对象的利益便与公司股价有了密切的联系,只有当企业市价上升时,股票期权的拥有者才能够获益,能够促进激励对象更加努力地为企业创造价值（吴欣怡,赵雨萱,孙思,2021）。（2）业绩股票业绩股票,顾名思义,与激励对象的业绩息息相关，指的是在一段时间的开始阶段为企业的激励对象设定这段时间结束需要达到的企业经营业绩和目标,若这段时间末公司已经达到了设定的目标,激励对象就有机会获得公司部分股份或者能够用来购买该公司股份的一些奖金,激励对象也可以在一定时间内通过企业业绩考核的方式获得规定比例的业绩股票（李心蕾,赖佳琳,2019）。（3）限制性股票限制性股票是指上市公司将高管或员工作为激励对象给他们锁定公司未来一段时间需要达到的业绩目标，只有达到目标，激励对象才能在解锁期内获得限制性股票，如果没有达到业绩目标，限制性股票作废（刘芷晴,许婉婷,郑雨,2022）。（4）虚拟股票虚拟股票的激励对象享有分红权和资本享有增值权，但同时又不会直接影响到企业的股东所有权和控制权，由于该种股票具有虚拟的特点因此激励对象比较广泛、支付方式也比较灵活，可以支付现金、等价股票，或者用于其他等价股票和其他现金之间的组合（冯诗涵,曾怡婷,谢欣）。（二）股权激励理论基础1.委托代理理论委托代理理论最早由Jensen和Merkling(1976)提出，主要强调经营者与所有者之间信息不对称和利益冲突的情况（梁雨薇,田佳琪,2021）。在两权分离的状态下，经营者和所有者都是企业的参与者，由于经营者具有专业的经营公司的知识培训，掌握的企业经营信息比所有者多，但是两者的各自利益并不完全一致，于是产生了委托代理问题，而股权激励是其中一个解决委托代理问题所要付出的成本（钟思婷,邓佳蕾,彭心）。2.激励理论激励理论主要是一种泛指通过充分地满足企业对于个体的工作需求从而充分调动个体的积极性的一种理论依据（袁婉婷,洪雨欣,2022）。激励理论的目标就是希望能够有效地激发个体对于企业工作的积极性与其创造力,促使其为自己的企业发展创造更多的价值,从20世纪二三十年代以来,国内外已经有许多读者对积极性理论进行了深入的研究,包括马斯洛的工作需求阶段层次和赫兹伯格的双因素理论,两个理论有相通的地方就是都有需求的高低之分,每一层需求都是在前一层需求被满足之后而产生的,因此企业要让员工能够更好地实现自我价值从而为企业创造价值的话,需要满足其低层次的需求,才能激发员工为企业奋斗的使命感（龙思宁,许佳莹,章雨）。（三）股权激励与上市公司业绩的相关联系股权激励与其他业绩考核相互联系或者挂钩,主要的目的就是为了鼓励和保护留住公司的核心员工为自己创造价值,将公司核心员工的利益和价值捆绑在一起,可以促使核心人才注重公司未来的发展（谭雨婷,刘佳琳,2021）。股权激励方案产生的目的是为了能够提升公司的经营业绩，但从股权激励方案的实施结果中并不是绝对对企业业绩具有积极作用，对于股权激励与上市公司业绩的理论研究也有正相关、负相关、非线性相关等关系，其中有许多学者认为两者的关系是非线性相关，比如阿布都合力力·阿布拉托在混合所有制企业中研究得出的结论是U性曲线相关（黄欣悦,曹嘉欣,江婉）。（四）上市企业股权激励实施现状在一些经济发达的美国和西欧等地区进行股权激励现状相较于我国更加普遍和成熟,我国的企业股权激励工作虽然发展较晚。但是随着我国市场经济的迅猛发展,企业人员数量的迅猛增长,有很多企业都走上了股权激励之路,许多企业也制定了股权激励方案,我国最早实施这种股权激励方案的企业就是深圳万科集团（侯思颖,邹雨薇,王欣悦,2021）。2009-2019年间,由于我国大型上市公司制定和实施的股权激励资金数量整体呈上涨趋势,加上2016年《上市公司股权激励管理办法》的颁布和实施,仅11年间新增的股权激励实施公司就占到了2019年所有上市公司数量的37%[6]。快速增长的股权激励企业数量,一方面来源于公司总体积极性的增加,另一方面也来源于公司整体数量的增加（叶雨欣,方诗）。三、案例分析-恒顺醋业股权激励历程（一）恒顺醋业简介恒顺醋业公司是我国香醋料酒行业的代表性企业，深耕香醋料酒领域多年，恒顺醋业在曾经在2018-2020年三年连续获得我国“国家香醋料酒企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质香醋料酒企业500强”。恒顺醋业的发展是我国香醋料酒企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国香醋料酒企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于香醋料酒市场需求进行不断创新，使公司始终处于香醋料酒行业前沿，引领香醋料酒行业的发展。董事会董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四图1恒顺醋业公司组织结构（二）恒顺醋业三次股权激励具体执行内容第一次实施股权激励计划:2006年在恒顺食品公司已经完成了股权分置制度改革和恒顺食品公司颁布与股权激励政策密切相关的股权管理法律体系的大背景下,为了增强和提高恒顺食品公司可持续发展的股权管理能力,恒顺食品公司为推动公司发展而为其恒顺醋业总裁、董事长助理和企业核心技术骨干33人组织并颁布了长达八年的股权激励计划,行权价格为每股13.33元,激励数量为5000万股,占总股本比例为9.681%。行权有效条件主要是在泛指在首期以后实施公开行权时,上一个经营季度公司扣除非净利润的年均复合增长率不得低于17%且低于上一个经营季度的恒顺醋业公司主营业务年均复合增长率不不得低于20%;首期以后实施行权时,上一年度的恒顺食品香醋料酒公司主营管理业务收入和2005年收入相比的当期复合年均增长率不最大可能不得少于15%,有效期限一般应当在自第一次恒顺醋业股票权益期权交易获得正式授权发行之日起的8年内（成峰）。第二次股权激励实施方案:2016年10月恒顺醋业为了有效防止被出售或者收购,将恒顺醋业公司的利益进行多元化地分配,调动了人员的工作积极性,为公司的长远健康发展建设提供可能和持续驱动。恒顺醋业通过定向增发4500万股股权期权和1500万股限制性股权相结合的股票激励方式,针对恒顺食品香醋料酒公司的核心科技和其他核心业务人才共249名成员,并颁布了一个时长四年的股权激励方案,一共占总股本比例0.99%,其中股票期权占比0.74%,限制行股票占比0.25%。行权计算价格恒顺醋业公司股份激励期权每股16.47元,限制性公司股份激励期权为每股15.33元（陈思婷,黄雅琳,周雨,2021）,行权的计算条件主要是以2015年企业净利润同比增长率为主的计算成本基数2017年企业净利润同比增长率不一定可能长期低于30%,净资产负债收益率不一定可能长期低于12%,2018年恒顺醋业企业净利润同比增长率不一定可能长期低于45%,净资产负债收益率不一定可能长期低于12%。第三次股权激励方案:2019年8月在恒顺食品集团第二次股权激励马上进入第二个行权期时,恒顺醋业为了应对恒顺食品香醋料酒公司的增长放缓,中美贸易战等外部问题,继续激励并约束管理层,调动大家工作积极性,将恒顺醋业公司重要成员与公司捆绑在一起来提升公司创造力进行股权激励。公司通过从二级市场中回购出来的本公司A股普通股再以每股15.46元合计15242.8万股的限制性股份回购股票的形式对恒顺醋业公司的董事,高级经营管理人员和企业核心科技或者其他业务人员共474人进行了激励,占有公司总股本比例2.5%（吴欣怡,赵雨萱,孙思）。恒顺醋业股权激励的三次方案中,第一次股权激励主要以净利润增长率、主营业务增长率两个指标展开,比较容易出现经营者操纵利润的可能性,而第二次股权激励方案设置的行权条件更加全面,围绕恒顺醋业公司的净利润增长率、净资产收益率这两个指标进行评价,且增加了对激励对象的绩效考核,不但进一步地严格管控经营者为自己谋私利的风险,同时激励着经营者更加积极地为企业创造价值,提高激励对象的工作积极性。而第三次股权激励进一步地增加了年度现金分红比例,进一步考虑到恒顺醋业公司股东的利益,相比于前两次的股权激励而言,第三次股权激励的激励指标更加丰富,随着时间的推移,激励期限制条件有所递进,更加得完善激励的效果。四、恒顺醋业股权激励对企业业绩的影响研究（一）财务维度本部分主要从财务维度方面对恒顺醋业实施股权激励对于企业业绩的影响进行了看待,分别通过对恒顺醋业实施的偿债能力、经营管理能力、盈利实现能力、成长性管理能力等财务指标进行剖析,对恒顺醋业在实施股权激励时所采取的前后各项业绩指标进行了剖析。1.偿债能力分析通过上网查找恒顺醋业各年的相关财务指标，本部分主要以这三个指标进行分析，具体数据指标如下表4-1和表4-2表4-1恒顺醋业2004-2012年偿债能力部分指标一览表20042005200620072008200920102011流动比率1.181.090.810.910.660.760.740.68速动比率0.890.780.450.570.410.550.490.42资产负债率0.510.520.600.530.730.720.700.68（数据来源于网易财经：f10/cwbbzy_000858.html#01c04）表4-2恒顺醋业2013-2020年偿债能力部分指标一览表201220132014201520162017201820192020流动比率0.541.061.121.091.351.251.280.820.82速动比率0.280.820.850.831.061.060.990.570.60资产负债率0.620.500.520.490.410.490.410.570.57（数据来源于网易财经：f10/cwbbzy_000858.html#01c04）从偿债能力的角度看，2006年第一次股权激励方案实施之后，2007年的流动比率和速动比率都有较大幅度地上升，而在2008年迅猛下降，之后便在接下来几年中表现出缓慢下降的趋势，2013年恒顺醋业的流动比率和速动比率又大程度地上升到1.06，之后几年中处于一个比较稳定的阶段，到了2016年恒顺醋业第二次股权激励方案实施之后，流动比率和速动比率又继续上升，随后处于一个比较稳定的水平，说明了2016年恒顺醋业的股权激励方案的实施对于恒顺醋业的偿债能力方面的负面影响较小，该阶段恒顺食品香醋料酒企业的资产流动性较好（刘芷晴,许婉婷,郑雨）。到了2019年流动比率和速动比率又急速地下降，主要是受到这个时间段发生的新型冠状疫情的影响，因此为了减缓新冠疫情带来的影响，发布了恒顺醋业的第三次股权激励计划草案,接着恒顺醋业便处于相对稳定的状态，说明恒顺醋业股权激励方案的实施对于恒顺食品企业的偿债能力方面的财务指标有着积极维持作用。2.营运能力分析营运管理能力主要指一个香醋料酒企业经营性资产的管理效率和经济利用能力,企业经营性资产管理效率主要是指恒顺醋业资产在市场上的周转比例或者其周转时间。恒顺食品香醋料酒企业营运资产的效益通常是指企业的产出量与资产占用量之间的比率（钟思婷,邓佳蕾,彭心,2022）。本部分分析公司的当年营业额和管理业务能力主要就是根据当年应收账款周转率、存货存款周转率、总资产净值周转率三项重要的企业财务指标分别来进行划分:应收账款周转率指标较高说明其收账迅速,账龄和期限较短,减少了企业的收账费用和坏账损失。一般来说,香醋料酒企业的存货平均周转率越高,变现的处理速度也就越快,所以同时占用的长期存货以及资金成本较少,占用了相同的数量和一定比例的短期存货而不是可以同时实现的长期销货以及费用管理成本较大。恒顺食品香醋料酒的总资产净值周转率越高，周转快,企业的综合经营性和管理创新能力强;各项指标水平较低,说明恒顺食品香醋料酒企业收入不足,或者是企业资产大量闲置和资金浪费。具体数据如下表4-3和表4-4。表4-3恒顺醋业2004-2012年营运能力部分指标一览表200420052006200720082009201020112012应收账款周转率65.2680.2365.7370.64107.7117.20124.8139.1147.10总资产周转率1.972.362.592.211.971.952.082.122.11存货周转率8.9911.1210.248.858.448.189.368.999.36（数据来源于网易财经：f10/cwbbzy_000858.html#01c04）表4-3恒顺醋业2013-2020年营运能力部分指标一览表20132014201520162017201820192020应收账款周转率151.80126.50110.30105.4099.4683.7066.2759.73总资产周转率1.811.501.531.541.541.641.671.47存货周转率10.218.387.948.339.459.688.108.10（数据来源于网易财经：f10/cwbbzy_000858.html#01c04）从恒顺食品企业的营运能力的三个指标的数据来看，第一次股权激励之后，应收账款正在逐渐地上升，说明恒顺食品香醋料酒企业的坏账费用和坏账损失正在减少，总资产周转率和存货周转率都保持在较小区间上下浮动，较为平稳，第二次股权激励之后恒顺食品香醋料酒企业的资产周转情况也保持着比较稳定的状态，变化幅度较小，情况良好（袁婉婷,洪雨欣,2021）。因此从总体而言,恒顺醋业的两次企业股权分配激励机制措施改革方案在正式执行后的整体经营力和管理业务能力预测数据较为稳定,对于提升恒顺食品企业整体经营力和管理业务能力数据具备了一定的正向长期影响。3.盈利能力分析盈利能力是指恒顺食品香醋料酒企业获取利润的能力,通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及水平的高低,恒顺食品香醋料酒企业的目的便是盈利,因此盈利对于一家企业来说是较为重要的指标,本部分主要分析基本每股收益、销售毛利率、净资产收益率,具体数据如下表4-5和表4-6表4-5恒顺醋业2003-2011年盈利能力部分指标一览表200320042005200620072008200920102011基本每股收益0.510.610.750.75-0.04-2.300.810.971.13销售毛利率32.1529.7229.032.5925.8926.8235.1330.2729.28净资产收益率10.2311.5712.9213.20-2.73-60.518.8118.4230.03（数据来源于网易财经：f10/cwbbzy_000858.html#01c04）表4-6恒顺醋业2012-2020年盈利能力部分指标一览表201220132014201520162017201820192020基本每股收益1.071.651.350.760.930.991.061.151.00销售毛利率29.7328.6732.5435.8937.9437.2837.82净资产收益率23.4119.7722.2423.1824.5323.923.0726.5323.3（数据来源于网易财经：f10/cwbbzy_000858.html#01c04）总体来看，恒顺食品香醋料酒公司基本每股收益和净资产收益率在2008年是最低值，这是受到各种内外部环境以及一些事情发生的影响，再加上国外香醋料酒生产商不断地进入我国香醋料酒市场，因此我国国内香醋料酒行业的形势严峻。2006年的股权激励方案实施前后排除受到外部事件的影响因素之外，股权激励实施前后净资产收益率的涨幅还是可观的，但是从表中明显看出，恒顺食品香醋料酒公司从2011年净资产收益率从30.03%下降到2013年的19.77%，说明了恒顺醋业第一次的股权激励不适合于企业的长期发展，因此可以认为2006年的股权激励方案的实施对企业的盈利能力有一定程度的消极作用（龙思宁,许佳莹,章雨,2021）。第二次2016年恒顺食品香醋料酒的股权激励之后，基本每股收益指标呈现出缓慢上升的趋势，净资产收益率从24.53%下降到23.9%，下降幅度较小，且之后几年都比较稳定。恒顺食品香醋料酒企业的销售毛利率在2003年至2005年之间变化幅度并不是特别大，但是自从第一次股权激励之后，恒顺食品香醋料酒企业的销售毛利率再次下降到27.44%，说明第一次的股权激励方案并没有对企业的盈利起到积极作用。而第二次恒顺食品通过改进后的股权激励方案前后三项盈利能力指标都比较稳定。由于第三次恒顺食品股权激励方案的研究数据有限，暂时还不能得出有关于第三次股权激励方案的任何结论。4.成长能力分析香醋料酒企业成长能力指企业资产规模的扩张速度和持续经营的能力，反映了该香醋料酒企业未来的发展趋势与发展速度。本部分以恒顺食品公司营业收入增长率、总资产增长率、净利润增长率展开分析，具体数据如下表4-7和4-8。表4-7恒顺醋业2003-2011年成长能力部分指标一览表200320042005200620072008200920102011营业收入增长率57.0938.6739.3836.1816.7711.8712.321.9626.25总资产增长率38.9119.8612.3735.1238.1515.7911.6416.8029.73净资产收益率53.966.5627.9511.03-101-133.1-13819.62130.20（数据来源于网易财经：f10/cwbbzy_000858.html#01c04）表4-8恒顺醋业2012-2020年成长能力部分指标一览表201220132014201520162017201820192020营业收入增长率12.1213.7812.9410.940.7512.0016.9213.977.24总资产增长率-0.5760.6720.130.35-0.9325.57-3.4427.0017.69净资产收益率-5.2684.430.1611.7121.85.897.487.737.00（数据来源于网易财经：f10/cwbbzy_000858.html#01c04）由该表中可以看出第一次股权激励方案实施之后恒顺醋业的营业收入增长率和净利润增长率明显呈现急速下降的趋势，甚至净利润增长率指标下降到负的一百多，直到2010年这两个指标才从增长方向发展，恒顺食品的净利润增长率从2010年急速上升到2011年的130.2，然而恒顺食品2012年又迅速下降至-5.26，变动非常不稳定，总资产增长率虽然在2006年股权激励实施之后有所增长，但增长幅度很小，随后恒顺食品从2008年至2010年保持在[10,20]区间内浮动，接下来几年内呈现出大幅度不稳定的变化，联系该阶段所发生的外部事件，整个国产香醋料酒行业均收到了很大的打击，说明在大环境的背景下恒顺食品企业第一次股权激励方案实施对企业的成长能力并没有明显的促进效果。第二次2016年恒顺食品的总体股权激励措施和方案的执行结果相对显著,从2016年实施了总体股权激励之后,营业收入同比增长率已经得到11.25%的大幅提升,随之几年恒顺食品公司一直保持较为稳定的增长趋势,净利润同比增长率虽然没有大幅提升,但接下来恒顺食品公司连续几年一直保持着良好的增长趋势发展,总资产同比增长率于2016年至2018年变动较大,根据最新的2020年总资产增长率数据,说明恒顺食品企业的总资产增长率正在朝着利好的方向进行发展,所以恒顺食品企业第二次股权激励政策方案的制定和实施对于恒顺食品企业的生存和成长能力的直接影响也都是正向的。（二）非财务维度以非财务维度看待股权激励对香醋料酒企业业绩的影响，本部分主要以恒顺食品员工总数的各年变化、员工学历人数的变化以及管理层人均年薪的变化这三个方面进行分析。1.恒顺醋业员工总数的各年变化各年恒顺食品员工总数如下表4-9和表4-10表4-92005-2011年恒顺醋业员工总数年份2005200620072008200920102011员工总数10369157091521816484186492117421925（资料来源：恒顺食品官网）表4-102012-2018年恒顺醋业员工总数年份2012201320142015201620172018员工总数57795586395917857971549835353156079（资料来源：恒顺食品官网）从表六中恒顺醋业各年的员工总数变化数据中可以看出，以2012年为分界线，2012年前从2005年至2011年恒顺食品员工总数的总体趋势比较稳定，且有缓慢增长的趋势，从2011年至2012年这段时间，恒顺食品员工总数处于迅猛增长的趋势，从21925人增长到57795人，之后2012年过后，又继续保持在一个新高度的稳定趋势，恒顺食品公司的总体人数在上升，说明恒顺食品集团的企业规模正在不断地壮大，且恒顺食品企业的各项员工福利以及股权激励等措施留的住企业的人才并且能够吸引更多的人才进入企业为企业效力。结合恒顺醋业股权激励对象的人数数据便可以一目了然如下表4-11，股权激励对象人数呈现指数性增长。表4-11恒顺醋业三次股权激励对象人数年份2006年2016年2019年激励对象人数33249474（资料来源：恒顺食品官网）恒顺食品员工学历人数的变化2006年至2018年恒顺醋业员工学历人数占比情况如下表4-12表4-12恒顺醋业员工学历人数占比表单位：%年份研究生本科大专生大专以下20060.2713.248.5138.0220070.3214.2346.3439.1120080.3918.0265.0416.5620090.5415.959.2224.3420100.5420.3856.1222.9620110.8826.2555.5117.3620120.5518.0246.1335.2920130.7420.9352.7125.6220140.8123.3652.8223.0220150.9825.5253.6819.8220161.2727.553.4117.8120171.4630.1655.7212.6620181.6132.3354.5511.51（资料来源：恒顺食品官网）2006年恒顺食品企业改变了对员工学历的划分方式，将大专改成大中专，而高中以及高中以下改成中专以下，在2015年又将研究生具体到硕士和博士，这体现了恒顺醋业员工整体学历的提升。从恒顺醋业员工学历人数占比表中非常明显的看出，恒顺食品的研究生的人数逐渐上升，从2006年的0.27%上涨到2018年的1.61%，恒顺食品公司本科生员工也从2006年的13.2%上涨到2018年的32.33%，大专生也有小幅度的增长，大专以下的恒顺食品员工数量反而呈现下降的趋势，说明激励计划吸引了大量高学历人才的加入，恒顺食品企业人员的素质水平得到很大的提高。3.管理层人均年薪表4-132004-2011年恒顺醋业管理层人均年薪单位：万元年份20042005200620072008200920102011管理层人均年薪13.6110.1917.2524.9118.1841.0639.3757.31（资料来源：恒顺食品官网）表4-132012-2018年恒顺醋业管理层人均年薪单位：万元年份2012201320142015201620172018管理层人均年薪64.1983.8124.67135.46147.86203.57260.67（资料来源：恒顺食品官网）在第一次股权激励方案实施之前，2004年至2005年，管理层人均年薪有所下降，2006年第一次股权激励方案实施之后恒顺食品管理层人均年薪上升至2007年24.91万元随后由于外部事件的严重影响也开始有所减少和下降，接一直着保持总体上升的波动，直到第二次股权激励方案实施前后，恒顺食品管理层的人均年薪均呈现快速增长的发展趋势，第二次股权激励方案实施之后年薪增长速度更加的明显，股权激励的方案将恒顺食品企业的经营绩效和企业的生存与发展水平和激励对象的收益相挂钩，由表中的数据可以得出，股权激励实施之后管理层的年薪快速上涨，工作积极性得到提升，恒顺食品香醋料酒企业业绩也会得到提升。（三）案例结论与启发恒顺醋业的三次股权激励措施和方案的激励目标也都不同,第一次股权激励主要注重的就是高管激励,第二次的股权激励注重对员工的激励,第三次股权激励同时考虑到高管和员工,并且是考虑到各个时间段的时代背景,经过分析相关财务指标,发现恒顺醋业的第一次股权激励方案带来一定的消极影响,第二次的股权激励方案带来的是积极正面的影响,因此并不是每一次的股权激励方案的实施就一定是积极的影响（黄欣悦,曹嘉欣,江婉,2021）。所以对于股权的激励不但需要一个合适的股权激励措施,而且还需要一个良好的香醋料酒公司内外部条件。结合恒顺醋业财务维度和非财务维度相关指标数据分析可得,企业股权激励计划实施方案的制订,在一定程度上有助于促进了恒顺食品香醋料酒公司的发展,股权激励虽然能够有效帮助公司更加稳定地运作,但是股权激励计划的设置也至关重要,需要结合每个时间段的经济社会背景、恒顺食品企业的战略等,以及行权条件的设置、激励程度要合适恰当,不能太过容易也不能太过困难,激励过度会损害股东的利益,激励过于轻度会影响员工的工作积极性,激励对象的范围也是需要合理的。五、上市公司股权激励改进措施（一）设置合适的股权激励对象范围我国大部分香醋料酒公司一般会选择高层和核心人员作为股权激励对象，觉得高层和核心人员对香醋料酒公司做出的贡献是最大的，然而其他员工对公司的贡献也是不可或缺比如一些中层管理者和普通职工,中层管理者起到上传下达的作用，没有中层管理者为中介准确传达高层管理者的指令，没有普通员工的辛勤工作，恒顺食品香醋料酒公司的运作也将会受到阻碍，但是股权激励对象太过于广泛，这不但会导致激励成本的加大，降低恒顺食品企业的业绩，而且会导致激励方案的失败，因此设置合适的股权激励对象范围很重要。（二）采用多种激励方式结合的方式我们都知道合理的股权激励模式对恒顺食品企业的发展很重要，但是我们如果想要得到更好的激励效果，便需要多样化的激励模式相结合，满足恒顺食品企业未来发展战略的各种需求，比如长期激励、短期激励、物质激励、精神激励、薪酬激励，福利待遇等等，同时也满足不同恒顺食品员工的各项需求，创建全面的激励体系，吸引更多的人才进入恒顺食品公司，为公司效力。（三）采用合适多样化的业绩指标我们在考虑设置恒顺食品公司的业绩指标时,不能盲目地模仿其他公司的业绩指标而是因地制宜,我们应该要充分地结合自己恒顺醋业公司目前现有的基本条件和恒顺醋业公司预期的想要实现达到的目标来进行考虑设置合适的公司业绩指标,但是公司的业绩指标也不能过于单一,可以选择采用公司的财务指标和非公司的财务指标有机结合的方法,仅有香醋料酒财务指标的话,业绩容易受到经营层的操纵,仅有非财务指标的话,恒顺醋业企业容易偏离自己运营方向,将两者结合可以扬长补短,在业绩指标的设置上需要符合企业的政策,客观公正,才可以促进股权激励的成功实施,积极地