财务管理 课件 第7章 营运资金管理

1第七章营运资金管理2《财务管理》课程结构营运资金管理第7章利润及其分配第8章企业财务目标第1章财务管理的基础观念第2章财务（报表）分析工具第9章财务管理基本内容筹资第3、4章投资第5、6章3教学要点熟悉现金日常管理的内容和方法掌握企业持有现金的动机掌握应收帐款的功能与成本应收帐款日常管理的内容存货的经济批量和ABC控制法返回4教学内容第一节营运资金管理概述第二节现金管理第三节应收帐款管理第四节存货管理返回5第七章

营运资金管理

第二节现金管理

第三节应收账款管理

第四节存货管理

第一节营运资金管理概述

像相互咬合的齿轮，供应、生产、销售，川流不息的业务流；现金、存货、应收帐款，息息相关的资金链。平稳运营，才是企业利润的真正源泉。6第一节营运资金管理概述营运资金的含义营运资金的特点营运资金管理的要求7营运资金的含义

营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义营运资金全部流动资产占用资金

狭义营运资金流动资产

-流动负债净营运资金第一节营运资金管理概述8营运资金的特点

周转速度快，变现能力强占用数量具有波动性实物形态具有多变性来源具有灵活多样性获利能力相对较弱投资风险相对较小第一节营运资金管理概述9营运资金管理的要求既要保证正常生产经营需要，又要合理节约使用资金。资金管理和资产管理相结合。保证资金使用和物资运用相结合。第一节营运资金管理概述10第二节现金管理

现金管理的目标现金的持有动机现金的持有成本最佳现金持有量现金日常管理11第二节现金管理

一、现金管理的目的与内容（一）企业持有现金的动机

1、交易的动机

2、预防的动机

3、投机的动机

动机含义影响因素1交易动机为维持日常生产经营活动而持有的现金。主要取决于企业销售水平2预防动机为应付紧急情况而持有的现金。（1）企业对现金流量预测的可靠程度；（2）企业临时举债能力的强弱；（3）企业愿意承担风险的程度；3投机动机为把握市场投资机会，获得较大收益而持有现金。（1）企业的投资机会；（2）企业对待风险的态度。（二）现金管理的目的

保证生产经营所需，节约使用资金，并从闲置资金中获取利息。现金管理的目标，就是要在现金资产的流动性和盈利性之间作出正确的抉择以获取最大的长期利润。具体而言，现金管理有两个主要目标

1.现金持有量能满足需要

2.将闲置资金减少到最低限度14

（三）现金管理的内容（图示）

1、编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需求；

2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；

3、用特定方法求出最佳的现金余额。15编制现金收支计划企业现金收支数量进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采用还款或有价证券投资策略16二、现金的持有成本

管理成本因保留现金余额而发生的管理费用机会成本因持有现金而丧失的再投资收益转换成本企业现金与有价证券转换过程中发生的费用短缺成本现金持有量不足而给企业造成的损失第二节现金管理17

三、现金收支计划的编制（一）现金收入

1、营业现金收入；2、其他现金收入。（二）现金支出

1、营业现金支出；2、其他现金支出。18

（三）净现金流量净现金流量=现金流入—现金支出

=（营业现金收入+其他现金收入）—（营业现金支出+其他现金支出）19（四）现金余缺现金余缺额=期末现金余额—最佳现金余额

=期初现金余额+现金收入—现金支出—最佳现金余额=期初现金余额+净现金流量—最佳现金余额20四、最佳现金持有量

含义能使总成本最低的现金持有量决策方法

成本分析模型存货模型现金周转期模型因素分析模型

随机模型

第二节现金管理21（一）成本分析模型

1、含义根据与现金持有量相关的成本，分析预测其总成本最低时的现金持有量的一种方法。

2、公式现金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本其中：机会成本=现金持有量×有价证券投资报酬率

22３、成本分析模型的优缺点优点：适用范围广泛，尤其适用于现金收支波动较大的企业。缺点：企业持有现金的短缺成本较难预测。23

（二）存货模式（图示）1、含义是将现金看作企业的一种特殊存货，按照存货管理中的经济批量法的原理确定企业最佳现金持有量的方法。2、存货模式的目的是求出总成本最小的现金余额。3、现金置存成本包括：

241）现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比）

机会成本=i×N/2

2）现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。（与交易次数成正比）

转换成本=b×T/N4.前提假设：（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。26确定现金余额的存货模式27假设：TC→总成本b→现金与有价证券的转换成本T→特定时间内的现金需求总额N→理想的现金转换量（最佳现金余额）i→短期有价证券利息率28最佳现金余额N现金持有数量成本29

例：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最佳现金余额?（三）现金周转模式1.含义：即根据现金周转速度来确定最佳现金持有量。现金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。

现金周转速度用周转期和周转率来表示现金周转期——指用现金购买原材料开始到销售产品并最终收回现金的整个过程花费的时间。2.现金周转速度的构成。现金的周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

周转率=360（天）/现金周转周期3.●●●●赊购材料产品出售付现赊销收现应付账款周转期存货周转期应收账款周转期现金周转期

一般来说，利用现金周转模式确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤：

1.计算现金周转期；

2.计算现金周转率；

3.计算最佳现金持有量。公式如下：最佳现金持有量=预计期全年现金需要量÷现金周转率【例】西域公司预计全年需用现金1440万元，预计的存货周转期为100天，应收帐款周转期为50天，应付帐款周转期为60天，试计算该企业的最佳现金持有量。根据资料计算如下：现金周转期=100+50-60=90（天）现金周转率=360÷90=4（次）最佳现金持有量=1440÷4=360（万元）

（四）因素分析模式

因素分析模式是根据上年度现金实际平均持有量和有关因素的变动情况来确定最佳现金持有量的一种方法。基本的计算公式为：最佳现金持有量=（上年现金实际平均持有量-不合理占用额）×（1

预计销售收入变化百分比）

[例]某企业2020年现金实际平均持有量为100万元，经分析其中不合理占用额20万元，预计2021年销售收入将比2020年增长30％。

根据因素分析模式，该企业2021年的最佳现金持有量为：（100－20）×（1＋30％）＝104（万元）35

五、现金的日常控制

（一）加速收款

1、集中银行：指通过设立多个策略性的收款中

心来代替通常在公司总部设的单一收款中心，

以加速账款回收的一种方法。

2、锁箱系统：是通过承租多个邮政信箱，以

缩短收到顾客付款到存入当地银行的时间

的一种现金管理方法。

3、其他程序

企业客户

企业客户企业销售分支机构

当地银行存款

企业中心银行

邮政专用接受信箱企业客户

企业客户授权当地银行每日开启通过存款支票和电汇将资金转移到中心银行收款中心锁箱法和集中银行法37

（二）控制支出

1、运用“浮游量”：所谓“浮游量”是指企业账户上的存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额；

2、控制支出时间：指最大限度地利用资金，合理控制现金支出时间；

3、工资支出模式：为支付工资而设立一个存款账户。

销售日期银行存款可动用日期信用期限赊销清偿货款日期收到支票日期支票存入银行日期支票寄出会计处理银行过账邮递浮游量处理浮游量存款浮游量现金收款过程及浮游量产生示意图邮寄时滞处理时滞转账时滞39（三）现金收支的综合控制

1、力争现金流入与流出同步；

2、实行内部牵制制度；

3、及时进行现金清理；

4、遵守国家规定的库存现金的使用范围；

5、做好银行存款的管理；

6、适当进行投资。返回40第三节应收账款管理应收账款管理的目标应收账款的功能与成本信用政策应收账款的日常管理41一、应收账款管理的目标

制定合理的应收帐款政策，使赊销增加的收入最大限度地大于应收帐款成本，使企业收益最大化第三节应收账款管理42二、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能

1、增加销售的功能；

2、减少存货的功能。

43应收帐款机会成本＝应收帐款占用资金×资本成本率应收帐款占用资金＝应收帐款平均余额×变动成本率应收帐款平均余额＝日销售额×平均收现期

（二）应收账款的成本

1、机会成本：企业的资金因投放于应收账款而放弃的其他投资机会所丧失的收益．一般按有价证券的利息率计算。442、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本，一般与应收账款发生的数量成正比。３、折扣成本45

4、管理成本：（1）调查顾客信用情况的费用；（2）收集各种信息的费用；（3）账簿的记录费用；（4）收账费用；（5）其他费用。

46

二、应收账款政策的制定（一）信用标准（二）信用条件（三）收账政策（四）综合信用政策（一）信用标准1、定义——信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏帐损失率表示。信用标准是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。2.影响因素（1）同行业竞争对手的情况（2）企业承担违约风险的能力（3）客户的资信程度☆3.客户的资信程度5C评价1）品质（Character），是指客户履约或赖账的可能性

2）能力(Capacity)，是指客户的偿付能力

3）资本（Capital），反映了客户的经济实力与财务状况的优劣

4）抵押（Collateral），是指客户拒付或无力支付款项时能被用做抵押的资产

5）条件（Condition），是指可能影响客户付款能力的经济环境

4、信用标准的定量分析（1）设定信用等级的评价标准（2）利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较（3）进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。50

信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少；信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。51

项目

数据现在信用政策情况下的销售收入（元）现在信用政策下的应收账款（元）现在利润（元）销售利润率（%）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）平均坏帐损失率（％）信用条件平均收现期（天）应收账款机会成本（%）

100，00012，50020，0002010630天付清

451552改变信用标准，A、B两个方案：A方案B方案

信用标准：坏账损失率小于5％

信用标准：坏账损失率小于15％

减少销售额10000元

增加销售额15000元

减少的销售额平均收现期90天，其余90000元应收账款平均收现期45天

增加销售额平均收现期75天，原100000元平均收现期仍为45天。

减少销售额平均坏账损失率8.7％，其余90000元平均坏账损失率为5.7％

新增销售额坏账损失率为12％，原100000元销售额的平均坏账损失率为6％53A方案：

信用标准变化对利润的影响信用标准变化对应收账款机会成本的影响信用标准变化对坏账成本的影响信用政策变化对净利润的影响

54B方案：

信用标准变化对利润的影响信用标准变化对应收账款机会成本的影响信用标准变化对坏账成本的影响信用政策变化对净利润的影响

55

（二）信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

思考题：哪一项信用条件更优惠？“2/10,n/30”与“2/10,1/20,n/30”561、信用期限（1）信用期限的影响（2）信用期限的确定

例：某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期延长至60天，最低报酬率为15%，有关数据如下：5730天60天年销量100000120000年销售额（单价5元）500000600000销售成本变动成本（每件4元）400000480000固定成本5000050000毛利5000070000可能发生的收帐费用30004000可能发生的坏帐损失50009000582、现金折扣政策（1）定义：为使客户早日偿还货款而给予一定的价格优惠。（2）表示：2/10，1/30，N/60

（3）思路增加的销售利润＞增加的机会、管理、坏帐、折扣成本现金折扣成本=赊销额×折扣期内付款的销售额比例×现金折扣率

59例2：接上例若企业采用60天信用期的同时，向客户提供2/10，N/60的现金折扣，预计占销售额60%的客户在折扣期内付款，收款费用和坏帐损失下降8%，如何决策。（三）收账政策收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业采取的收账策略与措施。这些措施包括：书信催讨、电话催讨、上门催缴以及诉诸法律。企业收账政策对融通资金及保持良好信誉都有很大影响，定得过紧，可能伤害无意拖欠的客户，影响企业未来的销售和利润；但定得过松，又会引起收兑期过分延长而导致较大损失。因此，企业在制定收账政策时，要权衡利弊，掌握好宽严程度。应遵循以下两条原则：1、兼顾企业当前利益与长远利益2、兼顾收账的收益与成本61

（四）综合信用政策

综合信用政策：指要制定最优的信用政策，应把信用标准、信用条件、收账政策结合起来，考虑信用标准、信用条件、收账政策的综合变化对销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响。

总的决策原则：赊销总收益大于因赊销带来的总成本。62

三、应收账款的日常控制

（一）企业的信用调查

1、直接调查

2、间接调查（1）财务报表（2）信用评估机构（3）银行（4）其他63

（1）品德(character)

（2）能力(capacity)（3）资本(capital)

（4）抵押品(collateral)

（5）情况(conditions)（6）持续（continuity)

（二）企业的信用评估

1、6C评估法：指重点分析影响企业信用的l六个方面的一种方法。2、信用评分法:先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用得分，并以此进行信用评估的一种方法。（三）应收账款日常监控

（1）应收账款追踪分析（2）应收账款账龄分析（3）应收账款收现保证率分析（4）坏账准备金制度（1）应收账款追踪分析

企业应对赊销客户的付款状况进行调查分析，特别是那些交易金额大、交易次数频繁或信用品质有疑问的客户进行重点追踪调查。通过追踪调查，企业不但要及时掌握不同客户的收款情况，更应知晓其延迟付款的原因。（2）应收账款账龄分析

应收账款的账龄分析应是通过编制应收账款的账龄分析表，来反映不同账龄的应收账款所占的比例与金额，以便对应收账款的回收情况进行有效的控制。通过账龄分析表可以掌握以下信息：1）有多少客户在信用期内付款；2）有多少客户在信用期限过后才付款；3）有多少应收账款拖欠太长，可能会成为坏账。一般来说，应收账款拖欠的时间越长，收账的难度就越大，发生坏账损失的可能就越大。如果账龄分析表显示的应收账款的账龄开始延长或者过期账户所占比例逐渐增加，企业就应适时调整和修改信用政策。（3）应收账款收现保证率分析

应收账款收现保证率是指在一定时期内必须收现的应收账款占全部应收账款的比重。其计算公式如下：=————————————————

当前所需资金总额—当前其他稳定收入的现金余额

当前预计应收账款总额应收账款收现保证率其中，当期其他稳定收入现金额主要包括短期有价证券变现净额、现金性留存收益转入额和其他应收租金、利息及稳定的短期贷款额等。

应收账款收现保证率反映了应收账款有效收现对企业现金需求补充的最低保障程度。也是企业确定的应收账款收现的最低标准。如果企业一定时期应收账款实际收现率低于其保证率，企业就可能出现现金短缺。

【例】某企业预期必须以现金支付的款项有：支付工人工资50万元，应纳税款35万元，支付应付账款60万元，其他现金支出3万元。预计该期稳定的现金收回数是70万元。记载在该期“应收账款”明细期末账上客户有A（欠款80万元）、B（欠款100万元）和C（欠款20万元），应收账款收现保证率的计算如下：当期现金支付总额=50+35+60+3=148（万元）当期应收账款总计金额=80+100+20=200（万元）应收账款收现保证率=（148-70）/200×100%=39%（4）坏账准备制度

在市场经济条件下坏账损失难以避免。按照权责发生制和谨慎原则，企业应当建立坏账准备制度。坏账准备制度是指企业估计坏账损失，计入当期损益，计提坏账准备金，待发生坏账时再冲减坏账准备金，这既是应收账款管理的重要内容之一，也是保障企业能稳定发展的重要手段。企业建立坏账准备制度的关键是确定估计坏账损失的方法，其主要有应收账款余额百分比法和账龄分析法。

70第四节存货管理存货管理的目标存货的功能存货成本存货决策存货日常控制71一、存货管理的目标

存货的含义存货是指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。存货管理目标尽力在存货成本与风险之间作出平衡，达到二者的最佳结合，争取以最低的成本保证正常的生产经营需要第四节存货管理72

二、存货的功能与成本（一）存货的功能

1、防止停工待料

2、适应市场变化

3、降低进货成本

4、维持均衡生产73

（二）存货的成本

1、取得成本

1）采购成本：由买价、运杂费等构成，一般与采购数量成正比例变化；

2）订货成本：指为定购材料、商品而发生的成本，一般与订货数量无关，而与订货次数有关；

2、储存成本：指在物质储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等，一般与采购批量成正比。3、短缺成本

74三、存货决策存货经济订货批量基本模型存货基本模型的扩展第四节存货管理75

经济批量：指一定时期内储存成本和订货成本总和最低的采购批量。

储存成本与经济批量成正比；订货成本与经济批量成反比。（一）存货经济采购批量基本模型761、逐批测试法77例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，问最优经济定购批量？

经济批量逐批测试表

项目各种批量

78成本总成本年储存成本年订货成本批量2、图示法793公式法80例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，问最优经济定购批量？81（二）存货经济采购批量的扩展模型订货提前期有数量折扣的经济采购批量模型陆续到货情况下的经济采购批量存在缺货情况下的经济采购批量存货供需不稳定，设置保险储备情况下的经济采购批量第四节存货管理821、订货提前期

1）再订货点（R）：提前订货情况下企业再次发出订单时尚有存货的库存量。

R=L×d

832、有数量折扣的经济采购批量模型

上述分析中，假定价格不随批量变动，但许多企业在实际销售中都有批量折扣，即对大批量采购在价格上给予一定的优惠。此时，除考虑订货成本和储存成本外，还应考虑购置成本。

有数量折扣时，存货决策的相关总成本等于购置成本、订货成本和储存成本之和。公式存货决策相关成本=

购置成本+订货成本+储存成本第四节存货管理84例：某公司全年需要零件1200件，每订购一次的定购成本为400元，每件年储存成本6元，每件采购价格为10元，但若一次订购超过600件，可给予2％的数量折扣，问应以多大批量订货？（1）按经济批量采购，不取得数量折扣。85（2）不按经济批量采购，取得数量折扣。按600件采购：对比可知，定购量为600件时，总成本最低。863、陆续到货情况下的经济采购批量订货点控制确定订货点应考虑的因素：1、平均每天的正常耗用量，用d来表示；2、每日送货量，用p来表示；3、送货期：该批存货全部送达所需日期Q/P3、最高存货量，用E来表示,E=Q-(Q/P)×d4、平均存货量，用E/2来表示；87

相关总成本TC（Q）TC（Q）=D/Q×K+［Q-(Q/P)×d

］/2×KC88例1：某企业每年需要甲材料3600件，每日送货量为30件，每日耗用量为10件，单价为10元，一次订货成本25元,单位储存成本2元，问应按怎样的批量进货最经济，最小相关总成本为多少？例2：某企业需要A零件，可以自制也可以外购。外购单价为4元/件，每次订货变动成本10元；自制：单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。年需要量为3600件，储存变动成本是零件价值的20%，日需要量10件，请决策。894、存在缺货情况下的经济采购批量

允许缺货情况下，存货决策相关成本有：订货成本、储存成本和缺货成本。Cs为单位缺货