【投资行为实例探析3700字】

投资行为实例分析目录TOC\o"1-2"\h\u24721启发式偏差导致盲目自信 0263802归因偏差、风险厌恶导致风险偏好 0226783从众心理导致群体性认知偏差 1261184我国投资群体特有认知因素导致的认知偏差 2230374.1对经济政策高度敏感 286924.2追求暴富及赌博心理 2134184.3上市公司信息披露不规范导致非理性认知偏差 31启发式偏差导致盲目自信2015年股市大幅上涨的时间是从2015年4月初开始的，当时我国投资者资金大量进入股市。其背景环境是十八届三中全会上，我国政府提出“完善多层次资本市场体系建设”、“多渠道推动股权融资”、“提高直接融资比重”这些资本市场改革战略，相应地有关部门也采取了很多改革措施，其中包含降低融资融券资金门槛等改革措施。但是这些改革措施对我国投资者带来了误导，认为政府会不断刺激股市上涨，再加上当时我国各大媒体大力渲染的国家牛市，甚至人民日版刊文：“4000点是牛市的开始”，更导致当时我国投资者普遍产生启发式偏差和盲目自信，即认为政府会给股市背书，股市收益远大于风险，认为只要入市便可获取高收益而风险较低，这样的启发式偏差带来的认知扭曲了投资行为，造成2015年4月开始，我国股市普遍存在场外疯狂的配资行为，每周新开户数量达到了数百万之巨。2015年股市暴涨区别于以往股市大涨的独特特点，那就是创业板股票涨幅巨大，创业板股票多是小盘股发行数量小市值相对较低，这类股票涨跌较快，想象空间大，导致散户和机构投资者出于可得性认知偏差，想当然地认为这些创业板股票符合大众创业、全民创新的时代题材，导致创业板股票指数在2015年6月份飙涨至4000多点，甚至数十个创业板股票市盈率超过千倍。可得性认知偏差导致投资者对于现实看法出现了较大偏差。2归因偏差、风险厌恶导致风险偏好归因偏差导致我国股市投资者对于不断攀升的创业板指数不断追捧，不关注股票内在价值而过分关注股市上涨的报道，即使察觉到股市泡沫存在，还是逃避现实，选择符合自己利益的观点即认为创业板仍然有利可图，这导致创业盘疯狂上涨，2015年我国投资者尤其是散户为了不错过这次股市大涨，防止由于资金不足而错过“股市盛宴”的后悔心理出现，甚至采取加杠杆的方式购买股票。2015年股市攀升到4000点后，散户和机构投资者纷纷通过举债加杠杆的方式入市，3、4倍的杠杆已不算多，很多杠杆甚至达到了10倍以上，如此高的杠杆，一旦出现亏损极容易导致强制平仓程序启动，大大加剧了股市投资风险。2015年6月后，A股市场上大机构开始抛售股票，再加上我国政府监管层对于股市采取的去杠杆化政策调控，股市上对于投资者被强制平仓而导致跳楼等传闻，进一步刺激了A股投资者的神经，人们开始认识到股市泡沫的巨大风险，但是为时已晚，这时风险厌恶认知偏差便开始发挥效力，市场上充斥着极度恐惧心理并迅速抛售股票，盲目卖出股票，但是由于缺乏买盘、上市公司的股票停牌又导致市场流动性恐慌进一步加剧，基金为了补充流动资金以应对赎回不得不卖出蓝筹股，这导致2015年股市的大盘指数也大幅下跌，不到一个月的时间，两市市值蒸发超过20万亿，导致股市剧烈波动。尤其可见2015年我国股市的大幅波动与投资者的非理性认知心理，是有相当大关系的。3从众心理导致群体性认知偏差投资者对于股价变动的跟风行为，尤其是散户，会根据同类投资者的买卖决策来做投资决策，盲目跟随市场大户的买卖动作，对自身了解的被投资对象的信息不加利用，也不独自进行判断，呈现了高度的从众心理。在股市交易环境中，从众心理导致的从众投资决策，必然导致投资行为偏差。群体性认知偏差最典型的后果就是羊群效应，投资者的羊群行为往往会导致股市“追涨杀跌“现象。2015年的股市大涨大跌就是羊群行为的典型代表，在股市上涨预期浓厚时，投资者纷纷购入股票，追涨行为导致股指被抬高，但如果市场转熊，羊群效应则体现在投资者整体的恐慌心理，导致股指价格大幅回落。股市发展历史较短也导致我国投资者投资经验不足，相当多的投资者根据其他人的投资行为做投资决策，这容易导致启发式非理性投资行为，所以我国投资者从众心理较强，盲从他人的判断导致群体性认知偏差，进而产生羊群效应，盲目跟随市场大户交易，尤其在股市处于不稳定时期，市场高度不确定环境更导致投资者从众心理因素的加强，进而加剧了股市的过度波动。而且我国股市发展历史较短，导致投资者对于股市巨幅波动的历史记忆较少，对于股市风险认识不够，2015年的A股巨额波动中，被套的往往是新一代股民，这些群体多采用借贷资金来炒股，杠杆化投资模式导致下跌时由于不能及时补仓而导致强制平仓，结果导致股市的巨幅波动，而2016年我国股市整体上交易低迷，资金量不足，正说明我国很多投资者纷纷撤离股市以规避风险。我国投资者的风险规避意识和投资经验，只有在长期的股市大风大浪经历中，才能逐步建立起来，才会走向成熟。羊群效应这一群体性认知偏差通过投资者间信息传达及行为模仿这一路径来形成，造成证券价格的巨大泡沫。机构投资者由于与上市公司联系较多，搜集市场信息的能力较强，投资分析能力也较专业，所以投资决策上较中小投资者更为理性也更科学，收益率也较高；而中小投资者资金较少，搜集信息能力较差，所以我国证券市场上，机构投资者与中小散户之间存在信息不对称问题，中小投资者往往跟随市场主力投资行为，这种追涨杀跌进一步加剧了股票市场的羊群效应。4我国投资群体特有认知因素导致的认知偏差4.1对经济政策高度敏感我国股市是在特殊的社会制度背景下建立起来，最初的目的是为了解决国有企业融资问题，目前股市在我国也有发行新股以解决快速成长企业融资问题的作用，而且我国政府希望通过发展资本市场来壮大金融经济，以促进我国经济快速发展。所以政府及相关媒体实际上存在鼓励社会民众进行股票交易的，政府也推出了很多政策来管理股市，推出很多经济政策来调控股市，久而久之，我国股市投资者也形成了对经济政策的高度敏感和依赖心理，对于市场政策、制度因素给予过多关注，会高估经济政策对股市的影响，往往根据政治和监管因素来进行分析股市形势进而做出投资决策，所以我国政府在股市管理上，不能一味鼓励股票购买行为，而应加强对投资者的综合教育，提高其对股市风险的认知能力。4.2追求暴富及赌博心理目前我国经济贫富差距较大，社会上普遍存在浓厚的物质主义和拜金思想，媒体报刊处于利益需求，对股市的造富效应过分夸大和吹捧，这使很多不明真相的投资者认为投资股市能够轻松获得暴利，忽视相关风险，社会民众“快速致富”的贪婪心理导致全民炒股现象出现，巴菲特作为世界著名的投资大师，2010年以前其年化收益率也不过20%左右，近年来巴菲特股市投资收益率也逐渐降低。而我国不少股市投资者竟然妄想在股市中赚取翻倍的收益，这反映了社会浮躁的暴富心理。这也导致了我国股市投资者的赌博心理，其频繁短线交易，投机性的追涨杀跌等赌博性交易行为，使得我国股市价格涨跌难以捉摸，被社会评价为更像“赌场”。4.3上市公司信息披露不规范导致非理性认知偏差信息因素的影响主要是指上市公司信息披露上的不规范和缺陷，另外由于有些上市公司在信息披露中过分夸大尚未实现的未来业绩预期，炒作盈利概念，进而拉升股价，这些因素都进一步提高了投资者的非理性投资行为，分析上市公司年报披露问题有以下几点：第一，上市公司信息披露普遍存在披露不完整、有选择性的问题。相关法律法规、会计规范要求经营信息均应在财务报告中予以披露，要做到内容充分完整。但在实际披露中存在几个问题：第一，披露有关信息时说法和措辞含糊模棱两可、避重就轻，对关键问题含糊其词。第二，选择性披露，不利事实不披露，利好公司的信息过分披露。很多上市公司在信息披露中存在选择性的披露问题，使得信息披露不完整，且掺杂很多无关成分。第三，对于重大事项和关联事项的披露上，存在语焉不详、披露不充分的问题，这容易对于信息使用者造成误导，导致对上市公司经营判断出现失误。第二，上市公司信息披露还不够真实。目前很多上市公司信息披露上存在会计舞弊导致的披露不真实问题。公司IPO、增发、配股、ST都与利润绩效有关，所以利润操纵成为披露内容不真实的重要表现形式。利润操纵有两种形式，一种是披上合法的外衣，是盈余管理。另一种是不合法的形式，弄虚作假，伪造的方式达到财务造假后果。会计舞弊导致会计系统生成的信息必然带有虚假性，使得会计信息披露也必然存在不真实问题，另外误导性陈述、虚假披露，这些主要体现在信息披露文字的不当使用和故意脱离实际描述上，也会对股市投资者带来误导进而产生负面后果。最第三，上市公司披露还存在着不及时的问题。上市公司存在不在发定时期披露信息且不提供合理说明；对于重大事项不按照规定期限内披露，有延迟披露的问题；对于已披露的经济事项，后来发生的变化，没有及时进行更正性披露；上市公司通过拖延披露时间，来获得不当资本运作