2024年5月份股市流动性观察：市场或重回存量博弈静待长期资金入市

策略专题报告策略专题报告再次经历了显著的缩减，当前规模已跌至202的增量资金。著的事件催化，加之国内经济温和复苏与海外地缘政治冲突加剧的双重背资等长期资金将持续流入市场，成为后续市场增量资金的主要来源。例均创新高。证券研究报hangzeen@一、2024年5月股市资金回顾与展望 4二、资金供给核心指标 62.1公募基金 62.2ETF基金 72.3北向资金 2.4私募基金（证券） 2.5两融资金 2.6银行理财 2.7个人投资者 三、资金需求核心指标 3.1股权融资 3.2产业资本持股变动 3.3上市公司回购 213.4交易费用 22四、风险提示 22图1：5月各行业资金流入情况（亿元） 5图2：5月偏股基金新发行规模继续缩量 6图3：5月已发行基金老基金再遭赎回 6图4：主要偏股型基金估算权益仓位 7图5：月度ETF净流入规模（亿份） 7图6：月度ETF净流入金额（亿元） 7 8 8图9：2024年5月各类细分宽基ETF份额变化（亿份） 8图10：2024年5月各类细分宽基ETF金额变化（亿元） 9 9 9图13：5月资金流出规模前10ETF基金一览 图14：5月资金流入规模前10ETF基金一览 图15：5月北向资金持续净流入 图16：北向交易占成交比重维持高位 图17：5月各申万行业北向净流入情况（采用月均价估算） 图18：5月各类型外资流入趋势（亿元） 图19：各类型外资近两月流入情况（亿元） 图20：私募基金管理规模(证券) 图21：私募证券基金管理人数量进一步下滑 图22：私募基金管理人变动情况（家） 图23：4月新备案私募证券产品数量回暖 图24：4月新备案私募证券产品规模回升 图25：4月私募基金权益仓位大幅回升 图26：5月两融余额小幅回升 图27：5月两融余额占流动市值占比小幅回升 图28：融资净买入额月度变动 图29：两融交易量占比 图30：5月各行业融资净买入情况 图31：5月理财产品发行-到期数量下滑 图32：权益型银行理财产品数量和占比创历史新高 图33：5月上交所个人投资者开户数量创年内新低 图34：5月小单资金净流入额回升 图35：月度IPO规模 图36：月度再融资规模（增发、配股、可转债等） 图37：5月大股东产业资本小幅净增持 图38：5月各行业产业资本持股规模变动 20图39：20年至今月频限售股解禁规模和数量变化 20图40：2024年6月至年末各行业将解禁股票规模和公司数量 21图41：5月上市公司回购规模维持历史高位 21图42：5月各行业回购金额与公司数量 22图43：18年以来A股交易费用变化情况 22表1：A股市场流动性统计 5表2：6月已知待审批、待发行和正在发行ETF一览 表3：5月北向资金主要增持个股 一、2024年5月股市资金回顾与展望定。一方面公募基金保持温和的发行节奏，发行规模当前私募行业正经历持续的洗牌优化。5月私募证券的规模再次经历了规模已跌至2021年以来的较低水平。与此同时，银行理财等长期权益资金正逐入市场，5月份新发行的权益型理财产品（其底层资产主要为股票上市公司质量的严格管控，并将资源优先配加之国内经济温和复苏与海外地缘政治冲突加剧的双重背景，预计在三中全会召开之前，资金流入流出情况类别资金渠道2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年数据更新至资金流入项：公募基金（亿份）偏股基金新发行规模368217972截至5月偏股基金净流入份额-415521-202232487-1506截至5月股票型ETF净流入1530185731222-1053536截至5月上市公司回购（亿元）上市公司回购265864截至5月杠杆资金（亿元）融资净流入-787-597555-224-910截至5月北向资金（亿元）北上资金净流入-1456072206088830截至5月资金流出项：合计-510-113-366-255-125-1368截至5月股权融资（亿元）增发配股优先股可转债可交换债-119-385000-6-58-2700-270-59-25400-50-2-27-17600-50-2-9-6400-50-2-272-90600-178-12截至5月截至5月截至5月截至5月截至5月截至5月私募基金（亿元）私募基金证券管理规模-2013-57-87-3107-5265截至4月产业资本（亿元）产业资本增减持047-338-211截至5月交易费用（亿元）交易佣金（万分之二）-30-27-40-34-32-163截至5月过户费-7-6-7-7-7-34截至5月印花税（税务局口径）-81-104-106-91-80-462截至5月0.融资资金.产业资本净减持.回购.ETF基金.北向资金食品饮料公用事业资料来源：Wind，西部证券研发中心二、资金供给核心指标背景下，与火热的债基发行市场不同，偏股基金的发行进程再度出现放缓28.61亿份，其对应的净流入金额（以净值折算）约达86.69规模大致估算为77亿元。我们认为，这一现象的主要原因在震荡的态势，同时行业轮动速度较快，这些因素共同导致了部分投资者的风险偏好下降， 偏股型基金（股票型+混合型）发行份额（亿份）000灵活配置型基金和普通股票型基金的估算权益仓位分分别较4月末环比变动2.36%、1.53%和0.33%。从2010年以来历史分位来看，当前普通股票型基金（59.0%）仓位处于历史中上水平，偏股混合型基金仓位（44.1%）和灵活（%）偏股混合型基金权益仓位灵活配置型基金权益仓位ETF基金规模变动900763.99784.12763.99784.126005006005004003002000-100492.52(106.26)-200(106.26)2024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-05资金净流入1,858.382,0001,858.381,5001,00050001,530.261,5001,00050001,530.261,166.50261.61180.2875.22(104.95)-5002023-112023-122024-012023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-050金融ETF--w2024-03.2024-04.2024-05金融ETF0金融ETF金融ETF0 66 双创50双创50科创50科创1000612024-04 45 45 双创50双创50科创50科创100份额变化（亿份）42.3409.510.32.02.200农林牧渔煤炭机械设备建筑装饰银行汽车公用事业钢铁通信家用电器交通运输建筑材料基础化工农林牧渔煤炭机械设备建筑装饰银行汽车公用事业钢铁通信家用电器交通运输建筑材料基础化工国防军工计算机石油石化食品饮料有色金属医药生物电力设备房地产传媒非银金融05月流入流出金额（亿元）50摩根中证ETF摩根中证ETF等方向。表2：6月已知待审批、待发行和正在发行ETF一览亿元，较4月环比多流入27.6亿元，交占市场成交总额比例为6.99%，环比下降0.17个百分点，但仍处于2022年以来高位。00w北向资金月流入额（亿元）2020-012020-102021-072022-040食品饮料食品饮料公用事业表3：5月北向资金主要增持个股1歌尔股份23456789配置盘交易盘中资4003002001000-100-200-3002024-05-062024-05-092024-05-142024-05-202024-05-232024-05-282024-05-31.2024-04.2024-05400333.1030020010035.1116.5722.0235.1116.570(6.62)-100-200(220.46)-300配置盘交易盘中资募行业仍处于持续出清阶段。据银柿财经不完全统金产品备案的纪律处分。规施行后，随着私募门槛逐步提升，越来越多私募证券基金选择主动退出。0资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心私募证券管理人通过数量私募证券管理人数量变动私募证券管理人注销数量2000-100-200-300-400-5002021-102021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04私募基金产品备案通过数量:私募证券投资基金私募基金产品备案通过数量:私募证券投资基金0资料来源：Wind，西部证券研发中心002020-052020-122021-072资料来源：Wind，西部证券研发中心电子等行业。0CREFICREFI指数成分基金平均权益仓位（%）沪深300指0两融余额月度环比变动（亿元）00环比减少539.30亿元，但在市场整体交易缩量背景下，5月两融交易总量占当期A股成交量的8.7%，较4月环比提升0.4个百分点。0018201900计算机建筑材料传媒建筑装饰煤炭石油石化纺织服饰环保国防军工美容护理商贸零售通信房地产社会服务非银金融综合轻工制造钢铁农林牧渔交通运输计算机建筑材料传媒建筑装饰煤炭石油石化纺织服饰环保国防军工美容护理商贸零售通信房地产社会服务非银金融综合轻工制造钢铁农林牧渔交通运输机械设备家用电器基础化工电力设备汽车公用事业银行有色金属医药生物食品饮料月理财产品发行-到期数量为543只，环比下降86只。2024年0银行理财产品发行银行理财产品到期银行产品发行-到期（右轴）0品发行规模仍在持续提升。5月新发行权益型理财产品（底层资只，数量占比也达29.1%，环比增加2.7%，本月权益 环比微升30.5亿元。00上证所A股账户新增个人开户数（万户）2021-012021-082022-032022-102023-052023-12小单资金净流入（亿元）8000-o7000·.4000三、资金需求核心指标权融资规模逐步下滑，春节以来持续维持在200-300亿规模水融资总额进一步下滑至216.87亿元，较3月环比下降44.67亿元。亿元环比下降44.67亿元。首发家数(家)首发募集资金首发家数(家)首发募集资金(右轴：亿元)2000-012004-022008-002000-012004-022008-032012-042016-052020-06范股份减持行为以来，上市公司股东、董监高等产业资本减持规模整体处于低位水平。502016201720182019持股规模变变动（亿元）持股规模变动公司数量（右轴）6420公用事业食品饮料公用事业食品饮料50000综合钢铁石油石化纺织服饰非银金融煤炭银行传媒房地产美容护理食品饮料家用电器商贸零售综合钢铁石油石化纺织服饰非银金融煤炭银行传媒房地产美容护理食品饮料家用电器商贸零售建筑材料公用事业国防军工社会服务交通运输通信有色金属建筑装饰农林牧渔计算机环保汽车基础化工电力设备轻工制造医药生物机械设备000w上市公司期间回购金额（亿元）9876543210公用事业食品饮料公用事业食品饮料0亿元，交易佣金根据万二佣金率估算约为32亿元，较上月下降2.6亿元，过户费依据过n印花税（亿元）m交易佣金（亿元）0四、风险提示公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）及时删除该邮件及所附报