2023年中级会计职称之中级会计财务管理题库检测试卷A卷附答案

2023年6月中级会计职称之中级会计财

务管理题库检测试卷A卷附答案

单选题（共50题）

1、海华上市公司2019年度归属于普通股股东的净利润为3500万元,

发行在外的普通股加权平均股数为4500万股。2019年7月1日，

该公司对外发行1500万份认股权证，该普通股平均市场价格为6.2

元，行权日为2020年7月1日，每份认股权证可以在行权日以5元

的价格认购本公司1股新增发的普通股。那么，海华上市公司2019

年度稀释每股收益为（）元。

A.0.75

B.0.68

C.0.59

D.0.78

【答案】A

2、关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）o

A.在其他因素一定时，产销量越大，经营杠杆系数越小

B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大

C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于0

D.经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大

【答案】C

3、(2021年真题)每年年初支付年金，连续支付10年，10年年末

得500万元，利率为7%,每年年初支付的金额为()万元。

A.500/[(F/A,7%,11)/(1+7%)]

B.500/[(F/A,7%,11)-1]

C.500/[(F/A,7%,9)-1]

D.500/[(F/A,7%,9)x(1+7%)]

【答案】B

4、(2011年真题)企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险

最大的是()。

A.吸收货币资产

B.吸收实物资产

C.吸收专有技术

D.吸收土地使用权

【答案】C

5、(2020年真题)下列因素可能改变企业的资本结构的是()。

A.股票股利

B.股票回购

C.股票分割

D.股票合并

【答案】B

6、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量，最优现金回归线水平

为8000元，现金存量下限为3800元，公司财务人员的下列做法中,

正确的是（）。

A.当持有的现金余额为2500元时，转让5500元的有价证券

B.当持有的现金余额为7000元时，转让2400元的有价证券

C.当持有的现金余额为16000元时，购买2800元的有价证券

D.当持有的现金余额为19000元时，购买2600元的有价证券

【答案】A

7、（2020年真题）企业筹资的优序模式为（）。

A.借款、发行债券、内部筹资、发行股票

B.发行股票、内部筹资、借款、发行债券

C.借款、发行债券、发行股票、内部筹资

D.内部筹资、借款、发行债券、发行股票

【答案】D

8、（2017年真题）下列关于企业财务管理目标的表述中，错误的是

（）。

A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标过于强调股东利

益的不足

B.相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者

置于首要地位

C.利润最大化目标要求企业提高资源配置效率

D.股东财富最大化目标比较适用于上市公司

【答案】B

9、丙公司2019年末流动资产总额610万元，其中货币资金25万元、

交易性金融资产23万元、应收账款199万元、预付款项26万元、

存货326万元、一年内到期的非流动资产11万元，丙公司2019年

流动比率为2.5,则其速动比率为（）。

A.1.12

B.1.01

C.0.92

D.1.16

【答案】B

10、（2020年真题）某公司按弹性预算法编制销售费用预算。已知

预计业务量为5万小时，单位变动销售费用为1.5元/小时，固定

销售费用总额为30万元，则按预计业务量的80%编制的销售费用

预算总额为（）万元。

A.30

B.7.5

C.36

D.37.5

【答案】c

11、为了预防通货膨胀而提前购买了一批存货，此活动属于（）。

A.收入管理

B.筹资管理

C.长期投资管理

D.营运资金管理

【答案】D

12、（2021年真题）对于寿命期不同的互斥投资方案，最适用的投

资决策指标是（）。

A.内含收益率

B.动态回收期

C.年金净流量

D.净现值

【答案】C

13、企业价值最大化目标的不足之处是（）。

A.没有考虑资金的时间价值

B.没有考虑投资的风险价值

C.不能反映企业潜在的获利能力

D.过于理论化，不易操作

【答案】D

14、成本管理应以企业业务模式为基础，将成本管理嵌入业务的各

领域、各层次、各环节，实现成本管理责任到人、控制到位、考核

严格、目标落实。体现的成本管理原则是（）o

A.融合性原则

B.适应性原则

C.成本效益原则

D.重要性原则

【答案】A

15、（2019年真题）关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是

（）

A.直接筹资仅可以筹集股权资金

B.直接筹资的筹资费用较高

C.发行股票属于直接筹资

D.融资租赁属于间接筹资

【答案】A

16、（2020年真题）下列各项中，不属于营运资金构成内容的是

（）o

A.货币资金

B.无形资产

C.存货

D.应收账款

【答案】B

17、（2020年真题）采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述

错误的是（）。

A.若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投资额除以每年

现金净流量

B.静态回收期法没有考虑资金时间价值

C.若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期

D.静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量

【答案】C

18、为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动

机属于（）O

A.创立性筹资动机

B.支付性筹资动机

C.扩张性筹资动机

D.调整性筹资动机

【答案】A

19、(2011年真题)已知当前的国债利率为3%,某公司适用的所得

税税率为25%。出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一

种金融债券。该金融债券的利率至少应为()。

A.2.65%

B.3%

C.3.75%

D.4%

【答案】D

20、某企业于20x3年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50

万元，租期8年，租赁期满时预计残值6万元，归承租人所有。年

利率6%,租赁手续费率1%。租金每年末支付一次，则每年的租金为

()元。已知：(P/A,7%,8)=5.9713,(P/F,7%,8)二

0.5820o

A.80517.89

B.77361.06

C.83733.86

D.89244.76

【答案】C

21、采用ABC控制系统对存货进行控制时，品种数量繁多，但价值

金额却很小的是（）o

A.A类存货

B.B类存货

C.C类存货

D.库存时问较长的存货

【答案】C

22、下列有关周转期的表述中，正确的是（）o

A.现金周转期+经营周期=应付账款周转期

B.应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-现金周转期

C.现金周转期=存货周转期一应收账款周转期-应付账款周转期

D.现金周转期=存货周转期一应收账款周转期+应付账款周转期

【答案】B

23、（2014年真题）下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是

（）。

A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构

B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本

C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润

D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求

【答案】B

24、某企业预计业务量为销售10万件产品，按此业务量给销售部门

的预算费用为50万元，如果该销售部门实际销售量达到12万件，

超出了预算业务量，费用预算仍为50万元。这种编制预算的方法是

()o

A.固定预算法

B.弹性预算法

C.增量预算法

D.零基预算法

【答案】A

25、某企业2020年1月份的含税销售收入为500万元，2月份的含

税销售收入为650万元，预计3月份的含税销售收入为900万元，

每月含税销售收入中的60%于当月收现，40%于下月收现。假设不考

虑其他因素，则3月末预计资产负债表上“应收账款”项目的金额

为()万元。

A.440

B.360

C.420

D.550

【答案】B

26、（2020年真题）某企业采用公式法编制制造费用预算，业务量

为基准量的100%时，变动制造费用为3000万元，固定制造费用为

1000万元，则预计业务量为基准量的120%时，制造费用预算为（）

万兀O

A.2600

B.4800

C.4600

D.3600

【答案】C

27、下列各项中，不会影响投资项目内含收益率的是（）。

A.原始投资额

B.营业现金净流量

C.要求的最低投资收益率

D.终结期变价净收入

【答案】C

28、某企业购入了财务机器人代替人工完成开发票工作，该企业的

下列财务管理环境中，随之得到改善的是（）。

A.经济环境

B.金融环境

C.市场环境

D.技术环境

【答案】D

29、（2018年）根据作业成本管理原理，关于成本节约途径的表述

中不正确的是（）o

A.将外购材料交货地点从厂外临时仓库变更为材料耗用车间属于作

业选择

B.不断改进技术降低作业消耗的时间属于作业减少

C.新产品设计时尽量考虑利用现有其他产品使用的零件属于作业共

亨

D.将内部货物运输业务由自营转为外包属于作业选择

【答案】A

30、下列关于吸收直接投资特点的说法中，不正确的是（）o

A.能够尽快形成生产能力

B.容易进行信息沟通

C.有利于产权交易

D.筹资费用较低

【答案】C

31、成本管理应以企业业务模式为基础，将成本管理嵌入业务的各

领域、各层次、各环节，实现成本管理责任到人、控制到位、考核

严格、目标落实。体现的成本管理原则是（）。

A.融合性原则

B.适应性原则

C.成本效益原则

D.重要性原则

【答案】A

32、已知市场上年实际利率为3%,通货膨胀率为1%,现将100元存

入银行，一年后可以获得的本利和是（）元。

A.103

B.104.03

C.101.98

D.101

【答案】B

33、（2015年）下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的

是（）。

A.发行债券

B.发行优先股

C.发行短期票据

D.发行认股权证

【答案】D

34、（2018年真题）下列投资活动中，属于间接投资的是（）o

A.建设新的生产线

B.开办新的子公司

C.吸收合并其他企业

D.购买公司债券

【答案】D

35、下列各项中，一般属于约束性固定成本的是（）。

A.按产量法计提的固定资产折旧

B.广告费

C.职工培训费

D.车辆交强险

【答案】D

36、（2014年真题）企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申

请质押贷款。下列各项中，不能作为质押品的是（）。

A.厂房

B.股票

C.汇票

D.专利权

【答案】A

37、下列各项预算中，不会对预计资产负债表中“存货”金额产生

影响的是（）。

A.生产预算

B.直接材料预算

C.专门决策预算

D.产品成本预算

【答案】C

38、现有一项永续年金需要每年年末投入3000元，若其现值为

100000元,则其利率应为（）0

A.2%

B.33.33%

C.2.5%

D.3%

【答案】D

39、甲公司的生产经营存在季节性，每年的4月到9月是生产经营

旺季，1。月到次年3月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余

额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（）o

A.高估应收账款周转速度

B.低估应收账款周转速度

C.正确反映应收账款周转速度

D.无法判断对应收账款周转速度的影响

【答案】A

40、（2016年真题）某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在

职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要

是（）。

A.产权问题

B.激励问题

C.代理问题

D.责任分配问题

【答案】C

41、下列各项筹资中，既属于债务筹资又属于直接筹资的是（）。

A.发行普通股股票

B.发行债券

C.银行借款

D.融资租赁

【答案】B

42、现有一项永续年金需要每年年末投入3000元，若其现值为

100000元，则其利率应为（）。

A.2%

B.33.33%

C.2.5%

D.3%

【答案】D

43、已知短期国债利率为5%,纯粹利率为3.5%,投资人要求的最低

必要报酬率为10%,则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为()。

A.5%和1.5%

B.1.5%和4.5%

C.-1%和6.5%

D.4%和1.5%

【答案】A

44、信用评价的“5C”系统中，调查了解企业资本规模和负债比率,

反映企业资产或资本对负债的保障程度是评估顾客信用品质中的

()。

A.“能力”方面

B.“资本”方面

C"抵押”方面

D.“条件”方面

【答案】B

45、某保险公司的推销员每月固定工资2000元，在此基础上，推销

员还可按推销保险金额的2%领取奖金，那么推销员的工资费用属

于（）o

A.半固定成本

B.半变动成本

C.变动成本

D.固定成本

【答案】B

46、下列不属于企业纳税筹划必须遵循的原则的是（）o

A.合法性原则

B.实现税收零风险原则

C.经济性原则

D.先行性原则

【答案】B

47、反映目前从资本市场上筹集资本的现时资本成本最适宜采用的

价值权数是（）o

A.账面价值权数

B.目标价值权数

C.市场价值权数

D.历史价值权数

【答案】C

48、（2017年真题）下列各项措施中，无助于企业应对通货膨胀的

是（）。

A.发行固定利率债券

B.以固定租金融资租入设备

C.签订固定价格长期购货合同

D.签订固定价格长期销货合同

【答案】D

49、企业采用宽松的流动资产投资策略时，流动资产的（）0

A.持有成本较高

B.短缺成本较高

C.管理成本较低

D.机会成本较低

【答案】A

50、下列各项指标中，不属于发展能力指标的是（）。

A.所有者权益增长率

B.总资产增长率

C.营业毛利率

D.营业收入增长率

【答案】C

多选题（共30题）

1、公司发放股票股利的优点有（）o

A.节约公司现金

B.有利于促进股票的交易和流通

C.传递公司未来发展前景良好的信息

D.有利于减少负债比重

【答案】ABC

2、下列选项中，一般属于半固定成本的有（）。

A.固定电话费

B.运货员的工资

C.检验员的工资

D.煤气费

【答案】BC

3、下列说法不正确的有（）。

A.减少利息支出可以降低息税前利润

B.每股利润和每股收益是同义词

C.市盈率=每股收益/每股市价

D.可转换债券属于稀释性潜在普通股

【答案】AC

4、甲公司拟投资一条生产线，该项目投资期限1。年，资本成本率

10%,净现值200万元。下列说法中，正确的有（）。

A.项目现值指数大于1

B.项目年金净流量大于0

C.项目动态回收期大于10年

D.项目内含收益率大于10%

【答案】ABD

5、（2020年）下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（）。

A.股票发行费

B.借款手续费

C.证券印刷费

D.股利支出

【答案】ABC

6、（2017年真题）下列各项中，属于变动成本的有（）。

A.新产品的研究开发费用

B.按产量法计提的固定资产折旧

C.按销售收入一定百分比支付的技术转让费

D.随产品销售的包装物成本

【答案】BCD

7、一般情况下用来评价互斥方案的指标有（）。

A.净现值

B.年金净流量

C.现值指数

D.内含报酬率

【答案】AB

8、（2019年真题）平均资本成本计算涉及对个别资本的权重选择问

题，对于有关价值权数的说法，正确的有（）。

A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性

B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据

C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策

D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平

【答案】ACD

9、不考虑其他因素，下列选项中，关于变动成本的表述中正确的有

（）。

A.在特定的业务量范围内，变动成本总额会随着业务量的变动而成

正比例变动

B.在特定的业务量范围内，单位业务量负担的变动成本不变

C.变动成本总额与业务量一直保持正比例变动

D.技术性变动成本由技术或设计关系所决定的变动成本

【答案】ABD

10、以下有关弹性预算法中的列表法的表述中，正确的有（）o

A.不管实际业务量是多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的

预算成本

B.混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按总成本形态模型计算填列,

不必修正

C.与固定预算法相比，比较简单

D.与弹性预算的公式法相比，可比性和适应性强

【答案】AB

11、（2015年真题）下列各项因素中，影响企业偿债能力的有

（）o

A.经营租赁

B.或有事项

C.资产质量

D.授信额度

【答案】ABCD

12、下列各项中，属于作业类别的有（）。

A.设备级作业

B.生产级作业

C.批别级作业

D.品种级作业

【答案】CD

13、（2021年真题）资本成本一般包括筹资费用和占用费用，下列

属于占用费用的有（）。

A.向债权人支付的利息

B.发行股票支付的佣金

C.发行债券支付的手续费

D.向股东支付的现金股利

【答案】AD

14、（2018年真题）下列关于影响资本成本因素的表述中，正确的

有（）。

A.通货膨胀水平高，企业筹资的资本成本就高

B.资本市场越有效，企业筹资的资本成本就越高

C.企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本就高

D.企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本

成本就越高

【答案】ACD

15、相对于普通股筹资，属于银行借款筹资特点的有（）。

A.可以利用财务杠杆

B.筹资速度快

C.财务风险低

D.不分散公司控制权

【答案】ABD

16、（2017年）编制资金预算时，如果现金余缺大于最佳现金持有

量，则企业可采取的措施有（）。

A.购入短期有价证券

B.偿还部分借款本金

C.偿还部分借款利息

D.抛售短期有价证券

【答案】ABC

17、在考虑所得税因素以后，项目营业现金净流量的计算公式有

（）。

A.营业现金净流量=营业利润x（1-所得税税率）+折旧+摊销

B.营业现金净流量=营业收入x（1-所得税税率）-付现成本x（1-所

得税税率）+折旧x所得税税率+摊销x所得税税率

C.营业现金净流量=利润总额+折旧+摊销

D.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税

【答案】ABD

18、关于资本成本，下列说法正确的有（）o

A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据

B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求

C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价

D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

【答案】ABD

19、乙公司由于现金需求，与丙保理商、丁购货商签订三方的应收

账款保理合同，合同约定保理资金回收比率为70%,保理资金在该

合同生效三日后支付，丙保理商将销售合同完全买断，承担全部收

款风险。该应收账款保理属于（）o

A.折扣保理

B.明保理

C.无追索权保理

D.到期保理

【答案】ABC

20、（2015年真题）公司制企业可能存在管理层和股东之间的利益

冲突，解决这一冲突的方式有（）。

A.解聘

B.接收

C.收回借款

D.授予股票期权

【答案】ABD

21、（2016年）下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利

益的有（）。

A.回售条款

B.赎回条款

C.转换比率条款

D.强制性转换条款

【答案】BD

22、（2020年真题）下列各项中，可用于企业营运能力分析的财务

指标有（）

A.速动比率

B.应收账款周转天数

C.存货周转次数

D.流动比率

【答案】BC

23、关于资本成本，下列说法正确的有（）o

A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据

B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求

C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价

D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

【答案】ABD

24、在某公司财务目标研讨会上，张经理主张"贯彻合作共赢的价

值理念，做大企业的财富蛋糕”；李经理认为“既然企业的绩效按

年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”；王经理提出

“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值"。上

述观点涉及的财务管理目标有（）。

A.利润最大化

B.企业规模最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

【答案】ACD

25、下列关于普通股筹资特点的说法中，不正确的有（）o

A.相对于债务筹资，普通股筹资的成本较高

B.在所有的筹资方式中，普通股的资本成本最高

C.普通股筹资可以尽快形成生产能力

D.公司控制权分散，容易被经理人控制

【答案】BC

26、为了解决所有者与债权人的利益冲突，通常采取的措施有（）。

A.限制性借款

B.收回借款

C.停止借款

D.规定借款用途

【答案】ABCD

27、下列评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关的有（）。

A.内含收益率

B.净现值

C.现值指数

D.静态投资回收期

【答案】BC

28、下列有关两项资产构成的投资组合的表述中，不正确的有（）o

A.如果相关系数为+1,则投资组合的标准差等于两项资产标准差的

算术平均数

B.如果相关系数为-1,则投资组合的标准差最小，甚至可能等于0

C.如果相关系数为0,则投资组合不能分散风险

D.只要相关系数小于1,则投资组合的标准差就一定小于单项资产

标准差的加权平均数

【答案】AC

29、存货的缺货成本包括（）。

A.材料供应中断造成的停工损失

B.产成品缺货造成的拖欠发货损失

C.丧失销售机会的损失

D.仓库折旧

【答案】ABC

30、下列关于流动比率的表述中，正确的有（）o

A.流动比率高偿债能力不一定强

B.流动比率低偿债能力不一定差

C.营业周期短，应收账款和存货的周转速度快的企业流动比率高一

些是可以接受的

D.计算出来的流动比率，只有和同行业、本企业历史平均数比较，

才能知道是高是低

【答案】ABD

大题（共10题）

一、某城市二环路已不适应交通需要，市政府决定加以改造。现有

两种方案可供选择：A方案是在现有基础上拓宽，需一次性投资

3000万元，以后每年需投入维护费60万元，每5年末翻新路面一

次需投资300万元，永久使用；B方案是全部重建，需一次性投资

7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8年末翻新路面一

次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500万元。

要求：在贴现率为14%时，哪种方案为优？

【答案】LA方案的现金流出总现值（1）原始投资额现值=3000

（万元）（2）营业期现金净流出量现值每年维护费=60（万元）将

每5年末支付一次的翻新费用300万元视为5年期的年金终值，利

用偿债基金的计算方法将其换算为每年支付一次的年金，得：每年

分摊的路面翻新费用=300/（F/A,14%,5）=45.39（万元）营业

期现金净流出量现值合计（永续年金现值）=（60+45.39）/14%=

75

2.79（万元）（3）现金流出总现值=3000+75

2.79=375

2.79（万元）

2.B方案的现金流出总现值（1）原始投资额现值=7000-2500=

4500（万元）（2）营业期现金净流出量现值每年维护费=70（万元）

每年分摊的路面翻新费用=420/（F/A,14%,8）=31.74（万元）

二、（2018年）2018年年初，某公司购置一条生产线，有以下四种

方案。方案一：2020年年初一次性支付100万元。方案二：

2018年至2020年每年年初支付30万元。方案三：2019年至

2022年每年年初支付24万元。方案四：2020年至2024年每年

年初支付21万元。货币时间价值系数如下表（略）要求：

（1）计算方案一付款方式下，支付价款的现值；（2）计算方

案二付款方式下，支付价款的现值；（3）计算方案三付款方式

下，支付价款的现值；（4）计算方案四付款方式下，支付价款

的现值；（5）选择哪种付款方式更有利于公司。

【答案】⑴100x（P/F,10%,2）=8

2.64（万元）（2）30+30x（P/A,10%,2）=8

2.07（万元）（3）24x（P/A,10%,4）=76.08（万元）

（4）21x（P/A,10%,5）x（P/F,10%,1）=7

2.37（万元）（5）由于方案四的现值最小，所以应该选择方案

四。

三、甲公司2008年年初对A设备投资1000000元，该项目2010年

年初完工投产，2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为

200000元、300000元、500000元，年利率为12%。已知:（P/F,3%,

4）=0.8885,（P/F,3%,8）=0.7874,（P/F,3%,12）=0.7014,

（F/P,12%,2）=1.2544,（F/P,3%,8）=1.2668,（P/F,

12%,1）=0.8929,（P/F,12%,2）=0.7972,（P/F,12%,3）

=0.7118要求：（1）按单利计算，2010年年初投资额的终值；（2）

按复利计算，并按年计息，2010年年初投资额的终值；（3）按复利

计算，并按季计息，2010年年初投资额的终值；（4）按单利计算，

2010年年初各年预期收益的现值之和；（5）按复利计算，并按年计

息，2010年年初各年预期收益的现值之和；（6）按复利计算，并按

季计息，2010年年初各年预期收益的现值之和。

【答案】l.F=1000000x（1+I2%x2）=1240000（元）（0.5分）

2.F=lOOOOOOx（1+12%）2=1000000x（F/P,12%,2）=

1000000x1.2544=1254400（元）（0.5分）3.F=1000000x（1+

12%+4）2x4=lOOOOOOx（1+3%）8=1000000x（F/P,3%,8）=

1000000x1.2668=1266800（元）（1分）4.P=200000/（1+12%）

+300000/（1+12%x2）+500000/（1+12%x3）=788153.97（元）

（1分）5.P=200000x（P/F,12%,1）+300000x（P/F,12%,2）

+500000x（P/F,12%,3）=200000x0.8929+300000x0.7972+

500000x0.7118=773640（元）（1分）6.P=200000x（P/F,3%,4）

+300000x（P/F,3%,8）+500000x（P/F,3%,12）

=200000x0.8885+300000x0.7874+500000x0.7014=764620（元）（1

分）

四、（2019年）甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，全部

债务为6000万（年利息率为6%）,因业务发展需要，追加筹资2400

万元，有AB两个方案：A方案：发行普通股600万股，每股4元。

B方案：按面值发行债券2400万，票面利率8%。公司采用资本结构

优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资

费用，公司追加投资后的销售总额达到3600万元，变动成本率为

50%,固定成本为600万元，企业所得税税率为25%。要求：（1）计

算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。（2）公司追加筹资

后，计算预计息税前利润。（3）根据前两个问题计算的结果，选择

最优方案。

［答案］（1）根据（EBIT-6000x6%）x（1-25%）/（3000+600）

=（EBIT-6000x6%-2400x8%）x（1-25%）/3000可知，每股收

益无差别点的息税前利润=1512（万元）（2）预计息税前利润=

3600x（1-50%）-600=1200（万元）（3）由于预计的息税前利润

小于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行普通股

的方案。

五、东方公司去年的净利润为100。万元，支付的优先股股利为50

万元，发放的现金股利为120万元；去年年初发行在外的普通股股

数为800万股，去年5月1日按照18元的价格增发了50万股（不

考虑手续费），去年9月1日按照12元的价格回购了20万股（不考

虑手续费）。去年年初的股东权益总额为6800万元，优先股股东权

益为200万元。去年年初时已经发行在外的潜在普通股有按照溢价

20%发行的5年期可转换公司债券，发行额为120万元，票面年利率

为3%,如果全部转股，可以转换15万股。去年没有可转换公司债

券被转换或赎回。所得税税率为25%。去年普通股平均市场价格为

15元，年末市价为20元。要求计算：（1）去年的基本每股收益；

（2）去年年末的每股净资产；（3）去年的每股股利；（4）去年的稀

释每股收益；（5）去年年末的市盈率、市净率。

【答案】1.发行在外的普通股加权平均数=800+50x8/12-

20x4/12=826.67（万股）归属于普通股股东的净利润=净利润-

优先股股利=1000-50=950（万元）基本每股收益=950/826.67=

1.15（元）（1.0分）

2.年末的股东权益=年初的股东权益+增发新股增加的股东权益-

股票回购减少的股东权益+当年的收益留存=6800+18x50-12x20

+（1000-50-120）=8290（万元）年末的发行在外的普通股股数

=800+50-20=830（万股）年末属于普通股股东的股东权益二年

末的股东权益-优先股股东权益=8290-200=8090（万元）年末的

每股净资产=8090/830=9.75（元）（1.0分）3.每股股利=

120/830=0.14（元）（1.0分）4.净利润增加=债券面值总额x票面

年利率x（1-所得税税率）=债券发行额/（1+溢价率）x票面年

利率x（1一所得税税率）=120/（1+20%）x3%x（1-25%）=

2.25（万元）可转换债券转股增加的股数为15万股稀释的每股收益

六、（2019年）甲公司是一家标准件分销商，主要业务是采购并向

固定客户供应某种标准件产品。有关资料如下：（1）该标准件上一

年订货次数为60次，全年订货成本为80万元，其中，固定成本总

额为26万元，其余均为变动成本，单位变动成本和固定成本总额在

下一年保持不变。（2）该标准件总储存费用中每年固定租金为120

万元，每增加一件标准件，就增加1元仓储费。每件标准件占用资

金为50元，资金利息率为6%o（3）该标准件年需要量为180万件,

一年按照360天计算。（4）该标准件从发出订单到货物送达需5天。

要求：（1）计算每次订货变动成本。（2）计算单位变动储存成本。

（3）根据经济订货基本模型计算该标准件的经济订货量和最佳订货

周期。（按天表示）（4）计算再订货点。

【答案】（1）每次订货变动成本=（80-26）/60=0.9（万元/次）

=9000（元/次）（2）单位变动储存成本=1+50x6%=4（元/件）

（3）经济订货量=（2x1800000x9000/4）1/2=90000（件）最佳

订货次数=1800000/90000=20（次）最佳订货周期=360/20=18

（天）（4）再订货点=1800000/360x5=25000（件）

七、某投资者打算用20000元购买A、B、C三种股票，股价分别为

40元、10元、50元；B系数分别为0.7.1.1和1.7O现有两个组

合方案可供选择：甲方案：购买A、B、C三种股票的数量分别

是200股、200股、200股乙方案：购买A、B、C三种股票的数

量分别是300股、300股、100股。如果该投资者最多能承受

L2倍的市场组合系统风险，会选择哪个方案。

【答案】甲方案：A股票比例：40x200—20000xl00%=40%

B股票比例：10x200+20000x100%=10%C股票比例：

50x200-^20000x100%=50%甲方案的p系数=40%x0.7+

10%xl.l+50%xl.7=1.24乙方案：A股票比例：

40x300^20000x100%=60%B股票比例：10x300^20000x100%=

15%C股票比例：50x100+20000x100%=25%乙方案的B系数

=60%x0.7+15%xl.1+25%xl.7=1.01该投资者最多能承受

1.2倍的市场组合系统风险意味着该投资者能承受的p系数最大值

为L2,所以，该投资者会选择乙方案。

八、甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该

公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为

正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6先市场组合的收益率

11.09%,A公司股票的0系数为1.18。已知：（P/A,12%,3）=

2.4018,（P/F,12%,3）=0.7118。（1）计算A公司股票目前的价

值；（2）判断A公司股票目前是否值得投资。

【答案】（1）A股票投资者要求的必要收益率=6%+1.18x（11.09%

-6%）=12%（1分）前三年的股利现值之和=2x（P/A,12