2023会计职称考试中级财务管理考前练习试题(一)

2023会计职称考试中级财务管理考前练习试题(1)

总分：100分及格：60分考试时间：150分

一、单项选择题(下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。本类题共25分,

每小题1分。多选、错选、不选均不得分。)

(1)用比率预料法进行企业资金须要量预料，所采纳的比率不包括()。

A.存货周转率

B.应收账款周转率

C.权益比率

D.资金与销售额之间的比率

(2)当采纳单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个

企业的经营目标达成一样时，应采纳()。

A.市场价格

B,成本转移价格

C.协商价格

D.双重价格

(3)()是预算编制的起点。

A.生产预算

B.销售预算

C.现金预算

D.干脆人工预算

(4)财务管理的核心是()o

A.财务预料

B.财务决策

C.财务预算

D.财务限制

(5)下列关于最优资本结构的表述，不正确的是()。

A.公司总价值最大时的资本结构是最优资本结构

B.在最优资本结构下，公司综合资本成本率最低

C,若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用负债筹资，可实现最佳资本

结构

D.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用股权筹资，可实现最佳资本

结构

（6）若某股票的6系数等于1,则下列表述正确的是（）o

A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险

B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险

C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险

D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关

⑺某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行要求企业按贷款额的20%保留补偿

性余额，该借款的实际年利率为（）o

A.10%

B.8%

C.12%

D.12.5%

（8）某企业的资产负债率为40%,其权益乘数为（）o

A.2.5

B.1.67

C.1.5

D.0.4

⑼某投资项目建设期为2年，第5年的累计净现金流量为-100万元，第6年的累计净现金

流量为100万元，则不包括建设期的投资回收期为（）年。

A.5

B.5.5

C.3.5

D.6

（10）某公司下属两个分公司，一分公司从事化妆品生产和销售，年销售收入2000万元，现

在二分公司打算投资类似项目，预料该项目投产后每年可为二分公司带来800万元的销售收

入。但由于和一分公司形成竞争，每年使得一分公司销售收入削减100万元，那么，从公司

的角度动身，二分公司投资该项目预料的年现金流人为（）万元。（不考虑所得税）

A.900

B.600

C.800

D.700

（11）下列各项成本中，与现金的持有量成正比例关系的是（）o

A.管理成本

B.固定性转换成本

C.企业持有现金放弃的再投资收益

D.短缺成本

（12）ABC公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，平均每股净资产为5元，权益乘数

为4,总资产收益率为40%,则每股收益为（）元/股。

A.2.8

B.28

C.1.6

D.8

（13）对于完整工业投资项目而言，假如运营期内不追加流淌资金投资，下列计算式不正确的

是（）。

A.运营期某年所得税前净现金流量=该年税前利润+该年利息+该年折旧+该年摊销+该年回

收额-该年维持运营投资

B.运营期某年所得税后净现金流量=该年息税前利润X（1一所得税税率）+该年折旧+该年摊

销+该年回收额-该年维持运营投资

C.运营期某年所得税后净现金流量=该年税前利润X（1-所得税税率）+该年利息+该年折旧+

该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资

D.建设期某年净现金流量二该年原始投资额

（14）依据股利相关论，支配利润安排政策时，应当考虑的股东因素是（）。

A.将来投资机会

B.筹资成本

C.资产的流淌性

D.限制权的稀释

（15）2023年7月1日，甲投资者预料大豆价格将会下跌，于是以1200元/吨的价格抛出50

手同年12月合约（每手合计10吨），保证金比率为5%。12月20日价格跌至1120元/吨，于

是买进平仓了结交易。则甲投资者投资大豆的资金利润率为（）=

A.6.67%

B.11.67%

C.133.33%

D.33.33%

（16）甲购买某公司的债券，面值为1000元，每个季度可以得到20元的利息，则甲的年实际

酬劳率为（）。

A.8.24%

B.8%

C.2%

D.16%

(17)关于0系数的表述中，正确的是()。

A.若某种股票的B系数等于0,说明其与整个证券市场的风险一样

B.若某种股票的B系数大于0,说明其风险较整个证券市场的风险大

C.。系数反映股票的全部风险

D.投资组合的8系数是单个证券B系数的加权平均数

(18)已知(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,11)=18.531。则10年、10%的即付年金终值

系数为()o

A.17.531

B.15.937

C.14.579

D.12.579

(19)企业进行长期债券投资的目的主要是()。

A.合理利用短暂闲置资金

B.获得稳定的收益

C.调整现金余额

D.控股

(20)存货成本不包括()o

A.进货成本

B.储存成本

C.缺货成本

D.转换成本

(21)某股票一年前的价格为21元，一年中的股息为1.2元，现在的市价为30元，在不考虑

交易费用的状况下，下列说法不正确的是()。

A.一年中资产的收益为10.2元

B.股息收益率为5.71%

C.资本利得为9元

D.股票的收益率为34%

(22)在现金流量估算中，可以用营业收入替代经营现金流入。这里的营业收入是指()。

A.在正常经营年度内发生的赊销额

B.经营年度内销售收入总额

C.经营年度内不包括折扣和折让的销售收入净额

D.在正常经营年度内回收的应收账款

（23）把投资分为干脆投资和间接投资的标准是（）。

A.投资行为的介入程度

B.投入的领域

C.投资的方向

D.投资的内容

（24）由于股利比资本利得具有相对的确定性，因此公司应维持较高的股利支付率，这种观点

属于（）。

A.股利政策无关论（MM理论）

B.“在手之鸟”理论

C.信号传递理论

D.代理理论

（25）下列关于资本结构理论的说法正确的是（）。

A.净营业收益理论认为企业不存在最佳资本结构

B.MM理论认为企业不存在最佳资本结构

C.MM理论认为企业负债达到100%时的资本结构最优

D.净收益理论认为企业不存在最佳资本结构

二、多项选择题（下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。本类题

共20分，每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。）

（1）短期筹资与长期筹资的组合策略包括（）。

A.波动型组合策略

B.平稳型组合策略

C.主动型组合策略

D.保守型组合策略

（2）企业取得借款100万元，借款的年利率是8%,每半年复利一次，期限为5年，则该项借

款的终值是（）。

A.100X(F/P,8%,5)

B.100X(F/P,4%,10)

C.100X(F/A,8%,5)

D.100X(F/P,8.16%,5)

（3）按利率之间的变动关系，利率可以分为（）。

A.固定利率

B.浮动利率

C.基准利率

D.套算利率

⑷单项资产的B系数可以看作是（）。

A.某种资产的风险酬劳率与市场组合的风险酬劳率之比

B,该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的方差之比

C.该资产收益率与市场组合收益率的相关系数乘以它自身收益率的标准差再除以市场组合

收益率的标准差

D.该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的标准差之比

（5）股票的交易价格具有（）的特点。

A.可确定性

B.事先的不确定性

C.稳定性

D.市场性

（6）每殷收益的计算公式中正确的有（）。

A.每股收益=净资产收益率X权益乘数X平均每股净资产

B,每股收益=总资产收益率X权益乘数X平均每股净资产

C.每股收益=营业净利率X总资产周转率X权益乘数X平均每股净资产

D.每股收益=总资产收益率X平均每股净资产

（7）下列对风险收益的理解正确的有（）。

A.风险反感导致投资者要求风险收益

B.风险收益是超过资金时间价值的额外收益

C.投资者要求的风险收益与风险程度成正比

D.风险收益率有可能等于期望的投资收益率

（8）关于股票股利，下列说法正确的有（）。

A.没有现金流出企业

B.不会导致公司的财产削减

C.会增加流通在外的股票数量

D.会增加全部者权益总额

（9）赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（）。

A.增加现金

B,削减存货

C.促进销售

D.削减借款

（10）在企业业绩评价中，反映企业获利实力状况的修正指标包括（）。

A.盈余现金保障倍数

B,成本费用利润率

C.销售利润率

D.净资产收益率

三、推断题（本类题共10分，每小题1分。每小题推断结果正确的得1分，推断结果错误

的扣0.5分，不推断不得分也不扣分。）

（1）系统风险，又被称为市场风险或不行分散风险，是影响全部资产的、不能通过资产组合

来消退的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。（）

（2）用资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因运用资金而支付的费用，如股利和利息

等，这是资金成本的主要内容。（）

（3）某投资项目须要120万元固定资产投资，通过银行借款取得100万元，年利率为5%,期

限为一年，项目建设期为零，固定资产预料无残值，运用寿命为5年，直线法计提折旧。则

年折旧额为25万元。（）

（4）MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。（）

（5）投资决策预算也称资本支出预算，由于这类预算涉及到长期建设项目的投资投放与筹措

等，并常常跨年度，因此，除个别项目外一般不纳入业务预算和现金预算。（）

（6）企业采纳借入资金的方式筹集资金，到期要归还本金和支付利息，相对权益性筹资而言,

投资方担当的风险较大，资金成本较低。（）

（7）金融工具一般具有平安性、流淌性、风险性和收益性四个基本特征。（）

（8）信贷额度是银行具有法律义务地承诺供应不超过某一最高限额的贷款额度。（）

（9）狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系。)

（10）资金成本即用资费用，是指企业为筹集和运用资金而付出的代价。（）

四、计算分析题（本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的项目，除题中特殊

标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特殊要求以外，均保留小数

点后两位小数；计算结果有计量单位的，必需予以标明。）

（1）A公司目前总资产300万元，全部为自有资金，没有负债，公司希望将来达到资产负债

率为60%的目标资本结构。权益资金筹资时优先运用留存收益，其次是增发一般股。预料

将来两年的税后利润和须要追加的资本性支出如下：

<TABLEcellSpacing=lcellPadding=0width="80%"align=centerbgColor=#000000border=0>

<TBODY>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=116bgColor=#ffffff>年份</TD>

<TDvAlign=topwidth=63bgColor=#ffffff>

1</TD>

<TDvAlign=topwidth=73bgColor=#ffffff>

2</TD></TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=116bgColor=#ffffff>

税后利润（万厄）</TD>

<TDvAlign=topwidth=63bgColor=#ffffff>

200</TD>

<TDvAlign=topwidth=73bgColor=#ffffff>

150</TDx/TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=116bgColor=#ffffff>

资本支出（万元）</TD>

<TDvAlign=topwidth=63bgColor=#ffffff>

500</TD>

<TDvAlign=topwidth=73bgColor=#ffffff>

600</TD></TRx/TBODY></TABLE>

（2）某企业打算投资一个单纯固定资产投资项目，采纳直线法计提折旧，固定资产投资均在

建设期内投入。所在的行业基准折现率（资金成本率）为10%,企业适用的所得税率为25%。

有关资料如下：单位：元

<TABLEcellSpacing=lcellPadding=0width=452align二centerbgColor=#000000border=0>

<TBODY>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=68bgColor=#ffffff>项目计算期</TD>

<TDvAlign二topwidth=69bgColor=#ffffff>

息税前利润</TD>

<TDvAlign=topwidth=114bgColor=#ffffff>

税后净现金流量</TD></TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=68bgColor=#ffffff>

O</TD>

<TDvAlign=topwidth=69bgColor=#ffffff>

</TD>

<TDvAlign=topwidth=114bgColor=#ffffff>

-80000</TDx/TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=68bgColor=#ffffff>

1</TD>

<TDvAlign=topwidth=69bgColor=#ffffff>

</TD>

<TDvAlign=topwidth=114bgColor=#ffffff>

O</TD></TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=68bgColor=#ffffff>

2</TD>

<TDvAlign=topwidth=69bgColor=#ffffff>

20000</TD>

<TDvAlign=topwidth=114bgColor=#ffffff>

31000</TDx/TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=68bgColor=#ffffff>

3</TD>

<TDvAlign=topwidth=69bgColor=#ffffff>

30000</TD>

<TDvAlign=topwidth=114bgColor=#ffffff>

38500</TDx/TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=68bgColor=#ffffff>

4</TD>

<TDvAlign二topwidth=69bgColor=#ffffff>

30000</TD>

<TDvAlign=topwidth=114bgColor=#ffffff>

38500</TDx/TR>

<TR>

<TDvAlign二topwidth=68bgColor=#ffffff>

5</TD>

<TDvAlign=topwidth=69bgColor=#ffffff>

30000</TD>

<TDvAlign=topwidth=114bgColor=#ffffff>

38500</TDx/TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=68bgColor=#ffffff>

6</TD>

<TDvAlign=topwidth=69bgColor=#ffffff>

20000</TD>

<TDvAlign=topwidth=114bgColor=#ffffff>

31000</TD></TRx/TBODY></TABLE>

(3)某股份公司发行在外的一般股为30万股，该公司2023年的税后利润为300万元。2023

年的税后利润为500万元。该公司打算在2023年再投资250万元，目前的资金结构为最佳

资金结构，资金总额为10000万元，其中，自有资金为6000万元，负债资金为4000万元。

另已知该企业2023年的股利为4.8元。

(4)环宇公司2023年的有关资料如下：(1)息税前利润800万元；(2)所得税税率为30%；⑶

总负债200万元，平均成本率为10%；(4)一般股预期酬劳率为15%；(5)发行一般股，股数

为60万股(每股面值1元)，账面价值10元。

五、综合题(本类题共2题，共25分，每小题12.5分。凡要求计算的项目，除题中特殊标

明的以外，均须列出计算过程：计算结果出现小数的，除题中特殊要求以外，均保留小数点

后两位小数；计算结果有计量单位的，必需予以标明。)

(1)高盛公司2023年至2023年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、

2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为no万元、130万元、140万元、150万元

和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流淌负债、固

定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：

<TABLEcellSpacing=lcellPadding=ObgColor=#000000border=0>

<TBODY>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=204bgColor=#ffffffcolSpan=2>资金项目</TD>

<TDvAlign=topwidth=205bgColor=#ffffff>年度不变资金(a)万元</TD>

<TDvAlign=topwidth=178bgColor=#ffffff>每元销售收入所需变动资金(b)</TD></TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=121bgColor=#ffffff></TD>

<TDvAlign=topwidth=84bgColor=#ffffff>现金</TD>

<TDvAlign=topwidth=205bgColor=#ffffff></TD>

<TDvAlign=topwidth=178bgColor=#ffffff></TDx/TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=121bgColor=#ffffffrowSpan=2>流淌资产</TD>

<TDvAlign=topwidth=84bgColor=#ffifff>应收账款</TD>

<TDvAlign=topwidth=205bgColor=#ffffff>60</TD>

<TDvAlign=topwidth=178bgColor=#ffffff>0.14</TD></TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=84bgColor=#ffifff>存货</TD>

<TDvAlign=topwidth=205bgColor=#ffffff>100</TD>

<TDvAlign=topwidth=178bgColor=#ffffff>0.22</TDx/TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=121bgColor=#ffffff></TD>

<TDvAlign=topwidth=84bgColor=#ffifff>应付账款</TD>

<TDvAlign=topwidth=205bgColor=#ffffff>60</TD>

<TDvAlign=topwidth=178bgColor=#ffffff>0.10</TD></TR>

<TR>

<TDvAlign=topwidth=121bgColor=#ffffff>流淌负债</TD>

<TDvAlign=topwidth=84bgColor=#ffffff>其他应付款</TD>

<TDvAlign=topwidth=205bgColor=#ffffff>20</TD>

<TDvAlign=topwidth=l78bgColor=#ffffff>0.01</TD></TRx/TBODY></TABLE>已知高

盛公司2023年资金完全来源于自有资金（其中，一般股1000万股，共1000万元）和流淌负

债。2023年销售净利率为10%,公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润安排。公司2023

年销售收入将在2023年基础上增长40%o2023年所需对外筹资部分可通过面值发行10年

期、票面利率为10%,到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%,公司

所得税税率为33%o

⑵某企业年需用甲材料500000千克，单价10元/千克，每次进货费用为640元，单位存货

的年储存成本为0.1元。

答案和解析

一、单项选择题（下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。本类题共25分,

每小题1分。多选、错选、不选均不得分。）

⑴:C

比率预料法是指依据财务比率与资金须要量之间的关系，预料将来资金须要量的方法。能用

于资金预料的比率许多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与销售额之

间的比率。（2）：D

当采纳单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企

业的经营目标达成一样时，应采纳双重价格。所以本题答案为D选项。（3）:B

销售预算是预算编制的起点，其他预算都须要在销售预算的基础上编制或者大都与销售预算

数据有关。（4）:B

财务决策是财务管理的核心，财务预料是为财务决策服务的，决策的胜利与否干脆关系到企

业的兴衰成败。(5):D

最佳资本结构下，公司总价值最大，综合资本成本率最低。若不考虑风险价值，销售量高于

每股收益无差别点时，运用负债筹资，将会给企业带来财务杠杆收益，反之则会带来损失。

(6)：C

本题的测试点是8系数的含义。B系数大于1,表明该股票的市场风险大于整个市场股票的

风险；B系数小于1,表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；若某股票的B系数

等于1,表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。(7):D

实际年利率=1000X10%/[1000X(l-20%)]X100%=12.5%(8):B

权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-40%)=1.67(9):C

第5年的累计净现金流量为-100万元，说明第5年还有100万元投资没有收回；第6年的

累计净现金流量为100万元，说明第6年的净现金流量为200万元，所以，包括建设期的回

收期为：5+100/200=5.5年，由于建设期为2年，所以不包括建设期的回收期为3.5年。(10):D

计算现金流量时要考虑项目对企业其他部门的影响。因此，从公司的角度动身，二分公司投

资该项目预料的年现金流入=800-100=700(万元)。(11):C

现金管理成本具有固定成本的性质，在肯定范围内与现金持有量关系不大，属于决策无关成

本；固定性转换成本与现金持有量成反比例关系；放弃的再投资收益即机会成本属于变动成

本，它与现金持有量成正比例关系；短缺成本与现金持有量反方向变动。(12):D

每股收益=平均每股净资产X净资产收益率=平均每股净资产X总资产收益率X权益乘数=5

X40%X4=8(元/股)(13):C

对于完整工业投资项目而言，建设期某年净现金流量=-该年原始投资额；假如运营期内不追

加流淌资金投资：

⑴运营期某年所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该

年维持运营投资；

(2)运营期某年所得税后净现金流量=该年息税前利润X(1-所得税税率)+该年折旧+该年摊销

+该年回收额-该年维持运营投资；其中：该年息税前利润=该年税前利润+该年利息。(14):D

利润安排时股东须要考虑的因素主要有：限制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑和规避风险

考虑。(15):C

甲投资者卖出合约运用的资金=1200X50X10X5%=30000(元)

甲投资者获得价差=(1200-1120)X50X10=40000(元)

资金利润率=40000/30000X100%=133.33%(16):A

季度酬劳率=(20/1000)X100%=2%,所以，年实际酬劳率=(1+2%)4-1=8.24%。

【提示】无论计算终值、现值，还是推算期限、折现率，都可以按如下步骤进行：

(1)确定问题的类型，推断是一次性收付款项还是年金，假如是年金，是哪一类年金；

(2)确定要解决什么问题，求终值、现值、年金，还是推算期限或折现率；

(3)处理好有关细微环节问题，如期数与利率的一样性、即付年金转化为一般年金等；

(4)代入资金时间价值的有关公式，计算终值、现值、年金；推算期限和折现率时，须要查

表，并用内插法求解。

(17):D

投资组合的B系数是个别股票8系数的加权平均数。(18):A

即付年金终值系数等于一般年金终值系数期数加1、系数减1,所以10年、10%的即付年金

终值系数=(F/A,10%,ll)-l=18.531-l=17.531o(19):B

企业进行长期债券投资的目的主要是为了获得稳定的收益。选项A、C是进行短期债券投资

的目的，选项D是股票投资的目的。(20):D

存货成本主要包括：进货成本、储存成本、缺货成本。转换成本是现金的成本。(21):D

一年中资产的收益=1.2+(30-21)=10.2(元)

股票的收益率=10.2/21X100%=48.57%

股息收益率=1.2/21X100%=5.71%

资本利得=30-21=9(元X22):C

假如假定每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同，可以营业收入替代经营现金流入，

以达到简化计算的目的。营业收入应依据项目在经营期内有关产品的各年预料单价和预料销

售量进行估算，而且要扣除折扣和折让。(23):A

投资按不同标记可分为以下类型：

(1)依据投资行为的介入程度，分为干脆投资和间接投资；

(2)依据投入的领域，分为生产性投资和非生产性投资；

(3)依据投资的方向，分为对内投资和对外投资；

⑷依据投资的内容，分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流淌资产投资、

房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。

(24):B

(25):A

净收益理论认为当负债比率达到100%时，企业价值将达到最大，资本结构最优；净营业收

益理论认为企业不存在最佳资本结构；MM理论认为，在没有企业和个人所得税的状况下，

风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响；但在考虑所得税的状况下，负债

越多，企业价值也会越大。二、多项选择题(下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符

合题意的正确答案。本类题共20分，每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。)

(1)：B,C,D

短期筹资与长期筹资的组合策略有：

(1)平稳型组合策略；

(2)主动型组合策略；

(3)保守型组合策略。(2):B,D

本题考查的是实际利率与名义利率之间的关系，每半年复利一次的状况下，复利终值的计算

方法有两种，一种是运用半年的利率和半年的期限计算，即选项B；其次种方法是运用年实

际利率计算，本题中的年实际利率=(1+8%/2)2-1=8.16%,即选项D。(3):C,D

按利率与市场资金供求状况的关系来划分，利率分为固定利率和浮动利率；按利率形成的机

制不同来划分，利率分为市场利率和法定利率；依照利率之间的变动关系来划分，利率分为

基准利率和套算利率。

(4):A,B,C

某项资产的风险酬劳率=该项资产的卢系数X(Rm-Rf),市场组合的6=1,所以，市场组合

的风险酬劳率=Rm-Rf,因此，某项资产的卢系数=该项资产的风险酬劳率/市场组合的风险

酬劳率，选项A的说法正确。单项资产的口系数还可以按以下公式计算：单项资产的卢系

数=该资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差=(该资产收益率与市

场组合收益率的相关系数X该资产收益率的标准差X市场组合收益率的标准差)/(市场组合

收益率的标准差X.市场组合收益率的标准差户该资产收益率与市场组合收益率的相关系数

X该项资产收益率的标准差/市场组合收益率的标准差。所以，选项B、C的说法正确.选

项D的说法不正确。

(5):B,D

股票交易价格具有事先的不确定性和市场性特点。(6):B,C

每股收益=净资产收益率X平均每股净资产=总资产收益率X权益乘数X平均每殷净资产=

营业净利率X总资产周转率X权益乘数X平均每股净资产(7):A,B,C

期望的投资酬劳率由无风险酬劳率和风险酬劳率两部分组成，所以选项D是错误的。（8）:A,

B,C

股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产削减，而只是将公司的

留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。

它不会变更公司股东权益总额，但会变更股东权益的构成。（9）:B,C

本题考查的是应收账款的作用：促进销售；削减存货。（10）:A,B,C

在企业业绩评价中，反映企业获利实力状况的修正指标包括营业利润率、盈余现金保障倍数、

成本费用利润率和资本收益率。净资产收益率属于基本指标。三、推断题（本类题共10分,

每小题1分。每小题推断结果正确的得1分，推断结果错误的扣0.5分，不推断不得分也不

扣分。）

（1）：1

系统风险，又被称为市场风险或不行分散风险，是影响全部资产的、不能通过资产组合来消

退的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。这些因素包括宏观经济

形势的变动、国家经济政策的变更、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因

素等。⑵：1

资金成本，是指企业为筹集和运用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。用

资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因运用资金而支付的费用，如股利和利息等，这

是资金成本的主要内容。（3）:0

固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息，本题中建设期为零，所以，不存在建设

期资本化利息,因此，固定资产原值=120（万元），年折旧额=120/5=24（万元）。（4）:0

MM理论认为，在没有企业和个人所得税的状况下，企业价值不受有无负债以及负债程度的

影响。但是在考虑所得税的状况下，负债越多企业价值越大。（5）:0

投资决策预算也称资本支出预算，由于这类预算涉及到长期建设项目的投资投放与筹措等，

并常常跨年度，因此，除个别项目外一般不纳入日常业务预算，但应计入与此有关的现金预

算与预料资产负债表。（6）:0

由于到期可以依据约定收到利息和收回本金，因此，投资方担当的风险较小，投资方要求的

必要酬劳率较低，资金成本较低。企业采纳借入资金的方式筹集资金，由于到期要归还本金

和支付利息，因此筹资方担当的风险较大。（7）:0

金融工具一般具有期限性、流淌性、风险性和收益性四个基本特征。（8）:0

信贷额度即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。（9）:1

广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系，它不仅包括长期资本，还包括

短期资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期

的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。（10）:0

资金成本，是指企业为筹集和运用资金而付出的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。四、

计算分析题（本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的项目，除题中特殊标明

的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特殊要求以外，均保留小数点后

两位小数；计算结果有计量单位的，必需予以标明。）

（1）：

（1）为了满意追加的资本性支出的须要，须要先通过筹资获得资金，筹资的总额等于须要追

加的资本性支出数额，筹资的结果导致资产增加，所以：

第一年末的总资产为：300+500=800（万元）

其次年末的总资产为：800+600=1400（万元）

⑵因为要达到60%的目标资本结构，所以：

第一年末的负债额为800X60%=480（万元）

第一年末增加的负债额为480-0=480（万元）

其次年末的负债额为1400X60%=840（万元）

其次年增加的负债额为840-480=360（万元）

（3）由于目前没有负债，所以：

目前的总资产=净资产+负债=净资产=300（万元）

第一年末资产总额为800万元，依据目标资本结构计算的净资产为800X40%=320（万元），

而原来的净资产为300万元，由此可知，须要增加20万元净资产。由于第一年的净利润200

万元大于20万元，并且在筹集权益资金时优先运用留存收益，所以，须要增加的20万元净

资产全部由增加留存收益解决，即第一年的净利润中须要保留的留存收益为20万元，第一

年可以发放的股利额=200-20=180（万元），不须要追加外部股权资金。

其次年末资产总额为1400万元，依据目标资本结构计算的净资产=1400X40%=560（万元），

须要增加的净资产=560-320=240（万元）；由于其次年的净利润150万元小于240万元，并且

在筹集权益资金时优先运用留存收益，所以，全部净利润都须要留存，即其次年须要保留的

留存收益=150万元，发放的股利=0,同时，其次年还须要追加外部股权资金240-150=90（万

元）。⑵：

（1）依据题中资料可知，该项目建设期为1年，且只在第一年初（即第。年）发生了80000元的

投资，因此，项目的原始投资额=80000（元）。

（2）项目其次年的调整所得税=20000X25%=5000（元）

税前净现金流量=税后净现金流量+调整所得税=31000+5000=36000（元）

而税前净现金流量=息税前利润+折旧=20000+折旧，所以，其次年的折旧

=36000-20000=16000（元）。由于是直线法计提折旧，所以，运营期内其他各年的折旧也是

16000元。

（3）第六年的调整所得税=20000X25%=5000（元）

税前净现金流量=税后净现金流量+调整所得税=31000+5000=36000（元）

而第六年的税前净现金流量=息税前利润+折旧+回收的固定资产净残值，即20000+16000+

回收的固定资产净残值=36000,所以，回收的固定资产净残值=0。

（4）计提的折旧总额=16000X5=80000（元）

回收的固定资产净残值=0

固定资产原值=80000+0=80000（元）

建设期资本化利息=固定资产原值一固定资产投资额=80000-80000=0

⑸运营期年均息税前利润=（20000X2+30000X3）/5=26000（元）

项目总投资=原始投资额+建设期资本化利息=80000（元）

投资收益率=26000/80000X100%=32.5%

（6）项目的净现值

=31000X（P/F,10%,2）+38500X（P/A,10%,3）X（P/F,10%,2）+31000X（P/F,

10%,6）-80000

=31000x0.8264+38500x2.4869x0.8264+31000x0.5645-80000

=25618.4+79124.205+17499.5-80000=42242.11（元）

⑺项目的年等额净回收额=42242.11/（P/A,10%,6）=42242.11/4.3553=9699.01（元）（3）:

（1）采纳剩余股利政策设定目标资金结构：

权益资本占总资本的比率=60004-10000=60%

负债资本占总资本的比率=40004-10000=40%

目标资金结构下投资所需的股东权益数额：250X60%=150（万元）

用于股利发放的剩余盈余为500—150=350（万元）

所以每股发放的股利为：350+30=11.67（元）

（2）采纳固定股利政策

固定股利政策是将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长的时期内保持不变，只有

当公司认为将来盈余将会显著地、不行逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。所以2023

年每股发放的股利应当和2023年每股发放的股利相等，2023年每股发放的股利为4.8元。

（3）采纳固定股利支付