【企业偿债能力探析-以光明乳业为例11000字（论文）】

企业偿债能力分析—以光明乳业为例摘要对企业的财务灵活度和偿还债务能力进行反映的指标就是偿债能力。该指标对企业的经营发展产生极大的影响，投资方、债权人和内部管理人员都对其越来越重视。在我国市场发展环境不断改善的今天，乳制品行业也取得了迅猛发展，乳制品行业的产品类型、服务与品牌的同质化趋势也日渐凸显，可以说，产业的整体运作效率已经进入了一种势均的状态。在这一背景下，从偿债能力入手，系统性分析其乳制品公司整体情况，提出合理化的提升企业偿债能力的对策，成为关注的焦点问题。本文基于偿债能力相关理论内容，以光明乳业股份有限公司为案例企业，采用比率分析以及趋势分析的方式分析公司的长期和短期偿债能力，同时通过与其他企业对比分析，对公司在偿债方面存在的问题进行分析总结，结合实际，提出合理化的提升偿债能力的对策。希望通过本文的研究，能够帮助光明乳业合理控制负债水平，提升偿债能力，从而促进公司的稳定、健康发展。关键词：偿债能力;负债结构;光明乳业

目录TOC\o"1-3"\h\u50211引言 企业偿债能力分析——以光明乳业股份有限公司为例1引言企业的发展必然会面临风险因素，特别是经济条件处于变动阶段，都会影响企业的正常经营，想要更好的规避风险，企业必须要及时的和市场保持沟通，关注市场的变动减少企业的负面影响。如果市场变动较大会影响企业的发展，最终会导致企业处于负债状况。因此企业都开始重视外部市场环境的研究，分析内部的财务风险状况。企业内部的财务数据可以看作是衡量的标准，根据指标的内容可以看出企业的发展状况，然而财务数据比较明显的特征是定量指标，这种分析因素和市场风险具有较大的差异性，行业、政策、主权和贷款因素都会导致风险因素的增加，如果没有使用定量的指标进行分析，就无法体现出企业的真实状况，所以要重视企业经营状况的研究，特别是企业内部的偿还债务能力，反映出了企业的财务发展特点，能够更好的体现出财务状况。作为评定企业财务状况的关键标志，偿债能力可以客观性反映出企业的经营情况[1]。对企业而言，只有大力提高偿债能力，企业在发展的过程中才能立于不败之地。现在，很多企业为了有效地解决资金问题，在经营方式上会选择负债经营。不可否认，负债经营控制在一定的范围内，可以实现企业的收益增长，实现企业资金的利用合理化，促进经济的发展[2]。但负债经营同样也伴随着很多的风险，如债务负担过重而引起的偿还困难、企业收支性财务风险等问题。由此可见，正确的负债经营对企业的发展有一定的推动作用，而过多的负债经营对企业的危害性非常大，甚至会使企业走向破产。因此，如何通过合理化的分析企业负债情况，并提出提升偿债能力的具体化对策，成为关注的焦点问题。本文以光明乳业为案例对象，基于偿债能力相关理论内容，系统性对该公司的偿债能力进行分析，对光明乳业在偿债能力方面存在的问题进行概括总结，从实际出发，针对存在的问题提出合理化建议。

2偿债能力相关理论概述2.1偿债能力的概念企业偿债能力，静态的讲，就是企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键[3]。评价公司是否具备良好的发展基础，就需要查看公司的偿还债务能力水平，公司在发展期间会担负起相应的债务，这次公司发展的一部分。但是其具备的偿还债务能力体现出了公司的实力，通常情况下可以分成短期偿还债务的能力和长期的偿还债务能力，对公司进行全面的分析，就必须评价这两种指标。2.2偿债能力分析的目的2.2.1从企业债权人角度分析就债权人而言,在分析偿债能力时，要保持一定的客观性，这样才能在制定借贷决策时，更加的准确有效。对于债权人来说,借出去的钱能够收回是其最关心的问题。偿债能力分析其实就是通过财务指标来对数据进行分析，反映企业的实际偿付能力，保证其借出资金的安全性。2.2.2从企业经营者角度分析就经营管理者而言,分析偿债能力，有助于企业管理者对于企业有一个清晰的认识，优化企业的融资结构、降低融资成本。2.2.3从企业所有者角度分析就所有者而言，对投入资本的保全程度进行分析是分析偿债能力的目的所在。企业风险的最终承担者也就是企业的所有者，在将债务还完之后，其剩余的资产是所有者所有，所以其十分关心其投入资本的保全情况。2.2.4从投资者角度分析就投资者而言，分析偿债能力对决策者做出正确的决策十分重要，投资者能够实现对企业的整体运营有一个清晰的认识，增强投资信心，从而权衡风险收益,作出理性投资。2.3偿债能力分析的指标内容偿债能力分析主要包括两个方面，即短期和长期偿债能力分析[6]。作为企业经营的核心指标的是偿债能力,该指标对企业的财产安全和企业的运行发展进行了反映，该指标主要包括短期和长期偿债能力分析[7]。1.短期偿债能力指标分析流动比率、速动比率和现金比率这三个指标主要属于短期偿债能力财务比率。首先是流动比率指标，该指标表示的是企业在偿还负债方面所具有的能力，该指标与企业偿还债务的能力呈正相关，指标越大，企业偿还债务的能力越强。然而，该指标数也不能太大，太大就表示资金没有得到有效率的利用，其公式为：流动比率=流动资产÷流动负债；其次是速动比率指标，于流动比率相比，在对企业短期偿债能力进行分析时，速动比率更好，也是与企业短期偿债能力呈正相关，其公式为：速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债；最后是现金比率指标，在进行债务的偿还中，现金是其最终手段，所以该指标在对企业资产偿付能力反映方面更加的准确。高现金比率，说明其支付本息能力相对较好，具有较强的偿付债务能力[8]，其公式为：现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债。2.长期偿债能力指标分析资产负债率、产权比率和股东权益比率这三个指标是对企业长期偿债能力进行衡量的指标。首先是资产负债率，该指标表示的是企业偿还债务的能力，该指标越高，说明企业具有较大的财务风险，公式为：资产负债率=负债总额÷资产总额；其次是产权比率，该指标表示的是企业在抵御财务风险方面的能力和偿还债务的能力，公式为：产权比率=负债总额÷所有者权益总额；最后是股东权益比率，该指标越大，说明公司具有较小的财务风险，具有较强的偿还长期债务能力[9]，公式为：股东权益比率=股东权益总额÷资产总额。

3光明乳业股份有限公司偿债能力分析3.1公司简介3.1.1企业介绍光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售。公司有乳品研发中心、加工设备以及加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。公司前身是1996年9月，经外资委沪外资委批字（96）第1178号文《关于设立沪港合资经营“上海光明乳业有限公司”的批复》批准，由牛奶集团（中方）和上实资产（外方）共同投资成立的沪港合资企业。公司注册资本2，950万美元，合资双方分别出资1，475万美元，各占50％，1996年10月在工商局登记注册。1996年11月，经外资委沪外资委批字（96）第1378号文《关于上海光明乳业有限公司增资及转股的批复》批准，公司注册资本由2，950万美元增至5，900万美元，由原投资方按原投资比例出资，同时，原港方股东上实资产将其在合资公司的全部股权（50％股权）转让给上实食品，1997年4月在工商局登记注册。公司的经营范围包括批发兼零售：预包装食品（含冷冻冷藏、不含熟食卤味），散装食品（直接入口食品，不含熟食卤味），乳制品（含婴儿配方乳粉）；以下限分支机构经营：生产：巴氏杀菌乳（含益生菌）、酸乳（含益生菌）、乳制品[液体乳]（调制乳、灭菌乳）、饮料（果汁及蔬菜汁类、蛋白饮料类）、其他饮料类、食品用塑料包装容器工具等制品；从事相关产业的技术、人员培训和牧业技术服务，从事货物及技术的进出口业务。3.1.1经营分析2021年，光明乳业实现营业总收入209.9亿元，具体情况如表3-1、3-2和3-3所示：表3-1主营业务分行业现状分行业营业收入（元）营业成本（元）毛利率（%）营业收入比上年增减（%）营业成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）乳制品制造业17，878，046，39911，318，386，99836.69-5.68-5.36减少0.21个百分点牧业2，382，422，6302，140，837，16910.14-1.44-5.55增加3.92个百分点其他614，506，288443，897，16027.7611.0014.73减少2.35个百分点表3-2主营业务分产品现状分产品营业收入（元）营业成本（元）毛利率（%）营业收入比上年增减（%）营业成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）液态奶12，430，045，4646，828，891，53545.06-9.66-9.73增加0.04个百分点其他乳制品5，448，000，9354，489，495，46317.594.882.17增加2.18个百分点牧业产品2，382，422，6302，140，837，16910.14-1.44-5.55增加3.92个百分点其他614，506，288443，897，16027.7611.0014.73减少2.35个百分点表3-3主营业务分地区现状分地区营业收入（元）营业成本（元）毛利率（%）营业收入比上年增减（%）营业成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）上海5，287，818，7693，062，009，73542.09-5.03-8.76增加2.37个百分点外地11，456，463，9297，508，091，78134.46-5.88-2.95减少1.98个百分点境外4，130，692，6193，333，019，81119.31-1.29-5.33增加.345个百分点通过表格可以看出，光明乳业的产品中，最主要的收入来源是乳制品，收入占比高达84%。乳制品当中，液态奶占比最大，达到69%，牧业产品占比为11.4%。就区域而言，上海市场依然是光明最主要的收入来源。乳制品行业收入179亿，同比下滑5.68%，最主要的液态奶营收124亿，同比下滑9.66%。牧业的营业收入是23.82亿元，比上年减少1.44%。营业成本是21.4亿元，比上年降低少5.55%；毛利率为10.14%，比上年增加3.92%，这缘于原奶价格较上年小幅上涨。3.2公司偿债能力分析3.2.1基本负债情况（1）负债规模光明乳业2018-2021年负债规模如图3-1所示。数据来源：巨潮资讯网财报数据整合图3-1光明乳业2018-2021年负债规模及增长率统计对图3-1进行分析可以得出如下结论：在2018年至2021年，光明乳业的负债总额呈上升趋势，由2018年的99.2亿元增长到2021年的113.6亿元，特别是在2020年增长速度飞快。一方面，国家对于乳制品行业监察力度增加，许多产品工艺要求严格，光明乳业为了保持竞争优势，在工业设备引进等方面花费了大量的资金，而且流水线维护以及新产品试制费用较大，公司进一步扩张，对于资金需求有所增加。综合来看，光明乳业负债规模逐年增加，如果经营遇到困难，很可能会导致公司资金运转出现为问题，对于其发展是十分不利的。（2）负债结构光明乳业2018-2021年负债结构如图3-2所示。数据来源：巨潮资讯网财报数据整合图3-22018-2021年光明乳业负债结构通过图3-2可以看出，光明乳业2018-2021年非流动负债所占的比例在2019年下降之后，然后逐渐上升，在2019年是8.5%，到了2021年是14.9%，总体上还保持着较低的水平，而且2018年逐渐还清了其他非流动性负债，这就造成在2019年，该公司的非流动负债所比例呈下降趋势。光明乳业2018-2021年流动负债所占比例始终都保持着较高的水平，尤其是在2019年达到91.5%。综合来看，流动负债具有利息低、成本低等特点，但是也存在十分明显的弱势，流动负债的弹性较小，利率变动大，还款期限短，企业如果长期以来保持较高的流动负债，会导致还款期限过于集中，对于光明乳业来说，流动负债所占的比例较大，一直都保持着较高水平，尤其是在2019年达到91.5%，对于资金周转构成极大的威胁，导致公司面临巨大的偿债压力。3.2.2短期偿债能力分析（1）比率分析结合查阅公司财务报告以及相关数据内容，计算出光明乳业2018-2021年短期偿债能力指标如图3-3所示。数据来源：巨潮资讯网财报数据整合图3-3光明乳业2018-2021年短期偿债能力指标分析图3-3可以得出以下结论：2018年至2021年，光明乳业的三个指标都呈下降趋势，2018年，流动比率是1.05，2021年变成了0.88；2018年，速动比率是0.79，到2021年指标为0.60，现金比率在2018年为0.46，到2021年为0.30。整体来看，公司短期偿债能力指标下降幅度较大。综合来看，光明乳业流动比率以及速动比率的变化趋势基本相同，同时两个指标之间数额相差不是十分明显，一方面可以看出，光明乳业的存货对于短期偿债能力的影响不大。另一方面，通过前文分析可以了解到，公司在2020年、2021年两年为了扩大公司规模，负债总额增长幅度较大，由此导致了在2020年和2021年中，光明乳的流动比率和速动比率都呈现下降的发展趋势。在2019年和2020年，现金比率呈现增长的发展趋势，主要是由企业在2020年通过短期融资，增加了光明乳业的流动资金，由此导致其现金比率有所增加，但是由于流动负债的偿还周期较短，在2021年光明乳业需要偿还一定比例的流动负债，所以现金比率在2020-2021年下降明显。一般来说，当流动比率、速动比率比1大时,说明企业具有较强的短期偿债能力。然而通过分析上图发现，不管是流动比率还是速动比率，光明乳业的指标数值均小于正常水平，公司当前所持有的流动资产无法满足流动负债的需求，缺少流动负债的保障能力。同时光明乳业的现金比率指标数值较低，公司现金持有量对于流动负债的保障程度较差，如果业陷入财务困境陷入财务困境，则将会面临较大的短期偿债风险。（2）同行业横向对比分析为了更为系统性的分析光明乳业短期偿债能力情况，选取行业内具有代表性的企业，伊利、蒙牛作为对比企业予以分析，具体见图3-4。（a）流动比率（b）速动比率（c）现金比率数据来源：巨潮资讯网财报数据整合图3-42018-2021年光明、伊利以及蒙牛短期偿债能力指标对比根据图3-4内容可知，2018-2021年光明、伊利以及蒙牛短期偿债能力指标方面，光明乳业整体上都无法与伊利、蒙牛对比，流动比率方面伊利、蒙牛指标都保持在1.2这一相对合理的数值左右，光明乳业除去2018年以外，其他年份数值不够乐观；速动比率方面伊利、蒙牛指标都保持在1左右，光明乳业整体相差较大；现金比率方面，伊利、蒙牛基本维持在一个平稳的比率水平，证明现金与流动负债整体比率较为合理，而光明乳业有下滑的趋势，不利于公司发展。3.2.3长期偿债能力分析（1）比率分析结合查阅公司财务报告以及相关数据内容，计算出光明乳业2018-2021年长期偿债能力指标如图3-5所示。数据来源：巨潮资讯网财报数据整合图3-5光明乳业2018-2021年长期偿债能力指标根据图3-5内容可知，2018-2021年光明乳业的资产负债率总体趋势上呈现逐年上升的趋势，在2019出现小幅度的下降，随即上升到2021年的65.9%。在股东权益比率方面，2018-2021年光明乳业股东权益比率总体趋势上逐年下降的趋势。在2019出现小幅度的上升，随即下降到2021年的31.3%。一般来说，企业通过适度负债，能够提升资金的使用效率，从而促进经营和发展，但是如果企业的负债水平过高，则很容易受到相关因素的影响，导致企业资金周转困难，面临较大的偿债压力，因此对于光明乳业来说，应当适当降低偿债比例，从而降低长期偿债风险。而股东权益比率指标数值小，负债水平较高，因此，光明乳业需要做出一定的调整，以促进公司稳定发展，并为股东增强信心。产权比率是对公司长期偿债能力衡量的一个重要指标。2018-2021年光明乳业的产权比率如图3-6所示。数据来源：巨潮资讯网财报数据整合图3-62018-2021年光明乳业产权比率通过图3-6可以看出，2018-2021年光明乳业产权比率呈现波动性的的发展趋势，指标数值由2018年的1.49上升到2019年的1.57，随即到2020年下降到1.53，然后到2021年增长到1.61。反映企业的财务结构是否合理的指标就是产权比率，产权比率与偿债能力呈负相关。可以看出，光明乳业2018-2021年负债总额与投资者提供的资金总额的总体趋势上呈现出上升趋势，公司的债务水平有所提升，自有资本在总资产中所占的比例逐年下降，公司经营活动所需要的资金主要是通过负债的方式获得的，偿债能力较差。（2）同行业横向对比分析为了更为系统性的分析光明乳业长期偿债能力情况，选取行业内具有代表性的企业，伊利、蒙牛作为对比企业予以分析，具体见图3-7。（a）资产负债率（b）股东权益比率（c）产权比率数据来源：巨潮资讯网财报数据整合图3-72018-2021年光明、伊利以及蒙牛长期偿债能力指标对比根据图3-7内容可知，2018-2021年光明、伊利以及蒙牛长期偿债能力指标方面，光明乳业整体上与伊利、蒙牛相比需要改进的地方较大。资产负债率方面，伊利、蒙牛指标都维持在一个相对稳定的区间，波动范围较小，利于公司的发展，而光明乳业整体上呈现出逐步增长的趋势，需要公司尤为关注。股东权益比率方面，伊利基本维持平稳的区间内，蒙牛公司有下滑趋势，光明乳业整体也是下滑明显。关于产权比率方面，伊利、蒙牛指标维持在一个相对稳定的区间，而光明乳业则保持在较高的水平，可以看出，较高的负债规模其实不利于公司发展，也会导致投资者信心不足。3.2.4偿债现金流量分析（1）债务保障率对企业来说，通过运用资产和负债比率来了解企业偿债能力的相对多一点。但是，这种方法的缺点较大。因为资产中有很多资产是不能马上变现的，但是债务通常又具有刚性。所以，当有债务到期时，很多资产不能马上变现偿还，而经营活动产生的现金流量净额则可以更好的反映出企业的偿债能力。对光明乳业债务保障率进行计算，如表3-6所示：表3-6光明乳业2018-2020年债务保障率（单位：万元）年份20182019202020212020经营活动中产生的现金流量净额297,089.12222,353.59399,200.84401,655.26495,342.24负债总额1,319,801.891,320,020.711,538,531.361,739,901.272,014,613.37债务保障率22.51%16.84%25.95%23.08%24.59%该企业2018-2020年五年的债务保障率在2019年较低，其他几年都保持在24%左右，从这几年的比率可以了解到该公司比较稳定。这个数据也让我们了解到该公司偿还债务的能力也保持正常。在2019年，由于啤酒行业进入新的转型期，销售呈下降趋势，在采取了较为宽松的应收账款政策后，应收账款就大幅度增加，这种增加使经营活动产生的现金流量下降，进而导致了债务保障率的小幅下降。但总体来说，对该公司来说影响不大。（2）现金比率现金比率越高，偿还短期债务能力也就越强。但如果现金比率过高，就会浪费资金。一般而言，该比率在20%左右比较合适。对光明乳业现金比率进行计算，如表3-7所示：表3-7光明乳业2018-2020年现金比率（单位：万元）年份20182019202020212020经营活动中产生的现金流量净额297,089.12222,353.59399,200.84401,655.26495,342.24流动负债总额1,028,478.601,045,223.331,208,687.011,335,378.101,550,994.56现金比率28.86%21.27%33.03%30.08%31.94%从上表中看，近五年来，该比率都大于百分之二十，除了2019年以外，其他四年的比率都稳定在30%左右。这个数据可以表明该企业对短期债务来说，有较强的偿还能力，短期内不会面临承担不了债务的问题。但同时，企业拥有较多的现金，可以适当进行多元化投资，使企业可以持续成长。

4光明乳业股份有限公司偿债能力存在的问题4.1短期偿债能力存在的问题4.1.1负债结构不合理光明乳业当前流动负债率较高，因而可以灵活运用的营运资金较少，这极大的限制了企业的发展。通过分析图3-2可以了解到，光明乳业流动负债所占的比例呈现逐年上升的趋势，流动负债所占的比例在2019年甚至达到了91.5%，负债结构存在明显的不合理现象。同时通过图3-4也可以看出，公司的股东权益比率逐年下降，加大了光明乳业的偿债压力。非流动负债在一定程度上减轻了企业的债务压力，延迟了债务偿还时间，一旦企业存在大量的非流动负债时，非流动负债产生的利息会使企业资金压力增大。流动负债反映公司较短时间内资产的使用效率，流动负债越高说明短期资产的使用效率越高，遇到的经济障碍就会越多[10]。假如企业具有较多的流动负债，一旦偿债时间较为集中，那么就会加大企业的短期债务负担，而就目前而言，该企业存在较大的短期债务规模，相对比较小的非流动负债规模，这就使得债务结构方面存在不合理性，带来了较高的财务风险和安全隐患。4.1.2融资渠道较为单一光明乳业目前的融资渠道过于单一，主要还是依赖于从银行借款来进行资金的筹集。光明乳业近年来向银行机构借入了大量的资金，尤其是2020年、2021年两年，光明乳业通过新增了短期借款获取了大量的资金，流动负债的比例迅速提高，导致三大短期偿债能力指标下降，与同行业相比，光明乳业的短期偿债能力指标不容乐观，公司的短期偿债能力较弱。究其原因还是与光明乳业公司的扩张有关，公司生产经营规模的不断扩大使得其在生产成本，生产技术，管理经验，营销网络等方面需要摸索投入大量的资金。光明乳业属于中小型企业，近年来国家对于中小型企业的扶持加大，在银行贷款方面优惠政策较多，同时通过银行借款的方式所需要的程序较少，审批流程时间较短，因此光明乳业十分偏好通过银行筹资。但是融资渠道过于单一很容易导致公司对于单一渠道资金的依赖性较大，很容易受到外部环境的影响。同时由于借款增多，负债总额相应也就增多，便在一定程度上加大了负债的压力，且由于公司刚刚完成扩张，盈利预期不确定，更进一步加大了不能到期偿付债务本息的可能性，偿债风险具有很大的不可预测性。4.2长期偿债能力存在的问题4.2.1盈利水平有待提升通过对光明乳业产权比率的分析，发现光明乳业的自有资本在总资产中所占的比率逐年下降，公司经营活动所需要的资金主要通过负债方式获得，公司的盈利水平较低，资金保障力度较小，这也是导致其长期偿债能力存在问题的主要原因之一。一方面，光明乳业的收入结构较为单一。当前光明乳业的主要经营范围包括乳制品加工，随着市场竞争的不断激烈，乳制品行业企业为了提升公司的综合竞争实力，在产品品质方面有所提升，而且经营产品范围增大。很多消费者在购买乳制品之后，势必会做出对比，而且市场上关于奶制保健食品的需求增加，对于光明乳业来说，势必要加强此部分产品的研发工作。另外，随着行业竞争的日趋激烈，细分市场工作愈发细致，光明乳业在许多领域内产品更新不够及时，适应性一般，而且包括伊利、蒙牛等大品牌在市场上一直以来所积累的客户群体，因此光明乳业需要根据市场变化作出调整，否则盈利水平将会进一步下降，对于公司长期偿债能力的影响是十分大的。另一方面光明乳业的营运成本较高。2020年、2021年两年，公司为了扩大规模，与当地经销商合作宣传，花费了较高的营业成本，导致公司的盈利水平下降，偿债能力降低。4.2.2缺乏合理的偿债计划缺乏合理的偿债计划是造成目前光明乳业流动资金紧张，偿债能力较低的主要原因。一方面，公司缺乏对偿债风险的预警和控制，通过图3-5可以看出，光明乳业的资产负债率在2020年就已经达到了62.2%，负债水平明显高于行业均值，但是光明乳业却依然在2021年扩大公司的规模，负债增长幅度过快，严重降低公司的偿债能力，由于没有合理的偿债计划，导致公司的偿债风险进一步增加，对于企业的发展是十分不利的。另一方面，由于偿债数额的不断增大，该企业面临越来越大的偿债压力，公司的高层要面临巨大的还贷压力，因此在使用偿债的方法时有时比较过激，虽然能够暂时缓解偿债压力，但是这种“拆东墙补西墙”的方式，并没有从根本上解决光明乳业的债务问题，从而导致公司的偿债能力逐年下降。

5提升光明乳业股份有限公司偿债能力的措施5.1提升短期偿债能力的措施5.1.1优化公司负债结构，合理利用财务杠杆流动负债主要优势为利息低、成本低，但存在的不足是：利率变动大、还款期限不长、高期限结构风险[11]；但是期限长的非流动负债的还款周期，有利于企业的资金周转，但是也存在不足，即利息、成本和风险都比较高。目前银行和其他金融机构的短期借款是外部融资的主要所在，融资比例在合理性方面欠缺。光明乳业在选择负债类型之前，应该将流动负债和非流动负债的比例进行优化，同时分散开企业的还款期限，避免由于集中的还款期限，造成较高的财务风险。另一方面,当前公司的资产负债率较高,财务杠杆存在严重的失衡现象。一般来说,当实际债务人与资本杠杆比例过小时,财务资本杠杆所能够发挥的重要作用无法完全充分体现，负债经营获利能力降低。当过大的资本比例时，就会增加财务风险。当企业长时间具有较大的财务压力、资金一直处于紧张的环中,就会使得企业破产。因此对于光明乳业来说,采取经营负债是可以的，但是要注意负债比例，一方面负债经营可以获得一定的资金输入，从而提升企业可支配资金的规模，另一方面如果负债比例过大，反而会导致企业陷入到巨大的财务危机中。因此，光明乳业要结合公司实际，做出客观性的评价，找出企业财务管理中的风险，调整债务资本的比例，从而将公司的资产负债率控制在合理的范围内。5.1.2拓宽公司融资渠道，提升融资效率随着各行业激励的竞争,企业资金链随着外部环境紧张受到一定的影响，现阶段，融资方式已然不再是单一化的银行借贷，而是逐步发展为多种渠道并存的融资模式[12]。当前光明乳业的主要融资方式是通过银行借款，在这样的情况下，公司很容易受到宏观政策的影响，对于其偿债能力的提升是十分不利的。当前光明乳业可以选择的融资渠道包括利用商业信用进行经营，不仅成本低，而且十分灵活，近年来公司通过不断经营，取得了一定的商业信誉，因此通过信誉经营的方式对于光明乳业偿债能力的提升是十分有利的。同时,对于乳制品行业来说，上下游产业链联系十分紧密，其整体发展程度对于国家经济建设有着极大的促进作用。一般来说，为了稳定经济发展趋势，国家会采取包括税收、退费等在内的多种策略颁布以营造良好的外部环境。通过宏观调控一方面可以发挥精华市场、促进企业良心竞争的目的，另一方面可以增强投资者的投资信心，利于企业获得更多的资金支持。因此，对于光明乳业来说，目前的负债规模如此之大，降杠杆、盘活资金，增强偿付能力已是刻不容缓的任务。光明乳业应重视国家政策的变化，控制好有息负债，减少利息费用，增加留存。同时，要及时关注汇率、利率变化，关注原材料价格，及时调整企业业务方向。通过及时深入关注当前国家政策及宏观经济发展环境的最新变化，合理评估权衡企业融资的成本和操作的时效性、资金的利用率、渠道的可行性和获得性。5.2提升长期偿债能力的措施5.2.1增强公司盈利能力，提升偿债水平对与企业来说，经营的目的就是为了最大利润。首先，提升企业整体外部竞争力。近些年，乳制品行业发展十分迅猛，主要是多种品牌竞争日趋激烈，而且市场受众群体几乎饱和化发展，抑制行业发展，销售受到极大的影响，可持续发展受到巨大的阻力。因此,对于光明乳业来说，只有做好合理性、客观性的市场预测，结合市场需求性，以客户为中心，围绕消费者的实际需求，做出针对性的策略制定，从而提升整体服务水平。其次,企业在采取举债经营方面，不要因为过于追求规模化扩张导致企业利润率下降，而且导致自己无法及时性的偿还债务。光明乳业成立较早，仅在公司成立三年后就进行了扩张，但是通过前文分析可以看出，公司进行扩张后，其偿债能力相关指