国际金融（第四版） 课件 第1、2章 外汇与汇率、外汇交易

国际金融导论

一、国际金融的概念二、国际金融的产生与发展三、国际金融的研究内容四、国际金融的学习方法一、概念及内容介绍

金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算、融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。

国际金融与一国的国内金融既有密切联系，又有很大区别。国内金融主要受一国金融法令、条例和规章制度的约束，而国际金融则受到各个国家互不相同的法令、条例以及国际通用的惯例和通过各国协商制订的各种条约或协定的约束。由于各国的历史、社会制度、经济发展水平各不相同，它们在对外经济、金融领域采取的方针政策有很大差异，这些差异有时会导致十分激烈的矛盾和冲突。

国际金融由国际收支、国际汇兑、国际结算、国际信用、国际投资和国际货币体系构成，它们之间相互影响，相互制约。譬如，国际收支必然产生国际汇兑和国际结算；国际汇兑中的货币汇率对国际收支又有重大影响；国际收支的许多重要项目同国际信用和国际投资直接相关，等等。

国际金融作为一个学科可以分为两个构成部分：国际金融学（理论、体制与政策）和国际金融实务。前者包括：国际收支、外汇与汇率、外汇管理、国际储备、国际金融市场、国际资本流动、国际货币体系、地区性的货币一体化以及国际金融协调和全球性的国际金融机构等。后者的内容则包括：外汇交易（包括国际衍生产品交易）、国际结算、国际信贷、国际证券投资和国际银行业务与管理等等。

二、国际金融的产生和发展（一）、国际金融的发展现状1、新经济时代的到来（经济一体化；金融全球化）2、欧元的启动（1999）3、花旗银行与旅行者集团的合并4、日本第一劝业银行、富士银行、日本兴业银行的重组5、美国金融市场“防火墙”的逐渐松动6、中国的入世加快了中国金融市场的开放（2002年底）（二）、发展的历史1、公元前1000多年的古希腊和腓尼基人时代：出现支付安排与信贷融资2、封建社会后期：出现外汇保管和汇兑3、进入19世纪：出现以信用为中心的货币与资金的金融活动4、到1865年左右：出现投资银行业务和商业银行业务5、20世纪后：金本位制度以及资本在国际间自由流动6、1929-1931年的经济大危机：金本位制度崩溃和各国实行严格的外汇管制7、1944-1973年间：布雷顿森林体系8、1975年：第一笔以特别提款权定值的欧洲债券9、1978年欧洲市场：引入以伦敦银行同业拆借利率为基础的浮动利率票据（三）、国际金融发展趋势二、国际金融的特点和作用（一）、特点1、以世界货币作为国际支付的手段2、国际金融活动具有较大的风险性3、国际金融活动的法律约束比较复杂（二）、国际金融对世界经济发展的作用1、推动国际贸易的发展；2、推动经济国际化的发展；3、推动国际经济合作；4、合理配置世界资源，提高劳动生产率（人力资源、资本资源、自然资源、信息资源、技术资源等）。金融危机九项注意

1：不要辞职，不要换工作，不要转行，不要创业；

2：多备份几个自己可以去的公司职位；

3：不主动要求老板涨工资，裁员往往从工资高的裁起；

4：多帮朋友留意工作机会、多介绍，轮到自己找工作时，才会有朋友帮你；

5：存钱、买国债，或者双币存款，别买股票；

6：每月给父母寄钱，经济不好，越穷的人越不好过；

7：危机的后期最难过，现在还没开始，别觉得自己很强；

8：别离婚；

9：就算还没感觉危机，也应该日子紧着过，用以前70%的钱过现在的日子。第一章外汇与汇率

教学目的与要求:本章是学习国际金融的基础章节，主要介绍有关外汇与汇率的一般理论知识。通过学习，要求学生掌握外汇的含义、汇率的基础知识及汇率与经济的关系；明确外汇的种类、作用及决定汇率的基础；并了解人民币汇率。重点：外汇的真正内涵；汇率的含义、标价方法、种类；汇率与经济的关系；难点：汇率的标价方法；汇率与经济的关系；思政目标党的二十大报告坚决提倡全面建设社会主义现代化国家，同时毫不动摇地维护国家经济安全。在这个大背景下，理解并掌握外汇和汇率的基本概念，以及它们与经济之间的内在联系，对于确保我国的经济安全有着不可或缺的重要性。选择适宜的汇率制度，是推动我国经济持续稳定发展，从而保障国家经济安全的重要策略。同时，二十大报告也强调了提高公民的经济素养的重要性。对国家外汇和汇率政策的深入理解和认同，对金融行业和金融岗位的重要性和社会责任的深度认识，都是推动全面深化改革，全面建设社会主义现代化国家的重要组成部分。导入案例：美国和墨西哥的边境住着一个精于算计的农民。别人都以种地维持生计，而他却另辟蹊径，仅仅依靠自己的10美元积蓄便能享受算得上小康的生活。早晨起来，他在美国这边的酒店花1美元买一杯啤酒和一盘牛排，吃完后，他拿着剩下的9美元来到墨西哥。这时已经过了中午，他在当地银行按1：3的汇率，将9美元换成27比索，然后拿出3比索，在当地饭店继续喝一杯啤酒，吃一盘牛排。晚上的时候，他拿着剩余的24比索回到美国这边，再按美国1：2.4的汇率，换成10美元。这样，一天下来他等于白白享用了啤酒和牛排，第二天他就再次重复这个行程。第一章外汇与汇率第一节外汇和汇率的基本概念第二节汇率与经济关系第三节汇率制度第一节外汇和汇率的基本概念一、外汇的概念和种类二、汇率的概念及标价方法

三、汇率的种类一.外汇的概念和种类（一）动态的与静态的外汇动态：是指把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，即藉以清偿国际债权和债务关系的一种专门性经营活动。静态：是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。这种含义的外汇概念通常用于国家的外汇管理法令之中。《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规定:外汇,是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:(1)外币现钞,包括纸币、铸币；(2)外币支付凭证或者支付工具,包括票据、银行存款凭证、银行卡等；(3)外币有价证券,包括债券、股票等；(4)特别提款权；(5)其他外汇资产。外汇具备的三个前提条件：(一)外币性即外汇必须是以外国货币来表示。这是外汇的基本特点。(二)可偿性外币资产是可以保证得到偿付的。(三)可兑性外汇必须能自由兑换成其他形式的资产或支付手段。人民币不是外汇，在香港、澳门回归后，对于我国大陆来说，港元和澳门元应视同外汇；对于欧元区国家来说，欧元是本币。外汇=外币？。

（二）外汇的种类

（一）按照货币兑换的限制程度分类，有自由外汇和记账外汇（二）按照外汇的来源和用途分类，有贸易外汇和非贸易外汇（三）按照外汇买卖交割期限分类，有即期外汇和远期外汇二、汇率的概念及标价方法

（一）汇率的概念（二）标价方法

（三）汇率的种类

（一）汇率的概念

汇率（ExchangeRate）又称汇价，就是“外汇的交易价格”，或者说“一国货币折算成另一国货币的比率”。

（二）标价方法

直接标价法1外币=？本币（以本国货币表示的单位外国货币的价格）数值越高，表明外币升值，本币贬值；反之，表明外币贬值，本币升值。目前，世界上绝大多数国家都采用这个标价法。我国就是采用直接标价法。（二）标价方法间接标价法1本币=？外币（以外国货币来表示的单位本国货币的价格）数值越大，表明本币升值，外币贬值目前只有极少数国家采用该标价法（如英国、美国、澳大利亚、新西兰、南非等）。两种不同标价法下的汇率互为倒数，两者的乘积必为1，$1=￥7.01

￥1=$0.1427直接标价法与间接标价法的比较直接标价法间接标价法在汇率的表现上外币处于等式的左边，其价格用本币来表现。因此，它直接标明了外币的价格，表示的是外汇汇率。本币处于等式的左边，其价格用本币来表现。因此它直接表明的是本币汇率。在外汇汇率的表现形式用本币数额的增减来表示外汇汇率的升降。用外币本身数额的变动来表示外汇汇率的升降。在标价货币的数额增减说明外汇汇率升降的含义上变数币↑，表明外汇汇率上涨，反之下跌。即变数币的数量与外汇汇率成正比例变化。变数币↑，表明外汇汇率下跌，反之上涨。即变数币的数量与外汇汇率成反比例变化。三、汇率的种类

（一）按国际货币制度的演变划分，有固定汇率与浮动汇率（二）按制订汇率的不同方法划分，分为基本汇率和套算汇率（三）按银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率（四）按银行外汇付汇方式划分有电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率（五）按外汇交易交割期限划分有即期汇率和远期汇率（六）按对外汇管理的宽严区分，有官方汇率和市场汇率（七）按银行营业时间划分，有开盘汇率和收盘汇率

(一)按国际货币制度演变划分1．固定汇率(Fixedrate)指因某种限制而在一定的幅度之内进行波动的汇率。其特点是该汇率在规定幅度内相对固定，具有相对稳定性。不能理解为固定在某一时点不变。固定汇率是在金本位制度下和布雷顿森林体系下通行的汇率制度(在历史上存在两种固定汇率，一是金本位制下的固定汇率，二是布雷顿森林体系下的固定汇率),这种制度规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，通过某种自动的汇率调节机制或中央银行的市场干预来保证汇率的稳定。目前许多发展中国家仍然实行固定汇率制度。2．浮动汇率(floatingrate)浮动汇率(floatingrate）指各国货币之间的汇率波动不受限制，而主要根据市场供求关系自由涨落的汇率。本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场供求关系决定，可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时才出面于预市场，当外币供过于求，就意味着外币贬值，相对来说本币升值，呈现外币汇率下浮；反之，外币供不应求，则意味着外币升值和相对的本币贬值，呈现外币汇率上浮。这是布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行的汇率制度。由于各国具体情况的不同，选择汇率浮动的方式也会有所不同，所以浮动汇率制度又可以进一步分为自由浮动、管理浮动、联合浮动、钉住浮动等等。

(1)按其浮动过程是否受到干预来划分有：①自由浮动(freefloating)。自由浮动又称清洁浮动(cleanfloating)，是指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，汇率完全随外汇市场供求变化而自由涨落。②管理浮动(managedfloating)管理浮动又称肮脏浮动(dirtyfloating)，是指货币当局以各种不同的方式来干预与影响汇率的变动。自由浮动是一种纯理论分析，事实上并不存在。

(2)按浮动方式又可分为：①单独浮动(singlefloating)，是指一国货币不与其它国家货币发生固定联系，而按市场供求变化独立实行浮动，如美元、日元、英镑等。②钉住浮动(peggedfloating)，是指一种货币钉住另一种货币或特别提款权或“一篮子货币”(basketofcurrencies)，并随其汇率的变动而变动。③联合浮动(jointfloating)，又称共同浮动或集体浮动，是指某些国家组成货币集团，集团内各种货币间实行固定汇率，而对集团外的货币汇率实行共同浮动，例如欧共体的汇率制度。(二)按汇率制定方法划分1．基础汇率(baserate)指一国货币对某一关键货币的汇率。所谓关键货币(keycurrency)，是指在一国国际收支中使用最多的、在外汇储备中占比重最大的，同时又是可以自由兑换或被国际社会普遍接受的货币。2．套算汇率(crossrate)在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。如果本币与美元之间的汇率是基础汇率，那么本币与非美元货币之间的汇率即为套算汇率，它是通过它们各自与美元之间的基础汇率套算出来的。

(三)按银行买卖外汇的角度划分

1．买入汇率(buyingrate)指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。

2．卖出汇率(sellingrate)指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。

3．中间汇率(middlerate)买入价与卖出价的平均数。买入卖出都是从银行买卖外汇的角度来看的，两者之间有差价，该差价是银行买卖外汇的收益。

4．现钞汇率(banknotesrate)银行从客户手中收兑外币现钞的价格。银行在收兑外币现钞时的汇率(即买价)，要稍低于外汇汇率。银行的报价中，现钞买入价肯定低于现汇买入价，这一规律永远不会变，正如存款利率永远低于贷款利率一样。如果银行买入的是现钞，由于外币现钞不能在交易的当地流通使用，需要把现钞运往国外，所以它不仅不能立即获得存款和利息，而且还得支付费用保管现钞。等到现钞积累到足够数量（如100万美元），银行才能把这些外币现钞运送到国外，存在国外的银行里。直到此时，银行才能获得在国外银行的外汇存款并开始获得利息。银行收兑外币现钞需要支付的具体费用包括：现钞管理费、运输费、保险费、包装费等这些费用就反映在现钞买入价低于现汇买入价的差额里。现钞卖出价与现汇卖出价是一致的，因为这种情况下，对银行来说没有利息损失，故银行单独标明现钞买入价，而没有现钞卖出价。基准价是人民银行公布的一种中间价，其他商业银行可在基准价基础上，按照人行规定的浮动范围制定自己的买入、卖出价。折算价为银行根据基准价及自身情况确定的中间价。中间价=（现汇买入价+现汇卖出价）/2买卖价判断举例：买入价卖出价中国银行：USD100=RMBY632—635

银行买入USD100付出Y632（少）卖出USD100收回Y635（多）

卖出价买入价伦敦外汇市场：GBP1=USD1.53—1.58

伦敦银行买入USD100付出GBP100/（大）=（小）卖出USD100收回GBP100/（小）=（大）注意：（1）市场的确定（2）站在银行的角度（3）买卖的标的是外汇（4）实行贱买贵卖的原则(四)按银行外汇汇付方式划分1．电汇汇率(telegraphictransferrate，简称T／Trate)指经营外汇业务的银行以电讯方式买卖外汇时所使用的汇率。其速度快、费用高，所以电汇汇率较一般汇率高，是计算匡定其他汇率的基础。2．信汇汇率(mailtransferrate，简称M／Trate)指银行以信函方式通知收付款时采用的汇率。3．票汇汇率(demanddraftrate，简称D／Drate)指银行在买卖外汇汇票时使用的汇率。信汇汇率和票汇汇率相当，比电汇汇率低。(五)按外汇买卖交割期限划分

1．即期汇率(spotrate)指买卖外汇双方成交后在当日或两个营业日内进行交割时的汇率。在实务中，即期汇率一般是确定远期汇率的基础。

2．远期汇率(forwardrate)指买卖双方签订合同，约定在将来某一时间内(一般以30～90天为期)进行外汇交割的汇率。到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、币别、金额进行钱汇两清，不受汇率变动的影响。远期汇率是远期价格，具有外汇期货预约性质。远期汇率≠未来的即期汇率远期汇率与即期汇率之间的差额为远期差价(forwardmargin)或汇水，它用远期升水、贴水和平价表示。(六)按对外汇管理的宽严程度划分

1．官方汇率(officialrate)指国家机构确定、调整和公布的汇率，一切外汇交易都必须按这一汇率为准。例如，我国国家外汇管理局公布的外汇牌价，就属于官方汇率。从世界范围看，官方汇率可分为单一汇率和多重汇率。西方发达国家往往采用单一汇率。IMF要求会员国只能实行单一汇率制。2．市场汇率(marketrate)指在外汇市场上进行外汇买卖的实际汇率。其特点是汇率随行就市，随外汇供求变化而波动。第二节汇率与经济的关系

一、决定汇率的基础二、影响汇率变动的主要因素三、汇率变动对经济的影响一、决定汇率的基础（一）在金本位制度下的汇率决定基础（二）在纸币制度下的汇率决定基础（一）在金本位制度下的汇率决定基础

汇率的决定基础是铸币平价

—铸币平价：在金本位制度下，两国铸币单位的含金量之比汇率波动的幅度是黄金输送点1929-1933年经济大危机以后，金本位货币制度彻底崩溃，各国普遍实行纸币本位制，在这一制度下，由于各国货币发行脱离了兑换黄金的物质制约，货币的对内价值和对外价值势必发生变化，汇率作为两国货币的折算比价，就有货币在外汇市场上的供求状况所决定，并受多种因素的影响。（二）在纸币制度下的汇率

决定基础

纸币流通制度下汇率的决定基础是纸币所实际代表的金量或黄金价值－理想状态下的汇率决定是指各国纸币名义上的含金量，同纸币实际代表的含金量相一致的状态。－现实状态下的汇率决定是指纸币的含金量与其所代表的金量不相一致的状况。衡量纸币实际价值量的标准－从纸币是金币的价值符号这一基本点出发，认为黄金的市场价格是衡量纸币真实价值的标准。－从纸币的国内外价值（即国内外物价水平）出发，认为物价是衡量纸币真实价值的标准。二、影响汇率变动的主要因素

（一）经济因素国际收支状况通货膨胀程度利率水平经济增长率差异（二）非经济因素中央银行干预市场预期政治局势（一）经济因素国际收支状况－国际收支顺差，会引起外汇汇率下降，本币汇率上升－国际收支逆差，会引起外汇汇率上升，本币汇率下降通货膨胀程度－通货膨胀——本币对内、对外贬值——外汇汇率上升－通货膨胀——物价上升——出口下降，进口上升——贸易收支恶化——外汇需求增加——外汇汇率上升利率水平－利率高的国家吸引外资流入——本币汇率上升－利率上升——单位货币价值量上升——本币汇率上升一般来说，一国货币的利率和汇率同方向变动经济增长率差异在其他条件不变的情况下，一国经济增长率相对较高，一方面反映该国经济实力增强，其货币在外汇市场上易被依赖，货币地位提高，使该国货币汇率有上升趋势；另一方面，经济高速增长，其国民收入提高，可能加大该国对进口原料、设备等生产资料及消费品的需求，在该国出口不变的条件下，将使该国进口大量增加，导致国际收支项目逆差，造成该国货币汇率下降。（二）非经济因素中央银行干预－直接在市场上买卖外汇－调整国内货币政策－在国际范围公开发表导向性言论以一影响市场心理－与国际金融组织和有关国家配合和联合，进行直接和间接干预市场预期影响外汇市场交易者心理预期变化的因素很多，就经济方面而言，包括对国际收支状况、相对物价水平、相对利率水平或相对资产收益率以及对汇率本身等的预期。政治局势如果一国出现政府经常更迭，国内叛乱、战争，与他国的外交关系恶化以及遇到严重的自然灾害，而这些事件和灾害又未能得到有效控制的话，就会导致国内经济萎缩或瘫痪，导致投资者信心下降而引发资本外逃，其结果会导致各国汇率下跌。三、汇率变动对经济的影响

（一）汇率变动对一国国际收支的影响对贸易收支的影响对非贸易收支的影响对一国资本流动的影响对外汇储备的影响（二）汇率变动对国内经济的影响对国内物价的影响对国内利率水平的影响对国民经济、产业结构与就业水平的影响（三）汇率变动对国际经济关系的影响（一）汇率变动对一国

国际收支的影响1、对贸易收支的影响：本币贬值——出口增加，进口减少2、对非贸易收支的影响：本币汇率下降——该国劳务商品价格相对下降——增加非贸易收入3、对资本流动的影响逆差——对外汇的需求增加——本币汇率趋于下降——导致资本流出顺差——对本币的需求增加——本币汇率趋于上升——导致资本流入4．对外汇储备的影响（1）如果储备货币汇率上升，会增加外汇储备的实际价值（2）汇率下降——出口增加，进口减少——贸易顺差（二）汇率变动对

一国国内经济的影响1、对国内物价的影响在货币发行量一定的情况下，本币汇率上升会引起物价下降本币升值——进口增加2．对国内利率水平的影响在货币发行量一定的情况下，本币汇率上升，国内利率总水平上升3．对国民经济、产业结构与就业水平的影响本币汇率下降——出口增加，进口减少——有利国民经济发展发展——国内就业和国民收入增多（三）汇率变动对国际经济关系的影响从国际角度来看，汇率的变动是双向的，本国货币贬值或汇率下调，就意味着他国货币升值或汇率上升，“汇率战”、“贸易战”由此而生，因而会导致他国国际收支的恶化，经济增长缓慢，从而招致其他国家的不满、抵制甚至报复，掀起货币竟相贬值的风潮或加强贸易保护主义，其结果将会导致国际经贸关系的恶化。第三节汇率制度

一、汇率制度的选择二、人民币汇率制度三、人民币汇率制度改革设想一、汇率制度的选择汇率制度（ExchangeRateRegime），是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、维持、调整和管理所作的一系列安排和规定。

（一）固定汇率制度（Fixedexchangeratesystem）（二）浮动汇率制度（FloatingExchangeRateSystem）

（一）固定汇率制度（Fixedexchangeratesystem）

概念是指货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的范围之内。优缺点1．优点：(1)汇率波动的不确定性将降低；(2)汇率可以看作一个名义锚，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。2．缺点：(1)容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡；(2)僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。（二）浮动汇率制度（FloatingExchangeRateSystem）

概念是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。1．优点(1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；(2)浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击；(3)干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性；(4)不需要维持巨额的外汇储备2．缺点(1)在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利于贸易和投资；（2)由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动；

（3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。3、类型（1）自由浮动汇率制度是指货币当局对外汇市场很少干预，汇率随市场供求变化。（2）有管理的浮动汇率制度则是指货币当局通过各种措施和手段对外汇市场进行干预，以使汇率向有利于本国经济发展的方向变化。二、人民币汇率制度人民币汇率制度的演变以各阶段经济发展为基础，以各阶段经济体制改革为线索，以改革开放、汇率并轨为分界点，划分为三个阶段国民经济恢复时期和计划经济时期的人民币汇率制度经济转轨时期的人民币汇率制度1994年外汇体制改革后以市场机制为基础的人民币汇率制度国民经济恢复时期和计划经济时期的人民币汇率制度（1）国民经济恢复时期(1949—1952年底)：管理浮动制阶段；（2）进入社会主义建设时期至l972年底(1953—1972)：固定汇率制阶段；（3）从西方货币实行浮动汇率至人民币贸易内部结算价时期(1973—1978)：钉住一篮子货币的浮动汇率制度经济转轨时期的人民币汇率制度（1）人民币内部结算价和官方汇率并存的双重汇率时期(1979—1984)：双重汇率的制度；（2）取消内部结算价，官方汇率和外汇调剂市场汇率并存时期(1985—1993)：以美元为基准的有限弹性汇率制度。

1994年外汇体制改革后以市场机制为基础的人民币汇率制度（1）人民币汇率并轨，实行真正单一汇率制时期（1994.1.1～2005）：以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度

（2）2005年人民币汇率制度改革（2005～至今）：以市场供求为基础，参考一篮子货币汇率变动的单一的管理浮动汇率制三、人民币汇率制度改革设想适时取消对出口企业的强制性结汇政策，实施比例结汇，然后逐步扩大结汇的比例，直至取消比例结汇，实现意愿结汇；改革外汇银行结售汇余额比例管理的政策，逐步扩大外汇银行结售汇余额管理的比例，直至取消对结售汇余额的比例管理；改进人民币汇率生成机制。以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，符合中国实际，应当长期坚持。人民币实现完全自由兑换。第二章外汇市场及外汇交易

教学目的与要求:通过本章的学习，要求学生熟练、系统地掌握外汇及外汇市场的基础知识、基本理论和外汇投资管理的有关知识和技能。学生将了解外汇市场的架构、交易工具、运作机制和运行规律。重点：掌握外汇市场的含义、类型、特点和构成;掌握传统外汇交易的类型和交易的原理;难点：衍生外汇交易的类型、原理及相关计算;外汇风险的含义及防范方法。思政目标党的二十大报告提出了全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴的宏伟目标，强调了增强文化自信，培育和践行社会主义核心价值观的重要性。这一精神要求我们在金融学习中，不仅掌握专业知识和技能，还要培养金融思维和金融伦理，树立正确的价值观和风险意识，面对输赢得失保持正确的心态。金融思维和金融伦理不仅是金融学科的专业素养，也是社会主义核心价值观在金融领域的具体体现。同时，党的二十大报告还强调了提升公民的素养，培养良好的职业品格，激发市场主体活力和社会创造力。这一精神要求我们在金融实践中，深刻理解并自觉实践金融业的职业规范，弘扬敬业精神、劳动精神、工匠精神，为国家经济发展和社会进步贡献力量。只有将知识、情感、认识内化于心，才能达到知识传授与价值引领的双重目标。导入案例：中国农业银行总行金融市场部外汇交易处刘嘉，曾在2007年度银行间外汇市场优秀交易员的评选中获评优秀交易员，他觉得一名优秀的交易员需要具备以下素质：第一要有较高的职业道德。第二是要有较好的心理素质。第三是要果断，该止赢的时候止赢，该止损的时候更要止损，这也需要经验的积累。第四是对市场要有敏锐的洞察力和很好的分析能力，即使具备了前面提到的职业道德和心理素质，但经常看反也不行，交易员不能一直亏钱。第一节外汇市场概述一、外汇市场的概念及类型二、外汇市场的特点三、国际外汇市场的构成一、外汇市场的概念及类型1、概念外汇市场（ForeignExchangeMarket）是由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的进行外汇买卖的交易场所，它是金融市场的重要组成部分，汇余缺的交易场所，是国际金融市场的重要组成部分。

2、类型根据交易方式的不同，一是正式的或称为有形的市场（TangibleMarket），二是非正式或称为无形的市场（IntangibleMarket）根据外汇交易额度的不同，外汇市场分为批发外汇市场和零售外汇市场两类二、外汇市场的特点1、24小时全天候运作的市场2、有市无场3、汇率波动剧烈4、零和博弈5、政府对外汇市场的联合干预日趋加强6、金融创新层出不穷三、外汇市场的构成（一）外汇市场的参与者外汇银行（ForeignExchangeBank）外汇经纪人（ForeignExchangeBroker）顾客中央银行外汇交易商（二）

外汇市场交易的层次银行与顾客之间的外汇交易银行同业之间的外汇交易银行与中央银行之间的外汇交易第二节

传统的外汇交易方式

一、即期外汇交易二、远期外汇交易三、掉期外汇交易四、套汇交易五、套利交易一、即期外汇交易1、概念即期外汇交易（SpotExchangeTransaction），又称现汇买卖，是指买卖双方以当时外汇市场的价格成交，并在当日或两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。它是外汇市场上最常见、最普遍的买卖的形式。2、即期外汇交易的交易惯例

（1）采用美元报价（2）采用双报价方法（3）只报汇价的最后两位数3．即期外汇交易的交易程序（1）自报家门。（2）询价。（3）报价。（4）成交。（5）证实。4、交叉汇率的计算（1）若两个即期汇率都是以美元作为单位货币，则交叉汇率为交叉相除；（2）若两个即期汇率都是以美元作为计价货币，则交叉汇率为交叉相除；（3）若一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率是以美元作为计价货币，则交叉汇率为同边相乘。二、远期外汇交易1、概念远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指外汇买卖成交时，交易双方并不立即办理交割，而是事先签订合同，约定买卖外汇的数量、汇率、交割时间等交易条件，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。2、进行远期外汇交易的目的（1）进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险；（2）外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易；（3）外汇投机者为谋取投机利润而进行期汇买卖。3、远期外汇交易的报价直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水，或远期汇率=即期汇率-贴水；间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水，或远期汇率=即期汇率+贴水。如果标价中将买卖价格全部列出，并且远期汇水也有两个数值时，只要掌握下述规则即可求出正确的远期外汇买卖价格。（1）若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。（2）若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，计算远期汇率时应用即期汇率加上远期汇水。4、远期汇率的决定因素及计算

利率高的货币会贴水，利率低的货币会升水。远期汇率升水、贴水公式：升（贴）水=即期汇率*（A货币利率-B货币利率）*天数/360或写为：升（贴）水=即期汇率*两地利差*月数/12三、掉期外汇交易1、概念掉期外汇交易（ForeignExchangeSwapTransaction)是指外汇交易者同时买进和卖出相同金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易。即客户委托银行买入A货币，卖出B货币的同时，确定将来另一工作日反向操作，卖出同等金额A货币，买入B货币的过程。2．掉期外汇交易的形式（1）即期对远期（SpotAgainstForward），即在买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进相同金额该种货币的期汇。（2）明日对次日（TomorrowNextorRollover），即在买进或卖出一笔现货的同时，卖出或买进相同金额该种货币的另一笔即期交易，但两笔即期交易交割日不同。（3）远期对远期（ForwardtoForward），即同时买进并卖出两笔相同金额、不同交割期限的同种货币远期外汇。

四、套汇交易1．概念套汇（Arbitrage）指外汇交易者利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异,在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，赚取不同市场汇差收益的外汇交易。2．套汇交易的种类：

（1）两点套汇（Two-pointArbitrage），又称直接套汇（DirectArbitrage）是指套汇者利用两个外汇市场之间某种货币汇率的差异，在一个外汇市场上以低价买入一种货币，同时在另一个外汇市场以高价卖出该种货币，以赚取利润。

（2）三点套汇（Three-pointArbitrage），又称为间接套汇（IndirectArbitrage）是指套汇者利用三个外汇市场上外汇的差价，在三个外汇市场同时进行贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。五、套利交易1．概念套利（InterestArbitrage）是指投资者或借贷者同时利用不同国家或地区的短期投资利率的差价，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以赚取利率差额的一种外汇交易。2．分类（1）非抵补套利（uncoveredinterestarbitrage）指套利者仅仅利用两种不同货币所带有的不同利息的差价，而将利息率