2023年中级会计职称之中级会计财务管理考前冲刺模拟试卷B卷含答案

2023年6月中级会计职称之中级会计财

务管理考前冲刺模拟试卷B卷含答案

单选题（共50题）

1、（2020年真题）如果纯利率为5%,通货膨胀补偿率为2%,风险

收益率为4%,则必要收益率为（）o

A.3%

B.6%

C.11%

D.7%

【答案】c

2、下列指标中，容易导致企业短期行为的是（）。

A.相关者利益最大化

B.企业价值最大化

C.股东财富最大化

D.利润最大化

【答案】D

3、（2017年真题）某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动

资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。该公司长期资

金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融

资策略属于（）。

A.保守融资策略

B.匹配融资策略

C.风险匹配融资策略

D.激进融资策略

【答案】A

4、下列关于激进型融资策略的说法中，不正确的是（）。

A.长期来源支持部分永久性流动资产

B.长期来源支持部分非流动资产

C.短期来源支持部分永久性流动资产

D.短期来源支持全部波动性流动资产

【答案】B

5、（2020年真题）企业计提资产减值准备，从风险对策上看属于

（）

A.接受风险

B.减少风险

C.转移风险

D.规避风险

【答案】A

6、（2021年真题）某企业向租赁公司租入一套设备，价值200万元,

租期10年。租赁期满时预计残值10万元，归租赁公司所有。年利

率7%,年租赁手续费率2%o租金在每年年初支付一次，对于年租金

的计算，正确的表达式为（）。

A.[200-lOx(P/F,9%,10)]/[(P/A,9%,10)x(1+9%)]

B.[200-lOx(P/F,7%,10)]/(P/A,7%,10)

C.[200-10x(P/F,7%,10)]/[(P/A,7%,10)x(1+7%)]

D.[200-lOx(P/F,9%,10)]/(P/A,9%,10)

【答案】A

7、下列关于集权型财务管理体制的说法，不正确的是（）o

A.所有管理决策权都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权

B.有利于实行内部调拨价格

C.有利于在整个企业内部优化配置资源

D.企业总部财务部门不参与各所属单位的执行过程

【答案】D

8、（2021年真题）某公司产销一种产品，变动成本率为60%,盈亏

平衡点作业率为70%,则销售利润率为（）。

A.28%

B.12%

C.18%

D.42%

【答案】B

9、实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会

（）o

A.改变股东权益内部结构

B.增加股东权益总额

C.降低股票每股价格

D.降低股票每股面值

【答案】C

10、下列各项股权激励模式，适合业绩稳定型上市公司的是（）。

A.业绩股票激励模式

B.股票增值权模式

C.限制性股票模式

D.股票期权模式

【答案】A

11、下列有关企业及其组织形式的说法中，不正确的是（）。

A.典型的企业组织形式包括个人独资企业、合伙企业和公司制企业

B.个人独资企业是非法人企业，不具有法人资格

C.公司制企业债务是法人的债务，不是所有者的债务

D.合伙企业的合伙人须为自然人

【答案】D

12、（2020年真题）下列各项中，不属于营运资金构成内容的是

（）。

A.货币资金

B.无形资产

C.存货

D.应收账款

【答案】B

13、（2019年真题）与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点

的是（）。

A.有利于降低公司财务风险

B.优先股股息可以抵减所得税

C.有利于保障普通股股东的控制权

D.有利于减轻公司现金支付的财务压力

【答案】C

14、下列计算息税前利润的公式中，不正确的是（）。

A.销售量x（单价-单位变动成本）-固定成本

B.销售收入x单位边际贡献-固定成本

C.边际贡献-固定成本

D.销售收入x（1-变动成本率）-固定成本

【答案】B

15、A企业流动负债比例较大，近期有较多的流动负债到期，公司

高层管理人员决定举借长期借款，用来支付到期的流动负债。此项

筹资的动机是（）o

A.创立性动机

B.支付性动机

C.扩张性动机

D.调整性动机

【答案】D

16、某公司生产一种智能产品，该产品单价3000元，单位变动成本

1800元，每年需投入固定成本200000元，则盈亏平衡点的销售额

为（）元。

A.500000

B.555000

C.600000

D.655000

【答案】A

17、在不考虑筹资限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最

高的通常是（）o

A.发行普通股

B.留存收益筹资

C.长期借款筹资

D.发行公司债券

【答案】A

18、甲公司2018年12月31日以20000元价格处置一台闲置设备，

该设备于2010年12月以80000元价格购入，并当期投入使用，预

计可使用年限为10年，预计残值率为零。按年限平均法计提折旧

（均与税法规定相同）。假设甲公司适用企业所得税税率为25%,不

考虑其他相关税费，则该业务对当期现金流量的影响是（）。

A.增加20000元

B.增加19000元

C.减少20000元

D.减少19000元

【答案】B

19、主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公

司股利政策是（）o

A.剩余股利政策

B.固定或稳定增长的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

【答案】A

20、（2018年）某公司基期息税前利润1000万元，基期利息费用为

400万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持不变，则该公司计

划期的财务杠杆系数为（）。

A.2.5

B.1.67

C.1.25

D.1.88

【答案】B

21、（2017年）下列各项中，属于资金使用费的是（）。

A.债券利息费

B.借款手续费

C.借款公证费

D.债券发行费

【答案】A

22、在现金流量分析中，下列公式中，不正确的是（）o

A.经营净收益=净利润+非经营净收益

B.经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用

C.净收益营运指数=经营净收益,净利润

D.营业现金比率=经营活动现金流量净额-营业收入

【答案】A

23、（2019年真题）某年金在前2年无现金流入，从第三年开始连

续5年每年年初现金流入300万元，则该年金按10%的年利率折现

的现值为（）万元。

A.300x(P/A,10%,5)x(P/F,10%1)

B.300x(P/A,10%5)x(P/F,10%,2)

C.300x(P/F,10%5)x(P/A,10%1)

D.300x(P/F,10%5)x(P/A,10%,2)

【答案】A

24、甲公司决定从A、B两个设备中选购一个，已知A设备购价为

15000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量4000元；B设备

购价25000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量5500元。下

列关于两方案的说法中，正确的是（）o

A.A设备的静态回收期为4.25年

B.B设备的静态回收期为3.75年

C.应该选择A设备

D.应该选择B设备

【答案】C

25、关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法中不正确的是

()。

A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股收益

无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式

B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股收益无

差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式

C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT等于每股收益无差

别点的EBFT时，两种筹资均可

D.对于负债和优先股筹资方式来说，当预计的EBIT小于每股收益无

差别点的EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式

【答案】D

26、若销售利润率为30%,变动成本率为40%,则保本作业率应为

()。

A.50%

B.150%

C.24%

D.36%

【答案】A

27、（2017年真题）下列筹资方式中，属于间接筹资方式的是（）。

A.发行债券

B.合资经营

C.银行借款

D.发行股票

【答案】C

28、（2013年真题）某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收

账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%,

资本成本为10%,则应收账款的机会成本是（）万元。

A.27

B.45

C.108

D.180

【答案】A

29、某企业2020年的资产净利率为10%,年平均资产负债率60%,

该企业的权益净利率为（）。

A.12%

B.15%

C.25%

D.21%

【答案】c

30、如果企业在经营中根据实际情况规划了目标利润，则为了保证

目标利润的实现，需要对其他因素作出相应的调整。以下调整不正

确的是（）O

A.提高销售数量

B.提高销售价格

C.提图固定成本

D.降低单位变动成本

【答案】C

31、在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其

发生概率计算的加权平均数是（）。

A.实际收益率

B.预期收益率

C.必要收益率

D.无风险收益率

【答案】B

32、假设经营杠杆系数为2.5,在由盈利（息税前利润）转为不盈

不亏时，销售量下降的幅度为（）o

A.35%

B.50%

C.30%

D.40%

【答案】D

33、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5%,刚刚支

付的每股股利为2元，股利固定增长率为4%,则该企业利用普通股

筹资的资本成本率为（）。

A.25.9%

B.21.9%

C.24.4%

D.25.1%

【答案】A

34、（2018年）下列各项条款中，有利于保护可转换债券持有者利

益的是（）o

A.无担保条款

B.赎回条款

C.回售条款

D.强制性转换条款

【答案】C

35、厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在

公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有

利于提升公司价值。这种观点的理论依据是（）。

A.代理理论

B.信号传递理论

C.所得税差异理论

D.“手中鸟”理论

【答案】D

36、（2017年真题）与普通合伙制企业相比，下列各项中，属于公

司制企业特点的是（）。

A.设立时股东人数不受限制

B.有限债务责任

C.组建成本低D有限存续期

【答案】B

37、（2018年真题）某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架

空客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会

优先考虑（）。

A.普通股筹资

B.债券筹资

C.优先股筹资

D.融资租赁筹资

【答案】D

38、甲公司2019年1月1日发行票面利率为10%的可转换债券，面

值1000万元，规定每100元面值的可转换券可转换为1元面值的普

通股90股。2019年净利润6000万元，2019年发行在外普通股

4000万股，公司适用的所得税税率为25%。甲公司2019年的稀释每

股收益为（）元/股。

A.1.52

B.1.26

C.2.01

D.1.24

【答案】D

39、下列关于B系数的表述中，不正确的是（）o

A.B系数可以为负数

B.市场组合的B系数等于1

C.投资组合的B系数一定会比组合中任一单项证券的B系数低

D.B系数反映的是证券的系统风险

【答案】C

40、下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）o

A.业务外包

B.对决策进行多方案优选和替代

C.放弃亏损项目

D.计提资产减值准备

【答案】A

41、与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是

（）o

A.资本成本低

B.财务风险小

C.融资期限长

D.融资限制少

【答案】A

42、（2020年真题）下列各项中，既可以作为长期筹资方式又可以

作为短期筹资方式的是（）。

A.发行可转换债券

B.银行借款

C.发行普通股

D.租赁

【答案】B

43、（2018年真题）根据企业2018年的资金预算，第一季度至第四

季度期初现金余额分别为1万元、2万元、1.7万元、1.5万元,

第四季度现金收入为20万元，现金支出为19万元，不考虑其他因

素，则该企业2018年末的预计资产负债表中，货币资金年末数为

（）万元。

A.2.7

B.7.2

C.4.2

D.2.5

【答案】D

44、下列各项政策中，最能体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”

股利分配原则的是（）。

A.剩余股利政策

B.低正常股利加额外股利政策

C.固定股利支付率政策

D.固定或稳定增长的股利政策

【答案】C

45、（2020年真题）在作业成本法下，划分增值作业与非增值作业

的主要依据是（）。

A.是否有助于提升企业技能

B.是否有助于增加产品功能

C.是否有助于增加顾客价值

D.是否有助于提高产品质量

【答案】C

46、甲投资者打算购买某股票并且准备永久持有，该股票各年的股

利均为0.8元，甲要求达到10%的收益率，则该股票的价值为（）

）L>o

A.8

B.0.125

C.10

D.0.8

【答案】A

47、以下指标反映企业收益质量的指标是（）。

A.营业现金比率

B.全部资产现金回收率

C.每股营业现金净流量

D.现金营运指数

【答案】D

48、有种观点认为，企业支付高现金股利可以减少管理者对于自由

现金流量的支配，从而在一定程度上抑制管理者的在职消费，持这

种观点的股利分配理论是（）。

A.所得税差异理论

B.代理理论

C.信号传递理论

D.“手中鸟”理论

【答案】B

49、某企业拥有流动资产1000万元（其中永久性流动资产的比重为

30%）,长期融资4000万元，短期融资500万元，则以下说法中正确

的是（）。

A.该企业采取的是激进融资策略

B.该企业采取的是匹配融资策略

C.该企业收益和风险均较高

D.该企业收益和风险均较低

【答案】D

50、下列各项成本中，与现金的持有量成正比例关系的是（）o

A.管理成本

B.转换成本

C.企业持有现金放弃的再投资收益

D.短缺成本

【答案】C

多选题（共30题）

1、作业成本管理的一个重要内容是寻找非增值作业，将非增值成本

降至最低，下列各项中，属于非增值作业的有（）。

A.从仓库到车间的材料运输作业

B.零部件加工作业

C.零部件组装作业

D.产成品质量检验作业

【答案】AD

2、在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量之间的关

系，下列说法正确的有（）o

A.固定成本总额随业务量的增加而增加

B.单位固定成本随业务量的增加而降低

C.变动成本总额随业务量的增加而增加

D.单位变动成本随业务量的增加而降低

【答案】BC

3、（2016年真题）在预算执行过程中，可能导致预算调整的情形有

（）o

A.主要产品市场需求大幅下降

B.营改增导致公司税负大幅下降

C.原材料价格大幅度上涨

D.公司进行重点资产重组

【答案】ABCD

4、与固定预算法相比，下列各项中属于弹性预算法特点的有

()o

A.更贴近企业经营管理实际情况

B.考虑了预算期可能的不同业务量水平

C.预算项目与业务量之间依存关系的判断水平会对弹性预算的合理

性造成较大影响

D.市场及其变动趋势预测的准确性会对弹性预算的合理性造成较大

影响

【答案】ABCD

5、下列各项中，属于企业纳税筹划应当遵循的原则有()o

A.合法性原则

B.系统性原则

C.经济性原则

D.先行性原则

【答案】ABCD

6、下列各项中，属于财务管理工作应遵循的原则有（）。

A.系统性原则

B.风险权衡原则

C.现金收支平衡原则

D.投资与收入对等原则

【答案】ABC

7、在息税前利润为正的前提下，下列经营杠杆系数与之保持同向变

化的因素有（）。

A.固定成本

B.销售价格

C.销售量

D.单位变动成本

【答案】AD

8、在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本

结构修正的MM理论的说法中，错误的有（）

A.财务杠杆越大，企业价值越大

B.财务杠杆越大，企业股权成本越高

C.财务杠杆越大，企业价值越小

D.财务杠杆越大，企业股权成本越低

【答案】CD

9、（2020年真题）关于留存收益筹资的特点，下列表述正确的有

（）o

A.不发生筹资费用

B.没有资本成本

C.筹资数额相对有限

D.不分散公司的控制权

【答案】ACD

10、下列关于销售预测的趋势分析法的表述中，不正确的有（）o

A.算数平均法适用于每月销售量波动不大的产品的销售预测

B.加权平均法中权数的选取应该遵循“近小远大”的原则

C.移动平均法适用于销售量波动较大的产品预测

D.指数平滑法实质上是一种加权平均法

【答案】BC

11、股票股利，是公司以支付股票的形式发放的股利。下列各项中,

属于发放股票股利带来的影响的有（）o

A.改变所有者权益内部结构

B.增加流通在外普通股数量

C.提高资产负债率

D.降低每股收益

【答案】ABD

12、（2021年真题）下列各项中，不使用加权平均计算的有（）。

A.资产组合收益率的方差是各项资产的加权平均

B.资产组合收益率的标准差是各项资产的加权平均

C.资产组合收益率的标准差率是各项资产的加权平均

D.资产组合的贝塔系数是各单项资产贝塔系数的加权平均

【答案】ABC

13、下列各项中，对预计资产负债表中存货金额产生影响的有（）。

A.生产预算

B.直接材料预算

C.销售费用预算

D.产品成本预算

【答案】ABD

14、下列各项指标中，属于反映流动资产营运能力的有（）。

A.应收账款周转率

B.存货周转率

C.流动资产周转率

D.总资产周转率

【答案】ABC

15、股利无关论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括

（）o

A.市场具有强式效率

B.存在公司或个人所得税

C.不存在任何筹资费用

D.公司的股利政策不影响投资决策

【答案】ACD

16、下列关于价格型内部转移价格的表述正确的有（）。

A.一般适用于内部成本中心

B.没有外部市场但企业出于管理需要设置为模拟利润中心的责任中

心，可以在生产成本基础上加一定比例毛利作为内部转移价格

C.责任中心一般不对外销售且外部市场没有可靠报价的产品（或服

务），或企业管理层和有关各方认为不需要频繁变动价格的，可以参

照外部市场价或预测价制定模拟市场价作为内部转移价格

D.责任中心提供的产品（或服务）经常外销且外销比例较大的，或

所提供的产品（或服务）有外部活跃市场可靠报价的，可以外销价

或活跃市场报价作为内部转移价格

【答案】BCD

17、下列各项中，属于零基预算法特点的有（）o

A.能够灵活应对内外环境的变化

B.有助于增加预算编制透明度

C.预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较

大

D.可能导致无效费用开支无法得到有效控制

【答案】ABC

18、（2020年）相对于普通股筹资，下列各项中属于银行借款筹资

特点的有（）。

A.可以利用财务杠杆

B.筹资速度快

C.财务风险低

D.不分散公司控制权

【答案】ABD

19、下列关于应收账款保理的说法中，正确的有（）。

A.到期保理是指保理商不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才

支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款

B.对于规模小、销售业务少的企业可以通过保理业务进行融资

C.应收账款保理对企业而言可以减少坏账损失、降低经营风险

D.应收账款保理业务削弱了企业资产的流动性，降低了企业的债务

清偿能力

【答案】ABC

20、某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元,

固定成本5000元，销量1000件。欲实现目标息税前利润2000

元，可以采取的措施不包括（）。

A.单价提高到12元，其他条件不变

B.单位变动成本降低至3元，其他条件不变

C.固定成本降低至4000元，其他条件不变

D.销量增加至1500件，其他条件不变

【答案】ACD

21、下列关于经济增加值的表述错误的有（）o

A.经济增加值法克服了传统绩效评价指标的缺陷，能够真实地反映

公司的经营业绩，是体现企业最终经营目标的绩效评价方法

B.计算经济增加值时，需要将营业外收支、递延税金等从税后净营

业利润中扣除，以消除财务报表中不能准确反映企业价值创造的部

分

C.经济增加值为负，表明经营者在为企业创造价值

D.经济增加值能够衡量企业长远发展战略的价值创造

【答案】CD

22、在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变

公司资本结构的行为的有（）o

A.股票股利

B.增发普通股

C.股票分割

D.股票回购

【答案】AC

23、（2013年真题）下列关于财务预算的表述中，正确的有（）。

A.财务预算多为长期预算

B.财务预算又被称作总预算

C.财务预算是全面预算体系的最后环节

D.财务预算主要包括资金预算和预计财务报表

【答案】BCD

24、某企业计划与银行签订短期借款协议，协议中以下条款会使得

短期借款的实际利率高于名义利率的有（）。

A.补偿性余额

B.借款抵押

C.银行采用收款法收息

D.银行采用贴现法收息

【答案】AD

25、相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（

A.筹资风险小

B.筹资速度快

C.资本成本低

D.筹资数额大

【答案】BC

26、下列各项中，一般属于酌量性固定成本的有（）。

A.新产品研发费

B.广告费

C.职工培训费

D.管理人员基本工资

【答案】ABC

27、下列关于资本资产定价模型的描述中，说法正确的有（）。

A.无风险收益率是证券市场线上的斜率

B.市场风险溢酬越大，表示对风险越厌恶

C.无风险收益率和风险收益率共同组成必要收益率

D.证券市场线只适用于上市公司

【答案】BC

28、下列说法中正确的有（）。

A.在期望值相同的情况下，方差越大，风险越大

B.在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大

C.无论期望值是否相同，标准差率越大，风险越大

D.在期望值相同的情况下，标准差越小，风险越大

【答案】ABC

29、在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量之间的

关系，下列说法正确的有（）o

A.固定成本总额不因业务量的变动而变动

B.单位固定成本随业务量的增加而降低

C.变动成本总额随业务量的增加而增加

D.单位变动成本随业务量的增加而增加

【答案】ABC

30、下列关于预算编制方法的说法中，正确的有（）。

A.增量预算法假定现有业务活动及其开支水平是合理的

B.固定预算法的业务量基础是事先假定的某个业务量

C.定期预算法以固定会计期间为预算期

D.短期滚动预算通常以一个季度为预算编制周期

【答案】ABC

大题（共10题）

一、A公司是一家小型玩具制造商，2019年11月份的销售额为40

万元，12月份销售额为45万元。根据公司市场部的销售预测，预

计2020年1〜3月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。

根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当

月收款60%,次月收款30%,第3个月收款10%。公司预计2020年3

月份有30万元的资金缺口，为了筹措所需资金，公司决定将3月份

全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%。要求：（1）测

算2020年2月份的现金收入合计。（2）测算2020年3月份应收账

款保理资金回收额。（3）测算2020年3月份应收账款保理收到的资

金能否满足当月资金需求。

【答案】（1）2月份现金收入合计二45xl0%+50x30%+75x60%=64.5

（万元）（2）3月份应收账款余额=75xl0%+90x40%=43.5（万元）3

月份应收账款保理资金回收额=43.5X80%=34.8（万元）（3）因为3

月份应收账款保理资金回收额大于3月份公司的资金缺口，所以3

月份应收账款保理收到的资金能够满足当月资金需求。

二、甲公司发放股票股利前，投资者张某持有甲公司普通股20万股,

甲公司的股东权益账户情况如下，股本为2000万元（发行在外的普

通股为2000万股，面值1元），资本公积为3000万元，盈余公积为

2000万元，未分配利润为3000万元。公司每10股发放2股股票股

利，按市值确定的股票股利总额为2000万元。要求：（1）计算股票股

利发放后的“未分配利润”项目金额。（2）计算股票股利发放后的

“股本”项目金额。（3）计算股票股利发放后的“资本公积〃项目金

额。（4）计算股票股利发放后张某持有公司股份的比例。

【答案】（1）股票股利发放后的“未分配利润”项目金额=3000-

2000=1000（万元）（2）股票股利发放后的“股本”项目金额

=2000+2000/10x2x1=2400（万元）（3）股票股利发放后的“资本公积”

项目金额=3000+（2000-2000/10x2x1）=4600（万元）（4）股票股利发放

后张某持有公司股份的比例二20x（1+0.2）/2000x（1+0.2）=1%。

三、东方公司下设A、B两个投资中心，A投资中心的息税前利润为

320万元，投资额为2000万元，公司为A投资中心规定的最低投资

收益率为15%；B投资中心的息税前利润为130万元，投资额为

1000万元，公司为B投资中心规定的最低投资收益率为12%。目前

有一项目需要投资1000万元，投资后可获息税前利润140万元。

要求：（1）从投资收益率的角度看，A、B投资中心是否会愿

意接受该投资；（2）从剩余收益的角度看，A、B投资中心是

否会愿意接受该投资；（3）说明以投资收益率和剩余收益作为

投资中心业绩评价指标的优缺点。

【答案】（1）该项目的投资收益率=140/1000x100%=14%A投

资中心目前的投资收益率=320/2000x100%=16%B投资中心目

前的投资收益率=130/1000x100%=13%因为该项目投资收益率

（14%）低于A投资中心目前的投资收益率（16%）,高于目前B投资

中心的投资收益率（13%）,所以A投资中心不会愿意接受该投资，B

投资中心会愿意接受该投资。（2）A投资中心接受新投资前的

剩余收益=320-2000x15%=20（万元）A投资中心接受新投资

后的剩余收益=（320+140）-3000x15%=10（万元）由于剩

余收益下降了，所以，A投资中心不会愿意接受该投资。B投资

中心接受新投资前的剩余收益=130-1000x12%=10（万元）B

投资中心接受新投资后的剩余收益=（130+140）-2000x12%=30

（万元）由于剩余收益提高了，所以，B投资中心会愿意接受

该投资。（3）以投资收益率作为投资中心业绩评价指标的优点：

促使经理人员关注营业资产运用效率，利于资产存量的调整，优化

资源配置；缺点：过于关注投资收益率会引起短期行为的产生，追

求局部利益最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼

前利益而牺牲长远利益。以剩余收益作为投资中心业绩评价指

标的优点：弥补了投资收益率指标会使局部利益与整体利益相冲突

的不足；缺点：绝对指标，难以在不同规模的投资中心之间进行业

绩比较。仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管

理者的短视行为。

四、（2016年）甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长

期银行借款为1000万元，年利率为6%；所有者权益（包括普通股

股本和留存收益）为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金

5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%,

期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%;发行

优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%,筹资费用率为3%o公

司普通股B系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。

公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的

影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。要求：

(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。(2)假设不考虑

货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。(3)计算甲

公司发行优先股的资本成本。(4)利用资本资产定价模型计算

甲公司留存收益的资本成本。(5)计算甲公司2016年完成筹

资计划后的平均资本成本。

【答案】(1)长期银行借款的资本成本=6%x(1-25%)=4.5%

(2)债券的资本成本=6.86%x(1-25%)/(1-2%)=5.25%(3)

优先股的资本成本=7.76%/(1-3%)=8%(4)留存收益的资

本成本=4%+2x(9%-4%)=14%(5)平均资本成本=

1000/10000x4.5%+2000/10000x5.25%+3000/10000x8%+

4000/10000x14%=9.5%

五、(2017年)丙公司是一家设备制造企业，每年需要外购某材料

108000千克，现有S和T两家符合要求的材料供应企业，他们所提

供的材料质量和价格都相同。公司计划从两家企业中选择一家作为

供应商，相关信息如下：(1)从S企业购买该材料，一次性入

库，每次订货费用为5000元，年单位材料变动储存成本为30元/千

克，假设不存在缺货。(2)从T企业购买该材料，每次订货费

用为6050元，年单位材料变动储存成本为30元/千克，材料陆续到

货和使用，每日送货量为400千克，每日耗用量为300千克。

要求：（1）利用经济订货基本模型，计算从S企业购买材料的

经济订货批量和相关存货总成本。（2）利用经济订货扩展模型,

计算从T企业购买材料的经济订货批量和相关存货总成本。（3）

基于成本最优原则，判断丙公司应该选择哪家企业作为供应商。

【答案】或：相关存货总成本=13200X30X（1-300/400）=

99000（元）（3）从T企业购买材料的相关存货总成本为

99000元小于从S企业购买材料的相关存货总成本180000元，所以

丙公司应该选择T企业作为供应商。

六、某特种钢股份有限公司为A股上市公司，20x7年为调整产品结

构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。

该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期计划投资额为18亿元,

公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。经有关

部门批准，公司于20x7年2月1日按面值发行了2000万张、每张

面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20亿元，债券期限为

5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面

年利率需要设定为6%）,按年计息。同时，每张债券的认购人获得

公司派发的15份认股权证，权证总量为30000万份，该认股权证为

欧式认股权证；行权比例为2:1（即2份认股权证可认购1股A股

股票），行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月（即20x7

年2月1日至20x9年2月1日），行权期为认股权证存续期最后五

个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日

即上市。公司20x7年年末A股总数为20亿股（当年未增资扩

股）,当年实现净利润9亿元。假定公司20x8年上半年实现基本每

股收益0.30元，上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计

认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格将为L5元（公司市

盈率维持在20倍的水平）。补充:市盈率=每股股价/每股收益；

每股收益=净利润/普通股股数要求：（1）发行分离交易

可转换公司债券后，20x7年可节约的利息支出为多少？（2）

20x7年该公司的基本每股收益为多少？（3）为了实现第二次

融资，股价至少应该达到多少？20x8年基本每股收益应达到多少？

（4）本次融资的目的和公司面临的风险是什么？（5）为了实

现第二次融资，公司可以采取哪些主要的财务策略？

【答案】（1）发行分离交易的可转换公司债券后，20x7年可节约的

利息支出为：20xxll/12=0.92（亿元）。（2）

20x7年公司基本每股收益为：9/20=0.45（元/股）（3）为实

现第二次融资，必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水

平为12元；20x8年基本每股收益应达到的水平：12/20=

0.6（元）（4）公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标

是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认

股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次

融资；主要风险是第二次融资时，股价低于行权价格，投资者

放弃行权，导致第二次融资失败。（5）公司为了实现第二次融

资目标，应当采取的具体财务策略主要有：①最大限度发挥生

产项目的效益，改善经营业绩。②改善与投资者的关系及社会

公众形象，提升公司股价的市场表现

七、甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售

量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元，为了扩大销售

量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，

信用政策为“2/10,n/30",改变信用政策后，年销售量预计提

高12%,预计50%的客户（按销售量计算，下同）会享受现金折扣优

惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20

天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%。等

风险投资的必要收益率为15%,一年按360天计算。要求：计算改

变信用政策引起的以下项目的变动额：（1）边际贡献变动额。（2）现

金折扣成本变动额。（3）应收账款占用资金的应计利息变动额。（4）

收账费用的变动额。（5）计算改变信用政策引起的税前损益变化，并

说明该信用政策改变是否可行。

【答案】（1）边际贡献变动额=180000x12%x（10-6）=86400（元）（2）

现金折扣成本变动额:180000x（1+12%）X10X2%X5