【基于杜邦探析法的美的集团财务能力探析实例13000字（论文）】

基于杜邦分析法的美的集团财务能力分析实例摘要杜邦分析法是以净资产收益率为核心比率，对企业经济效益和财务成果进行综合系统分析评价的方法，为企业分析自身的盈利情况、偿债实力、营运状况等重要内容提供了精准数据。本文首先阐述了杜邦分析法的基本原理，以美的集团为例，运用杜邦分析法对该公司2015-2018年财务报表进行了分析比较，对净资产收益率的驱动因素进行了分析，并进一步对引起净资产收益率、资产净利率、权益乘数、销售净利率、总资产周转率等变动的因素进行了分解，通过横向和纵向对比，深入分析该公司浄资产收益率的变动情况及影响因素，以及分析主要因素变动的原因及其影响，运用公式对相关指标进行了相关分析，使得结果变得更为科学在此基础上提出了目前存在的问题，最后针对问题提出了改进措施。通过对美的集团偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等关键财务指标进行综合分析，在要求质量升级、创新升级的趋势下，美的等各家企业想要提升当前经营业绩，还应着力于提升研发质量，应用技术手段优化产品与服务，同时把握行业的变革与创新方向，以满足不断更新的消费需求，积极扩宽市场，获得更好的发展。关键字：杜邦分析法；美的集团；财务分析目录1绪论1.1国内研究现状 绪论1.1国内研究现状杜邦财务分析体系（TheDuPondSystem），简称杜邦体系，又称杜邦分析法，是将若干反映企业盈利能力、营运能力和财务水平的指标按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综合反映企业财务状况的一种分析方法。通过杜邦财务分析体系自上而下或自下而上的分析，不仅可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，而且还可以查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在的问题，从而找到企业财务状况的症结所在，并能够“对症下药”找到相应的解决办法。国内学者对杜邦分析体系的研究成果主要集中在以下几个方面:1.1.1杜邦分析体系的改进。一般都是先从分析杜邦财务体系的局限性或不足之处入手，然根据这些局限和不足提出改进的建议和方法。例如2020年杨舟在《杜邦分析法的现状研究》提出三个改进意见：一是增设动态成长能力指标，二是将权益乘数核算指标改为权益报酬率。三是加入现金流量表数据指标。加入分析“每股营业现金流”“债务总额与现金比”等现金流量表指标。将“每股净资产”指标分解为“每股营业现金流”“权益负债比”和“债务总额与现金流”,公式为每股净资产=每股营业现金流×权益负债比×债务总额与现金流。这样不仅分析企业的偿债能力以及财务风险,还充分利用了现金流量表中的数据,切实反映出企业的运营状况,还在数据分析中充分考虑了债务总额对企业盈利能力分析的影响。1.1.2杜邦分析体系在企业中的具体运用。如2020年张姗姗在他的《杜邦分析体系的价值研究》中提到是股东的企业，所以财务管理的基本目标被认为是股东财富最大化，我们在对企业财务信息进行分析时，应以投资者为重，首先分析所有者投入资产的获利能力，而杜邦分析体系正好满足了信息使用者的此项需求.2018年王舰、孙风娥和高绍伟在《动态分析功能杜邦财务体系构建》中，为了弥补运用EXCLE设计杜邦分析图的缺陷和不足，提出了通过运用CrystalXcelsius(水晶易表)构建动态分析功能的杜邦分析图，极大地方便了企业管理人员及时了解企业的经营成果和财务状况。1.1.3基于杜邦财务分析体系盈利能力的应用。2017年张晓会，刘沙沙借鉴了管理会计思路,提出将龙头指标权益净利率按照成本性态划分为以成本控制为核心管理会计中的指标,再结合变动成本法对企业内部经营和财务风险加以分析,弥补了对外报表一定不足;2016年苏李华希望杜邦分析体系不仅能够反映控制成本指标,还能体现企业对风险控制,于是将财务风险和经营风险作为权益净利率驱动因素;2017年王璨，王艳丽，杨樹录将研究重心放在以“可持续增长率”作为新龙头指标同时,还加入了“经济利润”原理,在区分企业经营活动和金融活动基础上,充分结合管理会计中对内报表数据信息,形成了一套较为完整的杜邦分析体系;苏李华在肯定了需要考虑可持续发展能力重要性之后,提出了要考虑企业股利分配政策,换言之,企业经营者协调以及平衡企业资本积累与股利分派之间关系,充分考虑到留存收益能否维持企业未来健康发展。1.2国外研究现状1.2.1提出信用指数美国杜邦公司的皮埃尔杜邦和唐纳森・布朗研究出了杜邦财务分析体系。亚历山大沃尔最早研究财务状况综合平价，提出了信用能力指数这一概念，它把选定的流动比率、浄资产比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和净资产周转率等七项财务比率用特定的内在关系联系起来，从而对企业的经营状况做出系统评价，以及用于评价企业的信用水平，这就是沃尔评分法等。与单项财务指标分析相比，这种综合财务分析方法更系统、更完备，成为企业进行综合财务分析的一种重要方法。1.2.2将财务分析体系分为四大类美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在其《企业分析与评价》书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类:偿债能力比率盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。2017年在《企业分析与评价》一书的作者Krishna.Pileup在书中就企业的战略发展、财务资源的获取及合理配置、企业风险控制分别进行了详细的阐述,并在结合三者之间的关系后,提出要改进传统的杜邦分析体系,就需要引入可持续增长率指标。并且为了能够进一步反映企业相关的股利政策,他还提出增加股利支付率。诚然这是一个里程碑式的进步,但对现金流相关的信息却不曾涉及。KrishnaG·Pileup也提出就企业的长期发展而言,传统杜邦分析体系在其全面性上是存在严重缺陷的。为了弥补其不足,体系中的确应该引入可持续增长率。尽管如此,加入可持续发展率后的杜邦分析体系依旧不完善,仍待进一步的研究和改进。从以上国内外学者对于杜邦分析体系的研究可以看出，大部分学者都是对杜邦体系进行的某一方面或局部的改进，涉及到深入系统改进的不多。杜邦分析体系是采用几种主要的财务比率之间的逻辑钩稽关系将资产负债表和利润表结合在一起，综合分析企业的财务状况和经营成果的分析方法。本文以美的集团为例，根据美的集团2014-2019年的资产负债表、利润表等财务数据，利用杜邦分析法对该企业的盈利能力、偿债能力和营运能力展开深入分析，进而进行对企业财务能力分析，最终通过指标的浮动指出该公司目前存在的问题，并针对问题提出了改进措施。

2.杜邦分析体系概述2.1杜邦分析法理论杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。2.2杜邦分析法应用说明2.2.1杜邦分析法基本公式杜邦分析法的基本思路是从核心净资产收益率进行财务指标的分解，通过使用总资产周转率、销售净利率、权益乘数三个指标的乘积来表示净资产收益率，这三个指标分别代表公司的营运能力、盈利能力和偿债能力，最后实现对企业经营与管理分析的目的。图2.1杜邦分析法基本公式2.2.2杜邦分析法各项指标净资产收益率（ROE）净资产收益率=税后利润/所有者权益。净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。资产净利率（ROA）资产净利润率=净利润/资产平均总额×100%,其中资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2。资产净利润率是一种经营指标,它主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力,该指标反映出企业每单位资产能获得净利润的数量。资产净利润率与净利润率成正比关系,与资产平均总额成反比。权益乘数（EM）股东权益比例的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍，是杜邦分析法中的一个指标。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。销售净利率销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映能够取得多少营业利润。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。总资产周转率总资产周转率是销售收入和平均总资产之比，是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项很重要指标，体现企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，这个数值越高，表明了企业总资产周转速度越快。销售能力就越强，资产利用效率就越高。

3．基于杜邦分析法对美的集团进行企业财务能力分析3.1美的集团简介美的集团是一家集消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链、芯片产业、电梯产业的科技集团。在世界范围内拥有约200家子公司、60多个海外分支机构及10个战略业务单位，同时为德国库卡集团最主要股东（约95%）。现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链；拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群；在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区。美的集团92%的收入来自制造业，主要有暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统三大营收业务构成。图3.1美的集团产品营业收入数据来源于搜狐网从上图可以看出，上半年美的集团暖通空调实现营收714.39亿元，占总营收的45.46%；消费电器营收583.51亿元，占总营收的37.95%，机器人及自动化系统统营收120.24亿元，占总营收的7.82%，产品分布相对比较均衡。

3.2美的集团财务数据表3.1美的集团2014-2019年部分财务报表数额201920182017201620152014资产30,195,54226,370,11524,810,68617,060,07112,884,19412,029,209负债19,445,93217,124,66316,518,16910,162,4027,281,0317,456,063所有者权益10,749,6109,245,4528,292,5176,897,6705,603,1624,573,146营业总收入27,938,05126,181,96424,191,89015,984,17013,934,71214,231,097营业总成本5,131,78923,763,43722,473,45914,380,90612,652,31312,971,880营业利润2,968,3092,556,4112,162,7851,743,5981,491,6871,345,050利润总额2,992,9112,577,3062,185,4771,891,4601,605,1351,399,068净利润2,527,714 2,165,0421,861,1191,586,1911,362,4661,164,633主营业务收入27,821,602 25,966,48224,071,23015,904,40413,844,12314,166,818单位：万元表3.2美的集团2014年至2019年杜邦分析指标201920182017201620152014净资产收益率23.89%24.08%26.94%27.67%25.44%28.09%资产净利率8.50%8.42%8.89%11.07%10.92%10.68%销售净利率8.67%8.34%7.73%9.97%9.84%8.22%总资产周转率0.981.011.3权益乘数2.812.863.032.52.332.63

3.3美的集团指标数据能力分析根据美的集团股份有限公司公开的财务报表，以及杜邦分析体系计算公式，可计算出杜邦分析相关的财务指标数据。3.3.1销售净利率图3.1美的集团2014年-2019年销售净利率如上图表所示，2014-2019年，美的集团的销售净利率总统呈涨跌波动趋势，并且波动的幅度都是在定的可控制范围之内。美的集团的营业收入和浄利润分别处于上升阶段，特别是在2019年，净利润实现了较大幅度的提升，相比2014年，2019年的营业收入呈直线上升的趋势。其中，2014年至2015年，营业收入有所减少，而利润却有所增加；2015年至2019年每年的营业收入和净利润都有所增加，从2015年至2016年的财务报表数据来看，浄利润的增长速度大于营业收入的増长速度。根据图表，能够发现和2017年相比，2019年的销售浄利率增加1.53个百分点，出现这种情况的主要原因是该公司的销售收入和浄利润都明显上升，但前者的速度要比后者的速度快;与2016年相比，2017年的销售净利率减少2.24个百分点，在这一年，美的集团的销售收入和净利润都有所增加，但是前者的速度要比后者的速度慢，因此，它的销售浄利率变小。从整体上来看，在销售净利率方面，美的集团虽有浮动但整体呈较为稳定的趋势。虽然2016年至2017年下降了2.24个百分点，但2017年至2019年逐渐回升，可以看出美的集团为扩展企业的业务，公司的管理人员表示，会着重加大科技投入，推动精益管理的顺利实行，使企业的规模能够不断扩大，保证企业的并购项目能够顺利实施，让美的集团的产品能够被越来越多的人接受。由此可知，美的集团近三年来对成本费用的控制逐步增强，销售净利率从2017年开始也是逐年递增。说明这五年间，公司的盈利能力有所波动，先上升再下降。但整体盈利能力良好。3.3.2总资产周转率图3.2美的集团2014年-2019年总资产周转率存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。从图3.3.2中可以看出2014-2019年，美的集团的总资产周转率逐年下降，从1.3次每年下降到0.98次每年，说明企业的总资产运营能力有所下降。査阅美的集团的财务报表相关数据可以发现，2014年-2015年，该集团总资产周转率的下降是营业收入的下降所导致的;而2015年-2019年，美的集团的营业收入和资产总额均有增加，但营业收入的增加幅度小于资产总额的增加幅度。但资产周转率基本呈下降趋势，共向下变动0.32左右。说明这五年间，公司资产投资的效益降低，营运能力有所下降。2017年开始，美的集团在扩大销售规模的同时控制成本费用，使经营活动现金流增加，货币资金也随之增加，致使资产周转效率降低。可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。3.3.3权益乘数分析图3.3美的集团2014年-2019年权益乘数2014年-2015年，美的集团的权益乘数从2.63下降到2.33，是由于资产总额加而负债总额少，企业偿还部分债务，在一定程度上降低了财务风险。2015年到2019年美的集团的权益乘数从2.33上升到2.81，5年间资产总额和负债总额均有增加，但负的增加幅度大于资产的增加幅度。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，美的集团营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。说明企业加强了对财务杠杆效应的运用，在稳健发展的基础上适度加强负债经营，为企业带来额外的杠杆收益。

3.3.4资产净利率分析图3.4美的集团2014年-2019年资产净利率如上图表所示，总资产净利率表现的是降跌波动的形势，我们可以从财务报表中看到美的集团的净利润和平均资产总额都在逐年稳步上升，但总体来说平均资产总额增加的速度明显快于浄利润增加的速度。由以上图表可以看出，2016年至2019年呈递减的趋势，在2018年总资产收益率下跌了2.65％，但是总资产和浄利润却还是继续增长，主要是因为净利润的增长幅度没有平均资产总额的增长幅度大，浄利润增长了1.5％而平均资产总额长了3.7％，总资产利润率下降2.65％。从整体上来说，在总资产浄利率方面，虽然美的集团从2016年开始逐年递减，但一直在可控范围内，对自身的资产的利用应该加强管理。美的集团每单位资产能获得净利润，从这些数据中能够发现它的盈利能力较为稳定且可观的，应该增加资产的利用率，使得美的集团每单位资产能获得净利润增加，这样才能在成本费用方面，企业的控制较为科学、有效。

3.3.5净资产收益率分析图3.5美的集团2014年-2019年净资产收益率净资产收益率的变动情况是由销售浄利率、总资产周转率和权益乘数的变动共同决定的。从图中可以看出从2014年至2019年美的集团净资产收益率呈现跌幅波动状态，2014-2019年总体上呈现出下降趋势，而2015-2016年上升了2.23个百分点主要原因是权益乘数的增加。而2015年-2019年，美的集团的净资产收率下降了3.78个百分点，说明近年企业的自有资本获得净收益的能力越来越弱了。3.4对净资产收率进行因素分析——连环替代法。运用连环替代法对浄资产收益率进行分析为了进一步了解2018、2019年各个因素对净资产收益率的变动影响，本文采用连环替代法依次替换各个因素。将2018年设为基期，2019年设为报告期，净资产收益率的变动作为分析对象，两年间资产收益率的变动=23.89％-24.08％=-0.19％。2018年净资产收益率=8.34％×1.01×2.86=24.08％。对销售浄利率进行替代:8.67％×1.01×2.86=25.04%，销售利率的影响为:25.04%％-24.08％=0.96％对总资产周转率进行替代:8.34％×0.98×2.86=23.38%，总资产周转率的影响为:23.38％-25.04％=-1.66％对权益乘数进行替代:8.34％×1.01×2.81=23.67%，权乘数的影响为23.67％-23.38％=0.39％通过上述分析可知，使得美的集团20119净资产收益率下降的因素中，总资产周转率率的影响最为明显，使得净资产收益率降低了1.66%；其次是销售净利率的影响，使得净资产收益率增加了0.96%。以上因素共同作用使得净资产收益率比2018年下降了0.19%。用同样的方式分析2016-2017年造成净资产收益率下降的因素，总资产周转率的影响最为显著。这说明公司资产利用效率不太稳定，公司未来更应注重资产利用效率的提升。3.5美的与海尔财务指标对比分析作为我国家电行业中的知名企业，美的集团股份有限公司与海尔股份有限公司的产业格局极为相似，之间的竞争也日益激烈。当前市场经济体制下，企业的财务状况与经营业绩直接关系到企业的持续经营及竞争优势所在。采用杜邦分析法，不仅要纵向对比，还需要横向对比，因此利用多项指标对美的与海尔进行财务能力分析，并从财务状况与经营业绩方面对两家企业做出合理比较与评价，从而改善经营管理决策，有助于企业实现更好的发展。3.5.1销售净利率图3.62017-2019美的集团与海尔集团销售净利率从2017－2019年家电行业生产过于旺盛，导致富余很多，使得行业开始打价格战，整体盈利空间都在缩小，从表中数据看出美的集团该指标2017到2019年都在逐年增加，从三年的平均水平来看，美的集团饿销售净利率明显高于海尔集团；从变化趋势上来看，美的和海尔销售浄利率均在逐年递增，虽然2017年至2018年海尔集团的销售净利率较低，但2018年直线上升甚至超过美的集团。说明海尔单位收入实现的净利润高，盈利能力强。其中海尔的销售浄利率波动幅度更大，美的相对较稳定。总体上美的的销售净利率虽然呈现缓慢下降状态，但是连续2个年度高于海尔，这主要由于美的的目标市场地位处于中高端水平，产品的定价较高带来利润收入较高。由于销售净利率是净利润与营业收入净额的比值，能评价企业的盈利能力，该比率越高，则说明企业盈利能力越强，因此以上财务信息能表明美的通过销售赚取利润的能力更强，成本管理工作完成的更好，盈利能力更强。3.5.2总资产周转率图3.72017-2019美的集团与海尔集团总资产周转率总资产周转率等于销售收入与平均资产总额的比值，与企业资产的使用效率相关。该比率越高，反映企业营运能力也越强。海尔的总资产周转率从2017年到2019年逐年下降，美的总资产周转率也是逐年下降由财务报表可知，美的和海尔在2017年到2019年内，营业收入和总资产均呈上升趋势，造成总资产周转率波动的原因主要是营业收入和总资产的增长幅度有差异。其中海尔的总资产周转率略高，由此可得美的的总资产周转率相对略低，对资产的使用效率相对次之。意味着其利用资产进行经营的效率较差，而海尔对于自身的各项资产利用效率更高，资金的周转状况更好，营运能力更强。营运能力体现企业资金周转状况的优劣，通过关注资金周转状况，有助于财务报表使用者进一步了解当前企业的营业状况与资本结构。因此，美的可以从提高销售收入或处置资产两方面入手，加快资产的周转，优化资本结构来提高企业的总资产周转率，提高营运能力。3.5.3权益乘数图3.82017-2019美的集团与海尔集团权益乘数权益乘数是反映企业长期偿债能力的重要财务比率。作为资产总额和股东权益总额之比，权益乘数越大，说明企业充分利用财务杠杆的程度越高，获取的效益越高，但同时财务风险也越高。2017-2019年，美的的权益乘数和海尔的权益乘数均呈现下降的趋势，但就三年平均水平而言，美的集团的权益乘数高于海尔集团的权益乘数。权益乘数主要由资产负债率决定，两家企业的资产负债率变动趋势与权益乘数保持一致。海尔集团的权益乘数与资产负债率较低，说明海尔集团负债较少财务风险偏低，同时企业没有很好地利用财务杠杆，相对保守;美的集团较高的权益乘数与资产负债率反映出公司的债务压力可能偏大，偿还债务能力较弱，财务风险系数也较高。但美的集团运营状况较好且处于上升期，说明企业加强了对财务杠杆效应的运用，在稳健发展的基础上适度加强负债经营，为企业带来额外的杠杆收益。

3.5.4总资产收益率图3.92017-2019美的集团与海尔集团总资产收益率总资产收益率是企业净利润与资产平均总额的比值，反映企业运用自有资本的效率高低。由表中数据可得，2017-2019年，美的的净资产收益率呈现小幅下降趋势，同时海尔的资产收益率逐年上升。虽然变动趋势不同，但整体比较中无论是从各年数据还是三年平均数据来看，美的的净资产收益率都要高于海尔的浄资产收益率。资产收益率越高，即说明投资带来的收益越高，那么企业的获利能力越强。通过分解已知，净资产收益率受总资产净利率和权益乘数两个比率共同作用，则分析可得出，美的的净资产收益率呈下降趋势是由于总资产净利率也在持续下降，同时权益乘数在上升但总资产利率的影响更大，所以最终其净资产收益率仍呈现为逐年下降。3.5.5小结以上借助杜邦分析法对美的和海尔2017-2019年的财务状况进行了综合对比分析，可以发现两家企业的各项财务指标均在可控范围内，表现比较乐观，而在具体的财务能力方面，两家企业则各有优势与不足.从盈利能力来说，通过销售浄利率与总资产浄利率两个比率可以看出，美的集团近3年销售净利率均高于海尔集团，而销售净利率用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力，因此可以得出美的通过销售获得利润的能力更强，而海尔的销售获利能力相对较弱。而总资产净利率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，近三年来美的集团的总资产净利率在2017以及2018年高于海尔集团，于2019年海尔集团总资产周转率高于美的集团，因此可以看出海尔集团在前两年成本管理较差。从上述分析得出美的应保持并稳定好企业的盈利能力，同时加强成本管理提高资产获利率，海尔和美的均需要提高企业的营业收入并加强成本控制，增加投入产出水平，使得资产运营越来越有效。建立合理的授权审批制度以完善对成本费用的监督，达到增强企业获利能力的效果。从营运能力来说，海尔的三年平均总资产周转率略高于美的，表明海尔各项资产的利用效率更高，资金的周转状况更好。因此美的要提高对自身资产的利用效率，及时处理闲置资产，改善企业的营运能力;而海尔也应加强资产的管理利用以防止总资产周转率进一步下降的趋势。从偿债能力来说，近三年数据来看，权益乘数与资产负债率均显示出美的的偿债能力较好，因此美的可以在合理的财务风险范围内，充分利用杠杆效应获利;海尔则是利用了负债的财务杠杆作用，但其资本结构不太安全，易受危机影响，需要优化资本结构以促进企业的稳定发展。

4．总计与建议本文对美的集团在杜邦分析体系下各个重要财务指标的分析，通过销售净利率和净资产收益率等指标反映企业盈利能力，通过企业总资产周转次数反映企业营运能力，通过权益乘数反映企业偿债能力；以及选择同行业的海尔作为参照进行分析对比，深刻的反映出企业真实的财务状况。分析得出:4.1美的集团财务指标分析就发展能力而言，美的集团营业收入，资产和净利润都是持续增长的，市场前景较好。近年来，美的集团机电事业群从家电核心领域出发，走向多元化成长，在去年四季度宣布重新规划整体业务架构，拓展各大领域核心产品，全方位展现了智慧科技的实力。二，就营运能力来说，美的集团存货、应收账款利用效率较高。而近五年美的集团平均总资产周转率逐年下降，表明其资产利用效率处于劣势，资金的周转状况需要改善，美的应提高资产管理利用效率，尽快处置闲置资产改善其营运能力。三，偿债能力方面，美的集团短期偿债风险低，但其长期偿债能力仍需要进一步加强、美的可以在合理的财务风险范围内，充分利用杠杆效应获利。4.2基于美的集团财务状况，提出合理化建议美的集团可从以下几方面来改善其公司财务状况：一，提升企业成本管理水平，降低销售水平，并采取有效的营销策略以提高企业销售能力；美的集团股份有限公司销售利润率低是因为其销售成本高，美的集团公司销售成本高是因为其销售渠道过长，因此需要通过构建扁平化的渠道来压缩销售成本。构建扁平化渠道就是尽量缩短营销渠道，将以前的三级渠道、二级渠道逐渐缩短为一级渠道甚至零级渠道。目前，美的集团股份有限公司已经在这一方面开始了一些探索，例如开设品牌直营店等。品牌直营不仅能够直接了解消费者需求，同时还能够减少中间商赚取差价，为企业获得较高的利润，而且通过建立直营店，企业能够直接了解消费者需求，企业可以利用大数据技术了解目前消费者的需求，预测企业未来走向。渠道扁平化是当今的主流策略，尤其是随着电子商务和物流的快速发展，各大企业纷纷抓住这一机遇发展自己的扁平化渠道，这也是美的集团股份有限公司在未来需要着重加强的地方。二，进行促销以提高资产使用效率，提高存货周转速度，同时加大应收账款催收力度以减少坏账；提高美的集团股份有限公司的资产使用效率，通过扩大资产扩张规模是根本途径。目前，美的集团股份有限公司已经上市三年有余，已经积累了相当的现金储备，而且美的集团股份有限公司品牌影响力很大，想要大规模的融资也不成问题。2019年的财报显示，美的集团股份有限公司2019年的经营性现金净流为385亿，自有资金709亿元，合计1094亿元。对美的集团股份有限公司来说，有如此雄厚的资本，要实现资产扩张是非常轻松的。所以，美的集团股份有限公司应该抓紧机遇，大规模的进行资本扩张。2015年3月，美的集团股份有限公司已经以4.73亿美元收购了日本东芝，实现了在日本、东南亚和中东市场的扩张。2016年8月，美的集团股份有限公司斥资292亿元收购了库卡。即便是完成了这两项超级收购，美的集团股份有限公司可用来投资的资金也超过500亿元。因此，在未来的一段时间内，美的集团股份有限公司还应该继续进行资产的扩张，并购对象除了家电行业的企业外，还可以是相关产业，通过并购，不断挖掘新的利润增长点，即便是在家电产业大环境不好的情况下，依然可以实现企业的良好发展。三，适当采用股权融资以降低负债水平，合理运用资本结构，降低财务风险。现行市场经济条件下，企业要想长足发展，单靠自有资金发展显然是不太现实的，还要有借入资金的支撑。所以财务风险的存在就有一定的必然性。财务风险最主要的表现形式就是支付风险，这种风险是由企业未来现金流量的不确定性与负债到期日之间的矛盾引起的。减小财务风险、回避财务风险也是企业财务部门的一项重要工作。权衡财务风险和资金成本的关系，控制筹资风险与谋求最大利益之间寻求一种平衡，确定最佳资本结构，进而降低财务风险。在现在市场经済的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为一个企业在竟争中能否取得优势的重要因素，因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多內部或外部的问题。对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情況下，很大程度上是取決于企业内部管理层的決策和管理方法上。就企业运竞争中处于劣势。所以，要使营运能力体系得到良好的发展和建立，首先要解决的的拆除企业内部各部门的墙，再则就是在保持良好的营运能力的条件下，还要确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竟争和发展中顺利进行。过去的几年里，我国家电行业实现着由大到强的重要转变，2016年掀起的并购热潮显示出我国家电行业整体实力上升的事实。在要求质量升级、创新升级的趋势下，美的、海尔等各家企业想要提升当前经营业绩，还应着力于提升研发质量，应用技术手段优化产品与服务，同时把握行业的变革与创新方向，以满足不断更新的消费需求，积极扩宽市场，获得更好的发展。通过对美的集团偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等关键财务指标进行综合分析，可以判断美的各项财务指标都是在可控的范围之内，总体表现是比较乐观的。

结论通过分析美的集团2014—2019年度的财务报表，了解到美的集团是以投资型发展战略为主，产品结构也在日益增加，经营领域扩大，与同行业进行比较，经营状况相对稳定，财务风险也相对同行业较低。而美的集团在去年四季度宣布重新规划整体业务架构，公司整体业务划分为：智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部，以及数字化创新业务五大业务板块。2020年美的集团机电事业群签署“机电产品战略投资协议”，计划在顺德杏坛建设生产基地，布局智能制造，规划将其打造成为世界级“灯塔工厂”。近年来，国内暖通行业正处于转型期，中央空调企业不再仅仅局限于单纯售卖设备，而是朝着为客户提供定制化的综合解决方案的方向发展。能够为一栋楼提供一整套全面且专业的解决方案的企业，必将成为中国暖通行业技术的引领者，并在全球产业格局中占据重要的地位。为提高综合竞争实力，美的集团加快了转型的步伐。2020年7月，美的集团旗下中央空调事业部进行战略调整，将旗下零售板块转交给美的家用部门运作，自身则专注工程（ToB）业态，深耕房地产、轨道交通、数据中心、医疗卫生、农林牧渔、文化教育、大型场馆、商业办公等领域，凭借专业的系统解决方案斩获了更多的工程项目。通过上述分析，我们可作出美的集团财务表现处于良好状态的评价。快速多元化战略的实施使集团在短期内丰富了产品线、收获了先进的技术、加快开拓新市场的步伐，但短时间内频繁并购交易的开展，例如接连对东芝家电以及库卡集团等开展海外并购业务，这些频繁并购交易导致美的集团大量借款，长期借款的陡然增加致使美的集团资产负债率的升高，偿还债务的风险随之升高，容易发生财务危机，使其陷入极大的现金流压力和等资风险，各业务模块间如何进行资源配置和产生协同效应也将同样面临着挑战。因此，美的集团一方面应着力于提升研发质量，把握行业的变革与创新方向，利用技术优势进一步完善产品与服务，满足新的消费需求，从而获得更稳定健康的发展;另一方面应当继续加强市场营销，调整营销策略，増加其营业收入，从而增加其经营活动导致的现金流入量，提升集团的现金保障能力。同时，美的集团也应尽快整合并购企业资源，实现“1+1＞2”的企业合并效益，增强盈利能力。美的集团还应提升成本管理能力，对其原材料成本、人工工资成本、折旧和能源等方面分别制定并实施严格的成本控制计划，并定期作出相应的评价以便于针对计划的不足作出相应改进，从而切实有效地降低营业成本，提高运管理效率，降低管理费用。参考文献[1]卫颖．基于价值链视角的现代企业财务分析研究［J］.会计之友，2017(02):39－43．[2]李萌萌