【《余额宝的金融模式创新和风险监管研究》14000字（论文）】

2(一)选题背景及意义 2 2 2 3 3 3二、余额宝金融模式的创新模式与所产生的影响 4 4 42、缩短金额的转出时限 5 6(二)余额宝金融模式所产生的影响 6 6 8三、余额宝金融模式创新下风险监管的现状分析 8 8(二)余额宝风险监管的缺失 2、监管内容缺失 (三)监管受到众多制约因素 (四)小结 (二)外部风险 2、商业银行等金融机构对其产生的冲击 20 (二)外部监管的建议 21 2、强化相关部门对余额宝风险的监督 (一)选题背景及意义网金融模式中的代表出现在人们的视线中，它是支付宝公司所推出的一项增值服务，人性化的理财方式也广受投资者的青睐。余额宝在互联网金融投资中的优势有很多方面，像投资安全系数高、投资门槛低、资金流动性好、操作灵活方便等。在余额宝的投资门槛中。相对于货币市场来说要低很多，货币市场中投资最少也要1000起点，而余额宝的出现大大的降低了投资底线，有的甚至是一元起点投资，即使是很小的一部分资金也可以作为本金进行余额增值。它操作起来也很方便，我们可以通过电脑或者是移动设备就可以随时随地进行操作，为我们省去了很大一可以说很大的推动了我国互联网金融的发展，为以后的发展开辟了一条2、研究意义余额宝在发展的同时也会出现很多风险问题。比如在技术方面，互联网时代中网络安全始终是需要我们注意的问题，余额宝也是在网络中1顿楠.互联网金融的大数据商业模式创新——基于“余额宝”的分析[J].商业经济研究，2016,01(19):169-170.进行的一种交易，所以一旦技术出现漏洞，就会为不法分子提供可乘之机，让消费者的信息或者资金面临很大的威胁。在信用方面，网络中的真假很难被我们分辨，网络监管力度不够，特别是网络交易方式进行的余额宝服务。而且有很大一部分消费者对投资资金去向并不十分了解，甚至有的企业刻意弱化风险和限制来强调收益吸引消费者，这些都很大程度的增加了资金的不安全因素。在市场监管方面，极度活跃的互联网金融市场中竞争也非常激烈，使得市场风险监管变得困难重重。相关互联网法律还不够完善，这些问题很大程度的威胁着互联网金融的发展。也让余额宝的风险监管成为势在必行的一项首要任务，必须要控制余额宝在互联网金融中的风险才能保障消费者的资金安全，才能促进我国经(二)研究内容和方法以余额宝在互联网金融模式中的创新和风险监管为研究对象，根据实际对于余额宝在互联网金融中的发展进行了分析，并为之后的风险防风险评估，风险管理原则，风险处理四个方面进行风险管理。为促进余2、研究方法第一，文献逻辑分析研究法。文献逻辑分析研究法是根据所要研究现代经济信息，2016,04(07):289-290.的目的或对象，通过查询，检索文献来获得大量的金融、风险管理和相关互联网方面的学术论文资料，进行全面地、综合的分析相关的逻辑关第二，定性分析法。定性分析法就是对研究对象进行“质”的方面的分析。通过对主观的判断，行业的发展，外部环境等相关进项分析总(一)余额宝金融模式的创新模式相比较银行活期存款的高利息为亮点，它可以根据七天年化收益率直接计算出当日的收益额并展现在官网上，相对于银行来说，银行的活期存款年利率在0.35%,而余额宝的七日年化受利率基本维持稳定在4%以上，在2014年的第一季度，甚至超出了这个数据，保持在了6%以上，足足高出了银行活期年利率的17倍3,这样的高收益比较下使得人们更加青睐3刘雨薇.互联网模式下的金融风险探究——以余额宝为例[J].经济师，2015,06(05):152-154.图1:余额宝2017年7日年化收益注：本表来源于天天基金网首页2、缩短金额的转出时限在方便于我们互联网金融的投资中，越来越快的转出时限也成为人一种是直接转出到银行卡上，转出到支付宝的方式就相当于货币基金的快速取现，即时到账并可以直接应用于在线消费。转出到银行卡的方式则相当于货币基金的普通取现，在不超过转出限额的情况下可以达到实户的资金通过支付宝转入到支付宝内部的一个账户中，资金并没有流动只是在账户内部进行流动，也没有产生相应的外部风险。之后余额宝与天弘基金进行资产的结算差额，在这个过程中虽然余额宝的资金产生了流动，但是不同的客户在余额宝上购买投资项目，多余的资金就会被存余额宝的一个重点理财模式就是零钱理财模式。它主要针对的是货利用零钱进行货币增额的一种模式。只要满足大于一元的本金投入就可以随意进行余额宝的转入，并从中获取收益。它极大地加强了客户的粘度使得一部分储蓄额较少的客户也能享受到理财带来的收益，并且灵活的转出时限让客户更好的实现闲置活期存款的有效经营，在积少成多的(二)余额宝金融模式所产生的影响余额宝对于商业银行等金融机构的影响主主要表现在对银行的市场地位和银行存款业务的影响。中国传统的商业银行长期以来基本垄断和表的金融产品对商业银行的传统业务产生了一定的影响。余额宝已经剥夺了商业银行理财业务的部分的利润，在人们的意识里，传统的商业银行的金融地位并不明显，余额宝等新兴的理财产品成为人们的首要的选择，因此对商业银行金融机构产生了重要的影响。但是从长远来看，随网络信息化的社会使得余额宝大多使用用户为年轻人，年轻人的资金能力比较薄弱，对于余额宝投资模式来说资金投入门槛低，收益高等很容易吸引这些年轻人，使得他们选择余额宝投资对余额宝产生依赖，转而影响商业银行的存款业务。与传统的银行存款业务相比，余额宝的风险与银行风险不相上下，但是收益却远远高于银行的存款利息。在中国存款利息很低的情况下，越来越多的人将存款转入余额宝来获取高额的投资收益，从而对银行的存款业务造成了冲击。2014年1月的数据显示，人民币的存款额大幅度的减少了九亿多元，这也是受以余额宝作为代表从天弘基金的近几年的发展来看，基金规模从2012年到2013年大幅度跨越，已然成为第二大规模的基金公司，这和余额宝的关系密切相关，而它的这一规模的增大使得一些老牌的传统基金公司出现了一定幅度的规模缩减。针对于理财业务来说，它的年化收益率超过了商业银行理财产品的收益率，而且基于起购资金来看，余额宝又推出了零钱理财模式，优化了商业银行的起购资金高的弊端，相比较下来，商业银行的理财产品并没有什么优势，所以很大一部分客户就会转投余额宝的理财中可以看出，余额宝7天的资金收益是中国农业银行、工商银行、建设银行、中国银行这四大银行1天的理财产品的收益的1倍左右。而且余额宝的资金赎回的方式门槛较低，申购的资金要求较低，相比较于其他表1:余额宝与商业银行1天期限理财产品的收益对比产品项目日年化收益率申购资金要求申购和赎回时间5陈静.余额宝对传统金融产品的影响及风险监管研究[J].西南金融，2014,11(12):16-18.余额宝1万元起随时工行灵通快线5万元起9:00-15:30(工作日)农行安心快线5万元起9:00-14:00(工作日)中行日积月累5万元起9:00-15:30(工作日)建行日鑫月溢5万元起8:45-15:30(工作日)交行无添利5万元起8:45-15:30(工作日)余额宝在互联网金融中发展取得巨大成功的同时，对于我国的基金市场也产生了很大的影响。从天弘基金的近几年的发展来看，基金规模从2012年到2013年大幅度跨越，已然成为第二大规模的基金公司，这和余额宝的关系密切相关，而它的这一规模的增大使得一些老牌的传统基金公司出现了一定幅度的规模缩减。余额宝的推出增强了它的吸金能力，这一现象必然会对传统基金和其他理财产品造成很大的冲击，对我(一)已有监管政策及措施2010年第2号中国人民银行令下发了《非金融机构支付服务管理办法》,规定非金融从事支付服务必须取得《支付业务许可证》,并详细规2011年8月23日，银监会发布《关于人人贷有关风险提示的通知》,《通知》指出人人贷存在大量潜在风险，要求银行建立与人人贷中介公要求，落实贷款全流程管理，严防人人贷中介公司帮助放款人从银行获取资金后用于民间借贷，防止民间借贷风险向银行体系蔓延。2014年6月国务院提出了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发(2014)17号),文件指出我国资本市场仍不成熟，一些体制机制性问题依然存在，但鼓励激发市场创新活力，拓展市场广度深预警和处置贯穿于市场创新发展全过程，牢牢守住不发生系统性、区域读央行为何暂停二维码和网络信用卡》),央行拟定中的《支付机构网络2015年12月，支付宝公关总监陈亮今日也发布微博称，余额宝从诞生第一天就得到了监管部门的大力指导和有效监管，截至2015年末，共7/laws/130918国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见(国发〔2014〕17号)/pub/tianjin/tjfzyd/tijflfg/tjxzf计得到各种监管43次，平均每6天一次，含文件备案汇报、现场调研、现场检查等多种形式。2015年央行、证监会、国家审计署等累计来监管(二)余额宝风险监管的缺失余额宝存在三个主体，它们分别是支付宝用户、支付宝公司和天弘基金公司，其中，支付宝公司是基金买卖客户资源的提供者，也是第三方结算工具的提供者；天弘基金公司推出增利宝基金产品，并嵌入到余额宝中，是基金产品的销售者；而支付宝用户是基金的购买者，其通过将支付宝中资金转入余额宝，实现对增利宝基金的申购和持有。支付宝公司把这种基金销售行为定义为直销，并严格按照直销的的业务流程来进行设计，使得资金和资产的所有权在流转过程中不会转移给支付宝公成功地规避了风险。从监管方面来说，支付宝应属央行来监管，天弘基金公司由证监会来监管。而成功规避了监管风险的余额宝应由谁来监管呢?这个问题一直以来受到质疑，虽然证监会公开表态，增利宝的各项业务流程都处在有效监管内，然而余额宝并非增利宝。这个问题正好体现了我国分业监管的弊端：各监管机构分管不同的范围，对于余额宝这样多元化的产品，只能被各机构对其一部分内容进行监管。作为一项全新的互联网金融产品，余额宝在信息披露方面缺乏透明度。登陆余额宝9支付宝陈亮：余额宝诞生后平均每6天监管一次/money/fund/20140304/121618399265产品规模，风险揭示等信息。由于余额宝法律定位不明，同时接受多个部门监管，无明确监管主体，存在监管不到位的情况。比如，天弘基金在支付宝平台上的基金直销和支付宝基金销售结算专户接受证监会的监管。天弘基金在支付宝开立账户的余额属于备付金管理范畴，接受央行其一，无法建立防止相关洗钱和犯罪活动的合规性要求。余额宝的母账户支付宝拥有各种充值方式，使得资金可以通过药店、手机、邮局、便利店等途径汇入余额宝账户，这为洗钱、逃税和许多非法资金交易提供了理想的匿名汇款路径；其二，由于模糊的监管导致了信息披露缺乏透明度，并且对投资者缺乏宣传教育。余额宝网站中仅仅披露了当天和过去的收益率情况，以及季度的基金规模，而对基金的投资范围、管理策略以及风险评估并未有公示，从而使得投资者无法了解基金资产的相关暂行管理办法》等),但无法形成对互联网金融的严密监管系统，如余额(三)监管受到众多制约因素技术的运用决定了互联网金融的相关产品和机构必须基于技术层以上。底部安全成为互联网金融发展的当务之急。由于软件都需要在系统中运行，而系统存在着大量已经和潜伏的网络安全漏洞、相互之间的很多网络协议也存在着安全性差的问题，甚至网络病毒的传播都可能导致在了黑客和其他技术风险面前。世界最大规模的比特币交易所运营商Mt.Gox暴露出来的比特币失窃问题强有力的证明了安全问题的紧迫性。由于MT.Gox发生了大规模的比特币失窃，MT.Gox提交了破产保护申请。理论上讲，互联网金融的安全问题主要包括固有技术安全问题和操作安全问题。简单来说，固有技术安全包括了低保密度的网络协议、容易受到网络病毒侵袭的网络系统等一系列运用固有互联网技术势必需要面对的问题。这些问题的解决需要考虑：未来技术的发展和进步、额外的安全协议和安全措施等。操作安全问题包括了网络犯罪问题、技术人员的错误操作问题甚至内部人员的欺诈问题。信息技2、市场因素中国的金融市场始终处于压抑的情形。中国政府为了保证实体经济的发展，为了保证资金输送的顺畅，长期以来压制资金价格、强制决定资源分配方式。这直接导致了中国市场力量尚未拥有丰富的市场运作经另起炉灶，规避了政府对于中国金融业的管控。如果政府的控制力、影响力没有消失，那么互联网金融的发展再迅速、再成功也一定会踩上政府的红线。因此，互联网金融的发展纵深目前有待扩展。中国长期处于非市场化时期，整个市场的信用基础相当薄弱，信用环境堪忧，社会中介萎缩，整体的社会经济环境不尽人意。任何行业都会有投机倒把、投机取消之徒，互联网金融也不例外。因此，在不成熟的市场中，利用新保护大的规定，也未明确规定互联网金融机构在业务流程中对交易主体承担的义务种类(如信息披露义务、保护隐私义务)以及适用范围，各方在网上金融交易中所应承担的法律责任不清晰，极易发生纠纷。由于缺乏有关此类纠纷诉讼程序的法律规定，纠纷也因无法可依而不易及时解决，如盗用密码攫取银行卡资金等互联网金融诈骗引起的苦起诉银行互联网金融中，交易主体权益保护存在两类较为突出的具体缺陷。一是消费者售后服务不完善。在互联网金融交易模式下，电子商务平台上活跃的买房大量为中小企业主及个体工商户。根据民法规定，个体工商户必须在国家工商刑侦登记机构登记注册并取得营业资格才能营业。但目前此类个体工商户在网上进行资金借贷还没有经过任何刑侦审批，只需向平台备案，从而产生商家信用和交易安全的问题。卖方在提供交税款征收，另一方面也使得消费者享受不到应有的售后服务。二是平台退出时的消费者资金处理制度缺位。互联网金融平台在经营过程中，可能因为经营失败、政策变动或者战略原因发生破产、兼并、重组等。在此情况下，由于无合理的担保商，国家也没有明确规定，用户的资金保全将是一个重大问题。平台账户资料的保存问题也必须小心处理，以免被不法分子利用。但目前相关立法及行业规则对这两个问题均没有相应2012年3月新《刑事诉讼法》明确了电子证据的独立法律地位。电等运行的各个环节容易对他人合法权益造成侵犯，同时所依赖的计算机此外，对电子证据的界定、定位、取证、举证、质证和认证方面仍存在不小难度，尤其是对于电子证据可采性的标准，尚未给出明确的规定，对电子证据合法性与真实性的认定是司法实践亟待解决的关键问题。如何将以数据电文形式存储的电子书证提取出来，在我国现有的诉讼法律(四)小结也因此相关监管机构在面对互联网金融时，态度暖昧。原本互联网平台不可以代销基金，基金宣传不可以渲染收益率和保本；原本货币基金必须资金闭环运作，不能打通消费账户；原本货币基金投资协议存款的未支付利息就有规定挂钩基金公司风险准备金，等等。但是，余额宝一诞互联网金融不但快速发展，还呈现金融机构与非金融机构、金融机构之间的混业经营特征，因此，各监管部门提高风险意识、统一监管思路、加强投资者风险教育等等监管措施已经不能再等。证监会近期或将需要提醒的是，互联网金融需要监管，但更需要适度监管而不是过度监(一)内部风险余额宝在相对于互联网金融模式的投资优势来说也存在着一定的风险。来自自身系统的风险，因为余额宝的本质是货币市场的基金，所以必然也会存在着货币市场基金的风险因素。它虽然可以分散一定的非系统性的风险但是对于系统性的风险是无法回避的。余额宝的投资收益受当货币市场的表现好的时候，收益会上升，较差时会下降。使得控制余额宝的收益主体并不是天弘基金而是货币市场，以此看来相对于商业银余额宝的风险还有很大一方面是来自技术方面的风险，余额宝是通过支付宝代为管理的一种互联网账户。既然是互联网账户就一定存在着之机盗取资金，特别是手机端的用户，通常会通过支付宝钱包进行理财管理，因为手机丢失而造成资金损失的情况屡见不鲜。这些问题都为余额宝的资金安全造成了很大的威胁。近期也有很多地方的新闻也都对余额宝被盗的案件有过想关的报道，由于现在网络的安全还存在很大的问题，用户在使用支付宝的同时会有很多安全风险存在，比如支付宝账号密码的泄露很容易引起余额宝账户的财产丢失，这是因为余额宝是绑定在支付宝账户下而存在的，当用户在使用支付宝的同时没有较强的安全意识就会导致支付宝账号信息泄露，在江苏地区就有一个用户，他是一个网店的卖家，所以余额宝存在的资金数量也比较大，但是他在进行网上活动的时候没有较强的安全意识，在浏览网站的时候注册用户名密码的时候为了方便记忆都使用相同的，这样在他浏览不安全的网站时就会导致信息被泄露，使用账号信息就可登录支付宝，造成了余额宝内三十多万元的丢失。其实这样的案例现在屡见不鲜，特别是余额宝的问世，它基于一个理财产品，会有很大一部分网民喜欢把全部资金投入到余额堪设想，特别是基于现在的人们工作生活都很忙碌，不会每天随时随地对自身系统和技术的完善对于保障余额宝的资金安全可以说是迫在眉睫。流动性的风险通常指的就是在基金履行与金融负债相关的义务同时所遇到的资金短缺的风险。余额宝虽然在客户结构上没有机构客户，但资方面资金的投入量平均也就是几千元，这种特征使得余额宝在资金赎进行资金转出模式的原因。但是，由于余额宝的规模不断扩大，“T的资金转出模式在为方便用户的同时也为基金的流动造成了一定的风险。因为余额宝是集消费与理财相结合的项目，它可以随意转出供用户在线消费。而这一形式为资金的流动造成了很大的不确定性，极大的考验了物，这些活动吸引了消费者消费，所以使得消费者对资金的需求加大，很大一部分用户会利用余额宝资金进行购物消费，这样就造成余额宝资金大量集中性的转出，这一情况的出现如果资金的储备不足就会使得该货币基金陷入流动性的风险中去。通过2013年天弘基金在双十一期间对网上交易的数据统计，当日支付宝的交易额达到了1679万笔，当日的余余额宝支持实时的支付功能是造成流动风险的最大因素，所以对于这种资金流动的风险，基金的管理人员应当随时关注并采取合理的措施尽可(二)外部风险余额宝作为互联网金融走的是网络模式，而法律对互联网的规范还不够完善，所以人们对余额宝的投资模式褒贬不一。在进行具体的投资应具体的法律法规的支持，利益得不到根本的保障。与经验丰富的经营者相比，在个人投资者进行投资时如果有利益分歧，对法律金融知识不够，加上保存有效证据的意识也比较薄弱，使得个人投资者在进行投资时处于一个劣势的位置。在监管方面虽然监管部门现在对于余额宝的互联网金融创新模式采取的是支持态度，但是毕竟余额宝的本质还是购买基金，但是现阶段在我国还没有相关的法律法规有明确的规定说余额宝根据《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》的相关规定中，余额宝的部分业务在进行基金销售支付中并没有按照规定中向相关管理部门进行备案，也没有向监管部门提交监管监督协议。也就是说余额宝在单方的货币基金销售中其实是不符合规定的，余额宝在货币基金上没有取得销售的授权，在监管方面是存在漏洞的，这样对公众或是个人的投资在利益上缺少保障，余额宝的投资行展过程中，出现任何风险或者不正确的情况威胁到金融市场的发展时，监管部门必然会采取措施进行严厉的监管，严重甚至依法取缔。所以在现如今法律政策还不够完善，余额宝的发展也面临很大的不确定性，这余额宝的推出本意实际上是支付宝为了吸引一些用户利用闲散资金进行投资理财并用于在线消费购物，提高客户的粘度。但是这一形式势必会分走商业银行的一部分存款，成为竞争关系。在截止到2016年底，系，余额宝居高不下的收益率使得更多的人们将目光放在余额宝的投资青睐于余额宝，更愿意将资金存入到余额宝中来获取利益。随着余额宝越来越多的被推广，更多人凭借这样的优势会将余额宝当成主要的投资但是余额宝的收益主体还是依赖于商业银行。从2014年的天弘基金的资产数据显示，有92.32%的资金组合来自于商业银行存款和结算的备付金。这说明天弘基金为了保障稳定的收益，把大部分资金都投入到银行存款等风险系数较小的产品中去，所以说余额宝的收益很大一部分是受商业银行的存款利率影响。但是余额宝分转银行的一部分资金所形成的竞争关系使得其一旦威胁到商业银行的盈利，商业银行将对这一形式采取措施，封杀余额宝，并推出相类似的“类余额宝”产品，这对余额(一)内部监管的建议对于余额宝的技术上的缺陷主要表现在三个方面，第一个是系统存在漏洞，在进行余额宝操作时对未经授权的访问以及伪造用户身份操作上的失误会造成用户资金的极大威胁和损失。此外，余额宝的防御系统不够完善，很容易遭受到病毒的攻击造成信息被泄露。第二个是由于互联网的虚拟性，使得很多人可以伪造用户信息。第三种是来源于系统病毒的侵入，盗取用户信息。所以对于余额宝风险的控制要从自身的根本账号的安全等方面，系统性的针对病毒的更新，技术升级等全方位的加强互联网技术水平的建设。对于互联网金融产品的客户端、移动终端网站等相关的金融支持软件的更新和升级及时的发布告知用户，为用户提余额宝作为互联网金融市场的先驱产品，很多方面并无可以借鉴的地方，所以在发展的过程中还有很多不足的地方，特别是信息披露方面需要不断的完善，与传统的商业银行相比，余额宝在进行交易和管理及其它活动的时候，主要依靠的是互联网进行交易活动，由于互联网传播联网的特征，对余额宝产生的损害将会是全面覆盖性的。因此政府和监管部门也要发挥出监管管理的职能督促余额宝自我完善和改良。只有这样才能充分的保护好投资者的利益，使得投资者的利益有安全的保障，互联网金融才能稳定的发展下去。首先针对于第三方支付平台的购买基金问题上对于信息的披露应该做明确的规定，在基金管理公司的首页发布公司的情况、业绩等让投资者在投资前做全面的投资判断，增强投资投资收益等重要的与投资者相关的利益信息进行及时更新发布。最后，完善投资者的申诉和监督的机制。全面的保障了投资者的切身利益。另外，在信息披露上比如在广告宣传上，不能夸大其词，避重就轻夸大收益掩盖风险，应让投资者详细了解投资情况，知道风险的存在因素，对于这点，国家监管部门应加大余额宝的风险控制管理，最大限度保证投加强内部管理职能，建立自律组织向来都是行业中的基本规定。它的建立不仅弥补了立法的空缺，而且阿里巴巴公司内部的发展状况只有自己最为了解，更加完善了行业的规则制度，约束了内部职员的行现阶段对于互联网金融市场并没有完善的法律规则制度进行约束，所以公司建立自律组织显得尤为重要，不仅弥补了法律的空白，而且，通过内部的自我规则的制定可以加强行业规范，自我管理。从而引导余额宝的发展，使其发挥正确的作用促进市场的发展，为市场金融环境打造良(二)外部监管的建议互联网金融市场正处于起步阶段，相关的法律法规还不够完善，虽然在我国针对以余额宝的法律法规已经有了初步的意识，中国人民银行也先后颁布了《非金融机构支付服务管理办法》和《支付机构客户预备金存管办法》等的相关规范制度，但是对于金融市场来说，互联网作为一种新兴的金融领域还没有一个完整的关于互联网金融的法律体系。所以我国应尽快在原有的法律基础上，结合余额宝在互联网金融市场中发展的特点制定完善相关的法律法规，对其在市场中的行为进行约束和肯定。互联网金融模式是未来发展的趋势，它发挥了自身的优点，结合了传统金融模式的长处进行的一种创新模式。它的发展更有助于国家的经济发展。在监管层面来看，都给与了一定的支持。在发展中监管