下游需求普降-实体经济图谱2024年第18期

下游需求普降联系人：陈莹2024年5月18日各行业量价速览各行业量价速览•5月中上旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求表现平平，5月前16天42城新建地产销量增速降幅走扩，5月前12天乘联会乘用车零售销量增速下降，4月消费表现整体欠佳，外需在欧美补库和地缘冲突等因素的影响下持续改善，而内需表现受假日错月带来的高基数和雨涝灾害拖累；另一方面，工业生产逐步迈入正轨，5月前16天六大发电集团日均耗煤增速有所回升，本周样本钢厂钢材产量增速上行，水泥、玻璃和煤炭价格均有改善，不过，收入量升升升升升降降降降降降降价降升分化分化升升降升降行行业电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工机械休闲服务食品饮料零售纺服家电乘用车房地产基础设施生产制造22部门/会议文件/主题关于下调个人住房公积金贷款利率的通知中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知，其中提到，1）首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，各省级分行按照因城施策原则，合理确定每笔贷款的具体利率水平。2）自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。财政部《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，决定于5月17日、5月24日和6月14日分别发行30年期、20年期和50年期超长期特别国债。于5月17日招标首发的400亿元人民币30年期特别国债，为今年首期。本期国债自2024年5月20日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年5月20日和11月20日，2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。国务院常务会议国务院总理李强主持召开国务院常务会议。1）会议研究了有效降低全社会物流成本有关工作。强调要进一步优化货物运输结构，大力发展多式联运，补齐大宗商品物流、冷链物流、农村物流等短板，统筹推进物流成本实质性下降。2）会议审议通过《制造业数字化转型行动方案》。强调要加快核心技术攻关和成果推广应用，加大对中小企业数字化转型的支持，探索形成促进中小企业数字化转型长效机制。3）会议审议通过《公平竞争审查条例（草案）》。强调要细化完善公平竞争审查规则，为各类经营者公平参与市场竞争营造良好环境。工业和信息化部办公厅关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知工业和信息化部办公厅等部门发布关于开展2024年新能源汽车下乡活动的通知。通知提出，1）选取适宜农村市场、口碑较好的新能源汽车车型，开展集中展览展示、试乘试驾等活动，丰富消费体验，提供多样化选择。2）组织充换电服务，新能源汽车承保等金融服务，以及维保等售后服务协同下乡，补齐农村地区配套环境短板。3）落实汽车以旧换新等支持政策，使优惠直达消费者，鼓励各新能源汽车生产企业积极参加，制定促销方案，建立完善售后服务体系。商务部办公厅关于完善再生资源回收体系支持家电等耐用消费品以旧换新的通知商务部办公厅、财政部办公厅发布关于完善再生资源回收体系支持家电等耐用消费品以旧换新的通知。通知提出，1）完善再生资源回收体系中转设施，改造建设县域废旧家电家具回收站点，提升再生资源集聚和中转能力。2）支持商业网点提供废旧家电回收等服务，改造建设废旧家电暂和增加服务功能。3）支持废旧家电回收企业配备再生资源回收车辆，推广“以车代库”等灵活流动回收模式，统一服务规范，延伸回收网络。国家发展改革委《求是》中共国家发展改革委党组在《求是》杂志撰文称，1）推进高水平科技自立自强，建立产业需求引领的创新体系，建设现代化产业体系，积极培育战略性新兴产业，促进数字技术与实体经济深度融合。2）健全房地产企业主体监管制度，推进保障性住房建设，加快构建房地产发展新模式，促进房地产市场平稳健康发展。3）建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，全面加强金融监管。4）强化重点领域安全能力建设，健全粮食产购储加销协同保障机制，加快规划建设新型能源体系，加快构建数据基础制度。5）深化收入分配制度改革，逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。6）完善重点群体就业支持体系，完善劳动者权益保障制度，健全多层次社会保障体系。7）健全社会救助体系，完善最低生活保障标准动态调整机制，健全区域协调、城乡融合发展体制机制。北京市《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》公开征求意见。其中提到，1）加快房山基地建设，推进通用航空在全市开展应急通讯等领域应用示范。2）依托延庆八达岭机场开通西北物流支线等航线，构建无人机+公交物流配送新模式。3）建立大兴机场与雄安新区，首都机场与天津、廊坊等地区的通勤航路航线，探索分体式飞行汽车城际通勤+城内摆渡应用新业态。4）成立低空经济发展工作领导小组，推动解决一批低空经济重要问题，建立军地民协同机制，统筹推进空域管理等各项事项。5）制定出台专项政策，加大资金支持力度，引导社会资本机构投资低空产业项目。基础设施44数据表现数据表现4月全国地产销售面积同比增速降幅收窄至-14.4%，5月前16天42城新建地产销量增速降幅走扩至-37.7%，5月前16天16城二手房销量增速降幅走扩至-24.7%。价格5月前两周108城二手房均价环比增速降幅收窄至-0.4%。土地成交上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率下降。库存上周十大城市商品房库销比微升至97.5周。4月全国地产销售面积同比增速降幅收窄。5月前16天，新房、二手房销量增速降幅均走扩，其中二手房三四线城市销量表现相对较好。5月前两周108城二手房均价环比增速降幅收窄。销量走低带动库存回升，上周十大城市商品房库销比小幅上升，创2010年以来同期新高。土地成交量价齐跌，上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率下降。本周地产新政出台，取消个人住房贷款利率下限，下调首二套房贷首付比例至新低，下调住房公积金贷款利率0.25%。多措并举之下，房地产市场有望边际回暖。026个三四线20/520/1121/521/1122/522/1123/523/1124/52024W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W515566数据表现数据表现生产库存4月乘联会乘用车销量增速降至-5.7%，中汽协乘用车销量增速降至10.5%。5月前12天乘联会乘用车零售销量增速降至-9%，批发销量增速降至-11%。本周半钢胎开工率回升至81%。4月汽车库存系数升至1.7。4月乘联会及中汽协乘用车销量增速均下降，5月前12天乘联会乘用车零售及批发销量增速均有所回落。去年“五一”假期较今年多了3天，部分4月末订单于5月上牌，叠加今年连续5天假期压缩5月的产销时间间隔，不利于5月开局增速表现。本周半钢胎开工率有所回升，处于2014年以来同期最高位。4月，PMI指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数继续保持在扩张区间，对车市的稳定有促进作用。另外，各地响应以旧换新政策，加之车市新品价格战阶段性降温，市场观望群体消费热情有望被激发，有望带动乘用车 销量。—零售—批发0W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51数据表现数据表现生产库存4月限额以上家电音像类零售额同比增速下行至4.5%，4月产业在线空调内销量同比增速回落至14.2%，出口同比增速上行至34.6%。4月产业在线空调产量同比增速回落至21.6%。4月产业在线空调库销比上行至0.78。4月限额以上家电音像类零售额同比增速与累计同比增速下行。4月份，空调市场延续季节性备货。国内市场方面，由于原材料价格较高，内销同比增速有所回落。出口方面，红海危机对航运价格影响持续，海外企业提前下单备货，带动空调外销需求旺盛，出口同比增速上行。库存方面，4月空调库存同比降幅走扩，库销比上行至0.78。50信息来源：产业在线，财通证券研究所5021/421/1022/4数据表现数据表现价格本周柯桥纺织价格总类价格指数上行，原料类价格指数保持平稳。4月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速回落至-2%。本周中国轻纺城成交量回升。在去年同期高基数影响下，4月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速转负，较3月下降5.8个百分点，累计同比增速下行至1.5%。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类上行，同比降幅有所收窄，原料类保持基本平稳，但同比降幅走扩。成交量方面，节后中国轻纺城成交量有所回升。图7柯桥纺织价格指数柯桥纺织价格指数柯桥纺织价格指数:总类（左）柯桥纺织价格指数:原料类（右）0066数据表现数据表现4月社消零售同比增速下行至2.3%，限额以上零售同比增速下行至0.9%，实物商品网上零售额累计同比增速下行至11.1%。在去年同期基数较高、“五一”假期较上年同月减少两天的情况下，4月社消零售、限额以上零售增速双双下行，除汽车以外的消费品零售额增速降至3.2%，但两年年均增速有所回升。4月服务零售额累计同比增速有所回落，较上月下降1.6个百分点至8.4%。分品类来看，4月必需及可选消费品增速分别将至5%、-1.3%。从两年年均增速来看，必需消费品增速略降，可选消费品增速显著回升。0社消零售总额累计同比社消零售总额累计同比99食品饮料：限额以上零售额同比增速涨少跌多，餐饮消费收入增速有所放缓食品饮料：限额以上零售额同比增速涨少跌多，餐饮消费收入增速有所放缓数据表现数据表现4月限额以上饮料类零售额同比增速回升至6.4%，烟酒类、粮油食品类零售额同比增速分别下行至8.4%、8.5%。4月餐饮收入同比增速降至4.4%，限额以上企业餐饮收入总额与去年同期持平。4月限额以上零售额同比增速涨少跌多，其中饮料类零售额同比增速有所回升，烟酒类、粮油食品类同比增速双双下行。在去年同期高基数的影响下，4月餐饮收入同比增速降至4.4%，限额以上企业餐饮收入同比增速也有所回落，但剔除基数的影响，两年年均增速较上月加快6.3个百分点至22.5%。50社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比休闲服务：节后票房收入与观影人次双双下行，观影市场热度回落休闲服务：节后票房收入与观影人次双双下行，观影市场热度回落数据表现数据表现上周电影票房收入及观影人次双双下行，其中票房收入降至4.8亿元，环比增速录得-71%，五一假期后，老片体量下降，新片表现欠佳，观影市场热度有所回落，票房收入及观影人次双双下行。具体影片来看，《末路狂花钱》上映次周再获近1.3亿元票房，升至单周票房冠军；《九龙城寨之围城》次周再收1.25亿票房，升至单周票房亚军；《猩球崛起：新世界》首周获超8100万票房，位居单周票房第三；《维和防暴队》上映次周获超6200万票房，退居单周票房第四。0▲─202120222023─▲2024w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w490——20172018—201920202021—20222023—▲2024w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49数据表现数据表现生产4月挖掘机销量1.9万台，同比增速转正至0.27%。4月小松挖机开工小时数为97小时，较3月有所上行。4月塔吊吨米利用率上行至51.9%。4月挖掘机销量同比增速转正，内销同比增速大幅上行，出口同比降幅收窄。近期，房地产“以旧换新”政策逐步推出，杭州、西安等城市全面取消住房限购，各地地产政策不断放松，带动挖掘机国内市场景气度提升。4月小松挖机开工小时数及塔吊吨米利用率连续第二个月上行，但仍处于历年同期较低位。挖掘机销量当月同比挖掘机销量累计同比00化工：本周化工：本周PTA产业链产品价格下行，负荷率涨少跌多数据表现数据表现价格生产本周PTA产业链产品价格下跌，其中PTA、聚酯切片、涤纶POY均下行。本周PTA产业链负荷率涨少跌多，本周纯碱开工率下降，石油沥青装置开工率下行。本周PTA产业链产品价格下行，成本端支撑减弱，受外盘原油大幅下挫拖累，PTA、聚酯切片、涤纶POY均下行。由于聚酯假期产销表现一般，库存节后略累库，推动聚酯工厂联合减产，叠加江浙织造进入季节性淡季，织造订单需求偏弱，本周PTA产业链负荷率涨少跌多，其中PTA工厂上行，聚酯工厂、江浙织机双双下行。本周纯碱开工率下降，石油沥青装置开工率上行。W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51钢铁：本周钢价、毛利下行，钢材产量增速回升，库存钢铁：本周钢价、毛利下行，钢材产量增速回升，库存有所去化数据表现数据表现价格生产库存本周钢价螺纹、热板双双下跌，吨钢毛利螺纹、热板均下行。本周铁矿石价格走跌。本周全国钢厂高炉开工率为81.5%，与上周持平，样本钢厂钢材产量增速回升至-3.1%。本周样本钢厂钢材库存有所去化，钢材社会库存同步回落。本周钢价螺纹下跌，主因成本端受供应影响走弱，钢厂即期利润回落，拖累短期螺纹价格。热板有所下行，主因需求表现一般，供应继续保持高位，价格有所承压。螺纹、热板价格降低，导致吨钢毛利螺纹、热板双双下行。生产端有所回升，本周全国钢厂高炉开工率持平，样本钢厂钢材产量同比增速上涨，主因终端需求维持相对平稳，钢厂产能释放意愿有所增强，但由于钢厂利润再度被压缩，大中型钢铁生产企业的产能释放有所受限。由于产量回升，同时宏观政策持续向好，本周样本钢厂钢材库存、钢材社会库存均有所去化。铁矿石现货价格（元/吨，右）0水泥：本周全国水泥平均价格回升，企业库容比环比延续下行水泥：本周全国水泥平均价格回升，企业库容比环比延续下行数据表现数据表现价格库存本周全国水泥平均价格回升，同比降幅继续收窄。本周全国水泥企业库容比环比下行。本周全国水泥市场价格有所回升，同比降幅继续收窄。本周水泥企业库容比环比继续下行。5月中旬，天气转好，下游恢复正常施工，水泥需求环比小幅提升，全国重点地区水泥企业平均出货率有所提升。价格方面，中南、东北地区水泥价格上涨，华东、西南地区水泥价格回落，其他地区价格保持基本平稳。021/521/1122/5 202020212022—20232024玻璃：本周浮法玻璃均价上行，库存连续玻璃：本周浮法玻璃均价上行，库存连续2周下行数据表现数据表现价格库存本周全国浮法玻璃均价较上周上升0.1%。本周浮法玻璃库存下行至5948万重箱。浮法玻璃均价打破连续3周下行，本周小幅回升。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心下行，多数厂家报价稳定。玻璃市场以灵活成交为主，行业维持去库态势，库存连续2周下行。00数据表现数据表现原油价格生产、库存美元指数上周全美商业原油库存去化，本周贝克休斯原油钻井平台数量增加。本周CRB指数均值下行。本周美元指数均值走低。本周原油价格走势震荡，Brent原油下跌、WTI原油微升。当前市场供需状况处于相对平衡状态，巴以冲突未严重影响石油供应，市场情绪趋于谨慎。上周全美商业原油库存去化，本周贝克休斯原油钻井平台数量微增，CRB指数均值略有下行。本周美元指数受美国经济数据影响，周均值走低。本周公布的4月核心通胀率降至近三年来的最低水平，支持美联储通胀缓和的观点，市场对于美联储的降息预期得到加强，美元指数承压。WTI原油现货价（美元/桶）有色：本周金属价格普涨，铜库存去化、铝库存回补有色：本周金属价格普涨，铜库存去化、铝库存回补数据表现数据表现价格生产库存4月十种有色金属产量同比增速小幅下降至7%。本周LME铝库存回补。本周LME铜均价走高，主要系供给偏紧，需求提升。供给方面，全球铜矿供应紧张的担忧持续升温。本周LME铜库存微升，但仍低于过去一年平均水平、COMEX铜库存去化。需求方面，美国最大电力生产商股价大涨，市场看好其增长潜力，同时“AI发电股”热潮提升铜需求预期。本周LME铝价走高，库存回补。全球绿色能源需求前景乐观且中国加大力度振兴房地产行业，铝消费前景看涨。4月十种有色金属产量同比增速小幅下降。本周COMEX黄金、银均价均升，主要系美国4月核心通胀率降至近三年来的最低水平，市场加强美联储的降息预期，美元指数相应走低。0煤炭：本周煤炭价格上行，本周秦皇岛港煤炭库存回补煤炭：本周煤炭价格上行，本周秦皇岛港煤炭库存回补数据表现数据表现价格生产库存本周焦煤、动力煤价格双双上行。本周大、中、小型焦化企业开工率本周秦皇岛港煤炭库存有所回补。本周焦煤价格上行，主因受焦炭连续涨价影响，叠加下游需求预期好转，煤炭持续去库。动力煤价格略有上行，主因外盘报价高位维稳，进口成本高带动主产地煤上涨。但港口情绪偏弱，下游电厂采购放缓，释放需求不及预期，市场观望明显。生产方面，由于焦炭多轮提涨后焦企盈利能力改善，叠加钢厂整体库存仍偏低，补库需求尚在，综合影响焦企生产积极性提高，本周大、中、小型焦化企业开工率均大幅提升。在供强需弱的背景下，本周秦皇岛港煤炭库存有所回补。W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51数据表现数据表现铁路公路本周CCFI、BDTI指数双双上行，BD5月前14天重点港口集装箱与货物吞吐量同比增速上行。5月前14天铁路货运量同比增速转正。本周公路物流运价指数与上周持平，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均有所回升。5月，马士基航运公司宣布上调集装箱附加费，加之红海危机影响持续，本周BDTI指数有所上行。5月前14天重点港口集装箱与港口货物吞吐量同比涨幅走扩，铁路货运量同比增速转正。本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均有所回升。000 2024w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49w53客运：本周客运：本周23城地铁客运量走高，执行国内及国际航班架次数双双下行数据表现数据表现地铁航空本周23城地铁客运量走高，四大一线城市地铁客运量同步走高。本周我国执行国内航班架次数有所回升，执行国际航班架次数下行。本周全国23城地铁客运量走高，四大一线城市地铁客运量同步走高。本周北京、上海地铁客运量分别恢复至2019年同期的92.8%、100.6%。本周执行国内航班架次数有